男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 美国1月非农就业新增13万人，失业率降至4.3% 美联储米兰表达继续留在美联储的意愿 特朗普称同伊朗达成协议将是"首选" 肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列 美股三大指数小幅下跌，道指收跌0.1%，标普500指数跌0.01%，纳指跌0.16%。微软(MSFT.O)和谷歌(GOOG.O)均跌2%，英伟达(NVDA.O)和苹果(AAPL.O) 涨幅不足1%，美光科技(MU.O)涨近10%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，金山云(KC.O)涨10%，网易(NTES.O)跌4%。 欧洲主要股指多数收跌，德国DAX30指数收跌0.53%；英国富时100指数收涨1.14 %；欧洲斯托克50指数收跌0.19%。 港股连升两日累涨623点后延续强势，恒指高开63点报27246点，一度倒跌最多49点低见27133点后回稳，在汽车、有色金属及贵金属股带领下大市逐步收复 失地并重展升势。大市午后维持窄幅波动，升势放缓。截至收盘，恒指收涨0.31%，科指收涨0.9%，恒指大市成交额21 ...

文章核心观点 - 美国总统特朗普正在私下考虑退出《美墨加协定》，此举为美加墨三国的关键重新谈判增添了巨大的不确定性，并可能动摇全球最大的贸易关系之一 [1][2] 贸易协定状态与审查 - 《美墨加协定》定于7月1日进行强制审查及可能的延期，此过程已从例行公事演变为有争议的谈判 [2] - 如果各国同意续约，协议将再有效期16年；若未达成一致，可能引发长达十年的年度审查，直至2036年协议到期 [2] - 任何国家都可以提前六个月通知宣布退出意向 [2] 特朗普的立场与策略 - 特朗普曾私下询问助手为何不应退出该协议，尽管并未直接表明一定会这样做 [1] - 特朗普经常就问题询问关键助手，其问题可窥探想法，但远不能确切预测其行动 [3] - 特朗普可能利用退出威胁作为筹码，以达成更有利的交易，而非真的让美国退出协议 [3] - 特朗普对北美贸易关系感到厌倦，称该协定“无关紧要”，并提出了与加拿大和墨西哥谈判双边协议的可能性 [3] - 特朗普要求加拿大和墨西哥做出额外的贸易让步，并施压解决移民、贩毒和国防等无关问题 [2] 政府官员的表态与谈判进展 - 白宫官员称特朗普是最终决策者，且总是为美国人民寻求更好的交易，在正式宣布前关于潜在行动的讨论属于猜测 [1] - 美国贸易代表格里尔表示，政府将与墨西哥和加拿大分别举行双边会谈，指出与加拿大的贸易关系更具挑战性 [1] - 格里尔办公室官员表示，照单全收2019年条款不符合国家利益，政府打算保留特朗普的选择权并谈判解决问题 [1] - 若能达成包含行业利益相关者意见的解决方案，格里尔将建议续约，关键工业品原产地规则、关键矿产合作、工人保护和倾销问题是可能关注的领域 [2] 潜在经济影响与行业风险 - 美国退出《美墨加协定》可能立即使更多墨西哥和加拿大出口面临更高美国关税，造成经济痛苦 [4] - 目前根据协议交易的大多数商品（汽车等显著例外）免于特朗普的全球关税，墨加两国的平均有效关税税率相对较低 [4] - 该协定涵盖约2万亿美元的商品和服务，退出威胁会加剧投资者和世界领导人的不确定性 [2] - 退出可能逆转三十年来整合北美供应链的努力，并将三个邻国推得更远 [4] - 汽车行业曾发出警告，特朗普表现出愿意保留协议大部分内容，特别是免除其关税制度 [5] 相关国家反应与关系动态 - 加拿大总理卡尼在特朗普威胁后与其进行了“积极”对话，并谈到了《美墨加协定》审查，但未详述 [3] - 卡尼在达沃斯论坛上含蓄抨击美国，敦促中等规模国家建立新联系以抵制经济胁迫，此举激怒了特朗普 [4][5] - 特朗普关于北约部队在阿富汗“稍微远离前线”的言论激怒了加拿大人，许多人因此抵制美国产品并取消赴美旅行 [5] - 特朗普关于美国不需要从加拿大进口汽车的论点，以及对北美钢铁和铝征收关税的举动，是对三国紧密整合行业发出的警告信号 [5]

美以领导人会晤核心议程 - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举行会晤，这是特朗普近13个月前重返白宫以来双方的第七次会晤 [2] - 内塔尼亚胡旨在向特朗普施压，要求将限制伊朗导弹武库及核计划外的其他安全威胁纳入美伊谈判范围 [2] - 加沙问题也将列入议程，特朗普希望推进其促成的停火协议及20点重建计划，但目前该计划因各方分歧陷入停滞 [5] 美伊谈判立场与分歧 - 特朗普表示，与伊朗达成的好协议意味着“没有核武器，没有导弹”，并考虑派遣第二个航母打击群作为军事集结的一部分 [3] - 美国国务卿鲁比奥表示，谈判必须包括伊朗的导弹射程、对代理人团体的支持及对其人民的对待方式 [6] - 伊朗方面排除了对其导弹实施限制，称上周五在阿曼的讨论仅限于核问题 [6] - 特朗普对扩大谈判范围态度含糊，称任何协议涵盖伊朗核计划是“顺理成章的事”，但也认为解决其导弹库存问题是可能的 [6] 地区安全局势与军事动态 - 特朗普威胁若无法达成协议将对伊朗实施打击，伊朗则发誓报复，引发对更广泛地区战争的担忧 [2] - 据消息人士称，若美伊外交失败，特朗普与内塔尼亚胡可能讨论潜在的军事行动 [4] - 去年6月，美国加入了以色列对伊朗核设施的打击，以色列还重创了伊朗的防空系统和导弹武库 [7] - 有迹象表明伊朗正推动恢复其受损的军事能力，以色列将其视为战略威胁 [7] 以色列的安全关切与行动 - 以色列担心美国可能寻求达成一项狭隘的核协议，而不限制伊朗的弹道导弹计划或终止其对哈马斯、真主党等代理人团体的支持 [3] - 以色列在遭受哈马斯2023年10月袭击引发的多战线战争损失后，对其敌人重建力量保持警惕 [8] - 以色列安全内阁批准措施，使以色列定居者在被占领的约旦河西岸购买土地更容易，并扩大以色列在该地区的权力，此举招致国际社会谴责 [9] 各方关系与互动 - 内塔尼亚胡在启程前表示，将向特朗普陈述以色列对谈判原则的看法 [3] - 内塔尼亚胡抵达华盛顿后会见了美国特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳，后者领导了美国在伊朗谈判中的团队 [4] - 尽管美以领导人保持同步且美国是以色列主要武器供应国，但会晤仍可能出现紧张局势，例如在巴勒斯坦建国问题上双方存在分歧 [8][9]

黄金市场观点 - 法巴银行认为鉴于宏观经济和地缘政治风险持续以及央行持续购买，金价可能在年底前攀升至每盎司6000美元，且金银比预计将上升 [1] - 富国银行认为近期金价回调是健康修正，并将2026年目标价上调至每盎司6100美元至6300美元，意味着20%以上的上涨空间，理由是地缘政治风险、市场波动和央行强劲需求 [1] - 摩根大通认为如果私人投资者将黄金配置比例从约3%提高到约4.6%，到本十年末金价可能达到约8000美元/盎司 [1] - 天风证券指出2025年中国金条及金币消费量首次超越黄金首饰，预计伴随2026年金价上行，全年投资金条金币或可继续向好 [9] 白银市场供需 - 世界白银协会预计2026年白银市场将连续第六年出现缺口，缺口量高达6700万盎司 [2] - 世界白银协会预计2026年全球白银需求将基本保持不变，零售投资的稳健增长可能抵消珠宝、银器和工业需求的下滑 [2] - 法巴银行大宗商品策略主管指出，白银无法提供与黄金同等程度的避险保护，金银比虽低于80多的两年平均水平但已出现反弹 [1] 国债与利率市场 - 道明证券指出美国国债的外国买家在拍卖中所占份额增长，1月份外国和国际账户获配约19%的拍卖份额，为近三年来最高，缓解了市场对买家流失的担忧 [3] - 荷兰国际集团策略师表示，由于英国政治环境不稳定，投资者可能会继续对英国国债要求风险溢价，市场仍可能继续对其要求更高的收益率 [4] - 中金公司预计未来银行扩表速度放缓或是大势所趋，面对银行扩表放缓、非银扩表加快，货币政策需要保证金融系统对财政扩张的支持 [7] 外汇市场 - 德国商业银行分析指出，欧元自2022年8月低点以来按贸易加权计算已累计上涨逾15%，但这很大程度上反映其他货币走弱，欧洲央行可能难以应对 [5] - 德国商业银行表示，只有在欧元升值更加明显的情况下，欧洲央行才可能作出更强烈的反应 [5] AI与科技行业 - 中信建投指出字节Seedance2.0视频模型发布，多模态模型能力跃升，有望革新影视赛道，持续看好AI漫剧 [6] - 中信建投认为AI漫剧每分钟消耗的token在50万到数百万不等，单部漫剧创作需要消耗过亿token，大模型公司对行业的扶持带来战略机遇期 [6] - 银河证券看好AI视频工具对影视院线行业的长期赋能，近期字节视频模型Seedance2.0开启内测，视频生成能力提升明显 [10] 光伏行业 - 中信证券预计光伏电池组件行业“反内卷”有望迎来加速，在银价暴涨背景下，头部厂商有望加快贱金属浆料替代，带动行业成本梯度分化加剧 [8] - 中信证券指出爱旭股份带头打响光伏行业知识产权反内卷第一枪，具备核心技术和专利优势的头部厂商有望脱颖而出 [8] 影视娱乐行业 - 银河证券指出2026年春节假期长达9天，有望为档期票房的释放提供更为充裕的时间窗口期，关注后续春节档票房表现 [10][11] - 银河证券表示电影市场档期效应和马太效应愈发明显，观影群体对优质影片仍有较高接受度和观影意愿 [10][11]

美国1月通胀数据前瞻与潜在驱动因素 - 市场普遍预期1月CPI环比温和上涨0.3%，同比增速回落至2.5% [1] - 华尔街人士警惕历史重演，因近年1月通胀数据往往表现偏热，去年1月CPI涨幅为全年最高 [1] - 若数据超预期偏热，可能被视为企业将特朗普加征的关税成本转嫁给消费者的证据，并成为美联储对进一步降息保持谨慎的理由 [1] 通胀数据的“剩余季节性”效应 - 1月是企业集中提价的时间点，涉及健身房、流媒体平台、零售商等多个行业 [2] - 尽管美国劳工统计局会对CPI进行季节性调整，但经济学家认为数据中仍存在“剩余季节性” [2] - 波士顿联储研究显示，自1985年以来，经季节性调整后的1月通胀平均比其他月份高出0.03个百分点，这一差距对市场意义重大 [2] - 近年来“剩余季节性”现象愈发明显，部分原因是服务业企业（如诊所、宠物遛狗师）更倾向于在1月提价 [2] 潜在的价格上涨迹象与归因分析 - 软件公司Adobe数据显示，1月网购商品价格出现大幅上涨，涵盖电脑、家用电子产品、电器等高进口依赖品类 [3] - 经济学家指出，若官方数据出现此类涨价，可能归因于关税政策，因特朗普去年大幅加征新关税后，商品价格创下2022年以来最快涨幅 [3] - 关税转嫁与“剩余季节性”可能并存，商家或借年初调价机会，将部分关税成本转嫁给消费者以修复利润率 [3] 企业定价行为与消费者需求变化 - 生活成本成为美国政治热门议题，企业首席执行官们表示，对价格敏感的消费者正转向更便宜的选择，如连锁餐厅超值套餐、超市自有品牌 [4] - 百事公司正在下调乐事、奇多等品牌的产品价格，以吸引预算紧张的消费者 [4] - 通用磨坊也已采取类似降价策略 [4] - 企业界实时感知到需求转向，意识到目标客群消费意愿犹豫，因此在转嫁涨价方面不再随意 [4]

美国12月零售销售数据表现 - 2025年12月美国零售销售额环比意外持平，增长率为0.0%，远低于经济学家普遍预期的增长0.4% [1][2] - 11月份的零售销售额曾环比增长0.6%，12月数据为2025年消费市场画上低沉的句号 [2] - 扣除汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务的“核心零售销售”在12月也基本持平，而此前预期为增长0.3%，11月该数据曾增长0.4% [5] 消费支出结构分化与市场反应 - 消费市场呈现结构性分化：高端消费者支出活跃，但低收入群体消费态度更为谨慎 [2] - 在13个零售类别中，有8个类别出现下降，包括服装店、家具店和汽车经销商；而建筑材料商店和体育用品零售商的支出则有所增长 [5] - 数据公布后，金融市场出现即时反应：现货黄金短线涨幅扩大至20美元，美元指数短线走低十余点 [2] 消费动能减弱的原因分析 - 12月消费者价格指数（CPI）上涨2.7%，意味着消费增速未能跑赢通胀 [2] - 消费者对高昂的生活成本感到不满，并对就业市场存在持续担忧，尽管许多经济学家预计今年的退税将支撑年初需求 [5] - 美国劳动力市场出现疲软迹象，可能是导致消费增速放缓的原因，尽管美联储官员在1月份曾将就业形势描述为“趋于稳定” [6] 不同收入群体与公司观察 - 股市上涨创造的财富可能刺激需求，但主要依靠温和工资增长的低收入美国人的非必需品支出不那么强劲 [6] - 不同人口群体之间的消费支出仍不均衡：Levi Strauss & Co.表示尽管提价但未看到消费回落；百事公司指出中低收入消费者预算吃紧；Lululemon Athletica Inc.观察到美国人正在“降级消费” [6] 经济背景与未来展望 - 个人支出是美国经济的主要引擎，占总产出的三分之二以上，在第三季度推动了美国国内生产总值（GDP）实现4.4%的年化增长 [5] - 尽管12月数据显示第四季度末经济表现略显低迷，但许多经济学家对2026年经济前景更加乐观，原因包括税法调整以及对政策变动节奏放缓的预期 [7] - 本周将公布更多关键经济数据（如就业和通胀数据），这些数据可能对美联储的决策过程产生重大影响；美联储在1月会议上选择维持利率不变 [7]

美国1月就业市场状况 - 1月就业增长可能回升，主要得益于季节性行业（如零售商和快递公司）因假日招聘少于往常，导致1月相关裁员减少，从而提振就业数据 [1] - 经济学家预计1月非农就业人数增加7万人，高于去年12月的增加5万人，但预测范围从减少1万个工作岗位到增加13.5万个不等 [1][2] - 尽管经济增长强劲，但劳动力市场依然疲软，失业率预计维持在4.4%，年薪资增长出现降温 [1] 影响劳动力市场的政策与结构性因素 - 特朗普政府的贸易政策（如进口关税的不确定性）和更严格的移民执法，抑制了企业招聘并限制了劳动力供应 [1][4] - 劳动力增长正在放缓，截至2025年6月的一年里，全国人口仅增加180万人（增幅0.5%），总数达3.418亿人，移民减少是部分原因 [3] - 鉴于劳动力减少，经济每月仅需创造1万至5万个就业岗位即可跟上劳动年龄人口的增长 [3] - 企业将招聘疲软部分归因于政策不确定性导致投入成本不断变化，而非人工智能的直接影响 [4] 就业数据统计方法与修订 - 劳工统计局（BLS）从1月报告开始，更新企业诞生与消亡模型，该方法此前被指责导致就业人数虚高 [2] - 高盛经济学家估计，模型更新可能导致近几个月就业增长减少3万至5万个 [2] - BLS将发布年度基准就业修订，经济学家预计截至2025年3月的12个月内，就业岗位总数将比此前估计的下调75万至90万个 [2] - 劳工统计局将在下个月引入家庭调查的新年度人口控制调整，以修正包括移民在内的更新后人口估计值，失业率数据源自此项调查 [3]

行业动态：印尼镍供应政策收紧 - 印尼政府正采取激进措施通过减少供应来提振全球镍价 主要手段是缩减主要矿商的获准产量[1] - 印尼的供应量已激增至全球产量的65% 导致价格经历了两年暴跌 并迫使澳大利亚和新喀里多尼亚的竞争对手关停业务[1] - 上个月镍价反弹 此前印尼暗示计划将2025年矿产量目标从3.79亿吨削减至约2.6亿吨[2] 公司影响：PT Weda Bay Nickel - 公司是全球最大镍矿 由青山控股集团 法国埃拉麦特和印尼安塔姆共同拥有[1] - 公司已被告知2025年将获得1200万吨矿石生产配额 远低于2025年的4200万吨[1] - 此次减产对公司是沉重打击 其原本计划将产量扩大至超过6000万吨以支持附近工业园区[2] - 由于本地供应短缺 公司所在的工业基地已被迫从菲律宾进口大量矿石[2] - 公司仍面临因违反林业许可而导致的处罚 政府已接管该矿区148公顷土地 罚款金额可能约为3万亿印尼盾[2] 市场与需求背景 - 镍被广泛用于不锈钢和电动汽车电池[2] - 来自电池端的需求一直令人失望 因市场转向非镍化学体系[2]

美国对乌克兰的政治施压与时间表 - 特朗普政府向基辅施压，要求其在5月15日前举行两项关键投票，否则可能失去美国提议的安全保障 [2] - 美国希望在6月前签署所有文件，从而结束这场自二战以来欧洲最大规模的冲突，并希望将注意力转移到11月的美国中期选举上 [2] - 美国的安全保障取决于能否就更广泛的和平协议达成一致，这可能涉及将顿巴斯地区割让给俄罗斯，而华盛顿希望在5月15日截止日期前完成这一交易 [3] 乌克兰的政治转向与选举计划 - 乌克兰已开始计划在对任何与俄罗斯的和平协议进行公投的同时，举行总统大选，这标志着泽连斯基一次戏剧性的政治转向 [2] - 泽连斯基打算在2月24日，即俄乌冲突全面爆发四周年之际，宣布举行总统大选和公投的计划 [2] - 泽连斯基认为在乌克兰这个传统上不利于现任者连任的国家，他获得连任的最佳机会就在今年，如果投票与公投同时进行，胜算可能更大 [5] 和平谈判的进展与障碍 - 白宫向基辅施加巨大压力，要求在今年春季结束俄乌之间的和平谈判 [2] - 时间表取决于几个变数，包括与俄罗斯总统普京在和平协议方面能否取得实质性进展 [3] - 基辅和莫斯科在包括对顿巴斯地区和扎波罗热核电站控制权在内的关键领土问题上分歧巨大，如果俄罗斯升级袭击或加强攻势，时间表也可能会被打乱 [4] 选举实施的挑战与风险 - 戒严令禁止乌克兰在冲突期间举行全国性选举，乌克兰议会将在3月和4月努力通过在战时条件下进行投票所需的法律修改 [4] - 仓促的时间表意味着选举将在数十万军队部署在前线、数百万乌克兰人流离失所的情况下举行，这给投票的合法性带来了风险 [4] - 专家警告，六个月的选举准备时间不是上限而是最低门槛，如果没有停火，俄罗斯很容易通过无人机等手段破坏投票 [5] 国内政治考量与国际认可 - 许多政界人士反对在达成有强大安全保障支持的持久和平协议之前举行选举，认为冲突期间的政治竞争可能加剧国内分歧并从内部摧毁国家 [5] - 通过同时举行总统选举与和平协议公投，泽连斯基可能确保更高的投票率 [5] - 乌克兰需要至少有冲突前登记选民的半数参与投票，以确保结果得到国际监督员的认可，防止结果被质疑无效 [5]

英国首相斯塔默正顶住要求其辞职的呼声，但一位分析师警告称，在他明确继任者人选之前，有影响力 的债券市场头上将悬着一把"达摩克利斯之剑"。 斯塔默因在2024年决定任命曼德尔森担任驻美大使而面临越来越大的压力，尽管曼德尔森与声名狼藉的 金融家及性犯罪者爱泼斯坦有关联。 数百万份与爱泼斯坦有关的新邮件和文件的发布，让人们重新审视曼德尔森与爱泼斯坦的关系，后者于 2019年在狱中死亡。 周一，随着斯塔默团队的关键成员辞职，以及来自他自己工党的一位资深政治家呼吁他下台，政府借贷 成本大幅跃升。 到了周二早上，即在支持者团结在斯塔默周围后，基准10年期英国国债收益率下跌至4.509%，而30年 期国债收益率下跌至5.319%。 "达摩克利斯之剑" 市场观察人士表示，可能颠覆斯塔默及其财政大臣里夫斯所制定政策路径的领导层挑战，对英国国债投 资者构成了重大风险。 如果斯塔默下台，或者挑战者获得足够的支持发起挑战，这将引发一场可能持续数周的领导权争夺战。 瑞穗EMEA的FICC策略主管Jordan Rochester在周一的一份报告中表示，如果引发领导权争夺战，随着寻 找新领导人的过程拖延，英国国债可能会"受制于随机政治头条 ...