1月美国CPI数据预测与市场共识 - 经济学家共识预测1月整体CPI同比上涨2.5%，较前值2.7%放缓，环比增速预计维持在0.3% [1] - 核心CPI预计同比上涨2.5%，低于前值2.6%，环比增速或从0.2%小幅上升至0.3% [1] - 若数据符合预期，整体CPI将回落至2025年5月以来的低位水平 [1] - CPI已连续三个月低于华尔街预期，若1月数据继续温和，将为美联储决策者提供更多信心 [1] 主要机构对通胀分项的预测与观点 - 花旗经济学家指出，住房成本涨幅放缓预计将压制整体服务价格，但商品价格可能偏强，反映新年企业提价中关税成本的传导 [2] - 高盛预计关税将为核心通胀贡献0.07个百分点，可能对服装、娱乐、家居用品等品类构成上行压力 [2] - 高盛预测1月整体CPI同比为2.4%，略低于市场预期 [2] - 高盛指出企业年初小幅提价可能给CPI数据带来压力，且航空票价、酒店房价等旅行相关分项可能成为例外 [2] - 加拿大皇家银行经济学家预计1月核心CPI将环比上涨0.4%，同比增速维持2.6%不变，高于市场预期 [3] - RBC认为1月通常会因企业年初涨价与滞后季节因素而通胀偏高，且批发商开始将关税相关成本转嫁给消费者的早期迹象将显现 [3] 通胀持续性的不同看法与潜在风险 - 部分经济学家并不认为通胀回落具有持续性，甚至认为1月数据可能强于预期 [3] - 供应管理协会制造业与服务业PMI均显示持续的价格压力，Adobe数字价格指数也显示上月在线商品价格大幅上涨 [3] - 通胀洞察公司创始人提醒，由于劳工统计局重新调整了季节性因子，1月数据会比往常更难解读，投资者不应轻视任何意外结果 [3] - 部分预测者认为1月通胀回落可能是未来一段时间内的最后一波好消息，此后特朗普“大而美法案”的减税政策逐步生效，叠加去年美联储三次降息的额外刺激，将为经济注入更多资金 [3] - 富国银行证券经济学家预计2026年全年通胀不会进一步大幅降温，因为宽松的财政与货币政策将为需求提供支撑 [4] 对美联储政策前景的潜在影响 - 美联储决策者将密切关注即将公布的通胀数据，内部辩论已公开化，政策制定者难达成共识 [4] - 芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储至少在7月前将维持“观望”模式，这一预期很难因CPI实际数据而大幅改变 [5] - 美银证券经济学家指出，即便数据表现良好，眼下对美联储的影响也可能有限，除非需求驱动的通胀出现明确的重新加速迹象，或通胀预期失控上行，否则美联储将更关注劳动力市场动态 [5] - 周三公布的强劲就业数据显示1月非农新增13万人，失业率降至4.3%，引发市场小幅回调，因市场猜测稳健的劳动力市场可能阻碍美联储降息 [5] - Fundstrat全球顾问公司研究主管认为，通胀回落至2.5%将符合疫情前水平，当前联邦基金利率目标区间为3.5%-3.75%，远高于疫情前水平，美联储有充足的降息空间 [5]

政策动向 - 美国总统特朗普正计划削减部分钢铁和铝制品关税 以应对美国民众的生活成本危机[1] - 政府目前正审查受关税影响的产品清单 计划豁免部分商品 停止扩大征税范围 并转而对特定商品启动更具针对性的国家安全调查[1] - 此次软化钢铁铝关税的举措 是特朗普第二任期最早推出的政策之一[2] 关税影响与现状 - 特朗普对钢铁和铝进口加征最高50%的关税 并将征税范围扩大至洗衣机 烤箱等各类金属制成品[1] - 关税推高了派盘 食品饮料罐等商品价格 损害了消费者利益[1] - 特朗普的关税攻势已将美国关税推至二战前以来的最高水平[1] - 关税制度被官员认为“过于复杂 难以执行” 需要简化[6] 政治与经济背景 - 皮尤研究中心本月发布的民调显示 超过70%的美国成年人认为经济状况一般或糟糕 约52%的美国人认为特朗普的经济政策让情况变得更糟[1] - 面对选民对生活成本危机的愤怒 特朗普已多次撤回部分强硬关税[1] - 在11月中期选举中 多名共和党议员因选民担忧关税对小企业和消费者的冲击 面临艰难选战[4] - 特朗普的贸易战引发政治反弹 6名共和党议员与民主党人一道在众议院投票反对其对美国第二大贸易伙伴加拿大的关税[3] 相关行业与企业动态 - 自加征关税以来 特朗普政府基本允许美国企业游说要求对外国竞争对手生产的钢铁铝制品加征关税 即所谓“纳入”程序[4] - 该程序由商务部主导 基本批准了国内企业的请求 这些企业以自行车零部件等商品的“国家安全”风险为由申请加征关税[4] - 在去年10月的一轮申请中 美国床垫 蛋糕烤盘 自行车制造商均游说对外国企业加征额外关税[8] - 近100份申请凸显 企业正将各类商品包装成对美国构成国家安全风险的理由[8] 国际影响与案例 - 英国 墨西哥 加拿大及欧盟成员国等 都可能从美国钢铁铝制品关税的放松中受益[7] - 一家欧洲公司向美国发送四批相同机械 却被收取不同税率[7] - 商务部上一次在去年10月为美国企业提供提名外国供应商加征关税的机会 但已错过自身设定的60天审批新关税的期限[7]

文章核心观点 - 当前市场普遍预期美联储将降息，但基于经济数据，支持加息或维持利率的理由同样充分甚至更充分，美联储的鸽派立场可能更多源于政治压力而非经济因素 [1][13] 经济数据与政策立场 - 劳动力市场正在企稳，1月就业增长几乎是预期的两倍，失业率下降至4.3%，薪资增速略高于预测 [5] - 通胀水平较美联储2%的目标高出约1个百分点，且已连续五年超标 [5] - 年度基准修正数据显示，截至去年3月的一年里，美国新增就业人数比此前估计少了近90万人 [5] - 当前金融环境处于多年来最宽松状态，GDP年化增速高于潜在水平 [6] - 人工智能推动的生产率提升可能意味着更高的中性利率，美联储当前政策利率可能已处于中性区间 [6] 财政刺激与市场预期 - 特朗普政府“大而美法案”带来的财政刺激将在今年集中发力，叠加人工智能领域巨额资本支出热潮 [6] - 利率期货交易员预计美联储在12月前降息两次（各25个基点），甚至仍留有第三次降息的空间 [1] - 经济学家对美联储政策前景的预期显示，大多数经济学家认为美联储在新主席领导下可能偏鸽 [4][9] 政治因素与美联储独立性 - 特朗普政府持续攻击美联储，加剧了央行被政治操控的观感，其提名的新主席将于5月上任 [9][12] - 特朗普明确表示希望美国拥有全球最低的利率，并以瑞士0%的基准利率为例 [9] - 特朗普声称，如果提名的候选人表现出想加息的倾向，“他根本得不到这个职位” [12] - 市场无法再仅依据数据来定价利率变化，而必须越来越多地考虑政治干预的预期 [13]

核心观点 - 花旗集团利率交易团队认为市场对美国通胀前景过于自满，押注通胀回升的交易具备吸引力 [1] - 市场普遍低估了通胀上行风险，尤其是由美国经济韧性、财政政策及技术支出等因素带来的结构性压力 [4][5] 市场预期与定价 - 市场通胀预期可能被小幅上修，因投资者低估了美国消费的韧性 [1] - 5年/5年远期通胀衍生品定价约2.5%被认为过低，而美联储偏爱的核心通胀指标仍顽固地维持在略低于3% [1] - 市场不愿为通胀风险定价，部分源于对去年关税政策未快速传导至通胀的失望 [4] - 美国普通国债与通胀保值债券（TIPS）之间的收益率差在1月份大幅攀升，达到数月最高水平，通胀掉期也有所上升 [1] 经济数据与政策影响 - 强劲的美国就业数据超出预期，推动美债收益率飙升，交易员下调对美联储今年降息的预期 [4] - 若通胀性繁荣成真，美联储上半年可能“完全按兵不动”，并迫使市场为下半年加息定价 [5] - 标准银行预测，若白宫降息愿望受挫，10年期国债收益率可能会从约4.25%飙升至5% [5] - 拉扎德首席执行官认为美国通胀率在年底前回到4%以上是合理且最可能的情况 [5] 通胀上行风险来源 - 美国经济的强劲复苏可能重新点燃物价上涨，尤其在新任美联储主席沃什可能引导更快降息的预期下 [4] - 全球范围的大宗商品价格上涨、政府大量举债以及人工智能支出飙升都加大了通胀压力 [4] - 瑞银集团高级交易员称美国引领的“通胀性繁荣”是今年投资者最严重低估的风险 [4] - 关税紧张局势、新兴技术发展、地缘政治风险（如特朗普对伊朗威胁导致油价地缘溢价）让通胀预测复杂化 [5] - 贝莱德战术机会基金（规模41亿美元）预计强劲增长和大宗商品价格将继续给消费者价格带来上行压力 [5] 投资策略与工具 - 花旗建议买入5年/5年远期通胀衍生品以押注通胀压力回升 [1] - 在不确定背景下，TIPS提供了一种潜在的对冲手段 [6] - 太平洋投资管理公司认为TIPS提供了廉价保险，因长期盈亏平衡率仍处于低位，而通胀率高于央行目标且存在加速风险 [7] - 先锋集团高级投资组合经理指出TIPS并非毫无风险，若油价暴跌，其盈亏平衡点可能会迅速下降 [7] - 先锋集团年初采取了押注美国国债收益率曲线陡峭化的策略，并维持该头寸 [7]

美国1月CPI数据发布与市场影响 - 美国1月消费者价格指数（CPI）数据因政府部分停摆延期至2月13日晚21:30公布，但分析认为延期对数据本身影响有限，报告仍为判断2026年美国通胀路径和货币政策提供重要参考[1] - 市场观点认为，此次数据更可能强化“通胀受控但难以快速回落”的判断，通胀水平仍高于目标但未显著偏离美联储可接受区间，市场长期通胀预期相对稳定[1] 1月通胀数据特征 - 市场一致预期显示，1月通胀呈现高位趋稳状态，并未延续此前明显下行节奏[4] - 经济学家预计1月CPI环比上涨0.3%，与去年12月持平；同比增速预计回落至2.5%左右，部分预测认为仍维持在2.6%附近[4] - 剔除食品和能源的核心CPI环比同样预计上升0.3%，高于12月的0.2%；同比增速预计为2.5%，较此前的2.6%小幅回落[4] - 分析指出，通胀并未重新加速，但降温过程明显放缓，价格压力仍然存在，通胀水平持续高于美联储2%的目标区间[4] - 美联储被认为需要接受“通胀缓慢回落而非迅速回归目标”的阶段，其对短期内彻底压低通胀的政策信心相对有限[4] 通胀结构分化：商品价格抬头 - 1月CPI的关键在于商品、服务与住房分项之间的分化，预计住房和部分服务价格涨幅接近持平，而核心商品价格可能重新对整体通胀形成上行推动[5] - 美国银行报告指出，企业更可能将关税相关成本转嫁给消费者，而非继续压缩自身利润空间；同时，年初企业集中调整价格和重新谈判供应合同的时间窗口也会对商品价格形成阶段性推升[5] - 分析认为，去年12月核心商品通胀表现“异常偏低”不具备持续性，随着新一年开始、库存更新以及成本重新计入价格体系，商品价格回升在统计上具有必然性[5] - 这类由关税和价格重置驱动的通胀被普遍视为暂时性冲击，而非新一轮通胀周期的起点[5] 住房通胀作为关键缓冲 - 在官方通胀框架中，住房分项是中期通胀回落的关键缓冲力量[6] - 美国Apartment List租金数据显示，1月全美中位数租金同比下降1.4%，较2022年峰值下降6.2%，空置率飙升至7.3%，创2017年有记录以来新高[6] - 租赁市场活跃度下降，全国多户型房源平均空置时间延长至41天，标志着租房市场连续第四个冬季低迷[6] - 在移民政策趋严、人口增速放缓以及多户住宅供给持续增加的背景下，租金下行趋势被认为具有较强的延续性[6] - 由于CPI对租金变化的反映存在明显滞后，这一通缩力量尚未完全体现在官方通胀数据中，但被普遍认为将在未来数月逐步压低住房和服务通胀[6] 美联储政策立场与未来展望 - 美联储内部共识认为，关税将对商品价格形成渐进、暂时性的冲击，可能在年内阶段性显现，但不会演变为失控的通胀风险；与此同时，住房通胀的持续回落有望在更长时间维度内抵消部分商品价格压力[6] - 展望未来几个月，多数机构预计通胀可能出现短暂回升，原因包括企业为规避关税而提前囤积的库存已逐步消化，正以更高成本进行补库，以及1月运输价格显著上涨、制造业新订单同步回升[7] - 机构普遍认为，这一补库存过程具有可预期性和阶段性，其影响更可能体现在月度波动上，而非改变通胀中期趋势[7] - 真正需要警惕的是潜在的外生冲击风险，例如财政赤字扩张与地缘政治紧张局势叠加，可能通过金融市场渠道对通胀和利率形成更大扰动，但从当前市场定价和官方表态来看，这类情景仍处于低概率区间[7] - 分析认为，1月CPI不太可能改变美联储在3月的决定，因为当前政策焦点在于劳动力市场[7] - 1月非农就业报告强于预期，促使市场重新评估美联储政策路径，交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月[7] - 劳动力数据未来将是美联储决定是否降息的关键因素，美联储被描述为“结构性鸽派”，更可能试图拯救劳动力市场，而不是积极对抗通胀[7]

美联储官员政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为当前货币政策过于紧缩，正威胁美国经济增长，并呼吁降息 [1] - 米兰不认为美国存在通胀问题，极低的住房通胀可抵消其他领域的物价上涨 [2] - 米兰主张通过更宽松的货币政策来支撑劳动力市场，因其认为经济供给扩张快于需求，增长不会引发通胀 [2] - 米兰是美联储内部最积极主张宽松的官员之一，在最近一次会议上投票反对维持利率 [2] - 达拉斯联储主席洛根持反对意见，她更担忧顽固的高通胀，并认为当前政策对经济的抑制作用有限 [2] 关税政策影响分析 - 特朗普政府调整关税协议导致美国进口商品平均关税税率从2025年初的2.6%飙升至13% [3] - 对墨西哥、加拿大和欧盟商品加征的关税中，90%的成本由美国企业承担，并最终转嫁给消费者 [3] - 出口国并未降价以应对美国需求下滑，而是维持原价并将关税成本转嫁给美国进口企业 [4] - 关税“几乎完全转嫁至美国进口价格”，巴西、印度等出口国选择减少对美出口量而非降价 [4] - 美国国家经济研究局发现关税转嫁率“接近100%”，意味着美国承担了全部涨价成本 [4] - 2025年关税上调使美国家庭平均每年多支出1000美元，2026年将增至1300美元 [4] - 考虑到消费者因涨价减少购买，有效平均关税税率已达9.9%，为1946年以来最高水平 [5] 财政政策综合效应 - 特朗普政府“大而美法案”中的减税政策带来的经济效益，将被关税的负面影响完全抵消 [6]

美伊谈判进程与时间表 - 美国总统特朗普预计美国与伊朗将在未来一个月内达成协议 [1] - 特朗普警告伊朗若无法达成共识将面临重大危险和非常惨痛的后果 [1] - 美伊上周五在阿曼举行了自去年6月袭击以来的首次谈判标志着长达约八个月的谈判暂停期结束预计还将举行多轮会谈 [1] 谈判核心争议与各方立场 - 铀浓缩是核心争议点美国要求伊朗停止铀浓缩并将高浓缩铀转移出该国这对德黑兰而言是无法接受的底线 [2] - 华盛顿试图将伊朗的导弹计划及其对地区武装组织的支持纳入谈判但德黑兰表示不会谈判核计划以外的任何问题 [2] - 伊朗方面警告将对任何军事打击做出回应坚持以解除西方经济制裁换取对其核计划的限制 [2] 美国军事部署与地区局势 - 美国大幅增加了在该地区的军事存在已从南海调派亚伯拉罕・林肯号航空母舰前往中东 [2] - 伊朗表示美国和以色列编造军事干预和政权更迭的借口 [2] 以色列的立场与影响 - 以色列总理内塔尼亚胡希望特朗普为与伊朗达成好协议避免军事行动创造条件 [3] - 内塔尼亚胡表示如果达成协议必须包含对以色列至关重要的要素包括伊朗彻底停止核计划限制其弹道导弹以及约束伊朗的地区代理人武装 [3] - 内塔尼亚胡此次访美希望影响美国下一轮对伊谈判的方向 [3] 领导人会谈情况 - 特朗普与内塔尼亚胡举行了超过两个半小时的闭门会谈特朗普称这是一场非常好的会晤 [3] - 特朗普并未做出任何重大决定也未公开接受内塔尼亚胡的全部诉求 [3] - 内塔尼亚胡指出会谈聚焦多个议题但核心是对伊谈判 [4]

全球地缘政治与能源动态 - 美国总统特朗普表示美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”，以色列总理内塔尼亚胡称特朗普可能与伊朗达成良好协议 [11] - 美国国防部已指示第二个航母打击群做好部署到中东的准备 [11] - 国际能源署(IEA)将2026年全球原油需求增速预测从93万桶/日下调至85万桶/日 [11] - 俄罗斯内部备忘录提出对美经济合作7点建议，包括重返美元体系，以及能源、矿产和化石燃料领域的联合计划 [11] - 美国白宫能源官员表示，财政部本周将进一步放松对委内瑞拉的制裁措施 [11] 美国经济与政策 - 美国至2月7日当周初请失业金人数为22.7万人，高于预期的22.2万人 [11] - 美国财长同意由参议院而非司法部调查美联储主席鲍威尔，以换取美联储新主席提名放行 [11] - 白宫紧急提交方案以避免国土安全部停摆 [11] - 白宫贸易顾问纳瓦罗称美墨加协定存在重大缺陷 [11] 金融市场表现 - 美元指数横盘震荡，收报96.84点 [2] - 现货黄金收跌3.17%，报4922.8美元/盎司，盘中最低触及4878.37美元/盎司 [2] - 现货白银收跌10.64%，报75.26美元/盎司，尾盘一度下破75美元/盎司 [2] - WTI原油收跌3.05%，报62.98美元/桶，布伦特原油收跌2.97%，报67.15美元/桶 [2] - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.34%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03% [3] - 欧洲主要股指延续跌势，德国DAX30指数收跌0.01%，英国富时100指数收跌0.67%，欧洲斯托克50指数收跌0.4% [3] 中国宏观经济与政策 - 中国人民银行于2026年2月13日，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月 [13] - 国家电影局、商务部组织开展“电影+”消费综合试点 [11] - 教育部表示职业教育将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业 [11] - 国家发改委发布关于推动低空保险高质量发展的实施意见 [11] - 商务部表示中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通 [11] 中国产业与贸易动态 - 2025年中国风电太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，再创历史新高 [12] - 商务部宣布自2026年2月13日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税 [12] - 乘联分会数据显示，1月新能源乘用车出口同比增长103.6%，占乘用车出口49.6% [12] - 工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见 [12] - 《汽车行业价格行为合规指南》发布，规范虚假促销等突出问题 [11] - 中方回应荷兰启动调查安世半导体，表示荷方应为企业尽快解决内部纠纷、维护全球半导体产供链稳定畅通创造有利条件 [13] 中国股市与行业板块 - A股三大股指集体收涨，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1575亿 [5] - 液冷服务器板块集体爆发，川润股份4天2板，英维克、大元泵业等股涨停 [5] - CPO、光纤、半导体芯片板块午后走高，芯原股份大涨超10% [5] - 影视院线板块继续调整，横店影视、博纳影业封死跌停 [5] - 零售、食品饮料板块走弱，欣食品盘中跌停 [5] - 港股恒生指数收跌0.86%，恒生科技指数收跌1.65%，大市成交额2387亿港元 [4] - 港股盘面上，电力设备、风电、在线教育、重型机械股涨幅居前，有色金属及稀土概念股延续强势，半导体股午后逆势走强 [4] - 港股科网股沽压明显领跌大市，影视娱乐、游戏软件股大幅下挫 [4] - 个股方面，智谱再涨28%，本周4日涨幅达97.8%，兆易创新尾盘拉升涨近21%，紫金矿业涨近3.5% [4] 科技与人工智能行业 - Anthropic完成300亿美元融资，公司估值达到3800亿美元 [11] - OpenAI推出首款采用Cerebras芯片的新模型，减少对英伟达的依赖 [11] - 由于AI恐慌重袭引发科技股抛售，美股科技股承压，苹果大跌5%，英伟达跌1.64%，亚马逊跌2.2% [3]

市场行情与价格动态 - 周四金融市场突发全线抛售，黄金价格大幅下挫，现货黄金美盘30分钟内跌近200美元，最低触及4878.37美元/盎司，收盘跌超3% [1] - 现货白银日内重挫近9美元，收盘跌至75.26美元/盎司，日内跌幅达10.64% [1] - 伦敦金属交易所铜价一度下跌2.9% [1] - 2024年以来金银强势上涨于上月加速，但1月29日行情戛然而止，黄金创下十多年来最大单日跌幅，白银遭遇史上最惨烈暴跌 [4] 抛售驱动因素 - 部分交易员抛售金属以回补股市亏损，另有资金转向美债寻求避险 [1] - 市场再度担忧AI领域的巨额投资能否兑现可观回报，由此引发的股市避险情绪扩散 [1][4] - 抛售部分源于获利了结，近期金属的暴涨行情部分由投机买盘推动 [3] - 价格下跌触发止损单，那些设在5000美元以下的止损单被触发，引发连锁反应导致价格短时间内大幅下跌 [4] - 金属整体“断崖式”下挫，更像是系统性策略平仓，即CTA在关键价位失守后常见的动量型去风险操作 [4] 市场结构与交易行为 - 黄金和白银的交易高度依赖市场情绪与动量 [3] - 在市场极端承压时，即便黄金这类避险资产，也会被急需流动性的投资者抛售 [2] - 全球最大白银ETF——iShares白银信托中，大量5-6月到期的行权价为125美元/盎司的看涨期权被交易，投资者近期在高位买入后平仓离场，进一步加剧了白银的抛压 [5] - 周四的突然抛售看起来像是算法交易主导 [4] 机构观点与后市展望 - 多家银行仍预计黄金将重拾涨势，认为此前推动金价上涨的核心因素依然存在，包括地缘政治紧张、对美联储独立性质疑，以及全球资金从传统资产转向的大趋势 [5] - 摩根大通私人银行预计年底金价将达6000-6300美元/盎司，德意志银行、高盛也维持看涨观点 [5] - 周四金价的突然下跌并不意味着黄金将进入持续下行趋势，但短期波动加剧的可能性上升 [4] - 交易员正聚焦周五将公布的美国核心CPI等经济数据以寻找美联储利率路径线索，市场预期整体CPI将从2.7%降至2.5%，甚至可能低至2.4% [5] - 核心CPI数据可能会令一些降息押注复苏，从而支撑黄金 [5]

和谈进程与外部压力 - 乌克兰总统表示，若美国希望冲突在夏季结束，则需对俄罗斯施加更多压力 [2] - 乌克兰已准备好参加由美国斞旋的下一轮三方和平谈判，但俄罗斯仍在考虑是否参加 [2] - 美国官员已提议下周一和周二在迈阿密举行三方会晤 [2] - 克里姆林宫表示下一轮和谈日期尚未确定，但谈判可能很快就会举行 [2] - 过去一个月在阿布扎比举行的两轮三方谈判均未能取得突破 [2] 选举与公投计划 - 乌克兰总统否认了计划在2月24日宣布举行总统选举和和平协议公投的报道 [3] - 乌克兰只有在美国和其他西方盟友提供适当的安全保障后才会举行选举 [3] - 有报道称乌克兰已开始筹划总统选举，并将与有关对俄和平协议的公投一并举行 [3] - 一位知情人士表示，若不先与俄罗斯就和平协议条款达成一致，乌克兰总统就无法启动选举和公投程序 [4] - 基辅还希望在整个竞选期间实施停火，但俄罗斯方面未同意 [4] 和平协议框架与分歧 - 尽快组织选举是乌克兰和美国谈判代表正在努力敲定的20点和平框架的一部分 [4] - 美国在阿布扎比斞旋的谈判未能解决关于乌克兰东部顿巴斯地区的分歧 [4] - 俄罗斯希望在任何和平解决方案下控制整个顿巴斯地区 [4] - 乌克兰排除了俄罗斯控制整个顿巴斯的可能性，但愿意探索建立非军事区或自由贸易区等解决方案 [4] - 乌克兰目前仍控制着顿巴斯超过2000平方英里（5180平方公里）的土地 [4] 时间表与实施挑战 - 有讨论称可能在5月举行选举和公投，但多位消息人士表示这一时间表不切实际 [6] - 时间表不切实际的原因是目前仍未达成和平协议，且投票的后勤工作相当繁重 [6] - 乌克兰议员和专家已启动工作组，起草举行选举所需的法律变更提案 [6] - 自2022年俄乌冲突爆发以来实施的戒严令下，选举是被禁止的 [6] - 大多数乌克兰人反对在冲突未结束时进行投票 [6]