政策动态 - 证监会发布资产重组新规 明确允许未盈利硬科技资产注入上市公司 这是继科创板"科八条"和地方百亿并购基金后 政策层面对并购重组的又一次强力刺激 [1] 并购市场趋势 - 并购市场热度持续升温 企业关注度和参与度逐渐提高 [2] - 向新质生产力转型升级的行业中 国防车工2024年平均并购金额达575.75亿元 较近10年均值增长495.02% 轻工制造和传娱行业增幅分别达420.03%和179.31% [5] - 产业整合领域 非银金融2024年平均并购金额374.54亿元 同比增长234.08% 纺织服饰和商贸零售增幅均超110% [5] 监管标准差异 - 主板对差异表决权标的资产要求更严格 需最近3年连续盈利且累计净利润不低于1.5亿元 最近1年净利润不低于6000万元且营收不低于10亿元 [9] - 科创板和创业板对差异表决权标的资产要求相对宽松 满足最近一年营收不低于5亿元且最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元即可 [9] - 发行股份购买资产和重组上市的审核时限分别为2个月和3个月 交易所需在受理后10个或20个工作日内提出首轮问询 [9] 制度创新 - 定价机制从九折调整为八折 进一步扩大交易各方博弈空间 [9] - 未盈利企业重组上市后 控股股东和实际控制人股份锁定期为3年 第4-5年每年减持不超过2% [9] - 快速审核机制适用于信息披露和规范运作评价为A类 且符合国家产业政策的同行业或上下游并购 [9] 课程内容 - 课程包含12节课 总时长2小时50分钟 涵盖并购重组政策演变 市场形势和监管体系等内容 [10][11][12] - 通过8个真实案例解析主板和科创板审核标准 包括三友医疗收购水木天蓬 迈瑞医疗收购惠泰医疗等代表性交易 [12] - 课程由德恒上海律师事务所合伙人杨敏律师主讲 其拥有20年公司证券和并购领域执业经验 [13][15]

2023年第一批IPO现场检查企业终止审核情况 - 2023年第一批被抽中现场检查的5家IPO企业全部终止审核 包括浙江羊绒世家服饰 青岛海湾化学 北京开科唯识技术 上海恒业微晶材料科技 中船双瑞(洛阳)特种装备 [1][2] - 中船双瑞创业板IPO于2022年12月22日受理 2023年11月1日过会 但最终撤回申报导致终止审核 [1] - 浙江羊绒世家服饰深交所主板IPO在2023年1月受理后即被抽检 于2023年2月6日终止审查 [5][6] - 上海恒业微晶材料科技创业板IPO因撤回申报于2023年11月6日终止审核 [6] - 北京开科唯识技术创业板IPO因撤回申报于2024年9月22日终止审核 [8] - 青岛海湾化学上交所主板IPO因撤回申报于2025年6月20日终止审核 [9] 中船双瑞关联交易与独立性问题 - 上市委会议对中船双瑞现场问询聚焦关联交易与独立性 公司向实控人中国船舶集团及其下属企业采购金额占营业成本比例达10 33%-14 08% 销售金额占营业收入比例达12 65%-17 10% [9] - 公司存在与中国船舶集团下属企业合作研发情况 被要求说明研发体系是否健全 是否具备持续自主创新能力 [9][10] - 监管要求说明关联交易定价公允性 经营独立性影响 以及未来减少关联交易的具体措施 [10]

上市公司控制权收购核心要点 资产收购与股权收购对比 - 交易对象差异：资产收购针对标的公司资产，股权收购针对标的公司股权 [1] - 交易主体差异：资产收购为收购方与标的公司，股权收购为收购方与标的公司股东 [1] - 审批要求差异：股权收购涉及外资、国资需审批，资产收购一般不需要 [1] - 工商变更差异：股权收购需要工商变更登记，资产收购需要产权过户登记 [1] - 风险承担差异：股权收购需承担标的公司潜在风险，资产收购不承担 [1] - 税收差异：资产收购涉及增值税/所得税/契税/印花税等，股权收购仅涉及股权转让所得税 [1] - 经营延续性：股权收购可延续经营资质和团队业绩，资产收购不延续 [1] 控制权收购方式案例 - 要约收购案例：格兰仕以5.23元/股要约收购惠而浦51.1%股份，总股本61% [7] - 协议收购案例：新霖飞27.15%股权协议收购会畅通讯，交易金额5.409万股 [7] - 间接收购案例：京东卓风通过62.5932%股权受让+37.3938%表决权委托控制德邦股份71.93%股权 [7] - 二级市场收购案例：前海人寿通过连续增持最高持有万科25%股份但最终未获控制权 [7] - 混合收购案例：浙能电力通过9.7%股权转让+10%表决权委托合计控制中来股份19.7%表决权 [7] - 定向增发案例：珠海九洲通过认购16.67%定增股份+原股东放弃26.24%表决权获得日海智能控制权 [7] 控制权判断标准 - 法律依据包括《公司法》第265条和《上市公司收购管理办法》第84条 [13] - 控制形式包括直接控制、间接控制和特殊情况下的控制 [13] - 取得控制权的标准包括持股比例、表决权比例和董事会席位 [13] 收购价值评估维度 - 需评估合规性风险、财务与债务风险 [13] - 需分析股权结构集中度和股东背景 [13] - 需考察市场地位、经营指标和行业前景 [13] 国资与民企收购特点 - 2021-2024年控制权变动次数显示国资收购活跃度 [13] - 国资收购需履行国有资产监督管理程序 [7][13] - 民企收购更注重市场化和效率 [7] 创新收购方式 - 表决权委托与定增结合模式 [17] - 司法拍卖与表决权放弃组合方式 [15] - 上市公司破产重整特殊路径 [15] - 通过增加董事会席位实现控制 [15]

2025年上半年A股并购重组审核概况 - 2025年上半年A股并购重组项目上会审核企业共计13家，其中沪主板6家、科创板1家、深主板4家、创业板2家，过会率100% [1] 独立财务顾问业绩排名 - 东方证券以3单业务排名第一，华泰联合证券以2单排名第二，第一创业证券、国泰海通、中银国际等11家机构各1单 [3][5] - 13家独立财务顾问机构参与13单项目，多家机构合作时按单数拆分计算 [2] 法律顾问业绩排名 - 北京金杜以3单业务排名第一，国浩（上海）和上海锦天城各2单并列第二，北京海问、上海方达等7家律所各1单 [7][8] - 10家律师事务所参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [6] 审计机构业绩排名 - 天健以3单业务排名第一，大信和信永中和各2单并列第二，安永华明、立信等8家会计师事务所各1单 [10] - 11家会计师事务所参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [9] 资产评估机构业绩排名 - 金证（上海）评估以3单业务排名第一，中联评估以2单排名第二，北京华亚正信、上海东洲等9家机构各1单 [12] - 11家资产评估机构参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [11]

新三板挂牌情况 - 2025年上半年新三板共有158家公司成功挂牌，其中基础层50家，创新层108家 [1] 主办券商业绩排名 - 43家券商参与保荐，国泰海通与中信建投并列第一（各12单），开源证券第三（11单）[2] - 国联民生、东吴证券、国信证券、中信证券并列第四（各9单）[3] - 国投证券排名第八（8单），华泰联合与申万宏源并列第九（各7单）[3] - 中金公司等12家券商业务单数低于5单，27家券商仅完成1单 [3][4] 律师事务所业绩排名 - 42家律所参与服务，上海锦天城以22单居首，北京中伦第二（19单），国浩（上海）第三（12单）[5] 会计师事务所业绩排名 - 29家会计师事务所参与审计，容诚与天健并列第一（各27单），立信第三（24单）[5]

中国企业出海核心观点 - 2025年后出海将成为企业必答题 因海外市场远大于国内市场 但当前成功率不足20% [1] - 出海面临贸易战、关税壁垒和逆全球化等挑战 需系统性解决实务问题 [1] - 指南提供332页全流程解决方案 覆盖9大模块包括股权架构、审批流程、税务筹划等 [2][13] 出海股权架构设计 - 典型架构包含BVI公司、开曼公司、夹层BVI公司和香港公司四层 将境内主体转为外商独资企业 [8] - 夹层BVI公司设计便于未来业务板块剥离 可直接出售而无需变动香港公司层级 [9][12] - 自然人需完成37号文登记才能设立境外公司 建议选择专业机构办理 [11] 境内外审批流程 - 境外投资需完成发改委备案/核准、商务部备案/核准、外汇登记三大核心程序 [15] - 债权融资需进行外债登记 2023年起发改委将备案制改为审核登记制 覆盖VIE架构等场景 [19][20] - 央国企需额外关注国资监管 所有企业均需处理反垄断、数据安全等合规问题 [17][18] 交易结构与法律条款 - 关键文件包括投资意向书和投资协议 含交易结构、分手费、陈述保证等条款 [22][24] - 投资意向书需区分法律约束力条款 示范文本提供中英文对照版本 [23] - 协议解除条款需明确赔偿机制 完整性条款保障协议效力 [5][24] 合规管理框架 - 合规六步曲方法论：定原则→画场景→定岗位→搭流程→识义务→写制度 [26] - 制度设计需结合企业实际 参考模板需融合价值观、法规和商业惯例 [28] - 重点领域包括数据安全、资金流向、外汇管制和知识产权保护 [5][6] 税务筹划要点 - 股权架构需考量利润分配、转让所得和税收协定待遇 运营模式影响税负分配 [5][6] - 资金池管理涉及跨境流转税务处理 无形资产布局影响税基 [6][8] - 海底捞案例展示新加坡架构优势 包括税收优惠和业务重组便利性 [6] 热门地区投资分析 - 阿联酋出口商品中能源占比40% 进口商品中机械设备电子产品占35% [30][31] - 法律体系采用民事法与伊斯兰法双轨制 联邦与地方政府权限分立 [31][32] - 核心优势包括地理位置、自由区政策 但依赖石油收入和国际贸易 [31]

新黎明科技IPO违规事件 - 上交所于2025年7月4日公布对新黎明科技及相关责任人的纪律处分决定，涉及公司、保荐代表人和签字律师[1] - 公司曾于2023年2月28日申报上交所主板IPO并于2023年6月2日过会，但最终于2024年11月1日因撤回申报被终止审核[4] 公司违规行为 - 未如实说明实际控制人郑振晓与前员工马某的利益安排，隐瞒马某离职后仍在供应商处任职并参与募投项目建设、通过子公司间接领薪等事实[15] - 多次变更实际控制人向马某账户存现性质的表述，涉及金额145万元，导致核查文件内容前后矛盾[15] - 内部用章管理不规范，提交的纸质公章用印记录为后补版本，与业务系统记录不一致，存在公章外带管理不规范情形[16] 保荐机构违规行为 - 华泰联合证券保荐代表人郭明安、钱亚明对实际控制人与前员工利益安排核查不到位，三次核查结论前后不一致[9] - 未审慎核查公司印章管理内控有效性，收入截止性测试比例高于实际比例，未充分核查验收单不一致情况[10] - 对2015年实际控制人入股资金来源等资金流水核查证据不充分[10] 律师事务所违规行为 - 签字律师陈海祥、杨兴辉、葛晓霞对股权协议真实性核查不充分，在未取得协议原件情况下依靠间接证据发表结论[13] - 在已取得实际控制人资金流水情况下，对马某向实际控制人还款金额的两次核查结论不同[13] 监管处罚结果 - 对公司及实际控制人郑振晓予以通报批评[22] - 对保荐代表人郭明安、钱亚明予以监管警示[12] - 对签字律师陈海祥、杨兴辉、葛晓霞予以监管警示[13]

AI技术重塑投研行业格局 - AI技术正在重塑投研行业格局 例如中信建投推出的"AI智问"可以一键生成研报摘要和拆解财务指标 有效提升投研效率 金融从业者拥抱AI已成为必然趋势 [1] - AI和Python的结合能够高效处理海量金融数据 并融入投研 风控 量化等核心场景 [1] 数据获取与处理 - 通过巨潮资讯网 数据接口和Python爬虫技术 可以高效获取上市公司财报和行情数据等关键信息 [1] - 利用Python的requests库和Selenium库可以轻松爬取网页数据 并通过正则表达式和BS库进行解析 为后续分析提供精准数据支持 [1] 财务分析与估值建模 - AI工具可以快速提取和分析财务数据 从单个公司到多企业对比 轻松完成 [2] - 结合Python的Pandas库 可以深入分析企业关键指标 [2] - 利用AI和Python构建的DCF估值模型等 可以更准确评估企业价值 为投资决策提供依据 [2] 报告编写与可视化呈现 - AI能够快速生成高质量的金融报告 结合花火数图 思维导图等工具 将复杂金融数据以直观图表形式呈现 [3] - Python的Matplotlib和Pyecharts库等 可以实现数据的动态可视化 让报告更具说服力和吸引力 [3] 流程自动化与智能应用 - AI和Python的结合使得金融财务流程自动化成为可能 如批量生成文件 自动化审计等 有效提升工作效率 [4] - 通过打造专属AI智能体 可以构建个性化投研支持系统 [4] 量化投资策略开发 - 在量化投资领域 AI和Python的应用前景广阔 从K线图绘制到经典投资策略的开发与回测 提供了强大的技术支持 [5] - 通过Python开发的量化策略回测平台 投资者可以轻松测试和优化自己的投资策略 提高投资收益 [5] 课程亮点与内容 - 课程包含86节精讲课 总时长32.5小时 系统覆盖AI+Python金融投研全流程知识点与实战技巧 [7] - 课程涵盖海量上市公司实战案例 深度剖析数据获取 分析 建模 可视化到报告生成等核心金融场景 [7] - 课程配套赠送素材包 工作场景提示词模板 PPT模板等资料包 拿来即用 效率倍增 [7] 课程大纲 - 第一章聚焦AI大模型在金融投研的应用 包括设计提示词 从真实财报中精准提取信息 优化分析报告 以及DCF建模等场景的应用 [8] - 第二章讲解Python在金融中的实战技能 覆盖数据处理 自动抓取数据 工具开发到基础量化策略的实用场景 [9][10] 主讲嘉宾背景 - 主讲嘉宾王老师已出版多本Python金融相关书籍 包括《Python金融大数据挖掘与分析全流程详解》等 [15] - 王老师在金融机构做过多年金融科技工作 主导过不少用AI和Python做金融投资研究的项目 经验丰富 [18]

合伙企业税务处理难点 - 实践中大多数IPO企业采用有限合伙企业作为股权激励持股平台，实控人可能在持股平台中持有较高份额，导致投行、会计师、律师及企业高管面临一系列涉税难点与争议[1] - 合伙企业税务处理的核心难点包括：未分配利润是否需计缴所得税（"先分后税"原则）、合伙协议利润分配约定合法性、多层架构中股息红利纳税义务时间、法人合伙人能否享受股息免税政策等9大类问题[2] - 自然人合伙人从A股取得股息所得是否免征个税、资本公积转增股本后的个税成本认定、合伙企业退出时固定回报的纳税处理等具体操作问题在实践中争议较大[2] 政策法规依据 - 涉及合伙企业税务的政策法规多达26项，涵盖个人所得税、企业所得税、增值税等多个税种，时间跨度从1994年至2024年[4][6] - 关键政策包括：财税[2008]159号文明确合伙人所得税问题、财税[2016]101号文完善股权激励税收政策、2021年41号公告规范权益性投资个税征管等[6] - 最新政策如2024年8号公告延续新三板公司股息红利差别化个税政策，显示监管持续关注合伙企业税收问题[6] 专业课程内容 - 课程系统解析26个涉税难点，包括合伙企业四类所得区分、利润分配税务处理、多层架构纳税主体认定等基础问题[11][12] - 专题分析IPO股权激励平台13个涉税疑点，涵盖递延纳税备案、股份支付费用扣除、监管问询应对等实务要点[13] - 通过8个典型案例深度剖析，包括实控人通过合伙企业间接持股的高税负问题、限售股减持税筹方案等热点场景[14][15] 实务操作案例 - 实控人持股架构案例显示：自然人通过单层合伙企业持股、外籍人士通过双层架构持股等不同模式均面临税负差异[14] - 限售股减持方案案例包含：合伙人份额转让给法人公司、合伙企业转换为创投企业、嵌套信托产品等三种筹划路径[15] - 非交易过户税务稽查案例揭示合伙企业特殊交易形式的合规风险[16]

公司概况 - 浙江锦华新材料股份有限公司IPO申请获北交所审核通过 [1] - 公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等 [3][4] - 公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业 [4] 股权结构 - 控股股东为巨化集团有限公司，直接持股82 49% [3][5] - 实际控制人为浙江省国资委，直接持有巨化集团76 49%股份，通过杭州钢铁集团间接持有13 51%股份，合计控制90 00%股权 [3][5] 财务数据 - 2024年营收123,948 15万元，扣非归母净利润20,583 24万元 [3][6] - 报告期内营收持续增长：99,397 38万元（2022年）→111,450 92万元（2023年）→123,948 15万元（2024年） [3][6] - 扣非归母净利润显著提升：7,841 75万元（2022年）→17,280 81万元（2023年）→20,583 24万元（2024年） [3][6] 公司基本信息 - 前身有限公司成立于2007年12月，2009年7月改制为股份有限公司 [4] - 发行前总股本9,800 00万股，无控股子公司和参股公司 [4] - 截至2024年末员工总数235人 [4] 上市审核关注问题 - 经营业绩真实性：需说明不同销售渠道毛利率差异及贸易商终端销售真实性 [7] - 独立性：需说明与巨化集团在资产、人员、财务、机构、业务等方面的独立性 [7] - 环保合规：需说明超产能是否导致环保问题及整改措施有效性 [7]