文章核心观点 - 三季度中国基础设施建设活动整体活跃，工程机械开工率保持较高水平，反映出固定资产投资，特别是基建项目的稳步推进 [1] - 全国各地区、各类型工程机械表现分化，展现出不同的经济增长动力和区域发展特点 [3][7][9][11][13][15][17] 全国整体开工情况 - 三季度全国工程机械平均开工率为44.00%，共有19个省份平均开工率超过50% [3] - 开工率排名前10的省份依次为：浙江、海南、安徽、青海、江西、北京、福建、辽宁、河北、宁夏 [3] - 山西、宁夏和湖南三省在三季度连续3个月开工率保持持续增长态势 [4] 设备类型表现 - 吊装设备平均开工率为73.03%，位居各大类设备首位，表明大量基建项目进入设备安装、结构吊装等收尾环节 [7][8] - 堆高机、压路机、正面吊、摊铺机和履带式起重机等5类设备总工作时长同比、环比均实现增长 [9][10] - 堆高机三季度总工作时长同比增长29.13%，环比增长10.1% [10] - 正面吊三季度总工作时长同比增长8.78%，环比增长10.65% [10] 区域表现亮点 - **东北地区**：平均开工率为48.46%，其堆高机（50.95%）、混凝土搅拌站（38.51%）、履带式起重机（74.46%）、摊铺机（61.39%）、压路机（60.60%）开工率均为各地区第一 [12] - **中部地区**：平均开工率为48.40%，其挖掘机（53.37%）、旋挖钻机（42.60%）开工率位居各区域第一 [14] - 江西堆高机季度工作量同比增长106.45%，位居同类设备第二名 [14] - **西部地区**：平均开工率为48.29%，其吊装设备（78.19%）、港口设备（43.62%）开工率全国第一 [16] - 西部地区汽车起重机开工率79.15%、正面吊开工率43.57%，均为各区域第一 [16] - **东部地区**：平均开工率为44.70%，其混凝土设备开工率46.49%、搅拌车开工率54.61%，均为全国第一 [17] - 上海拖泵季度工作量同比增长259.13%，位居同类设备全国第二 [17] - 河北堆高机季度工作量同比增长214.47%，位居同类设备全国第一 [17]

公司发展理念 - 公司的发展历程本身是持续进化的优秀证明，从一个世纪前的工程创举到如今的智能互联产品 [2] - 公司具备响应社会需求的深厚积淀，始终在突破可能的边界，背后是坚守承诺的恒心和追求出色的雄心 [3] - 公司通过世代积累的智慧指引方向，始终在学习、适应与创新以迎接未来挑战 [3][4] 行业热点 - 工程机械行业业绩改观，复苏或已在路上 [7] - 工程机械于12月1日起如期切换至国四标准 [7] - 挖掘机行业内销连续下滑13个月，但今年出口大涨超7成，行业处于周期中等待回暖 [7] - 2月开工率改善，工程机械行业预期暖洋洋 [7][9] - 卡特彼勒正接近周期性转折点，评级被下调至中性 [7] 市场数据 - 文章提供了自2021年至2025年的月度挖掘机销量数据链接 [7] - 文章提供了自2021年至2025年的月度装载机销量数据链接 [7][8] - 文章提供了自2022年至2025年的月度主要产品销量数据链接 [7][8] 下游需求 - 文章提供了2023年至2025年的月度小松作业小时数数据链接 [8][9] - 文章提供了2023年至2025年的月度央视挖掘机指数数据链接 [9] 市场动态 - 2月开工率改善，强化了工程机械行业的暖洋洋预期 [9] - 1月信贷开门红，强化了国内需求回暖预期，工程机械行业破冰可期 [9] 专家视点 - 苏子孟会长阐述了工程机械行业发展形势与当前主要工作 [9] - 全国人大代表单增海提出支持工程机械和商用车新能源化 [9]

文章核心观点 - 在全球新能源浪潮下，工程机械电动化趋势加速推进，动力系统的集成化、高效化与安全性成为产品升级的关键突破口 [1] - 宏英智能自主研发的MC-SA40系列四合一控制器，通过深度集成"动力控制+充电+直流转换+配电"四大核心功能，为电动工程机械提供一站式高效解决方案，打造电动化设备的"动力控制中枢" [1] - 该产品已广泛应用于电动挖掘机、高空作业车等工程机械设备，以及物流车、皮卡等商用车或乘用车领域，成为高效动力控制的可靠方案 [19] 产品设计创新 - 传统电动工程机械的核心模块独立布置，导致占用空间大、接口繁多、线缆复杂，维护成本高且故障率上升 [3] - MC-SA40系列四合一控制器将主驱电机控制器、车载充电机（OBC）、高压转低压直流转换器（DC/DC）及高压配电单元（PDU）四大模块深度集成，通过"打包优化"实现"1+3>4"的系统效能升级 [3] - 高度集成的设计释放了整车空间，高功率密度使产品体积更小，安装位置灵活，可轻松适配小型工程机械的"紧凑机身" [13] 四大核心功能 - 主驱电机控制器作为设备的"动力指挥官"，通过优化控制算法与PWM策略，精确匹配不同工况下的动力需求，实现动力输出的"收放自如" [6] - 车载充电机（OBC）兼容市电（220V/380V）与充电桩电源，无需额外配置充电设备，解决电动设备"充电难"问题 [7] - DC/DC模块将电池高压电高效转换为低压电，确保灯光、转向、液压等低压辅助系统稳定运行 [8] - 高压配电单元（PDU）智能分配电池高压电至各模块，实现能源高效利用，并能实时监测电流、电压，毫秒级切断电源以应对漏电、过载等异常 [9] 技术优势与性能 - 主驱系统最高效率突破99%，配合智慧能耗优化算法，显著提升设备续航能力 [14] - 主控芯片满足功能安全ISO26262 ASIL-D架构，搭载多级软硬件故障保护与安全冗余系统，确保电机转矩安全可控 [15] - IGBT结温实时估算可准确获取内核温度，避免过热风险；IP67防护等级加一体化金属外壳，轻松应对粉尘、震动、涉水等复杂工况 [15] - 产品支持模块化选装，可根据不同车型（如电动挖掘机、高空作业车）的动力参数灵活配置，实现"一车一方案"的精准匹配，从源头降低整车开发成本 [12] 应用与市场前景 - 产品已完成"实战检验"，以小型电动挖掘机为例，针对其"空间紧凑、工况恶劣、高负荷作业"的需求，集成化设计助力设备在市政、工地等场景灵活作业 [17] - 宏英智能将持续深耕电驱系统技术创新，以更优质的产品与解决方案赋能电动化设备升级，共筑绿色智能的工程机械新生态 [21]

合作备忘录核心内容 - 日立建机与力拓集团旗下Technological Resources公司签署为期5年的合作备忘录，共同开发超大型液压挖掘机的远程操控、驾驶辅助及半自动化驾驶等技术 [3] - 合作旨在解决矿山现场对365天24小时稳定运营的安全性和生产效率提升需求 [3] - 日立建机负责技术开发，力拓集团在西澳大利亚皮尔巴拉地区矿山提供现场测试、运行数据及反馈 [3] 技术开发与战略规划 - 半自动化驾驶功能允许操作员仅设置挖掘起始点和装载点，系统即可自动重复后续操作 [3] - 公司计划到2030年构建一个可扩展平台，使多台搭载半自动化功能的超大型液压挖掘机投入实际运营 [4] - 此次合作基于双方既往在动臂耐久性验证、操作员驾驶辅助技术评估等项目上的合作成果，旨在实现超大型液压挖掘机自动驾驶技术的实际应用 [4] 公司理念与行业定位 - 日立建机自20世纪70年代后期进入矿山机械行业，一直引领超大型液压挖掘机的技术革新 [4] - 公司提出新理念“LANDCROS”，内涵包括客户、可靠、开放、解决方案，代表其发展方向 [4] - 通过与力拓集团的开放合作，公司相信能加快具有高度通用性的自动驾驶技术开发速度 [4] 行业市场动态 - 工程机械行业出现复苏迹象，如业绩改观、2月开工率改善、行业预期“暖洋洋” [6][9][10] - 内销连续下滑13个月，但今年出口大涨超7成 [6] - 行业于12月1日如期切换至“国四”标准 [6] 行业专家观点与趋势 - 信贷开门红强化国内需求回暖预期，工程机械行业“破冰”可期 [10] - 专家观点支持工程机械和商用车新能源化发展 [10]

公司上市与战略规划 - 三一重工于10月12日通过港交所主板上市聆讯，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司拟发行H股以深入推进全球化战略，加强与境外资本市场对接，提升公司治理水平 [1] - 此次IPO募资主要用于发展全球销售及服务网络、增强研发能力、扩大海外制造能力和优化生产效率、以及营运资金等一般公司用途 [1] 行业地位与全球化布局 - 按2020-2024年核心工程机械产品累计收入计算，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业 [2] - 按挖掘机累计销量计算，公司全球市场份额为11.3%，位列全球第一；按混凝土机械累计销售额计算，全球市场份额为35.9%，位列全球第一 [2] - 截至2025年前四月，公司海外市场收入占总收入的57.4%，产品销往全球150余个国家和地区，是全球化程度最高的中国工程机械企业 [2] 研发实力与创新投入 - 公司在全球共拥有21个研发中心，其中国内17个，海外4个位于德国、印度、巴西和美国 [2] - 2022至2025年前四月，公司累计研发费用为195.9亿元，研发费用占收入比例超过同期全球同行业企业平均水平 [2] - 公司拥有研发人员4852名，占总人数18.7%，其中研究生及以上学历人数占比39.8%；拥有专利授权逾9100项，其中包括3000多项发明专利 [3] 财务业绩与产品结构 - 报告期内（2022-2024年及2025年前四月），公司收入分别为808.39亿元、740.19亿元、783.83亿元及294.26亿元 [3] - 同期毛利分别为182.96亿元、195.76亿元、209.03亿元及79.84亿元，毛利率分别为22.6%、26.4%、26.7%及27.1%，呈增长态势 [3] - 挖掘机械和桩工机械业务毛利率较高；报告期内挖掘机械业务收入占比分别为44.2%、37.3%、38.8%及39.7% [3] 股权结构与行业动态 - 根据2025年半年报，三一集团有限公司持股29.26%为控股股东，香港中央结算有限公司持股11.8%，创始人梁稳根持股2.78%为实际控制人 [4] - 行业热点包括工程机械行业复苏预期、国四标准切换、内销下滑但出口大涨、开工率改善以及卡特彼勒周期转折点等 [5][7] - 市场数据涵盖挖掘机、装载机等主要产品销量数据，以及小松作业小时数、央视挖掘机指数等下游需求指标 [5][6][7]

2025年9月装载机市场表现 - 2025年9月销售各类装载机10,530台，同比增长30.5% [1] - 其中国内市场销量5,051台，同比增长25.6% [1] - 出口市场销量5,479台，同比增长35.3% [1] 2025年1-9月装载机累计销量 - 2025年1-9月累计销售装载机93,739台，同比增长14.6% [2] - 累计国内销量49,996台，同比增长20.7% [2] - 累计出口量43,743台，同比增长8.31% [2] 电动装载机市场情况 - 2025年9月销售电动装载机2,586台 [2] - 5吨级电动装载机销量最高，达1,576台 [3] - 6吨级电动装载机销量738台，3吨以下销量41台 [3] - 电动装载机销量从1月的1,086台增长至9月的2,586台，呈现逐月上升趋势 [3] 装载机市场历史回顾 - 2025年2月国内装载机销量4,505台，同比增长63% [4] - 2025年4月国内销量7,191台，同比增长35.4% [4] - 2024年1月国内销量3,744台，同比增长54.1% [5] - 2024年2月国内销量2,763台，同比下降50.4% [5] - 2023年多数月份销量呈现同比下降，如2023年11月销量5,200台，同比下降48.4% [5] - 2022年3月国内销量11,399台，同比下降38.8% [5] - 2021年3月销量22,772台，同比增长52% [5] 行业热点与动态 - 工程机械行业复苏迹象显现，业绩有所改观 [6] - 国四排放标准于2024年12月1日实施，推动行业技术切换 [6] - 内销连续下滑13个月，但出口大幅增长超过70% [6] - 2025年2月开工率改善，行业预期回暖 [6] - 卡特彼勒接近周期性转折点，评级下调至"中性" [6] 下游需求指标 - 小松作业小时数数据涵盖2023年至2025年各月份 [10] - 央视挖掘机指数数据涵盖2023年至2025年7月 [10] - 2025年1月信贷开门红，强化国内需求回暖预期 [10] - 专家观点支持工程机械和商用车新能源化发展 [10]

2025年9月工程机械行业运行状况 - 2025年9月工程机械主要产品月平均工作时长为78.1小时，同比下降13.3%，环比下降0.42% [1] - 2025年9月工程机械主要产品月开工率为55.2%，同比下降9.08个百分点，环比增长0.06个百分点 [2] - 各类产品工作时长差异显著，非公路矿用自卸车工作时长最高达153小时，塔式起重机最低为47.5小时 [1] - 各类产品开工率中，汽车起重机开工率最高为71.5%，混凝土搅拌车开工率最低为32.2% [2] 2025年行业工作时间趋势分析 - 2025年1月至9月，行业月平均工作时长呈现波动下行趋势，从1月的74.6小时波动至9月的78.1小时 [4] - 2025年4月和3月的工作时长均为年内高点，达到90.1小时 [4] - 同比变化率显示，除4月、3月、2月和1月实现正增长外，其余月份均为负增长，其中2月同比增长率高达70.3% [4] 历史数据与行业背景 - 2024年9月工程机械主要产品月平均工作时长为90小时，环比增长3.99% [6] - 2024年10月工作时长为88.9小时，环比下降1.24%，12月工作时长为93.9小时，环比下降2.91% [6] - 行业存在“国四”标准切换等政策影响，并且内销市场经历连续下滑，但出口表现强劲 [7]

2025年9月挖掘机销售表现 - 2025年9月销售各类挖掘机19,858台，同比增长25.4% [1] - 其中国内销量9,249台，同比增长21.5%；出口量10,609台，同比增长29% [1] - 2025年1-9月累计销售挖掘机174,039台，同比增长18.1% [2] 2025年1-9月累计销售情况 - 国内累计销量89,877台，同比增长21.5%；出口累计84,162台，同比增长14.6% [2] - 累计总销量同比增长18.1%，显示行业持续复苏态势 [2] 2025年电动挖掘机市场情况 - 2025年9月销售电动挖掘机31台，主要分布在6吨以下(5台)、18.5-28.5吨级(17台)、28.5-40吨级(1台)和40吨级以上(8台) [3] - 2025年1-9月电动挖掘机销量波动较大，5月销量最高达36台，7月最低仅9台 [3] 2025年国内挖掘机月度销售趋势 - 2025年2月国内销量同比增长99.4%，3月增长28.5%，4月增长16.4% [4] - 2025年5月出现小幅下降1.48%，6月恢复增长6.2%，7月增长17.2% [4] 历史销售数据对比分析 - 2024年国内销量整体呈现增长态势，12月增长22.1%，11月增长20.5%，10月增长21.6% [5] - 2023年国内销量普遍下滑，多数月份同比下降超过40%，其中1月下降58.5%，3月下降47.7% [5] - 2022年销量波动较大，11月增长2.74%，但多数月份出现下滑，4月下降61.0%，3月下降63.6% [5] 行业动态与热点 - 工程机械行业复苏迹象明显，业绩出现改观 [7] - 工程机械于2024年12月1日起正式切换至"国四"标准 [7] - 行业关注新能源化发展，电动挖掘机市场逐步兴起 [3][12]

出海战略与成果 - 中国工程机械行业出口额于2024年突破500亿美元大关，在“十四五”期间增长超过1.5倍 [1] - 行业出海模式正从“产品出海”转向“产业出海”，从“走出去”转向“走进去” [1] - 中国工程机械已成为全球范围内随处可见的存在，市场覆盖广泛 [14][18] 出海必要性 - 企业面临“不出海就出局”的局面，早期布局海外市场有助于应对国内经济周期 [2] - 从宏观经济角度看，若不能产生世界级企业并依靠单一国内市场，发展模式难以为继，可能陷入“中等收入陷阱” [4] 竞争策略 - 公司拒绝低价竞争的内卷模式，认为那是“比谁死得更快” [5] - 竞争策略是向高端、差异化方向发展，通过极高的产品品质和服务来打造中国制造的世界形象 [5][6] 风险管控与投资 - 在国际变局下，公司策略是“严控风险，全力开拓”，即在守住底线的前提下积极开拓 [7] - 高度重视现金流管理，避免决策失误带来灭顶之灾，所有重大投资（如投入几百亿升级智能工厂）都控制在企业可承受的风险范围内 [9] 技术革命与未来机遇 - 面对新技术革命（如第四次工业革命、新能源革命）秉持“宁可试错，不可错过”的原则 [10] - 将智能化与绿色低碳视为产品建立竞争优势、穿越周期的重要机会 [10] - 未来目标是销售更多、更好的产品，并借助AI、大数据和新能源技术提升竞争力，甚至引领产业发展 [15] 全球化使命与愿景 - 出海新目标包括惠及全球，通过重构海外供应链、在当地开展研发制造，让世界分享中国发展的机会 [17] - 企业使命包括带动非工业国家的工业化，帮助其走上现代化道路 [17] - 全球化市场覆盖已非常广泛，下一步发展愿景极具前瞻性 [18] 行业数据与动态 - 市场数据显示，挖掘机内销曾连续下滑13个月，而同期出口则大幅增长超过70% [19] - 近期行业出现积极信号，如2025年2月开工率有所改善，行业预期转向乐观 [19][22] - 2025年1月信贷“开门红”强化了国内需求回暖的预期 [22]

文章核心观点 - 柳工挖掘机搭载的有效载荷功能通过技术革新实现了精准称重、效率提升和数据管理，推动工程行业从粗放施工迈入精细管理新时代 [16] 有效载荷功能的技术实现 - 功能依托整车智能电控系统，配合高精度传感器与实时姿态检测技术，通过智能算法实时计算铲斗中物料的准确重量 [3] - 该功能如同给挖掘机装上了“随身称”，实现“挖-称-记”一体化操作 [5] 有效载荷功能的优势 - 称重精度误差可控制在±5%以内，相比传统人工估算10%-20%的误差率有显著提升 [10][11] - 实现“边挖边称”，省去二次过磅环节，大幅提升现场设备利用率与车队整体运力水平 [12] - 系统自动保存每车次的装载重量、斗数等关键数据，便于统计工作量和核算成本 [13] - 通过智能算法自动适配不同物料如松散土方、黏稠泥沙等，安装简便，适用于多种作业场景 [14] 功能带来的多方价值 - 对企业管理者能有效控制物料成本、降低人工支出，提升项目整体利润 [17] - 对机手使作业更轻松、目标更明确，大幅减少重复劳动 [17] - 对柳工而言是推动机械智能化、服务客户实际需求的体现 [17]