交易概览 - 2025年1月13日，中国生物制药宣布以12亿元人民币总价全资收购国内siRNA创新药企赫吉亚生物[2] - 这是公司继投资圣因生物后，在小核酸赛道的又一次出手，也是2025年第一笔本土医药并购[2] - 交易完成后，赫吉亚生物将成为中国生物制药全资子公司，创始人及团队将留任[4] 收购标的分析 - 赫吉亚生物成立于2018年，专注于小核酸药物研发，已建成六大覆盖肝内与肝外的递送技术平台[4] - 公司管线包括四款进入临床阶段的创新药，以及20多个处于临床前开发的候选项目，覆盖心脑血管、减重代谢、神经等领域[4] - 其最具突破性的技术是MVIP肝内递送平台，为全球首个且唯一经临床验证、可实现“一年一针”长效给药的siRNA递送系统[5] - 基于该平台开发的Kylo-11（LPA靶点）已于2025年10月完成中美国际多中心二期临床首例患者给药，是国内进度最快的治疗高脂蛋白（a）血症的小核酸产品[5] - 公司在尚无产品上市的情况下，已完成数轮融资并达成两项对外授权，显示出管线厚度与国际认可度[4][5] 公司战略与并购逻辑 - 此次收购旨在全面强化公司在小核酸赛道的核心竞争力，开拓全球万亿级慢病治疗市场新版图[2] - 并购并非简单的资产补充，而是系统性卡位下一代药物范式的关键落子，旨在与集团在临床开发及商业拓展方面的成熟经验形成深度协同[5] - 公司未来的并购与BD（业务发展）仍将聚焦肿瘤与大慢病两大方向，关注大市场、大领域、大适应症，以期带来业绩的质变[11] - 公司判断中国Biotech的并购时机已全面成熟，其并购打法特点是判断准、落子快，是长期战略下的审慎落子[10][13] 公司转型与业绩表现 - 公司自2015年战略重心转向创新药，创新药收入占比从10%攀升至2025年预计的50%，标志着公司迈过了从仿制到创新的关键门槛[10] - 公司创新产品数量已从十年前的2款增至如今的21个[10] - 公司市值从2000年上市时的3亿港元增长至超过1300亿港元[8] 管理层背景与并购历程 - 公司董事会主席谢其润为90后，正大集团谢氏家族第四代成员，毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院[3][9] - 其并购战略锋芒初露于2024年，通过“协议转让+要约收购”方式控股科创板公司浩欧博，成为港股上市公司首次成功收购A股上市公司的先例，随后浩欧博市值从约20亿元飙升至超80亿元[9] - 2025年，公司以约68.22亿元人民币总对价并购礼新医药，一度创下2025年国内创新药领域最大并购纪录[9] - 对赫吉亚生物的收购在对礼新医药的收购交割完成后几乎同时启动，两笔交易节奏高度一致，指向公司未来十年押注肿瘤与大慢病全球两大万亿级市场的研发地图[9][10] 行业趋势与背景 - 小核酸赛道被视为“制药第三次革命”[4] - 全球顶级药企几乎无一例外地将并购作为核心增长引擎，例如罗氏收购基因泰克、BMS收购Celgene等[12] - 2025年，中国创新药BD出海授权交易总金额超1300亿美元，临床试验数量连续两年超过美国，FIC药物占比持续提升[13] - 未来几年随着约1800亿美元销售额的重磅药物专利集中到期，全球对创新源头的争夺将进入白热化[13] - 中国药企正驶向“大航海时代”，具备系统性参与全球竞争的条件，公司新十年战略的核心就是全球化[14]

KKR亚洲私募信贷基金募资完成 - 全球私募巨头KKR宣布完成总规模25亿美元（约170亿人民币）的亚洲私募信贷基金募资，这是该公司2026年的第一笔募资 [2][4] - 本次募资包含18亿美元的KKR亚洲信贷机遇基金二期以及7亿美元的独立管理机构账户，募资完成后，KKR将拥有专注于亚太市场的最大区域性优质私募信贷基金 [5] - 基金获得了多元化新老投资者的支持，包括保险公司、公共和企业养老金、主权财富基金、家族办公室、银行、大型企业及资产管理机构 [5] KKR在亚太地区的信贷业务布局与策略 - 自2019年以来，KKR通过其亚洲信贷策略已在亚太地区完成逾60笔投资项目，其中约83亿美元由KKR出资，交易总值达275亿美元 [3] - 投资涵盖医疗、教育、房地产、物流和基础设施等行业，为大型企业与金融投资人提供控股收购融资和定制化资本解决方案 [3] - 二期基金将专注于表现良好的私募信贷产品，并以优先级或合并级直接贷款、资本解决方案以及资产支持贷款的三大主题为中心开展投资 [6] - KKR亚洲信贷平台已通过二期基金签署10笔投资，包含其他资本源在内，KKR承诺资金共19亿美元，交易总额达46亿美元 [5] 亚洲私募信贷市场的发展与机遇 - KKR认为亚洲是其全球信贷战略的重要支柱，并指出投资者对该地区信贷的资产配置需求日益增长 [6] - 私募信贷在亚洲地区仍处于相对初期阶段，但极具吸引力，股权投资人及企业正寻求灵活融资方案以及定制化、伙伴式资本来支持其增长 [6] - KKR首只亚太地区私募信贷基金于2022年完成11亿美元的首期募集，是当时亚太地区最大且首次募集的区域性信贷基金 [5] 美元基金在中国市场的近期动态与趋势 - 2025年8月，KKR旗下境内私募投资实体完成备案，标志着其首支在岸人民币基金正式落地上海 [7] - 2025年11月，Monolith砺思资本完成美元VC二期基金和人民币VC一期基金的募资终关，新的双币基金总规模4.88亿美元 [7] - 同期，源码资本宣布完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，将聚焦“AI+”和“Global+”两个投资方向 [7] - 清科研究中心数据显示，2025年外资募资占比已下降至约2%，投资金额占比14%，外资活跃机构仅占5%，此外超90%都是人民币基金 [8] - 2025年有消息称多家根植中国本土的VC机构同步启动新一轮美元基金募集，总目标规模约20-22亿美元，美元基金的回暖趋势在机构内部达成共识 [8][9]

核心观点 - 以埃隆·马斯克为代表的行业领袖预测，在芯片、算力和大模型叠加爆发的推动下，技术奇点将在2026年到来，世界将进入一个由人工智能和机器人主导的、动荡与繁荣并存的剧烈变革时代 [4] 技术奇点与AI融合 - 技术奇点到来的核心信号是跨界融合，AI将横跨众多领域并将一切联系起来，例如特斯拉的大模型Grok已用于医疗诊断和电路设计检查 [5] - 2026年，专家型人工智能将使许多事物被重新发明，大模型将全面介入各领域，带来生产力急速提升，并催生年轻人AI创业热潮 [5] - 到2026年底，无人出租车将现身街头，机器人将沿街走动，生活场景将高度科幻化 [5] - AI将在基础科学领域取得突破，数学研究将被AI攻克，物理、化学、材料学的新成果将不断涌现，诺贝尔奖级别的发现可能变得日常化 [5] - AI将发展到能够提出并解决人类无法理解的问题，人类在某些领域将变为“看客” [6] 产业颠覆与就业冲击 - 从2026年开始，大批职位将消失，首当其冲的是白领工作，任何依靠敲键盘和动鼠标完成的工作都可能被AI替代 [7] - 历史经验表明，类似计算机取代“计算员”的岗位替代将重演，信息领域一半的工种AI已能完全胜任 [8] - 完全AI化的公司将摧毁非AI化的公司，这场由AI和机器人主导的变革被形容为一场“超音速海啸”，且没有开关可以停止 [8] - 接下来的三到七年将是颠簸的过渡期 [8] 未来愿景：富足时代与太空探索 - 未来的两个可能图景是《终结者》式的灾难或《星际迷航》式的富足，马斯克倾向于后者，认为在AI和机器人赋能下，社会将迎来可持续的、超越想象的富足 [9] - 富足社会的具体表现包括教育免费、医疗普惠、商品和服务不再短缺 [9] - 医疗领域，预计3年内特斯拉的擎天柱机器人将量产，手术机器人将达到顶级外科医生水平且数量超越人类医生，从而大幅降低顶级医疗服务的费用 [9][10] - 2026年，特斯拉新的机器人工厂将落成，面积达800万平方英尺，机器人将从稀缺到丰富的过程预计不超过5年，其背后驱动力是AI软件、AI芯片和机电灵巧性的指数级叠加爆发 [10] - 富足时代开启的标志是人工智能总量超过人类智能总量，人形机器人总量超过人类总量，劳作全面交给机器人 [10] - 富足后的目标是太空探索，2026年AI将介入火箭研发，大幅提速，商业动力来自于发射卫星构建太空数据中心 [11] - 马斯克计划借此热潮重返月球，并在2029年启动火星旅程 [11] 发展瓶颈：芯片与电力 - 通往富足之路在2026年将遭遇两重关卡：芯片短缺和电力瓶颈 [12] - 2025年全球AI芯片出货量已超过4000万片但仍供不应求，主要科技公司已锁定未来几年产能，随着奇点到来，2026年全球将陷入芯片短缺 [12] - 电力是更根本的瓶颈，例如报道称GPT5一天消耗的电能可达45吉瓦时，相当于两到三座核电站发电量，AI的指数级发展将使电力成为文明前行的最大桎梏 [12] - 马斯克预判从2026年第三季度开始，电力瓶颈将成为发展枷锁，芯片制造能力受限于驱动它们的能源，美国电网已因AI算力需求面临压力 [12] - 电力格局将改变东西方竞争态势，2026年中国电力产出将超过美国三倍，且能生产更多芯片，因此在AI算力上可能远超世界其他地方 [13] 能源解决方案 - 解决电力短缺最有效的办法是储能，马斯克曾建议美国大规模采用电池储能以倍增能量吞吐，但未被采纳，而中国则大规模推进了电池组、电动汽车和太阳能板的制造 [14] - 从2026年开始，能源就是基石，瓦特就是货币，太阳能被视为解决问题的关键，利用太空中的“免费聚变反应堆”是更实际的方案 [14] - 最新计划中，大量依靠太阳能的AI算力卫星将在2026年升空，单颗卫星每年可获取太阳能超100吉瓦 [14]

公众号定位与目标受众 - 该公众号名称为“投资界视频号” [1] - 其定位是成为创投圈内“最靓的仔” 旨在吸引关注并建立在该领域的显著形象 [1]

文章核心观点 - 文章通过讲述商汤国香资本合伙人余俊的个人投资历程与理念，展现了其在一级市场早期投资，特别是机器人及AI领域的成功实践与独特方法论，强调了“永远在一线”和“重仓下注”的核心投资风格 [2][4][5][14] 余俊的投资背景与风格 - 余俊于2010年进入投资行业，早期在IDG资本通过高强度的项目筛选（每天看8-10个项目）打下基础，并投出了Coding、Aftership、Patpat等公司的种子/天使轮 [2] - 其投资风格是“在一线”和对看好的项目“重仓下注”，大多数投资发生在A轮前、种子轮或天使轮，并投入大额资金 [4][5] - 投资生涯中经历了IDG资本、纪源资本（期间投资了小牛电动车、小鹏汽车、亿航等）、三年创业，后于2021年加入商汤国香资本 [11] 国香资本的发展与现状 - 国香资本在商汤集团的产业加持下，从零开始，4年多时间已募集及管理3支盲池基金和若干项目基金 [5] - 2025年是收获之年，当年投资了20余个新项目，且预计2026年有望实现上市的被投企业超过10家 [5][8] - 投资方向与AI技术发展脉络保持一致：AI 1.0时期聚焦AI基础设施及计算机视觉应用；AI 2.0时期重心升级至构建完整产业生态与上下游应用 [8] - 当前团队重点关注机器人、半导体、智能硬件、大模型应用及AI for Science等领域 [9] 机器人领域的投资案例与逻辑 - 机器人行业很早就进入余俊的投资视野，十年前在纪源资本时便投资了库伯特等公司 [6] - 看到大模型技术带来的新变化后，认为首先要布局做“大脑”的机器人公司，由此最早投资了银河通用机器人 [6] - 后续沿着产业链在本体（众擎）、灵巧手（帕西尼）、核心零部件（钛虎）、物理AI基础设施（优联智能）、开源机器人（萝卜派对）等领域做了全面布局 [6] 银河通用机器人案例 - 投资源于2023年3月与联合创始人姚腾洲的交流，后者展示了自研机器人大脑和通过仿真数据做预训练的思路 [6] - 国香资本参与了银河通用的天使轮融资，后者近期完成超3亿美元新一轮融资，最新估值已超30亿美元 [6] 众擎机器人案例 - 余俊因曾是小鹏汽车投资人，得知负责人形机器人项目的赵同阳有创业想法后，主动接触 [7] - 经过两次深入面谈（第二次从下午三点聊到晚上七点），国香资本决定投资4000万，并于2024年成为其天使领投方 [7] - 创始人赵同阳为创业放弃了小鹏汽车价值数千万元的股票，决心令余俊印象深刻 [8] - 众擎从2亿估值发展到近期100亿估值用时不到两年，业务发展迅速并连续推出多系列产品 [8] - 在后续融资中，余俊深度参与，包括投资人筛选、条款谈判乃至共同前往中东谈判等环节 [8] 投资方法论与理念 - 早期投资没有标准答案，内部会综合评估创始人及团队，并判断是否为“结构性机会” [9] - 在一个赛道里，投资只有两次机会：投到头部第一或头部第二，因此投进去难度极大 [9] - VC投资的本质是与企业家共建，要求投资人能理解公司从0到1、1到10、10到n不同阶段的特征与挑战 [9] - 与创业者交流时，余俊习惯在了解项目后当场给出真实反馈与建议，以此作为能投进头部企业的“杀手锏” [10] - 认为产业资本身份与财务回报目标不矛盾，基金本质是盈利，因此坚持早期重仓，反对“少投一点稳一些”的后期思维 [11] - 强调投资体感建立在数量之上，至今平均每天深度聊至少两个项目，并认为只有看过足够多的项目才能锻炼出体感 [11] - 排除焦虑的秘诀是“永远寻找闪光点”，更愿意被创新带来的兴奋感染，而非只盯着风险点 [12][13] - 认为具身智能规模化的拐点问题在于工程化，而非技术，需要建立整体的管理体系与完整的评价体系以面向量产 [13] 对合格投资人的标准与行业认知 - 合格投资人的标准：经历过一个完整的经济周期；亲手投出过1亿美元；做投资十年以上 [14] - 坚信明星投资人需要穿越周期并经历时间沉淀 [14] - 将“永远在一线”视为投资机构存活并投出好项目的必备条件，强调必须亲自线下与创始人面聊 [14] - 认为投资人应工作在咖啡厅、创业公司办公室、工厂中，而非待在写字楼，必须站在一线感受“炮火声”以保持学习能力和信息价值 [14] - 指出一些投资机构战斗力消退的根本原因是合伙人时间不再花在一线，脱离了与创始人的交流和投后服务 [14] - 感慨VC是知行合一最具代表性的行业，投资必须持续在一线实践，如同练功不能中断 [15]

港人北上养老趋势概况 - 北上到内地养老正成为港人继北上消费之后的一种新风潮，其核心驱动力在于追求更高的生活“性价比”和“财务自由”[2][4] - 截至2024年年中，已有近10万65岁以上老人在广东省定居，过去十年这个数字激增了40.5%[4] - 香港岭南大学政策研究院教授将选择跨境养老的香港老人分为三类：落叶归根、故地重游、落地生根，其中最后一类（无内地背景，单纯被生活环境吸引）近年来逐渐增多[5] 北上养老的核心动因：生活成本与居住空间 - **生活成本显著降低**：一位退休港人估算，其退休公积金在香港够用20年，移居大湾区后可用到60年[3]。另一位港人估算在珠海生活一个月支出1万人民币就足够，且“想买什么就能买什么”[8] - **具体开支对比**：停车费从每小时30港币降到5人民币；电费从每月2000港币直降到200人民币；两人晚餐在香港需五六百港币，在珠海两百人民币就够了[8] - **居住条件极大改善**：有港人用170万港币（约155万人民币）在肇庆购入140平米住宅，价格仅为香港同类住宅的十几分之一[4]。在中山，港人花百来万人民币可购买89平米三房，这对香港人而言已是“终极豪宅”[15] - **香港居住困境**：香港公屋申请门槛高（如两人家庭月收入限额20230港币，低于月工资中位数22300港币），且轮候时间长（约5年），迫使许多退休人士考虑移居[12]。香港纪律部队公务员退休后，居住面积可能从约60平米的政府宿舍骤降至20多平的公屋，落差巨大[15] 北上养老的生活方式与消费转变 - **“港车北上”政策推动**：该政策落地后，自驾游、在广东置业买电车成为60后时髦的退休生活方式[4]。有港人花费31万人民币购买比亚迪七座电车，以便在广东省外旅行[7] - **生活完全融入内地**：典型生活方式包括在盒马买菜、去山姆扫货、用淘宝京东购物、在抖音和B站刷视频，并经常在大湾区或全国自驾旅游[6] - **服务业体验提升**：许多港人感受到内地服务业“服务又好，价钱又便宜”，与香港高人工、高店租、服务态度应付的情况形成对比[8] 养老机构服务的跨境机遇 - **香港养老资源紧张**：截至2023年，香港只有7.91万个安老院宿位，未来五年预计仅新增3400个，无法负担170万长者的需求[19]。政府资助安老院轮候时间平均在3年以上，每年有数千长者轮候至离世[19]。私营院舍月费高昂，在2万到8万港币不等[19] - **政府计划推动**：香港政府自2014年起推出“广东院舍照顾服务计划”，资助需要照护的香港长者到广东养老，2024年有417位长者参与[5]。2023年该计划扩展至大湾区9个城市，目前共有24家养老院参与[20] - **内地高端养老院吸引力**：内地中高端养老院月费在八千到一万人民币区间，对香港老人极具性价比[23]。例如，广州泰康粤园一居室单人月费约八千人民币，夫妻约一万出头[23]。深圳泰康养老院的客户群中，至少有五成是香港人[5] - **具体案例**：广州粤园的1200位老人中有50多位香港老人；深圳鹏园的700多位入住老人中有70多位是香港老人，入住老人平均年龄78岁，多为高级知识分子、科研工作者和企业高管[23] 跨境养老的配套考量：医疗与交通 - **医疗是核心决策短板**：香港长者每年享有2000港币医疗券（最高累积8000港币），可在湾区19家医疗机构使用，但仅覆盖门诊，无法支付住院、手术费用[25] - **内地医保政策**：在内地居住的未就业港澳居民可参加城乡居民医疗保险。例如在中山，缴费809.76元人民币后可享受2495元的门诊待遇及80%左右的住院报销比例[25] - **内地就医优势**：相比香港公立医院漫长的轮候时间（如急性肠胃炎等8小时，影像检查或眼科手术可能长达一年），内地就医效率较高，且私立医院费用远低于香港[26] - **交通与语言便利性**：深圳养老院离香港近，方便子女探望；广州养老院广府文化深厚，但赴港交通稍不便。粤语沟通环境是许多港人选择中山、肇庆等地的重要因素[13][24]

OpenAI收购Torch的交易细节 - OpenAI以超过1亿美元（约合7亿元人民币）的价格收购了医疗AI初创公司Torch [2][3] - 交易对价中约6000万美元将立即兑现，其余部分作为留任激励分配给团队成员 [3] - 这是一笔典型的人才并购，被收购的Torch团队仅有四人，全员加入OpenAI，粗略计算每位创始成员平均回报约2500万美元 [2][3] 被收购公司Torch的背景与业务 - Torch成立于2025年初，仅运营一年便被收购，产品尚处于小范围内测阶段，未披露具体用户规模 [2][4] - 公司产品是一款应用程序，旨在整合用户分散在各处的医疗健康信息，形成可供AI调用的个人医疗档案 [4] - 其技术能将晦涩的医学术语转化为通俗表述，提炼关键信息，并在多源数据中识别趋势与潜在关联，最终输出更易理解的健康洞察 [4] - Torch本身依赖包括OpenAI在内的大模型底层支持 [4] 收购的战略逻辑与整合 - 收购前一周，OpenAI推出了ChatGPT Health部门，旨在将大模型与用户健康数据打通 [5] - Torch的技术恰好补上了关键一环——用AI构建“个体健康记忆”，与ChatGPT Health相结合，将为用户开辟管理健康的新方式 [5] - Torch CEO表示，加入OpenAI是为了以远超自身能力的规模实现愿景，将技术带给每周用ChatGPT咨询健康问题的数亿用户 [5] Torch核心团队的创业历程 - Torch的创始团队源于上一次失败的创业项目Forward [5][10] - Forward由Ilya Abyzov等人于2016年创立，是一家试图融合AI与智能硬件的数字化诊所公司，用户月订阅费149美元 [6] - Forward融资历程顺利，累计融资超过6.57亿美元，在2021年D轮融资后估值突破10亿美元，成为独角兽 [7][8][9] - 但公司成立以来收入不到1亿美元，造血能力不足，加之高价新产品Care Pod出现故障，最终于2024年停止运营 [9] - 2025年初，Ilya Abyzov带领三位Forward核心成员共同创立Torch，转向轻资产模式，聚焦于用AI整合医疗数据 [10] - Torch仅完成一轮小额种子轮融资，由Forward前CEO及First Round Capital等支持 [10] 行业趋势：AI人才争夺战加剧 - 全球科技巨头正通过高额并购疯狂“抢人”，顶尖AI人才非常稀缺，并购已成为最高效的“抢人”路径 [2][12] - Meta近期以数十亿美元收购Manus，在其历史并购中金额位列第三 [11] - 更早之前，Meta以约140亿美元收购Scale AI，将28岁的创始人纳入麾下 [11] - 英伟达以200亿美元现金收购芯片设计商Groq资产，其约600名员工人均潜在股权价值达500万美元 [12] - 中国科技公司也在积极争夺人才，例如腾讯任命27岁的前OpenAI研究员为首席AI科学家，小米任命95后为大模型负责人 [12] - 在2026届校园招聘中，中国大厂纷纷加码AI岗位，顶尖高校博士生手握多个高薪offer已成常态 [13] - AI的竞争是人才密度的比拼，越来越多年轻的华人科学家与创业者正走向行业中心 [13]

公司概况与上市动态 - 钱大妈国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，冲刺IPO [2] - 公司是中国最大的社区生鲜连锁企业，截至2025年9月30日，通过加盟模式共开设2938家门店，覆盖14个省、直辖市及特别行政区 [2][6] - 公司2024年全年GMV（商品交易总额）达148亿元 [2] 发展历程与商业模式 - 公司起源于2012年，由冯冀生在东莞农贸市场首创“不卖隔夜肉”模式及“定时打折”清货方案，每晚7点开始打折，至11点半未售出商品免费派送，实现日清 [3] - 2014年，冯卫华卖房筹资支持弟弟扩张，将门店从3家发展到22家，广州钱大妈正式诞生 [4] - 2015年因直营扩张资金见底后开放加盟，同年门店突破100家，2018年突破1000家，业务从华南拓展至华东及华中 [6] - 公司商业模式高度依赖加盟，截至2025年9月30日，在2938家门店中，加盟店达2898家，占比98.6%，自营门店仅40家 [9] - 公司拥有1754名加盟商，加盟店收入贡献超过90% [9][10] 经营与财务数据 - 会员数量超过2800万名，会员平均每月购物超过五次，高于行业平均水平的三次 [7] - 华南地区是公司大本营，拥有近七成门店，2024年该地区生鲜产品GMV约为98亿元，是第二大市场参与者的2.8倍 [7] - 2023年、2024年收入分别约为117.44亿元和117.88亿元，基本持平 [10] - 2025年前9个月收入为83.59亿元，较上年同期的87.30亿元下降4.2% [10] - 2023年、2024年及2025年前9个月，净利润分别为1.69亿元、2.88亿元及2.27亿元 [10] - 截至2025年9月30日止九个月，公司录得亏损净额2.88亿元，而上年同期为利润2.27亿元 [10] 股权演变与融资历史 - 创始人冯冀生于2024年12月将其股权零代价转让给冯卫华全资拥有的公司，冯卫华成为公司控股股东 [6] - 公司自2015年开启A轮融资，十年间完成6轮融资，投资方包括和君资本、启承资本、高榕创投、弘章资本、泰康人寿、基石资本等机构，估值近百亿元 [10] - 2021年曾有市场传闻称公司IPO前融资后估值高达250亿元 [10] 行业背景与竞争格局 - 生鲜零售行业竞争激烈，模式差异大，呈现冰火两重天局面 [11] - 同业公司中，每日优鲜已退市，叮咚买菜股价大幅下跌，盒马在连续7年亏损后于2025财年实现盈利 [11] - 拼多多、京东、美团等巨头正通过不同模式加码生鲜零售业务 [11] - 2025年至2026年初，港股消费板块IPO活跃，包括蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等多家消费公司上市或排队 [12] - 目前港交所门前仍有袁记云饺、COMMUNE幻师、爷爷的农场、自然堂、老乡鸡等大量消费公司在排队等待上市 [12] - 市场观点认为，当前企业赴港上市的窗口期可能较短，大约只有一年半时间 [12]

活动概况 - 活动名称为“朝好融”投融资路演厅人工智能+专场活动，旨在加速人工智能产业与资本市场的深度融合，助力企业把握人工智能时代新机遇 [1] - 活动由北京市朝阳区发改委、朝阳区金融工作事务中心联合朝阳园管委会、文创实验区管委会等部门共同举办，现场将汇聚多家投资机构，搭建企业、资本与政府的精准桥梁 [1] - 活动计划于2026年1月22日星期四下午，在中关村互联网3.0产业园星地中心C座10层路演厅举行 [1] 活动议程 - 活动议程从下午13:30签到开始，包含主持人开场、领导致辞、政策推介、主题分享、企业路演及自由交流等环节 [2][3][4] - 核心环节包括14:25-14:55的主题分享《AI与具身智能的投资逻辑》，由英诺科创基金执行董事李鸿艳主讲 [4] - 企业路演环节从14:55持续至17:00，之后是17:00-17:30的自由交流与精准对接时间 [4] 路演企业名单 - 共有9家已公布的路演企业，涵盖天使轮至A+轮等多个融资阶段，业务涉及人工智能在警务、知识产权、AIGC、智能制造、算力、XR、影视制作、教育、出行等多个垂直领域的应用 [5][6][7] - 具体路演企业包括：北京中盾元维科技有限公司（天使轮）、新质数（北京）数据有限公司（Pre-A轮）、北京海百川科技有限公司（A轮）、北京爱智尚科技有限公司（A+轮）、北京电子算网科技有限责任公司（A轮）、杭州兴元灵境智能科技有限公司（天使轮）、北京聚力维度利枯有限公司（Pre-A+轮）、北京萌科科技有限公司（Pre-A轮）、南京悦途共创出行服务有限公司（Pre-A轮） [6][7] - 路演企业名单仍在持续更新中 [7] 主办与支持单位 - 活动主办单位为朝阳区发展和改革委员会、朝阳区金融工作事务中心 [7] - 联合主办单位为中关村朝阳园管委会（区科信局）和文创实验区管委会 [7] - 承办单位为清科控股和投资界，支持单位包括中关村互联网3.0产业园和深交所科融通V-Next平台 [7]

行业整体态势 - 2025年低空经济进入订单大年，行业开始进入“技术说话、订单验证”的去泡沫化周期 [2] - 经过融资火热后，2025年低空产业融资节奏有所放缓，但亿元级项目占比提升，“头部效应”正在显现 [3] - 低空经济加速从概念走入现实，成为各地不愿错过的重塑城市格局的机会 [11] 市场订单情况 - 中东市场订单爆发：2025年10月，小鹏汇天签订中东地区首批600台飞行汽车订购协议，创下该领域海外最大批量订购纪录 [2][9] - 中东市场订单爆发：阿联酋猎鹰航空与峰飞航空科技达成合作，订购50架eVTOL航空器 [9] - 中东市场订单爆发：2025年7月，阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，采购350架E20 eVTOL，订单金额10亿美元 [9] - 中东成为订单热土的原因：核心城市距离远、沙漠多，eVTOL可解决交通连接问题；民航监管制度相对灵活，政策支持力度大，如阿联酋将eVTOL纳入“2030智慧自主交通战略”重点项目，目标2030年前实现25%的交通出行自主化 [9] - 国内市场订单涌现：2025年8月，沃兰特与农银金租签署了10架确认订单和110架意向订单，订单总额达30亿元 [10] - 国内市场订单涌现：亿航智能宣布获得贵州省旅游产业发展集团子公司50架EH216-S无人驾驶载人航空器订单，用于景区低空旅游 [10] 企业融资动态 - 融资出现“+”号轮次增多的现象：零重力飞机工业宣布完成A++++轮融资，金额近3亿元；沃兰特航空同样完成A++++轮融资 [2] - “+”号融资原因：初创企业在产品适航取证阶段可能不具备足够自我造血能力，通过此类融资维持合适估值以降低投资人决策门槛，显示赛道融资寒意 [2] - 头部企业持续获得大额融资：eVTOL独角兽沃兰特航空在2025年10月完成数亿元B轮融资，次月再度官宣数亿元B+轮融资 [3] - 头部企业持续获得大额融资：沃兰特航空此前一年里收获六轮融资，累计融资金额超1.5亿美元 [3] - 零重力飞机工业在两个月内连续完成三轮融资，累计融资额近7亿元，并于2025年10月宣布完成A++++轮融资3亿元 [5][6] - 时的科技在2025年完成两轮融资，其中B++轮融资3亿元 [6][7] - 新兴企业获得融资：维新宇航连续完成种子轮、天使轮近亿元融资 [7] - 新兴企业获得融资：柘飞航空宣布完成数千万元天使+轮融资 [8] 地方产业布局与政策 - 北京市发布行动方案，力争通过三年时间将低空经济产业规模提升至1000亿元，并宣布设立100亿元商业航天和低空经济产业投资基金 [11] - 北京市拥有强大的科研与人才储备，集聚清华、北航等高校及航天、航空等领域央企研究院 [11] - 上海市出台行动方案，目标到2027年核心产业规模达到500亿元以上，已形成完整产业链并集聚超过300余家获批无人机通航企业 [12] - 上海市集聚了包括“上海eVTOL五小龙”（峰飞航空、时的科技、御风未来、沃兰特、磐拓航空）在内的代表企业 [12] - 深圳市出台全国首部低空经济产业促进专项法规，并设立规模20亿元的深圳低空经济产业基金 [12] - 深圳市已集聚1700余家低空经济产业链企业，形成集研发、制造、应用、服务于一体的完备产业链，代表企业包括大疆创新、美团无人机等 [12]