80后职场倦怠现象 - 80后一代在职场中面临沉重责任和人情世故消耗 导致筋疲力尽 尽管他们曾是社会的中流砥柱[5] - 与00后整顿职场和95后拒绝升职的热点相比 80后更少轻易说"不" 但越来越难说服自己继续忍受[5] - 当80后决定辞职时 生活答案虽不确定 但不再沉重[6] 李念的个案分析 - 李念40岁 在公家单位工作近15年 凭借笔试第一成绩考入并升至处级 但升职带来24小时待命的工作压力 例如凌晨两点接到电话也需立刻工作[8] - 升职后工作内容脱离实在感 例如制定办法时明知需先解决历史问题却无人理会 导致沟通和人力成本增加却无成果[8] - 工作消耗使其抑郁焦虑 确诊后出现失眠和轻生念头 最终在丈夫劝说下辞去处长职务 转至边缘部门后有时间读书和陪伴家人[10][11] 陈晴的职场选择 - 陈晴44岁 在基层单位被提拔为科长 但因非本职工作占据时间 如频繁大型活动需熬夜值守 吃盒饭 洗澡需匆匆回家 感到"活人微死"[13][14] - 同事因加班凌晨下班遭遇事故留下心理阴影 陈晴虽自我怀疑但最终因基层人手充裕转为办事员 拒绝晋升以避免被领导拿捏[15] - 转为办事员后做自己喜欢的事 认为别人的优秀靠自己的不上进衬托 乐在其中[15] 田怡的职业转型 - 田怡41岁 在企业担任人资经理十余年 因公司整合改革面临上下压力 如考勤制度遭无休止反对 绩效调整被指责 导致两次确诊中重度抑郁[17] - 改革中分公司领导通过微表情和话里有话的暗示推卸责任 使其精神割裂 最终辞职但拖延至3个月后才获批准[18] - 辞职后尝试手工治疗抑郁症 发现专注做事能忽略时间 虽仍需吃药但接受生活本身的无力感[19]

作者 I 周佳丽 以下文章来源于解码LP ，作者周佳丽 解码LP . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注募资动态 欢迎加入投资界读者群 可 约定提前退出。 近年来，全国各地政府投资基金的热闹景象历历在目，我们也看到政府引导基金从国家级、省市级向区县级下沉。如此一幕，不可避 免地存在投向同质化，以及个别地区盲目跟风设立基金等问题。 报道 I 投资界-解码LP 投资界-解码LP获悉，上海正式发布《上海市政府投资基金管理办法（试行）》（简称：《管理办法》），共计7章4 4条，系统规定 了上海政府投资基金"募、投、管、退"的全流程管理体系。 当中令人印象深刻的是： 同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立基金；严格控制新设基金；存续期一般不超过1 0年；管理费 应以实缴出资或实际投资金额为计提基数；基金未达到预期效果，投资进度缓慢或资金长期闲置的，政府出资部分可按照协议约定提 前退出；不将正常投资损失作为启动责任认定程序或追责的依据等等。 整体来看，上海此次《管理办法》正是对年初国办1号文的响应与落地。 政府投资基金两大分类 首先，《管理办法》定义政府投资基金，是指本市各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本 ...

公司融资与估值 - 全球人力资源科技公司Deel完成3亿美元（约合人民币21亿元）E轮融资，由Ribbit Capital、Coatue和A16Z参投，公司估值升至173亿美元（约合人民币1200亿元）[3] - 公司于2019年成立时获得Y Combinator投资，估值为210万美元[9] - 2020年完成由A16Z领投的1400万美元A轮融资和由Spark Capital领投的3000万美元B轮融资，估值达6000万美元[9] - 2021年完成1.56亿美元C轮融资，估值达12.5亿美元，跻身独角兽行列[10] - 随后完成4.25亿美元D轮融资，公司估值达到55亿美元[11] - 2022年进行5000万美元融资，估值高达120亿美元[11] 公司业务与产品 - 公司于2019年推出，是一个旨在简化全球雇佣流程的SaaS平台[5] - 最初从基础的跨币种薪酬支付入手，推出线上支付平台，后转向ToB领域，主打跨国支付及本地化合同[6] - 公司将碎片化的人工操作业务整合为自动化软件，一站式解决远程入职、资料填报、合规申请、纳税等问题[6] - 公司每年为150个国家的37000名企业客户处理220亿美元薪酬，年度经常性收入已超过10亿美元[7] 公司业绩增长 - 从2020年到2021年，公司年营收从400万美元增长至5400万美元，增长13倍[7] - 2023年营收突破5亿美元大关，成为有史以来增长速度最快的SaaS企业之一[7] 创始人背景与创业历程 - 公司由90后创始人王硕于2019年初创立，她对远程办公趋势有敏锐洞察[3][5] - 创始人曾就读于麻省理工学院，后辍学并于2015年回国在北京联合创立空气净化器公司Aeris，该公司六年后以1亿美元价格被出售[5] - 创始人离开Aeris后，决心再度创业，抓住全球化用工痛点[5] 行业趋势与新一代创业者 - 新一代创业者正以全球视野和技术创新为特点，更具自信和全球观[13][14] - 与上一代创业者擅长跑业务做销售不同，年轻创始人更专注于技术[14] - 除该公司外，文中还列举了影石创新、宇树科技、智元机器人等由90后创立的公司案例[13]

行业趋势与资本动向 - 2025年创投市场逐步企稳，资本向硬科技领域集结 [2] - 人工智能、硬科技、医疗健康、新能源新材料构成核心产业赛道 [2] - 具身智能、先进制造、合成生物、商业航天、清洁能源等前沿领域成为资本布局未来产业的核心方向 [2] - 固态电池等新型储能技术、半导体设备国产化、量子计算商业化落地正以技术突破引领科创产业升级迭代 [2] VENTURE50评选概况 - 2025年VENTURE50初评历时两个月，百余位投资机构评委对2600余家企业进行综合评估 [2] - 评估维度包括企业成长速度、技术壁垒、商业化进程、团队特质、经营能力和产业契合度 [2] - 最终300家企业进入复评，其中风云200聚焦成熟科创企业，新芽100挖掘早期潜力标的 [2] - 评选覆盖AI、半导体、新能源、医疗等热点赛道 [2] 入选企业名单（部分） - 风云200部分入选企业包括FUTURUS未来黑科技、JBD、MiniMax、Whale 帷幄 [4] - 新芽100部分入选企业包括Lumos鹿明机器人、MCT毫厘智能、Monica、VAST [6] - 风云50、新芽50及细分行业50的最终评选结果将于2025年12月4日第25届中国股权投资年度大会揭晓 [6]

公司概况与上市进展 - 米连科技正式向港交所递交A1招股书，接受上市问询，若成功将成为时隔两年后港股市场首家内地社交类IPO企业 [2] - 公司成立于2017年，主打在线情感社交平台，旗舰App为“伊对” [3] 行业市场分析 - 2024年中国在线情感社交市场规模预计为226亿元，用户规模约2.8亿，占全球总量的45% [2] - 中国20至40岁适婚人群约3亿，其中单身人口占比17%，“云相亲”因时间碎片化成为该群体的默认选项，行业线上化率持续提升 [2] 商业模式与产品布局 - 核心产品“伊对”采用视频直播间模式，由一名主持人引导两名嘉宾实时连麦，观众可围观或打赏，以此解决用户“破冰难”的痛点，与图文滑动匹配模式形成差异化 [3] - 2022年公司推出语音社交产品“贴贴”，覆盖18至30岁客群，形成“视频+音频”双端产品布局 [3] - 公司收入主要来自视频红娘打赏和会员包月服务 [3] 财务表现与用户数据 - 公司在2022年及2023年处于微利或亏损状态，于2024年凭借运营效率提升实现全年利润首次转正，现金流回正 [3] - “伊对”单款产品贡献公司超七成营收，“贴贴”占比逐步提升 [3] - 截至2025年6月30日，公司整体平均月活跃用户（MAU）为992万，平均日活跃用户（DAU）为207万，平均月付费用户为122万，付费率约12% [4] - “伊对”平均月活跃用户达480万，月均使用时长8小时，七日留存率72.1%，高于行业平均水平的50%左右；“贴贴”月活跃用户170万，七日留存率43% [4] 运营与合规管理 - 公司自2018年“伊对”上线以来，未遭受过网信办、公安等部门的行政处罚，该记录在行业中较为少见 [6] - 公司部署AI识别结合人工巡查的7×24小时监测体系，每月发布《风控分析报告》以动态更新反诈骗策略，例如2025年8月处置违规账号2000余个、处理违规案例4.46万个 [6] - 公司与多地公安部门建立协作通道，并联合公安部刑侦局开展反诈宣传直播，在App内设置反诈宣传专区 [6] 海外业务拓展 - 公司已向东南亚、中东、北美及南美等市场推出HiFami、Chatta、Seeta等产品，强调本地化运营与合规投入 [8][9] - 2025年上半年，海外业务贡献总营收的4.7%，较2024年全年的3.9%略有提升，但仍处于试水阶段 [8] - 行业观点认为，情感社交产品出海面临文化差异、宗教合规及获客渠道等挑战，国内经验能否成功复制尚待观察 [9] 未来增长关键 - 公司增长持续性将取决于收入结构的多元化以及海外业务拓展的可复制性 [10]

文章核心观点 - 文章核心内容为推广投资界视频号 旨在成为创投圈内具有影响力的内容平台[1]

公司融资与背景 - AI应用公司Li bli bAI完成1.3亿美元（约合人民币超9亿元）B轮融资，由红杉中国、CMC资本及一战略投资方联合领投，老股东顺为资本、源码资本、明势创投、渶策资本均超额增持 [3] - 本轮战略投资方为蚂蚁集团，联想创投等机构也参与了投资 [4] - 公司团队大多来自字节跳动、腾讯、阿里、微软等企业，创始人为字节跳动前员工 [4] - 公司创始人陈冕为90后，曾担任字节跳动剪映全球商业化负责人，是字节跳动史上最年轻的产品4-1级员工 [6] - 公司在一年内完成三轮融资，总金额达数亿元人民币，并于今年2月再次获得数亿元资金 [10] 公司战略与产品 - 公司成立于2023年5月，定位于以专业市场、生产端切入，为设计师及内容创作者提供创作素材与工具 [8] - 公司判断新技术革命初期，工具端变革最快，专业生产端的效率提升显著，而To C产品的普及周期更长 [8] - 公司已成长为一个多模态模型与创作社区，整合了图像、视频、3D、LoRA训练等多模态能力，覆盖从灵感生成到视频制作的完整AI工作流 [10] - 平台孵化了超过2000万AI创作者，覆盖插画、摄影、电商、海报、IP等专业视觉场景 [10] 行业人才趋势 - 国内AI创业潮中，大厂牛人成为最抢手的创业群体，字节跳动出身的创业者尤为突出 [4][15] - 字节系创业者近期密集宣布融资，例如具身智能公司星际光年、AI视频企业爱诗科技、Pure blueAI清蓝、人形机器人公司加速进化等 [12][14] - 这些创业者大多曾在字节商业化或技术部门担任重要角色，积累了丰富的资源和经验 [15] - 近两年来自华为、阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团等互联网大厂的高管出走，形成AI创业主力军 [17] 行业格局与驱动因素 - 这一波AI创业者多为名校出身，例如清华系、上海交大系、中国科学技术大学、浙大系等 [17][18] - 投资人偏好有大厂光环的操盘手，认为这降低了投资风险，是站得住脚的逻辑 [17] - 高端科技行业正进入“中国时间”，得益于中国完整的工业门类、基础设施和庞大的工程师红利 [19] - 中国在人口红利消退后，正享受20-30年的工程师红利，为华为、比亚迪、宁德、大疆等企业提供了发展机会 [19]

IPO市场整体表现 - 2025年前三季度中企IPO活跃度回升，VC/PE支持的中企IPO总量同步上升，平均发行回报倍数增加 [4] - 2025年前三季度共有102家VC/PE支持的中企上市，同比上升18.6%，第一、二、三季度分别有34家、38家和30家 [13] - VC/PE支持的中企IPO总融资额约人民币987.46亿元，同比上升83.4%，其中第三季度融资额最高，达462.64亿元 [13] VC/PE机构IPO退出表现 - 2025年前三季度有562家机构通过102家IPO实现退出，收获被投企业IPO的机构数量同比增加27.4% [6] - 19家机构收获4家及以上中企上市（包含SPAC上市） [6] - VC/PE机构持有新增IPO企业的发行价账面股份价值约人民币1,833.12亿元，同比上升93.8% [6] - 15家VC/PE机构季末所持上市企业的账面股份价值（按9月30日收盘价）超45亿元人民币，合计达1,241.12亿元 [6] - 中金资本和深创投集团各收获9家被投企业IPO，红杉中国收获7家，IDG资本、CPE源峰、华金资本、毅达资本各收获6家 [7][8][9] 机构投资回报分析 - 按发行价计算，IDG资本所持6家IPO企业账面合额在60-70亿元区间，季末账面价值超过100亿元 [9] - 启明创投所持4家IPO企业发行价账面合额在30-40亿元区间，季末账面价值亦超过100亿元 [9] - CPE源峰和海松资本所持IPO企业发行价账面合额均在30-40亿元区间，季末账面价值在80-90亿元区间 [9] - 2025年前三季度VC/PE支持IPO中企发行时平均账面回报倍数为3.58倍，境内外市场均实现增长 [20] 市场渗透率与分布 - 2025年前三季度中企IPO市场VC/PE渗透率约为63.4%，较2024年全年收窄2.8个百分点 [16] - A股市场的VC/PE渗透率为73.1%，境外市场的VC/PE渗透率为54.2% [16] - A股发行时平均账面回报倍数为3.30倍，境外市场为3.79倍，A股回报水平升幅超过境外市场 [20] 重点案例与行业动向 - 前三季度融资额最高的VC/PE支持IPO是上交所主板的华电新能（融资158.01亿元）和港交所主板的奇瑞汽车（融资83.61亿元），均发生在第三季度 [13] - 除表内机构外，2025年前三季度还有多家VC/PE机构支持的境外企业成功上市，如拨康视云、微牛、Circle等 [11] - A股重启科创板第五套上市标准并扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [23]

文章核心观点 - 一级市场对教授创始人的态度正从追捧转向理性 投资机构在经历了一系列失败案例后开始对教授创业项目进行祛魅 反映出科学家创业在商业化和管理方面存在的普遍挑战 [2][3][5] - 尽管存在挑战 但硬科技领域科学家创业仍被视为大势所趋 成功案例证明其价值 关键在于科学家与投资机构需要共同跨越技术与市场之间的鸿沟 [11][12] 教授创业的现实困境 - 教授创始人常因兼顾高校职务导致创业投入不足 典型案例如某AI项目教授因高校工作错过关键融资节点 最终公司资金链断裂 导致投资机构两轮融资血本无归 [5][6] - 部分教授创始人缺乏背水一战的决心 创业心态不成熟 将开公司视为副业或面子工程 一旦遇到困难容易退缩回学校 [6] - 教授创业团队结构存在问题 如项目初创团队全为教授学生 拒绝引入市场化合伙人 内部决策受导师主导 形成学术界家族企业模式 [6] 商业化与管理短板 - 教授创始人普遍痴迷技术突破 忽视市场需求 缺乏商业化思维 难以完成从实验室到量产的跨越 青域基金数据显示超一半新材料企业失败发生在量产阶段 [8][9] - 管理能力薄弱是致命伤 案例显示清华老教授创立的超声手术刀项目虽技术领先且初期实现1000万回款 但因创始人排斥市场化销售方式导致核心团队流失 项目停滞 [8] - 美国高校教授创业失败率高达96%-97% 成功率仅约3% 反映不懂商业规则的技术狂欢本质是资本无底洞 [9] 投资策略的反思与调整 - 投资机构明确不投未脱离高校职位的教授 并将此作为项目筛选第一条标准 以避免两头兼带来的投入不足风险 [6] - 硬科技投资门槛高 需要机构长期积累并对技术有深刻理解 同时能为科学家匹配资源 帮助提升创业成功率 [12] - 成功的关键在于科学家以开放心态组建互补型团队 引入营销专家或职业经理人 以弥补工程化与商业化能力的短板 [11] 科学家创业的长期价值 - 硬科技时代科学家创业仍是大势所趋 在生物科技、半导体、可控核聚变、量子计算等高技术密度领域不可或缺 [12] - 市场存在大量成功案例 如寒武纪陈天石、商汤科技汤晓鸥、思谋科技贾佳亚、地平线余凯等 证明科学家创业的巨大潜力 [12] - 不宜因部分科研人员不擅长经营就完全否定其创业价值 天生不会不代表永远不行 需要给予成长空间 [13]

行业概况 - 潮玩娃衣成为热门情绪消费单品，价格从几十到几百元不等 [5] - 娃衣市场与特定IP（如LABUBU）热度高度相关，订单可因IP风潮而暴涨，LABUBU订单量高峰期每天最多发往义乌五万件 [10] - 市场出现多元化趋势，从基础款背带裤、纱裙发展出大牌定制和DIY定制，并开始出现针对可动玩偶的娃衣，价格可达200多元一套 [24] - 娃衣销售渠道包括海外、国内商贸城以及通过小箱货直接送达义乌商贸城潮玩区域，由流动主播进行销售 [21] - 核心消费者愿意为娃衣支付高昂费用，有消费者在娃衣上花费已上万元，最贵的单品达180元一套 [22] 生产模式与供应链 - 生产模式采用分布式代工，由义乌工厂负责设计和样衣制作，再将款式发往河南工厂进行大批量生产 [18] - 河南周口的娃衣生产采用家庭作坊式集中与分散生产结合的模式，女工可在工厂集中生产，也可将缝纫机拉回家中作业 [10][15] - 供应链响应迅速，为应对LABUBU订单暴涨，工厂迅速增加近100台缝纫机，并通过微信社群进行管理和工资结算 [10][15] - 生产流程依赖工价透明的计件工资制，例如粉色小毛衣一毛五，黄色背带裤七毛，带帽红色背带裤八毛 [10] 劳动力与运营 - 劳动力主要由河南周口农村的女性构成，她们多为有过外地服装厂打工经验的宝妈，返乡后为兼顾育儿和农活而选择此工作 [6][27] - 该模式为当地女性提供了重要的就业机会和收入来源，工价透明且时间灵活，吸引了一百六七十人分布在周边四个村 [10][15] - 女工收入差异较大，熟练工通过合作月收入可达一万元，而普通工人月收入在两千至四千多元区间 [15][27] - 运营成本相对较低，起步资金为一万元，工资按月通过微信转账结算，避免了拖欠工资的问题 [11][15] 市场动态与风险 - 市场需求波动显著，LABUBU娃衣订单量从高峰期的每日四五万件跌至八月底的几千件，款式也从集中变为一天三四十种分散款式 [25] - 行业存在对IP流量持续性的依赖，当某个IP（如LABUBU）热潮退去，工厂需要转向下一个流量IP以维持订单 [24][25] - 产品迭代对生产工艺提出更高要求，例如迷你版LABUBU的推出要求娃衣做工精细度更高，否则会出现尺寸问题 [25] - 尽管单一IP热度可能下降，但行业认为娃衣需求具有持续性，核心是适应玩偶尺寸的变化 [25]