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独家|稚晖君,目标赴港上市
投资界· 2025-07-10 11:21
核心观点 - 智元机器人通过并购上纬新材实现绝对控股,但否认"借壳上市"说法,强调未来仍将推进赴港上市计划 [1][5][17] - 并购交易设计为两步走:第一步以7.84亿元和1.57亿元受让上纬新材24.99%和5%股份,第二步以11.61亿元要约收购37%股份,总对价21亿元拿下63.62%股权 [3][4][5] - 并购标的业务传统但能与智元机器人具身智能概念形成协同,提升想象空间 [5] - 并购平台智元恒岳的出资结构设计巧妙,49.5%由智元子公司认购,49.5%由创始人及产业方认购,预留50%空间引入新资金方 [7][8] 并购交易细节 - 并购价格与上纬新材停牌前收盘价一致,均为7.78元/股 [3][4] - 智元恒岳为专为交易设立的平台,成立时间仅早于并购公告11天 [7] - 交易被视作具身智能企业在科创板的首单收购案例,可能为同类企业提供借鉴 [9] 公司背景与融资 - 智元机器人由华为"天才少年"稚晖君(彭志辉)联合上海交大教授闫维新创立,现任CEO为华为前副总裁邓泰华 [11] - 公司拥有远征、精灵、灵犀三大机器人产品线,覆盖交互服务、工业智造等场景,预计2025年出货量达数千台 [11] - 成立至今完成至少9轮融资,投资方包括高瓴创投、蓝驰创投、红杉中国等财务机构,以及腾讯、京东、比亚迪等产业方 [13] 行业动态 - 人形机器人领域竞争激烈,智元机器人与宇树科技争夺"第一股"称号 [18] - 多家机器人公司启动IPO进程:乐动机器人、仙工智能、云迹科技提交赴港招股书,优地机器人、节卡机器人等也在筹备上市 [19] - 行业普遍处于研发投入期,上市被视为突围路径之一 [19]
创投大咖闭门分享!沙丘开学精彩回顾
投资界· 2025-07-10 11:21
核心观点 - 中国创投行业经历快速崛起,当前关键词为"耐心资本、长期资本",需在变革中寻找确定性机会[4][6] - 人工智能将引发颠覆性变革,硬科技投资进入黄金时代,ESK价值投资体系(经济价值+社会价值+知识价值)成为新范式[9][11] - 沙丘投研院构建创投成长共同体,通过"闻道 明己 致远"理念培养企投家,校友生态覆盖800+企业家及投资人[23][37][39] 行业趋势 - 上半年IPO显著增长,港股市场复苏,头部机构重启招聘,显示创投市场回暖迹象[6] - 并购基金呈现"中国式"特征:以上市公司为核心买方市场,地方政府主导,跨境并购成关键突破点[30] - 第四次工业革命背景下,产学研融合(如高校科研成果转化)是突破技术"卡脖子"的核心路径[32] 投资方法论 - 早期投资需"立足全球、精准聚焦",坚持"弱水三千只取一瓢"策略,形成可复制的思考体系[28] - 硬科技投资具有长周期特性,短期经济回报低但知识价值高,需通过产品市场化实现价值转化[11] - 成功投资需具备"见微光、进窄门、走险路"的勇气,结合长期主义定力与乐观心态[9] 机构实践 - 元禾原点专注早期投资十余年,验证"一俊遮百丑"的头部项目策略有效性[28] - 深创投等机构通过投资企业上市获得跨越式发展,体现创投行业"幸运且幸福"的特质[19] - 复旦科创基金采用"投资+孵化"双轮驱动模式,构建科技创新生态样本[32] 教育培训 - 沙丘课程涵盖"投资家能力模型"四大模块:创投历史、赛道选择、机构运营、早期策略[56] - 实战教学包含企业参访、投资实验室、毕业答辩等环节,强调理论联系实际[14] - 校友总会整合北京、长三角、大湾区三地分会,通过高尔夫/美酒协会强化社群联结[37]
电子三件套,收割中国男生
投资界· 2025-07-09 11:31
行业趋势 - 中国键盘市场总额预计2025年达到150亿元,五年内有望增长至300亿元 [69] - 游戏手柄市场借《黑神话》东风爆发,上线3天电商平台单日销售额超400万元,近30天累计超4000万元,预计年内市场规模突破30亿元 [69][70] - 高端线产品以不到15%销量贡献近30%销售额,显示消费升级趋势 [70] 产品特性 键盘 - 高端键盘追求"重量"与"声音",半金属键盘重3斤以上,全金属"铝坨坨"平均5斤,兼具实用与装饰功能 [19][20] - 声音从传统机械键盘的嘈杂转向"麻将音"、"冰块音"等HiFi音效,陶瓷键帽与金属外壳优化声学体验 [30][32][34] - 客制化键盘如怒喵Cyberboard均价5000元仍供不应求,二手市场溢价2000元,限量款开售即售罄 [77][78][79] 手柄 - 高端手柄趋向"全键可调",可调节肩键深度、摇杆阻尼等,适配不同游戏场景 [50][51] - 联名款如飞智八爪鱼5与《EVA》联动,售价1500元(不含充电底座),通过屏幕互动增强情感价值 [84][86] - 新兴市场定价相对克制,旗舰款普遍1500元左右,但改装与联名推高消费 [82][83] RGB灯 - 基础RGB灯仅需十几元即可实现炫光效果,但高端玩家追求"呼吸"动态光效,要求操作触发灯光波动扩散 [63][64] - 顶级RGB风扇(如联立、追风者)单价超400元,需9-12块组成散热循环,总成本超60%显卡价格 [91][92][93] 消费心理与市场策略 - 男性消费偏好"改装自由"与"极客情结",通过客制化产品(如可拆卸手柄外壳、DIY像素显示屏键盘)满足个性化需求 [53][80][105] - 大厂(雷蛇、罗技等)提供工业化稳定产品,小众品牌(如怒喵)以爆改和限量策略吸引狂热粉丝,形成"赛博奢侈品"溢价 [72][74][77] - 联名IP与情感设计(如《EVA》同步率特效)显著提升支付意愿,非游戏用户也会为情怀买单 [86][87] 竞争格局 - 键盘市场呈现两极分化:大厂主导大众市场,小众品牌抢占高端客制化份额 [72][77] - 手柄市场处于快速成长期,本土品牌(如飞智)通过创新功能与IP合作挑战国际厂商 [84] - RGB配件中低价产品覆盖基础需求,高端玩家愿为技术溢价(如无线拼接、神光同步)支付10倍以上价差 [88][91]
30亿,我把公司卖给黄仁勋
投资界· 2025-07-09 11:31
英伟达收购CentML - 英伟达以超4亿美元(约合人民币30亿元)收购加拿大AI初创公司CentML,将19名员工团队收入囊中[2][3] - CentML由95后华人博士王尚及其导师创立,专注于通过软件优化AI应用程序性能,核心技术"张量编译器Hidet"可将AI模型推理速度提升8倍[4][5] - 公司2022年完成350万美元Pre-seed融资,2023年完成2700万美元种子轮融资,投后估值达3亿美元,英伟达当时已参与跟投[5] - 收购结构包含超3亿美元基础金额和与业绩挂钩的Earn-out条款,此前CentML已获3090万美元(约2.21亿元人民币)风险投资[6][7] AI行业人才争夺战 - 英伟达2024年收购数量超前四年总和,包括LeptonAI、Nexusflow等多家AI初创公司,目标直指顶尖AI人才[11] - Meta以148亿美元收购Scale AI,并从OpenAI挖走至少9名顶尖研究员,包括GPT-4o核心开发者等[11][12] - 抢人目标锁定30岁以下、拥有顶级实验室经历的精英,90后华人群体成为AI人才争夺焦点[13] - 企业为争夺人才采取高薪策略,如Meta为苹果AI高管开出数千万美元年薪[13]
今天,港交所5个IPO敲钟了
投资界· 2025-07-09 11:31
港股IPO盛况 - 2024年7月9日港交所5家企业集体上市,包括蓝思科技、极智嘉、峰岹科技、讯众通信、大众口腔 [1] - 蓝思科技开盘市值突破1000亿港元,引入10名基石投资者 [1] - 极智嘉市值220亿港元,创港股机器人IPO规模之最 [1] - 峰岹科技、讯众通信、大众口腔开盘大涨 [1] 蓝思科技 - 公司掌门人周群飞曾于2015年带领公司在创业板上市,最新市值超1100亿元 [3] - 苹果为最大客户,2024年赴港IPO从递交招股书到上市仅用100天 [3] 极智嘉 - 创始人郑勇为清华及德国亚琛工大硕士,2015年创办公司专注仓储机器人 [3] - 截至2024年底服务全球806家终端客户,累计交付AMR设备56000台 [4] - 完成十一轮融资,投资方包括华平投资、高榕创投、英特尔资本等 [4] 其他上市企业 - 峰岹科技为BLDC电机驱动控制芯片公司,2022年已登陆科创板 [4] - 讯众通信为云通信公司,大众口腔为华中最大民营口腔医疗商 [4] 港股IPO数据 - 2024年上半年港股主板IPO超40家,募资1067亿港元同比上升688.56% [8] - 宁德时代以1.3万亿市值创全球最大IPO,恒瑞医药、海天味业募资均超百亿 [8] - 港交所CEO透露2025年初筹备IPO超100宗,财政司司长称已收到约200宗申请 [8] 赴港上市趋势 - "A+H"模式受青睐,立讯精密拟在港上市,市值超2500亿 [9] - 消费板块火热,泡泡玛特、蜜雪冰城等带动布鲁可、沪上阿姨等公司登陆 [9] - 半导体企业密集赴港,兆易创新、豪威集团已公告,纳芯微等递交申请 [9] 基石投资变化 - 上半年港股42家上市公司中36家出现基石投资人,金额占比43.7% [15] - 高瓴、红杉中国等头部机构活跃,宁德时代等基石投资者浮动盈利超62亿 [15] - 港股成为海外资金参与中国公司的主要渠道,窗口期或仅一年半 [16]
留给文科生的路,不多了
投资界· 2025-07-09 11:31
文科生专业选择困境 - 文科生专业选择范围显著窄于理科生 新高考模式下"物理+化学+X"组合专业覆盖率达95%以上 而历史类考生覆盖率均低于50% [4] - 高校出现文科专业撤销潮 复旦大学将文科招生比例从30%-40%缩减至20% 2025年人文社科名额仅776人 四川大学2024年一次性撤销31个文科专业 [9] - 湖南省历史类本科线三年累计上涨18分 特殊类型控制线上涨21分 分数线持续攀升加剧竞争压力 [10] 信息筛选与决策挑战 - 志愿填报前信息筛选重要性堪比"第二次高考" 考生通过社交媒体、高校直播间等多渠道获取碎片化信息 [5][6] - 互联网信息存在严重主观偏差 未经分析的"劝退"言论增加决策难度 考生需转向系统性深度解析 [12][14] - 高校信息披露不充分 招生宣传回避关键问题 考生需交叉验证多条信息才能获取准确情报 [15][16] 代际观念冲突 - 家长倾向依赖报考机构等"权威"渠道 易陷入焦虑营销 咨询费用高达上万元 [18] - 职业规划存在根本分歧 长辈推崇考公、师范等稳定路径 年轻一代更关注个人兴趣与发展空间 [19][21] - 财会等"好就业"专业与法学、社会学等兴趣专业形成对立 数学门槛进一步限制选择 [20][21] 文科价值与理想坚守 - 法学教授指出文科对社会运转不可或缺 法律、经济、文学艺术构成文明基石 [23] - 部分考生坚持选择社会学、法学等专业 希望通过专业知识理解社会现象并推动变革 [24][25] - 行业景气度存在周期性变化 当前冷门专业可能在未来迎来价值重估 [24]
一支童颜针,卖了14亿
投资界· 2025-07-08 11:06
收购交易概述 - 爱美客以1.9亿美元(约13.86亿元人民币)收购韩国REGEN Biotech 85%股权,交易后通过子公司间接持有59.5%股权[4][5][6] - REGEN估值约15.97亿元,收购增值率达1344.12%,增值额2781.09亿韩元[7] - 爱美客计划在18个月后收购剩余15%股权,实现完全控股[8] 标的公司情况 - REGEN核心产品艾塑菲(童颜针)2024年在中国上市两个月销售约2万支,单支售价超万元[4][6] - 公司2023年营收151亿韩元(约8000万元人民币),净利润92亿韩元(约5000万元人民币)[7] - 产品线包括面部用AestheFill和身体用PowerFill,均含PDLLA微球可刺激胶原蛋白再生[6] 收购战略意义 - 此次为爱美客上市后首次重大跨境并购,标志国际化战略启动[10][11] - 可整合双方研发生产资源,推动产品进入国际市场,2024年公司海外收入仅占比0.05%[10][11] - 补充现有产品矩阵,公司自研童颜针"濡白天使"2024年贡献营收12.16亿元(占总收入40.18%)[10] 行业并购趋势 - 医美行业上市公司加速并购扩张,如华熙生物收购胶原蛋白企业益尔康51%股权[11] - 中国企业跨国并购案例增多,涉及医美、服装、电子等多个领域[12] - 上市公司通过并购快速获取优质资产应对市场竞争压力[11]
600亿,今年北京最大IPO诞生
投资界· 2025-07-08 11:06
屹唐半导体IPO表现 - 屹唐股份科创板上市发行价8.45元/股,开盘大涨超200%,市值一度突破770亿后回落至600亿 [1] - 此次IPO募资24.97亿元,位列北京地区第一 [2] - 公司实际控制人为经开区管委会下设机构财政审计局,通过亦庄国投持有100%股权 [7] 公司发展历程 - 2016年以3亿美元收购美国半导体设备公司Mattson Technology,填补国内高端半导体设备技术空白 [5] - 收购后遭遇订单锐减40%、2016年Q4营收暴跌至1.03亿美元(仅为前一年60%)等危机 [5] - 陆郝安博士接手后组建跨国团队,2018年建成北京亦庄工厂并下线首台国产化干法去胶设备 [6][7] - 国内12英寸晶圆厂覆盖率从15%跃升至60%,产品进入台积电、三星等国际产线 [7] 业务与财务表现 - 核心产品为干法去胶设备、快速热处理设备和干法刻蚀设备 [10] - 2023年干法去胶设备和快速热处理设备市场占有率均位居全球第二 [10] - 2022-2024年营业收入分别为47.63亿元、39.31亿元和46.33亿元 [10] - 2024年净利润5.4亿元,扣非净利润4.84亿元 [11] - 产品全球累计装机量超过4600台,客户包括台积电、三星、中芯国际等 [12] 融资与股东结构 - 2020年完成三轮融资,投资方包括海松资本、IDG资本、红杉中国等 [13][14] - IPO前海松资本关联方持股超10%,为第二大机构股东 [14] - 其他主要股东包括环旭创芯(4.98%)、南京招银(3.8%)等 [14] 半导体行业IPO趋势 - 国产半导体企业迎来上市潮,长鑫存储、紫光展锐等纷纷启动IPO [17] - 摩尔线程拟募资80亿元(Pre-IPO估值246亿元),沐曦估值210亿元 [18] - 上海超硅拟募资49.65亿元,估值达200亿 [18] - 行业面临融资困难,上市成为企业生存关键 [19]
“今年,医药会有一波大行情”
投资界· 2025-07-08 11:06
核心观点 - 创投行业在当前周期下呈现募资环境改善、国有资本占比提升、二级市场回暖传导至一级市场的趋势 [6][7][9] - 生物制造、AI应用、医疗健康(含生物医药/器械)、具身智能成为2025年重点布局赛道 [11][12][13][14] - 退出渠道多元化趋势明显,S基金、接续基金、并购及BD交易成为解决流动性难题的创新手段 [20][21][22][23] 募资环境 - 政府引导基金规模扩大,专项投资基金增多,国有资本占比达70%-90% [6] - 医疗健康领域二级市场回暖,恒生指数ETF年内涨幅50%,41家A股公司IPO集中受理传导至一级市场 [7] - 保险/社保股权投资渗透率仅3%,政策支持带来增量LP资金 [8] 投资策略 赛道布局 - **生物制造**:首次列入政府工作报告未来产业之首,市场规模国内近万亿/全球数万亿美金,商业化周期短于传统生物医药 [13] - **AI应用**:2024年为AI+元年,商业场景加速落地,覆盖大模型至垂直领域 [11][14] - **医疗健康**:港股18A板块反弹,创新药/器械国产替代空间大,出海交易金额显著增长 [7][15] - **具身智能**:聚焦脑机接口柔性电极等生物材料,同步布局照护机器人等应用 [13][14] 阶段偏好 - 国有资本60%资金配置早期项目(种子/天使),40%投向成长期/成熟期 [15] - 市场化机构倾向"抓两头"策略:早期科创项目+Pre-IPO/并购标的 [18] - 医疗健康领域并购机会增加,银行并购贷覆盖比例提升至80%交易对价 [16] 退出机制 - **S基金**:流程优化提升流动性,对内承接存量资产/对外拓展接续基金 [20][22] - **接续基金**:GP主导实现LPDPI需求,案例显示单笔回报达2% [21] - **BD交易**:医疗企业通过权益授权提前变现,首付款规模超IPO体量 [23] - 港股窗口期显现,2024年申报项目数量增加 [20]
中国第一午睡大省
投资界· 2025-07-08 11:06
文章核心观点 - 山西午睡文化已成为一种全民参与的养生方式,融入社会生活的方方面面,从摊贩到餐饮业、快递小哥到公交乘客,甚至动物界都参与其中[9][12][16][20] - 山西午睡文化的形成与地理环境、历史积淀、生活习惯密切相关,体现了山西人顺应自然节律、懂得调养身体的生活智慧[22][23][24][25] - 山西午睡文化在社交媒体上引发热议,被网友视为现代都市人羡慕的作息状态,建议全国推广[31][32][33] 山西午睡文化的具体表现 - 菜市场摊主午睡:中午十二点后,摊主们放下工作进入午睡模式,三轮车变"移动午休舱",白菜堆成"席梦思床",电子秤当枕头[12] - 饭店餐馆午休:中午12点至14点30分之间主动关闭大门,员工集体午休,甚至有游客下午三点仍碰壁[13] - 快递站午睡:快递小哥将包裹垒成"睡眠堡垒",钻进包裹堆里席地而卧,快递单当眼罩[14] - 公交车午睡:车厢里东倒西歪的乘客,司机到站后不得不一个个叫醒[14] - 公园午睡:草坪和长椅成为午睡大军的根据地,老人们铺凉席,年轻人装备露营垫、充气枕、眼罩[15] - 动物午睡:太原动物园的动物中午进入休息状态,流浪动物也学会"山西化午睡"[16][17] 山西午睡文化的成因 - 地理环境:山西呈盆地状,昼夜温差大,中午高温时段适合午睡[22] - 历史积淀:明清时期已有"午间闭门小憩"的传统,商号、作坊中午主动停业让员工午休[22] - 晋商文化:晋商崇尚"审时度势、张弛有度",票号规定"午时歇市,员工闭目养神"[25] - 饮食文化:山西面食消化快,血糖上升明显,吃完容易犯困[25] 社交媒体反响 - 网友调侃:"山西午睡文化,主打一个硬核养生"[10] - 网友建议:"建议全国推广山西模式,午睡纳入KPI,不睡觉扣绩效分"[32] - HR提问:"能不能把山西的午睡文化写进公司制度"[33] - 网友总结:"山西人午睡不是懒,是懂科学养生"[21]