"我们在创造历史。" 2024年10月18日，美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆出席该国历史上最大的光伏项目 "猎户座太阳能 带" 的开幕式时，发出了这样的感叹。 这个由日本软银旗下SB Energy建设的超级光伏电站，合计能产出875MW的清洁能源，几乎相当 于一个典型核电设施的规模。而其中85%的电力将输送给谷歌在达拉斯地区的数据中心。 随着AI爆发，大模型的参数量、数据中心的规模都呈现几何式增长，这背后，需要庞大的电力来 驱动计算、存储以及冷却系统。 电力，日益演变为制约AI发展的达摩克里斯之剑。 美国能源信息署 (EIA) 数据显示，在数据中心集中的弗吉尼亚州与得克萨斯州，停电时长分别达 962.1分钟和1614.3分钟，同比增幅高达228.59%和176.85%。 埃隆·马斯克、萨姆·奥尔特曼、黄仁勋等科技大佬都曾对电力紧缺表达过担忧。一时间，储备电 力粮草成为科技巨头们的必修课。而由于化石能源并不符合全球碳中和的宏大叙事，科技大厂纷 纷投向清洁能源。 但其中，地热、核电、风能等受制于地域限制、建设周期长等因素，"光伏+储能" 极有可能成为 解决AI电力问题的最佳方案。 AI的尽头是电力。 向ChatGP ...

行业趋势与青年领袖 - 储能产业正从简单的规模与价格竞争，转向科技创新、全球化发展、一体化布局与资本实力等多维度的深层较量 [2] - 一群40岁以下的青年领袖正在全面崛起，他们以敏锐的洞察力、强悍的战略执行力及现代化经历，推动产业、资本与科技创新的深度融合，成为行业发展的关键力量 [2] - 这些青年领袖带领或助力其所属的百亿级企业，在2025年实现了经营业绩及市场份额的持续增长，或在资本市场及战略融资上取得重大突破，展现了穿越周期的韧性 [2] - 他们是当下中国储能产业最具影响力的年轻领导者，也是各细分赛道上最具潜力的创新者，正在影响全球储能格局与发展方向 [3] 德业股份 (605117.SH) - 公司成立于2000年，2020年后切入光伏与储能赛道，目前在全球用户侧储能逆变器市占率位居第二位，业务覆盖110多个国家和地区，2024年储能业务收入占比近40% [6] - 2025年前三季度实现营收88.46亿元，盈利23.47亿元，分别同比增长10.36%和4.79% [6] - 差异化市场策略是成功关键，聚焦南非、巴西、中东等新兴市场，2023年对南非逆变器出口额达12.6亿元，市占率超五成，2025年上半年海外收入占比达70.06% [7] - 2025年10月终止原定年产25.5GW逆变器生产线建设，将6.51亿元募集资金转而投入工商储领域，新项目着力打造年产7GWh的工商储生产线，总投资11.12亿元 [7] - 预计新工商储项目达产后，每年可创造约48.76亿元销售收入，并贡献7.34亿元净利润 [7] - 2025年11月宣布筹划发行H股并在香港上市，旨在推进全球化战略，提升国际品牌影响力与核心竞争力 [8] 天合光能 (688599.SH) - 公司创立于1997年，为顺应新能源产业变革，2025年优化业务架构，形成光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在打造第二增长曲线 [11] - 天合储能业务足迹遍布全球六大洲，累计储能系统出货量突破10GWh，其中海外出货量占比超过40% [11] - 2025年全球发展势头迅猛：北美累计出货量接近1GWh；拉美首个1.2GWh单体项目发运智利；与东欧EPC企业Stiemo计划未来2-3年在东欧联合部署GWh级储能系统；亚太地区（不含中国）在建大型储能项目总规模突破2.4GWh [12] - 2025年至11月中旬，对外发布的海外储能订单规模约为15.213GWh，位居行业前五 [12] - 公司拥有一支遍布全球170多个国家和地区、超过2500人的销售队伍和20万人的分布式电站地面队伍 [12] - 2025年储能出货目标指引为8GWh，预计2026年将实现翻倍，达到15-16GWh [12] 瑞浦兰钧 (0666.HK) - 公司成立于2017年，是世界500强青山实业在新能源领域布局的首家企业，主要从事锂离子电池的研发、生产、销售 [16] - 已在德国慕尼黑、美国尔湾和印尼设立三家海外子公司，并在上海、温州、嘉兴设有研发中心，温州、嘉兴、柳州、佛山、重庆设有基地，印尼首个海外电池厂正在稳步推进 [16] - 2025年前三季度，储能电芯出货量稳居全球前五，户储及工商储电芯出货量全球第一，新能源重卡电池出货量位列全国第二 [17] - 2025年上半年实现营收94.91亿元，同比增加24.9%；储能电池出货量18.87GWh，营收50.83亿元；动力电池出货量13.53GWh，营收40.27亿元 [17] - 2025年第三季度出货量突破23GWh，创下单季出货量最高纪录 [17] - 2025年至11月中旬，对外发布的海外储能订单规模约为6.5GWh，位居行业前十 [17] 锦浪科技 (300763.SZ) - 公司成立于2005年，专注于光伏发电领域，已形成逆变器和分布式光伏发电两大核心业务，2024年在中国企业全球户用储能PCS出货量排名中位列第四位 [21] - 2025年上半年，储能业务收入同比激增313.51%，达到7.93亿元，营收占比从去年同期的5.72%大幅提升至20.91% [21] - 2025年上半年储能产品实现出货约12万台，同比增长200%以上；第三季度预计出货8-9万台，同比翻两倍增长，环比翻倍以上增长；全年预计出货可达25-30万台，同比增长180%以上 [21] 华宝新能 - 公司作为便携储能全球领导者和全场景家庭绿电开创者，产品服务覆盖全球50多个主流国家及地区，便携储能及光伏产品累计销量近600万台 [24] - 截至2025年6月，全球累计布局专利达1,939项，其中境内外已授权专利981项（含发明专利67项），在审专利958项；光伏技术领域累计布局专利661件 [24][25] - 2025年推出新一代DIY阳台储能系统JackeryHomePower 2000 Ultra及新一代安全快充户外电源3000 Pro 2等创新产品 [25] - 2025年前三季度实现营业收入29.42亿元，同比增长37.95%，已经连续7个季度实现两位数及以上增长 [25] 鹏辉能源 (300438.SZ) - 公司成立于2001年，2025年上半年储能电芯出货量稳居全球前九，小储（含户用储能、通讯储能）电芯出货量稳居全球前三，第五次蝉联BloombergNEF Tier1全球一级储能厂商 [28] - 2025年第三季度营收同比增长74.96%，净利润同比增长977.24%；单季储能出货量达6.74GWh，占总出货量近九成；储能业务毛利率从第二季度的12%升至21% [28] - 技术创新方面，推出590Ah/600+Ah大容量储能电芯，能效超96%、循环寿命超万次；工商业储能产品“擎天520储能柜”能效提升4%、占地面积减少54%；大圆柱HOME系列电池第三代结构规模量产；方形钠电池循环寿命突破万次，能效达95%以上 [29] 国轩高科 (002074.SZ) - 公司主要从事新能源行业动力电池系统、储能电池系统以及输配电设备的研发、生产和销售 [32] - 2025年1-9月动力电池装车量约为29.7GWh，位居全球第七；储能电芯出货量位列全球第八位 [32] - 2025年前三季度实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，连续第6年实现两位数以上增长；同期实现净利润25.33亿元，同比增长514.35%，刷新历史最高盈利记录 [32] 禾迈股份 (688032.SH) - 公司成立于2012年，主要从事光伏逆变器与储能相关产品研发与制造，2025年围绕“光储一体化”战略在储能领域取得关键性突破 [35] - 2025年发布全新HIT系列三相低压储能逆变器，覆盖5kW-20kW功率段；发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra 2，以及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500 [35][36] - 2025年前三季度储能系统实现营收约3亿元，同比增长67%，其中第三季度收入约1.2-1.3亿元；预计2025年全年储能收入达6.5-7亿元，同比增长110%以上 [36] - 后续将海外储能市场（欧洲为重点，其次是拉美、澳洲、北美）作为重点开发，预计2026年户储工商储有望实现3-5倍增长，大储收入达10亿元左右 [36] 昱能科技 (688348.SH) - 公司成立于2010年，已构建以微逆为核心的三大光储一体化产品布局，包括微光储、户储、工商储 [40] - 其控股子公司领储宇能2024年在全国组串式一体柜系统出货量排名第2，工商业储能系统出货量排名第8 [40] - 预计2025年工商储业务收入约为5.5亿元（国内5亿元、国外0.5亿元），未来3年每年有望保持翻倍增长；户储业务2025年预计营收翻倍增长至0.5亿元，2026年有望持续翻倍增长 [40] 派能科技 (688063.SH) - 公司是行业领先的储能系统提供商，储能系统累计交付超200万套，业务覆盖全球90多个国家和地区 [43] - 2025年上半年，位列全球户用储能系统出货量第四名，并跻身SMM全球Tier1储能榜单、用户侧储能系统一级供应商 [43] - 2025年前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长42.52%，连续第5个季度实现增长；实现净利润0.48亿元，同比增长28.05%，连续第8年实现盈利 [43] - 2025年通过推出新产品、落地大型标杆项目及强化国际认证，成功从户用储能向工商业和电网侧储能市场拓展 [43]

文章核心观点 - 中国储能头部企业正通过获取大量海外“GWh级”订单，成为改变全球储能格局的关键力量[2] - 2025年至今，十大储能巨头签订的海外订单总规模已达166.26GWh，是2024年全球海外新型储能市场新增装机量（81.5GWh）的2.04倍[2] - 行业在高速扩张的同时也面临严峻挑战，全球储能产业正经历“大退潮”，海外订单存在执行风险，企业财务健康与生存能力成为穿越周期的关键[5][6][7] 海外订单总体规模与地区分布 - **总体规模**：2025年至今，十大中国储能巨头签订的海外订单总规模合计达166.26GWh[2] - **地区分布**：订单主要集中在澳大利亚、中东和亚洲（不含中国）[2] - 澳大利亚：41.16GWh，位列第一[2] - 中东：38GWh，位列第二[2] - 亚洲（不含中国）：33.642GWh，位列第三[2] - 欧洲：28.897GWh[2] - 南美：12.646GWh[2] - 北美：12.501GWh[2] - 非洲：0.912GWh[2] 企业订单排名与详情 - **头部企业订单量**：十大储能巨头海外订单量均突破4GWh，其中6家企业突破10GWh[2] - **前三名企业**：[2][3] - 宁德时代：52.9GWh，订单覆盖澳大利亚、亚洲、中东、北美 - 海辰储能：34.01GWh，订单覆盖亚洲、中东、澳大利亚、北美、欧洲 - 比亚迪：19.7GWh，订单覆盖中东、南美、欧洲、北美 - **其他主要企业**：天合光能（15.231GWh）、阳光电源（11.416GWh）、阿特斯（10.23GWh）等[3] 各区域重点订单案例 - **北美地区**：订单合计12.501GWh，主要案例包括[9] - 阿特斯：2025年11月与加拿大签署411MW/1858MWh（1.858GWh）储能项目合同；2025年10月与Aypa Power签约420MW/2122MWh（2.122GWh）项目 - 瑞浦兰钧：2025年9月与Energy Vault签署2026年3GWh供货协议；2025年11月与北美客户签订1.08GWh合同 - 宁德时代：2025年7月为美国得克萨斯州3个储能项目供货1.1GWh - **中东地区**：订单合计38GWh，主要案例包括[10] - 宁德时代：2025年1月获得阿布扎比Masdar一期项目19GWh订单，计划2025年底前交付完毕 - 比亚迪：2025年2月获得沙特SEC三期项目12.5GWh订单，2025年开始交付 - 海辰储能：2025年8月与巴基斯坦电力集成商签下1GWh户用及工商业储能订单；2025年11月与以色列EPC商签订1.5GWh长时储能系统协议；2025年8月中标沙特电力公司（SEC）1GW/4GWh电池储能系统项目 - **欧洲地区**：订单合计28.897GWh，主要案例包括[12][13][14] - 海辰储能：2025年1月与Energy 3000签署1GWh协议；2025年7月与Elements Green签署720MWh（0.72GWh）协议；2025年9月与BOS Power计划部署3GWh项目；与Solarpro签订2GWh供货协议；与EP Produzione签署220MWh（0.22GWh）项目；与Sunterra RE签署1GWh协议 - 阳光电源：2025年8月与Galp签署74MW/147MWh（0.147GWh）协议；2025年7月与SUNOTEC签署2.4GWh协议；2025年6月向PM Service S.p.A.供应0.5GWh系统 - 亿纬锂能：2025年11月与瑞典Vimab BESS AB签署1.48GWh谅解备忘录；与西班牙CEGASA签署1GWh战略合作备忘录；2025年9月与TSL Assembly达成1GWh合作；与波兰CommVOLT签署500MWh（0.5GWh）协议 - **澳大利亚地区**：订单合计41.16GWh，主要案例包括[15][16] - 宁德时代：2025年3月与Quinbrook合作部署3GW/24GWh的8小时长时储能系统；2025年8月与ACEnerav合作供应3GWh系统 - 天合光能：2025年11月与Pacific Green签订5GWh合作备忘录；2025年9月开发500MW/2000MWh（2GWh）项目；2025年2月为Limestone Coast项目提供250MW/500MWh（0.5GWh）系统 - 亿纬锂能：2025年10月与澳大利亚EVOPower达成未来五年供应2.2GWh储能电池协议 - **亚洲地区（不含中国）**：订单合计33.642GWh，主要案例包括[18][19] - 海辰储能：2025年1月与三星物产签署10GWh全球合作协议；2025年11月与Aton Energy、博达新能签订三方协议，计划未来三年推进不少于10GWh项目 - 宁德时代：2025年11月与日本丸红联合开发2.4GWh电网级储能项目；与新加坡Vanda RE签订2.2GWh框架协议；与Al.net LLC签署1GWh供应协议；2025年2月向日本淘科新能源供应300MWh（0.3GWh）产品 - 瑞浦兰钧：2025年8月与日本阪和兴业等合作，计划两年内在日本交付超1GWh系统；2025年5月与韩国晓星重工业签署2.5GWh储能产品供应备忘录 - **南美地区**：订单合计12.646GWh，主要案例包括[20][21] - 阳光电源：2025年11月中标智利Dune Plus项目2.036GWh；2025年8月与巴西MOBS和TCCOMC签署400MWh（0.4GWh）部署协议；2025年1月与Grenergy将智利项目采购规模扩至3GWh - 比亚迪：2025年5月与Grenergy签署协议，为智利阿塔卡马绿洲项目第六期供应3.5GWh系统；2025年1月签约南美1.8GWh订单 - **非洲地区**：订单合计0.912GWh，主要案例为阳光电源2025年5月为南非红沙项目供应153MW/612MWh（0.612GWh）电池储能系统，以及天合光能2025年6月获得埃及0.3GWh项目[20] 行业潜在风险与挑战 - **订单执行风险**：许多海外订单仅为意向订单，执行周期可能长达2-3年或更久，在全球政策与市场博弈下，项目可能被迫延期或终止[5][6] - **产业链波动案例**：全球储能系统集成商TOP3企业Powin已于2025年6月申请破产保护，其资产与债务规模在1亿至5亿美元之间，此前已建和在建储能系统超17GWh[5][6] - **对企业的影响**：Powin等企业的困境表明，行业竞争已进入深水区，即便巨头也可能面临风险，财务健康的公司更可能穿越周期[6][7] - **发展策略建议**：企业全球化发展需量力而行，首要任务是确保生存，其次才是扩大全球市场影响力[7]

行业趋势与青年领袖 - 储能产业正从简单的规模与价格竞争，转向科技创新、全球化发展、一体化布局与资本实力等多维度的深层较量 [2] - 一群40岁以下的青年领袖正在全面崛起，他们以敏锐的洞察力、强悍的战略执行力及现代化经历，推动产业、资本与科技创新的深度融合，成为行业发展的关键力量 [2] - 这些青年领袖带领或助力所属百亿级企业，在2025年实现了经营业绩及市场份额的持续增长，或在资本市场及战略融资上取得重大突破，展现了穿越周期的韧性 [2] - 他们是当下中国储能产业最具影响力的年轻领导者，也是各细分赛道上最具潜力的创新者，正在影响全球储能格局与发展方向 [3] 德业股份 (605117.SH) - 公司2020年后切入光伏与储能赛道，目前在全球用户侧储能逆变器市占率位居第二位，业务覆盖110多个国家和地区，2024年储能业务收入占比近40% [6] - 2025年前三季度实现营收88.46亿元，盈利23.47亿元，分别同比增长10.36%和4.79% [6] - 差异化市场策略聚焦南非、巴西、中东等新兴市场，2023年对南非逆变器出口额达12.6亿元，市占率超五成，2025年上半年海外收入占比达70.06% [7] - 2025年10月终止原定年产25.5GW逆变器生产线计划，将6.51亿元募集资金转而投入工商储领域，新项目着力打造年产7GWh工商储生产线，总投资11.12亿元 [7] - 新工商储项目达产后，预计每年可创造约48.76亿元销售收入，贡献7.34亿元净利润 [7] - 2025年11月宣布筹划发行H股并在香港上市，旨在推进全球化战略，提升国际影响力与核心竞争力 [8] 天合光能 (688599.SH) - 公司为顺应新能源产业变革，优化业务架构，形成光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在从产品制造商转型为智慧能源整体解决方案提供商 [11] - 天合储能业务足迹遍布全球六大洲，累计储能系统出货量突破10GWh，其中海外出货量占比超过40% [11] - 2025年全球发展势头迅猛：北美累计出货量接近1GWh；拉美首个1.2GWh单体项目发运智利；与东欧EPC企业Stiemo计划未来2-3年联合部署GWh级储能系统；亚太地区（不含中国）在建大型储能项目总规模已突破2.4GWh [12] - 2025年至11月中旬，公司对外发布的海外储能订单规模约为15.213GWh，位居行业前五 [12] - 公司拥有一支遍布全球170多个国家和地区、超过2500人的销售队伍和20万人的分布式电站地面队伍 [12] - 2025年储能出货目标指引为8GWh，预计2026年将实现翻倍，达到15-16GWh [12] 瑞浦兰钧 (0666.HK) - 公司是世界500强青山实业在新能源领域布局的首家企业，主要从事锂离子电池研发、生产、销售，已在德国、美国、印尼设立海外子公司，并在多地设有研发中心和基地 [16] - 2025年前三季度，公司储能电芯出货量稳居全球前五，户储及工商储电芯出货量全球第一，新能源重卡电池出货量位列全国第二 [17] - 2025年上半年实现营收94.91亿元，同比增加24.9%；储能电池出货量18.87GWh，营收50.83亿元；动力电池出货量13.53GWh，营收40.27亿元 [17] - 2025年第三季度出货量突破23GWh，创下单季出货量最高纪录 [17] - 2025年至11月中旬，公司对外发布的海外储能订单规模约为6.5GWh，位居行业前十 [17] 锦浪科技 (300763.SZ) - 公司专注于光伏发电领域，已形成逆变器和分布式光伏发电两大核心业务，2024年在中国企业全球户用储能PCS出货量排名中位列第四位 [21] - 2025年上半年，公司储能业务收入同比激增313.51%，达到7.93亿元，营收占比从去年同期的5.72%大幅提升至20.91% [21] - 2025年上半年储能产品实现出货约12万台，同比增长200%以上；第三季度预计出货8-9万台，同比翻两倍增长；全年预计出货可达25-30万台，同比增长180%以上 [21] 科华数据 (002335.SZ) - 公司2021年计划打造“科华数据”与“科华数能”为主的“双子星”战略布局，在做深数据中心业务的同时，新成立“科华数字能源”，做大做强新能源光伏储能、微电网等业务 [24] - CNESA显示，公司2024年度中国储能PCS出货量排名第一，同时还上榜全球Tier 1储能系统供应商，且连续10年跻身“全球新能源企业500强” [25] - 2025年前三季度实现营业收入57.06亿元，同比增长5.79%；实现净利润3.44亿元，同比增长44.71%，至少已连续第20年实现盈利 [25] 鹏辉能源 (300438.SZ) - 公司致力于成为全球首选储能电池供应商，2025年上半年储能电芯出货量稳居全球前九，小储（含户用储能、通讯储能）电芯出货量稳居全球前三，并第五次蝉联BloombergNEF Tier1全球一级储能厂商 [28] - 2025年第三季度营收同比增长74.96%，净利润同比增长977.24%；单季储能出货量达6.74GWh，占总出货量近九成；储能业务毛利率从第二季度的12%升至21% [28] - 技术创新方面，推出590Ah/600+Ah大容量储能电芯，能效超96%、循环寿命超万次；工商业储能产品“擎天520储能柜”能效提升4%、占地面积减少54%；方形钠电池循环寿命突破万次，能效达95%以上 [29] 国轩高科 (002074.SZ) - 公司主要从事动力电池系统、储能电池系统以及输配电设备的研发、生产和销售，2025年1-9月动力电池装车量约为29.7GWh，位居全球第七；储能电芯出货量位列全球第八位 [32] - 2025年前三季度实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，连续第6年实现两位数以上增长；同期实现净利润25.33亿元，同比增长514.35%，刷新历史最高盈利记录 [32] 禾迈股份 (688032.SH) - 公司围绕“光储一体化”战略，在储能领域取得关键性突破，成功打造了继微型逆变器之后的第二条增长曲线 [35] - 2025年发布全新HIT系列三相低压储能逆变器，覆盖5kW-20kW功率段，并发布新一代全液冷工商业储能系统HoyUltra 2及2.5MW构网型液冷储能变流器HPCS2500 [35][36] - 2025年前三季度储能系统实现营收约3亿元，同比增长67%，其中第三季度收入约1.2-1.3亿元；预计2025年全年储能收入达6.5-7亿元，同比增长110%以上；2026年户储工商储有望实现3-5倍增长，大储收入达10亿元左右 [36] 昱能科技 (688348.SH) - 公司已构建以微逆为核心的三大光储一体化产品布局，包括微光储、户储、工商储；其控股子公司领储宇能2024年在全国组串式一体柜系统出货量排名第2，工商业储能系统出货量排名第8 [40] - 据分析，2025年公司工商储业务收入约为5.5亿元（国内5亿元、国外0.5亿元），未来3年每年有望保持翻倍增长；户储业务2025年预计营收翻倍增长至0.5亿元，2026年有望持续翻倍增长 [40] 派能科技 (688063.SH) - 公司是行业领先的储能系统提供商，储能系统累计交付超200万套，业务覆盖全球90多个国家和地区；2025年上半年位列全球户用储能系统出货量第四名，并跻身SMM全球Tier1储能榜单 [43] - 2025年前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长42.52%，连续第5个季度实现增长；实现净利润0.48亿元，同比增长28.05%，连续第8年实现盈利 [43] - 2025年通过推出新产品、落地大型标杆项目及强化国际认证，成功从户用储能优势领域向工商业和电网侧储能市场拓展 [43]

储能行业全球地位 - 中国已成为全球储能绝对翘楚，国内新型储能装机规模占据全球超40%的比例，跃居世界第一 [2] - 中国储能全产业链出海加速，逆变器-电芯-系统各环节强势进入全球市场 [2] - 2025年至11月，中国储能企业签订海外订单总规模合计达269.05GWh，是2024年海外新型储能市场新增装机量（81.5GWh）的3.30倍 [2] 政策驱动与发展历程 - 2015年《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》明确提出“加强储能和智能电网建设，发展分布式能源”，为储能发展奠定政策基调 [4] - 2015年深化电力体制改革核心文件提出“管住中间，放开两头”，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本开放配售电业务 [4][5] - 2021年至2025年一系列电力市场化改革政策持续推进，包括放开燃煤发电上网电价、加快建设全国统一电力市场体系、深化新能源上网电价市场化改革等 [6][7] - 这一轮电力体制改革给储能行业注入市场活力，储能随之迎来黄金十年 [7] 市场规模与增长 - 截至2024年底，全球新型储能累计装机规模首次突破百吉瓦，达到165.4GW/381.7GWh，增速高达81.1%/87.3% [10] - 截至2024年底，中国已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿千瓦时，远超2021年提出的2025年达到3000万千瓦以上的目标 [13] - 2024年“发展新型储能”首次写入政府工作报告，其在调节新能源为主体的新型电力系统的关键作用已成共识 [13] - 2025年前三季，全球储能系统出货量为286.35GWh，同比增长84.7%；储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5% [42] 技术优势与产业链地位 - 储能电池和储能变流器（PCS）是储能系统两大组成部分，成本占比分别高达60%和20% [23] - 中国凭借磷酸铁锂技术的突破和规模化生产，在储能电池领域实现反超，2025年上半年全球储能电池市场全部由中国企业霸占 [26][27] - 以宁德时代为例，其长期占据世界储能电池出货量头把交椅，今年前三季度在海外市场出货超100GWh [28] - 在储能变流器（PCS）赛道，阳光电源、科华数能、上能电气等中国企业处于领先地位 [31] - 2025上半年，全球储能系统出货量前十名中，中国企业占据八席，阳光电源、比亚迪、中车株洲所等位列前五 [32][35] 新兴需求驱动 - AI产业大爆发带来超大型AI数据中心投建热潮，每100MW的数据中心有望带动450-800MWh的储能需求 [44] - 弗若斯特沙利文预计，2030年全球数据中心储能需求将由2024年的16.5GWh增长至209.4GWh，而爱建证券预计将达到300GWh [44] - 英伟达发布800V直流架构白皮书，明确提出“储能必须被视为电源架构中必不可少的、活跃的组件” [50] 行业挑战 - 国内储能系统价格比三年前跌了接近八成，2025年8月份2小时储能系统中标均价为0.561元/Wh，4小时系统中标均价低至0.421元/Wh [54] - 价格战已蔓延至海外，一家中资企业在卡塔尔800MWh项目的竞标中报出6.2美分/Wh（0.44元/Wh）的价格 [57] - 美国《大而美法案》（OBBBA）通过受禁止外国实体的认定体系，构建贸易壁垒，要求2026年后开工的项目若接受来自“受关注外国实体”的“实质性援助”将被取消税收抵免资格 [58][59] - 欧盟计划提出《工业脱碳加速器法案》（IDAA），要求非欧盟企业在电池、储能等关键领域遵守40%的本地化含量要求，或符合“强制技术转让”、设立合资企业的规定 [61]

行业竞争格局与市场演变 - 中国储能产业在过去十几年经历了多次从神话到噩梦的周期轮回，呈现出非理性的市场运营模式[2] - 行业从蓝海到红海竞争仅用了不到三年时间，价格战席卷整个产业链，加速进入大洗牌博弈新周期[2] - 截至2025年9月，国内储能相关企业累计数量已超过38万家，较十年前的1.1万家增长了33.55倍[3] - 2022-2024年三年间，市场公布的亿元级以上重大储能电池项目超200个，总投资预算超1.5万亿元，产能规划超2800GWh[3] 产业链财务风险与债务压力 - 截至2025年6月末，近110多家储能产业链上市公司总负债合计为1.79万亿元，较上年同期增长11.86%[4] - 行业整体资产负债率为57.74%，其中短期有息负债合计为3782亿元，较上年同期增长25.86%[4] - 资金净值高度集中，宁德时代资金净值规模达3279.84亿元，占整体比例达92.27%[4] - 剔除榜单前十名企业后，其他储能产业链上市公司资金净值仅为-553.79亿元，处于负现金状态[4] - 有15家储能产业链上市企业处于"资产负债率高于70%，且资金净值为负数"状态[5] 中小企业生存危机 - 2024年，处于异常状态的储能企业数量已接近3万家，其中3200余家储能企业仅成立了一年[5] - 2025年第三季度，储能电芯的平均交货周期从去年同期的30天延长至75天[5] - 38.7%的中小储能企业因电芯短缺被迫减产，15.2%的企业一度停产[5] 龙头企业可持续发展力排名 - 综合竞争力排名前五的企业为：宁德时代(89.55分)、比亚迪(89.50分)、阳光电源(82.70分)、德业股份(78.58分)、欣旺达(72.23分)[12][13] - 在持续创收能力维度，比亚迪(100.00分)、阳光电源(93.57分)、宁德时代(89.86分)位列前三[16][24] - 在持续盈利能力维度，宁德时代(96.43分)、德业股份(92.43分)、阳光电源(87.31分)表现最佳[17][25] - 在持续科技创新力维度，比亚迪(100.00分)、宁德时代(97.86分)、国轩高科(89.28分)领先行业[18][31] - 在持续全球开拓力维度，比亚迪(100.00分)、阿特斯(93.57分)、阳光电源(91.43分)国际化程度最高[36][37][38]

行业核心观点 - 中国储能产业在过去十几年经历了从神话到噩梦的周期轮回，形成了非理性的市场运营模式，上演了崛起大戏但也伴随无序和盲动 [2] - 行业在全球核心供应链占据优势地位，如储能电池出货量占全球87%，正负极材料占约90%，电解液占超85%，锂电隔膜占超80% [2] - 一个十万亿级的黄金赛道从蓝海到红海竞争只用了不到三年，在资本与产业野心推动下，产能狂飙，价格战席卷产业链，加速进入大洗牌新周期 [2] 行业扩张与竞争态势 - 国内储能相关企业数量激增，截至2025年9月累计超过38万家，较十年前增长33.55倍 [3] - 2022年至2024年三年间，市场公布的亿元级以上重大储能电池项目超200个，总投资预算超1.5万亿元，产能规划超2800GWh [3] - 2024年有近3万家储能企业处于异常状态，其中3200余家仅成立一年，显示行业淘汰率极高 [5] 产业链财务状况 - 截至2025年6月末，近110家储能产业链上市公司总负债合计1.79万亿元，同比增长11.86%，整体资产负债率为57.74% [4] - 同期短期有息负债合计3782亿元，同比增长25.86%，增速远高于总负债 [4] - 行业资金净值约3554.52亿元，但宁德时代占比高达92.27%，剔除前十名企业后，其他上市公司资金净值为-553.79亿元，处于负现金状态 [4] - 有15家上市企业处于"资产负债率高于70%且资金净值为负数"状态，风险凸显 [5] 中小企业运营压力 - 2025年第三季度储能电芯平均交货周期从去年同期的30天延长至75天，供应链紧张 [5] - 有38.7%的中小储能企业因电芯短缺被迫减产，15.2%的企业一度停产 [5] - 产业共识认为竞争已到深水区，很多公司在生死边缘，重资产和长运营周期特性考验企业生存能力 [5] 可持续发展力排行榜（综合前五） - 宁德时代以89.55分位居综合竞争力榜首，在持续盈利能力（96.43分）和持续科技创新力（97.86分）维度表现突出 [12][22] - 比亚迪以89.50分位列第二，在持续创收能力（100分）和持续全球开拓力（100分）维度得分最高 [22] - 阳光电源综合得分82.70分，排名第三 [12][22] - 德业股份和欣旺达分别以78.58分和72.23分位列第四、第五名 [12][22] 各维度领先企业 - **持续创收能力**：比亚迪（100分）、阳光电源（93.57分）、宁德时代（89.86分） [16][24] - **持续盈利能力**：宁德时代（96.43分）、德业股份（92.43分）、阳光电源（87.31分） [25] - **持续回报股东能力**：德业股份（91.07分）、宁德时代（85.43分）、比亚迪（81.50分） [27] - **持续科技创新力**：比亚迪（100分）、宁德时代（97.86分）、国轩高科（89.28分） [31] - **持续财务健康力**：禾迈股份（84.43分）、华宝新能（83.78分）、派能科技（78.50分） [32] - **持续全球开拓力**：比亚迪（100分）、阿特斯（93.57分）、阳光电源（91.43分） [36][38]

行业竞争与盈利状况 - 磷酸铁锂材料行业是锂电产业链中竞争最激烈、利润承压最严重的环节，全行业连续亏损超过36个月[2] - 6家上市磷酸铁锂企业平均负债率达到67.81%[2] - 2025年上半年20家上市公司正极材料业务整体毛利率仅为8.76%，在锂电产业15个细分领域中位列第13位，而下游动力电池企业毛利率为20.38%，盈利能力是正极材料的2.33倍[4] - 2025年前三季度10家正极材料上市公司净利润合计仅为5.52亿元（4家盈利、6家亏损），而同期宁德时代一家净利润达490.34亿元，是前者利润之和的88.83倍[5] 企业成本与定价压力 - 湖南裕能未税成本已达15600元/吨，但市场均价仅14000元/吨出头，每吨亏损近10%[2] - 上游硫酸亚铁、硫磺等原材料持续涨价，下游电芯厂压价，企业陷入“接单亏、不接单也亏”的两难境地[2] - 磷酸铁锂（含前驱体）投资成本约为2亿元/万吨，按6年合理投资回收期计算，单位利润应达0.3万元/吨，但湖南裕能、富临精工、德方纳米单位利润仅分别为0.04万元/吨、-0.4万元/吨和0.07万元/吨，远低于合理水平，二三线厂商基本全面亏损[5] 产能过剩与供需失衡 - 2022年至2024年6月，国内企业对外公布了97个正极材料领域的超级工程，总投资预算超过4500亿元[6] - 2024年正极材料有效产能约为401.01万吨，预计2025年及2026年将增长至532.9万吨和679.9万吨，而同期东吴证券预测市场需求约为390.8万吨和516.8万吨，过剩产能分别达142.1万吨和163.1万吨[6] - 国内29家企业公布的正极材料/磷酸铁锂总产能规划已达1064.15万吨，海外企业产能规划近110万吨，海内外合计近1200万吨[10] 主要企业产能扩张 - 湖南裕能产能从2022年的34.8万吨扩张至2026年的145万吨，万润新能从12万吨扩张至52万吨，富临精工从6万吨扩张至50万吨[8][9] - 德方纳米产能从2022年的20.4万吨规划至2026年的37.5万吨，龙蟠科技从9.2万吨规划至36万吨[9] 全球化布局不足 - 2025年上半年7家正极材料制造商海外收入合计为14.97亿元，占整体营业收入比例仅为2.48%[12] - 剔除当升科技后，另外6家海外收入合计仅为1.37亿元，海外收入占比仅为0.26%，湖南裕能、德方纳米等产业巨头海外收入占比近乎为0[12] - 全球化布局与发展被视为企业崛起和持续发展的必经之路，目前尚未进行全球化布局的企业未来很难破局[13] 行业应对与未来趋势 - 有企业建议通过集体涨价或推动行业准入机制来改善产能过剩问题[11] - 随着行业进入薄利甚至亏损时代，高端产品布局和海外基地建设将成为头部企业的盈利增长点，龙头头部效应将加剧[11] - 中小企业需通过提升品质、压缩成本、抢占市场来应对行业洗牌[11]

文章核心观点 - 全球能源转型背景下，光伏和风电等可再生能源的间歇性问题凸显，储能尤其是大型储能（大储）是解决新能源消纳、确保电网稳定性的关键[2] - 当前具备经济性的储能电站时长仅为4小时，无法满足全天候供电需求，能源转型需要在可靠性和经济性之间找到平衡点[2] - 随着AI爆发和数据中心耗电激增，电力需求持续增长，叠加全球碳中和共识，大储市场迎来巨大发展机遇[3] - 未来3-5年，欧洲、美国、中国、印度、澳大利亚等主要国家和地区的大储市场均具备高增长潜力[4] 全球能源转型与储能必要性 - 2015年后全球能源转型加速，风光合计新增装机规模从2015年115.2GW增长至2024年约670GW，年均复合增速超19.0%[3] - 可再生能源占比提升导致电力间歇性和不稳定性增强，欧洲2023年50个竞价区中27个面临自2017年以来最高负电价[5] - 伯克希尔能源投资决策反映出现阶段储能技术尚未完全解决长时供电挑战，化石能源仍具保供作用[2] - 科技巨头如马斯克、奥尔特曼、黄仁勋均对电力紧缺表示担忧，推动清洁能源投资[3] 欧洲大储市场分析 - 2024年欧盟可再生能源发电量占比达47.4%，接近总发电量一半[5] - 2024年欧洲大储装机占比约49%，超越户储39%，市场重心向大储转移[5] - 2025年欧洲前19大市场新增储能装机容量预计达35.3GWh，同比增长超75%[6] - 欧洲光伏产业协会提出2030年储能总装机需从当前50GWh提升至500GWh-780GWh，增长超10倍[6] - 2025年欧洲大储装机预计同比增速超180%，占比接近60%[6] - 根据EASE预测，2030年欧洲累计装机规模可达71GW/172GWh[6] 美国大储市场分析 - 2024年美国全年新增储能装机12.3GW/37.1GWh，同比增长32.8%（功率）和34%（容量），电网级储能占比85%[8] - 2025年第二季度美国储能市场新增装机5.6GW/15.78GWh，其中大储装机4.9GW/14.95GWh，同比增63%[8] - 预计2029年美国储能市场总规模达87.8GW[8] - EIA测算显示，若美国电网二氧化碳排放量2025年减少95%，2035年风/光/储累计装机需达570/990/370GW，年均储能装机约25GW[8] - 中信证券分析认为美国储能2026年新增市场空间超700亿元，2024-2026年累计市场空间近1800亿元[8] - WoodMac预测2024-2028年美国累计新增储能装机74.3GW/257.6GWh，大储占主导[9] 中国大储市场分析 - 2025年1-9月国内累计储能招标规模91.6GW/342.6GWh，已超2024年全年招标规模65.6GW/171.3GWh[9] - 电网侧储能占比从2022年39%提升至2024年57%[13] - 国家能源局规划2027年新型储能装机规模≥180GW，截至2024年底累计装机73.76GW，三年缺口约110GW/300GWh[13] - 2024年12月至今，六省市发布储能项目名单，涉及电网侧独立储能项目188个，规模28.93GW/103.25GWh[13][15] - 电力现货市场建设加速，2025-2026年进入全面加快建设阶段，2026年大部分省份将实现现货市场正式运行[20][22] - 2025年1-5月甘肃、广东、蒙西、山东、山西现货市场价差同比扩大，蒙西、山西平均价差超0.4元/kWh[24] 其他地区大储市场潜力 - 中东地区中性预测2030年储能需求可达57.4GWh，2025年招标或建设项目有望超30GWh[16] - 印度截至2025年9月独立储能累计招标51个项目共46GWh，2025年新增招标33.75GWh，为2024年全年3倍[16] - 澳大利亚计划中储能项目规模超100GW，2025、2026年商业运行大储项目规模分别约10GWh、13GWh[16] - AEMO预测2034-2035年澳大利亚需36GW/522GWh储能容量，2049/2050年升至56GW/660GWh[16] 政策支持与商业模式 - 美国《通胀削减法案》提供3690亿美元能源投资，ITC税收抵免延长10年，刺激储能产业快速发展[17] - 美国50个州中37个州制定可再生能源组合标准，17个州出台储能补助政策[17] - 印度通过VGF计划为4GWh储能项目提供376亿卢比（约4.52亿美元）补贴，覆盖部署成本40%[18] - 中国山东、河北、内蒙古、上海等省份已出台储能容量电价政策，保障储能电站收益[27][28] - 德国大储项目单位年化收益额约100-150欧元/kW/年，项目回收周期5-7年[31] - 英国储能项目IRR维持10%以上，套利收入成为主要收入来源[31] - 国内独立储能电站全投资收益率在叠加容量电价后可达6.22%，考虑辅助服务收益后更高[32] 技术发展与竞争格局 - 大储系统电池成本占比最高达67%，PCS、BMS、EMS分别占比10%、9%、2%[38] - 314Ah电芯逐步接替280Ah成为主流，宁德时代、亿纬锂能等企业推出500Ah+电芯备战长时储能[38][39] - 至少50余家厂商推出5MWh+电池直流舱，近50款产品采用314Ah电芯[40] - 系统集成商主要包括PCS厂商、电芯企业、电力电子设备企业、光伏组件厂和专业集成商五类[40][42] - 更大规模储能系统持续投入市场，如宁德时代6.25MWh、比亚迪6.432MWh、远景8MWh+等[41][44] - 构网型储能技术门槛高，全球渗透率中国1.5%、澳大利亚23%、欧洲8.6%、美国2.6%，GGII预计未来5年全球渗透率有望达20%[62] 中国企业全球布局 - 2024-2025年8月中国储能企业签订海外订单总规模近250GWh，为2024年海外新增装机量81.5GWh的3.07倍[49] - 海外订单地区分布：美国近60GWh、中东52.96GWh、欧洲45.41GWh、澳大利亚36.14GWh[49] - 28家储能企业海外订单量突破1GWh，6家企业突破10GWh，前三名为宁德时代49.65GWh、海辰储能33.72GWh、阳光电源27.83GWh[50][52] - 中国企业在中东、澳洲、南美等市场取得突破，如华为沙特红海新城1.3GWh项目、阳光电源沙特7.8GWh项目、比亚迪沙特12.5GWh项目等[44][46][47] 行业竞争趋势 - 海外电力市场化程度高，对系统集成商经验和技术要求高，头部企业更易获客户信任[56] - 储能属资本密集型行业，项目前期垫资需几亿至几十亿元，头部企业资金和可融资能力优势明显[57] - 系统集成环节故障率高于制造环节，集成商软实力如交流侧集成能力和调试经验至关重要[58][59] - 构网型储能技术核心在于电力电子控制技术，目前仅华为、阳光、远景等少数厂商具备能力[63] - 未来市场份额将进一步向具备全球布局、品牌影响力、垂直一体化制造能力和雄厚资本的龙头企业集中[65]

行业整体态势 - 中国储能产业正迈入“大航海时代”，在产业与资本层面均呈现强劲发展势头 [2] - 2024年至2025年8月，中国储能企业签订海外订单总规模近250GWh，是2024年海外新型储能市场新增装机量（81.5GWh）的3.07倍 [2] - 2025年1-6月，中国储能电池累计出口量达45.6GWh，同比增长174.6%，占全国电池总出口量的35.9%，增速远超动力电池的26.5% [2] 资本市场表现 - 储能板块在资本市场表现突出，以阳光电源为例，2025年初至11月5日收盘，其市值涨幅达178.82%，总市值突破4200亿元人民币，远超同期上证指数21.66%的涨幅 [2] - 具备全球化布局、财务健康、雄厚资本积累及领先全球品牌影响力等核心能力的企业被认为更具穿越周期和持续发展的潜力 [3] 头部企业竞争力排名 - 24潮产业研究院评选出“中国储能上市企业最具全球竞争力10强”，前十名依次为：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、德业股份、华宝新能、阿特斯、国轩高科、艾罗能源、海博思创、派能科技 [3][4] - 评选从海外创收能力、盈利能力、发展潜力、品牌影响力及财务健康力5个维度，共11个二级维度和21个三级维度进行综合评比 [3] 头部企业整体财务表现 - 十大全球化储能巨头2025年前三季度整体营业收入达4799.95亿元人民币，同比增长13.86% [4][5] - 十大巨头整体归母净利润达705.63亿元人民币，同比增长35.52% [4][5] - 客户预收款增长50.54%至559.02亿元，净筹资规模增长210.89%至75.83亿元，经营现金流（造血能力）增长35.83%至1031.91亿元，资本实力（资金净值）增长27.70%至3759.93亿元 [4][5] 头部企业个体表现差异 - 部分企业如阳光电源、国轩高科、海博思创、派能科技在2025年前三季度营收与净利润均实现两位数增长，而阿特斯营收下降8.51%，净利润下降49.41% [6][8][10] - 现金流掌控力差异显著，宁德时代经营净现金流为806.60亿元，是其他9大巨头之和的3.58倍 [6][13] - 资本实力方面，宁德时代资金净值高达3271.82亿元，是其他9大巨头之和的6.70倍，而国轩高科资金净值为-111.81亿元，存在资金压力 [6][18] 具体财务指标排名 - **营业总收入**：宁德时代以2830.72亿元居首，同比增长9.28%；海博思创增速最快，达52.23% [8] - **预收款/合同负债**：宁德时代为406.78亿元，同比增长79.58%；海博思创增速达292.03% [9] - **归母净利润**：宁德时代为490.34亿元，同比增长36.20%；国轩高科增速惊人，达514.35% [10] - **对外投资现金流**：宁德时代为637.93亿元，同比增长26.42%；海博思创增速高达2284.98% [11] - **筹资净现金流**：宁德时代为42.77亿元，同比增长120.87%；阳光电源为-54.64亿元，同比下降252.22% [12] - **经营活动现金净流量**：宁德时代为806.60亿元，同比增长19.60%；阳光电源增速达1133.14% [13] - **资金净值**：宁德时代为3271.82亿元，同比增长28.13%；国轩高科为-111.81亿元，同比下降68.80% [18]