投资理财不受 查清资质量关键 不法分子假冒行业机构名义开展不法活动主要有三种形式： 一是发布假冒基金公司客服热线，待居民拨打后套取身份证号码、银行卡账户及 密码等信息实施诈骗。 二是假冒基金公司网站、APP，编造高回报的投资方式，诱骗居民充值、转账。 三是假冒基金公司知名基金经理或其他员工,开立社交账号、发表市场观点，诱 导居民加入非法投资群后实施诈骗。 敬请广大投资者提高警惕。 账投资者为本 "巴菲特今年即将退休，但是价值长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基 本的理念是不会退休的。巴菲特退休以后,这个时代也在呼唤新的伟大的投资家, 我们市场有一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资家、 投资机构。也许不是一、两个股神,但肯定会有一些百年老店、投资机构,优秀的 投资团队会在我们的市场上产生。" -- 一国证监会主用吴清 2025年5月7日国新办新闻发布会 民法典宣传月 《中华人民共和国民法典》是新中国第一部以"法典"命名的法 律,自2021年１月１日起施行。民法典在国家法律体系中的 地位仅次研宪法。它系统整合了婚姻法、继承法、合同法等九 部现行民事法律,涵盖总则、物权、合同、人格权、婚 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 多年前，哈佛大学增长实验室与麻省理工学院等机构的学者在《经济复杂度图册——通往繁荣之路》 （The Atlas of Economic Complexity - Mapping Paths to Prosperity）一书中，将国家经济发展比作一场拼 字游戏。作者用经济复杂度来衡量一个国家或地区所拥有的生产性知识的多样性和整合能力，进而代表 经济发展状况。换做拼字游戏，如下图所示，就是每一个玩家拥有的字母卡，代表不同生产性知识所体 现的能力；拼出的单词代表其产品。一个国家能够生产的产品种类越多，说明其掌握的能力模块（如技 术、工艺、管理经验）越丰富。这个国家能否将不同能力模块组合成高附加值的产品，体现其经济复杂 度的水平。 来源：哈佛增长实验室网站。 中国自改革开放以来的经济发展，尤其是制造业的崛起，完全契合了上面这一逻辑——从最初仅能拼凑 简单的词汇（低端制造），到逐步积累字母（制造业的发展），最终组合出复杂单词（迈向高端制 造），实现了经济结构的跃升。 截至2024年 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 2025年4月 淡水泉 月度观点，投资人和合作伙伴请点击左下角"阅读原文"了解详细内容。 获取详细内容 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 随着4月底临近，上市公司正迎来一季报的密集披露期。通常来讲，一季报作为上市公司每年首份公开 披露的业绩报告，对全年经营具有较强的前瞻性指引作用，因其不仅能够有效反映当下行业和公司的经 营状况，而且也能体现对未来经营的预期。我们以A股和港股总市值超过200亿元的所有上市企业，以 及其它具有行业代表性的公司为样本，梳理卖方分析师的盈利预测后，发现以下三个领域当前展现出了 明显的景气改善迹象： 1 AI产业链代表的科技行业 AI产业链代表的科技行业 数据来源：万得、淡水泉投资，选用数据区间为2024年1月1日至2025年4月18日。 超越经济周期、具有独立成长逻辑的优质公司 在宏观经济仍面临不确定性的大环境下，各行各业开始涌现出越来越多超越经济周期、具备独立成长逻 辑的优质公司。以储能产业链为例，虽然行业仍存在供给过剩的情况，但是部分龙头公司凭借全球化产 能布局在一定程度上规避关税影响，同时依靠先进技术带来的成本优势，海外产能充分受益于海外需求 增长带动的储能订单释放，形成量利 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 聚焦美国关税政策 过去一周，特朗普总统在几天之内对中国进口产品的关税调高到125%，连带之前与芬太尼相关的20% 关税，美国对中国进口产品的划一关税已升至145%。除此之外，中国的钢铝产品、汽车产品也在其他 关税的覆盖范围之内。中国则将所有原产地于美国的商品的关税同比例调高至125%，同时以美国产品 已经失去了市场接受的可能性为由，宣布不再理会美国进一步调升的关税税率，但会反击任何新的实质 性伤害。 的确，"对等关税"对于中美贸易已经产生影响。货运数据公司Vizion数据显示，中国赴美集装箱的订舱 数量上周急降到148000TEU（Twenty-foot Equivalent Unit，是国际上用于描述集装箱船及码头容量的标 准度量单位），对比此前一周为516000TEU。 考虑到中美两国各自的政策目标，在中美双方出牌博 弈之后，未来也不排除重回到谈判桌前的可能。 以美国对中国产品以及含有中国产品的第三国产品 的依赖程度，如此高的关税势必带来本国物价的上涨。 鉴于美国零售 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 关税是近期市场普遍关心的话题，我们整理了一些外资投行的观察视角，以供参考。 截至本文发布，美国总统特朗普表示，他正考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免的可能性， 以便让汽车企业有更多时间在美国建立生产设施。 在此之前，特朗普称豁免电子产品关税只是一项 临时措施，这些产品将被即将实施的行业关税所覆盖。 局势正在以分钟级速度演变。 关税政策能重振美国的就业吗？ 有外资报告援引学术研究结果显示，特朗普关税政策或对美国就业存在负面影响。关税税率每提高10个 百分点，受保护行业的就业岗位将增加0.2-0.4%；而关税驱动成本每上升1个百分点，就业岗位会减少 0.3-0.6%。考虑美国的经济体量，意味着关税保护对制造业就业的提振作用不足10万个岗位，而由此带 来的成本压力对下游就业的拖累效应则高达约50万个岗位。 企业应对关税风险的五种常见策略 外资投行基于观察企业应对上一轮关税争端的经验，总结出面对关税风险企业通常可以采取的五种应对 策略。在最新的关税政策下，部分策略是否还能继续 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 特朗普政府于4月2日推出了新一轮关税措施，该政策方案的力度与覆盖范围显著超出了市场预期，进而 引发了全球金融市场的震荡。根据最新动态，美国对部分国家实行为期90天的"对等关税"缓冲期，并执 行10%的普遍性关税政策。尽管该措施的全面实施已被暂时推迟，但可以确定的是，此举将对国际贸易 格局与全球金融体系产生持久的影响。 失衡的贸易平衡目标与制造业回流的困境 新一轮关税政策的短期冲击已引发市场动荡，但更值得关注的是美国通过关税试图达成的政策目标。 根据美国政府官员近期的一些公开发言整理来看，此次关税行动可能主要有两个目的。 第一，以极端施压手段实现美国定义下的贸易平衡，缩减贸易逆差。 其施压手段不仅包括普遍的"对等关税 " ，还涉及诸多非关税壁垒、增加进口美国商品等内容。以越南 为例，其在美国宣布关税措施后以 " 零关税 " 条件积极回应，然而，美国仍要求越南承诺取消知识产 权窃取、出口补贴、倾销等非关税壁垒，但上述贸易壁垒并未在 " 对等关税 " 的税率确定中进行过调 查和 ...

获取详细内容 2025年3月 淡水泉 月度观点，投资人和合作伙伴请点击左下角"阅读原文"了解详细内容。 重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 ...

关于美股下跌对其他地区股票市场的影响，有机构总结自1990年代以来，当美股跌幅超过10%时，亚洲 股市也会出现一定程度的下跌。另有研报提及，不同国家股市之间的相关性已降至自1990年代以来的最 低水平，一个核心驱动因素在于，投资者在2025年前对美股配置极度乐观，但年初至今这种"美国例外 主义"的预期已经出现了逆转，其他地区的上行潜力有所改善。比如欧洲（尤其是德国）可能增加的财 政支出有望提振当地企业盈利和估值，而中国受益于国内短期的政策利好以及中长期的AI创新驱动， 有望支撑股票市场的后续表现。 中国股票市场获得更多关注 重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 从"七巨头"到"七邪恶"："美国例外论"的预期逆转 过去几周美国标普500指数经历了一轮超过10%的回调，其中美股"七巨头"（Magnificent 7，包括苹果、 微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta七家美国科技公司）下跌是带动指数调整的主要原 因，"七巨头"也因此被调侃为"七邪恶"（Maleficent 7）。去年标普500指数 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 2025年以来的中国科技股是在AI革命为核心的创新周期及科技板块业绩周期相互叠加背景下形成的。 当前，中国在人工智能、半导体、机器人等领域的突破已从"技术追赶"迈向"自主引领"，叠加政策红利 与产业升级趋势，科技板块将成本轮行情的核心主线。 创新周期 中国科技板块正迎来历史性创新周期，技术突破与产业发展共振驱动增长新范式。 与新能源汽车"政策补贴→技术突破→需求爆发"的路径类似，中国AI产业在政策端、技术端、需求端形 成共振，五大产业链环节初步具有全球竞争力并形成商业闭环，随着产业链各个环节的快速迭代，都将 推动整条产业链快速的向前发展： 大模型： DeepSeek通过动态稀疏注意力机制等技术实现训练效率提升，其开源生态和低成本优 势（边际成本仅为美国1/8）打破西方技术垄断，API调用价格降低到竞争对手的1/13，带动国产 大模型进入全球第一梯队。同时技术迭代速度超越市场预期，下一代大模型将支持Deep Research功能，思维链技术提升复杂问题解决能力。 算力芯片： ...