市场整体表现 - 12月8日A股市场震荡走强，创业板指一度涨逾1% [3] - 主要指数普遍上涨，其中创业板指上涨28.95点，涨幅0.93%，科创50指数上涨6.71点，涨幅0.51% [4] - 万得全A指数上涨26.07点，涨幅0.42%，市场成交额达5090亿元，预测全天成交额2.08万亿元，较前一日增加3365亿元 [4] - 市场涨跌分布显示，上涨个股3194只，下跌个股1970只 [4] 行业与板块表现 - 券商板块快速拉升，Wind券商指数上涨2.41% [4][5] - 商业航天板块再度走强，Wind商业航天指数上涨3.53% [4][5] - 光模块(CPO)、光通信、卫星互联网等科技相关板块表现活跃，涨幅分别为5.72%、3.79%、3.54% [5] - 能源设备、煤炭、贵金属等板块跌幅居前，Wind能源设备指数下跌1.95%，煤炭开采指数下跌1.16% [4][5] 券商板块详情 - 券商板块大幅走高，兴业证券早盘一度直线拉涨停，瑞达期货实现2连板 [7][8] - 部分券商股表现突出：郑州亚券涨停(10.00%)，东北证券上涨8.78%，华泰证券上涨5.87%，中银证券上涨5.67% [9] - 头部券商跟涨：中信证券上涨3.91%，总市值4285亿元；东方财富上涨3.73%，总市值3821亿元 [9] - 消息面上，证监会主席表示将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限 [9] 商业航天板块详情 - 商业航天概念股持续拉升，天箭科技、航天科技、航天动力涨停 [10][11] - 部分商业航天概念股涨幅显著：天银机电上涨13.89%，航天发展上涨7.92%，航天电子上涨5.52% [12] - 消息面上，长征火箭12月仍将高密度发射，同时马斯克旗下的SpaceX被传出计划在明年进行IPO [12] - 政策面上，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确支持商业主体参与国家科研项目，构建“市场+政府”双轮驱动格局 [13]

文章核心观点 - 公募基金行业正积极讨论并筹备设立“投顾份额”，这被视为基金费率改革的重要方向和新举措，旨在降低投资者成本、改善持有体验并增强行业稳定性 [2] - “投顾份额”是为基金投资顾问业务单独设立的一类基金份额，其费率结构经过专门设计，旨在使投顾机构收入与基金费用分离，从而促进“买方投顾”生态的构建 [5] - 行业认为，“投顾份额”的成功依赖于投顾机构通过提供全生命周期的专业服务来赢得客户信任并筑牢付费基础，同时其发展将与ETF普及、养老金投资等长期趋势深度融合 [8][11][12] 根据相关目录分别进行总结 “投顾份额”的定义与筹备进展 - “投顾份额”指在现有基金份额（如A类、C类）之外，为基金投资顾问业务单独设立的一类份额，通常会对申购费、销售服务费等多项费率给予减免或优化 [5] - 投顾机构的报酬通过向客户收取基于资产规模的投顾服务费获得，该费用与基金份额本身的费用相互分离、透明披露 [5] - 多家基金公司已在准备相关方案和系统，为申请投顾份额做准备 [3][5] 推动“投顾份额”的意义与紧迫性 - 设立投顾份额是落实公募基金行业费率改革、践行“金融为民”和“让利于民”理念的重要举措，能直接降低投资者的综合持有成本 [2][6] - 有助于促进“优质产品”与“专业服务”的良性互动，改善投资者持有体验，增强公募基金负债端的稳定性，并提升其服务实体经济与居民财富管理的功能 [2] - 为投顾策略的灵活调整、账户的集中管理以及服务费的清晰核算提供了更便利的载体，可助力投顾业务数字化、规模化发展 [6] - 从制度层面巩固和保障投顾机构践行信义义务，更好地服务于客户利益 [6] “投顾份额”模式下的投顾服务价值与付费基础 - 在“投顾份额”模式下，投顾机构收入完全依赖客户支付的投顾服务费，因此必须通过扎实的服务获得客户信任才能筑牢付费基础 [7][8] - 投顾服务的核心价值在于提供贯穿全生命周期的专业财富管理服务，包括精准的客户洞察、系统性财富规划、个性化的资产配置以及持续的顾问服务（如市场解读、行为引导、情绪疏导） [8] - 经过6年实践，客户已逐步认可基金投顾服务的价值并愿意为此付费，前提是投顾机构需进行充分的信息披露并获得客户的理解与信任 [9] 行业面临的挑战与生态构建 - 推广“投顾份额”需适配全新的收费逻辑与服务模式，要求基金管理人在费率设计上转向更透明、更强调服务价值的结构 [10] - 行业可能面临“短期利益与长期转型”的冲突，需要基金投顾管理机构、基金公司、销售机构紧密协作，规避简单价格竞争，着眼于长远服务质量提升以形成规模效应 [11] - 可借鉴海外成熟市场经验，如英国2012年的零售分销审查（RDR）改革和美国市场基金产品免佣份额的实践 [10][11] “投顾份额”与长期趋势的融合潜力 - “投顾份额”天然与ETF普及、养老金投资形成协同效应：ETF的低费率、高透明特性为“投顾份额”提供了优质底层资产，而养老金的长期属性完美匹配“投顾份额”的服务周期 [11][12] - 借助ETF的高流动性与智能投顾的算法能力，基金投顾管理机构能推出高效调仓的投资解决方案，提升交易和管理效率 [12] - 这种深度结合将推动行业从“产品销售驱动”转向“专业服务驱动”，构建一个“低成本底层资产+专业资产配置+长期资金”的健康生态 [12]

节目概述 - 中国基金报推出首档基民连线栏目《基民来了》第19期 旨在让业内直接听到基民的声音 而非单纯进行投资者教育 [3] - 本期节目主题为个人养老金 计划于2025年12月8日19:00进行直播 [4][7] 节目参与方 - 连线机构为万家基金 [6] - 节目嘉宾包括万家基金养老金部副总监 [6][9] - 参与节目的基民嘉宾包括曹先生和李先生 分别有10年和8年买基金经验 [11][12] - 节目还设有“基民来信”环节 分享来自基金投资者教育社群42群两位成员的观点 他们分别有15年和25年基金投资经验 [16] 节目核心讨论议题 - 探讨个人养老金的好处、产品选择（如养老目标基金、储蓄存款、商业养老保险）以及配置方法 [4] - 分析个人养老金节税的奥秘 包括不同收入水平（如年收入20万）的具体节税金额 [4][10] - 讨论个人养老金Y份额的费率优惠问题 [10] - 探讨三大养老基金的选择标准 以及如何搭建指数组合 [10] - 讨论红利产品的投资方式（定投还是一次性买入） [10] - 分享开通个人养老金账户的心路历程、配置产品类型及配置比例 [14] - 探讨理想的退休生活所需资金 以及为实现养老“小金库”的计划 [14] - 分享养老资产配置的踩坑经验与最大困惑 [14] 节目互动与福利 - 直播间设置3轮抽奖环节 奖品包括中国基金报的限量周边杜邦单肩包 [19] - 观众可通过扫码回复“基民来了”加入基金投资者教育社群 该社群已有超过3万名投资者 [20][21]

文章核心观点 - 多位公募FOF基金经理对2026年宏观经济持平稳上行预期，政策预计将积极发力，A股市场有望延续“慢牛”趋势，下半年在经济复苏预期推动下或再上新台阶 [1][17][18] - 大类资产配置上，普遍认为权益类资产（尤其是中国权益资产）的性价比高于债券类资产，商品（如黄金、工业金属）和港股也具备关注价值 [21][22][32] - 市场风格方面，预计成长风格仍可能占优，但价值风格也存在再平衡基础，两者或均有表现机会 [25][26][27] - 债券市场预计以震荡为主，投资上更倾向于关注中短久期品种 [28][29][30] - 主要不确定性因素来自海外，包括美联储货币政策、AI叙事持续性以及地缘政治风险，组合构建需注重均衡与风险防范 [14][35][36] 宏观经济与政策展望 - 2026年是“十五五”起步年，预计政策将延续积极发力状态 [4][17] - 宏观经济可能呈现平稳上行态势，价格因素改善对内需形成支撑，房地产市场对宏观经济的边际影响或将减弱 [17][19] - 国内经济处于逐步筑底阶段，明年有望在适度宽松的货币政策、积极财政政策及“反内卷”等政策推动下企稳修复 [18][19] A股市场展望 - 对2026年国内股市相对乐观，胜率较高，有望延续中枢上移的“慢牛”趋势 [17][18][19] - 市场可能呈现先震荡后上行格局，明年上半年A股或继续震荡，下半年在经济复苏预期推动下可再上一个台阶 [6][17] - 当前周期类上市公司PB估值处于历史低位，未来盈利增速有望改善，配置性价比相对更高 [20] 大类资产配置观点 - **权益资产**：普遍认为权益类资产（尤其是中国权益资产）的性价比高于债券类资产 [21][22] - **债券资产**：国内债市预计以震荡为主，更看好中短久期品种、短债基金或“票息打底+长端交易”模式 [19][22][29][30] - **商品资产**：黄金具备中长期配置价值；工业金属（如铜、铝）以及金银等贵金属存在投资机会 [18][32][33] - **海外资产**：港股中的内地企业股同时受益于国内经济上行、全球流动性宽松及估值优势，值得重点关注 [8][19][32]；美股AI链具备交易机会但需警惕高估值风险 [18][32]；美债在美联储降息周期下也受关注 [11][34] 市场风格展望 - **成长风格**：预计依然会更加占优，关注科技成长方向，随着基本面企稳，大盘成长或更为占优 [26][27] - **价值风格**：具备再平衡的基础，部分上游品种（如有色、化工）在供给侧改革成效显现过程中可能迎来更好行情 [26][27] - **均衡配置**：部分观点认为2026年价值和成长风格可能表现均衡，关注偏均衡风格的主动权益基金 [27] 行业与板块关注点 - 与价格相关度高的板块机会可能更大，例如成长风格中的新能源、消费者服务，价值风格中的化工、建筑建材等 [16][27] - 关注AI产业链（硬件、云业务、AI Agent）的高景气延续 [18][27][32] - 超跌板块如稀土、锂电池等值得关注 [27] 主要风险与不确定性因素 - **海外因素**：最大的不确定性来自海外AI叙事的持续性和通胀背景下的美联储决策 [14][36]；美国经济能否“软着陆”及美股高集中度的影响也是风险点 [38] - **其他风险**：全球流动性由松转紧、地缘政治风险、贸易摩擦再度升级以及AI链盈利不及预期 [36]

据参考消息援引德新社12月6日报道，以色列总统伊萨克·赫尔佐格在6日发表于美国《政治 报》网站的采访中，拒绝了美国总统唐纳德·特朗普有关赦免面临腐败指控的以总理本雅明·内 塔尼亚胡的呼吁。 les & FR 点击下载中国基金报客户端 赫尔佐格说，"我尊重特朗普总统的友谊和他的意见"，也赞赏特朗普在以色列人质从加沙地带 获释方面发挥的作用，但他强调，以色列是主权国家，其法律体系必须得到充分尊重。 ■ 中国基金报内容矩阵 ■ 报道称，内塔尼亚胡已受审五年多，他被控欺诈、背信和受贿三项罪名。特朗普曾多次敦促赫 尔佐格赦免内塔尼亚胡，包括近期在一封致赫尔佐格的签名信中重申了这一立场。 巅峰对话 投资热点说 ETF风向标 IPO情报站 fe o 1 ■ a a - 444 and 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND 开盘速递 港股日报 全球早班车 数说人物 √ � [ 8 a 4 a g a d 4 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND ●微信搜一搜( 〔 〔 中国基金报 〕即刻获取财经资讯 赫尔佐格办公室此前披露，内 ...

事件概述 - “祥源系”间接控股股东及实际控制人提供连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付 旗下三家上市公司祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园紧急发布公告说明情况 [2][8] 涉事金融产品情况 - 逾期产品为在某平台发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品 存在部分逾期兑付情形 [3][5] - 祥源控股及公司实际控制人就上述兑付义务承担连带保证责任 并正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理 [3][5] - 该平台指“浙金中心” 即浙江金融资产交易中心 部分金融资产收益权产品到期未能兑付 [13] - 产品此前宣传收益率约4%~5% 在2025年11月底到期后发生逾期兑付 [15] - 浙江省地方金融管理局已于2024年10月底公告 取消浙金中心的金融资产交易业务资质 [16] 上市公司回应要点 - **祥源文旅**：事件涉及的金融产品与祥源文旅及其参、控股子公司均无关 公司不承担任何兑付及担保义务 亦未提供任何担保或增信 [3][5] - **海昌海洋公园**：事件涉及的金融产品与本集团及其股份无关 本集团不承担任何兑付及担保义务 亦未提供增信 [10] - **交建股份**：事件涉及的金融产品与交建股份及其参、控股子公司均无关 公司不承担任何兑付及担保义务 亦未提供任何担保或增信 [11] - 三家公司均声明目前生产经营一切正常 [3][10][12] - 祥源文旅与交建股份的管理层承诺确保与控股股东、实际控制人在资产、人员、财务、机构及业务等方面的独立 [3][12]

中日军事摩擦事件 - 日本防卫大臣于12月7日召开临时记者会，声称中国海军航母辽宁舰搭载的歼-15战斗机于12月6日下午，在冲绳本岛东南公海上空，两次对日本航空自卫队F-15战斗机实施断续雷达照射，并将其定义为“超出航空器安全飞行所需范围的危险行为”，日方已就此向中方提出“强烈抗议” [1] - 中方回应称，事实真相是日本战斗机对中方正常军事活动频繁抵近侦察干扰才是最大的海空安全风险，中方不接受日方所谓交涉，已当场驳回，并在北京和东京分别提出反交涉 [1] - 中方认为日方炒作所谓“雷达照射”问题是颠倒黑白、嫁祸于人，旨在渲染紧张局势和误导国际社会，中方对此坚决反对，并强烈敦促日方立即停止滋扰中方正常演训活动的危险行为，停止虚假炒作和政治操弄 [1] 中国基金报内容矩阵 - 该媒体平台提供包括“巅峰对话”、“投资热点说”、“ETF风向标”、“IPO情报站”在内的多个财经资讯栏目 [2] - 平台同时提供“开盘速递”、“港股日报”、“全球早班车”、“数说人物”等即时市场信息与服务 [2] - 用户可通过微信搜一搜“中国基金报”以获取相关财经资讯 [2]

2025年国家医保药品目录调整概况 - 2025年国家医保药品目录于2025年12月7日公布，将于2026年1月1日起执行[4] - 本次目录调整新增114种药品，其中包含50种1类创新药，同时调出29种药品[5] - 调整后目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域保障水平得到明显提升[5] - 此次为国家医保局成立以来的第8次目录调整[10] - 除国家医保目录外，另有19种药品纳入首版商保创新药目录，与基本医保形成互补衔接[10] 涉及A股上市公司情况 - 据不完全统计，12月7日晚间共有15家A股药企公告其相关产品被纳入2025年国家医保目录[7] - 多家创新药企的创新药产品被纳入目录[7] 具体公司产品纳入情况 - **泽璟制药**：其自主研发的盐酸吉卡昔替尼片通过谈判被纳入目录，用于治疗特定骨髓纤维化成人患者[7] - **君实生物**：产品特瑞普利单抗注射液2项新增适应症、昂戈瑞西单抗注射液成功纳入目录乙类范围，至此公司4款商业化产品均已纳入国家医保目录[7] - **智翔金泰**：其自主研发的赛立奇单抗注射液（金立希）成功纳入新版目录，该产品为国产首款获批上市的全人源抗IL-17A单克隆抗体药物[8] - **恒瑞医药**：有10款药品首次纳入目录，多款产品新增适应症纳入，部分产品成功保留在目录中[8] - **复星医药、华东医药**等A股龙头药企也各有部分产品纳入目录[8] 对公司经营的影响 - 泽璟制药表示，产品纳入目录有利于销售，提高药物可负担性和可及性，推动市场推广和提升销售规模，对长期经营发展有积极影响，但预计短期内不会对经营业绩产生重大影响[7] - 恒瑞医药披露，本次纳入目录的药品在2024年度合计销售额约为86.60亿元，2025年前三季度合计销售额约为75.54亿元，纳入目录有利于药品销售，但对经营业绩的影响暂无法估计[9]

事件概述 - 中国驻日本大使吴江浩于12月7日就日本自卫队飞机滋扰中国海军航母编队训练一事，向日本外务事务次官船越健裕提出严正交涉和强烈抗议 [2] 中方指控与交涉内容 - 指控日方不顾中方反复警示提醒，执意派自卫队飞机多次抵近中国海军训练海空域滋扰 [2] - 指出日方行为严重影响中方正常训练，并严重危及飞行安全 [2] - 批评日方倒打一耙，对外发布与事实完全不符的信息，炒作误导舆论，有关做法极其不负责任 [2] - 严肃要求日方停止污蔑抹黑，严格约束一线行动，防止类似事件再次发生 [2]

文章核心观点 - 首批北证50成份指数基金成立三年来业绩表现亮眼，平均收益达41.15%，最高达66.65%，其投资价值因北交所市场发展而更为突出，相关产品持续丰富 [2][4] 北证50指数基金表现与规模 - 截至12月5日，首批8只北证50指数基金自2022年12月成立以来单位净值增长率均为正，平均值为41.15%，最高达到66.65% [4] - 业绩出色的主要原因是享受了北交所股票流动性折价修复的红利，以及在市场反弹背景下北交所股票涨幅较大 [4] - 北证50基金为普通投资者提供了参与北交所投资的渠道，同时作为机构资金起到了长期稳定市场的作用 [4] - 截至今年三季度末，北证50指数基金已扩容至近30只，合计规模超125亿元，较2022年末增长171.73% [5] - 由于资金追捧，首批8只基金中有7只处于“暂停大额申购”状态，限购主要出于维护基金平稳运作、避免短期套利资金冲击的考虑 [5][6] 北交所市场发展与指数投资价值 - 北交所上市公司数量及市值增长均超过3倍，交易量增长更加显著，上市公司质量以专精特新为特色不断提升 [9] - 北证50指数是北交所最先推出且最具代表性的指数，成份股不断更新纳入优质新上市公司，在专精特新和“硬科技”上的行业分布领先 [9] - 指数的投资价值突出体现在三方面：一是作为北交所“晴雨表”的代表性越来越强；二是其电力设备、计算机、医药生物等主要行业与国家政策导向高度契合；三是流动性与基本面持续改善 [10] - 2025年以来，北证50指数日均成交额是指数发布最初两年的近4倍，流动性显著改善，同时企业真实盈利能力在提升 [10] 北证50指数估值分析 - 北证50指数估值水平较前两年有较大幅度抬升，主要原因是北交所流动性显著改善，机构资金进入使得个股流动性折价基本消失 [8] - 虽然北证50指数估值比主板高，但其估值有成长性作为支撑 [9]