报告公司投资评级 - 报告维持小熊电器"买入-A"的投资评级,给予2024年30倍市盈率,相当于6个月目标价为51.75元 [4] 报告核心观点 - 小熊是业内领先的线上小家电公司,在众多长尾小家电市场占据头部份额,具备快速捕捉市场需求的能力,目前正积极向产品精品化发展,提升品牌力 [3] - 随着小家电行业消费需求复苏,公司盈利能力有望迎来改善,预计2024年~2026年的EPS分别为1.73/1.88/2.08元 [3] 财务数据总结 - 2022年-2026年,公司营业收入分别为41.2/47.1/47.3/51.5/55.8亿元,净利润分别为3.9/4.5/2.7/3.0/3.3亿元 [13] - 2022年-2026年,公司毛利率分别为36.4%/36.6%/33.6%/33.8%/34.0%,净利率分别为9.4%/9.4%/5.7%/5.7%/5.8% [13] - 2022年-2026年,公司ROE分别为16.3%/16.3%/9.4%/9.7%/10.1%,ROIC分别为16.0%/13.7%/8.0%/6.3%/7.7% [13]

报告公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级 [4] - 给予公司2024年的PE估值10x,相当于6个月目标价56.96元 [4] 报告的核心观点 - Q3国内空调消费景气波动,格力收入短期承压;但公司经营效率优化,单季盈利能力明显提升 [1][2] - Q3格力空调内销有所承压,但中东、拉美、东南亚等新兴市场空调需求旺盛,外销或呈现较高增速 [2] - 公司持续推进"新零售"营销模式变革,提升数字化和智能化水平,经营效率持续提高 [3] - 随着"以旧换新"补贴政策持续提振零售景气,经销商提货积极性有望改善,经营性现金流有望回升 [3] 财务数据分析 - 2024年~2026年的EPS分别为5.70/6.14/6.87元 [4] - Q3毛利率为29.7%,同比-0.5pct,主要因为收入规模下降导致规模效应减弱,且受到原材料价格上涨和汇率波动影响 [2] - Q3归母净利率为16.6%,同比+3.4pct,主要因为销售费用率同比下降4.4pct [3] - Q3经营性现金流净额为75.9亿元,YoY-13.1%,主要因为收入规模减少,且应收账款增加 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，12 个月目标价 88.72 元，2024 年 10 月 30 日股价为 73.48 元 [4][5][7] 报告的核心观点 - 极米科技是国内投影仪行业龙头企业，完成多形态投影产品全面布局，随着投影消费需求回暖与新品放量，业绩有望企稳回归增长 [67] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 51.436 亿元，流通市值 51.436 亿元，总股本 7000 万股，流通股本 7000 万股，12 个月价格区间为 51.11 - 132.41 元 [11][12][19] - 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 -3.4%、1.0%、 -44.6%，绝对收益分别为 -6.5%、16.4%、 -36.1% [24][25][26] 财务数据 - 2022 - 2026 年主营收入预计分别为 42.2 亿元、35.6 亿元、34.5 亿元、36.2 亿元、37.8 亿元；净利润预计分别为 5.0 亿元、1.2 亿元、 -0.5 亿元、0.1 亿元、0.1 亿元；每股收益预计分别为 7.16 元、1.72 元、 -0.74 元、0.19 元、0.21 元 [46][47][48] 2024 年三季度报告情况 - 前三季度收入 22.8 亿元，同比降 5.8%；归母净利润 -0.4 亿元，同比降 146.8%；Q3 单季收入 6.8 亿元，同比降 14.3%；归母净利润 -0.4 亿元，去年同期亏损 656.1 万元 [65] - Q3 国内投影仪行业需求低迷，线上销售额同比降 33%，极米线上销售额同比降 20%，内销收入同比下降，随着家电以旧换新政策落地，内销有望改善；海外在欧美深化本地化经营，完善线下渠道，布局新兴市场，海外收入基本平稳 [65] - Q3 毛利率同比降 1.4pct，因清理老品库存；归母净利率同比降 5.7pct，净利率降幅大于毛利率降幅因销售、研发费用刚性，收入规模下降后费用率提升，销售费用率、研发费用率分别提升 2.4pct、2.1pct [66] - Q3 单季度经营性现金流净额同比降 0.9 亿元，因销售收入下降，销售商品、提供劳务收到的现金同比降 1.3 亿元 [66] 车载业务情况 - 2024 年 10 月收到北汽新能源开发定点通知，成为车载投影仪和幕布总成定点供应商；收到马瑞利项目定点函，成为智能大灯相关部件定点供应商，积极推进车载新业务积攒新动能 [66]

报告公司投资评级 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] 报告核心观点 - 科沃斯作为扫地机器人行业龙头,具有技术、渠道、供应链优势,不断优化产品和费用结构,业务规模有望保持稳固 [4] - 2023年公司经营受行业环境及竞争因素影响压力较大,但扫地机普及率提升空间大,2024年行业景气有望复苏,公司调整经营策略后,盈利能力有望逐步恢复 [4] - 预计公司2024~2026年EPS分别为2.12/2.40/2.67元 [4] 公司投资评级总结 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] - 公司作为行业龙头,具有竞争优势,未来业绩有望改善,预计未来3年EPS持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年1-9月公司实现收入102.3亿元,同比下降2.9%;实现归母净利润6.2亿元,同比增长1.9% [1] - 2024年Q3单季度公司实现收入32.5亿元,同比下降4.1%;实现归母净利润0.1亿元,同比下降69.2% [1][2][3] - Q3盈利能力承压的主要原因包括:1)双十一大促提前,2)海外慢动销产品去化 [1][2][3] 公司财务数据分析 - 2024年Q3毛利率为46.8%,同比增加0.9个百分点,环比下降4.2个百分点 [2] - Q3销售/管理/研发费用率同比分别增加3.0/下降0.3/增加0.2个百分点 [3] - 销售费用率提升较大的主要原因包括:1)新品启动预售,加大市场投入;2)双十一活动提前,促销费用前置 [3] - 预计Q4盈利能力有望改善,因为1)收入确认和费用投放存在时间错配,2)更多高毛利新产品将在Q4交付,3)海外库存优化 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6个月目标价为66.86元 [3][5][21] 报告的核心观点 - 中科创达Q3环比改善但仍处战略调整期，看好其把握端侧智能机遇，产品线扩展成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入和归母净利润增长，维持买入评级 [13][14][15][21] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 10月28日中科创达发布2024年三季报，前三季度营收36.94亿元同比降4.70%，归母净利润1.52亿元同比降74.92%，扣非归母净利润1.27亿元同比降75.98% [13] Q3环比出现改善，整体仍处于战略调整期 - 收入端：战略调整期营收基本稳定，单Q3营收12.94亿元环比增5.8%，智能汽车与物联网业务增长，智能软件业务因下游手机需求恢复慢和项目筛选拖累总营收 [14] - 利润端：Q3环比改善，归母净利润4759.83万元环比增249.72%；单Q3毛利率35.82%环比提升约2pcts；因机器人等领域投入和全球业务拓展，各项费用率上升，前三季度研发费用7.84亿元同比增11.33%，研发费用率较23年同期提升3.06pcts [14] 积极把握端侧智能机遇，有望乘AI风起 - 看好公司在AI大模型、客户资源和工程落地经验优势，把握端侧智能机遇，端侧AI和机器人有望成重要增量 [15] - 高通推出骁龙8Elite支持终端侧个性化多模态AI助手，端侧AI兴起将带来操作系统等需求 [15] - 2023年9月公司机器人团队杭州晓悟智能成立，面向工业移动机器人产品，制定从移动机器人到人形机器人战略规划；24年10月子公司龙行智巡揭牌，定位机器人智能应用服务商 [15] 投资建议 - 公司受益于智能化浪潮，产品线扩展，三大业务成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，归母净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元 [16][21] 公司快报 - 总市值26,689.90百万元，流通市值21,295.55百万元，总股本460.01百万股，流通股本367.04百万股 [17] 股价表现 - 相对收益1M为26.5%、3M为17.6%、12M为 - 25.0%；绝对收益1M为32.5%、3M为33.4%、12M为 - 14.9% [19] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计2024 - 2026年主营收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元等多项财务指标 [22][23][29]

报告评级和核心观点 - 成都银行的投资评级为"增持-A"，维持评级,6个月目标价为17.03元 [3] - 成都银行业绩表现较好,2024年前三季度归母净利润同比增长10.81% [1] - 成都银行资产质量保持优异状态,不良率0.66%,拨备覆盖率497.40% [7] 资产负债情况 - 成都银行资产总规模同比扩张14.92%,生息资产同比扩张14.92% [1] - 贷款投放和金融资产配置是支撑成都银行规模扩张的主要因素 [2] - 对公贷款投放节奏放缓,零售贷款增速小幅回升 [2] - 存款总额同比增长13.72%,存款定期化趋势延续 [3] 盈利情况 - 净息差同比下降35bps,主要受到LPR持续下行和市场需求不足的影响 [5][6] - 净非息收入增速放缓,手续费及佣金净收入同比下降19.10% [6] - 拨备前利润增速为2.31%,归母净利润增速为10.81% [1] 资产质量 - 资产质量保持优异,不良率0.66%,关注率0.43%,拨备覆盖率497.40% [7] - 成都银行信贷资产主要集中在涉政领域,受市场影响较小 [7]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 31.6 元 [4][9] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度坤恒顺维业绩承压，收入和净利润同比下降，但合同负债提升显示下游需求底部恢复；随着 5G - A 商用化推进，卫星领域业绩贡献呈增长趋势；公司专注高端市场，研发投入高，有望驱动中长期业绩增长 [1][2][3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年前三季度实现营业收入 1.21 亿元，同比下降 27.23%；归母净利润 1659.11 万元，同比下降 68.91%；扣非归母净利润 978.41 万元，同比下降 79.71% [1] - 24Q3 单季度收入 4053 万元，同比降 49%；归母净利润 259 万元，同比降 92% [2] 业绩承压原因 - 收入端下滑因移动通信等行业投资节奏和需求处于周期底部，且需求到订单再到收入转化不畅 [2] - 利润端毛利率下滑因信号源等新产品占收入比重提升，且公司处于完善阶段费用率上升，2024 年前三季度研发费用 5088 万元，同比增 20.93%，研发费用率 41.94%，较 2023 年同期提升 16.71pcts [2] 积极信号 - 截止 24Q3 合同负债 1009 万元，同比提升 678%，为历史最高，表明下游需求处于底部恢复阶段 [3] - 各产品线导入发展良好，拳头产品无线信道仿真仪在卫星通信应用拓展，信号源客户群体和认可度提升，频谱分析仪在部分行业典型客户取得突破 [3] 行业趋势及公司机会 - 随着国内 5G - A 商用化推进和 6G 技术预研开展，低轨卫星和通感一体升级需求将显现 [4] - 低轨卫星方面，公司多种测试仿真仪器及解决方案应用于卫星互联网产业链，业绩贡献呈增长趋势 [4] - 通感一体方面，公司将推出新一代无线信道仿真仪，开展相关测试仿真技术研究 [4][7] 投资建议及预测 - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 2.44/3.56/4.79 亿元，归母净利润分别为 0.61/0.96/1.32 亿元 [9] 财务数据 - 主营收入 2022A - 2026E 分别为 220.4/253.6/243.5/355.6/478.7 百万元；净利润分别为 81.3/87.1/60.9/96.1/132.0 百万元等 [10] - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标有相应预测数据 [11][12]

投资评级 - 给予拓荆科技“买入 -A”投资评级 6个月目标价187.98元 [4][8] 核心观点 - 拓荆科技2024年前三季度营收22.78亿元同比增长33.79%归母净利润2.71亿元同比增长0.10%24Q3单季度营收10.11亿元同比增长44.67% [1][2] - 新产品及新工艺收入占比增加和高强度研发投入使净利润同比增速低于收入同比增速 [2] - 拓荆科技CVD设备覆盖面持续拓宽混合键合有望打开成长空间 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度研发投入4.81亿元占营收比例达21.12% [3] - 预计拓荆科技2024 - 2026年收入分别为40.58亿元、52.75亿元、65.93亿元归母净利润分别为6.69亿元、10.06亿元、13.55亿元 [8] - 拓荆科技2022A - 2026E主营收入、净利润、每股收益等财务指标呈现一定增长趋势且各项利润率、周转率、回报率等指标有相应变化 [10][11][12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 95.8 元 [1] 报告的核心观点 - 2024 年 Q3 业绩符合预期，汽车电子业务增长强劲，经营效率提升明显，汽车电子产品布局完善，前瞻布局无人港口业务，维持“买入 - A”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 99.557 亿元，流通市值 65.9423 亿元，总股本 1.1999 亿股，流通股本 0.7948 亿股，12 个月价格区间 54.76 - 141.04 元 [1] - 1 个月相对收益 10.3%、绝对收益 16.2%，3 个月相对收益 13.0%、绝对收益 28.8%，12 个月相对收益 - 40.7%、绝对收益 - 30.6% [1] 业绩情况 - 2024 年前三季度营收 35.46 亿元，同比 + 24.05%；归母净利润 - 4.1 亿元，同比亏损扩大；扣非后归母净利润 - 4.75 亿元，同比亏损扩大 [2] - 2024Q3 单季度营收 15.19 亿元，同比 + 30.8%，环比 + 33.52%；归母净利润 - 0.77 亿元，同比亏损扩大，环比亏损收窄；扣非后归母净利润 - 0.88 亿元，同比亏损扩大，环比亏损收窄 [2] 业务增长原因 - 汽车电子业务增长得益于高价值量产品配套小米、小鹏等新客户项目量产，如为小米 SU7 配套产品 24Q2 量产，24Q3 小米 SU7 销量 3.98 万辆，环比 + 33%；为小鹏 MONA MO3 配套产品 9 月开始量产爬坡 [3] 盈利能力 - 2024Q3 毛利率 23.95%，同比 - 3.45pct，环比 + 3.04pct，环比回升因高毛利业务研发服务主要在下半年确收 [3] - 24Q3 期间费用率 29.4%，同比 - 4.87pct，环比 - 6.75pct；Q3 研发费用 2.54 亿元，环比小幅提升；研发费用率 16.70%，同比 - 7.54pct，环比 - 4.99pct [3] 产品布局 - 区域控制器：小米项目上半年量产，联合哪吒汽车发布的融合网关域控产品浩智超算 XPC - S32G 2024 年下半年量产 [4] - 智能驾驶：基于 Mobileye EyeQ™6 Lite 芯片的 ADAS 产品 24 年 Q2 量产 [4] - 底盘控制产品：2024Q2 齿条式电动助力转向系统 R - EPS 搭载某新能源车企中高端 MPV 车型量产 [4] 无人港口业务 - 2018 年开始探索 L4 级自动驾驶业务，2021 年为日照港提供全套港口 MaaS 解决方案 [4] - 第三代重载自动驾驶平板车作业平均能耗下降 23%，截至 2024 年 5 月 16 日，为龙拱港交付 4 台，助力龙拱港集装箱年吞吐量突破 10 万箱；唐山港 22 辆重载自动驾驶运输车 HAV 全部交付，项目达“实船生产作业”状态 [4] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 56、67.6 和 82.2 亿元，归母净利润分别为 - 1.1、1.9 和 3.4 亿元，2025 - 2026 年 PE 分别为 53.5 和 29.5 倍 [5] - 考虑公司处于高研发投入阶段，给予 2025 年 1.7 倍 PS，6 个月目标价 95.8 元 [5] 财务报表预测和估值数据 - 包含 2022A - 2026E 年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及成长性、利润率、运营效率、投资回报率、费用率、偿债能力、分红指标等财务指标 [8]

报告公司投资评级 - 买入 - A，维持评级，12 个月目标价 94.80 元，股价（2024 - 10 - 29）84.26 元 [1] 报告的核心观点 - 新签订单保持良好态势，公司经营有望边际改善，剔除大订单影响后收入环比稳健增长，多肽业务加速拓展，小分子业务盈利能力有所改善 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 30983.93 百万元，流通市值 27692.31 百万元，总股本 367.72 百万股，流通股本 328.65 百万股，12 个月价格区间 60.13/164.0 元，1M、3M、12M 相对收益分别为 4.7、9.5、 - 56.3，绝对收益分别为 10.7、25.2、 - 46.1 [1] 财务数据 - 2024 年前三季度营收 41.40 亿元、归母净利润 7.10 亿元，分别同比下降 35.14%和 67.86%，剔除大订单影响，2024 年前三季度收入同比增长 4.48%，2024Q3 剔除大订单影响后收入同比增长 12.23%，环比 2024Q2 增长 11.21% [2][3] - 2024 年前三季度业务毛利率 43.60%，剔除大订单影响后同比下降 1.02 个百分点，小分子业务毛利率约 48.83%，剔除大订单影响后同比提升 1.19 个百分点，新兴业务毛利率约 19.97%，同比下降 12.99 个百分点 [6] 业务发展 - 依托全球供应链体系推动核心业务发展，新签订单态势良好，多肽业务快速发展，已获多个跨国制药公司多肽临床中后期项目，与国内重要客户签订 GLP - 1 多肽商业化订单，截止 2024Q3 多肽固相合成产能超 2 万升 [4] 投资建议 - 预计 2024 年 - 2026 年归母净利润分别为 9.89 亿元、11.61 亿元、13.32 亿元，同比增速分别为 - 56.4%、17.4%、14.8%；预计 2025 年 EPS 为 3.16 元/股，给予当期 PE 30 倍，对应 12 个月目标价 94.80 元/股，给予买入 - A 投资评级 [7] 财务报表预测和估值数据 - 主营收入、净利润等指标呈现不同变化趋势，如 2022A - 2026E 主营收入分别为 10255.3、7825.2、5919.8、6964.6、8033.7 百万元，净利润分别为 3301.6、2268.8、988.9、1160.7、1332.4 百万元等 [9][10]