报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期A股震荡“慢牛”上行是主基调，结构性牛市占优，短期震荡休整不改中期向好格局，投资者需警惕部分资金离场及市场分化加大风险，短线高手可适度高抛低吸 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 周一市场综述 - 上周提醒提防高位股分化、警惕科技成长类标的缺乏基本面支撑及指数阶段性反复波动，本周指数反弹后或面临密集成交区间阻力，文化传媒板块连续大涨后提防高位股分化回落 [4] - 周一早盘沪深三大指数高开后窄幅震荡，创指冲高回落，午后指数探底回升，尾盘三大股指翻红。教育、智能医疗、人形机器人概念股大涨，贵金属、银行股等震荡调整 [4][5] - 行业方面，教育、房地产服务等板块涨幅居前，贵金属、能源金属等板块跌幅居前；题材股方面，AI制药、同步磁阻电机等题材股涨幅居前，AI语料、短剧互动游戏等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额19415亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均上涨 [5] 周一盘面点评 - 教育板块大涨，1月多家教育公司接入DeepSeek大模型，AI+教育有望加速商业化落地，且校外培训监管红线清晰，合规龙头公司有望提升市场份额 [6] - 智能医疗概念股大涨，AI技术在医疗服务广泛应用，未来AI医疗投资机会包括AI制药、AI医疗服务等多个分支，AI与制药结合能带来诸多优势 [7] - 人形机器人概念股大涨，机器人行业值得长期配置，2025年仍可逢低关注。工业机器人产业分三大核心环节，行业内生增长动能强劲、政策支持，人形机器人2025年有望量产 [8] 后市大势研判 - 港股行情回暖，恒生科技指数涨幅大，部分资金“落袋为安”，需谨防上方技术性抛压导致的阶段性震荡，或对A股有影响 [2][10][11] - A股沪深三大指数反弹后上方面临密集成交区间阻力，市场阶段性落袋为安需求升温，投资者需警惕部分资金离场及市场分化加大风险 [2][10][11]

报告核心观点 - 2025 年 A 股市场节奏预计放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，结构性牛市占优，操作上低吸为主；行业配置首推泛 TMT 板块，主题投资首推泛 AI 主题；部分科技成长类标的缺基本面支撑，大涨后需警惕板块分化和指数波动；港股进入去年“924”行情高位区间，谨防技术性抛压致阶段性震荡并影响 A 股；本周指数反弹后或面临密集成交区间阻力，能否突破是看点 [1][2][16] 总量研究 A 股大势研判 上周五市场综述 - 周五晨报提醒提防高位股分化，市场反弹后上行动力减弱，短期或震荡，但中期向好格局不变，操作需注意节奏 - 早盘沪深三大指数涨跌不一、走势分化，沪指窄幅震荡，创业板指大涨，医疗板块走强，光伏设备反弹，影视概念调整；午后三大指数集体走强，沪指涨幅扩大，创指、深成指涨超 1% - 行业方面，医疗服务等板块涨幅居前，房地产开发等板块跌幅居前；题材股方面，AI 制药等题材股涨幅居前，退税商店等题材股跌幅居前 - 个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额 17150 亿元；收盘时，上证指数涨 0.43%，深证成指涨 1.16%，创业板指涨 1.80%，科创 50 指涨 0.53% [5][6] 上周市场回顾 - 上周市场逐步上行，沪指周涨幅 1.30%，深证成指周涨幅 1.64%，创业板周涨幅 1.88%，科创 50 指数周涨幅 0.36% - 周一沪深三大指数上涨，计算机和电子板块成交规模大；周二沪深三大指数调整，文化传媒概念逆势走强；周三港股创新高提振 A 股，A 股先下探后回升上涨；周四沪深三大指数先震荡后在传媒板块拉升下走高，尾盘受港股拖累翻绿；周五沪深三大指数收涨，创业板指涨近 2%，医药医疗概念股大涨 [7] 上周盘面点评 - **医药板块**：周五医药板块大涨，2025 年具备配置价值，因其调整四年、市盈率低、前期下跌已计价集采和反腐影响、老龄化带来需求旺盛；布局上看好受益消费复苏的品种，如中药 OTC 等 [8] - **DeepSeek 概念股**：本周多次大涨，其低成本、高性能吸引关注，投资者看好 AI 技术前景及 DeepSeek 应用潜力，且符合国家政策导向；连续大涨后后市可能分化，需注意投资节奏 [9] - **泛 AI 主题概念股**：周四、周五人工智能概念股大涨，AI 引领科技革命，催生“AI+”投资机会，产业链投资方向有望向 AI 应用扩散；后续泛 AI 主题投资将去伪存真，需验证业绩兑现情况，部分科技成长类标的缺基本面支撑 [10] - **影视概念股**：周一至周四大涨，周五小幅回调，影片《哪吒之魔童闹海》票房惊艳，带动电影行业复苏；提醒注意连续大涨个股的投资节奏，提防高位股分化回落 [11] - **文化传媒板块**：周一至周四上涨，周五小幅调整，该行业含广告传媒等细分行业；2023 年初和四季度推荐该板块投资机会获市场验证，虽 2023 年 12 月受政策影响受挫，但如今受益于 AI 技术发展；2025 年在新兴文娱产业和 AI 赋能下前景好，但连续上涨后需提防高位股分化回落 [12] - **半导体板块**：周三涨幅居前，2025 年长期向好，因国家政策支持、预计全球市场规模增长、自主可控趋势下政策支持力度或加大；可逢低配置，关注国产替代和技术领先企业，注意技术更新换代风险 [13] - **新能源板块**：周三出现反弹迹象，2022 - 2024 年调整充分，2025 年有技术性反弹需求，基本面看“双碳”目标下需求持续，新能源汽车和充电基础设施行业发展，光伏供给侧改革力度有望加大；值得逢低关注 [14] 后市大势研判 - 重申 2025 年 1 月 7 日年度策略报告观点，2025 年 A 股市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，结构性机会占优，风格轮换，“高成长中小盘股”+“稳分红核心资产”均衡配置性价比高；中美关税谈判、房地产拐点、经济基本面回升力度影响市场节奏，应规避基本面差的个股，操作上逢低配置 - 行业配置推荐泛 TMT 板块、平价消费、医药及新能源赛道、半导体、机器人、券商、房地产等 - 主题投资推荐泛 AI 主题、低空经济、国企改革、并购重组、工业母机、数字经济、军工等 - 提醒 A 股部分科技成长类标的缺基本面支撑，大涨后警惕分化和波动；港股进入高位区间，谨防技术性抛压和阶段性震荡影响 A 股；本周指数或面临密集成交区间阻力，突破与否是看点 [15][16][17] 晨早参考短信 - 上周市场上行，沪指、深证成指、创业板指有涨幅，年初以来市场走势验证年度策略报告预判 - 提醒 A 股部分科技成长类标的缺基本面支撑，大涨后警惕分化和波动；港股进入高位区间，谨防技术性抛压和阶段性震荡影响 A 股；本周指数或面临密集成交区间阻力，突破与否是看点 [19]

报告核心观点 - 市场持续反弹后上行动力减弱，不排除短期震荡甚至回踩，但国内基本面整体修复下短期震荡不改中期向好格局，投资者操作需注意节奏，同时要提防高位股分化回落 [3][10][11] 总量研究之A股大势研判 周四市场综述 - 维持沪深三大指数震荡“慢牛”上行格局观点，操作上逢低做多是占优策略，此前年度策略报告将泛TMT板块排行业配置首位、泛AI主题排主题投资机会首位，近期市场表现验证预判 [5] - 周四早盘沪深三大指数集体低开后弱势震荡，影视概念股和地产股活跃，人形机器人概念股回调，午后指数冲高回落，三大股指下行，白酒股等防御类板块走强 [5] - 行业方面文化传媒、酿酒等板块涨幅居前，电机、半导体等板块跌幅居前；题材股方面智普AI、影视等题材股涨幅居前，人行机器人、高宽带内存等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额18198亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均下跌 [6] 周四盘面点评 - 文化传媒板块大涨，2023年初和四季度均推荐该板块，虽受政策影响有波折，但随着AI发展，2025年游戏、短剧等产业前景好，连续上涨后提防高位股分化回落 [7] - 影视概念股表现强势，影片《哪吒之魔童闹海》票房惊艳带动电影行业复苏，但部分连续大涨个股需注意节奏 [8] - 泛AI主题概念股大涨，人工智能催生众多“AI+”投资机会，产业链投资方向有望向AI应用扩散，后续泛AI主题投资将进入去伪存真阶段 [8][9] - 酿酒行业出现反弹，居民消费信心不足影响酒类消费，但企业业绩韧性仍存，内需或成2025年经济复苏重要驱动力，可关注相关消费方向及折扣零售类公司 [9] 后市大势研判 - 春节前后港股持续上涨，恒生科技指数累计涨幅近30%，恒生指数累计上涨约18%，A股沪指反弹约6%，深成指反弹约8%，创业板涨幅10%左右 [2][10][11] - 港股先行示范效应明显，周四恒生指数冲高回落收“流星线”，谨防阶段性回落，A股部分科技成长类标的缺乏基本面支撑，需警惕板块分化和指数波动 [3][10][11] 晨早参考短信 - 内容与后市大势研判一致，提醒市场持续反弹后上行动力减弱，短期或震荡回踩，中期向好，操作注意节奏 [11]

报告核心观点 - 沪深三大指数维持震荡“慢牛”上行格局，操作上逢低做多是占优策略；泛TMT板块和泛AI主题相关概念股后市或反复活跃，成为春季行情主线 [2][3][11] 总量研究 A股大势研判 周三市场综述 - 周三早盘沪深三大指数集体低开后震荡走强，创指盘中一度涨近1%后回落，午后三大指数全线拉升，创指收涨近2% [5] - 行业方面电源设备、能源金属等板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰等板块跌幅居前；题材股方面汽车芯片、deepseek概念等涨幅居前，黄金、蒙脱石散等跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额16772亿元，上证指数涨0.85%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，科创50指涨1.63% [6] 周三盘面点评 - 影视概念股表现强势，《哪吒之魔童闹海》总票房惊艳，带动2025年电影行业持续复苏可期 [7] - 半导体板块大涨，国家政策支持、全球市场规模预计增长、自主可控逻辑下政策支持力度或加大，仍可逢低配置，关注国产替代及技术领先企业 [8] - DeepSeek概念股再度大涨，其低成本、高性能吸引关注，符合国家政策导向，但连续大涨后后市可能分化 [9] - 新能源出现反弹，从交易和基本面看2025年新能源赛道仍值得逢低关注，光伏供给侧改革力度有望加大并蔓延至其他行业 [9][10] 后市大势研判 - 市场受成交萎缩制约及特朗普关税干扰，指数或有反复，但整体趋势向好，维持沪深三大指数震荡“慢牛”上行格局观点不变，逢低做多是占优策略 [2][11][13] - 春节后市场资金回流使流动性宽松，美国关税落地使风险偏好回升，DeepSeek引发中国科技资产增长预期，外资涌入点燃投资热情 [2][11][13] 晨早参考短信 - 港股表现给A股带来提振，A股周三走势良好，后市指数或有反复但整体向好，维持震荡“慢牛”上行格局，逢低做多是占优策略 [13] - 泛TMT板块和泛AI主题相关概念股后市或反复活跃，成为春季行情主线 [12][13]

报告核心观点 - 2025年A股市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，逢低介入是占优策略；市场持续反弹后上行动力减弱，不排除短期震荡，但国内经济基本面修复、政策发力和流动性充裕对市场有支撑和提振作用 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后弱势调整，北证50逆势大涨；午后市场弱势整理，三大指数绿盘报收；行业上珠宝首饰等板块涨幅居前，能源金属等板块跌幅居前；题材股方面盲盒经济等涨幅居前，存储芯片等跌幅居前；个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额16359亿元；上证指数报3318.06点，跌0.12%，成交额6321.67亿；深证成指报10557.62点，跌0.69%，成交额10037.81亿；创业板指报2152.73点，跌1.43%，成交额4878.15亿；科创50指报1024.41点，跌1.19%，成交额1387.41亿 [5] 周二盘面点评 - 贵金属板块因特朗普关税计划引发全球贸易战担忧，投资者涌入黄金市场避险，金价突破2900美元/盎司，连续上涨后可能震荡 [6] - 文化传媒行业含广告传媒、游戏娱乐和影视动漫；2023年初推荐该板块，其上半年涨幅42.75%位居第二，四季度表现活跃；2023年12月下旬因政策草案游戏股带领传媒板块重挫；2024年表现一般；2025年新兴文娱产业趋势叠加AI技术赋能，游戏等产业前景好，可逢低关注 [7] - DeepSeek概念股早盘活跃午后冲高回落，其低成本、高性能吸引关注，符合国家AI政策导向，但连续大涨后后市可能分化，需注意投资节奏 [8] 后市大势研判 - 2025年A股市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，应低吸为主，选个股难可选择相应板块ETF；近期市场上行速度放缓，原因包括成交量萎缩、人工智能概念股分化、海外特朗普关税干扰；市场上行动力减弱或短期震荡，但国内经济基本面修复、政策发力和流动性充裕对市场有支撑和提振作用，维持震荡慢牛观点，逢低介入是占优策略 [2][10][11] 晨早参考短信 - 内容与后市大势研判一致，强调2025年A股市场节奏放缓呈震荡“慢牛”，近期市场上行放缓，上行动力减弱或短期震荡，国内经济等因素有支撑和提振作用，维持观点，逢低介入是占优策略 [12]

报告核心观点 - A股市场DeepSeek概念炒作热度高但相关股票存在高估迹象，投资者不宜激进追涨高估值题材概念，可考虑低估值高股息品种补涨机会；证监会加强科技型企业金融服务措施或提升相关行业板块市值，投资者可关注一级市场拟IPO公司投资机会 [2][4][9] 总量研究 A股大势研判 - 周一沪深两市稳步上行，成交金额回落，4146家A股上涨，1109家下跌，139家持平；计算机等板块涨幅靠前，电力设备等板块表现落后；上证指数涨0.56%，成交6770.38亿元，深证成指涨0.52%，成交10537.86亿元 [5] DeepSeek概念情况 - 周一DeepSeek概念股活跃，计算机和电子板块成交分别为3158亿元和2704亿元，占沪深两市成交17.95%和15.37%，是成交规模最大的两个板块；日换手率分别为8.51%和3.96%，总市值分别为46829亿元和94641亿元，是A股第七和第二大市值板块；市盈率分别为53.18倍和46.58倍，排行第2和第4，市净率分别为4.48倍和3.81倍，排行第1和第3；相关股票存在高估迹象，关联度不高品种有炒作嫌疑 [2][6] 行情发展分析 - A股人工智能领域无大市值市场核心，多为题材跟风炒作，投资者需警惕追涨风险；若吸引大规模场外资金，相关行业板块市值和交易活跃有望提升，但当前市场资金流入预期较强的是中长期稳健资金，投资者参与资产规模比重或不大；人工智能领域竞争激烈，不排除有新大模型表现更优；A股人工智能行情持续关键在于上市企业建立竞争护城河和盈利点，吸引场外资金并给予回报 [6][7] 政策影响 - 上周五证监会发布意见，加强科技型企业金融服务，包括支持发行上市、优化制度、引导基金投资、加大债券市场支持等措施；支持发行上市看点包括加大对战略性产业支持、支持未盈利企业上市、支持境外企业回归A股；优质资源引入或提升相关行业板块市值，投资者可关注一级市场拟IPO公司投资机会 [3][9]

CPI情况 - 1月CPI同比上涨0.5%，城市同比涨0.6%，农村同比涨0.3%；环比上涨0.7%，城市环比涨0.8%，农村环比涨0.5%[3] - 食品价格同比涨0.4%，环比涨1.3%；非食品价格同比涨0.5%，环比涨0.6%[3] - 消费品价格同比涨0.1%，环比涨0.6%；服务价格同比涨1.1%，环比涨0.9%[3] 价格变动因素 - 1月“双节”拉动消费增长，猪肉和鲜菜价格分别同比涨13.8%和2.4%，影响CPI上涨约0.17%和0.05%[3] - 服务方面，飞机票、旅游、电影及演出票、家政服务价格分别上涨8.9%、7%、11%、6.9%，影响CPI同比上涨约0.42%[3] - 耐用消费品价格竞争大，燃油和新能源小汽车价格分别下降4.6%和5.8%；国内金饰品价格上涨30%[3] PPI情况 - 1月PPI同比下降2.3%，环比下降0.2%；生产资料价格同比降2.6%，环比降0.2%；生活资料价格同比降1.2%，环比持平[3] 行业价格变动 - 春节电煤保供有力，煤炭开采和洗选业价格环比降2.2%；基建和地产放缓，黑色金属冶炼和压延加工业、非金融矿物制品业价格环比分别降0.9%和0.6%[3] - 国际油价回暖，石油和天然气开采业价格环比涨4.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比涨1%[3] - 中游制造业价格有涨有跌，计算机整机制造、锂离子电池制造价格环比分别降0.7%和0.6%；汽柴油车整车制造、光伏设备及元器件制造价格环比分别涨0.8%和0.5%[3]

报告核心观点 - A股相关电力设备行业龙头公司有望受益电网投资增长趋势，投资者可在市场调整中逢低配置；投资者可关注受益政策利好的相关龙头房企拓展市场份额的投资机会；国内股市有望展开春季活跃行情，投资者可关注高股息低估值红利品种及受益科技创新发展的市场交易机会 [2][3][6] 总量研究 A股大势研判 - 上周五沪深两市震荡上行，成交金额增长，4169家A股上涨，1087家下跌，139家持平 [5] - 申万一级行业中，计算机、综合、电力设备等板块涨幅居前，银行、公用事业等板块涨幅较少 [5] - 上证指数报收3303.67点，涨1.01%，成交7576.14亿元；深证成指报收10576点，涨1.75%，成交12026.31亿元 [5] 电力设备板块 - 上周五电力设备板块因电网投资高速增长表现较好，2025年国家电网投资有望超6500亿元，南方电网安排1750亿元固定资产投资 [6] - 新能源发电特性需坚强电网保障接入和消纳，主网投资或维持高增长，配电网投资或加快，2025年预计开工多条特高压直流线路 [2][6] - 电力市场化改革推进，带动相关领域电网投资，A股相关电力设备行业龙头公司有望受益 [2][6] 房地产板块 - 上周五A股房地产板块活跃，带动钢铁、建材等板块上涨，自去年四季度以来房地产交易改善，一线城市新房和二手房交易增长 [6] - 部分房企资金链有压力，但在政策指导下风险可控，财政部将推进地方专项债购买土地储备和闲置商品房，缓解楼市供给端压力 [3][6] 整体市场行情 - 上证指数自1月13日以来震荡回升，上周五A股日成交量恢复至两万亿元以上 [3][4][6] - 在政策利好、科技创新突破和宏观经济回暖等因素作用下，国内股市有望展开春季活跃行情 [3][4][6]

报告核心观点 - 2025年A股春季行情或已展开，投资者可关注新能源汽车、人工智能等创新领域相关上市公司业绩成长机会，以及Deepseek人工智能产业链相关股票活跃机会 [3][4][8] 总量研究 A股大势研判 - 周四沪深两市大幅反弹，成交金额增长，4801家A股上涨，471家下跌，124家持平，汽车、电子等板块涨幅靠前，银行、农林牧渔等板块涨幅较少，上证指数报收3270.66点，涨1.27%，成交5904.22亿元，深证成指报收10393.63点，涨2.26%，成交9449.39亿元 [5] 汽车行业 - 周四汽车板块大幅上涨，与1月车企销量数据好有关，销量增加得益于以旧换新补贴和新能源汽车下乡政策，且新能源汽车出口局面或转机，因特朗普上任后欧盟对华贸易态度缓和，双方或延续电动汽车关税磋商 [6] - 2024年优秀智驾系统助力国产高端新能源车销售，影响海外高端品牌国内份额，2025年车企或在中低端新能源车装智驾功能促销量，投资者可关注龙头车企智驾系统开发布局、功能表现及对销售拉动作用 [2][6] - 国内汽车市场竞争激烈，价格战影响仍在，中低端消费者对价格敏感，有成本优势车企市场开拓能力强，投资者需关注厂商营销策略及对盈利影响 [2][6] 人工智能行业 - Deepseek - R1大模型高性能低成本，挑战美国人工智能企业，或打破市场格局，促使企业加大研发投入，高耗能高算力发展模式转向软硬件优化协同发展 [7] - Deepseek - R1让中小企业低成本部署AI技术，加速AI在多领域应用，扩大人工智能应用领域市场规模，其模型开源加速技术迭代创新 [7] - 中国大模型崛起带动人工智能产业链上下游发展，推动国产人工智能大模型产业生态构建，投资者可关注相关股票活跃机会 [3][7][8]

报告核心观点 - 外部不确定性引发投资者对国内经济需求增长的关注，A股部分蓝筹板块出现阶段回吐走势，投资者可关注两会政策预期、财政政策作用及蓝筹股估值修复机会；人工智能创新技术发展有迭代过程，投资者可关注其上下游产业成长机会，警惕旧技术模型市场风险；节后首日A股呈现价值股调整、成长股活跃的结构性行情，预计市场对技术创新关注热度持续，内需逆周期调控措施及中长期资金流入预期有望抑制蓝筹股估值下行空间 [2][3][8] 总量研究 A股大势研判 - 蛇年春节后首个交易日沪深两市震荡整理，成交金额增加，3433家A股上涨，1850家下跌，112家持平；计算机等板块涨幅靠前，综合等板块跌幅较大；上证指数报收3229.49点，跌0.65%，成交5211.03亿元；深证成指报收10164.22点，涨0.08%，成交7684.49亿元 [5] - 中美新一轮贸易博弈开始，预计国内对美出口商品受影响，或加速部分中低端制造业海外转移进程，也可能倒逼我国与其他经济体开展商贸协作；全球贸易保护主义抬头使全球经济增长面临不确定性，引发投资者对国内经济需求增长的关注，内需提振要求更强烈，投资者可关注两会政策预期、财政政策作用及蓝筹股估值修复机会 [6] 人工智能相关 - A股DeepSeek概念品种表现活跃，DeepSeek发布的Deepseek - R1大模型在后训练阶段用强化学习技术提升推理能力，性能比肩OpenAI o1正式版，在国外大模型排名Arena上升至全类别大模型第三，英伟达等三家美国头部企业接入该模型；该模型改变高成本训练模式，为全球人工智能发展提供新模式范本 [7][8] - 人工智能创新技术发展有迭代过程，相关领域竞争激烈，投资者可关注其上下游产业成长机会，警惕旧技术模型市场风险 [2][8]