核心观点 - 春节前最后一周的首个交易日，A股在海外市场情绪传导下强势反弹，大盘重返4100点，科技股与光伏概念走强，为春节行情注入动能[2][3] - 当前市场热点虽多但持续性存疑，更像是为节后风格主线预演和蓄力，且成交额未明显放大，预计春节行情将波折反复[3][9] - A股春节行情已进入实质性演绎阶段，内部经济韧性与产业利好构成核心支撑，长牛慢牛格局未改，投资者应聚焦结构性机会[3][9] 市场表现总结 - **指数表现**：周一（2026年2月9日）沪深三大指数集体跳空高开，最终上证指数报4123.09点，上涨57.51点，涨幅1.41%；深证成指报14208.44点，上涨301.71点，涨幅2.17%；创业板指报3332.77点，上涨96.31点，涨幅2.98%；科创50指报1458.16点，上涨35.75点，涨幅2.51%[5] - **成交情况**：沪深两市全天成交额合计22495亿元，其中上证总成交额9497.26亿元，深证总成交额12997.47亿元，创业板总成交额6444.86亿元，科创50总成交额720.10亿元[5] - **市场情绪**：个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应良好[5] 行业与板块表现 - **领涨行业**：文化传媒、光伏设备、玻璃玻纤、互联网服务、通信设备、电子化学品、电源设备、半导体、软件开发等板块涨幅居前[4] - **领涨概念**：AI语料、Sora、CPO、短剧互动游戏、BC电池、钙钛矿电池、Kimi、影视、ChatGPT等概念股涨幅居前[4] - **下跌板块**：采掘行业以及退税商店概念股跌幅居前[4] 盘面点评与主题投资机会 - **泛AI主题活跃**：周一AI语料、Sora、CPO、Kimi、ChatGPT等概念大涨，报告自2025年年度策略起持续看好该主题[6] - **2026年展望**：AI正从算力投入迈向应用与端侧落地期，呈现国内外共振产业趋势，“算力-应用-端侧”正向循环已启动[6] - **投资机会**：1) **算力**：关注光通信模块、算力芯片、高带宽内存、液冷等；2) **AI应用与智能硬件**：AI Agent、行业专用模型、AI PC/手机等端侧设备进入规模化价值兑现期；3) **安全与ESG**：网络安全、数据隐私及绿色能源供应链需求凸显[6] - **市场趋势**：经过2025年大涨，2026年AI概念股可能出现分化，机会将更集中于能证明盈利能力和拥有真实护城河的应用层及配套产业，市场将从普涨转向结构性分化[6] - **光伏设备等新能源赛道走强**：周一光伏设备、电池等新能源赛道股走强[7] - **基本面支撑**：全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续；政策层面推动光伏供给侧改革，防止“内卷式”恶性竞争[7] - **政策催化**：1) 工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，推动制定车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准；2) 《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争；3) 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年全国新型储能装机规模达到180吉瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元[7] - **投资展望**：新能源赛道仍有逢低关注的价值，特别是具备核心技术储备的龙头企业[7] 后市研判与投资建议 - **行情判断**：A股春节行情已进入实质性演绎阶段，内部经济韧性与产业利好构成核心支撑，即便短期或有震荡，但长牛慢牛格局未改[3][9] - **投资策略**：聚焦结构性机会，节前可利用市场波动主动低吸优质标的，节后可择机布局小盘成长与具备明确产业催化的题材方向[3][9]

核心观点 - 短期市场受春节临近影响，避险情绪升温，市场难以走出趋势性行情，机会将以快速的个股博弈和结构性轮动为主 [1] - 春节前后市场风格将呈现“节前求稳，节后重弹”的节奏特征 [1] - 节前在避险与稳健配置需求主导下，消费、红利及低估值大盘板块或仍有机会 [1] - 节后随着两会政策窗口开启及风险偏好回升，市场焦点可能重新转向小盘成长与具备明确产业催化的题材方向 [1] - 投资者操作上应兼顾稳健与弹性，节前关注消费及红利板块，同时为节后布局受益于政策与产业趋势的优质成长标的 [2] A股大势研判 上周五市场综述 - 沪深三大指数早盘集体跳空低开，随后探底回升，半日集体收红，午后冲高回落，集体翻绿 [4] - 上证指数收盘报4065.58点，下跌10.34点，跌幅0.25%，成交额8986.55亿元 [5] - 深证成指收盘报13906.73点，下跌45.98点，跌幅0.33%，成交额12470.64亿元 [5] - 创业板指收盘报3236.46点，下跌23.82点，跌幅0.73%，成交额5665.47亿元 [5] - 科创50指数收盘报1422.41点，下跌10.11点，跌幅0.71%，成交额622.58亿元 [5] - 行业方面，采掘、能源金属、电池、石油、化学原料等板块涨幅居前，酿酒、商业百货、旅游酒店、航天航空、航空机场等板块跌幅居前 [4] - 概念股方面，氟化工、麒麟电池、锂矿、环氧丙烷、钠离子电池等涨幅居前，kimi、免税、AI语料、白酒等跌幅居前 [4] - 整体个股涨多跌少，市场情绪与赚钱效应一般，沪深两市总成交额21457亿元 [5] 上周市场回顾 - 上周沪深三大指数继续回调，沪指周跌幅1.27%，深证成指周跌幅2.11%，创业板指周跌幅3.28%，科创50指数周跌幅5.76% [6] - 周一市场资金观望情绪浓厚，贵金属、有色金属领跌，特高压、酿酒等板块活跃 [6] - 周二市场探底回升上演V型反转，船舶制造、航天航空等军工股走强，光伏、AI应用、化工等同步活跃 [6] - 周三市场风格切换，煤炭、油气、银行等红利板块强势，AI应用等热门题材回调 [6] - 周四市场缩量调整，贵金属领跌，科技板块调整，酿酒、餐饮旅游等大消费板块及银行股表现坚挺 [6] - 周五市场延续调整，化工、电池、采掘等板块走强，大消费、AI应用相关概念股集体回调 [6] 上周盘面点评 化工等顺周期板块 - 周三煤炭板块上涨，周五化工板块集体走强 [7] - 反内卷政策持续推进，国内稳增长政策发力，经济供需格局有望改善，复苏预期强化，直接利好对经济敏感的板块 [7] - 后续经济数据（如PPI）若持续改善将验证复苏逻辑，驱动板块上行 [7] - 可关注光伏、电池、储能、电源设备、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色金属、基建、地产等板块，宜在数据验证前左侧布局 [7] 电池等新能源赛道 - 周二、周三及周五，光伏设备、电池、能源金属等新能源赛道股表现活跃 [8] - 全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续 [8] - 工信部推动制定车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准，加快全固态电池等标准研制 [8] - 2024年7月重要会议提及防止“内卷式”恶性竞争后，光伏供给侧改革相关政策陆续出台，且改革力度有望进一步加大并蔓延至其他行业 [8] - 工信部等部门印发文件明确要求破除光伏、锂电池等领域的内卷式竞争，依法治理低价乱象 [9] - 国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元 [9] - 展望2026年，新能源赛道仍有逢低关注的价值 [9] 消费股 - 周一酿酒、周四旅游酒店、美容护理、食品饮料等消费股活跃，周五出现回调 [10] - 扩大内需已成为国家明确战略，2025年以来消费刺激政策持续出台，旨在释放居民消费潜力 [10] - 宏观政策导向正从传统投资拉动，系统性转向以“人”为核心、培育新需求，为消费板块带来结构性投资机遇 [10] - 具体关注三大方向：一是顺应人口趋势的“银发经济”、“悦己消费”、“平价消费”与折扣零售；二是文旅、体育、养老、医疗保健及文化娱乐等服务性消费；三是内循环和国家安全主线下的农牧饲渔、生猪养殖行业格局优化及智慧农业 [10] 特高压板块 - 周一、周二及周五，电网设备、特高压等板块逆势上涨 [11] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施核心 [11] 房地产板块 - 周三房地产板块上涨，出现回暖迹象 [11] - 中央和地方政府密集出台稳地产政策，政策呵护地产止跌回稳的意愿较强，预计政策友好期将持续 [11] - 展望2026年，政策持续释放以及供需有望改善将给行业及板块带来提振 [11] - 行业经过出清后“剩者为王”现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，可重点关注有土地储备优势的国企房企及重回稳健发展的优质民企龙头公司 [11] 银行等高股息率股 - 周四银行等高股息率个股逆势走强 [12] - 在低利率环境中，能够提供稳定高股息的红利股具备配置价值 [12] - 从行业看，银行、石油石化、高速公路或港口营运等行业的高股息标的分布较密集 [12] - 展望2026年，部分相对低位高股息股仍有防御性配置价值，如公用事业、部分医药等 [12] - 挑选高股息个股时，应排除低供给壁垒行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、有壁垒及护城河的资产，并以逢低配置为主 [12] 后市大势研判 - 贵金属波动引发海外大宗商品走低，国内市场承压，科技题材股回调，消费、金融、房地产等传统板块一度逆势活跃 [13] - 随着春节长假临近，内外围不确定性使得追求稳健成为短期共识，红利板块的防御属性吸引资金关注 [13] - 短期春节临近将进一步加大资金避险情绪，市场机会将以快速的个股博弈和结构性轮动为主 [13] - 操作上可兼顾稳健与弹性，节前关注消费及红利板块机会，同时为节后布局受益于政策催化与产业趋势的优质成长标的做好准备 [14]

核心观点 - 报告认为当前市场调整是结构再平衡而非系统性风险释放，市场情绪谨慎，成交降温，缺乏新主线 [2][8] - 短期市场受春节临近影响，避险情绪升温，趋势性行情难现，机会以个股博弈和结构性轮动为主 [3][9] - 春节前后市场风格将呈现“节前求稳，节后重弹”的节奏特征 [3][9] - 投资策略应踏准节奏，节前关注红利及低估值板块的配置价值，节后关注受益于政策与产业趋势的优质成长标的 [3][9][10] 市场表现总结 - **指数表现**：周四（2026年2月5日）沪深三大指数缩量调整，上证指数收报4075.92点，下跌26.28点，跌幅0.64%，成交额9469.89亿元；深证成指收报13952.71点，下跌203.56点，跌幅1.44%，成交额12292.31亿元；创业板指收报3260.28点，下跌51.23点，跌幅1.55%，成交额5589.16亿元；科创50指收报1432.52点，下跌20.96点，跌幅1.44%，成交额677.31亿元 [4][5] - **板块表现**：行业方面，美容护理、旅游酒店、银行、商业百货、文化传媒、纺织服装等板块涨幅居前；贵金属、光伏设备、能源金属、小金属、电网设备等板块跌幅居前 [4] - **整体市况**：个股涨少跌多，市场情绪与赚钱效应一般，两市总成交额21762亿元 [5] 盘面点评与驱动因素 - **银行股逆势走强**：周四银行等高股息率个股逆势走强，报告自2022年四季度起持续推荐高股息率个股的投资机会，认为在低利率环境下，能提供稳定高股息的标的具备配置价值 [6] - **高股息板块历史回顾与展望**：报告回顾了其自2023年以来对高股息板块（如银行、石油石化、公用事业等）的推荐路径，指出2024年上半年相关板块表现亮丽，但2024年三季度后经历回调与分化，2025年四季度或是布局红利风格的窗口期，展望2026年，部分相对低位的高股息股（如公用事业、部分医药）仍有防御性配置价值，但需注意避免追高，择机低吸 [6] - **消费股活跃**：周四旅游酒店、美容护理、食品饮料等消费股表现活跃，报告认为扩大内需是国家战略，2025年以来消费刺激政策持续出台，为消费板块带来结构性机遇 [7] - **消费板块关注方向**：具体关注三大方向：1）结构性赛道，如“银发经济”、“悦己消费”、“平价消费”与折扣零售；2）服务消费升级，如文旅、体育、养老、医疗保健及文化娱乐；3）安全主线，如农牧饲渔、生猪养殖行业格局优化及政策支持的智慧农业 [7] 后市研判与投资策略 - **市场定性**：近期资金涌入白酒、银行等高确定性防御板块，其上涨对冲了下行压力，维系了指数的稳定，但这种力量是存量资金避险驱动的结果，并非进攻性行情的前奏 [2][8] - **短期展望**：春节临近将加大资金避险情绪，市场难以走出趋势性行情，机会将以快速的个股博弈和结构性轮动为主 [3][9] - **风格节奏**：春节前后市场风格大概率呈现“节前求稳，节后重弹”的特征，节前在避险情绪主导下，红利及低估值大盘板块的修复行情有望延续；节后随着两会政策窗口开启、市场风险偏好回升，市场焦点可能重新转向小盘成长与有明确产业催化的题材方向 [3][9] - **操作建议**：应对震荡轮动市的关键在于踏准节奏，操作上兼顾稳健与弹性，节前关注红利板块的配置价值，把握其估值修复机会；同时为节后布局做好准备，积极关注有望受益于政策催化与产业趋势的优质成长标的 [3][9][10]

核心观点 - 春节前后A股市场风格将呈现“节前求稳，节后重弹”的节奏特征 [2][3][9][10][11] - 节前避险情绪主导，资金流向红利及低估值大盘板块，推动其修复补涨 [2][3][9][10][11] - 节后随着两会政策窗口开启、风险偏好回升及资金回流，市场焦点可能转向小盘成长与产业催化题材 [2][3][9][10][11] A股市场综述 - 周三（报告基准日）沪深三大指数涨跌不一，上证指数表现偏强，收复4100点，报收4102.20点，上涨34.46点，涨幅0.85% [4][5] - 深证成指报收14156.27点，上涨29.16点，涨幅0.21%；创业板指报收3311.51点，下跌13.38点，跌幅0.40%；科创50指报收1453.48点，下跌17.59点，跌幅1.20% [5] - 市场成交活跃，沪深两市总成交额达24810亿元，其中沪市10635.45亿元，深市14174.26亿元，创业板6808.73亿元，科创板765.93亿元 [5] - 盘面呈现显著风格切换，煤炭、油气、银行等红利板块强势，而AI应用等前期热门题材回调 [2][4][9][11] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应较好 [5] 行业与板块点评 煤炭板块 - 周三煤炭板块大涨 [4][6] - 其投资逻辑已从周期性资产，演进为兼具高股息防御属性与长期供给约束下成长潜力的复合型配置标的 [6] - 逢低配置或是占优策略 [6] 房地产板块 - 周三房地产板块上涨 [4][6] - 中央和地方密集出台稳地产政策，政策友好期预计将持续，旨在防范风险、稳定市场 [6] - 2026年政策持续释放及供需有望改善将给行业及板块带来提振 [6] - 行业经过出清呈现“剩者为王”格局，优秀企业仍有配置价值，可关注土地储备优势的国企房企及重回稳健发展的优质民企龙头 [6] 新能源赛道（光伏设备、电池等） - 周二、周三光伏设备、电池等新能源赛道股持续活跃 [4][7] - 全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续 [7] - 政策层面推动供给侧改革，防止“内卷式”恶性竞争，相关文件明确要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争，依法治理低价乱象 [7] - 根据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元 [7] - 新能源赛道，特别是具备核心技术储备的龙头企业，在2026年仍有逢低关注的价值 [7] 后市研判与操作策略 - 当前风格向红利板块倾斜的逻辑在于：市场风险偏好下降，资金出于避险需求流向估值低位、盈利稳定且股息率高的板块；春节长假临近，内外围不确定性使得追求稳健成为短期共识 [2][9][11] - 春节后一周将迎来两会召开，历史经验表明两会前后市场风险偏好通常提升，更有利于小盘股表现；节后回流资金也将为小盘风格提供增量支撑 [2][3][9][11] - 操作上建议兼顾稳健与弹性：节前关注红利板块的配置价值，把握其估值修复机会；同时为节后布局做好准备，积极关注有望受益于政策催化与产业趋势的优质成长标的 [3][10]

核心观点 - 报告认为市场在经历大跌后迎来强劲反弹但量能未能同步放大后续修复过程可能仍有震荡但中期向好格局不变 [1][8] - 展望2026年市场中枢将抬升大概率进入牛市第三阶段波动可能加大风格趋向均衡应紧跟十五五规划建议及后续增量政策导向 [1][8] - 操作策略上对于已重仓投资者慢牛持仓待涨或冲高后维持净卖出是高概率获胜策略对于估值过高、纯粹概念炒作或涨幅巨大趋势走弱的股票建议逢高兑现收益对于估值合理、业绩确定性强的优质标的可趁回调逢低布局新入场者应系好止损逢低布局不追高重点挖掘结构性机会 [1][8] A股市场近期表现 - 周二市场早盘高开后震荡下行一度翻绿午后强势反弹上演V型反转三大指数全线探底回升 [1][3] - 上证指数收报4067.74点上涨51.99点涨幅1.29%深证成指收报14127.11点上涨302.76点涨幅2.19%创业板指收报3324.89点上涨60.78点涨幅1.86%科创50指收报1471.07点上涨20.17点涨幅1.39% [4] - 沪深两市全天成交额25442亿元其中上证成交11107.20亿元深证成交14335.11亿元创业板成交6817.38亿元科创50成交988.26亿元 [4] - 盘面上船舶制造、航天航空等军工股光伏设备、电池等新能源赛道股CPO概念、AI应用、化工、有色金属等多个方向活跃银行、保险等板块表现不佳 [1][3] 军工行业分析 - 报告长期看好军工板块并回顾了其推荐历史2020年下半年军工板块整体涨幅25.27%2021年二季度、三季度、四季度涨幅分别为12.10%、8.53%、16.60%2023年上半年涨幅16.30%2025年上半年涨幅25.46%下半年涨幅26.23% [5] - 看好军工板块的理由包括政策支持2020年至2025年中国国防预算增幅依次为6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%、7.2%预计2026年十五五规划开局之年军费开支增速大概率上行 [5] - 地缘政治冲突频繁未来仍有热点事件可能形成阶段性催化 [5] - 行业具有强大的技术壁垒与自主可控优势竞争格局稳定龙头企业护城河宽广是国产化和自主可控的核心受益者 [5] - 新兴增长点在于军民融合与军贸出口航空航天、新材料、通信导航等高精尖军事技术在民用领域有巨大转化潜力军贸出口成为新增长极 [5] - 展望2026年可逢低关注航天航空、飞行武器导弹、无人机等、国防信息化雷达、电子元器件、通信、网络安全、船舶制造、军用新材料高温合金、碳纤维、复合材料等细分领域 [5] - 提醒经过过去几年上涨后板块可能出现高位震荡个股分化应规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股普通投资者可通过行业ETF分散风险 [5] 新能源行业分析 - 报告认为新能源赛道有技术性反弹需求全球持续推进双碳目标锂电、光伏、风电、储能需求持续 [6] - 政策层面工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》推动制定车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准加快全固态电池等标准研制 [6] - 2024年7月重要会议提及防止内卷式恶性竞争后光伏供给侧改革政策陆续出台且力度有望进一步加大并可能蔓延至其他行业 [7] - 2025年8月工信部等部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》要求破除光伏、锂电池等领域的内卷式竞争依法治理低价乱象 [7] - 国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案2025—2027年》总体目标为2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦即180吉瓦以上带动项目直接投资约2500亿元 [7] - 基于上述基本面与政策面报告在2025年7月下半年策略及10月四季度策略中均提醒新能源赛道仍值得逢低关注反弹有望延续特别是具备核心技术储备的龙头企业 [6][7] - 展望2026年新能源赛道仍有逢低关注的价值 [7]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 电力行业投资逻辑正在重构，核心从过去十年“聚焦于新能源生产制造”转向未来十年“聚焦于新型电力系统的构建与服务”，即投资于“发电能力+数字化管理能力+物理调节能力” [12] - 国家完善容量电价机制，特别是首次明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，有望驱动煤电、气电盈利周期属性弱化，强化电力板块“红利资产”属性，并改善独立储能项目经济性，刺激投资需求释放 [10] - 新能源装机已成为“增量绝对主体”，但装机狂飙与“利用率下降”的剪刀差扩大，凸显系统灵活性稀缺，所有能够提供“灵活性”和“可控性”的环节将获得价值重估 [12] 根据相关目录分别进行总结 一、行业事件 - **容量电价机制完善**：2026年1月30日，国家发改委、国家能源局联合印发通知，完善煤电、气电、抽水蓄能容量电价机制，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [5][10] - **2025年全国电力统计数据发布**：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1% [11] - 其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4% [11] - 风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [11] - 2025年发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时 [11] 二、市场表现 - **指数表现**：2026/1/26-2026/2/1期间，沪深300指数上涨0.08%，申万电力设备指数下跌5.10%，跑输沪深300指数5.18个百分点 [5][13] - **行业表现**：同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块下跌5.10%，排名第30位 [5][15] - **子板块表现**：申万三级行业中，仅电能综合服务、水力发电板块上涨，分别上涨0.41%、0.30%；火电设备、电池化学品、锂电专用设备跌幅居前，分别下跌9.93%、8.81%、8.03% [5][19] 三、电力工业运行情况 - **用电量**： - 2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77% [5][20] - 2025年1-12月，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][20] - **新增装机**： - 2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.1558万千瓦，同比增长26.07% [5][22] - 分类型看：火电新增9450.149万千瓦，同比增长63.75%；水电新增1214.6074万千瓦，同比下滑11.86%；核电新增153.4万千瓦，同比下滑60.97%；风电新增12047.6479万千瓦，同比增长50.94%；光伏新增31751.3515万千瓦，同比增长14.22% [22][24] - **设备利用与投资**： - 2025年1-12月，发电设备平均利用小时3119小时，同比减少312小时 [5][27] - 2025年1-12月，电网累计投资6395.0233亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.50705亿元，同比下滑9.57% [5][33] 四、新型电力系统情况 - **光伏**： - 截至2026/1/28，多晶硅料（致密料）平均价54元/Kg，与上周持平 [5][37] - 部分电池片及组件价格较上周有所上涨，如TOPCon电池片（182*210mm/24.7%）均价0.45元/瓦，较上周上涨0.030元/W [37] - **储能**： - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW，同比增长54% [5][44] - 其中，新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][44] - **锂电**： - 截至2026/1/30，碳酸锂价格14.8万元/吨，较上周下跌2.00万元/吨 [5][47] - 电芯价格保持稳定，方形电芯（磷酸铁锂）为0.335元/Wh，与上周持平 [47] - **充电桩**： - 截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75% [5][51] - 2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32% [51]

核心观点 - 报告认为多重利空因素共振导致A股市场下跌，投资者需理性看待短期波动与长期趋势，耐心等待市场情绪企稳、流动性改善和基本面明确利好后再逐步加大布局力度 [2][3][9] A股市场整体表现 - 周一沪深三大指数全线走低，上证指数报4015.75点，下跌102.20点，跌幅2.48%，深证成指报13824.35点，下跌381.54点，跌幅2.69%，创业板指报3264.11点，下跌82.25点，跌幅2.46%，科创50指报1450.90点，下跌58.50点，跌幅3.88% [6] - 沪深两市总成交额为25848亿元，其中沪市成交11635.33亿元，深市成交14212.32亿元，创业板成交6818.66亿元，科创板成交865.96亿元 [6] - 市场整体呈现个股涨少跌多、情绪遇冷、赚钱效应较差的特征 [6] 市场下跌触发因素 - 导火索是上周五外盘贵金属市场大幅波动，直接影响大宗商品市场并传导至A股相关板块 [2][9] - 沃什将被任命为新美联储主席，引发市场对全球流动性政策的重新预判 [2][9] - 国内外期货交易所上调相关品种保证金比率，进一步收紧市场资金流动性 [2][9] - 市场对AI科技股收入可持续性的担忧，导致资金从科技板块分流 [2][9] 行业与板块表现 - **涨幅居前板块**：电网设备、酿酒板块表现活跃，特高压、智能电网等概念股逆势上涨 [5][8] - **跌幅居前板块**：贵金属、采掘、化肥、煤炭、有色、钢铁、半导体等板块领跌，草甘膦、黄金、磷化工、稀缺资源等概念股跌幅居前 [5] 重点板块点评与投资方向 - **酿酒等消费股**：扩大内需成为国家明确战略，2025年以来消费刺激政策持续出台，配合降低存量房贷利率等措施，旨在释放居民消费潜力，宏观政策导向正系统性转向以“人”为核心、培育新需求 [7] - **结构性赛道**：关注顺应人口趋势的“银发经济”、满足年轻群体情感的“悦己消费”，以及追求性价比的“平价消费”与折扣零售 [7] - **服务消费升级**：关注文旅、体育、养老、医疗保健及文化娱乐等服务性消费，认为这是未来关键增长点 [7] - **安全主线**：在外部不确定性加大的背景下，内循环和国家安全重要性提升，农牧饲渔或迎来逢低布局机会，可关注生猪养殖行业格局优化及政策支持的智慧农业（如精准种植、智能农机） [7] - **特高压概念股**：全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心 [8] 短期市场研判 - 短期市场成交量逐步萎缩，资金观望情绪浓厚 [2][9] - 随着春节临近，市场资金面可能出现季节性收紧，结构性博弈或是主基调 [2][9]

核心观点 - 当前A股市场整体处于降温周期，成交量逐步萎缩，市场资金观望情绪浓厚，随着春节临近，市场资金面可能出现季节性收紧，结构性博弈或是主基调 [2][13] - 展望2026年，市场中枢抬升，波动可能加大，风格趋向均衡，应紧跟《“十五五”规划建议》及后续增量政策导向，在关注有实际业绩支撑的科技成长股同时，也可逢低关注部分周期品种、内需消费、红利股及景气度改善的方向 [3][13] - 操作上，对于已重仓投资者，慢牛持仓待涨或冲高后维持净卖出是高概率获胜策略，新入场者应逢低布局、重点挖掘结构性机会，对估值过高、纯粹概念炒作的股票建议逢高兑现收益，对估值合理、业绩确定性强的优质标的可逢低布局 [3][14] 市场表现与回顾 - **上周五（2026年2月2日）市场深V反弹**：早盘三大指数集体下挫后回升，创业板指率先翻红并一度拉升，最终上证指数下跌0.96%报4117.95点，深证成指下跌0.66%报14205.89点，创业板指上涨1.27%报3346.36点，科创50指数上涨0.12%报1509.40点，沪深两市成交额总计28355亿元 [5][6] - **上周市场整体回调**：沪指周跌幅0.44%，深证成指周跌幅1.62%，创业板指周跌幅0.09%，科创50指数周跌幅2.85% [7] - **近期盘面呈现明显题材轮动**：从前期的科技题材炒作，到后期权重股补涨，市场热点切换频繁，赚钱效应减弱 [2][13] 行业与板块分析 - **农业及消费股活跃**：上周四酿酒、白酒、食品饮料、旅游酒店等消费股上涨，周五农牧饲渔、旅游酒店等板块上涨，扩大内需是国家明确战略，消费刺激政策持续出台，可关注顺应人口趋势的“银发经济”、满足年轻群体的“悦己消费”、追求性价比的“平价消费”以及文旅、体育、养老等服务消费升级方向，农牧饲渔板块因内循环和国家安全重要性提升或迎来布局机会 [8] - **半导体板块长期向好**：2025年三季度半导体板块表现靓丽，2025年全年半导体行业涨幅10.10%，展望2026年，全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体作为战略基础资源，国产替代在政策扶持下已进入不可逆的加速通道，国产设备、材料、制造环节将直接受益，但板块内部可能出现分化，应关注有业绩支撑的个股 [9][10] - **贵金属板块冲高回落**：受美联储降息周期开启、地缘政治摩擦、全球央行购金、美元走弱与通胀压力以及市场情绪与资金流向变化五大因素推动，贵金属价格过去一年显著上涨，但经过连续上涨后，价格上涨已做出定价，不建议追涨 [11] - **顺周期板块一度走强**：有色金属、煤炭、化工等顺周期板块上周表现活跃，反内卷政策持续推进及国内稳增长政策发力，经济供需格局有望改善，可逢低关注稀土、化工、煤炭、有色（工业金属铜铝等）、基建、地产等板块 [12] 资金与情绪面 - 市场成交量逐步萎缩，沪深两市上周五成交额28355亿元，市场资金观望情绪浓厚 [2][6] - 随着春节临近，市场资金面可能出现季节性收紧 [2][13] 投资策略与操作建议 - **战略持仓**：对于2024年以来已经重仓的投资者，慢牛持仓待涨或冲高后维持净卖出（卖出大于买入）是高概率获胜的策略 [3][14] - **新入场策略**：应系好止损安全带，逢低布局莫追高，重点挖掘结构性机会 [3][14] - **标的筛选**：对于估值过高、纯粹概念炒作的股票，或涨幅巨大、趋势开始走弱的龙头，建议逢高适度兑现收益，对于估值合理、业绩确定性强的优质标的（有实际业绩或未来业绩支撑），可逢低布局 [3][14]

核心观点 - 市场处于板块轮动阶段 资金从高位热门赛道转向低估值领域 推动地产、白酒等板块上涨 而半导体等前期强势板块进入调整 [1][8][9] - 上证50、沪深300等权重指数企稳托底大盘 但个股分化明显 呈现“赚指数不赚钱”格局 [2][9] - 操作上建议关注结构性机会 对白酒、房地产等低位修复板块可适度参与短期博弈 对贵金属和AI应用等热门赛道需甄别个股质地 [2][9] A股市场表现总结 - **指数表现**：周四上证指数报4157.98点 上涨6.74点 涨幅0.16% 深证成指报14300.08点 下跌42.81点 跌幅0.30% 创业板指报3304.51点 下跌19.05点 跌幅0.57% 科创50指报1507.64点 下跌47.16点 跌幅3.03% [5] - **市场成交**：沪深两市成交额32300亿元 其中上证成交额14857.95亿元 深证成交额17442.13亿元 创业板成交额7956.30亿元 科创50成交额985.86亿元 [5] - **板块涨跌**：行业方面 贵金属、采掘、酿酒、文化传媒、保险、房地产服务等板块涨幅居前 电子化学品、半导体、电源设备等板块跌幅居前 概念股方面 白酒、Kimi、租售同权、短剧互动游戏等概念股涨幅居前 高宽带内存、麒麟电池、气溶胶检测等概念股跌幅居前 [4] - **个股情况**：整体上个股涨少跌多 市场情绪和赚钱效应一般 [5] 重点板块点评 - **消费股（酿酒、食品饮料等）**：周四上涨 扩大内需是国家明确战略 2025年以来消费刺激政策持续出台 旨在释放居民消费潜力 宏观政策导向转向以“人”为核心 为消费板块带来结构性投资机遇 [6] - **消费股关注方向**：1) 结构性赛道：顺应人口趋势的“银发经济”、满足年轻群体的“悦己消费”、追求性价比的“平价消费”与折扣零售 2) 服务消费升级：文旅、体育、养老、医疗保健及文化娱乐等服务性消费是未来关键增长点 3) 安全主线：外部不确定性背景下 农牧饲渔或迎布局机会 包括生猪养殖行业格局优化及政策支持的智慧农业 [6] - **贵金属板块**：周二、周三、周四连续大涨 受黄金、白银期货震荡上行带动 过去一年贵金属价格上涨受五大因素驱动：1) 美联储降息周期开启 2) 地缘政治摩擦增加避险需求 3) 全球央行大规模购金 4) 美元走弱与通胀压力（2025年以来美元指数整体偏弱） 5) 市场情绪与资金流向变化及科技用金需求增长 [7] - **板块轮动表现**：周四房地产、稀土等板块同步发力 白酒、券商板块先后补涨 近期持续活跃的半导体板块陷入调整 市场热点呈现新旧交替特征 [1][8] 后市研判与操作策略 - **市场逻辑**：板块轮动背后有双重逻辑 一方面涨幅落后、估值偏低的板块具备修复动力 资金从高位转向低估值领域 另一方面前期强势板块需消化获利盘进入休整 为低位板块腾出资金空间 [1][8][9] - **指数作用**：上证50等权重指数经历调整后逐步企稳 发挥托底市场作用 使大盘整体保持稳定 [2][9] - **操作建议**：重点关注结构性机会 对于白酒、房地产等低位修复板块 可适度参与短期博弈 但需严控仓位、把握好节奏 对于贵金属和AI应用等热门赛道 需甄别个股质地 规避高位获利盘了结带来的回调风险 [2][9] - **关注板块**：可逢低关注稀土、化工、煤炭、有色金属、地产等顺周期板块 其后续表现或仍值得期待 [1][8]

核心观点 - 报告核心观点认为顺周期板块后续表现仍值得期待 市场走势符合预期 周期板块是当前主线 大宗商品轮动行情遵循“避险资产、工业需求、能源传导、民生终端”的路径 在全球流动性宽松预期及国内稳增长政策发力下 经济复苏预期强化 将驱动对经济敏感的顺周期板块上行 [1][2][8][9][10] A股市场大势研判 - 周三市场走势符合晨报预期 沪指、上证50、沪深300指数上涨 创业板指数下跌 [1][4][8] - 上证指数报4151.24点 上涨11.34点 涨幅0.27% 总成交额13655.29亿元 [5] - 深证成指报14342.89点 上涨12.98点 涨幅0.09% 总成交额15998.84亿元 [5] - 创业板指报3323.56点 下跌19.04点 跌幅0.57% 总成交额7493.18亿元 [5] - 科创50指报1554.80点 下跌1.18点 跌幅0.08% 总成交额1046.13亿元 [5] - 沪深两市总成交额29654亿元 [5] - 盘面上个股涨少跌多 市场情绪和赚钱效应一般 [5] 市场板块表现与轮动逻辑 - 周期板块是市场主线 贵金属再度领涨 带动有色、煤炭板块集体走强 [1][4][8] - 资金逐步向油气、化工等细分领域扩散 午后农产品短暂活跃 印证市场对大宗商品涨价逻辑的认可 [1][8][10] - 行业涨幅方面 贵金属、珠宝首饰、采掘、有色金属、煤炭、小金属等板块涨幅居前 [4] - 行业跌幅方面 医疗器械、医疗服务、生物制品、光伏设备、装修装饰、航天航空等板块跌幅居前 [4] - 当前大宗商品轮动行情契合“避险资产、工业需求、能源传导、民生终端”的路径 [1][8][10] - 2025年至今 贵金属率先开启牛市 成为周期行情的先行者 [1][8][10] - 随后工业金属接棒 铜价创下历史新高 碳酸锂上演V型反转 背后是新能源、AI算力等新兴产业的刚性需求与供给端约束的共振 [1][9][10] - 有色板块的上涨是这一轮动逻辑的中期演绎 按照传导顺序 能源化工与煤炭或将承接行情扩散 [1][9][10] 顺周期板块投资逻辑与关注方向 - 反内卷政策持续推进 国内稳增长政策持续发力 经济供需格局有望改善 复苏预期强化 直接利好对经济敏感的板块 [2][6][9] - 后续经济数据（如PPI）若持续改善 将验证复苏逻辑 驱动顺周期板块上行 [2][6][9] - 建议逢低关注稀土、化工、煤炭、有色金属、基建、地产等板块 [2][6][9][10] - 宜在经济数据验证前进行左侧布局 复苏兑现后适时止盈 [6] 贵金属板块驱动因素 - 贵金属板块持续强势 受黄金、白银期货震荡上行带动 [7] - 贵金属价格上涨的五大因素包括：美联储降息周期开启支撑金价；地缘政治摩擦增加避险需求；全球央行大规模购金；美元走弱与通胀压力双重利好；市场情绪与资金流向变化增加投资需求 [7] - 科技用金（如AI芯片、电子产品）需求增长 进一步扩大黄金消费场景 [7] - 报告指出黄金价格上涨已经做出了定价 经过连续上涨后 不建议追涨 [7]