核心观点 - 2025年四季度A股市场上涨行情或未结束但力度趋弱大概率延续慢牛趋势波动率或加大在宽幅震荡中逐级抬升[1][13] - 市场风格相较于三季度可能更加均衡建议采取"科技成长"+"周期板块"+"内需消费"+"稳分红核心资产"的均衡配置策略[1][14] - 市场能否完成从流动性估值驱动向基本面业绩驱动的转换可能决定四季度市场的整体表现力度操作上建议倾向谨慎保守逢低布局[1][14] A股大势研判 - 上周五（2025年10月10日）沪深三大指数集体收跌上证指数报3897.03点跌幅0.94%深证成指报13355.42点跌幅2.70%创业板指报3113.26点跌幅4.55%科创50指数报1452.68点跌幅5.61%两市成交额25156亿元[5][6] - 上周（具体周期未明确）沪深三大指数涨跌不一沪指周涨幅0.37%深证成指周跌幅1.26%创业板周跌幅3.86%科创50指数周涨幅2.85%[7] - 上周盘面亮点包括公益事业板块逆势走强顺周期板块（如有色金属钢铁水泥煤炭）走强贵金属及稀土永磁概念冲高回落[8][9][10] 2025年前三季度市场回顾 - 2025年前三季度主要指数普遍上涨上证综指上涨15.84%深证成指上涨29.88%沪深300指数上涨17.94%创业板指数上涨51.20%科创50指数上涨51.20%[11] - 行业板块涨多跌少申万一级行业中有色金属涨幅67.52%居首通信涨幅62.61%位居第二电子涨幅53.51%位居第三煤炭板块下跌7.90%表现最差[11] - 个股上涨家数占比77.02%涨幅中位数为18.82%[11] 2025年四季度市场运行逻辑 - 宏观经济预计处于"弱复苏低通胀"格局政策在"培育新动能"与"托底旧动能"两端发力关注财政政策力度"十五五"规划及反内卷政策推进[12] - 货币政策预计保持宽松美联储进入谨慎降息周期国内存在进一步降息降准或扩张结构性工具的可能[12] - 估值方面经过前期修复后四季度能否由估值驱动切换至基本面驱动至关重要关注企业盈利改善力度[12] - 市场供求关系方面需求端关注个人投资者资金公私募资金长期资金理财资金境外资金股票回购资金及类"平准基金"供给端关注IPO节奏加快再融资压力解禁减持及退市风险[12] 2025年四季度行业配置 - 科技风格仍是主线但内部将分化需关注业绩因素重点方向包括半导体自主可控AI产业链机器人产业链数字经济通信设备工业母机国防军工汽车智能化规避纯粹炒作概念个股[2][15] - 政策维度关注"十五五"规划及顺周期行情周期风格可关注光伏电池储能电源设备稀土永磁工程机械化工煤炭有色（工业金属）基建地产券商等板块[8][15] - 内需消费板块受外需不确定性及扩大内需政策影响可关注"银发经济""悦己消费""平价消费"医药生物及农业（猪肉）等方向[15] - 高股息板块经历调整后股息率再度有吸引力四季度或是布局窗口期重点关注央国企公用事业等[8][15] - 部分核心资产低估值绩优白马龙头或蓝筹股存在修复空间受益于提升上市公司质量政策[15] - 其他机会包括央国企改革市值管理及并购重组主题[15]

核心观点 - 2025年四季度A股市场上涨行情或未结束，但波动率或加大，风格或趋向均衡，大概率延续慢牛趋势，在宽幅震荡中逐级抬升[2][6][19] - 市场驱动力面临从估值驱动向基本面驱动的切换，四季度处于盈利结构性回升阶段，估值可能处于偏高水平[5][18] - 操作上建议倾向谨慎保守，获利丰厚可适度逢高落袋为安，新入场者需系好止损安全带，逢低布局莫追高，重点挖掘结构性机会[6][19] 2025年前三季度市场回顾 - 主要指数全线上涨，创业板指数和科创50指数涨幅均达51.20%，深证成指上涨29.88%，上证综指上涨15.84%，沪深300指数上涨17.94%[4][13] - 行业板块涨多跌少，申万一级行业中有色金属涨幅67.52%居首，通信涨幅62.61%位居第二，电子涨幅53.51%位居第三，电力设备、机械设备、传媒等板块涨幅均超30%[4][14] - 个股表现方面，全部5436只A股中4187家上涨，上涨家数占比77.02%，涨幅中位数为18.82%，1291只个股涨幅超50%[4][17] 2025年四季度市场运行逻辑 - 宏观经济处于"弱复苏、低通胀"格局，政策在"培育新动能"与"托底旧动能"两端同时发力，中美关税摩擦可能给中国出口带来一定扰动[5][18] - 货币政策预计维持适度宽松，四季度美联储进入谨慎降息周期，国内货币政策基调保持"连续、稳定"，宽松路径可能包括进一步降息降准或结构性货币政策工具扩张[5][18][41] - 股票需求方面，个人投资者有望加大权益类资产配置，公私募基金新发规模继续改善，长期资金在监管鼓励下有望成为重要增量来源，外资回流可期，回购资金延续良好态势[5][18] - 股票供给方面，IPO发行节奏或略有加快，再融资压力较大，减持力度或明显加大，退市将延续较快频率[5][18] 2025年四季度市场展望 - 大势研判显示四季度A股可能延续上行但力度趋弱，波动率加大，风格趋向均衡，建议"科技成长"+"周期板块"+"内需消费"+"稳分红核心资产"均衡配置[6][19] - 行业配置关注医药生物（补涨需求兼具防御价值）、半导体（自主可控逻辑）、机器人行业（产业内生增长驱动强劲）、高股息率股（择低仍有配置价值）、新能源（景气度或有改善）等十大方向[6] - 主题投资重点关注泛AI主题（从硬件算力向应用方向扩散）、光通信模块（AI算力、数据中心升级驱动）、稀土材料（我国领域优势显著）、军工（出口吸引力提升）、低空经济（基础设施和飞行器制造）等九大领域[6]

核心观点 - 2025年10月A股市场实现开门红，沪指突破3900点，但四季度行情判断分歧加大，预计将延续慢牛但波动率或加大，呈现宽幅震荡逐级抬升态势 [2][4][11] - 短期市场节奏需保持留意，因部分科技板块估值高企存在获利回吐压力，建议投资者布局三季报业绩预增且估值合理的优质标的 [3][11][12] A股市场表现总结 - 节后首个交易日（10月10日）沪深三大指数集体收涨，沪指报3933.97点，上涨51.19点，涨幅1.32%，深证成指报13725.56点，上涨199.05点，涨幅1.47%，创业板指报3261.82点，上涨23.66点，涨幅0.73%，科创50指数报1539.08点，上涨43.79点，涨幅2.93% [6] - 两市成交额合计26532亿元，其中沪市成交12168.89亿元，深市成交14363.13亿元，市场情绪活跃，个股涨多跌少 [6] - 行业板块方面，贵金属、能源金属、小金属、有色金属、风电设备、钢铁等板块涨幅居前，旅游酒店、房地产服务、教育、文化传媒等板块跌幅居前 [5] 领涨板块与驱动因素 - 贵金属板块大涨主要受国际金价上涨驱动，美联储于2025年9月18日降息25个基点至4.00%-4.25%，金价突破3700美元关口，支撑因素包括美联储降息周期开启、地缘政治摩擦、全球央行购金、美元走弱及通胀压力、市场情绪与资金流向变化 [7] - 顺周期板块（如有色金属、钢铁）走强得益于政策维度支撑，包括“十五五”规划新一轮布局、年末可能出台的增量政策及前期反内卷推进，预计四季度景气改善领域包括光伏、电池、储能、电源设备、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色等 [8] - 稀土永磁概念大涨源于商务部对稀土相关技术实施出口管制的决定以及《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布，中国稀土产量占全球60%以上，出口配额和环保政策限制供应弹性，两大稀土巨头宣布提价 [9][10] 技术面与估值分析 - 短期技术面显示创业板指数及科创50指数在高位K线收长上影线形态，表明上方存在抛压 [3][11] - 部分科技板块因前期涨幅较大已出现估值高企问题，局部拥挤度上升可能引发获利回吐 [3][11] 四季度展望与投资策略 - 四季度A股上涨行情或尚未结束，仍有延续上行动能，但力度可能趋弱，整体大概率延续慢牛趋势，波动率或加大 [4][11] - 投资策略建议重点关注三季报，筛选业绩预增明确、估值处于合理区间的优质标的，借助业绩确定性抵御市场短期波动 [3][11]

核心观点 - 报告预计节后A股指数震荡上行概率较大，主要基于资金回流预期和对后续政策的积极预期[2][11][12] - 操作策略上，建议持仓者观望并关注指数突破力度与成交量配合，新入场者可布局三季报业绩预增且估值合理的标的[2][11][13] A股市场表现回顾 - 节前最后一个交易日，沪深三大指数集体收涨，沪指报3882.78点，上涨20.25点，涨幅0.52%，深证成指报13526.51点，上涨47.08点，涨幅0.35%，创业板指报3238.16点，涨幅0.00%[4] - 上周市场整体上涨，沪指周涨幅1.43%，深证成指周涨幅2.40%，创业板周涨幅2.75%，科创50指数周涨幅3.07%[5] - 市场成交活跃，周二两市成交额达21814亿元，其中上证总成交额9732.75亿，深证总成交额12081.41亿[4] 重点行业板块点评 - **新能源赛道**：能源金属、电池等板块表现活跃，主要受政策支持驱动，如《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》和《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，后者目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元[6] - **半导体板块**：周二大幅上涨，长期逻辑向好，全球半导体市场预计2025年增长超过15%，国家大基金三期成立支持产业升级和国产替代[7][8] - **有色金属板块**：周一、周二连续大涨，受《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》政策推动，旨在拓展高端铝材、铜材等应用[9] - **券商板块**：周一领涨，受流动性宽松及资本市场改革政策利好，如科创板改革深化“1+6”政策措施[10] 后市研判与操作策略 - 后市预计指数震荡上行，关键观察节后资金回流情况及政策出台[2][11][12] - 操作上重点关注沪指能否放量站稳关键压力位，以决定上行空间是否打开[2][11][13] - 建议投资者借助三季报业绩确定性抵御市场短期波动，筛选业绩预增明确、估值合理的优质标的[2][11][13]

核心观点 - 报告认为周一券商板块大涨的核心驱动是央行三季度货币政策例会提出"用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排"[3][9] - 报告对节后市场持谨慎乐观态度，认为节后市场或迎方向选择窗口，10月"开门红"概率较大，但需避免盲目追高[3][10] - 中期投资主线仍看好科技板块，包括AI、半导体、人形机器人等代表产业升级方向的领域，重点关注国产算力等业绩兑现确定性高的细分领域[3][10] 周一市场表现总结 - 周一沪深两市开盘震荡后整体回升，午后在券商板块大涨带动下指数快速拉升，沪指大幅上行突破3880点，最终收于3862.53点，上涨0.90%[2][4][5] - 深证成指报13479.43点，涨幅2.05%，创业板指报3238.01点，涨幅2.74%，科创50指数报1470.41点，涨幅1.35%[5] - 两市成交额21615亿元，其中沪市成交额9682.12亿元，深市成交额11932.53亿元[5] - 行业板块方面，证券、能源金属、电池、贵金属、保险等板块涨幅居前[5] 板块异动原因分析 - 券商板块领涨主要受央行政策利好驱动，央行会议明确要落实落细适度宽松的货币政策，引导金融机构加大货币信贷投放力度[6] - 新能源赛道股活跃得益于工信部与市场监管总局联合印发的《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，该方案要求破除光伏、锂电池等领域的内卷式竞争[7] - 国家发改委、国家能源局印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元[7] 行业前景与投资机会 - 券商板块受政策驱动与资本市场改革利好，科创板改革深化包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市、引入专业机构投资者等，利好券商投行业务[6] - 新能源赛道经过2022年至2024年调整后，2025年下半年仍有技术性反弹需求，全球持续推进"双碳"目标保障锂电、光伏、风电、储能需求持续[8] - 光伏供给侧改革力度有望进一步加大，且可能蔓延至其他行业，新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业值得逢低关注[8] 后市展望与操作建议 - 技术面上，沪指3900点、创业板指3300点上方均为前期密集套牢区，指数逼近该区间时解套盘抛压明显[2][9] - 节前操作需适度控制仓位，金融股短期拉升后宜等节后方向明朗或回调后再布局[3][10] - 可沿资金高低切换思路关注低位板块，如新能源、化工、大众消费[3][10]

核心观点 - 节前市场出现短期调整 主要受国庆长假临近带来的资金谨慎情绪和获利盘回吐影响 但属于阶段性休整而非趋势性逆转 [1][2][16] - 建议短线投资者对前期涨幅较大品种适度获利了结 中长线投资者可继续持有基本面良好的优质公司 并利用回调分批低吸科技主线标的 [2][16][18] - 除科技主线外 新能源 有色金属 高端制造和券商等板块也提供分散配置机会 这些方向大多具有波段性特征 需逢低关注并把握节奏 [3][17][18] A股市场表现 - 上周五A股整体调整 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209点 创业板指下跌2.60%至3151.53点 科创50下跌1.61%至1450.82点 [5][6] - 全周来看 主要指数仍录得上涨 沪指周涨0.21% 深证成指周涨1.06% 创业板周涨1.96% 科创50指数周涨6.47% [7] - 市场成交额显示缩量态势 上周五两市成交额21469亿元 其中上证成交9278.65亿元 深证成交12190.25亿元 [6] 板块表现与机会 - 新能源赛道表现活跃 受政策支持推动 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 国家发改委和国家能源局目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [8][9] - 半导体板块全周大涨 长期受益于AI和高性能计算需求上升 IDC预计2025年全球半导体市场增长超过15% 国家大基金三期成立继续支持产业链升级 [10] - 房地产板块活跃 一线城市楼市新政多维度惠及购房者 多家房企债务重组取得进展 行业风险有望边际缓释 [11] - 贵金属板块上涨 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 金价突破3700美元 受降息预期、地缘政治和央行购金等多因素驱动 [12][13] - 游戏板块冲高回落 AI技术在游戏领域应用落地前景较好 但板块出现回调 [14] - 银行板块出现企稳迹象 高股息策略仍具配置价值 但需注意避免追高和选择有壁垒的资产 [15] 操作建议 - 科技主线中 AI、半导体、人行机器人等符合新质生产力方向的优质标的可逢低分批布局 [2][16] - 新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业可关注 有望享受估值修复与业绩增长双重红利 [3][9][17] - 有色金属等顺周期板块和高端制造领域作为经济复苏核心受益者 券商板块直接受益市场活跃度提升 均具备布局价值但需注意波段特征 [3][17][18]

核心观点 - 报告核心观点为临近国庆长假，市场可能出现短期波动，投资者应甄别资产质量以决定持股或持币过节[3][9][10] - 报告持续看好科技板块，并建议逢低关注新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业[2][4][8] - 顺周期板块与高端制造领域作为经济复苏的核心受益者，以及受益于市场活跃度提升的券商板块亦存在机会[2][8] 市场表现总结 - 周四沪深三大指数表现分化：上证指数报3853.30点，下跌0.34点，跌幅0.01%，成交额10012.11亿元；深证成指报13445.90点，上涨89.76点，涨幅0.67%，成交额13698.85亿元；创业板指报3235.76点，上涨50.19点，涨幅1.58%，成交额6630.53亿元；科创50指数报1474.49点，上涨18.02点，涨幅1.24%，成交额1029.49亿元[5] - 两市总成交额为23711亿元，个股涨少跌多，市场情绪与赚钱效应一般[5] - 行业板块方面，游戏、电源设备、能源金属、风电设备、有色金属等板块涨幅居前；贵金属、航运港口、珠宝首饰、燃气等板块跌幅居前[4] 板块机会分析 - 科技板块内部呈现良性轮动态势，但连续上涨后可能出现分化[2][8] - 新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业有望享受估值修复与业绩增长的双重红利，2022年至2024年调整较为充分，2025年下半年仍有技术性反弹需求[2][7][8] - 全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续，政策支持明确[7] - 顺周期板块与高端制造领域是经济复苏的核心受益者[2][8] - 券商板块受益于市场活跃度提升，经纪、两融业务直接获利[2][8] 政策与行业动态 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争，依法治理低价乱象，并支持全固态电池等前沿技术基础研究[7] - 国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元[7] - 工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，推动制定车用人工智能、固态电池等标准[7] - 光伏供给侧改革政策陆续出台，力度有望加大并可能蔓延至其他行业[7] 细分领域点评 - 游戏、短剧互动游戏等游戏股大涨，AI技术在游戏领域应用落地前景较好，传媒行业是科技进步受益较多的下游应用行业[6] - 新能源赛道股如能源金属、风电设备等上涨，受政策利好推动[4][7] 节假日投资策略 - 对于基本面良好、行业前景明确的优质公司（如科技龙头或优质消费标的），可安心持股[3][9][10] - 对于前期涨幅过大、缺乏基本面支撑的股票，建议提前落袋为安[3][9][10] - 建议控制仓位水平，保留机动资金以灵活应对市场变化[3][9][10]

核心观点 - A股市场处于牛市途中但短期强震难免，周三市场集体大涨后需紧盯成交量、龙头股表现及政策落实等关键变量以判断半导体引领的反攻能否持续 [3][11] - 科技板块依旧看好但内部可能出现分化，新能源赛道、顺周期与高端制造、券商板块均存在机会，操作上需踏准板块轮动节奏并控制仓位 [4][11][12] 市场表现总结 - 周三沪深三大指数集体大涨，上证指数报3853.64点，涨幅0.83%，深证成指报13356.14点，涨幅1.80%，创业板指报3185.57点，涨幅2.28%，科创50指数报1456.47点，涨幅3.49%，两市成交额23268亿元 [6] - 行业方面电子化学品、半导体、游戏、房地产服务、能源金属、电池、光伏设备等板块涨幅居前，概念股中高宽带内存、第四代半导体、存储芯片等领涨 [5] 半导体行业分析 - 半导体板块连续大涨，长期向好的逻辑不变，国家集成电路产业投资基金三期成立促进产业升级，全球半导体市场预计2025年增长超过15% [7] - 在特朗普关税政策及发展新质生产力背景下，半导体产业自立是长期趋势，国产替代已显现并有望向上游设备领域渗透，建议逢低配置并关注技术领先企业 [7] 新能源赛道分析 - 新能源赛道股大涨，工信部与市场监管总局联合印发行动方案要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争，新型储能规模化建设目标2027年装机规模达1.8亿千瓦以上 [8][9] - 全球持续推进"双碳"目标使锂电、光伏、风电、储能需求持续，供给侧改革政策有望加大，具备核心技术储备的龙头企业可逢低关注 [9] 房地产行业分析 - 房地产板块受一线城市楼市新政及房企债务重组进展提振，政策呵护下行业风险有望边际缓释，优秀企业仍有配置价值但需关注基本面回升力度 [10] - 中长期行业逻辑生变，建议重点关注有土地储备优势的国企房企及重回稳健发展的优质民企龙头公司 [10] 后市研判与操作策略 - 后市需留意市场节奏，成交量持续放大是反攻核心（周二成交额逼近2.5万亿元，周三小幅萎缩），龙头股表现及政策落实程度亦关键 [3][11] - 操作上对基本面良好、行业前景明确的优质公司可持仓待涨，减少前期涨幅过大、估值过高板块配置，控制仓位保留机动资金 [4][12]

核心观点 - A股短期震荡休整态势大概率将持续 主要受国庆长假临近的"节前效应"、部分板块估值消化压力及资金面主线缺失影响 但调整有利于市场消化获利盘并为后续行情奠定基础 节后随着资金回流市场往往出现反弹 操作上需适当谨慎 控制仓位并耐心等待市场企稳信号 低估值品种可能出现较好投资机会 [1][2][4][10][11][12][13] 市场表现与走势 - 周二沪深三大指数高开低走 盘中放量下跌 尾盘探底回升 创业板翻红 全天宽幅震荡休整 上证指数报3821.83点 下跌6.75点 跌幅0.18% 深证成指报13119.82点 下跌38.15点 跌幅0.29% 创业板指报3114.55点 上涨6.66点 涨幅0.21% 科创50指报1407.30点 下跌1.34点 跌幅0.10% [4][5][10][13] - 两市成交额24944亿元 其中上证成交额10716.98亿 深证成交额14226.91亿 创业板成交额6703.18亿 科创50成交额1154.57亿 [5] - 行业方面 银行、航运港口、贵金属、半导体等板块涨幅居前 旅游酒店、房地产服务、小金属、医疗服务、软件开发等板块跌幅居前 [5] - 概念股方面 氦气、轮毂电机等涨幅居前 财税数字化、3D玻璃、重组蛋白等跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多 市场情绪谨慎 赚钱效应较差 [5] 板块点评 银行板块 - 银行股护盘 自2022年四季度起反复推荐高股息率个股投资机会 低利率环境中稳定高股息红利股难能可贵 银行、石油石化、高速公路或港口营运等行业高股息标的分布密集 [6] - 2023年1月年度策略推荐银行、石油石化及"中特估"机会 2023年一季度石油石化及"中特估"表现不错 2024年1月年度及4月初二季度策略推荐公共事业领域 2024年上半年上述板块表现亮丽 [6] - 2024年7月初下半年策略提醒高股息板块性价比或有所下降 后市需关注更可能加大分红领域 逢低配置为主 2024年7、8月份高股息板块回调分化 2024年四季度红利、价值等风格指数阶段性表现偏弱 [6] - 2025年1月7日认为高股息个股仍有逢低配置价值 理由包括低利率环境下收益稳定可观、抵御市场风险能力强及政策支持引导分红 但资金涌入后存在拥挤现象 盲目跟风可能承担较大估值波动风险 2025年一季度高股息率板块震荡 二季度再度走强 [6] - 展望2025年后市 维持年度策略观点 挑选时尽量不追高 择机低吸 排除低供给壁垒行业及产业下行周期资产 重点选择必需品属性、壁垒及护城河资产 [6] 贵金属板块 - 周一贵金属板块大涨 周二活跃 受美联储降息及避险需求推动 金价突破3700美元关口 [7][8] - 过去一年多贵金属价格显著上涨 五大因素包括美联储降息周期开启支撑金价、地缘政治摩擦增加避险需求、全球央行大规模购金战略储备需求强劲、美元走弱与通胀压力双重利好及市场情绪与资金流向变化增加投资需求 [8] - 2025年以来美元指数走弱 美国关税政策不确定性、美债风险等因素及关税对通胀滞后影响加大市场对实际购买力下降担忧 推动投资者将黄金作为抗通胀工具 中国国债收益率下降促使资金转向黄金 国际地缘动荡引发跨境避险配置 [8] - 科技用金需求增长扩大黄金消费场景 黄金后市将在"降息预期+地缘摩擦+央行购金"多重驱动下维持高位震荡甚至继续冲高 但经过过去一年上涨后不建议追涨 看多不做多 [8] 半导体板块 - 周一半导体板块上涨 周二上涨 2021年下半年策略推荐半导体板块 表现不错 连续大涨后估值偏高 2022年随大盘调整 2023年推荐半导体行业投资机会 全年涨幅10.10% [9] - 2025年下半年半导体长期向好逻辑不变 国家政策支持 2024年5月24日国家集成电路产业投资基金三期成立 投资涵盖半导体产业链各环节 促进产业升级及向高端转型 [9] - IDC报告显示全球对AI和高性能计算需求继续上升 全球半导体市场预计2025年增长超过15% [9] - 特朗普关税政策及加快发展新质生产力背景下 半导体产业自立是长期必然趋势 政策支持力度或将加大并逐步落地 国产替代趋势已显现 未来有望从芯片设计渗透至上游设备领域 设备迎来国产份额上升 [9] - 仍可逢低配置 重点关注国产替代及技术领先且快速适应行业变化企业 注意技术更新换代风险 精选投资标的 2025年7月18日下半年策略把半导体排行业配置第一位 之后市场表现符合预判 但9月2日晨报提醒追高风险 9月2日至4日板块急跌后震荡巩固 9月11日再度大涨 后市内部可能出现分化 [9] 操作策略 - 需要适当谨慎 特别是稳健型投资者 控制仓位 耐心等待市场企稳信号明确后再行介入 [2][11][13] - 前期涨幅过高、处于高位标的后市可能面临较大调整压力 适当注意风险 [2][11] - 低估值品种具有估值优势 在市场回调过程中可能出现较好投资机会 [2][11]

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 9 月 23 日 A 股短期震荡休整态势大概率将持续 总量视角 【A 股大势研判】 观点： 周一晨报提醒，连续上涨后，市场出现短期波动实属正常，后市或仍有震荡。 市场走势如我们预期，周一沪深两市小幅高开后便进入震荡模式，沪指全天围绕 上周五收盘价反复拉锯。盘中科技股虽呈现分化态势，但仍保持着一定活力，不 过多数板块承接力度不足，难以形成有效上涨合力。两市全天成交额小幅突破 2 万亿元，延续了萎缩态势。 综合来看，A 股短期震荡休整态势大概率将持续。理由如下：首先，国庆长 假临近可能带来的"节前效应"，短线资金为规避假期可能出现的风险，普遍选择 获利了结，这类季节性波动在 A 股历史中屡见不鲜，属于正常市场现象；其次， 前期部分板块上涨已透支未来预期，亟需时间消化估值压力，尤其科技板块内部 分化明显，纯概念炒作个股逐步回归合理价值，而具备核心技术与竞争优势的企 业则有望保持坚挺，这种分化正是市场理性化、资源配置效率提升的体现；最后， 资金面方面，主线缺失使得资金在不同板块间快速切换，难以形成持续的赚钱效 应。 操作上，需要适当谨慎。对于那些前期涨 ...