港股AI应用板块市场表现 - 港股AI应用板块整体呈现回暖态势 [1] - 智谱公司(02513.HK)开盘上涨7.1% [1] - MINIMAX-WP(00100.HK)开盘上涨2.74% [1] - 知行科技(01274.HK)与第四范式(06682.HK)等公司股价跟随上涨 [1]

港股AI应用板块市场表现 - 港股AI应用板块整体呈现回暖态势，多只相关股票显著上涨 [1][5] - 知行科技（01274）股价上涨7.60%，最新价为7.080港元 [2][6] - 智谱（02513）股价上涨7.10%，最新价为194.700港元 [2][6] - MINIMAX-WP（00100）股价上涨2.74%，最新价为375.000港元 [2][6] - 阿里巴巴-W（09988）股价上涨2.44%，最新价为163.800港元 [2][6] - 快手-W（01024）股价上涨1.98%，最新价为80.000港元 [2][6] - 微鼎集团（02013）股价上涨1.72%，最新价为2.370港元 [2][6] - 其他上涨股票包括五一视界（06651）涨2.08%、速腾聚创（02498）涨2.03%、微创机器人-B（02252）涨1.68% [2][6] 智谱公司技术进展 - 智谱（02513）联合华为开源了新一代图像生成模型GLM-Image [2][6] - 该模型基于昇腾Atlas 800T A2设备和昇思MindSpore AI框架，完成了从数据到训练的全流程 [2][6] - 该模型是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA（当前最优）多模态模型 [2][6]

文章核心观点 - 公司主动修正了“DAU/流量=壁垒”的逻辑，深刻认识到AI时代的核心护城河是模型智力的代差[1] - 公司通过缩减低效的ToB销售团队和C端买量费用，将资源极度聚焦于高强度的模型研发与技术突破，这种“反共识”的收缩是向Scaling Law下半场（推理侧/架构创新）的精准抢跑[1] - 管理团队兼具顶尖科研与to B商业化及交付经验[1] 行业趋势与市场空间 - AI正定义新一代生产力，其总可寻址市场（TAM）正从软件预算转向劳动力预算[1] - 行业正经历从判别式AI向生成式AI的质变[1] - Scaling Law推动模型智能指数级提升，同时推理成本指数级下降（通缩属性），使得AI具备了推理、规划能力的“数字员工”属性[1] - 以美国为例，传统软件市场仅针对约3000亿美元的IT预算，而AI作为生产要素，将渗透全球约13万亿美元的劳动力成本市场[1] - AI不仅是卖License，更是按产出价值定价，市场天花板被打开[1] 技术路径与竞争格局 - 粗放的预训练Scaling（堆算力/数据）面临边际效应递减，行业进入“架构创新 & 推理侧Scaling”的新阶段[2] - DeepSeek（MLA/架构压缩）与Google（多模态关联）代表了不同的技术突围方向[2] - 技术壁垒回归到“工程能力+架构创新”的综合实力[2] - 在AI赛道内部，“基础设施层”与“原生应用层”的投资逻辑正在分化[5] - 相比于DeepSeek在成本侧建立的壁垒，公司在多模态（语音/视频）交互体验上的深耕，使其在用户粘性与商业化变现上具备更深护城河[5] 公司战略与管理团队 - 公司创始人兼具科研能力与to B交付经验，曾任商汤科技副总裁、智慧城市事业群CTO，具备卓越的技术和管理能力，在商汤带领过700余人的团队，智慧城市业务2021年收入超20亿元人民币[3] - 管理层深刻认知到“用户规模≠模型智能”，单纯堆砌DAU无法反哺模型智力[3] - 公司2025年战略重心从“做营收/投流”转向“技术迭代”[3] - 人事上，缩减ToB销售团队以应对API价格战，弱化纯C端运营，将资源集中于模型研发，意图通过代差级体验打造真正的Super App[3] - 公司战略重心回归技术研发，新一代多模态模型（如Video-01、端到端语音）预计将在FY26-27开始显著贡献增量ARR[5] 财务预测与经营状况 - 预计公司FY25-27分别实现营业收入0.80亿美元、1.85亿美元、3.51亿美元，同比增长162%、131%、90%[4] - 其中AI原生产品（To C）收入FY25-27分别实现0.58亿美元、1.39亿美元、2.63亿美元，同比增长超140%[4] - 开放平台（ToB）收入FY25-27分别实现0.22亿美元、0.46亿美元、0.88亿美元[4] - 预计Non-GAAP毛利润FY25-27分别实现0.20亿美元、0.74亿美元、1.93亿美元，对应Non-GAAP毛利率25.0%、40.0%、55.0%[4] - 预计Non-GAAP净亏损将逐步收窄，FY25-27分别录得亏损-2.4亿美元、-1.8亿美元、-0.8亿美元，对应Non-GAAP净利率-300%、-97%、-24%[4] - 公司C端产品已实现正毛利（4.7%），且营销费用率在收入翻倍背景下绝对值下降[5] - 随着推理成本下降，未来净利率有望迎来非线性拐点[5] - 公司目前隐含估值处于FY26 77x P/S[5]

公司上市与市场表现 - 成立仅四年的中国大模型公司MiniMax于1月9日在港交所上市 股票代码00100 HK 上市首日股价大涨109%[2] - 上市后股价持续波动 1月12日再度上涨15 36% 1月13日回撤8 29% 收于365港元 股 但仍较发行价上涨200港元 股[2] - 公司最新市值达到1129亿港元 折合人民币约1009亿元 超越了同期上市的竞争对手智谱AI的800亿港元市值[4][5] - 本次IPO成功募资55 40亿港元 所募资金将用于未来五年研发及补充营运资金[3] 财务与经营状况 - 公司营业收入快速增长 2023年 2024年及2025年前三季度 营业收入分别为0 24亿元 2 14亿元 3 75亿元[10] - 公司尚未实现盈利且亏损持续扩大 2023年 2024年及2025年前三季度 净利润分别亏损18 87亿元 32 61亿元 35 89亿元 市场预计近三年累计亏损将超过90亿元[2][11][12] - 截至2025年9月末 公司股东权益为 91 38亿元[11] - 收入主要来源于面向个人用户的AI原生产品和开放平台企业服务 AI原生产品收入占比超七成[10] - 公司产品覆盖超200个国家及地区 拥有逾2 12亿个人用户和13万企业客户 其中Talkie 星野用户数达1 47亿名 海螺AI用户数4234 8万名 MiniMax用户数1905 7万名[10] 研发投入与成本结构 - 研发投入巨大是亏损主因 2025年前三季度研发投入为12 63亿元 同比增长约30% 是当期营业收入3 75亿元的3 4倍[2][12] - 历史研发开支持续攀升 2022年至2024年研发开支分别为0 74亿元 4 91亿元 13 25亿元[12] - 管理费用大幅增长加剧亏损 2025年前三季度管理费用为1 55亿元 同比增长约131% 主要因员工成本及股份支付费用增长[12] 股权结构与创始人 - 公司创始人 实际控制人闫俊杰出生于1989年 拥有中科院及清华博士后背景 曾任商汤科技副总裁[6] - 闫俊杰通过持有23 96%的B类股份和1 62%的A类股份 合计持股约25 58% 投票权达71 31% 其持股财富约258亿元[7] - 阿里巴巴集团是公司第二大股东 持股12 52% 持股市值126 33亿元 其曾出资6亿美元参与B轮融资并作为基石投资者认购3000万美元[8] - 其他重要投资方包括腾讯资本 云启资本 高瓴创投 IDG 明势资本 米哈游等[8] 行业竞争与风险事件 - 公司与智谱AI同属“AI六小虎” 先后在港交所上市 智谱被称为“全球大模型第一股”[4][5] - 2025年公司营业收入预计将超过智谱AI 2025年上半年智谱营业收入为1 91亿元[10] - 公司面临版权诉讼 2025年9月 包括迪士尼 环球影业和华纳兄弟在内的多家美国电影制片公司指控其视觉生成平台海螺AI侵犯版权 公司认为该诉讼无事实依据[12][14] - 海螺AI是AI图像和视频创作平台 2025年前三季度为公司第二大细分产品收入来源[13]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [7] 报告核心观点 - 上周计算机板块在AI相关标的活跃带动下大幅上涨，智谱与MiniMax港股上市成为行情催化剂，标志着国产AI产业从“参数竞赛”转向“盈利能力与落地效率”比拼的新阶段，行业有望迎来发展机遇期 [2][4][6][60] - 报告建议关注四大投资方向：国内大模型厂商、国内大型云厂商、垂类场景Agent厂商、国产算力产业链 [2][6][60] 上周市场复盘总结 - **大盘与板块表现**：元旦节后第一周，上证综指录得十六连阳，周五报收4120.43点，全周大幅上涨3.82% [4][15]。计算机板块持续上行，大幅上涨9.12%，在长江一级行业中排名第4位，两市成交额占比为7.72% [2][4][15] - **热点个股**：AI相关标的活跃，上周涨幅居前的个股包括：星环科技-U（+49.74%）、卓易信息（+43.33%）、汉得信息（+29.44%）、税友股份（+28.90%）、青木科技（+27.32%）等 [17][18] 行业关键动态总结 - **英伟达开源Alpamayo系列模型**：太平洋时间2026年1月5日，NVIDIA发布面向自动驾驶的开源AI模型、仿真工具及数据集 [1][11][20]。Alpamayo 1是业界首个面向自动驾驶车辆（AV）的开放式大规模推理视觉-语言-动作（VLA）模型，基于100亿参数架构，旨在推动安全可靠的推理型辅助驾驶汽车开发 [22]。同时开源的AlpaSim仿真框架和超过1700小时的驾驶数据集，有望加速L4级自动驾驶落地 [26][27]。此举建议关注智能驾驶硬件提供商及Robotaxi运营平台 [27] - **OpenAI推出ChatGPT Health**：2026年1月7日，OpenAI推出专为健康和保健设计的ChatGPT专属体验 [11][31]。该功能建立了独立的“Health”空间，与主界面数据隔离以保护隐私 [33]。其通过与b.well等合作整合用户健康数据，并引入Instacart、AllTrails等合作伙伴打通从建议到行动的闭环，形成AI Agent对传统互联网医疗的降维打击 [38]。数据显示，全球每周有超过2.3亿人次在ChatGPT上咨询健康问题 [40] - **我国大规模申报卫星星座**：2025年最后一周，我国向国际电信联盟（ITU）申报了14个卫星星座计划，申报总规模达20.3万颗 [11][41]。其中CTC-1和CTC-2两个星座各自申请96,714颗 [11][41][42]。申报主体包括中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、银河航天等，反映了我国在商业航天和低轨卫星互联网领域的战略提速 [42]。根据ITU规则，新申请需在7年内发射首颗卫星，这将倒逼运力加速突破，可复用火箭或成为重要补充 [44][46][47]。建议关注商业航天产业链的核心供应商 [48] 重点公司分析总结 - **智谱与MiniMax港股上市表现**：2026年1月9日，MiniMax（00100.HK）上市首日大涨近110%，收报345港元/股，总市值超过1050亿港元 [6][49]。智谱（02513.HK）于前一日上市，首日上涨超13%，1月9日继续大涨超20%至158.6港元/股，总市值达698亿港元 [6][49] - **公司定位与商业模式对比**： - **智谱**：定位为“AI基础设施提供者”，以通用大模型能力为核心，通过MaaS（模型即服务）模式向B端企业及开发者输出 [52][54]。2024年收入同比增速151%，毛利率56%，核心收入来源为私有化部署（2024年占比85%），拥有超过1.2万企业客户及4500万开发者 [56] - **MiniMax**：定位为“AI原生内容与交互平台”，以多模态能力为底座，直接产品化面向C端用户 [52][54]。2024年收入同比增速782%，毛利率12%，核心收入来自AI应用订阅与虚拟道具，截至2025年第三季度MAU（月活跃用户）达2760万 [56] - **行业发展意义**：两家公司作为中国头部大模型企业上市，或将推动行业格局向头部集中，倒逼行业竞争核心转向“盈利能力与落地效率” [6][60]。大模型产业正从“参数竞赛”迈向以“场景-数据-模型”正向循环为核心的新阶段 [56]

AI与芯片企业上市热潮 - 近期市场迎来AI、芯片等硬科技企业上市热潮，多只新股挂牌后获资本市场追捧，股价暴涨 [1] - 1月9日，大模型独角兽稀宇科技在港交所挂牌，首日收盘大涨109%，市值突破千亿港元，12日盘中冲高逾30%，收盘市值约1231亿港元 [1][2] - 1月8日，大模型公司智谱登陆港股，收盘市值超570亿港元，9日单日涨幅超20%，12日盘中最高涨超60%，市值一度超1100亿港元 [2] - 1月2日，GPU公司壁仞科技登陆港交所，首日开盘涨幅超82%，盘中市值一度突破1000亿港元 [6] - 2025年12月5日，GPU公司摩尔线程登陆科创板，上市首日开盘价每股650元，较发行价114.28元暴涨468.8%，股价一度攀升至每股941.08元 [7] 游戏公司作为重要投资方深度参与 - 在这波资本化浪潮中，腾讯、世纪华通、米哈游、三七互娱、游族网络等游戏公司作为重要投资方频频现身 [1] - 游戏产业展现出与AI技术、芯片硬件等深度融合的新趋势 [1] - 中国游戏厂商已成为科技创投领域的投资家与战略家 [1][15] 具体投资案例与回报 - **米哈游投资稀宇科技**：参与了稀宇科技2022年天使轮及Pre-A轮融资，当时天使轮估值约2亿美元，如今市值137亿美元，四年增长近70倍，上市稀释后，米哈游持有约6.1%股份，持仓市值约65亿港元 [2] - **三七互娱投资智谱**：2023年通过全资子公司增资嘉兴北晟恒沃基金2500万元，取得57.34%持股比例，以间接战略投资智谱，此外还投资了百川智能以及月之暗面等AI公司 [3] - **腾讯投资AI独角兽**：2023年6月领投稀宇科技2.5亿美元B轮融资，2024年8月投资智谱2亿元，分别持有智谱1.58%和稀宇科技2.58%的股票 [3] - **游族网络投资芯片企业**：持有壁仞科技0.21%股份，并于2025年7月参与了另一家国产GPU企业曦望Sunrise的Pre-A轮融资，在GPU赛道完成“双押” [6] - **世纪华通间接投资摩尔线程**：通过全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%的份额，该基金持有摩尔线程发行后总股本的4.1676%，公司预计2025年第四季度因此浮盈超6亿元 [8] 游戏公司的投资逻辑与战略布局 - 投资核心围绕研发流程的内在需求及对产业未来趋势的判断展开 [13] - 游戏行业拥有充裕的现金流，其投资为GPU、AI及脑机接口等上游技术的发展提供了重要的市场动力与资金支持 [13] - 投资动机包括满足远程办公环境下对高性能GPU的弹性需求，以及游戏美术制作与智能NPC实现对AI工具的依赖 [13] - 游戏产业是高技术的试验田与先锋领域，游戏公司积极推动在游戏领域先期布局AI、芯片、脑机接口等前沿科技 [15] - 布局高科技能让游戏公司不再局限于游戏娱乐领域，实现多元化布局，分散风险 [14] 产业协同与技术应用 - AI大模型技术已应用于游戏产品，例如稀宇科技的技术被应用于米哈游旗下《崩坏：星穹铁道》，服务于NPC智能对话、剧情生成等环节 [14] - 游戏产业产生的高质量、强交互的多模态数据能持续驱动AI技术迭代，而AI生态又将反哺游戏产品实现颠覆性创新，形成良性循环 [14] - 米哈游联合创始人新成立的公司发布了以AI多模态交互为核心亮点的游戏《Whispers from the Star》 [14] - 世纪华通在AI领域、智能机器人、芯片设计/存储领域均有投资，例如堂吉诃德、无问芯穹、蓝箭航天等科技公司 [11] - 三七互娱在2022年便参与芯片企业亿智电子B2轮超亿元融资，之后还投资了立景创新、星空科技等算力相关企业 [11]

港股AI板块近期市场表现 - 2026年1月13日，港股AI应用板块午后回调走弱，智谱股价跌超13%，MINIMAX跌10%，商汤跌超4%，部分科网股亦下挫 [1] - 前一交易日（1月12日）港股收盘时，智谱股价飙升30%，多家人工智能概念股集体大涨，智谱涨31.40%，微關集团涨21.39%，第四范式涨17.45% [3] AI企业赴港上市热潮 - 进入2026年，以壁仞科技、MiniMax、智谱为代表的一批AI产业链公司正密集在港交所上市，带来千倍级别超额认购和数百亿冻结资金 [4] - 港股IPO市场在2025年复苏，全年IPO融资额达2858亿港元，重登全球榜首，为AI企业提供了上市窗口期 [8] - 港股二级市场在2025年表现强劲，恒生指数累计上涨27.8%，创2017年以来最佳年度表现，日均成交金额升至2498亿港元，较2024年的1318亿港元大幅增长90% [8] - 新上市AI企业首日表现亮眼，壁仞科技上市首日上涨75%，MiniMax上涨109%，智谱上涨13% [8] 港股AI产业链格局 - 港股AI产业版图正不断拓展，上游有中芯国际、壁仞科技、天数智芯等提供算力和数据支撑的硬件企业 [6] - 产业链中游包括刚上市的MiniMax和智谱，以及阿里、腾讯和百度等综合厂商 [6] - 产业链下游有百度旗下的昆仑芯及芯天下技术等企业，均已向港交所提交上市申请 [6] - 行业预计2026年将有更多AI产业链相关公司登陆香港市场 [6] AI企业的财务与运营特征 - AI新贵普遍处于“烧钱换增长”阶段，高增长与高亏损并存 [10] - 壁仞科技收入从2022年不足50万元人民币高速增长至2024年的3.37亿元，但三年半累计净亏损超过63亿元 [10] - 智谱在2022年至2024年间收入年复合增长率为130%，从5740万元增长至3.124亿元，但累计亏损接近39亿元，其2025年上半年研发开支是当期收入的8倍以上 [10] - MiniMax在2025年前三季度经调整净亏损1.9亿美元，研发投入中算力成本占70%~80% [10] - 据公司预计，智谱和MiniMax目前的流动性分别可支撑38个月和54个月的运营 [6] 香港市场的制度优势与估值逻辑 - 香港上市制度优势及国际化的资本市场，能高效汇聚全球资本，为AI企业提供国际化股东基础和估值发现平台 [4] - 港交所为吸引科技企业，新增《上市规则》第18C章节，将已商业化科技公司市值门槛由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司由100亿港元降至80亿港元 [11] - 2025年5月港交所推出科企专线，允许企业保密递交申请，为科技企业提供更便利高效的上市通道 [12] - 市场对AI公司的定价逻辑正从“先行者溢价”逐步转向对商业模式、应用落地能力及基本面的关注 [11] - 估值溢价将出现分化，资金将向能持续验证商业价值的企业集中，仅凭“AI概念”已难以维持估值水平 [11] 行业趋势与展望 - AI龙头企业来香港上市已成为一种明确的中长期趋势 [7] - 港股成熟的“配售”机制便于企业上市后进行高效便捷的再融资以补充研发资金 [7] - 随着美国减息周期开启，全球资金将重新审视亚洲市场，改善市场流动性 [8] - 港交所的政策红利与AI行业庞大的融资需求形成共振，使得当前成为AI企业上市的理想窗口，预计未来将有更多科技新贵选择香港作为上市地 [12]

港股AI应用板块市场表现 - 港股AI应用板块在午后交易时段出现回调走弱行情 [1] - 智谱公司股价下跌超过10% [1] - MINIMAX公司股价下跌接近9% [1] - 商汤公司与第四范式公司股价跟随下跌 [1] 相关公司股价变动 - 智谱公司股票代码为02513.HK，跌幅超过10% [1] - MINIMAX公司股票代码为00100.HK，跌幅接近9% [1] - 商汤公司股票代码为00020.HK，股价出现跟跌 [1] - 第四范式公司股票代码为06682.HK，股价出现跟跌 [1]

2026年初港股IPO市场概况 - 2026年初港股市场仅6个交易日内已有八家公司完成上市，涵盖通用GPU（壁仞科技、天数智芯）、手术机器人（精锋医疗-B）、国产大模型（智谱、MiniMax）、有色金属（金浔资源）、siRNA疗法（瑞博生物）及“感知层”芯片（豪威集团）等多个热门赛道[2] - 年初上市新股均为市场近期热门题材，包括大模型、“国产替代”芯片、手术机器人、有色金属及siRNA生物科技等，首日表现介于8.44%至109.09%之间，上市后持续走强，为全年市场奠定高调开局[2] 新股首日及上市后表现 - 截至2026年1月12日收盘，2026年开年首批上市新股的首日平均涨幅达40.16%，累计平均涨幅接近62%[5] - 大模型公司MiniMax上市首日收盘大涨109.09%，股价报345.00港元，市值达1,067亿港元，其公开发售获1,836.17倍超额认购，国际发售超额认购35.76倍[3] - 通用GPU公司壁仞科技上市首日涨幅达75.82%[4] - 芯片公司豪威集团上市首日涨幅为16.22%，市值达1,529亿港元[5] - 年初上市新股在经历市场检验后均未出现破发，部分个股在首日大涨后持续走高，例如MiniMax上市以来累计涨幅达141.21%，智谱自1月8日上市至1月12日收盘累计涨幅达79.35%，市值达917亿港元[5] 具体公司数据汇总 - **壁仞科技**：发行价19.60港元，现价40.78港元，筹资规模49亿港元，当前市值977亿港元，上市首日涨幅75.82%，上市以来涨幅108.06%[6] - **精锋医疗-B**：发行价43.24港元，现价58.05港元，筹资规模12亿港元，当前市值225亿港元，上市首日涨幅30.90%，上市以来涨幅34.25%[6] - **智谱**：发行价116.20港元，现价208.40港元，筹资规模43.4亿港元，当前市值917亿港元，上市首日涨幅13.17%，上市以来涨幅79.35%[6] - **天数智芯**：发行价144.60港元，现价187.50港元，筹资规模37亿港元，当前市值477亿港元，上市首日涨幅8.44%，上市以来涨幅29.67%[6] - **MiniMax**：发行价165.00港元，现价398.00港元，筹资规模42亿港元，当前市值1,231亿港元，上市首日涨幅109.09%，上市以来涨幅141.21%[6] - **金浔资源**：发行价30.00港元，现价40.74港元，筹资规模11亿港元，当前市值60亿港元，上市首日涨幅26.00%，上市以来涨幅35.80%[6] - **瑞博生物**：发行价57.97港元，现价86.80港元，筹资规模16亿港元，当前市值144亿港元，上市首日涨幅41.62%，上市以来涨幅49.73%[6] - **豪威集团**：发行价104.80港元，现价121.80港元，筹资规模48亿港元，当前市值1,529亿港元，上市首日涨幅16.22%，上市以来涨幅16.22%[6] - 八家公司平均筹资规模为32亿港元，平均当前市值为695亿港元[6] 港股IPO市场后续供给 - 当前港交所后备上市梯队规模庞大，排队上市企业数量已超过300家[6] - 从递表节奏看，2025年12月共有32家公司递表，而2026年1月以来已有26家公司递表，不包括斯坦德机器人、老乡鸡等二次递表及更新资料的公司[6]

港股市场表现 - 1月12日港股市场放量上攻，恒生指数收报26608.48点，上涨376.69点，涨幅1.44%，全天成交3062亿港元 [1] - 恒生科技指数表现更为强劲，收报5863.20点，上涨176.06点，涨幅3.10% [2] - 南向资金当日较大规模净买入港股，截至收盘净买入超73亿港元 [7] 人工智能概念板块 - 人工智能概念表现强势，智谱股价一度涨超60%，收盘上涨31.40%，MINIMAX-WP一度涨超38%，收盘上涨15% [3] - 其他AI相关公司亦大幅上涨，迈富时涨超32%，第四范式涨近17%，金山云涨超15%，美图公司涨约11%，英矽智能涨超15% [3] - 券商机构认为国产AI大模型企业上市标志着行业进入技术与商业化同步落地阶段，为后续融资及估值提供依据 [5] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国大语言模型市场规模为53亿元，预计到2030年将增至1011亿元，2024年至2030年复合年增长率达63.5% [5] 商业航天概念板块 - 商业航天概念继续上涨，亚太卫星股价上涨18% [5] - 机构指出中国在可回收火箭领域取得技术突破与试验进展，航天产业距离“低成本、高复用”越来越近 [7] - 该技术突破被视为国家战略安全、高端制造升级与全球竞争格局重塑的重要支点，短期利好航天制造、新材料、卫星应用等产业链，长期将推动从航天大国向航天强国跨越 [7] - 资本、技术和市场三重共振，商业航天正进入高速发展期 [7] 新股与板块表现 - 新股豪威集团上市首日涨超16%，其公开发售获9.28倍认购，最终发售458万股股份，占发售股份总数约10%，国际配售获9.73倍认购，最终发售4122万股股份，占发售股份总数90% [7] - 科网股普遍上涨，快手涨超7%，美团、哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴、百度涨超5%，京东涨超2% [7] - 影视股涨幅居前，大麦娱乐涨超6% [7] 机构后市展望 - 机构认为港股人气恢复需要时间，自去年10月初持续走弱后于12月下旬开始反弹，资金做多共识尚待巩固 [10] - 港股行情仍主要受大金融、有色和互联网品种影响，预计市场风格切换趋势会进一步明显 [10] - 估值偏低、受外围市场影响较小、产业处于上行周期且基本面有韧性的部分偏低位港股资产存在结构性机会 [10] - 另有观点认为港股IPO数量较多不会导致市场走熊，可能因港元需求激增推高汇率并释放流动性，从而降低HIBOR利率并推升港股 [10] - 2026年3月及9月可能迎来新一轮中大型规模公司（市值300亿港元以上）限售股解禁潮 [10]