公司内地业务表现 - 第三季内地租户销售额按年增长10%，扭转首季下跌7%及次季下跌1%的跌势 [1] - 上海恒隆广场及港汇恒隆广场第三季销售额分别按年增长8%及31%，均较上半年表现改善 [1] - 与2023年同期相比，第三季整体内地租户销售额仍低10%，但较上半年下跌16%有所改善 [1] - 十一黄金周长假期首四日，内地商场租户销售额按年上升15%，人流增长3% [1] 销售增长驱动因素 - 整体销售增长主要受国内冠军品牌推动 [1] - 传统奢侈品牌租户销售于7月至8月录得轻微增长 [1] - 预期上海恒隆广场租户销售增长将因老铺黄金及香奈儿旗舰店分别于10月底及11月开业而进一步加速 [1] 机构观点与评级 - 瑞银预期公司股价将对强劲的销售表现作出正面反应 [1] - 瑞银重申对公司的"买入"评级，目标价维持9.6港元 [1]

核心观点 - 摩根大通将恒隆地产列为两大地产股首选之一 评级为“增持” 目标价10港元 主要基于其内地租户销售显著改善及5.9%的股息回报率 [1] 内地租户销售表现 - 恒隆地产内地租户销售在第三季显著改善 按年增长10% 扭转了第二季1%的跌幅 表现好于摩根大通预期的低单位数增长 [1] - 国庆黄金周期间 旗下商场表现继续亮丽 长假首四天租户销售按年增长15% [1] - 随着上海恒隆广场引入新租户及现有租户扩张 预计租户销售改善趋势能延续至第四季 [1] 投资评级与选择 - 摩根大通继续将恒隆地产列为两大地产股首选之一 评级为“增持” 目标价10港元 [1] - 另一首选股为太古地产 预计将同样受惠于零售市道复苏 [1] 公司财务与回报 - 恒隆地产的股息回报率达5.9% [1]

公司股价表现 - 公司股价上涨3.07%至9.07港元，成交额达6338.99万港元 [1] 国庆黄金周营运数据 - 内地商场总租户销售额在国庆黄金周前四日同比增长约15% [1] - 武汉恒隆广场租户销售额激增逾70%，上海港汇恒隆广场增长逾50% [1] - 国庆节当日内地物业组合租户销售额同比增长逾20%，七成营运商场录得双位数增长 [1] - 武汉恒隆广场在国庆节当日租户销售额较去年翻倍 [1] 业务驱动因素 - 内地商场表现强劲，租户销售额及客流均录得显著增长，香港商场客流亦稳步回升 [1] - 公司通过丰富的营销活动及有效的会员促销策略推动业绩 [1] - 武汉恒隆广场借助人气IP“黄油小熊”秋日烘焙工坊华中首展吸引大量顾客 [1]

公司股价表现 - 恒隆地产股价上涨3.07%至9.07港元，成交额达6338.99万港元 [1] 国庆黄金周营运数据 - 内地商场总租户销售额在前四日同比增长约15% [1] - 武汉恒隆广场租户销售额激增逾70%，上海港汇恒隆广场增长逾50% [1] - 国庆节当天内地物业组合租户销售额同比增长逾20%，七成营运商场录得双位数增长 [1] - 武汉恒隆广场在国庆节当天租户销售额较去年翻倍 [1] 业务驱动因素 - 内地商场表现强劲，租户销售额及客流均录得显著增长，香港商场客流稳步回升 [1] - 公司通过丰富的营销活动及有效的会员促销策略推动业绩 [1] - 武汉恒隆广场借助人气IP“黄油小熊”秋日烘焙工坊华中首展吸引大量顾客 [1]

公司国庆黄金周初步营运数据 - 内地及香港物业组合在2025年国庆黄金周前四日（10月1日至4日）公布初步营运数据 [1] - 内地物业组合前四日总租户销售额较去年同期（四日）增长约15% [1] - 国庆节（10月1日）当天，内地物业组合的租户销售额按年增长逾20% [1] - 旗下七成营运商场在国庆节当天均录得双位数销售额增长 [1]

内地物业组合国庆黄金周业绩 - 内地物业组合租户销售额在国庆黄金周前四日同比增长约15% [1] - 武汉恒隆广场及上海港汇恒隆广场表现突出，租户销售额分别激增逾70%及50% [1] - 会员销售前四日整体同比增长近20% [1] - 10月1日单日，内地物业组合租户销售额同比增长逾20%，七成营运商场录得双位数增长 [1] - 武汉恒隆广场通过举办“黄油小熊”IP华中首展吸引客流，10月1日租户销售额较去年翻倍 [1] - 10月1日至4日，整体内地物业组合客流同比上升3% [1] - 无锡及武汉的恒隆广场前四日客流较去年同期增幅均超20% [1] 香港物业组合国庆黄金周业绩 - 香港物业组合在国庆黄金周首四日的客流同比增长4% [1] - 山顶广场客流同比增长达26%，为整体客流增长作出主要贡献 [1]

股份数据 - 截至2025年9月30日，已发行股份（不含库存）上月底结存5,002,011,935，本月增54,634,507，月底结存5,056,646,442[2] - 2025年9月24日以股代息涉新股，增已发行股份（不含库存）54,634,507[4] 期权计划 - 2012年4月18日股份期权计划，上月底结存163,252,500（已失效），本月变动 -102,000，月底结存163,150,500[3] - 2022年4月27日股份期权计划，上月底结存51,339,000（已失效），本月变动 -160,000，月底结存51,179,000[3] 其他信息 - 公司无法定股本，股本无股份面值[1] - 公司股份为普通股，代号00101，于香港联交所上市[2] - 公司库存股份数目上月底和本月底结存均为0[2]

公司信息 - 恒隆地产在香港注册成立，股份代号00101[1] 人员构成 - 执行董事有陈文博、卢韦柏、赵家驹[2] - 非执行董事为Andrew Walter Bougourd Ross WEIR韦安祖[2] - 独立非执行董事有袁伟良等5人[2] 委员会设置 - 董事会设执行、审核、提名及薪酬三个委员会[2] 发布时间 - 信息发布于2025年10月1日[2]

消费趋势转变 - 消费主力转变为Z世代和千禧一代，其消费决策的关键影响因素从产品实用性转向情绪价值[3] - 近三成受访年轻人会因为"情绪价值疗愈身心"而进行消费，消费模式正转变为同时注重情绪价值和经济价值的"新消费"模式[6] - 高端与否不再是唯一标准，品牌的内容力、话题性、消费者认同及情绪价值提供能力变得更为重要[7] 线下商业体验升级 - 零售空间未来将不仅是交易场所，更要成为提供独特体验和情感连接的平台[4] - 品牌通过打造复合业态（如展览、餐饮、零售叠加）来提升消费体验，例如"路易号"项目带动游客平均停留时长达到2.5小时，远超过传统零售门店的45分钟，开放首周客流量达平日3倍[9] - 商业体通过引入具有话题性的品牌和活动（如泡泡玛特、Jellycat快闪店、IP特展）来聚客，核心在于为消费者提供更多停留的理由[7] 品牌战略调整 - 品牌不再满足于单一零售功能，新开门店倾向于大面积、跨品类、重体验、全产品线，以构建社群并与消费者产生更多共鸣[10] - 即便是奢侈品品牌，在周期性调整后也开始尝试丰富消费者体验，如举办文化对谈、打造限时主题街区等[9] - 潮玩及杂货品牌在线下积极布局，例如截至2025年6月，16家潮玩及杂货品牌在上海共有357家门店开业运营[10] 线下渠道价值重估 - "新消费"浪潮中的代表品牌（如老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪冰城）共同特点是几乎全部仰赖实体店，而非在线平台[10] - 越来越多的线上品牌开始转向线下，例如互联网服饰品牌蕉内从2020年起已在数十个城市开出60多家门店，因用户看重"眼见为实"[11] - 纯线上品牌急于寻找实体店选址，证明线下实体零售的重要性和影响力依然存在[11]

香港楼市复苏预测 - 香港楼市已开始复苏 住宅楼价格反弹时间预测从2027年提前至2026年下半年 [1] - 预计2026年下半年楼价将录得约3%升幅 并于2027年再升5% [1] - 香港地产发展商盈利及派息预计将在2027年恢复增长 [1] 地产股投资观点与调整 - 将本地地产股目标价平均上调3% 今年至2027年盈利预测上调最多4% [1] - 现阶段较倾向于可持续提供良好股息回报的股份 [1] - 偏好长实集团与信和置业 将长实评级从"中性"上调至"买入" 目标价由39港元升至42港元 [1] - 对信和置业给予"买入"评级 目标价由9.8港元升至10.8港元 [1] 收租股与相关公司评级 - 看好恒隆地产及太古地产 均予"买入"评级 目标价分别上调至10港元及24.5港元 [1] - 维持对港铁公司的"跑输大市"评级 [1]