财务表现 - 公司上半年收入同比增长10.6%，超出市场预期2% [2] - 公司上半年盈利同比增长33%，超出市场预期6%至7% [2] - 销售费用比率低于预期，推动盈利增长 [2] 业务驱动因素 - 代工收入增长是收入超预期的主要原因 [2] - 下半年饮品业务增速放缓，但被更高的代工收入和超预期的利润率扩张所抵消 [2] 盈利预测与目标价调整 - 将2025年盈利预测上调5% [2] - 将2026年盈利预测上调2% [2] - 目标价由10.3港元上调至10.5港元 [2] - 维持"跑赢大市"评级 [2]

财务表现 - 上半年收入按年增长10[1]6% 税后净利润按年增长33[1]2% - 第二季度收入增幅达高单位数 净利润增幅达35% 优于预期 [1] - 食品销售上半年按年增长8[1]8% 饮品销售按年增长7[1]6% 其他业务增长91[1]6% 业务亮点 - 其他业务增长73%来自客户代工(如胖东来及Sam's Club) [1] - 公司未跟随同行加价 市占率持续提升 [1] - 不断推出升级版饮品 下半年渠道营销投入更积极 [1] 管理层指引 - 维持全年销售增长6%至8%的指引 [1] - 外送平台补贴竞争对下半年无糖茶及奶茶产品增长构成短期挑战 [1] 分析师预测 - 2025年每股盈测上调7% 2026年上调4% [1] - 目标价由9[1]3港元上调至10[1]6港元 - 股息率逾6% 重申"买入"评级 [1]

股价表现 - 统一企业中国(00220)绩后高开逾3%，截至发稿涨3 68%，报9 59港元，成交额667 46万港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收益达人民币170 87亿元，同比增长10 6% [1] - 公司权益持有人应占溢利12 87亿元，同比增长33 24% [1] - 每股基本盈利29 79分 [1] 业务表现 - 食品业务收益53 82亿元，同比增长8 8% [1] - 公司以满足消费者需求为宗旨，在产品力上精益求精并不断创新迭代 [1] - 致力于将产品渗透到不同消费场景，满足多元化享用需求 [1] - 依托高品质差异化产品打通更多市场渠道和消费圈层 [1] - 坚持价值营销，提升品牌美誉度和忠诚度，积累品牌资产 [1]

公司业绩表现 - 统一企业中国2025年中期收益达人民币170.87亿元，同比增长10.6% [1] - 公司权益持有人应占溢利12.87亿元，同比增长33.24% [1] - 每股基本盈利29.79分 [1] 业务板块分析 - 食品业务收益53.82亿元，同比增长8.8% [1] 公司战略与市场定位 - 以满足消费者需求为宗旨，注重产品力提升与创新迭代 [1] - 顺应消费者个性化、多样化需求，打造完美消费体验 [1] - 产品渗透不同消费场景，满足多元化享用需求 [1] - 依托高品质差异化产品拓展市场渠道和消费圈层 [1] - 坚持价值营销，提升品牌美誉度和忠诚度，积累品牌资产 [1] 市场反应 - 股价绩后高开逾3%，报9.59港元，成交额667.46万港元 [1]

业绩表现 - 1H25收入170.87亿元同比+10.6% 归母净利润12.87亿元同比+33.2% [2] - 2Q25归母净利润6.85亿元同比+34.6% 业绩超市场预期 [2] - 1H25饮料收入同比+7.6% 食品收入同比+8.8% 其他业务收入同比+91.8% [3] 业务分项 - 饮料业务中茶饮料收入同增9.1% 双萃/春拂绿茶同增双位数 海之言同增高单位数 [3] - 果汁/奶茶收入分别同增1.7%/3.5% 食品业务中茄皇/老坛酸菜同增双位数 汤达人同增中单位数 [3] - 5元以上产品占比同比+1ppt 代工业务超翻倍增长 主要客户包括山姆/胖东来等 [3] 财务指标 - 1H25毛利率同比提升0.5ppt 饮料毛利率同比+1.4ppt 食品毛利率同比-0.4ppt [3] - 销售费用率同比-1.2ppt 管理费用率同比-0.2ppt 净利率同比+1.3ppt至7.5% [3] - 2Q食品毛利率已现改善趋势 主要受益于减促和产能利用率提升 [3] 盈利预测 - 上调25/26年盈利预测3%/3%至22.9/26.2亿元 当前交易在16/14倍25/26年P/E [1] - 目标价11.5港元对应20/17倍25/26年P/E 隐含24%上行空间 [1] - 预计2H利润率有望维持平稳 全年收入保持稳健增长 [4]

政策与基建 - 三部门联合印发《新一轮农村公路提升行动方案》，目标到2027年完成新改建农村公路30万公里，修复性养护工程30万公里，技术状况优良路率保持在70%以上，实施安全生命防护工程15万公里，改造危旧桥梁9000座 [1] - 建制村通公交率目标提升至55%以上，力争实现农村客货邮融合发展全覆盖，涉及港股工程机械、建筑建材板块 [1] 金融市场 - 隔夜美股三大指数集体上涨：道指涨0.19%至44193点，纳指涨1.21%至21169点，标普500涨0.73%至6345点，苹果因本土制造预期涨5%，麦当劳因财报超预期涨3%，Shopify涨22% [2] - 香港金管局在市场买入84.39亿港元以维持联系汇率，银行体系总结余将降至640.62亿港元 [4] 能源与电力 - 国家电网用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦，较去年极值增长5300万千瓦，预计后续负荷将维持在12亿千瓦以上高位 [3] 医药与生物科技 - 中国生物制药自主研发的JAK/ROCK抑制剂TQ05105被纳入突破性治疗药物程序，用于慢性移植物抗宿主病治疗 [10] - 恒瑞医药胃癌联合疗法获美国FDA孤儿药资格认定，将在研发、注册及商业化方面享受政策支持 [12] - 百济神州Q2净利润9432万美元，同比扭亏为盈，总收入同比增长41.56%至13.15亿美元 [20] 企业动态与业绩 - 广南集团附属公司以5616万元投得佛山工业地，加码肉类全产业链布局 [6] - 曹操出行与胜利证券合作探索RWA代币化与稳定币支付，为国内出行行业首次系统性尝试 [7][8] - 联众附属公司与AI科技公司合作，将尖端AI技术融入传统棋牌游戏 [9] 盈喜公告 - 中国核能科技预计中期纯利同比增不少于15% [11] - 华显光电预期上半年溢利同比增不少于600%至4880万元 [13] - 新鸿基公司预计中期股东应占溢利不低于8亿港元，同比大幅增长 [14] - 心玮医疗预期上半年净利润不少于4000万元，同比扭亏为盈 [15] - 赤子城科技预计中期股东应占利润同比增长108.9%-126.7%，总收入增长38%-41.5% [16] - 柠萌影视预计上半年净利润1000-1200万元，同比扭亏为盈 [17] - 维信金科预期中期综合净利润不少于2亿元，同比增长不少于65% [18] - 统一企业中国中期股东应占溢利12.87亿元，同比增33.24% [19] - 迈富时预期上半年净利润3180-4100万元，同比扭亏为盈，AI+SaaS业务收入增长驱动业绩 [21] 行业动态 - 中国光伏行业协会征集《价格法修正草案》意见，重点聚焦价格行为规范、调控机制等方向 [5]

统一企业中国(00220.HK)2025年中期业绩 - 2025年上半年收益达人民币170.866亿元，同比上升10.6% [1] - 集团毛利率为34.3%，同比上升0.5个百分点 [1] - 未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币23.297亿元，同比上升23.0% [1] - 公司权益持有人期间应占溢利为人民币12.867亿元，同比上升33.2% [1] - 食品业务收益人民币53.822亿元，同比上升8.8%，占总收益31.5% [1] - 饮料业务收益人民币107.881亿元，同比上升7.6%，占总收益63.1% [1] - 毛利额同比增加12.2%至人民币58.648亿元 [1] 财报业绩 - 百济神州(06160.HK)第二季度GAAP净利润达9400万美元，预计未来18个月内将迎来超过20项研发里程碑 [2] - 华夏基金上半年净利润11.23亿元 [2] - 赤子城科技(09911.HK)预计上半年纯利同比增长约108.9%至126.7% [2] - 华显光电(00334.HK)预期中期母公司拥有人应占溢利同比增加不少于600% [2] - 新鸿基公司(00086.HK)预计中期股东应占溢利将不低于8亿港元 [2] - 柠萌影视(09857.HK)预计上半年经调整净利润1300万至1500万元 [2] - 维信金科(02003.HK)预计上半年综合净利润同比增长不少于65% [2] - 博尼控股(01906.HK)预计中期纯利同比下降幅度超70% [2] - 乐普生物-B(02157.HK)首次实现盈利，预计上半年利润不少于2400万元 [2] - 迈富时(02556.HK)预计上半年度将扭亏为盈，录得公司拥有人应占净利润约3180万-4100万元 [2] - 中国核能科技(00611.HK)预计上半年纯利同比增长不少于15% [2] 运营数据 - 沛嘉医疗-B(09996.HK)中期TAVR植入总量超过2050台，同比增长约18.8% [3] - 中国海外发展(00688.HK)1-7月累计合约物业销售金额约1320亿元 [3] - 绿城中国(03900.HK)前七月总合同销售金额1368亿元 [3] - 保利置业集团(00119.HK)前7个月累计实现合同销售295亿元 [3] - 中国海外宏洋集团(00081.HK)1-7月累计合约销售额186.49亿元 [4] - 越秀地产(00123.HK)7月实现合同销售60.06亿元，同比上升19.5% [4] - 正荣地产(06158.HK)前7个月累计合约销售金额约27.01亿元 [4] - 信利国际(00732.HK)1-7月累计综合营业净额95.66亿港元 [4] - 弘阳地产(01996.HK)1–7月实现累计合约销售金额32.08亿元 [4] - 融信中国(03301.HK)前7个月总合约销售额约25.7亿元 [4] - 雅居乐集团(03383.HK)7月预售金额合计5.2亿元 [4] 医药创新 - 恒瑞医药(01276.HK)胃癌联合疗法获得美国FDA孤儿药资格认定 [4] - 石四药集团(02005.HK)盐酸屈他维林已获批准登记成为在上市制剂使用的原料药 [4] - 复宏汉霖(02696.HK)HLX79联合汉利康®治疗活动期肾小球肾炎的2期临床研究于中国境内完成首例患者给药 [4] - 中国生物制药(01177.HK)罗伐昔替尼片"JAK/ROCK抑制剂"纳入突破性治疗药物程序 [4] 收购出售 - 金辉集团(00137.HK)附属拟8190万港元出售船舶 [4] - 百福控股(01488.HK)拟4800万元出售广州遇见小面餐饮1.71%股权 [4] - 翼辰实业(01596.HK)就收购电力业务权益订立谅解备忘录 [4] - 盈汇企业控股(02195.HK)拟3500万港元收购新贵建筑工程100%股权 [4] 增发供股 - 汇盈控股(00821.HK)拟"1供2"供股 [5] - 奇士达(06918.HK)拟折让约19.4%配售最多1.25亿股，净筹1610万港元 [5] 回购注销 - 阿里巴巴-W(09988.HK)8月5日耗资999万美元回购68.1万股 [5] - 汇丰控股(00005.HK)8月5日耗资1.65亿港元回购171.44万股 [5] - 信义玻璃(00868.HK)8月6日耗资4973万港元回购622.7万股 [5] - 渣打集团(02888.HK)8月5日耗资757.42万英镑回购54.99万股 [5] - 贝壳-W(02423.HK)8月5日耗资500万美元回购85.4万股 [5] - 药明康德(02359.HK)8月6日耗资2799.17万元回购29.81万股A股 [5] - 恒生银行(00011.HK)8月6日耗资2263万港元回购20万股 [5] - 保诚(02378.HK)8月5日耗资303万英镑回购31.8万股 [6] - 明源云(00909.HK)8月6日注销918.2万股 [6] - 彩客新能源(01986.HK)8月6日注销219.55万股已回购股份 [6]

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 08 月 06 日 统一企业中国 (00220) ——成本及费用优化提升盈利能力 业绩超预期 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | 人民币 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 28,591 | 30,332 | 32,364 | 34,473 | 36,580 | | 同比增长率（%） | 1.2 | 6.1 | 6.7 | 6.5 | 6.1 | | 归母净利润（百万元） | 1,667 | 1,849 | 2,315 | 2,579 | 2,843 | | 同比增长率（%） | 36.4 | 11.0 | 25.2 | 11.4 | 10.2 | | 每股收益（元/股） | 0.39 | 0.43 | 0.54 | 0.60 | 0.66 | | 净资产收益率（%） | 12.46 | 13.80 | 16.69 | 18.25 ...

委员会组成 - 由至少三名董事组成，独立非执行董事占多数，至少一名成员为不同性别[9] - 主席由董事会委任，由董事会主席或独立非执行董事担任[9] 会议安排 - 会议通知期不少于七天，法定人数不少于两名[10] - 每年至少召开一次会议[10] 委员会职权 - 有权要求公司及附属公司雇员和专业顾问提供所需资料[10] 委员会职责 - 包括物色董事人选、评估董事和高管表现等[12] 其他要求 - 每年检讨职权范围条款及有效性并提修改建议[13] - 获充足资源履行职责，必要时可寻求独立专业意见，费用公司负担[13] - 秘书记录会议利益冲突，保存完整会议记录供董事查阅[16] - 就决定和建议向董事会报告，公开职权范围[16]

业绩数据 - 2025年上半年收益170.87亿元，同比增长10.6%[6] - 2025年上半年经营溢利16.49亿元，同比增长33.7%[6] - 2025年上半年期间溢利12.87亿元，同比增长33.2%[6] - 2025年上半年营业毛利率34.3%，同比增加0.5个百分点[6] 营收结构 - 2025年上半年饮品营收中，其他类占比65.7%，茶类增长率9.1%[13] - 2025年上半年其他营收中，策略联盟代工占比73%，增长率159.5%[15] 财务状况 - 截至2025年6月30日，现金及银行结余106.73亿元，占比46%，借贷22.04亿元，占比10%[20] - 2025年上半年营运活动净现金流入8.72亿元，投资活动净现金流出14.15亿元[22] 产品情况 - 2025年有多款产品上市，零售价格从3元到5元不等[24][25][26]