中国中铁股份有限公司 重大工程中标公告 本公司董事会及其董事保证本公告所载内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性负个别及连带责任。 | A股代码：601390 | A | 股简称：中国中铁 | 公告编号：临2026-009 | | --- | --- | --- | --- | | H股代码：00390 | H | 股简称：中国中铁 | | 上述工程中标价合计约人民币 4,329,232 万元，约占本公司中国 会计准则下 2024 年营业收入的 3.74%。 特此公告。 中国中铁股份有限公司董事会 2026 年 1 月 30 日 近期，本公司中标以下重大工程： | | | | 单位：万元 币种：人民币 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 中标单位 | 中标项目 | 本公司中标 金额 | | 工期 | | 铁路工程 | | | | | | | 1 | 中铁一局、中铁 四局、中铁十局、 | 董家口至五莲铁路及胶新铁路扩能改造工程站 前工程 DWSG-1 标段、DWSG-2 标段、DWSG-3 标段、 ...

公司近期重大工程中标情况 - 公司近期公告中标一系列重大工程 中标总金额合计约432.92亿元[1] 铁路工程中标详情 - 中标董家口至五莲铁路及胶新铁路扩能改造工程站前工程多个标段 中标金额64.27亿元[1] - 中标新建六安至安庆铁路站前及四电相关工程两个标段 中标金额61.48亿元[1] - 中标新建宜昌至常德铁路湖南段及湖北段站前工程各一个标段 中标金额59.65亿元[1] - 中标广州东站改造及广州东至新塘五六线施工总价承包三个标段 中标金额48.10亿元[1] - 中标新建波密至然乌铁路站前工程一个标段 中标金额47.58亿元[1] - 中标新建重庆至黔江铁路重庆站站房及配套综合交通枢纽工程两个标段 中标金额30.23亿元[1] - 中标北京市郊铁路东北环线工程施工总价承包三个标段 中标金额26.46亿元[1] - 中标新建焦作至平顶山铁路站前工程两个标段 中标金额22.44亿元[1] 公路工程中标详情 - 中标G4001连接线工程一个标段 中标金额31.66亿元[1] - 中标G0611线川主寺至汶川段高速公路一个标段 中标金额17.11亿元[1] - 中标G217线莎车至塔什库尔干县公路建设项目一个标段 中标金额10.30亿元[1] 市政及其他工程中标详情 - 中标广西南宁市邕北灌区工程施工一个标段 中标金额13.63亿元[1]

市场整体表现 - 截至1月29日收盘，共有185只股票创下52周新高 [1] 创高率领先的个股 - 创高率排名前三的股票为：ＡＶ策划推广(08419)（创高率91.92%）、ＷＴ集团(08422)（创高率79.69%）、春能控股(08430)（创高率46.77%）[1] - 其他创高率显著的个股包括：童园国际(03830)（25.00%）、璋利国际(01693)（24.15%）、维力生活科技(01703)（20.00%）[1] 主要行业及公司表现 - **黄金及贵金属相关**：多只黄金股及黄金ETF创下新高，例如赤峰黄金(06693)（创高率7.78%）、山东黄金(01787)（6.24%）、招金矿业(01818)（3.82%）、紫金矿业(02899)（3.98%）、灵宝黄金(03330)（2.05%）[1][2][3] - **黄金ETF**：SPDR金(02840)（创高率5.71%）、价值黄金(03081)（5.70%）、恒生人币金ETF(83168)（5.15%）等均录得上涨 [2] - **工业金属与矿业**：中国有色矿业(01258)（创高率8.55%）、江西铜业股份(00358)（7.80%）、五矿资源(01208)（6.22%）、洛阳钼业(03993)（3.78%）、中国铝业(02600)（2.10%）表现强劲 [1][2][3] - **能源板块**：中国海洋石油(00883)（创高率2.16%）、中国石油股份(00857)（2.46%）、上海石油化工股份(00338)（5.10%）、中海油田服务(02883)（0.33%）创出新高 [2][4][5] - **造纸行业**：玖龙纸业(02689)（创高率15.33%）、理文造纸(02314)（11.30%）股价表现突出 [1] - **金融与保险**：新华保险(01336)（创高率3.95%）、友邦保险(01299)（2.24%）、中国人寿(02628)（1.99%）、中国平安(02318)（1.87%）、中国太平(00966)（2.45%）等股价创52周新高 [2][3] - **内房与物业管理**：保利置业集团(00119)（创高率8.30%）、中国金茂(00817)（7.06%）、中骏商管(00606)（15.63%）、中国海外宏洋集团(00081)（3.42%）股价走高 [1][2][3] - **科技与半导体**：华虹半导体(01347)（创高率0.98%）、英矽智能(03696)（4.50%）、GX亚洲半导体(03119)（0.68%）股价创新高 [2][3][4] - **基建与工业**：中国中铁(00390)（创高率2.13%）、中联重科(01157)（0.92%）、中国重汽(03808)（0.49%）、三一国际(00631)（0.54%）股价上涨 [3][4] - **消费与零售**：周大福创建(00659)（创高率3.03%）、六福集团(00590)（2.13%）、H&H国际控股(01112)（4.02%）、蜡笔小新食品(01262)（4.27%）股价创出新高 [2][3] 创52周新低的个股 - 爱高集团(00328)创低率-29.91%，博骏教育(01758)创低率-19.54%，是榜单中跌幅最大的两只股票 [5] - 其他创52周新低的股票包括：瀚源控股(00439)（-7.69%）、鸣鸣很忙(01768)（-7.21%）、COOL LINK(08491)（-5.13%）等 [5][6]

公司矿产资源业务 - 公司铜、钴、钼保有储量国内领先，铜、钼产能国内前列 [1] - 假设2025下半年中铁资源利润与上半年相同，全年利润为51.6亿元 [1] - 参照紫金矿业和江西铜业平均估值24.6倍，公司矿产资源业务可比市值为1269亿元 [1] 公司整体估值与建筑业务 - 公司总市值为1432亿元，建筑业务对应市值为163亿元 [1] - 建筑业务市盈率约为0.8倍 [1] 公司经营与订单情况 - 2025年新签订单规模同比增长1.3% [1] - 2025年海外订单同比增长17%，境外业务同比增长16.5% [1] 公司战略与项目进展 - 公司全面推进“人工智能+”专项行动 [1] - 公司承建海南商业航天发射场项目 [1]

公司矿产资源业务 - 公司铜、钴、钼保有储量国内领先，铜、钼产能国内前列 [1] - 假设2025下半年中铁资源利润与上半年相同，全年利润为51.6亿元 [1] - 按照紫金矿业和江西铜业平均估值24.6倍，公司矿产资源业务可比市值达1269亿元 [1] 公司整体估值与建筑业务 - 公司总市值为1432亿元，其中建筑业务市值为163亿元 [1] - 建筑业务市盈率约为0.8倍 [1] 公司经营与订单情况 - 2025年新签订单规模同比增长1.3% [1] - 2025年海外订单同比增长17% [1] - 境外业务同比增长16.5% [1] 公司战略与项目进展 - 公司全面推进“人工智能+”专项行动 [1] - 公司承建海南商业航天发射场项目 [1]

主力资金流向概况 - 截至1月29日午后一小时，主力资金净流出前二十名股票合计净流出金额巨大，其中工业富联以54.44亿元居首[1] - 主力资金呈现大规模净流出态势，前二十名股票净流出金额从7.40亿元至54.44亿元不等[1] 个股资金与价格表现 - **工业富联**：主力资金净流出54.44亿元，股价下跌5.09%，属于消费电子行业[1][2] - **阳光电源**：主力资金净流出15.58亿元，股价下跌4.92%，属于光伏设备行业[1][2] - **中国铝业**：主力资金净流出14.52亿元，但股价逆势上涨3.49%，属于有色金属行业[1][2] - **铜陵有色**：主力资金净流出12.04亿元，股价大幅上涨10.06%，属于有色金属行业[1][2] - **中芯国际**：主力资金净流出11.09亿元，股价下跌4.2%，属于半导体行业[1][2] - **洛阳钼业**：主力资金净流出10.80亿元，股价微跌0.04%，属于小金属行业[1][2] - **立讯精密**：主力资金净流出10.68亿元，股价下跌2.61%，属于消费电子行业[1][2] - **湖南白银**：主力资金净流出10.62亿元，股价上涨4.95%，属于贵金属行业[1][2] - **特变电工**：主力资金净流出10.23亿元，股价下跌1.96%，属于电网设备行业[1][2] - **通富微电**：主力资金净流出9.90亿元，股价下跌4.82%，属于半导体行业[1][2] - **澜起科技**：主力资金净流出9.65亿元，股价下跌5.22%，属于半导体行业[1][2] - **沪电股份**：主力资金净流出8.95亿元，股价下跌3.79%，属于电子元件行业[1][3] - **兆易创新**：主力资金净流出8.54亿元，股价下跌4.22%，属于半导体行业[1][3] - **厦门钨业**：主力资金净流出8.21亿元，股价下跌7.11%，属于小金属行业[1][3] - **南山铝业**：主力资金净流出7.94亿元，股价上涨2.29%，属于有色金属行业[1][3] - **歌尔股份**：主力资金净流出7.74亿元，股价下跌3.41%，属于消费电子行业[1][3] - **沃尔核材**：主力资金净流出7.66亿元，股价下跌6.48%，属于非金属材料行业[1][3] - **三花智控**：主力资金净流出7.61亿元，股价下跌2.31%，属于家电行业[1][3] - **中国中铁**：主力资金净流出7.41亿元，股价上涨1.72%，属于工程建设行业[1][3] - **胜宏科技**：主力资金净流出7.40亿元，股价下跌1.8%，属于电子元件行业[1][3] 行业资金流向特征 - **半导体行业**：资金流出显著，中芯国际、通富微电、澜起科技、兆易创新合计净流出约38.18亿元，且股价普遍下跌[1][2][3] - **有色金属行业**：出现资金流出与股价上涨的背离现象，中国铝业、铜陵有色、南山铝业在资金净流出的情况下股价均录得上涨[1][2][3] - **消费电子行业**：资金流出压力较大，工业富联、立讯精密、歌尔股份合计净流出约72.86亿元，股价同步下跌[1][2][3] - **小金属与贵金属行业**：洛阳钼业、厦门钨业资金流出伴随股价下跌，而湖南白银在资金流出时股价上涨[1][2][3]

春运总体形势与规模预测 - 2026年春运将于2月2日开始至3月13日结束 为期40天 [1] - 全社会跨区域人员流动量预计将达到95亿人次 创历史新高 [2] - 自驾出行预计成为主体 占比达8成左右 [2] - 铁路客运量预计将达到5.4亿人次 [2] - 民航客运量预计将达到9500万人次 [2] - 铁路和民航的总体规模及单日峰值均有望超过历史同期峰值 [2] 春节假期与出行政策 - 春节假期共有9天 因与周末连休形成 [2] - 春节假期期间（2月15日0时至2月23日24时）全国高速公路对7座及以下小型客车免收通行费 [2][3] 铁路部门服务举措 - 国铁集团首次推出互联网误购限时免费退票新举措 [3] - 该政策适用于在12306客户端购票支付成功后30分钟内 且开车前4小时以上办理退票的情况 [3] - 此项误购车票限时免费退票政策将成为常态化实施政策 [3]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国中铁“增持”评级，目标价为9.07元 [3][9] - 核心观点认为公司铜、钼等矿产资源价值有待重估，且承建了海南商业航天发射场等重大项目 [1][6] - 维持对公司2025-2027年EPS预测为0.98/0.98/1.00元，同比增速分别为-13.0%/-0.1%/1.9% [3] 矿产资源业务价值重估 - 公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，自产铜、钼产能已居国内前列 [2][4] - 2025年上半年生产阴极铜148,789吨、钴金属2,830吨、钼金属7,103吨 [4] - 全资子公司中铁资源2025年上半年归母净利润25.8亿元，同比增长27.4%，占公司总利润的22% [4] - 基于紫金矿业和江西铜业平均估值24.6倍，报告估算公司矿产资源业务可比市值达1,269亿元，而公司总市值仅1,432亿元，意味着其建筑业务市值仅163亿元，对应PE约0.8倍，价值被显著低估 [4] 2025年新签订单情况 - 2025年公司新签合同总额27,509亿元，同比增加1.3% [5][20] - 其中，境外业务新签2,574亿元，同比大幅增加16.5%；境内业务新签24,935亿元，与2024年基本持平 [5][20] - 分业务看，新兴业务新签4,725亿元（同比+11.0%），资产经营新签2,041亿元（同比+15.8%），工程建造新签18,505亿元（同比-1.1%） [5][20] - 2025年第四季度新签合同11,660亿元，同比降低2%，增速环比第三季度下降7.8个百分点 [5] 其他经营亮点与财务预测 - 公司全面推进“人工智能+”专项行动，发布企业大模型“先锋大模型”及多个行业专用模型，应用于勘察设计、施工建造等场景 [6] - 公司承建海南商业航天发射场2号发射工位等项目，并中标中吉乌铁路（吉尔吉斯共和国境内段）等海外重大项目 [6] - 2025年实施中期分红，每股派现0.082元，分红总额占2025年上半年归母净利润的17.11% [6] - 财务预测显示，2025-2027年营业总收入预计分别为1,099,298/1,100,159/1,101,561百万元，归母净利润预计分别为24,251/24,228/24,679百万元 [7] - 截至报告日，公司股价对应2025年预测市盈率（PE）为5.9倍，市净率（PB）为0.46倍 [6][7] 行业比较与估值 - 报告选取紫金矿业、中国铁建、上海建工作为可比公司，其2025年预测PE均值（算术平均）为14.3倍，而中国中铁对应PE为5.9倍，估值低于可比公司均值 [23] - 以2026年1月28日收盘价计，紫金矿业2025年Wind一致预期PE为22.5倍，江西铜业为26.7倍 [4] - 公司当前总市值约为1,432亿元 [10]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国中铁“增持”评级，目标价为9.07元 [3][9] - 核心观点认为公司铜、钴、钼等矿产资源价值有待重估，同时公司正承建海南商业航天发射场等重大项目 [1][6] - 报告维持对公司2025-2027年每股收益（EPS）的预测，分别为0.98元、0.98元、1.00元 [3] 矿产资源业务价值重估 - 公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，自产铜、钼产能已居国内前列 [2][4] - 2025年上半年生产阴极铜148,789吨，钴金属2,830吨，钼金属7,103吨 [4] - 全资子公司中铁资源2025年上半年归母净利润为25.8亿元，同比增长27.4%，占公司总利润的22% [4] - 报告采用可比公司估值法，参照紫金矿业和江西铜业2025年平均24.6倍市盈率（PE）估算，公司矿产资源业务可比市值约1,269亿元 [4] - 以公司总市值1,432亿元计算，相当于其传统建筑业务市值仅为163亿元，建筑业务PE约0.8倍，凸显矿产资源价值被低估 [4] 2025年新签订单情况 - 2025年公司新签合同总额27,509亿元，同比增长1.3% [5][20] - 其中，境内业务新签24,935亿元，与2024年基本持平；境外业务新签2,574亿元，同比增长16.5% [5][20] - 分业务看，新兴业务新签4,725亿元，同比增长11.0%；资产经营新签2,041亿元，同比增长15.8%；工程建造新签18,505亿元，同比略降1.1% [5][20] - 2025年第四季度新签合同11,660亿元，同比降低2%，增速较第三季度下降7.8个百分点 [5] 其他重要经营与发展举措 - 公司全面推进“人工智能+”专项行动，发布企业大模型“先锋大模型”及多个行业专用模型，应用于勘察设计、施工建造等场景 [6] - 公司承建海南商业航天发射场2号发射工位等项目，并中标中吉乌铁路（吉尔吉斯共和国境内段）等海外重大项目 [6] - 2025年实施中期分红，每股派发现金红利0.082元，分红总额占2025年上半年归母净利润的17.11% [6] - 截至报告发布日，公司股价对应2025年预测市盈率（PE）为5.9倍，市净率（PB）为0.46倍 [6] 财务预测与估值对比 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为10,993亿元、11,002亿元、11,016亿元 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为242.5亿元、242.3亿元、246.8亿元 [7] - 公司当前估值低于同业，报告给予2026年9.3倍PE得出目标价 [3][23] - 与紫金矿业、中国铁建、上海建工相比，中国中铁2025-2026年预测PE（5.9倍）显著低于可比公司均值 [23]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [1] 报告核心观点 - 政策层面导向明确，正大力推进国资央企战略性、专业化重组，建筑央企有望受益 [1][14] - 行业需求承压，建筑央企面临市占率低、同质化竞争激烈、经营压力显现等问题，专业化重组被视为提升综合竞争力的关键路径 [2][3][15] - 看好建筑央国企通过战略性/专业化重组实现资源整合、提质增效，并给出了具体的个股推荐与关注名单 [4][84] 根据相关目录分别总结 一、 政策导向明确，加强国资央企战略性、专业化重组 - 自2024年底起，国务院国资委在多个重要会议和场合频繁表态，明确要“加大力度推进战略性重组和专业化整合” [1][14] - 2025年下半年政策表述尤为密集，例如2025年9月国资委副主任李镇表示要“大力推动国资央企战略性专业化重组整合”，2025年12月国资委主任张玉卓强调要“加强战略性、专业化重组，加大力度合并‘同类项’” [1][14] - 2026年初的中央企业负责人会议和国新办新闻发布会再次确认，2026年国资央企要“大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购” [1][14] - 报告梳理了2013年以来的国资央企合并重组案例（如南北车合并、中远与中海运重组等），指出此类整合旨在减少同业竞争、提升经营效率与综合竞争力 [17][18] 二、 行业承压，专业化重组可助力建筑央企提升综合竞争力 2.1 行业承压：基建建设派生于人口的需求，建筑需求承压 - 中国人口红利拐点出现在2010年，随之储蓄率和投资增速进入下行通道，导致建筑行业景气度下降、市场容量萎缩 [19][21] - 2024年中国建筑业总产值32.65万亿元，同比增速降至3.90%，2025年转为同比下滑6.95% [22][26] - 建筑业新签合同额在2022年达到36.65万亿元高点后持续下滑，2024年为33.75万亿元，同比下滑5.21%，2025年降幅扩大至6.57% [22][24] 2.2 八大建筑央企规模大但市占率仍低，龙头集中度提升更具话语权 - 八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中冶、中国能建、中国化学）规模庞大，例如中国建筑2024年营收超2万亿元，新签订单超4.5万亿元 [27][31] - 但行业集中度较低，2024年八大建筑央企合计市占率仅为21.4%，其中龙头中国建筑市占率仅6.7% [2][29][32] - 对比其他行业，轨交装备龙头中国中车市占率达21.4%，三大民航龙头合计市占率达41.0%，石化行业“两桶油”合计市占率达36.9%，均远高于建筑行业龙头集中度 [29][30][35][37][39] 2.3 同质化竞争存在，专业化重组有助于形成合力，提升国内外竞争力 - 八大建筑央企业务范围（如基建、房建）高度重合，同质化竞争严重 [42][43] - 行业需求收缩背景下竞争加剧，部分项目竞标单位数量极多，例如2025年2月某项目有225家单位竞标 [43][44] - 2024年全行业央企平均毛利率为21.95%，而八大建筑央企平均毛利率仅为10.95%，且呈下滑趋势 [2][45][47] - 出海竞争激烈，八大建筑央企平均境外毛利率（2024年为9.84%）低于境内毛利率（11.08%），且境外毛利率呈波动下滑趋势 [2][49][51][53] 2.4 净利率相对较低，专业化整合有望实现资源整合，减少不必要出血点 - 八大建筑央企净利率水平较低，2024年平均净利率为2.75%，明显低于全行业央企均值6.96%，且2020年以来持续下滑 [54][56] 三、 龙头公司经营压力出现，内部整合已在行动 3.1 收入质量下降，垫资水平上升 - 八大建筑央企合计营收增速逐年下滑，2024年合计营收出现2013年以来首次下降，同比下滑3.55%至69965亿元 [3][57][58] - 收入质量承压，应收账款+合同资产同比增速持续高于营收增速，平均（应收账款+合同资产）/总资产比例逐年上升 [3][59][62] - 衡量垫资水平的“垫资杠杆”指标整体呈上升趋势 [66][67] 3.2 资产负债率均值已超77%，刚性兑付压力呈现提升趋势 - 八大建筑央企平均资产负债率和有息负债率持续上升，截至2025年第三季度，分别达到77.02%和26.73% [3][68][69][72] - 短期刚性兑付压力增大，衡量指标从2020年的58.77%上升至2024年的85.02%；同时短期可动用现金宽裕程度下降，相关指标从2020年的9.92%降至2024年的4.05% [74][75] 3.3 员工人数合计开始缩减，内部整合逐步出现 - 2024年八大建筑央企员工总数同比减少3.65万人至148.89万人，除中国化学外，其他央企员工人数均有减少 [3][76][78][82] - 多家建筑央企内部已展开专业化或战略性整合行动，例如中国交建、中国建筑、中国铁建旗下均有子公司进行整合 [3][79][80] 四、 投资建议 - 报告看好建筑央国企通过战略性/专业化重组实现资源整合、提质增效，提升综合竞争力 [4][84] - 个股层面：推荐中国交建、中国中铁、中国化学、中国中冶、中国电建；建议关注中国铁建、中国建筑、中国能建等 [4][84]