市场整体表现 - 12月11日恒生指数微跌0.04%，收于25530.51点 [1] - 南向资金通过港股通全天合计净买入7.91亿港元 [1] - 港股通全天总成交金额为835.38亿港元 [1] 南北向资金流向 - 沪市港股通成交金额为457.37亿港元，呈现净卖出状态，净卖出额为3.20亿港元 [1] - 深市港股通成交金额为378.01亿港元，呈现净买入状态，净买入额为11.11亿港元 [1] 个股成交活跃度与资金流向 - 阿里巴巴-W是两市合计成交额最高的个股，沪市成交30.85亿港元，深市成交32.10亿港元 [1][2] - 在沪市港股通中，阿里巴巴-W获得最大净买入，金额为6.95亿港元，但股价下跌1.70% [1] - 在深市港股通中，阿里巴巴-W遭遇最大净卖出，金额为11.12亿港元 [2] - 小米集团-W在深市港股通中获得最大净买入，金额为13.31亿港元，股价上涨0.96% [2] - 中国海洋石油在沪市港股通中遭遇最大净卖出，金额为5.18亿港元，股价下跌0.57% [1] - 美团-W在深市港股通中净买入12.79亿港元，股价上涨1.50% [2] - 贝壳-W在深市港股通中净买入6.47亿港元，股价上涨3.06% [2] - 中兴通讯股价大幅下跌13.08%，在沪市和深市港股通中分别净卖出1.84亿港元和1.74亿港元 [2] - 华虹半导体股价下跌4.80%，在深市港股通中净卖出2.57亿港元 [2] - 长飞光纤光缆股价上涨4.28%，在沪市和深市港股通中资金流向分化，沪市净卖出1.55亿港元，深市净买入1.54亿港元 [2]

市场整体表现 - 12月11日恒生指数微跌0.04% [1] - 南向资金全天成交总额为835.38亿港元，其中买入421.64亿港元，卖出413.73亿港元，实现净买入7.91亿港元 [1] - 港股通（深）净买入11.11亿港元，港股通（沪）净卖出3.20亿港元，显示南北向通道资金流向分化 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W是当日成交额最高的个股，合计成交62.95亿港元 [1][2] - 小米集团-W和中芯国际成交额紧随其后，分别为35.25亿港元和31.55亿港元 [1][2] - 长飞光纤光缆成交额达28.63亿港元，但净买入额几乎持平 [2] 南向资金净买入个股 - 美团-W获最大净买入，金额为12.79亿港元，股价上涨1.50% [1] - 小米集团-W获净买入10.09亿港元，股价上涨0.96% [1][2] - 贝壳-W获净买入6.47亿港元，股价上涨3.06% [1][2] - 农业银行获净买入3.49亿港元，股价上涨0.35% [2] 南向资金净卖出个股 - 中国海洋石油遭最大净卖出，金额为5.18亿港元，股价下跌0.57% [1] - 阿里巴巴-W遭净卖出4.17亿港元，股价下跌1.70% [1][2] - 中芯国际遭净卖出4.03亿港元，股价下跌2.26% [1][2] - 中兴通讯遭净卖出3.59亿港元，股价大幅下跌13.08% [2] 资金连续流向 - 小米集团-W获南向资金连续10天净买入，期间累计净买入84.09亿港元 [2] - 农业银行获连续4天净买入，期间累计净买入13.42亿港元 [2] - 中芯国际遭连续净卖出，期间累计净卖出9.73亿港元 [2] - 建设银行遭连续净卖出，期间累计净卖出3.99亿港元 [2]

市场整体表现 - 12月11日，A股主要指数全线下跌，沪指下跌0.70%，深成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41%，沪深300指数下跌0.86% [1] - 可交易A股中，上涨个股仅1033只，占比18.98%，下跌个股达4378只 [1] - 主力资金全天净流出744.67亿元，已连续3个交易日呈净流出状态 [1] 行业资金流向 - 申万一级行业中，仅银行行业上涨0.17%，并获得主力资金净流入6748.93万元，是唯一录得资金净流入的行业 [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，达135.86亿元，行业指数下跌1.78% [1] - 通信行业主力资金净流出113.40亿元，行业指数跌幅为3.14% [1] - 计算机、传媒、商贸零售行业主力资金净流出规模也较大，分别为69.10亿元、45.37亿元和39.55亿元 [1][2] - 有色金属、非银金融、汽车、机械设备行业主力资金净流出规模均超过30亿元 [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1518只，其中净流入资金超亿元的有75只 [2] - 金风科技资金净流入最多，达11.36亿元，股价上涨9.97% [2] - 永鼎股份、雪人集团资金净流入分别为10.40亿元和7.95亿元 [2] - 资金净流出超亿元的个股有198只 [2] - 中兴通讯、中际旭创、工业富联资金净流出规模居前，分别为39.87亿元、25.34亿元和23.36亿元 [2]

市场整体表现 - 2025年12月11日，上证指数下跌0.7%，深证成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41% [1] - 当日共有55只个股因异动登上龙虎榜，其中29只被净买入，26只被净卖出 [2] 龙虎榜资金流向 - 资金净流入最多的个股是雪人集团，净买入额达3.25亿元，占总成交金额的13.23%，该股当日收盘上涨9.99%，换手率为23.81% [2][4] - 资金净流出最多的个股是永辉超市，净卖出额为3.28亿元，占总成交金额的3.18%，该股当日收盘上涨6.12%，换手率为21.34% [4][5] - 其他资金净买入额较高的个股包括：金风科技净买入2.34亿元、富信科技净买入1.81亿元、通光线缆净买入1.73亿元 [4] - 其他资金净卖出额较高的个股包括：中兴通讯净卖出2.64亿元、特发信息净卖出1.91亿元、顺灏股份净卖出1.74亿元 [5] 机构资金动向 - 31只个股的龙虎榜出现机构身影，机构合计净买入3.46亿元，其中净买入14股，净卖出17股 [6] - 机构净买入金额最多的个股是中兴通讯，净买入6.32亿元，占总成交的3.74%，该股当日下跌10% [7] - 机构净买入金额较高的个股还包括：正邦科技净买入3.46亿元、中国锦业净买入1.81亿元、富信科技净买入1.45亿元 [7][9] - 机构净卖出金额最多的个股是永辉超市，净卖出3.95亿元，占总成交的3.83% [10] - 机构净卖出金额较高的个股还包括：特发信息净卖出1.75亿元、顺灏股份净卖出1.58亿元、雪人集团净卖出8426万元 [10] 北向资金动向 - 北向资金参与17只龙虎榜个股，合计净卖出1.42亿元，其中沪股通净买入3129万元，深股通净卖出1.73亿元 [11] - 北向资金净买入金额最多的个股是永辉超市，净买入1亿元，占总成交的0.97% [11] - 北向资金净卖出金额最多的个股是中兴通讯，净卖出1.06亿元，占总成交的0.62% [11] 机构与北向资金分歧 - 在部分个股上，机构与北向资金操作出现明显分歧 [13] - 永辉超市：机构净卖出3.95亿元，而北向资金净买入1亿元 [13] - 雪人集团：机构净卖出8426万元，北向资金净买入4308万元 [13] - 中兴通讯：机构净买入6.32亿元，北向资金净卖出1.06亿元 [13] - 正邦科技：机构净买入3.46亿元，北向资金净卖出6354万元 [13] - 机构与北向资金共同净买入金风科技，共同净卖出银河电子、道明光学、特发信息 [13]

2025年中央经济工作会议核心政策对比与解读 - 核心观点：2025年中央经济工作会议政策基调更强调“苦练内功”与“投资于人”，财政与货币政策表述相对克制，房地产、内需、科技等领域有新的具体部署，资本市场相关表述较去年简化 [1][7] - 工作总基调：提出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，与前期政治局会议表述一致，反映对国际经贸摩擦的关注 [1][8] - 体会认识：新增“必须充分挖掘经济潜能”、“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”、“必须以苦练内功来应对外部挑战”等表述 [1][7] - 经济挑战：指出“外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多”，但认为我国经济长期向好的基本趋势没有改变 [1] 宏观经济政策 - 财政政策：表述为“继续实施更加积极的财政政策”，要求“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，并“重视解决地方财政困难”，市场预期明年赤字率或保持在4%左右 [1][9] - 货币政策：表述为“继续实施适度宽松的货币政策”，并将“促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，但市场预期降息空间有限（约10BP） [1][9] - 政策协调：强调要“打好政策‘组合拳’”，加强财政、货币等各类政策的协调配合，并“把经济政策和非经济政策统一纳入宏观政策取向一致性评估” [1] 扩大内需与消费 - 核心任务：将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为重点任务，首位是内需 [1][8] - 具体措施：包括“制定实施城乡居民增收计划”、“优化‘两新’政策实施”、“清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”以及“促进文化旅游业发展” [1][12] - 投资方面：提出“适当增加中央预算内投资规模”，并“继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力” [1] 科技创新与产业升级 - 政策侧重：较去年删减了部分宏大表述，更强调区域创新联动，提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心 [1][10] - 产业融合：提出“开展‘人工智能+’行动”，并“积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业” [1] - 企业主体：强调“强化企业创新主体地位”，并“梯度培育创新型企业” [1] 房地产领域政策 - 稳定市场：新提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”，并“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等” [1][12] - 新模式建设：要求“深化住房公积金制度改革，有序推动‘好房子’建设，加快构建房地产发展新模式” [1][12] - 市场判断：分析认为政策鼓励收储但执行存疑，房地产市场明年可能仍在底部徘徊 [12] 改革开放举措 - 市场建设：强调“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，并“制定和实施进一步深化国资国企改革方案” [1][8] - 对外开放：提出“稳步推进制度型开放、有序扩大服务领域自主开放”，并“优化自由贸易试验区布局范围，扎实推进海南自由贸易港建设” [1][12] - 平台经济：要求“推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”，加强监管促进健康发展 [1] 资本市场相关表述 - 表述变化：去年提及“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点”，今年仅保留“持续深化资本市场投融资综合改革”一句，分析认为这可能反映对当前股市表现相对满意 [2][3] - 市场行情：提及北证50大涨，因市场传闻北交所可能将“现金打新”改为“市值打新”，以活跃市场 [14][15] 其他重点领域部署 - 能源战略：提出“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用” [1][12] - 农业发展：强调“促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平”，以保障农民收益 [1][12] - 人口政策：通稿中写入“倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模” [13] - 地方债务：要求“积极有序化解地方政府债务风险”，并“多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险” [1] 当日（12月11日）A股市场概况 - 指数表现：三大指数集体下跌，上证指数跌0.70%，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [22] - 市场情绪：全市场超4300只个股下跌，全天成交额18854.06亿元，较上日放量936.25亿元 [22] - 板块异动：国产芯片概念局部活跃，摩尔线程股价涨28.04%，总市值达4423亿元；航天板块全天强势；大消费板块局部活跃；中兴通讯因海外贿赂指控消息影响A股收盘跌停 [22] 主力资金与北向资金动向 - 主力资金：全天净流出817.02亿元，电子行业净流出规模最大，其中中兴通讯净流出居首；净流入前三大行业为电力设备、建筑材料、国防军工 [32][33] - 北向资金：今日总成交2060.87亿元 [34] - 行业估值：银行领涨，综合、通信、房地产领跌；商贸零售、农林牧渔、社会服务等板块交易热度提升居前 [42]

市场整体表现 - 12月11日A股主要指数多数下跌，上证指数收报3873.32点，下跌0.7%；深证成指收报13147.39点，下跌1.27%；创业板指收报3163.67点，下跌1.41%；北证50指数逆市上涨3.84% [2] - 市场全天成交额合计18854.06亿元，较上一交易日增加936.25亿元 [2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出563.42亿元，其中开盘净流出129.88亿元，尾盘净流出111.03亿元 [3] - 从近五日数据看，主力资金在12月8日和12月5日分别净流入7.34亿元和17.75亿元，其余三个交易日均为净流出 [4] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出194.08亿元，创业板净流出230.51亿元，科创板净流出12.14亿元 [5] - 各板块尾盘资金亦呈流出态势，沪深300、创业板、科创板尾盘分别净流出41.15亿元、59.24亿元和3.02亿元 [6] 行业资金流向 - 电子行业为今日资金净流出最多的行业，净流出196.66亿元，行业指数下跌1.63% [7] - 计算机行业净流出154.85亿元，行业指数下跌1.81%；机械设备行业净流出106.41亿元，行业指数下跌0.75%；电力设备行业净流出86.05亿元，行业指数下跌0.44%；医药生物行业净流出74.91亿元，行业指数下跌1.19% [7] - 资金净流出较少的行业包括美容护理、银行、综合、石油石化和煤炭，净流出额在3.87亿元至13.37亿元之间 [7] 个股资金与机构动向 - 金风科技主力资金净流入11.17亿元，居个股首位 [7] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入中兴通讯6.32亿元，净买入正邦科技3.46亿元，净买入中国铀业1.81亿元 [10] - 机构资金净卖出永辉超市3.95亿元，净卖出特发信息1.75亿元，净卖出顺灏股份1.58亿元 [11] 机构最新关注 - 国泰海通给予交通银行“增持”评级，目标价8.58元，较最新收盘价7.36元有16.58%上涨空间 [12] - 国泰海通给予江河集团“增持”评级，目标价10.62元，较最新收盘价7.67元有38.46%上涨空间 [12] - 国投证券给予中国软件“买入”评级，目标价51.33元，较最新收盘价43.60元有17.73%上涨空间 [12] - 中信证券给予兴福电子“买入”评级，目标价52.00元，较最新收盘价35.96元有44.61%上涨空间 [12] - 华创证券给予全川办公“强推”评级，目标价432.90元，较最新收盘价296.01元有46.25%上涨空间 [12]

港股市场整体表现 - 12月11日港股三大指数高开低走，恒生指数收盘跌0.04%至25530.51点 [1] - 恒生科技指数收盘跌0.83%，国企指数收盘跌0.23% [1] 科技网络股表现 - 科网股涨跌不一，联想集团股价跌幅超过2% [1] - 阿里巴巴股价跌幅超过1% [1] - 美团股价涨幅超过1% [1] 风电行业与公司表现 - 风电股涨幅居前，金风科技股价涨幅超过5% [1] 芯片行业与公司表现 - 芯片股大跌，中兴通讯股价跌幅超过13% [1] 光伏太阳能行业与公司表现 - 光伏太阳能股普遍下跌，协鑫科技股价跌幅超过7% [1] 公司上市表现 - 京东工业上市首日股价平收 [1]

一纸公告，再次将一家中国科技巨头推向了国际地缘政治与商业规则博弈的风口浪尖。 12月11日午间，中兴通讯在港交所发布的一则公告，以其罕见的明确措辞，瞬间引爆了国内外舆论。公告称，公司已知悉媒体关于其涉及美国《反海外腐败 法》（FCPA）调查的报道，正与美国司法部进行沟通，并将"通过法律等手段坚决维护自身权益"。公告同时严正声明："公司反对一切形式的腐败行为，对 任何可能相关的个人持零容忍态度"。 这短短百余字的公告，信息量巨大。它不仅是一次被动的"情况说明"，更是一次主动的"立场宣示"。资本市场反应迅疾而惨烈：公告当日，中兴通讯A股与 港股股价双双暴跌，港股一度重挫超过9%。市场的恐慌，并非空穴来风。据外媒援引知情人士消息，此次调查可能涉及中兴通讯在多年前于南美等地区的 商业行为，潜在的和解金额传闻高达**10亿至20亿美元**。对于这家刚刚在去年实现约11.6亿美元净利润的公司而言，这无疑是一把高悬的达摩克利斯之 剑。 历史重演与旧事新提：熟悉的"配方"，不同的"味道" 对于关心中美科技竞争和国际商战的人来说，这一幕有种残酷的"既视感"。时间拨回2018年，中兴通讯曾因违反美国出口管制规定，遭遇了"拒绝令" ...

南下资金整体流向 - 12月11日，南下资金净买入港股7.91亿港元，其中港股通(深)净买入11.11亿港元，港股通(沪)净卖出3.2亿港元 [1] - 当日获得南下资金净买入的主要个股包括：美团-W 12.79亿港元、小米集团-W 10.09亿港元、贝壳-W 6.47亿港元、农业银行 3.48亿港元 [1] - 当日遭遇南下资金净卖出的主要个股包括：中国海洋石油 5.17亿港元、阿里巴巴-W 4.17亿港元、中芯国际 4.03亿港元、中兴通讯 3.58亿港元、华虹半导体 2.57亿港元、建设银行 1.96亿港元、腾讯控股 1.15亿港元 [1] 个股资金流向与市场表现 - 南下资金已连续10日净买入小米集团-W，累计净买入84.0743亿港元 [3] - 南下资金已连续4日净买入农业银行，累计净买入13.4172亿港元 [3] - 南下资金已连续3日净卖出中芯国际，累计净卖出9.7263亿港元 [4] - 12月11日，中兴通讯股价下跌13.1%，南下资金净卖出1.84亿港元 [3] - 12月11日，长飞光纤光缆股价上涨4.3%，但南下资金净卖出1.55亿港元 [3] 公司及行业动态 - **美团-W与阿里巴巴-W**：摩根士丹利指出，随着《外卖平台服务管理基本要求》出台，外卖行业竞争预计在第三季度达到顶峰，并从第四季度开始趋缓，两家公司均承诺确保理性竞争 [5] - **小米集团-W**：公司于12月11日斥资约9720万港元回购230万股B类股份，回购价格区间为每股42.22港元至42.28港元 [5] - **贝壳-W**：市场对房贷贴息政策讨论增多，有观点认为若政策落地可激发潜在购房需求，但需明确贴息资金来源 [6] - **中国海洋石油**：大宗商品交易商Trafigura警告，全球原油市场明年或面临“超级供应过剩”，新增产能将在需求增速放缓背景下集中释放，同时印度预计将超越中国成为全球石油需求增长最大贡献者 [6] - **中芯国际**：有消息称美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，相关安排细节正在敲定，并可能适用于其他芯片公司 [6] - **中兴通讯**：公司公告已知悉涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的媒体报道，正与美国司法部沟通并将通过法律手段维护权益 [7]

沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2025年12月11日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)、中芯国际(00981)和中兴通讯(00763)，成交额分别为30.85亿元、19.39亿元和18.71亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)和美团-W(03690)，成交额分别为32.10亿元、22.60亿元和18.92亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通南向成交额最高，达30.85亿元，并获得净买入6.95亿元，显示资金积极流入 [2] - 中芯国际(00981)成交额19.39亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为7432.54万元 [2] - 中兴通讯(00763)成交额18.71亿元，净卖出1.84亿元，资金流出明显 [2] - 腾讯控股(00700)成交13.10亿元，获得净买入3.00亿元 [2] - 农业银行(01288)成交11.52亿元，获得净买入3.49亿元，是金融股中资金流入较多的标的 [2] - 中国海洋石油(00883)成交7.52亿元，但净卖出额高达5.18亿元，是榜单中净卖出额最大的公司 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在深港通南向成交额最高，达32.10亿元，但呈现大幅净卖出，净卖出额为11.12亿元，与沪港通流向相反 [2] - 小米集团-W(01810)成交22.60亿元，并获得大幅净买入13.31亿元，是深港通净买入额最高的公司 [2] - 美团-W(03690)成交18.92亿元，获得大幅净买入12.79亿元，资金流入强劲 [2] - 腾讯控股(00700)成交16.35亿元，但净卖出4.15亿元 [2] - 贝壳-W(02423)成交7.07亿元，获得净买入6.47亿元，资金关注度较高 [2] - 华虹半导体(01347)成交6.14亿元，净卖出2.57亿元 [2] 重点公司跨市场资金流向对比 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交62.95亿元，是南向交易最活跃的标的，但资金流向分化，沪港通净买入6.95亿元，深港通净卖出11.12亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)在深港通获得大幅净买入13.31亿元，但在沪港通呈现净卖出3.21亿元，显示资金在不同渠道的偏好差异 [2] - 腾讯控股(00700)在沪港通获得净买入3.00亿元，但在深港通净卖出4.15亿元，整体呈现净流出 [2] - 中芯国际(00981)在沪港通和深港通合计成交31.55亿元，但两个渠道均为净卖出，合计净流出约4.03亿元 [1][2]