揭阳潮汕国际机场里程碑与南航运营表现 - 揭阳潮汕国际机场年旅客吞吐量首次突破1000万人次，正式跨入千万级机场行列 [1] - 南航在潮汕地区累计执行进出港航班超27500班，承运旅客量突破309万人次 [1] 南航在潮汕地区的运力与网络扩张 - 2025年南航新开潮汕至盐城、扬州、青岛等航线，加密至北京大兴、上海浦东、广州等多地航班 [3] - 南航在潮汕机场的航线网络可覆盖国内33个直达城市 [3] - 截至12月，南航在潮汕机场的运力投入班次同比增长10.5%，旅客运输量同比增长9% [3] 南航中转业务与国产客机运营 - 截至12月，南航在潮汕机场进出港的中转旅客数量为15.2万人次，同比增长52.6% [3] - 揭阳潮汕国际机场C909运营规模持续位居全国首位，南航在机场投放C909客机达18架次 [3] - 2025年南航在粤东地区全年执行C909航班超17300班，同比增长52% [3]

公司资本变动 - 汕头航空有限公司注册资本发生重大变更，由2.8亿人民币大幅增加至约15.04亿人民币，增幅超过437% [1] - 此次增资由公司唯一股东南方航空全资持股完成 [1] 公司基本信息 - 汕头航空有限公司成立于1993年7月，法定代表人为姚㛃 [1] - 公司经营范围为国内航空客货运输业务 [1]

股价与市场表现 - 12月25日盘中，公司股价上涨2.11%，报7.76元/股，总市值达1406.18亿元，当日成交额为1.54亿元，换手率为0.15% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入521.53万元，其中特大单净买入572.46万元，大单净卖出50.94万元 [1] - 公司股价今年以来上涨19.57%，近期表现强劲，近5日、20日、60日分别上涨2.24%、14.62%、29.77% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为国内及国际航空客、货、邮、行李运输业务及通用航空业务，客运及客运相关服务是核心收入来源，占比86.42%，货运及邮运占比10.52%，其他业务占比3.06% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输，概念板块包括民用航空、央企改革、证金汇金、MSCI中国、H股等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1376.65亿元，同比增长2.23% [2] - 同期，公司实现归母净利润23.07亿元，同比增长17.40% [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为13.33万户，较上期减少4.76% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股5.86亿股，较上期增加432.48万股；中国证券金融股份有限公司为第五大股东，持股3.20亿股，数量未变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第九大股东，持股9197.38万股，较上期减少434.39万股；工银可转债债券为新进第十大股东，持股8564.59万股；易方达沪深300ETF退出十大股东之列 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利66.29亿元 [3] - 近三年公司累计派现0.00元 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：航空运输业 * 公司：中国南方航空股份有限公司 (南方航空) [1] 核心观点与论据 **1 近期运营表现：国内恢复中存压，国际表现亮眼** * 国内航线客座率恢复至去年同期的90% [2] * 2025年11月整体经营情况良好，飞机利用率恢复至去年同期约90%水平 [3] * 元旦假期订票率低于预期3-5个百分点 [2][4] * 国际航线表现优于国内 [2] * 2025年前三季度客座率虽高但票价表现不佳 [2][12] **2 航线与运力调整：日本航线收缩，东南亚市场承接运力** * 日本航线运力同比消减20%，客座率约80%，同比下降4-5个百分点，单位收入下降约1个百分点 [6] * 撤出的运力部分投放至东南亚市场，东南亚运力同比增长17%，环比增长4个百分点 [2][6] **3 国际航线需求驱动：免签政策与外派人口是主要动力** * 国际航线需求增长得益于俄乌战争重塑国际格局、免签政策及企业外派人口增加 [2][7] * 2025年前三季度入境外国人约2900万，其中免签入境2000万，占国际航班外籍乘客比例达40% [7] * 国内每百名乘客中的外国人从1.9人增至3人 [2][7] * “不出海就出局”政策带来约200万外派人口，增加国际旅客需求 [7] * 免签政策效果自2025年下半年开始明显显现 [8] * 国际航线高增长预计至少可持续至2026年 [2][9] **4 机队与效率：利用率未完全恢复，结构持续优化** * 2025年11月窄体机利用率9.2小时，较2019年同期9.6小时有差距 [2][9] * 2025年11月宽体机利用率9.8小时，较2019年同期11小时有差距，部分归因于发动机检修及北美市场恢复缓慢 [2][9][10] * 公司计划在“十四五”期间调整宽窄体机队结构，处理效率较低的飞机 [10] * 当前宽体机占比约11% [10] * 国际航线恢复约90%，北美市场恢复进度较慢 [10] **5 运力规划：增速受外部因素影响，机龄结构受关注** * “十五”期间计划保持机队年均5%的增速 [2][11] * “十四五”期间受疫情和供应链影响，机队平均增速仅为2.3% [2][11] * 截至2025年10月末，飞机数量为959架，计划到2025年12月末达到971架 [11] * 2026年计划引进59架飞机，退出38架，年底预计达到992架 [11] * 维持适当机龄有助于降低运营压力 [2][11] * 机队规划需配合民航局2035年人均乘机次数达到1次的目标 [2][11] **6 市场需求与票价困境：公商务需求疲软，行业提价困难** * 公商务需求未见明显回暖 [2][12] * 因私出行旅客对价格敏感度高 [2][12] * 航空公司提价难度大，主要因为航司数量多、共飞航线参与者多、服务同质化程度高且价格透明 [2][13] * 高客座率、低票价可能成为新常态 [2][14] * 航空公司需通过加强预售和销售管控、提供差异化产品来平衡客座率与票价 [5][14] **7 外部政策与竞争环境：反内卷、高铁竞争与航旅融合** * “反内卷”政策强调员工合理休假，可能通过增加春假、秋假等带动差旅需求 [5][15] * 期待民航局在资源分配和共飞航线管控方面做出调整以减少内卷 [5][15] * 高铁对1200公里以下航线构成显著竞争 [5][16] * 南方航空通过延长平均行距至1700公里来应对高铁冲击 [5][16] * 公司与文旅部门合作推出“机加酒”等航旅融合产品 [18] * 地方政府旅游补贴使公司间接受益于整体需求提升 [5][18] 其他重要内容 * 公司根据市场需求安排飞机维修，以便在春运或暑期旺季投入更好运力 [9] * “十四五”前期以窄体机引进为主，中后期适量增加宽体机引进 [10] * 四川、浙江等地试点春秋假对局部市场当期需求有拉动作用，若更多地区推行将带来新市场增量 [11] * 高铁在培育潜在航空消费群体，并通过产品互售与组合实现竞争与合作并存 [16][17]

航空股市场表现 - 截至发稿，航空股普遍下跌，中国国航跌2.75%报6.73港元，东方航空跌2.51%报5.04港元，南方航空跌2.49%报5.49港元，国泰航空跌1.01%报12.75港元 [1] 行业运营动态 - 航班管家资料显示，明年1月往返中国及日本的航班约有2,195班已取消，整体取消率达40.4% [1] - 有46条中日航线在未来两周内原定班次均已全部取消 [1] - 业界估计退票高峰仍会持续至12月底 [1] 票价与需求分析 - 12月国内含油票价同比转负，环比保持正常季节性规律，同比转负或源于2024年同期收益管理改善导致基数提升 [1] - 近期圣诞及元旦假期预售趋势良好 [1] - 预计2025年第四季度仍将大幅减亏，全年将扭亏 [1] - 预计元旦后公商出行仍将保持活跃，航司预期乐观 [1] - 2026年春节拼假效应较弱，节前节后客流集中或有利航司收益管理 [1]

航空股市场表现 - 截至发稿，航空股普遍下跌，中国国航跌2.75%报6.73港元，东方航空跌2.51%报5.04港元，南方航空跌2.49%报5.49港元，国泰航空跌1.01%报12.75港元 [1] 行业运营动态 - 消息面上，航班管家资料显示，明年1月往返中国及日本的航班约有2,195班已取消，整体取消率达40.4% [1] - 其中有46条中日航线在未来两个星期内原定班次均已全部取消 [1] - 业界估计退票高峰仍会持续至12月底 [1] 券商研究观点 - 国泰海通证券研报指出，12月国内含油票价同比转负，但环比仍保持正常季节性规律，同比变化或源于2024年同期收益管理改善导致基数提升 [1] - 近期圣诞及元旦假期预售趋势良好，预计2025年第四季度仍将大幅减亏，全年将扭亏 [1] - 预计元旦后公商务出行仍将保持活跃，航司预期乐观 [1] - 2026年春节拼假效应较弱，节前节后客流集中或有利于航司进行收益管理 [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价下跌近3%并录得3连跌，最新价5.030港元，跌幅2.71% [1][2] - 中国国航股价下跌超2%，最新价6.760港元，跌幅2.31% [1][2] - 中国南方航空股价下跌超2%且连跌4日，最新价5.510港元，跌幅2.13% [1][2] - 国泰航空股价下跌超1%，最新价12.730港元，跌幅1.16% [1][2] - 美兰空港股价跟跌，最新价10.770港元，跌幅0.28% [1][2] - 中银航空租赁股价下跌0.88%，最新价73.250港元 [2] 中日航线航班变动情况 - 2025年1月往返中国及日本的航班约有2,195班已取消，整体取消率达40.4% [1] - 有46条中日航线在2025年12月23日至2026年1月5日期间的原定班次已全部取消 [1] 航空公司应对措施 - 国航、东航、南航、春秋航空及吉祥航空等主要经营中日航线的公司已发布相关航线退改政策 [1] - 业界估计退票高峰将持续至12月底 [1]

行业趋势：年末民航出行旺季启动与国际航线扩张 - 元旦假期临近，民航年末出行旺季拉开帷幕，多家航空公司为提前布局旅游市场，自12月初以来已先后新开多条国际航线 [1][2] - 全球范围内可抵达城市数量较去年同期增加149个，年内国际机票预订量同比增长25% [2] - 部分旅客利用“请3休8”的假期安排计划前往埃及、西班牙、新西兰等目的地，相关航线机票预订量实现翻倍增长 [2] 公司动态：主要航空公司新开国际航线情况 - 深圳航空于12月22日新开深圳—墨尔本航线，首航机票预订率超95% [1] - 南方航空新开广州—马德里航线、广州—达尔文航线 [2] - 海南航空新开口岸—胡志明市航线 [2] - 东方航空新开上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线 [2] 市场表现：深圳机场客运数据与网络拓展 - 今年前11个月，深圳机场口岸通关量突破600万人次，超过去年全年总量550万人次，创历史同期新高 [1] - 深圳机场前11个月出境内地居民同比增长18.3%，入境外国人同比增长44.9% [1] - 随着深圳—墨尔本航线开通，深圳机场国际及地区客运通航点已突破60个 [1]

市场表现概览 - 截至12月22日收盘，共有59只股票创下52周新高 [1] - 裕程物流(08489)、康桥悦生活(02205)、雅居投资控股(08426)的创高率位居前三，分别为95.40%、28.00%、21.54% [1] 52周新高股票详情 - **裕程物流(08489)**：收盘价0.330港元，最高价0.340港元，创高率95.40% [1] - **康桥悦生活(02205)**：收盘价1.370港元，最高价1.600港元，创高率28.00% [1] - **雅居投资控股(08426)**：收盘价0.345港元，最高价0.395港元，创高率21.54% [1] - **德莱建业(01546)**：收盘价0.112港元，最高价0.129港元，创高率12.17% [1] - **万保刚集团(01213)**：收盘价0.540港元，最高价0.560港元，创高率12.00% [1] - **1957 & CO.(08495)**：收盘价0.470港元，最高价0.500港元，创高率11.11% [1] - **佳鑫国际资源(03858)**：收盘价48.640港元，最高价49.000港元，创高率10.41% [1] - **悟喜生活(08148)**：收盘价3.330港元，最高价3.330港元，创高率8.12% [1] - **优然牧业(09858)**：收盘价5.060港元，最高价5.110港元，创高率8.03% [1] - **锦兴国际控股(02307)**：收盘价0.239港元，最高价0.246港元，创高率7.89% [1] - **木薯资源(00841)**：收盘价0.285港元，最高价0.300港元，创高率7.14% [1] - **京西国际(02339)**：收盘价3.060港元，最高价3.120港元，创高率6.48% [1] - **维珍妮(02199)**：收盘价2.360港元，最高价2.500港元，创高率6.38% [1] - **星亚控股(08293)**：收盘价0.420港元，最高价0.450港元，创高率5.88% [1] - **万景控股(02193)**：收盘价0.265港元，最高价0.270港元，创高率5.88% [1] - **渖阳公用发展股份(00747)**：收盘价0.090港元，最高价0.095港元，创高率5.56% [1] - **瑞丰动力(02025)**：收盘价10.460港元，最高价10.700港元，创高率3.88% [1] - **中国三江化工(02198)**：收盘价3.200港元，最高价3.300港元，创高率3.45% [1] - **俊裕地基(01757)**：收盘价2.150港元，最高价2.180港元，创高率3.32% [1] - **汇聚科技(01729)**：收盘价18.450港元，最高价18.980港元，创高率2.59% [1] - **怡俊集团控股(02442)**：收盘价10.300港元，最高价10.500港元，创高率2.44% [1] - **中集集团(02039)**：收盘价9.070港元，最高价9.080港元，创高率2.14% [1] - **银杏教育(01851)**：收盘价2.530港元，最高价2.650港元，创高率1.92% [1] - **法拉帝(09638)**：收盘价27.300港元，最高价27.340港元，创高率1.71% [1] - **九福来(08611)**：收盘价1.820港元，最高价1.830港元，创高率1.67% [1] - **升辉清洁(02521)**：收盘价0.600港元，最高价0.650港元，创高率1.56% [1] - **智云科技建设(09900)**：收盘价5.790港元，最高价5.900港元，创高率1.55% [1] - **汇丰控股(00005)**：收盘价121.300港元，最高价121.600港元，创高率1.50% [1] - **五矿资源(01208)**：收盘价8.760港元，最高价8.790港元，创高率1.50% [1] - **创新实业(02788)**：收盘价20.260港元，最高价20.700港元，创高率1.47% [1] - **小马智行－Ｗ(02026)**：收盘价127.500港元，最高价127.900港元，创高率1.43% [1] - **新华保险(01336)**：收盘价54.900港元，最高价55.300港元，创高率1.37% [1] - **ＳＰＤＲ金－Ｕ(09840)**：收盘价405.800港元，最高价404.900港元，创高率1.33% [1] - **贪玩(09890)**：收盘价17.100港元，最高价18.600港元，创高率1.20% [1] - **高陞集团控股(01283)**：收盘价1.750港元，最高价1.840港元，创高率1.10% [1] - **ＳＰＤＲ金(02840)**：收盘价3,160.000港元，最高价3,161港元，创高率0.99% [1] - **洛阳钼业(03993)**：收盘价19.100港元，最高价19.390港元，创高率0.99% [1] - **九龙建业(00034)**：收盘价4.080港元，最高价4.100港元，创高率0.99% [1] - **价值黄金(03081)**：收盘价103.450港元，最高价103.750港元，创高率0.97% [2] - **博富临置业(00225)**：收盘价6.080港元，最高价6.100港元，创高率0.83% [2] - **长江基建集团(01038)**：收盘价57.200港元，最高价57.400港元，创高率0.61% [2] - **中国南方航空股份(01055)**：收盘价5.740港元，最高价5.950港元，创高率0.51% [2] - **环球新材国际(06616)**：收盘价9.930港元，最高价9.930港元，创高率0.51% [2] - **电能实业(00006)**：收盘价54.500港元，最高价54.500港元，创高率0.46% [2] - **ＡＧＸ纳指兑(03451)**：收盘价82.000港元，最高价82.020港元，创高率0.42% [2] - **中电控股(00002)**：收盘价69.000港元，最高价69.350港元，创高率0.36% [2] - **保诚(02378)**：收盘价119.600港元，最高价120.100港元，创高率0.33% [2] - **渣打集团(02888)**：收盘价187.900港元，最高价189.500港元，创高率0.26% [2] - **国际资源(01051)**：收盘价11.610港元，最高价11.730港元，创高率0.26% [2] - **万洲国际(00288)**：收盘价8.900港元，最高价9.050港元，创高率0.22% [2] - **宏利金融－Ｓ(00945)**：收盘价280.800港元，最高价281.800港元，创高率0.21% [2] - **Ａ博时美元(03196)**：收盘价8,754.750港元，最高价8,755港元，创高率0.18% [2] - **希慎兴业(00014)**：收盘价18.840港元，最高价18.960港元，创高率0.16% [2] - **Ａ博时美元－Ｕ(09196)**：收盘价1,126.550港元，最高价1,127港元，创高率0.11% [2] - **Ａ中金港元(03071)**：收盘价1,133.100港元，最高价1,135港元，创高率0.09% [2] - **中国平安(02318)**：收盘价65.250港元，最高价66.300港元，创高率0.08% [2] - **Ａ博时港元(03152)**：收盘价1,112.750港元，最高价1,113港元，创高率0.06% [2] - **Ａ惠理港元(03421)**：收盘价1,006.650港元，最高价1,007港元，创高率0.05% [2] - **Ａ华夏港元数(03471)**：收盘价1,002.100港元，最高价1,002港元，创高率0.04% [2] 52周新低股票详情 - **谊砾控股(00076)**：收盘价0.138港元，最低价0.135港元，创低率-15.63% [2] - **天大药业(00455)**：收盘价0.103港元，最低价0.094港元，创低率-8.74% [2] - **中国奥园(03883)**：收盘价0.080港元，最低价0.078港元，创低率-7.14% [2] - **民生国际(00938)**：收盘价0.325港元，最低价0.280港元，创低率-6.67% [2] - **安贤园中国(00922)**：收盘价0.120港元，最低价0.120港元，创低率-6.25% [2] - **汇成国际控股(01146)**：收盘价0.030港元，最低价0.030港元，创低率-6.25% [2] - **皓文控股(08019)**：收盘价0.138港元，最低价0.123港元，创低率-5.38% [2] - **绿新生物科技(01084)**：收盘价0.630港元，最低价0.570港元，创低率-5.00% [2] - **乐舱物流(02490)**：收盘价4.640港元，最低价4.640港元，创低率-4.72% [2] - **ＸＩ二南三星(07347)**：收盘价1.386港元，最低价1.378港元，创低率-4.04% [2] - **大昌微綫集团(00567)**：收盘价0.083港元，最低价0.072港元，创低率-4.00% [2] - **烽翼集团(08245)**：收盘价0.077港元，最低价0.075港元，创低率-3.85% [2] - **智汇矿业(02546)**：收盘价8.010港元，最低价7.700港元，创低率-3.75% [2] - **ＸＩ二南三星－Ｕ(09347)**：收盘价0.178港元，最低价0.180港元，创低率-3.74% [2] - **光正教育(06068)**：收盘价0.086港元，最低价0.083港元，创低率-3.49% [2] - **思考乐教育(01769)**：收盘价1.960港元，最低价1.920港元，创低率-2.54% [2] - **辰林教育(01593)**：收盘价1.250港元，最低价1.180港元，创低率-2.48% [2] - **嬴集团(00397)**：收盘价0.044港元，最低价0.040港元，创低率-2.44% [2] - **遇见小面(02408)**：收盘价4.650港元，最低价4.630港元，创低率-1.91% [3] - **旭辉控股集团(00884)**：收盘价0.165港元，最低价0.163港元，创低率-1.81% [3] - **瑞科生物－Ｂ(02179)**：收盘价4.990港元，最低价4.980港元，创低率-1.78% [3] - **德基科技控股(01301)**：收盘价0.345港元，最低价0.345港元，创低率-1.43% [3] - **METALIGHT(02605)**：收盘价3.000港元，最低价2.920港元，创低率-1.35% [3] - **中国信息科技(08178)**：收盘价0.240港元，最低价0.238港元，创低率-1.24% [3] - **彩虹新能源(00438)**：收盘价1.990港元，最低价1.890港元，创低率-1.05% [3] - **佳兆业集团(01638)**：收盘价0.103港元，最低价0.102港元，创低率-0.97% [3] - **狮腾控股(02562)**：收盘价2.200港元，最低价2.190港元，创低率-0.90% [3] - **广联科技控股(02531)**：收盘价5.480港元，最低价5.480港元，创低率-0.90% [3] - **英皇娱乐酒店(00296)**：收盘价0.232港元，最低价0.232港元，创低率-0.85% [3] - **泛海集团(00129)**：收盘价0.255港元，最低价0.248港元，创低率-0.80% [3] - **华夏ＳＯＬ－Ｒ(83460)**：收盘价4.576港元，最低价4.550港元，创低率-0.66% [3] - **NIU HOLDINGS(08619)**：收盘价0.155港元，最低价0.155港元，创低率-0.64% [3] - **大快活集团(00052)**：收盘价4.800港元，最低价4.770港元，创低率-0.63% [3] - **华夏ＳＯＬ－Ｕ(09460)**：收盘价0.651港元，最低价0.647港元，创低率-0.61% [3] - **大家乐集团(00341)**：收盘价5.070港元，最低价5.050港元，创低率-0.39% [3] - **子不语(02420)**：收盘价2.980港元，最低价2.960港元，创低率-0.34% [3] - **特海国际(09658)**：收盘价13.200港元，最低价13.130港元，创低率-0.23% [3]

航运市场动态 - 原油运价高位下跌，12月18日中国进口原油综合指数（CTFI）报2280.86点，较12月11日下跌1.9% [3] - VLCC市场中东航线12月下旬货盘基本收尾，市场观望情绪较浓，整体可用运力充足 [3] - 欧线运价小幅回落，12月19日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1533美元/TEU，较上期下跌0.3% [3] - 美线运价继续上涨，12月19日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1992美元/FEU和2846美元/FEU，分别较上期上涨11.9%、7.3% [3] - 行业高频数据显示，内贸集运运价指数与干散货运价均出现下降 [4] 航空与低空经济进展 - 全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000完成首次试飞 [2][3] - 南方航空与阿里云联合发布行业首个航空安全大模型“天盾”1.0版，基于千问多模态大模型打造，聚焦飞行训练、航班预警、故障检修三大核心场景 [2][3] - 2025年12月第二周国际日均执飞航班1823.57次，环比增长0.91%，同比下降7.64% [4] - 波罗的海空运价格指数环比上升，但同比下降 [4] 物流与快递行业数据 - 2025年前11个月国内快递业务量累计1807.4亿件，同比增长14.9%，实现业务收入13550.6亿元，同比增长7.1% [3] - 2025年11月单月快递业务量同比上升5.00%，但快递业务收入同比减少3.70% [4] - 12月8日至12月14日，全国高速公路货车通行5434.5万辆，环比下降2% [4] 交通新业态与政策 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关，全岛8个对外开放口岸及10个“二线口岸”监管设施启用 [2][3] - 2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [4] 投资建议关注方向 - 建议关注设备与制造业工业品出口链条，相关公司包括中远海特、招商轮船、华贸物流、东航物流、中国外运 [5] - 建议关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，相关公司包括四川成渝、重庆港、富临运业 [5] - 建议关注低空经济赛道趋势性投资机遇，相关公司包括中信海直 [6] - 建议关注公路铁路板块投资机会，相关公司包括赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 [7] - 建议关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，相关公司包括渤海轮渡、海峡股份 [7] - 建议关注电商快递投资机会，相关公司包括顺丰控股、极兔速递、韵达股份、中通快递、申通快递 [8] - 建议关注航空行业投资机会，相关公司包括中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股 [8]