收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入359.20亿元，比上年同期调整后403.25亿元下降10.92%[4] - 本报告期利润总额41.61亿元，比上年同期调整后31.85亿元增长30.63%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润25.33亿元，比上年同期调整后21.05亿元增长20.32%[4] - 本报告期扣除非经常性损益的净利润24.57亿元，比上年同期调整后18.33亿元增长34.08%[4] - 年初至报告期末营业收入958.72亿元，比上年同期调整后1,061.95亿元下降9.72%[4] - 年初至报告期末利润总额101.04亿元，比上年同期调整后82.96亿元增长21.79%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润64.37亿元，比上年同期调整后55.56亿元增长15.87%[4] - 2025年前三季度营业总收入958.72亿元，较2024年同期1061.95亿元下降9.7%[26] - 2025年前三季度净利润为82.93亿元，较2024年同期68.12亿元增长21.7%[26] - 归属于母公司股东的净利润为64.37亿元，较上年同期的55.56亿元增长15.9%[27] - 公司年前三季度营业收入为103.77亿元，同比下降11.1%，去年同期为116.78亿元[38] - 公司年前三季度净利润为53.66亿元，同比增长28.6%，去年同期为41.72亿元[38] - 公司年前三季度营业利润为53.40亿元，同比增长30.1%，去年同期为41.05亿元[38] - 基本每股收益为0.54元/股，较上年同期的0.44元/股增长22.7%[27] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三季度营业成本为842.49亿元，较2024年同期966.98亿元下降12.9%[26] - 2025年前三季度财务费用为24.14亿元，较2024年同期28.61亿元下降15.6%[26] 经营活动现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额229.77亿元，比上年同期调整后151.64亿元增长51.52%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为229.77亿元，较上年同期的151.64亿元增长51.6%[31] - 销售商品提供劳务收到的现金为1071.98亿元，较上年同期的1186.57亿元下降9.7%[31] - 公司经营活动产生的现金流量净额为16.97亿元，同比增长24.3%，去年同期为13.66亿元[42] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-84.11亿元，主要由于购建固定资产等支付91.41亿元[31] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-13.55亿元，同比转负，去年同期为净流入47.26亿元[42] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为-147.53亿元，主要因偿还债务支付154.65亿元[32] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.47亿元，去年同期为-58.37亿元[43] - 公司吸收投资收到的现金为169.12亿元，去年同期为20.00亿元[42] - 公司取得借款收到的现金为417.37亿元，去年同期为257.33亿元[42] 现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额为64.44亿元，较期初66.31亿元减少2.8%[32] - 公司现金及现金等价物净减少1.06亿元，期末余额为7.31亿元[43] 资产和负债 - 本报告期末总资产2,605.06亿元，比上年度末调整后2,654.02亿元下降1.84%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的股东权益696.81亿元，比上年度末调整后709.99亿元下降1.86%[5] - 2025年9月30日公司总资产为2605.06亿元，较2024年末2654.02亿元下降1.8%[22][23] - 2025年9月30日货币资金为662.89亿元，较2024年末686.06亿元下降3.4%[22] - 2025年9月30日应收账款为135.68亿元，较2024年末150.74亿元下降10.0%[22] - 2025年9月30日短期借款为337.70亿元，长期借款为478.69亿元[22][23] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为696.81亿元，较2024年末709.99亿元下降1.9%[23] - 母公司总资产为1320.57亿元，较年初1271.90亿元增长3.8%[34] - 母公司短期借款为126.67亿元，较年初78.12亿元增长62.1%[34] - 母公司未分配利润为145.06亿元，较年初119.24亿元增长21.7%[35] 投资收益 - 公司年前三季度投资收益为52.57亿元，同比增长19.7%，去年同期为43.91亿元[38] 股东信息 - 公司最大股东中国华电集团有限公司持有46.20亿股，其中A股45.34亿股，H股8586.20万股[15]

公司基本信息 - 公司于1994年6月28日设立，2003年11月1日更名[8] - 注册资本为人民币11,611,774,184元[10] - 住所位于山东省济南市历下区经十路14800号[10] 股权结构 - 成立时向发起人发行普通股3,825,056,200股，占100%[20] - 目前普通股11,611,774,184股，A股股东持股占比85.21%，境外上市外资股股东持股占比14.79%[25] 股份发行与变动 - 发行并超额配售境外上市外资股1,431,028,000股，后又发行普通股765,000,000股[21] - 2006年股权分置改革，流通A股股东每10股获付3股，获付股票总数229,500,000股[22][23] - 2009 - 2021年多次非公开发行A股，2014年非公开发行H股286,205,600股[23] - 2021年发行14,701,590张可转换公司债券，截至2023年6月1日累计转股股数357,702,918股[24] - 2025年向中国华电集团有限公司发行A股678,863,257股，向特定对象发行A股705,349,794股[24][25] 公司治理 - 董事会由12名董事组成，其中1名为职工董事[109] - 审计委员会成员为6名，非执行董事6名，其中独立董事4名[132] 财务与利润分配 - 按利润的10%提取法定公积金，累计额达注册资本50%以上时可不再提取[154] - 连续三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[159] 重大事项审批 - 一年内购买、出售重大资产金额超公司最近一期经审计总资产30%的交易须股东会决议[55] - 对外担保总额超最近一期经审计净资产50％后提供的担保须股东会审批[55]

股东大会信息 - 召开时间为2025年11月18日14点30分[2] - 股权登记日为2025年11月12日[11] - 会议地点为北京市西城区宣武门内大街4号华滨国际大酒店[2] 投票信息 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止2025年11月18日[2] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 审议修订《公司章程》及取消监事会等议案[5] - 特别决议议案为第1、2、3项议案[5] 登记信息 - 登记时间为2025年11月18日9:00至13:00[14] - 登记地点为北京市西城区宣武门内大街4号华滨国际大酒店[14] 联系方式 - 联系人孙秒，电话010 - 8356 7909，传真010 - 8356 7963[15]

公司治理结构变更 - 华电国际于10月28日召开第十届董事会第二十八次会议 [1] - 会议审议并通过关于修订公司章程及取消监事会的议案 [1] - 公司拟取消监事会并删除或替换公司章程中的相关表述 [1] 职权调整与承接 - 监事会原有职权将由董事会审计委员会承接 [1] - 审计委员会将明确负责监督公司财务、内部控制和合规管理等工作 [1]

公司人事变动 - 中国华电所属华电煤业集团有限公司原党委委员、副总经理陈德杰因严重违纪违法被立案审查调查，涉及对抗组织审查、违规收受礼品、接受宴请旅游安排、在职工录用中为他人谋利并收受财物、利用职务便利为企业经营谋利并非法收受巨额财物、巨额财产来源不明等行为 [1] - 中国华电所属华电云南发电有限公司原党委委员、副总经理吴云红因严重违纪违法被立案审查调查，涉及违规收受大额礼品礼金、接受宴请及健身活动安排、参与公款支付的高消费健身活动、利用职务便利为企业经营谋利并非法收受索取巨额财物等行为 [2] - 华电煤业集团有限公司是专门从事煤炭及相关产业开发运营的专业公司，华电云南发电有限公司从事水电、火电、风电和光伏发电等电力项目开发 [2] 行业腐败风险 - 能源领域项目属于资本密集型，投资数额大，寻租空间大，容易滋生腐败 [3] - 原国家能源投资集团副总经理李东利用职务便利非法收受财物折合人民币1.08亿余元，作为能源领域腐败案例 [3] - 中国共产党第二十届中央纪委第三次全会提出深化整治能源等领域腐败问题，此后能源领域反腐持续推进，多名涉案人员被查 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 加快建设新型能源体系，新型电力系统有望加速建设，全国统一电力市场稳步推进[4] - 2025年1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，增速稳健[4] - 电力现货市场加速启动连续结算试运行，截至2025/10/23已有7个省级现货市场及省间电力现货市场转入正式运行，2025/11/1另有13个电力现货市场开始连续结算试运行[4] - 迎峰度夏关注水电、火电投资机会，同时看好核电、绿电及消纳产业链的投资潜力[4] 电力板块跟踪总结 用电量情况 - 2025M1-9全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.6%[4][15] - 分产业看：第一产业用电量1142亿千瓦时（+10.2%），第二产业49093亿千瓦时（+3.4%），第三产业15062亿千瓦时（+7.5%），城乡居民生活用电量12378亿千瓦时（+5.6%）[4][15] - 单9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%[4] 发电量情况 - 2025M1-9累计发电量7.26万亿千瓦时，同比增长1.6%[4][22] - 分电源看：火电发电量同比-1.2%，水电-1.1%，核电+9.2%，风电+10.1%，光伏+24.2%[4][22] 电价与煤价 - 2025年6月全国平均电网代购电价389元/MWh，同比下降1%，环比下降1.3%[4][38] - 截至2025/10/24，动力煤秦皇岛5500卡平仓价770元/吨，周环比增加22元/吨，同比+9.07%[4][45] 水电情况 - 2025/10/24三峡水库水位175米，蓄水水位正常[4][54] - 三峡入库流量16500立方米/秒，同比增加92%，出库流量11900立方米/秒，同比增加70%[4][54] - 2025M1-8水电新增装机容量684万千瓦，同比+3.9%[4][60] 核电发展 - 2024年核准核电项目11台，2019-2024年累计核准46台，中国核电/中国广核/国电投/华能集团分别获18/16/8/4台[4][72] - 截至2025/8/31，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升4.9%[4][73] 绿电装机 - 2025M1-8风电新增装机5784万千瓦，同比+72.1%，光伏新增装机23061万千瓦，同比+64.7%[4][80] - 截至2025/8/31，风电累计装机容量5.8亿千瓦（+22.1%），光伏累计装机容量11.2亿千瓦（+48.5%）[4][80] 行情回顾 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）SW公用指数上涨1.08%[9] - 细分板块涨幅：SW火电（2.00%）、SW燃气（1.82%）、SW光伏发电（1.02%）、SW风电（0.62%）、中国核电（0.55%）、SW水电（0.23%）[9] - 个股周涨幅前五：中国港能（+67.4%）、德龙汇能（+24.8%）、大众公用（+15.4%）、百川能源（+10.4%）、上海电力（+10.1%）[9][12]

报告概述 - 报告为《2026-2032年中国电力市场研究与市场年度调研报告》，资料来源于行业公开信息分析、资深人士及企业高管深度访谈以及专业判断评价 [2] - 报告运用自主产业分析模型，结合市场、行业和厂商分析，反映市场现状、趋势和规律，是企业布局决策参考依据 [2] 全球电力行业发展现状 - 2021-2025年全球发电量呈现变化，单位太瓦时 [12] - 2021-2025年全球按燃料发电结构发生变化 [12] - 2021-2025年全球月度用电量单位GWh [12] - 2021-2025年全球国家电力需求同比变化以百分比表示 [12] - 2021-2025年全球电力消费变化情况单位万亿千瓦时 [12] - 2021-2025年全球电力行业市场规模情况单位万亿美元 [12] - 2026-2032年全球电力行业发电量预测单位太瓦时 [12] - 2025年全球电力行业区域发展格局按发电量，单位太瓦时和百分比 [12] - 2025年全球电力行业按国家或地区发展格局按发电量，单位太瓦时和百分比 [12] 重点区域市场分析：美国 - 美国电力行业存在联邦与州的监管权利划分 [12] - 2021-2025年美国发电量变化，单位太瓦时和百分比 [12] - 2021-2025年美国按燃料发电结构发生变化 [12] - 美国电力行业有发展趋势预判 [12] 重点区域市场分析：俄罗斯联邦 - 俄罗斯电力市场有特定管理架构 [12] - 2021-2025年俄罗斯联邦发电量变化，单位太瓦时和百分比 [12] - 2021-2025年俄罗斯联邦按燃料发电结构发生变化 [12] 中国电力行业市场分析框架 - 报告涵盖中国电力行业技术进展、发展历程、产品进出口状况、市场主体、市场供给、市场需求、市场规模体量及市场发展痛点 [3][4] - 行业分析包括市场竞争布局、竞争格局、市场集中度、全球市场竞争力及波特五力模型 [4] - 行业投融资、兼并与重组状况被详细分析 [4][5] 中国电力产业链分析 - 产业链分析涵盖产业结构属性、产业价值属性、上游资源分布及供给状况 [5] - 上游资源包括火力发电的煤炭和天然气分布与供给、水力发电的水资源总量与开发利用、风力发电的陆地和海上资源分布、光伏发电的太阳能资源分布、核能发电的原材料及燃料循环、生物质发电的垃圾和秸秆供给 [5] - 中游分析包括发电输电配电设备市场、发电设备产能、新增设备容量及结构、设备利用小时数、电源电网投资建设及“电力新基建” [5][6] - 下游分析包括输配电及售电市场情况 [6] 中国电力细分市场 - 细分市场包括火力发电、水力发电、风力发电、光伏发电、核能发电及生物质发电 [6][7] - 各细分市场分析涵盖装机容量、供应情况、结构、投资情况及发展趋势 [6][7] 中国电力区域市场 - 重点区域市场研究包括内蒙古自治区、广东省、江苏省的发电量、发电设备及用电量分析 [7] 重点企业布局 - 全球企业案例包括美国南方电力公司和意大利国家电力公司的基本信息、经营状况、电力业务布局及中国市场布局 [7][8] - 中国本土企业布局分析涵盖十家主要公司，包括华能国际、国电电力、大唐国际、华电国际、中国长江电力、四川川投能源、国投电力、浙江浙能电力、中国广核电力、华能澜沧江水电 [8][9][10][11] - 对企业分析包括基本信息、股权结构、业务架构、经营情况、电力业务布局、生产端布局、销售应用领域、科研投入、战略布局及发展优劣势 [8][9][10][11] 行业发展环境 - 报告对中国电力行业的经济、社会及政策环境进行洞察，包括GDP、产业结构、CPI、PPI、工业经济、固定资产投资、人口、城镇化、居民收入与消费、环保意识及国家政策规划等 [11] - 行业进行SWOT分析 [11] 行业前景与趋势 - 报告对中国电力行业发展潜力进行评估 [11] - 对中国电力行业发展前景进行预测 [11] - 对中国电力行业发展趋势进行预判 [11]

业绩预期 - 预计第三季度净利润同比增长40.7%至24亿元人民币 [1] - 预计今年前三季度净利润为64亿元人民币，同比增长22%，超出市场预期 [1] 业绩驱动因素 - 单位燃料成本下降对业绩产生积极影响 [1] - 上网发电削减幅度减少，抵销了上网电价下调带来的负面影响 [1] 投资评级与目标 - 花旗对华电国际展开30天正面催化剂观察，评级为“买入” [1] - 目标价设定为5.25港元 [1]

公司运营数据 - 2025年前三季度累计完成发电量2013.29亿千瓦时，同比下降约5.87% [1] - 2025年前三季度完成上网电量1892.43亿千瓦时，同比下降约5.94% [1]

公司业绩表现 - 中国移动前三季度营运收入7947亿元同比增长0.4%，净利润1154亿元同比增长4%，通信服务收入6831亿元同比增长0.8%，移动ARPU为48.0元[1] - 宁德时代1-9月营收2830.72亿元同比增长9.28%，净利润490.34亿元同比增长36.2%，第三季度营收1041.86亿元同比增长12.9%，净利润185.49亿元同比增长41.21%[1][2] - 德利机械年度净利润2816.3万港元同比增长297.45%[3] - 华电国际电力前三季度发电量201.33百万兆瓦时同比下降约5.87%，平均上网电价509.55元/兆瓦时同比下降约2.76%[3] 业务合作与拓展 - 微盟集团拟与抖音集团开展业务合作，拓展在巨量引擎的广告业务份额[3] - 巨星医疗控股考虑与Genetron Health于新加坡成立合营企业，并可能在印尼、马来西亚及新加坡发展业务[3] - 中国港能可能投资的磋商仍在进行中[4] 公司资本运作 - 药捷安康-B拟实行H股全流通[5] - 高鹏矿业完成配售合共2.11亿股配售股份[8] 股份回购动态 - 汇丰控股斥资4.64亿港元回购456.64万股，回购价100.6-102.4港元[6] - 蒙牛乳业斥资1014.14万港元回购70万股，回购价14.37-14.52港元[6] - 联易融科技-W斥资743.93万港元回购245万股，回购价2.97-3.07港元[7] 商品销售与价格 - 兖煤澳大利亚第三季度商品煤总产量1230万吨，整体煤炭销售价格140澳元/吨，动力煤价格稳定，冶金煤价格环比下降1%[3]