业绩总结 - 石药2023年成药业务收入达256.4亿元，同比增长4.6%[3] - 公司研发费用持续增长，2023年达48.3亿元，约占公司成药业务收入的18.8%[2] - 预计公司未来5年将有50款创新药申报上市，为业绩增长注入动力[2] - 2023年石药集团营收同比增长2%，达到31,450百万元，但毛利下降至22,177百万元[7] - 公司根据2023年财报下调了2024-25年收入预测，同时调整了销售费用、管理费用和研发费用支出[8] - 预测2024-25年石药集团净利润将下降15%，每股收益将下降18%[9] 产品展望 - 神经系统疾病产品、抗肿瘤产品、抗感染产品、心血管疾病产品、呼吸系统疾病产品、消化代谢疾病产品等领域的产品营收预测相对稳定，变化率均为0%[10] - 2026年抗肿瘤收入预计将保持稳定，为6993百万人民币[20] - 2026年中枢神经系统收入预计将略有下降至8964百万人民币[20] - 2026年抗感染收入预计将继续增长至4538百万人民币[20] - 2026年呼吸系统收入增速预计将下降至3%[20] - 2026年心血管收入增速预计将为-3%[20] - 2026年消化代谢收入增速预计将为1%[20] - 2026年其他核心药品收入增速预计将为-3%[20] 财务分析 - 石药集团的目标价下调至9.78港币，采用两阶段DCF估值法，2024-25年盈利预测下调导致目标价下调19%[12] - WACC预测保持不变，主要假设包括无风险利率为3.0%、股权风险溢价为7.0%、beta为1.0、债务成本为5.0%、边际税率为15%、债务资本比率为10.0%[13] - 石药集团2024年的税前利润预计为7,937百万元，2025年预计为8,567百万元[15] - 石药集团的股权价值为105,677百万元，总股本为11,873百万[15] - 石药集团的目标价为9.78港币，最新收盘价为6.34港币，上行空间为54%[15]

业绩总结 - 石药集团2023年收入同比增加1.7%[1] - 石药集团2023年实际收入为31,450百万人民币，同比增长1.7%[4] - 石药集团2023年实际股东净利润为5,873百万人民币，同比下降3.6%[4] - 石药集团2023年实际每股盈利为0.49人民币，同比下降3.6%[4] - 石药集团2023年实际市盈率为12.0倍[4] - 石药集团2024年收入预测下调至35168百万人民币，下降4.5%[5] - 石药集团2024年毛利预测下调至25366百万人民币，下降5.5%[5] - 石药集团2024年经营溢利预测下调至8689百万人民币，下降1.2%[5] - 石药集团2024年股东净利润预测下调至6873百万人民币，下降2.6%[5] - 石药集团2024年自由现金流预测为6193百万人民币[5] - 石药集团2024年股权价值预测为107185港币[5] - 石药集团2024年预计收入将达到351.68亿元人民币，2025年预计增长12.1%[6] - 2023年石药集团的毛利率为70.5%，2024年预计将提升至72.1%[6] - 石药集团2023年的净利润率为18.7%，2024年预计将提升至19.5%[6] 产品和技术 - 公司预计未来5年将有50多项新产品及新适应症获批，2024-26年重点关注GLP-1与ADC等领域新药[1] 市场展望 - 公司肿瘤药板块2023年收入同比下降16.4%，但预计2024年起将重拾增长[1] - 公司神经系统药物2023年收入同比增加12.1%，预计2024-26年将维持稳健增长[1] 投资建议 - 目标价调整至9.00港元，维持“买入”评级[2] - 公司评级为买入（维持），目标价从HK$11.82下调至HK$9.00[7] - 公司评级定义中，买入表示股价的潜在投资收益在20%以上[8]

业绩总结 - 公司公告23年实现收入314.50亿元，同比增长-6%，调整后净利润62.75亿元，同比增长2.8%[2] - 2024年公司预计营业收入将达到350.29亿元，净利润为6,742亿元，PE为11.46，PB为1.93[4] 产品研发 - 石药集团2023年成药板块稳健增长，多产品获批有望带动板块收入双位数增长[3] 市场扩张 - 石药集团（1093）的海外当地市场指数包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲指数[13] 评级 - 评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持[12]

公司业绩 - 2023年石药集团成药业务收入为256.4亿元，同比增长4.6%[1] - 神经板块收入为90.9亿元，增长12.1%，呼吸系统板块收入增长幅度最大，达到124.0%[2] - 2023年维生素C原料收入为19.3亿元，同比下降23.7%；抗生素原料收入为17.1亿元，同比增长13.9%[3] - 公司净利润在过去几年呈现增长趋势，2024年预计将达到765.4亿元，同比增长11.3%[4] - 公司全面摊薄EPS在过去几年有所波动，2024年预计为0.64元[4] - 公司毛利率在过去几年保持在较高水平，2024年预计为72.7%[4] - 公司净资产收益率在过去几年有所波动，2024年预计为17.6%[4] - 公司市盈率在过去几年逐渐下降，2024年预计为10倍[4] - 公司2024-25年预计收入为378.5亿元，同比增长7.5%；归母净利润预计为76.5亿元，同比增长11.3%[7] 风险和展望 - 公司面临的风险包括新药研发、审批、商业化、竞争加剧和政策风险[8] - 石药集团的2024年预期每股收益为0.58元，2025年预期为0.65元，相对应的市盈率分别为13和10[11] - 公司拥有八大创新研发平台，包括纳米制剂、ADC等，有64个关键创新产品处于临床阶段[16] - 2024-25年公司营收预测调整至352.1/379亿人民币，同比增长12.0%/7.5%[17] - 2024-25年公司净利润调整至69/77亿人民币，同比增长17.1%/11.3%[17]

业绩总结 - 石药集团2023年收入和基本溢利分别为314.5亿和62.8亿元人民币，同比增长分别为+1.7%和+2.8%[1] - 石药集团2024年目标价为10.00港元，潜在涨幅为+56.0%[1] - 石药集团2024年预计营业收入为34901百万人民币，同比增长11.0%[3] - 石药集团2024年预计净利润为6858百万人民币，同比增长-2.7%[3] - 石药集团2024年预计每股盈利为0.58人民币，同比增长16.5%[3] 未来展望 - 石药集团(1093 HK)2024年预期收入为349.01亿元人民币，2025年预期净利润为75.40亿元人民币[5] - 石药集团(1093 HK)的毛利率在2022年至2026年间保持在70%以上[5] 市场评级 - 交银国际给予石药集团(1093 HK)买入评级，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[6]

财务数据 - CSPC制药2024年预计营收为347.97亿人民币，净利润为69.04亿人民币[1] - CSPC的研发成本在FY23年达到48.3亿元人民币，同比增长21.2%[1] - 预计CSPC的新产品将在2024年贡献35-36亿元人民币的收入[2] - 公司的自由现金流量将逐年增长，2024年为6,469百万人民币，2032年达到8,181百万人民币[5] - 公司的净利润、每股收益和毛利率预期均有增长，2024年至2026年的净利润增速为8.0%，每股收益增速为8.0%，毛利率维持在70%左右[5] - CMBIGM估值预计2026年的净利润将达到8,065百万人民币，每股收益为0.68人民币[7] - 2024年预计净利润增速为7.1%，2025年预计为10.1%，2026年预计为8.3%[1] - 2024年预计净利润增长率为13.7%[9] - 2024年预计P/E为10.5，较2023年下降2.5个百分点[9] - 2024年预计净债务与股东权益比率为0.4，保持稳定[9] 评级和建议 - 维持买入评级，预计CSPC的营收和净利润将在FY24E/25E年度分别同比增长10.6%/9.7%和13.7%/10.3%[3] - CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问做出自己的投资决策[13] 风险提示 - 评级包括BUY、HOLD、SELL、NOT RATED、OUTPERFORM、MARKET-PERFORM和UNDERPERFORM[13] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有公司证券的头寸、做市商或作为主体参与证券交易[16]

公司业绩 - 2023年全年收入为314.50亿人民币，较2022年增长1.7%[2] - 股东应占基本溢利为62.75亿人民币，增长2.8%；股东应占溢利为58.73亿人民币，下降3.6%[3] - 建议派发2023年度末期股息每股14港仙，全年股息为每股28港仙，较2022年增加33.3%[4] 业务展望 - 成藥業務保持穩定增長，多個新增產品快速上量，新藥獲批上市[9] - 本集團研發投入持續增加，逾60個重點候選產品處於臨床階段[10] - 本集團加快推進國際化步伐，在新加坡建立國際總部及製劑海外市場事業部[11] 新产品和技术研发 - 恩必普®为化學藥品1類新藥，用于急性缺血性腦卒中的治療，2023年執行新的醫保價格，產品可及性进一步提高[21] - 舒安靈®在拓展神經內科及內分泌領域的同时，亦进一步开发腎内科領域，使銷售收入持续录得快速增长[22] - 恩理維®为抗癲癇藥物，通过以价换量的策略，销售快速增长[23] 市场扩张和并购 - 本集團在研創的新藥項目約130項，預計未來5年將有近50款創新藥申報上市[17] - 本集團已建成逾2,000人的國際化研發團隊，並擁有八大技術創新研發平台[17] - 多美素®被NCCN指南和CSCO推荐用于多种癌症治疗，包括淋巴瘤、卵巢癌等[29]

业绩总结 - 公司2023年前九个月收入为人民币238.65亿元，同比增加1.6%[2] - 股东应占基本溢利为人民币47.15亿元，同比增加2.0%[2] - 成藥业务收入为人民币193.38亿元，同比增加3.9%[3] - 原料产品业务收入为人民币28.75亿元，同比减少8.2%[4] - 功能食品业务及其它收入为人民币16.52亿元，同比减少5.6%[5] 新产品和新技术研发 - 公司自主研发含BA.5核心突变位点的新型冠状病毒变异株mRNA疫苗在中国納入緊急使用[6] - 1类新药纳鲁索拜单抗注射液用于治疗骨巨细胞瘤获上市批准[7] - 鹽酸伊立替康脂質體注射液獲得与5-氟尿嘧啶和亚叶酸联合用于治疗转移性胰腺癌患者的上市批准[8] - 注射用两性霉素B脂质体用于治疗深部真菌感染的上市申请获得受理[10] - 注射用奧馬珠單抗用于慢性自发性蕁麻疹適應症的生物製品許可上市申请获得受理[11] 市场扩张和并购 - 公司自2023年初获得15个在研创新药首适应症及13个新增适应症的临床试验批准[12] - 公司新增适应症包括联合多西他赛治疗一线HER2阳性复发转移性乳腺癌等多种疾病[13] - 公司共提交PCT国际申请20件，申请专利182件，獲得专利授权58件[24] 其他新策略 - 公司与美国Corbus Pharmaceuticals, Inc.签订独家授权协议，将获得最多5.55亿美元潜在销售里程碑付款[25] - 公司与辉瑞签署战略合作协议，提升中国患者对新冠口服抗病毒治疗药物的可及性[26]

公司业绩 - 2023年上半年，公司收入为人民币160.80亿元，同比增长3.0%[5] - 2023年上半年，股东应占基本利润为人民币31.62亿元，同比增长3.0%[5] - 2023年上半年，股东应占利润为人民币29.67亿元，持平于去年同期[5] - 2023年上半年，公司成药业务收入为人民币129.34亿元，按年增长5.2%[12] - 2023年上半年，原料产品业务销售收入为人民币19.70亿元，同比减少9.6%[36] - 2023年上半年其他收入为人民币2.49亿元，主要包括银行存款及余额利息收入和政府资助金收入[57] 研发与产品 - 公司研发团队逾2,000人，建立了多项研发技术平台，包括納米製劑、長效注射劑、抗体药物等[8] - 公司研发聚焦在抗肿瘤、精神神经、心血管、免疫与呼吸、消化与代谢、抗感染等治疗领域[9] - 神经系统治疗领域的销售收入增长17.5%，呼吸系统增长219.2%[12] - 公司拥有强大的商业化能力，已建立逾10,000人的专业营销团队，全国医疗机构覆盖广泛[10] - 公司推出多款产品，如恩必普、舒安灵、欧来宁、恩悉、恩理维、欧舒安等[13] - 公司的产品在不同治疗领域取得成功，如急性缺血性脑卒中、帕金森病、癫痫等[14][15][16][17] 新冠病毒疫苗 - 公司自主研发的新型冠状病毒mRNA疫苗“度恩泰”在中国納入緊急使用，用于预防新型冠状病毒感染引起的疾病（COVID-19）[37] - 公司将持续推进针对新变异株的迭代新冠mRNA疫苗的研发，以应对持续变异的病毒对人民生命健康带来的威胁[38] 财务状况 - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流入为人民币13.20亿元，较去年同期减少[66] - 2023年6月30日，公司银行存款、结存及现金为人民币112.05亿元，较去年同期增加[67] - 2023年6月30日，公司无任何重大的或然负债[70] - 公司共雇用25,587名员工，大部分受雇于中国内地[71] 股东信息 - 公司股东应占基本溢利为人民币3,161,861千元，较去年同期增长[64] - 公司股份獎勵計劃可供授出的股份獎勵数目分别为120,304,368股和117,312,368股[143] - 公司主席向公司员工授出了218,250,000股和8,900,000股的股份獎勵，转让价格为每股2.95港元[146]

公司业绩 - 2023年上半年，公司收入为人民币160.80亿元，同比增长3.0%[2] - 2023年上半年，股东应占基本溢利为人民币31.62亿元，同比增长3.0%[2] - 2023年上半年，股东应占溢利为人民币29.67亿元，与去年同期持平[2] - 公司宣布派发2023年度中期股息每股14港仙，较去年同期增加40%[3] - 2023年上半年，公司成药业务收入为人民币129.34亿元，按年增长5.2%[9] - 2023年上半年原料产品业务销售收入人民币19.70亿元，按年减少9.6%[32] - 維生素C产品销售收入为人民币10.40亿元，按年减少25.7%[33] - 抗生素产品销售收入增加19.1%至人民币9.30亿元[33] - 功能食品及其他业务销售收入人民币11.77亿元，按年增长3.5%[33] - 2023年上半年其它收入为人民币2.49亿元，主要包括银行存款及余额利息收入和政府资助金收入[61] 研发与药物 - 公司集团是一家集研发、生产和销售为一体的创新驱动型制药企业[4] - 公司研发团队逾2,000人，建立了多项研发技术平台，包括納米製劑、mRNA、siRNA、PROTAC等[5] - 公司研发聚焦在抗肿瘤、精神神经、心血管、免疫与呼吸、消化与代谢和抗感染等治疗领域[6] - 公司自主研发的新型冠状病毒mRNA疫苗“度恩泰”在中国紧急使用，用于预防COVID-19[35] - 公司持续推进针对新变异株的迭代新冠mRNA疫苗的研发[36] - 公司研发费用达人民币23.04亿元，同比增加22.3%[37] - 公司目前约60个重点在研药物已进入临床或申报阶段[37] - 公司研发的多个药物获得正式受理或批准上市资格[39][40][41][42][43] 产品与品牌 - 公司成药业务主要产品包括恩必普®、舒安灵®、欧来宁®、恩悉®、恩理维®和欧舒安®[10] - 多美素®是本公司的领先品牌，被美国《国家综合癌症网络（NCCN）指南》和中国临床肿瘤学会（CSCO）推荐用于多种癌症治疗[14] - 津优力®是中国首个自主研发的长效升白药物，已在广东、河南等六省集采中实现快速增长[15] - 克艾力®是新一代紫杉醇类化疗药物，在多个领域获得国内外专家一致推荐，但新集采价格对销售收入造成压力[16] - 多恩达®是全球首个上市的米托蒽醌纳米药物，用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤，市场反应良好[17] - 克必妥®是中国首个获批的PI3Kδ/γ双靶点抑制剂，获得多项指南推荐，公司正积极推进学术推广工作[18] 合作与战略 - 公司与美国Corbus Pharmaceuticals, Inc.签订独家授权协议，授予其SYS6002项目在多个国家的开发和商业化权利[58] - 公司与辉瑞合作在中国上市新冠口服抗病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装，提升患者可及性[59] 财务状况 - 2023年上半年净收益为人民币0.20亿元，主要包括按公平值计入损益的金融资产公平值损失和外汇净收益[62] - 2023年上半年销售及分销费用为人民币49.02亿元，较去年同期减少9.4%[63] - 2023年上半年行政费用为人民币5.36亿元，较去年同期减少5.2%[64] - 2023年上半年研发费用为人民币23.04亿元，较去年同期增加22.3%[65] - 2023年上半年所得税开支为人民币6.24亿元，包括各附属公司按应课税溢利计提之所得税开支和就派发股息所计提之中国预扣税[66] - 2023年上半年股东应占基本溢利为3,161,861千元，较去年同期增加[67] - 2023年上半年经营活动产生的现金流入为人民币13.20亿元，较去年同期减少[69] - 2023年上半年资产负债比率为0.2%，较去年同期减少[70]