备注：持股数变动有可能因供股、合股、拆股等情况引起，请注意对照实际情况进行辨别。 | 股票名称 | 机构名称 | 性质 | 变动前持股 | 变动后持股 | 持股比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 百心安-B(02185) | Winning Powerful | 好仓 | 4577.56 万股 | 4578.56 万股 | 19.43%(最新) | | | Limited | | | | 19.42%(前次) | | 药师帮(09885) | 陈飞 | 好仓 | 900.00 万股 | 915.00 万股 | 1.34%(最新) | | | | | | | 1.32%(前次) | | 石药集团(01093) | 蔡东晨 | 好仓 | 28.72 亿股 | 28.87 亿股 | 25.06%(最新) | | | | | | | 24.93%(前次) | | 百心安-B(02185) | Wang Philip Li | 好仓 | 8495.77 万股 | 8496.77 万股 | 36.05%(最新) | | | | | | | 36.04%(前次) | 智通 ...

2025年前三季度财务业绩 - 2025年前三季度总收入198.9亿元，同比下降12.3%，股东应占净利润35.1亿元，同比下降7.1% [1] - 第三季度单季业绩改善，收入66.2亿元，同比增长3.4%，股东应占净利润9.64亿元，同比增长27.2% [1] - 前三季度综合毛利率为65.6%，同比下降4.9个百分点，销售费用率同比下降5.1个百分点至24.1% [1] 各业务板块表现 - 成药板块前三季度销售额154.5亿元，同比下降17.3%，其中包含授权费收入15.4亿元，第三季度该板块销售额恢复正增长至52.0亿元，同比增长1.6%，环比增长9.6% [2] - 肿瘤产品受集采影响显著，前三季度销售额同比下降56.8%至16.5亿元，占成药收入比例从20.4%降至10.7%，神经系统疾病产品销售额同比下降21.6% [2] - 原料药业务中，维生素C业务因海外需求提升收入同比增长22.3%至17.9亿元，抗生素原料药业务收入同比小幅下降3.7% [2] - 功能食品及其它业务收入同比增长11.2%至14.4亿元 [2] 创新药研发与对外授权 - 2025年前三季度研发费用41.9亿元，同比增长7.9%，研发费用率同比提升3.9个百分点至21.0% [4] - 2025年初至今达成四项对外授权协议，首付款合计2.60亿美元，里程碑付款合计94.5亿美元 [2] - 重点管线中有28项进入II/III期关键临床，9款产品处于二期临床，约40款产品处于一期临床阶段 [4] 核心产品管线进展 - SYS6010（EGFR ADC）已获美国FDA快速通道资格和中国NMPA突破性治疗药物认定，正在开发多项适应症 [3] - SYS6010单药疗法针对2L EGFR突变NSCLC的三期临床试验预计于2026年递交上市申请，与奥希替尼的联合疗法针对1L EGFR突变NSCLC的Ib/III期临床试验正在进行中 [3] - 公司预计将于2026年就EGFR ADC的肺癌、食管鳞癌、胃癌等适应症进行数据读出 [3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价从12.7港币下调至9.7港币 对应31%的上涨空间 [5][8][14] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩改善 收入同比增长3.4%至66.2亿元 净利润同比增长27.2%至9.64亿元 符合预期 [5] - 成药板块销售额在第三季度恢复正增长 达到52.0亿元（同比增长1.6% 环比增长9.6%） [6] - 创新管线布局丰富 研发费用同比增长7.9%至41.9亿元 研发费用率提升至21.0% [8][13] - 考虑到研发投入增长 下调2025-2027年每股盈利预测 [8] 财务业绩 - 2025年前三季度收入同比下降12.3%至198.9亿元 净利润同比下降7.1%至35.1亿元 [5] - 综合毛利率同比下降4.9个百分点至65.6% 成药板块销售贡献从82.3%下降至77.7% [5] - 销售费用率同比下降5.1个百分点至24.1% [5] - 原料药业务中 维生素C收入同比增长22.3%至17.9亿元 抗生素原料药收入同比下降3.7% [6] - 功能食品及其他业务收入同比增长11.2%至14.4亿元 [6] 业务板块表现 - 前三季度成药板块销售额同比下降17.3%至154.5亿元 包含授权费收入15.4亿元 [6] - 肿瘤产品销售额受集采影响同比下降56.8%至16.5亿元 占成药收入比例从20.4%降至10.7% [6] - 神经系统疾病产品销售额受恩必普DIP影响同比下降21.6% [6] - 2025年初至今达成四项对外授权协议 首付款合计2.60亿美元 里程碑付款合计94.5亿美元 [6] 研发管线进展 - SYS6010（EGFR ADC）获美国FDA快速通道资格和中国NMPA突破性治疗药物认定 [7] - EGFR ADC正在开发多项适应症 包括EGFR突变NSCLC、EGFR野生型NSCLC、BC、GC等 [7] - 国内针对2L EGFR突变NSCLC的三期临床试验进行中 预计2026年递交上市申请 [7] - 公司预计2026年就EGFR ADC的肺癌、食管鳞癌、胃癌进行数据读出 [7] - 目前有28项重点管线进入II/III期关键临床 9款产品处于二期临床 约40款产品处于一期临床 [8] 财务预测 - 预测2025年营业收入267.85亿元（同比下降7.67%） 2026年增长4.55%至280.03亿元 [9] - 预测2025年归属普通股东净利润45.59亿元（同比增长5.35%） 2027年增长至51.68亿元 [9] - 预测2025年每股收益0.40元 2027年增至0.45元 [9] - 预测ROE维持在13%以上 市净率从2025年的2.17下降至2027年的1.81 [9]

投资评级 - 报告对石药集团维持"买入"评级，目标价从12.7港币下调至9.7港币，对应31%上涨空间 [1][7][14] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著改善，收入同比增长3.4%至66.2亿元，净利润同比增长27.2%至9.64亿元，扭转了前三季度整体下滑的趋势 [4][10] - 创新药管线布局丰富，研发投入持续加大，EGFR ADC等核心产品预计2026年迎来关键数据读出，为长期增长提供动力 [6][7][12][13] - 成药板块销售在第三季度重回正增长，授权合作活跃，但部分传统产品受集采影响销售额下滑 [5][11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度收入198.9亿元，同比下降12.3%，净利润35.1亿元，同比下降7.1% [4][10] - 第三季度单季收入66.2亿元，同比增长3.4%，净利润9.64亿元，同比增长27.2% [4][10] - 综合毛利率65.6%，同比下降4.9个百分点，销售费用率24.1%，同比下降5.1个百分点 [4][10] - 研发费用41.9亿元，同比增长7.9%，研发费用率提升至21.0% [7][13] 业务板块表现 - 成药板块前三季度销售额154.5亿元，同比下降17.3%，但第三季度单季增长1.6%至52.0亿元 [5][11] - 肿瘤产品销售额受集采影响大幅下降56.8%至16.5亿元，占比从20.4%降至10.7% [5][11] - 神经系统疾病产品销售额因恩必普受DIP影响下降21.6% [5][11] - 原料药业务中维生素C收入增长22.3%至17.9亿元，抗生素原料药收入小幅下降3.7% [5][11] - 功能食品及其他业务收入增长11.2%至14.4亿元 [5][11] 研发与创新管线 - 重点在研管线28项进入II/III期关键临床，9款产品处于二期临床，约40款产品处于一期临床 [7][13] - SYS6010（EGFR ADC）获FDA快速通道资格和NMPA突破性治疗药物认定，正在开展多项临床试验 [6][12] - 公司预计2026年将有多项EGFR ADC的临床数据读出 [6][12] 盈利预测调整 - 2025年每股盈利预测从0.46元下调至0.40元，2026年从0.49元下调至0.41元，2027年从0.53元下调至0.45元 [7][14] - 预测2025-2027年收入分别为267.85亿元、280.03亿元和293.60亿元 [8][17] - 预测2025-2027年净利润分别为45.59亿元、47.46亿元和51.68亿元 [8][17]

增持交易核心信息 - 主席兼执行董事蔡东晨于11月24日增持公司1486.6万股 [1] - 增持每股作价为7.4608港元，总金额约为1.11亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为28.87亿股，最新持股比例为25.06% [1] 股权变动影响 - 此次增持显示管理层对公司前景的信心 [1] - 管理层持股比例增加至25.06%，利益与公司发展更为紧密 [1]

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，11月24日，主席兼执行董事蔡东晨增持石药集团 (01093)1486.6万股，每股作价7.4608港元，总金额约为1.11亿港元。增持后最新持股数目约为28.87亿 股，最新持股比例为25.06%。 ...

石药集团(01093)发布公告，集团自主研发的化学1类新药双链小干扰RNA药物(SYH2061注射液)已获得 美国食品药品监督管理局(FDA)批准，可在美国开展临床试验。该产品亦已于2025年10月获得中华人民 共和国国家药品监督管理局批准在中国开展临床试验。 临床前研究显示，该产品在药物活性和药效持续性方面均优于同类型siRNA产品，展现出药物作用效果 持久、安全性良好、患者依从性高等差异化优势，具有较高的临床开发价值。 该产品是一款通过偶联乙醯半乳糖胺(GalNAc)实现肝脏靶向递送的siRNA药物，以皮下给药的方式靶向 补体蛋白C5，能有效降低C5水平。通过优化序列和化学修饰的策略，该产品可实现更持久的基因沉默 效果，是国内自主研发并进入临床试验阶段的首款超长效降低C5水平的siRNA药物，适用于治疗IgA肾 病及其他补体介导相关性疾病。 ...

药物研发进展 - 公司自主研发的化学1类新药双链小干扰RNA药物SYH2061注射液已获得美国FDA批准在美国开展临床试验 [1] - 该产品已于2025年10月获得中国国家药品监督管理局批准在中国开展临床试验 [1] 产品技术特点 - 该产品是一款通过偶联乙醯半乳糖胺实现肝脏靶向递送的siRNA药物，以皮下给药方式靶向补体蛋白C5，能有效降低C5水平 [1] - 通过优化序列和化学修饰策略，产品可实现更持久的基因沉默效果，是国内首款进入临床试验的超长效降低C5水平的siRNA药物 [1] - 产品适用于治疗IgA肾病及其他补体介导相关性疾病 [1] 临床前数据与优势 - 临床前研究显示，该产品在药物活性和药效持续性方面均优于同类型siRNA产品 [1] - 产品展现出药物作用效果持久、安全性良好、患者依从性高等差异化优势，具有较高的临床开发价值 [1]

药物研发进展 - 公司自主研发的化学1类新药SYH2061注射液获得美国FDA批准在美国开展临床试验 [1] - 该产品已于2025年10月获得中国国家药品监督管理局批准在中国开展临床试验 [1] - 该产品是国内首款进入临床试验阶段的自研超长效降低C5水平的siRNA药物 [1] 产品技术特点 - 产品为双链小干扰RNA药物 通过偶联乙醯半乳糖胺实现肝脏靶向递送 [1] - 采用皮下给药方式靶向补体蛋白C5 能有效降低C5水平 [1] - 通过优化序列和化学修饰策略 可实现更持久的基因沉默效果 [1] 适应症与市场定位 - 产品适用于治疗IgA肾病及其他补体介导相关性疾病 [1] - 临床前研究显示其在药物活性和药效持续性方面均优于同类型siRNA产品 [1] - 产品展现出作用效果持久 安全性良好 患者依从性高等差异化优势 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 石 藥 集 團 有 限 公 司 （股份代號：1093） （於香港註冊成立之有限公司） 自願公告 雙鏈小干擾RNA藥物（SYH2061注射液） 在美國獲臨床試驗批准 石 藥 集 團 有 限 公 司（「 本 公 司 」， 連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「 本 集 團 」）董 事 會（「 董 事 會 」）欣 然 宣 布，本集團自主研發的化學1類新藥雙鏈小干擾RNA（「si RNA」）藥物（ SYH2061注射液 ）（「該 產 品」）已獲 得 美國 食 品 藥品 監 督管 理 局 (FDA) 批 准 ，可 在 美 國開 展 臨床 試 驗。 該 產 品亦 已 於2025年10月獲得中華人民共和國國家藥品監督管理局批准在中國開展臨床試驗。 該產品是一款通過偶聯乙醯半乳糖胺(Gal NAc)實現肝臟靶向遞送的si RNA 藥物，以皮下給 藥的方式 ...