核心事件 - 2025年12月，宝盈基金管理有限公司旗下多只医药主题基金在同类产品中业绩表现垫底 [1] - 宝盈医疗健康沪港深股票A/C分别以-13.20%和-13.26%的收益率，位居普通股票型基金跌幅第一 [1] - 宝盈创新医疗混合发起式A/C分别以-14.14%和-14.19%的收益率，位居混合型基金跌幅第一 [1] 基金与基金经理详情 - 上述四只业绩落后的基金均为医药主题基金，且均由基金经理姚艺管理 [1] - 姚艺于2017年6月加入宝盈基金，自2021年3月9日起担任基金经理 [1] - 截至2025年12月，宝盈医疗健康沪港深股票A/C的基金规模分别为7.44亿元和8.29亿元，宝盈创新医疗混合发起式A/C的基金规模分别为0.47亿元和0.51亿元 [3] 投资组合与重仓股表现 - 根据去年三季度报告，宝盈医疗健康沪港深股票的前十大重仓股包括信达生物、科伦博泰生物、百利天恒、三生制药、诺诚健华、百济神州、恒瑞医药、康方生物、信立泰、康弘药业 [1] - 宝盈创新医疗混合发起式的前十大重仓股包括百利天恒、科伦博泰生物、信达生物、三生制药、康方生物、诺诚健华、康弘药业、信立泰、石药集团、一品红 [1] - 两只基金的前十大重仓股中有八只股票相同 [2] - 2025年12月，其重仓的多只个股出现大幅下跌，其中第一大重仓股信达生物当月下跌18.97%，三生制药下跌超过22% [2]

港股创新药ETF（159567）市场表现 - 1月6日该ETF收盘上涨0.38% 成交额达11.63亿元[1] - 今年以来（截至1月6日）2个交易日累计成交金额27.89亿元 日均成交金额13.94亿元[1] - 近20个交易日累计成交金额164.64亿元 日均成交金额8.23亿元[1] 港股创新药ETF（159567）规模与份额 - 截至1月5日 基金最新份额为104.79亿份 最新规模为83.31亿元[1] - 对比2025年12月31日（份额104.92亿份 规模78.96亿元） 今年以来份额减少0.12% 规模增加5.50%[1] - 该基金成立于2024年1月3日 管理费率每年0.50% 托管费率每年0.10%[1] 港股创新药ETF（159567）投资组合 - 基金业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整)[1] - 前十大重仓股合计持仓占比为77.03%[2] - 前三大重仓股为百济神州(持仓占比10.62%) 康方生物(持仓占比10.55%) 信达生物(持仓占比10.21%)[2] 港股创新药ETF（159567）基金经理 - 现任基金经理为马君 自2024年1月3日开始管理该基金[1] - 基金经理马君任职期内收益为50.52%[1]

大和研报核心观点 - 大和发布研报，对医药个股作出建议，首选信达生物与恒瑞医药，并维持对石药集团的“沽售”评级 [1] - 展望2026年，建议采取更具选择性、精选个股的策略，聚焦优质标的 [1] 个股评级与目标价调整 - 信达生物目标价由95港元上调至112港元 [1] - 恒瑞医药目标价维持80元人民币 [1] - 石药集团目标价维持6.6港元，评级为“沽售” [1] 行业回顾与展望 - 2025年中国生物医药板块经历了全面上涨 [1] - 针对2026年，大和将列出关键临床数据发布节点、梳理影响重大的股价催化剂、分析重点领域（如PD-(L)1/VEGF、GLP-1、siRNA等） [1]

核心观点 - 大和发布医药股投资建议，首选信达生物与恒瑞医药，并维持对石药集团的“沽售”评级 [1] - 展望2026年，建议采取更具选择性、精选个股的策略，聚焦优质标的 [1] 个股评级与目标价 - 信达生物目标价由95港元上调至112港元 [1] - 恒瑞医药目标价维持80元人民币 [1] - 石药集团评级维持“沽售”，目标价维持6.6港元 [1] 行业回顾与展望 - 2025年中国生物医药板块经历了全面上涨 [1] - 2026年投资策略需更具选择性，聚焦优质标的 [1] 2026年研究重点 - 列出关键临床数据发布节点 [1] - 梳理影响重大的股价催化剂 [1] - 分析重点领域，包括PD-(L)1/VEGF、GLP-1、siRNA等 [1]

公司股价与交易表现 - 石药集团股价上涨4.13%，报8.83港元，成交额达11.53亿港元 [1] 核心产品研发进展 - 公司开发的乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂获中国国家药品监督管理局批准开展临床试验 [1] - 本次获批的临床适应症为特发性肺纤维化 [1] - 该产品亦具有用于治疗系统性硬化病相关间质性肺疾病及进展性肺纤维化的潜力 [1] 公司战略与平台价值 - 该产品是公司吸入技术平台的重要成果 [1] - 临床试验获批为公司管线内后续吸入制剂的开发奠定了良好基础 [1]

公司股价与市场表现 - 石药集团股价上涨4.13%，报8.83港元，成交额达11.53亿港元 [1] 产品研发进展 - 公司开发的乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂获中国国家药品监督管理局批准开展临床试验 [1] - 本次获批的临床适应症为特发性肺纤维化 [1] - 该产品亦具有用于治疗系统性硬化病相关间质性肺疾病及进展性肺纤维化的潜力 [1] 公司战略与技术平台 - 该产品是公司吸入技术平台的重要成果 [1] - 临床试验获批为公司管线内后续吸入制剂的开发奠定了良好基础 [1]

行业整体回顾与展望 - 2025年中国生物医药板块经历了全面上涨 [1] - 展望2026年，建议采取更具选择性、精选个股的策略，聚焦优质标的 [1] 公司评级与目标价调整 - 首选信达生物，目标价由95港元上调至112港元 [1] - 首选恒瑞医药，目标价维持80元 [1] - 将康方生物评级由“买入”下调至“持有”，目标价由100港元升至116港元 [1] - 维持对石药集团的“沽售”评级，目标价维持6.6港元 [1]

公司股价与交易表现 - 石药集团(01093)股价午前上涨超过4%，截至发稿时上涨3.89%，报8.81港元 [1] - 成交额达到5.95亿港元 [1] 产品研发进展 - 公司开发的乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂已于1月2日获得中国国家药品监督管理局批准，可在中国开展临床试验 [1] - 该产品是首个在国内获批临床用于治疗肺纤维化的吸入制剂 [1] 产品技术优势与市场定位 - 乙磺酸尼达尼布是一种多重酪氨酸激酶抑制剂，能够延缓特发性肺纤维化(IPF)进程 [1] - 目前市场上该药物的剂型为口服软胶囊 [1] - 与口服制剂相比，该吸入粉雾剂具有显著提高肺部暴露量、明显改善肺功能、降低系统暴露量、显著降低胃肠道副作用等优势 [1] - 临床前研究显示，该产品在口服剂量1/200的用量下即可达到同等药效，且具有良好的安全性和有效性 [1]

公司股价与交易表现 - 石药集团(01093)股价午前上涨超过4%，截至发稿时上涨3.89%，报8.81港元 [1] - 成交额达到5.95亿港元 [1] 产品研发进展 - 公司开发的乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂已于1月2日获得中国国家药品监督管理局批准，可在中国开展临床试验 [1] - 该产品是首个在国内获批临床用于治疗特发性肺纤维化(IPF)的吸入制剂 [1] 产品技术优势与临床前数据 - 乙磺酸尼达尼布是一种多重酪氨酸激酶抑制剂，能够延缓特发性肺纤维化(IPF)进程，现有上市剂型为口服软胶囊 [1] - 与口服制剂相比，该吸入产品具有显著提高肺部暴露量、明显改善肺功能、降低系统暴露量、显著降低胃肠道副作用等优势 [1] - 临床前研究显示，该吸入产品在口服剂量1/200的用量下即可达到同等药效，并且具有良好的安全性和有效性 [1]

公司资本运作与重组 - 百度集团建议分拆其AI芯片业务子公司昆仑芯于香港联交所主板独立上市 [1] - 花样年控股与Splendid Fortune订立重组协议，拟以452.84万美元出售4.09亿股彩生活股份 [1] - 中国宏桥的宏拓实业成为宏创控股全资子公司 [1] - 中证国际拟以6250万港元收购一家美容行业数字化解决方案公司，并将于1月5日复牌 [1] 项目投资与产能建设 - 龙蟠科技计划投资建设年产24万吨磷酸铁锂生产基地，项目总投资不超过20亿元人民币 [1] 业务进展与合同交付 - 达力普控股的全资子公司达力普国际工业公司已获得MIMR颁发的《临时工业许可证》 [1] - 国富氢能已向客户完成交付共计424套车载高压供氢系统 [1] - 脑动极光的附属公司与北京健国医疗正式签署《认知数字疗法项目合作协议》 [1] 药品研发与审批 - 石药集团的乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂在中国获得临床试验批准 [1] - 科伦博泰生物的ITGB6 ADC SKB105新药临床试验申请获中国国家药品监督管理局批准 [1]