药物获批与临床价值 - 重组全人源抗Act RIIA/IIB单克隆抗体药物JMT206获中国国家药品监督管理局批准开展临床试验 [1] - 该产品通过特异性结合ActRIIA与ActRIIB 阻断激活素A、肌抑素及生长分化因子11与受体的结合 抑制下游信号通路激活 [1] - 临床前研究显示该产品具有较高的生物利用度以及良好的疗效和安全性 具备较高的临床开发价值 [1] 药物作用机制与适应症 - 药物作用机制为减少肌肉流失并促进骨胳肌维持与增长 以达到增肌减脂的效果 [1] - 该产品可协助GLP-1受体激动剂实现更高质量的减重疗效 [1] - 本次获批的临床适应症为肥胖或超重合并至少一种体重相关合并症人群的体重管理 [1]

药物研发进展 - 公司开发的重组全人源抗ActRIIA/IIB单克隆抗体药物JMT206已获中国国家药品监督管理局批准开展临床试验 [1] - 获批临床适应症为肥胖或超重合并至少一种体重相关合并症人群的体重管理 [1] 药物作用机制 - 该产品可同时特异性结合激活素受体IIA型与IIB型，阻断激活素A、肌抑素以及生长分化因子11与受体的结合 [1] - 通过抑制下游信号通路的激活，达到减少肌肉流失、促进骨骼肌维持与增长的增肌减脂效果 [1] - 该产品亦可协助GLP-1受体激动剂实现更高质量的减重疗效 [1] 临床前数据 - 临床前研究显示该产品表现出较高的生物利用度以及良好的疗效和安全性 [1] - 该产品被认为具有较高的临床开发价值 [1]

新产品和新技术研发 - 石药集团重组全人源抗Act RIIA / IIB单克隆抗体药物(JMT206)获中国临床试验批准[4] - 产品可结合激活素受体增肌减脂，协助GLP -1受体激动剂减重[4] - 临床适应症为肥胖或超重伴体重相关合并症人群体重管理[4] - 临床前研究显示产品生物利用度高、疗效和安全性良好[4] 其他 - 公告日期为2025年11月26日[5] - 董事会有9名执行董事、6名独立非执行董事[6]

业绩表现 - 前三季度公司实现总收入199亿元，同比下滑12%，其中成药收入155亿元，同比下滑17%，原料药收入30亿元，同比增长10%，功能食品及其他业务收入14亿元，同比增长11% [2] - 前三季度公司毛利率为65.6%，同比下滑4.9个百分点，研发费用率为21.0%，同比提高3.9个百分点，销售费用率为24.1%，同比减少5.1个百分点，实现归母净利润35亿元，同比下滑7% [2] - 第三季度单季公司收入66亿元，同比增长3%，环比增长6%，其中成药收入52亿元，同比增长2%，环比增长10%，归母净利润9.6亿元，同比增长27%，环比下滑10% [2] 成药业务 - 第三季度成药业务显现回暖迹象，药品收入47亿元，环比增长8%，授权收入4.7亿元，各治疗领域收入环比普遍增长，其中抗肿瘤收入环比增长19%，呼吸系统收入环比增长28% [3] - 渠道库存基本出清，业绩基本面底部形成，创新药品种如明复乐、伊立替康脂质体、奥马珠单抗等持续放量，预期成药板块收入下半年环比上半年有望实现5%的增长 [3] - 管理层对2026年成药销售恢复正增长持乐观态度 [1][3] 研发与资产出海 - 公司研发投入持续加大，前三季度研发费用42亿元，同比增长8%，第三季度研发费用15亿元，同比增长12.3%，研发费用率提升至22.7% [1][2] - 核心资产SYS6010国内三期临床患者入组顺利，海外三期临床准备充分，具备较大对外授权潜力，其临床数据计划于2026年在AACR或ASCO等学术会议上读出 [1][4][5] - 公司拥有多肽设计筛选、siRNA等多个技术平台，产品管线具备出海潜力，BD战略进入兑现期，预计未来将持续有BD成果落地以增厚归母净利润 [1][4] 研发管线进展 - 小核酸平台已有5项资产进入临床阶段，未来将重点布局肝外靶向和双靶/多靶点产品，管理层计划明年在减重和增肌领域有产品进入临床 [6] - 早期临床管线PD-1/IL15剂量探索临床已入组90多名患者，药物安全性超预期，并在多个剂量组观察到部分缓解，管理层预期明年有剂量爬坡数据读出 [6]

业绩表现 - 前三季度（9M25）公司总收入199亿元人民币，同比下降12% [1] - 前三季度成药收入155亿元人民币，同比下降17%，原料药收入30亿元人民币，同比增长10%，功能食品及其他业务收入14亿元人民币，同比增长11% [1] - 前三季度毛利率为65.6%，同比下滑4.9个百分点，研发费用率为21.0%，同比提高3.9个百分点，销售费用率为24.1%，同比减少5.1个百分点 [1] - 前三季度归母净利润35亿元人民币，同比下降7% [1] - 第三季度（3Q25）单季收入66亿元人民币，同比增长3%，环比增长6% [2] - 第三季度成药收入52亿元人民币，同比增长2%，环比增长10% [2] - 第三季度归母净利润9.6亿元人民币，同比增长27%，环比下降10% [2] 第三季度成药业务复苏 - 第三季度成药业务中授权收入4.7亿元人民币，药品收入47亿元人民币，环比增长8% [3] - 各治疗领域收入环比普遍改善：抗肿瘤收入5.9亿元人民币（环比+19%），抗感染收入8.3亿元人民币（环比+12%），呼吸系统收入3.2亿元人民币（环比+28%），消化代谢收入2.5亿元人民币（环比+8%），神经系统收入19.1亿元人民币（环比+4%），心血管疾病收入4.7亿元人民币（环比+4%） [3] - 渠道库存基本出清，业绩基本面底部形成 [3] - 预期成药板块收入（不含授权收入）下半年环比上半年有望实现5%的增长 [3] 研发投入与创新药进展 - 前三季度研发费用42亿元人民币，同比增长8% [1] - 第三季度研发费用15亿元人民币，同比增长12.3%，研发费用率达22.7% [2] - 创新药品种如明复乐、伊立替康脂质体、奥马珠单抗等持续放量 [3] - SYS6010 (EGFR ADC)国内三期临床患者入组顺利，海外三期临床准备充分，具备对外授权潜力 [4] - 管理层计划在2026年AACR或ASCO会议上读出SYS6010用于鼻咽癌、食管鳞癌等瘤种的临床数据 [5] 资产出海与技术平台 - 公司通过加大研发投入并优化销售费用，积极推动创新药放量及资产出海 [1] - 多肽设计筛选和长效制剂平台（如GLP-1/GIP双偏多肽、司美格鲁肽月制剂）、siRNA平台（代谢类减脂增肌）等多个技术平台和产品具备出海潜力 [4] - 小核酸平台已有5项资产（PCSK9、LPa、AGT、C5、ANGPTL3）进入临床阶段，未来将重点布局肝外靶向和双靶/多靶点产品 [6] - 管理层计划明年在减重和增肌领域将有产品进入临床 [6] 早期临床管线进展 - PD-1/IL15是公司重点推进的早期临床管线，计划重点开发PD-1耐药、冷肿瘤等适应症 [6] - PD-1/IL15剂量探索临床已入组90多名患者，药物安全性超预期，并在多个剂量组观察到部分缓解（PR） [6] - 管理层预期明年会有PD-1/IL15的剂量爬坡数据读出 [6]

股价表现 - 石药集团股价大幅上涨，涨幅超过6%，具体涨幅为6.56% [1] - 公司股价报收于8.27港元 [1] - 成交额达到3.14亿港元 [1]

港股医药生物板块市场表现 - 港股医药生物板块整体呈现强势上涨态势 [1] - 荣昌生物、石药集团、三生制药股价涨幅均超过6% [1] - 复宏汉霖、基石药业、中国生物制药位列板块涨幅前列 [1]

石药集团(01093)再涨超6%，截至发稿，涨6.56%，报8.27港元，成交额3.14亿港元。 消息面上，11月25日，石药集团ActRIIA/B抗体JMT206注射液的临床试验申请获得批准，用于治疗肥胖 适应症。据悉，今年11月，石药集团在ObesityWeek上披露了JMT206的临床前研究数据，JMT206为一 款强效的ActRIIA/B抗体，对于阻断Actvin A、GDF8、GDF11诱导ActRIIA/B激活的IC50在pM级别，同 时具有人、猴、兔、大鼠、小鼠种属之间交叉活性，小鼠治疗3周体重增加8.12%-22.12%，体重增加与 肌肉增加相关，与司美格鲁肽联用增加脂肪损失，减少肌肉损失，猴皮下注射生物利用度为65%。 ...

公司股价表现 - 石药集团股价再涨超6%，截至发稿时上涨6.56%至8.27港元，成交额为3.14亿港元 [1] 产品研发进展 - 公司ActRIIA/B抗体JMT206注射液的临床试验申请于11月25日获得批准，用于治疗肥胖适应症 [1] - 今年11月，公司在ObesityWeek上披露了JMT206的临床前研究数据，显示该抗体为强效ActRIIA/B抗体 [1] - JMT206对于阻断Actvin A、GDF8、GDF11诱导ActRIIA/B激活的IC50在pM级别 [1] - 抗体具有人、猴、兔、大鼠、小鼠种属之间交叉活性 [1] - 临床前数据显示，小鼠治疗3周后体重增加8.12%至22.12%，且体重增加与肌肉增加相关 [1] - 与司美格鲁肽联用可增加脂肪损失并减少肌肉损失 [1] - 猴皮下注射生物利用度为65% [1]

股东权益变动概览 - 石四药集团(02005)与石药集团(01093)于2025年11月26日进行了最新股东权益披露 [1] 石四药集团股东变动详情 - 股东曲继广持有好仓由12.22亿股增至12.24亿股，增持200万股 [2] - 其持股比例由前次的41.39%提升至最新的41.46%，增加0.07个百分点 [2] 石药集团股东变动详情 - 股东蔡东晨持有好仓由28.87亿股增至28.97亿股，增持1000万股 [2] - 其持股比例由前次的25.06%提升至最新的25.14%，增加0.08个百分点 [2]