公司概况与近期业绩 - 兖矿能源是一家由山东能源集团控股、横跨矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流和新能源五大板块的境内外上市公司 经营区域覆盖中国多个省份及澳大利亚、加拿大、德国等国 [2] - 公司2025年前三季度实现营收1049.57亿元 归母净利润71.20亿元 其中第三季度归母净利润22.88亿元 环比第二季度（合并西北矿业前）增长17.82% [2] - 公司生产经营呈现产销量逐季增长、库存水平持续降低、成本控制持续发力的良好势头 叠加煤价触底上调 为四季度业绩持续回升注入动力 [2] 智能化生产与技术实力 - 公司旗下南屯煤矿11504智能化采煤工作面于2025年6月投产 实现了薄煤层智能无人化开采 近300米工作面全程无人化作业 [4] - 智能化升级大幅提升效率与安全 以前需要二三十人的采煤面现在五人即可操作且产量翻了几倍 [4] - 在鄂尔多斯转龙湾煤矿 中厚煤层超长智能化综采工作面应用“规划截割图像化在线编辑系统” 实现了100%自动截割 全程无需人工干预 效率翻番 [4] - 公司计划在“十五五”期间深化人工智能赋能 推进“AI全场景”建设 并针对智能采掘自主决策、设备故障预判等核心场景开发定制化大模型应用方案 [5] 国际化布局与海外运营 - 公司前身兖州煤业于2004年以3200万澳元收购澳大利亚的“南田”煤矿（后更名为“澳思达”） 并凭借“综采放顶煤”技术及防治火经验 彻底消除其自燃隐患 使该矿煤炭回收率提高45% 全员工效提高近44% [6][7] - 兖煤澳洲公司通过一系列资本运作（如发行永续可转债、并购力拓联合煤炭公司等）实现稳健发展 现已成为澳大利亚最大的专营煤炭生产商 拥有、运营、管理8座煤矿 可采储量合计15亿吨 年产7000多万吨原煤 [7][8] - 兖矿能源是中国唯一拥有上海、香港、纽约、澳大利亚、法兰克福、慕尼黑等境内外六地上市平台的能源企业 截至2024年底 境外资产总额达751亿元 近三年累计实现净利润353亿元 [9] 资源禀赋与行业定位 - 公司认为煤炭作为经济、安全、可靠的基础保障能源 中短期不会被可再生能源大规模取代 优质煤炭资产未来依然拥有强劲生命力和持续回报能力 [10] - 公司的不可替代性体现在优质的资源禀赋、完整的产业链结构、强大的技术实力和国际化布局上 其生产的高热值、低灰分、低硫分的优质动力煤、化工煤和炼焦煤是电力、钢铁、化工等行业不可或缺的原料 [11] 财务实力与股东回报 - 公司近五年分红比例均保持在年度净利润约60% 2024年派发现金分红合计77.3亿元 2025年派发中期分红18.1亿元 并披露有关回购及股东增持计划 [10] - 上市以来 公司年度商品煤产量规模从1000多万吨提升至1.8亿吨 累计派发现金股利868亿元 [10] - 截至2025年三季度末 公司总资产规模达4319亿元 较年初增长207亿元 经营活动现金流净额达196亿元 货币资金达443亿元 [11]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [8] 报告核心观点 - 报告认为，尽管近期煤价持续下跌，但煤炭供给端受年末停产减产、反内卷政策及印尼征收出口税影响有望维持偏紧，需求端随新一年长协履约、春节前补库及日耗季节性提升将呈改善趋势，煤价下行有底 [2] - 岁末年初险资有望增配煤炭板块，且OCI会计规则将于2026年正式实施，当前是较好的配置时机，建议重视煤炭板块年初红利投资机会 [2][7] 一周市场表现总结 - 本周（截至2025年12月19日）煤炭指数（长江）上涨0.36%，跑赢沪深300指数0.64个百分点，位列全行业第19位 [6][16] - 子板块中，炼焦煤指数涨幅0.66%，动力煤指数涨幅0.22%，煤炭炼制指数涨幅0.35% [16][22] - 近一月煤炭板块下跌6.53%，近一年来下跌2.72% [15][25] - 截至2025年12月19日，CJ动力煤、CJ炼焦煤的市盈率(TTM)分别为13.92倍、31.57倍，同期沪深300指数市盈率为13.29倍，溢价分别为4.75%和137.60% [26] 动力煤市场情况 - **价格**：截至12月19日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价为703元/吨，周环比下跌42元/吨（-5.64%），自12月初的808元/吨累计下跌105元/吨（-13%）[6][7][16][43] - **需求**：截至12月18日，二十五省电厂日耗煤量为580.2万吨/天，周环比减少2.0%，同比减少9.8%，较往年12月下旬与1月上旬的日耗均值628万吨/天有约8%的提升空间 [7][17][36] - **库存**：截至12月18日，二十五省电厂库存为1.34431亿吨，周环比减少0.6%，可用天数23.2天，周环比增加0.3天 [17][36] - **供给**：汾渭数据显示本周“三西”地区样本煤矿产能利用率周环比下降1.49个百分点 [17] - **展望**：虽然弱需求使煤价承压，但随着年末产地供应收缩、发运倒挂程度加深，短期价格有望逐步企稳回升 [6][17] 焦煤与焦炭市场情况 - **价格**：截至12月19日，京唐港主焦煤库提价为1740元/吨，周环比上涨110元/吨，日照港一级冶金焦平仓价1580元/吨，周环比持平 [6][16] - **需求与供给**：本周样本钢厂日均铁水产量226.55万吨，周环比下降1.16%，样本煤矿产能利用率周环比下降0.17% [18] - **库存**：本周焦煤库存合计周环比提升0.23%，焦炭库存合计周环比减少0.71% [18][45] - **展望**：受淡季钢厂盈利压缩影响，焦煤刚需回落，但供应偏紧下矿端低库存对价格形成强支撑，回调幅度有限，短期价格有望止跌反弹 [6][18] 供给侧核心驱动因素 - **煤矿年末停/减产**：临近2025年末，部分煤矿完成年度生产计划后出现停产或减产，有望引起供应端小幅收紧 [7] - **反内卷政策**：12月中旬中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，12月18日国务院安委办对包括山西、内蒙古等多地共计21个市级政府开展安全生产约谈，可能影响产地供给释放更为谨慎 [7] - **印尼征收煤炭出口税**：印度尼西亚将自2026年1月1日起对煤炭征收1%~5%的出口关税，进口印尼煤占中国进口总量约47%（2025年1-10月），测算对应到广州港港口含税煤价提升6~30元/吨，可能削弱其价格优势从而减少进口 [7] 需求侧潜在改善因素 - **新一年长协履约**：进入2026年后新签订的长协合同将进入履约期，可能刺激下游拉运需求改善 [7] - **春节前补库**：2026年春节为2月17日，节前下游电厂有望释放补库需求 [7] - **日耗季节性提升**：当前二十五省电厂日耗较历史同期均值有约8%的提升空间，后续日耗有望迎来季节性修复 [7] 个股投资建议 - 报告建议全面拥抱煤炭底部反转行情，选股遵循三条思路 [12] - **攻守兼备**：兖矿能源(H+A)、电投能源 [12] - **龙头稳健**：中煤能源(H+A)、陕西煤业、中国神华(H+A) [12] - **弹性进攻**：华阳股份、晋控煤业、潞安环能、平煤股份、山煤国际 [12] 本周个股表现 - 涨幅前五：云维股份（21.31%）、江钨装备（4.07%）、安泰集团（3.06%）、淮北矿业（2.38%）、昊华能源（2.22%）[29][32] - 跌幅前五：大有能源（-6.33%）、郑州煤电（-4.69%）、华阳股份（-2.63%）、晋控煤业（-2.38%）、电投能源（-2.36%）[29][32]

文章核心观点 - “反内卷”政策将推动行业自律与产能核查 叠加安监趋严 预计2026年煤炭供给走弱 价格有望平稳上涨 [1][2] - 火电需求在“十五五”期间预计韧性充足 AI算力发展将带动电力新需求高速增长 为煤炭消费提供支撑 [1][4] - 煤炭行业作为稳态高股息资产 在市值管理考核推进及强化分红监管背景下 高分红政策有望持续 彰显中长期投资价值 [1][5] 煤炭价格走势与驱动因素 - 2025年煤炭价格前低后高 秦皇岛5500大卡动力煤年内最低价跌至610元/吨（6月中旬） 后在“反内卷”催化下震荡走强 12月1日上涨至813元/吨 [2] - 中国炼焦煤价格指数2025年在1100-1570元/吨区间震荡 年内低点为1138.85元/吨（6月底） 高点为1561.85元/吨（11月中旬） 较最低点上涨37.14% [2] - 长协煤政策是煤价稳定器 2025年2月28日行业协会发布倡议书 从五个维度提出倡议 有助于减少煤价非理性波动 [2] - 预计2026年随着供需边际改善及长协价稳定器作用 煤炭价格有望平稳上涨 [2] 行业供给分析 - “反内卷”政策旨在推动行业从“规模扩张”转向“质量提升” 国家能源局于2025年7月10日发布通知 对8省(区)生产煤矿进行核查 [3] - 安监政策趋严 《煤矿安全规程》将于2026年2月1日起施行 2025年11月中央安全生产考核巡查启动 影响全国原煤产量7-10月连续4个月同比负增长 [3] - 2025年7-10月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%、1.8%、2.3% [3] - 煤炭进口收紧 2025年1-11月全国累计进口煤及褐煤4.32亿吨 同比减少0.58亿吨 减少11% 预计2026年进口煤难有增量 [3] - 预计2026年“反内卷”政策推动行业自律 安监常态化 行业供给走弱 预核增产能退出或导致国内产量下滑 [3] 行业需求分析 - 火电仍发挥托底保障作用 2025年1-10月火电累计发电量52130.5亿千瓦时 同比下降0.19% 占比仍在60%以上 [4] - 2025年夏季高温致风光发电偏弱 火电补位 6-10月火电累计发电量27546.2亿千瓦时 同比上升2.1% [4] - AI算力发展推动数据中心用电量激增 预计2025、2030年底用电量分别达1637亿、10554亿千瓦时 占全社会用电量1.6%、7.8% “十五五”期间年均增速有望达45.2% [4] - 预计2026年电煤消费持续提升带动煤炭消费小幅增长 中长期需关注AI带来的增量需求及新能源装机的挤出效应 [4] 行业投资属性与公司行为 - 政策引导上市公司关注投资价值与投资者回报 2024年11月正式印发《上市公司监管指引第10号-市值管理》 2024年4月“新国九条”提出强化现金分红监管 [5] - 煤炭行业作为国资重地 市值管理考核推进及国资委“一利五率”考核重视ROE 高分红有助于提升ROE [5] - 多家煤企发布并落实高分红规划 中国神华2022-2024年现金分红比例分别为72.8%、75.2%、76.5% 并规划2025-2027年度最低现金分红比例提高至65% [5] - 中煤能源承诺每年按不低于20%-30%比例进行现金分红 陕西煤业2024年现金分红比例占当年可供分配利润的65% 并计划建立长期股东回报机制 [5] - “稳煤价”预期下煤企盈利趋稳 行业周期弱化 高分红率彰显中期投资价值 [5] 投资建议 - 配置思路一：资源禀赋突出、成本优势显著、分红政策稳定的龙头煤企 兼顾收益安全性与红利资产属性 标的包括中国神华A+H、中煤能源A+H、兖矿能源A+H、陕西煤业 [6] - 配置思路二：基于企业自身产能增长逻辑 叠加盈利弹性较大的受益标的 包括广汇能源、华阳股份、山煤国际、淮北矿业 [6]

核心观点 - 报告核心观点认为，11月原煤产量同比继续回落，随着冬季气温下降，电厂日耗仍有提升空间，煤炭市场或逐步改善[1] - 临近年末，预计煤价有望逐步企稳回升，一方面年末安监较严且部分煤矿将减产，另一方面12月至1月季节性需求将进一步增长[5] - 展望2026年，预计煤炭需求小幅增长，而供应端向上空间不大，煤价中枢预计上行，行业盈利有望改善，板块估值和股息率优势明显[5] 市场动态 动力煤 - **价格**：截至12月19日，CCI5500大卡动力煤指数报716元/吨，周环比下跌42元/吨[11]；主产地煤价普遍下跌，其中山西地区煤价下跌70元/吨，蒙西地区末煤下跌13元/吨[11]；国际方面，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价（5500大卡）报75美元/吨，周环比下跌3.8%[11] - **运销**：12月17日，100家样本动力煤矿产能利用率为88.3%，周环比下降1.9个百分点[21]；同日，样本煤矿库存为326万吨，周环比上升0.3%[21]；12月15日，主流港口库存为7261万吨，周环比上升2.8%[21] - **电厂数据**：12月18日，沿海八省电厂日耗为204万吨，库存3412万吨，库存周环比下降0.6%[24]；12月11日，全国重点电厂存煤可用天数为26.7天，库存1.33亿吨，日耗537万吨[24] - **非电需求**：12月18日，水泥行业开工率为35.1%，周环比下降2.0个百分点[31]；12月19日，化工行业煤炭周耗为738万吨，周环比上升0.4%[31] - **点评**：本周动力煤价延续下跌趋势，但悲观情绪已开始好转[38]；后期随着冬季气温进一步下降，日耗有望提升，同时年末产地安监维持较严水平，部分完成年度生产目标的煤矿将逐步减产，预计库存回落后煤价或开始企稳回升[38] 炼焦煤 - **价格**：12月19日，京唐港山西产主焦煤库提价报1740元/吨，周环比上涨110元/吨[39]；国际方面，澳洲峰景矿硬焦煤FOB价报217美元/吨，周环比上涨3.1%[39] - **运销**：12月17日，88家样本炼焦煤矿产能利用率为83.2%，周环比下降0.2个百分点[46]；同日，样本炼焦煤矿精煤库存为133万吨，周环比上升5.2%[53] - **产业链库存**：12月19日，北方六港口焦煤库存为286万吨，周环比下降6.9%[53]；独立焦化企业炼焦煤库存（230家）为881万吨，周环比下降0.2%[53]；样本钢厂炼焦煤库存（247家）为805万吨，周环比上升1.3%[53] - **点评**：本周炼焦煤价稳中回升，港口价格上涨110元/吨[62]；12月焦煤市场仍处于需求淡季，但考虑到库存总体处于中低位，且产量年末有望回落，预计焦煤价格或延续以稳为主[62] 焦炭 - **价格**：12月19日，天津港准一级冶金焦平仓价为1560元/吨，周环比持平[64]；山西太原一级冶金焦现货平均价为1452元/吨，周环比持平[64] - **运销**：12月19日，独立焦化企业（230家）产能利用率为70.5%，周环比下降1.4个百分点[66]；同日，独立焦化企业焦炭库存为52万吨，周环比上升3.6%[66]；主要港口焦炭库存为176万吨，周环比下降3.1%[66] - **点评**：本周焦炭价格保持平稳，12月以来累计降幅100-110元/吨，部分钢厂已提出第三轮降价[76]；近期产业链需求一般，原料煤价格高位回落，预计焦炭价格整体稳中偏弱[76] 行业观点与近期关注 近期重点关注 - **行业政策**：2026年电煤长协政策已落地，国家发改委办公厅印发了相关通知[5][82]；政策相比2025年增加了市场化因素，并进一步强调保供要求，预计新政策下长协兑现率有望提升[86]；四季度以来安全监管整体趋严，产量持续受限[5][86] - **国内供需面**： - **需求**：11月火电发电量同比下降4.2%[87]；前11月，全国生铁、粗钢产量同比分别下降2.3%和4.0%[88]；全国水泥产量同比下降6.9%[88] - **供给**：11月国内原煤产量同比下降0.5%[89]；前11月，我国煤炭进口量为4.32亿吨，同比下降12.0%，其中11月进口量4405万吨，同比下降19.9%[90] - **国际供需面**：2025年前10月，国际海运煤炭装载量为10.9亿吨，同比下降3.6%[91]；供给方面，印尼前10月煤炭出口量4.23亿吨，同比下降7.3%；澳大利亚前9月煤炭出口量2.52亿吨，同比下降5.3%[92] 行业观点与展望 - **市场表现**：本周煤炭（中信）指数上涨0.6%，跑赢沪深300指数0.9个百分点；年初以来累计下跌0.6%，跑输沪深300指数16.7个百分点[79] - **动力煤展望**：后期随着冬季气温进一步下降，日耗仍有提升空间[80]；年末煤炭产量难有显著增量，11月原煤产量同比下降0.5%[80]；11月煤炭进口量同比继续下降，印尼可能从2026年开始征收煤炭出口税，短期及中长期煤炭进口增长空间不大[80] - **焦煤展望**：11月以来焦煤市场进入需求淡季，但考虑到近期下游盈利和开工略有改善，加上库存总体处于中低位，而后续冬储补库需求对煤价也有支撑[81] - **盈利与估值**：根据国家统计局，前10月煤炭开采行业利润总额2570亿元，同比下降49%[5][94]；2025年第四季度和2026年行业盈利有望改善[5]；截至12月19日，煤炭行业市净率（MRQ）为1.43倍，市盈率（TTM，剔负）为14.9倍，部分龙头公司股息率普遍处于4-5%的水平[5] 重点公司 - 报告将重点公司分为三类[5]： 1. **盈利分红稳健的动力煤公司**：包括中国神华（A、H）、兖矿能源（A、H）、陕西煤业、中煤能源（A、H）、电投能源、新集能源等[5] 2. **受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司**：包括山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、晋控煤业、首钢资源、兖煤澳大利亚、平煤股份、山煤国际、华阳股份等[5] 3. **中长期成长性突出的公司**：包括宝丰能源、中国秦发等[5] - 报告附有重点公司估值和财务分析表，提供了各公司的最新收盘价、评级、盈利预测及估值指标[6]

转自：聊城发布 中共山东省委组织部 山东省财政厅 关于公布2025年度齐鲁首席技师名单的通知 鲁人社字〔2025〕119号 各市党委组织部、政府人力资源社会保障局、财政局，省直各有关部门，各省属企业，中央驻鲁有关单位： 根据《齐鲁首席技师选拔管理办法（暂行）》（鲁人社字〔2021〕154号），经逐级推荐、选拔、考察公示等程序，确定孟 景等150人为2025年度齐鲁首席技师，现予以公布。 中共山东省委组织部 山东省人力资源和社会保障厅 山东省财政厅 山东省人力资源和社会保障厅 2025 年度齐鲁首席技师名单 | 姓名 | 性别 | 工作单位 | | --- | --- | --- | | 孟景 | | 山东九羊集团有限公司 | | 李晓磊 | | 国网山东省电力公司济南供电公司 | | 高卫 | | 山东中烟工业有限责任公司济南卷烟厂 | | 赵祥健 | | 济南二机床集团有限公司 | | 张洪强 | | 济南轨道交通集团第一运营有限公司 | | 白志强 | | 润华汽车控股有限公司 | | 任志超 | | 青岛中车四方轨道车辆有限公司客车事业部 | | 雷敏 | 女 | 国网山东省电力公司青岛供电公司 | | ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告认为11月国内煤炭行业呈现供需双弱格局，但强调应聚焦AI发展带来的能源领域投资机会，特别是美国市场，并指出美国煤炭市场在低库存、爆发性需求增长及供给刚性约束下，有望迎来历史性反转机会[1][4][6][40][41] 根据相关目录分别进行总结 1. 生产：11月原煤产量同比-0.5% - 2025年11月，规模以上工业原煤产量为4.3亿吨，同比下滑0.5%，月环比增长4.9%，日均产量1423万吨[1][13] - 2025年1—11月，累计原煤产量44.0亿吨，同比增长1.4%[1][13] - 展望2025年，预计全年动力煤产量将保持增长至约38.8亿吨，但增速进一步收窄至1.4%左右[1][13] 2. 进口：11月煤炭进口量同比-19.9% - 2025年11月，中国进口煤炭4405.3万吨，较去年同期减少1092.3万吨，同比下降19.9%，月环比增长5.6%[2][19] - 2025年1-11月，累计进口煤炭43167.6万吨，同比下降12.0%[2][19] - 预计2025年全年动力煤进口量或降至3.8亿吨左右，同比下滑6.4%[2][19] 3. 需求：11月火电同比-4.2%，粗钢产量同比-10.88% - **电力需求**：2025年11月，规模以上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，日均发电259.7亿千瓦时[3][22] - 火电同比下降4.2%（10月为增长7.3%）[3][22] - 水电增长17.1%，增速比10月放缓11.1个百分点[3][22] - 核电增长4.7%，增速加快0.5个百分点[3][22] - 风电增长22.0%（10月为下降11.9%）[3][22] - 太阳能发电增长23.4%，增速加快17.5个百分点[3][22] - **钢铁需求**：2025年11月粗钢产量6987万吨，同比-10.88%，降幅环比10月减少1.19个百分点[3][32] - 截至2025年12月12日当周，247家样本钢厂日均铁水产量229.2万吨，同比减少2.8%[3][32] 4. 投资建议 - **核心投资逻辑**：长期聚焦AI带来的能源领域投资机会，尤其重视美国市场[4][40] - **美国煤炭市场机会**：算力爆发推升用电激增，清洁能源不稳定性凸显煤电重要性，美国电煤需求（占煤炭需求90%以上）受算力拉动预计明显增长，2025年上半年美国煤电发电量同比增长15%[6][41] - **美国供给约束**：行业投资长期处于底部，在建产能少，供给刚性显著，根据IEA数据，美国在建煤矿总产能仅590万吨/年，其中动力煤产能仅约105万吨/年[6][41] - **库存低位**：美国电厂存煤能力下滑，预计2025年底燃煤电厂煤炭库存将下降至1.07亿短吨[6][41] - **电力需求预测**：预计2024-2030年美国数据中心电力需求复合年增长率将达21%，2030年耗电量将增至694太瓦时，占全美用电比例升至15%，对应新增装机容量需求约50GW[4][41] - **美国能源解决方案**：短期依赖现有燃气、核电；长期关注小型模块化反应堆（SMR）、固体氧化物燃料电池（SOFC）及可控核聚变等新技术[10][41] - **重点推荐标的**： - **A/H股重点公司**：中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业[8][40] - **智慧矿山**：科达自控[8][40] - **困境反转**：中国秦发[8][40] - **其他关注公司**：力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备[8][40] - **重点标的盈利预测与估值**：报告列出了包括中国神华、中煤能源、中国秦发、江钨装备、晋控煤业、陕西煤业、兖矿能源、淮北矿业在内的多家公司2024年至2027年的每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测[9]

每经AI快讯，煤炭股尾盘涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源(01171.HK)涨2.23%，报10.09港元；中国神华 (01088.HK)涨1.98%，报39.22港元；中煤能源(01898.HK)涨1.56%，报10.4港元；易大宗(01733.HK)涨 1.1%，报0.92港元。 ...

山西证券发布研报称，关注煤炭板块盈利修复。寒潮来袭，旺季需求有所支撑。4季度业绩仍有改善预 期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备较大修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 消息面上，12月18日，焦煤、焦炭主力合约盘中均涨超6%。据悉，12月17日，国家发改委等六部门联 合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。与2022年版的标杆水平和基 准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质 炼焦煤供应边际紧张的预期。 煤炭股尾盘涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源(01171)涨2.23%，报10.09港元；中国神华(01088)涨1.98%， 报39.22港元；中煤能源(01898)涨1.56%，报10.4港元；易大宗(01733)涨1.1%，报0.92港元。 ...

煤炭板块市场表现 - 港股煤炭股尾盘涨幅扩大 兖矿能源涨2.23%报10.09港元 中国神华涨1.98%报39.22港元 中煤能源涨1.56%报10.4港元 易大宗涨1.1%报0.92港元 [1] - 期货市场焦煤、焦炭主力合约盘中均涨超6% [1] 政策与行业动态 - 国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》 [1] - 与2022年版相比 新版对燃煤发电供电煤耗标准均有不同程度收紧 [1] - 新标准催生高品质煤炭需求增加 可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期 [1] 机构观点与行业展望 - 山西证券发布研报称关注煤炭板块盈利修复 [1] - 寒潮来袭 旺季需求对煤炭行业有所支撑 [1] - 行业第四季度业绩仍有改善预期 [1] - 若价格长期高位运行 2026年业绩仍具备较大修复空间 [1] - 股价下跌强化了板块的红利价值 建议可逢低配置 [1]

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 12月18日，港股煤炭股逆势拉升现普涨行情，其中，易大宗涨超2%，兖矿能源、蒙古能源、首钢资源 涨超1%，中国神华、中煤能源、南戈壁跟涨。 消息上，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部等六部门日前发布《煤炭清洁高效利用重点领 域标杆水平和基准水平（2025年版）》。信达证券认为，在市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下， 煤炭板块具备"反内卷"属性且属于尚未充分反映盈利修复预期的板块，即优质煤炭企业向下调整有高股 息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨和估值修复催化，板块仍具有中长期战略性的投资机遇。开 源证券则认为，"反内卷"重塑煤炭核心价值，周期与红利攻守兼备。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 01733 | 易大宗 | 0.930 | 2.20% | | 00276 | 蒙古能源 | 0.790 | 1.28% | | 01171 | 兖矿能源 | 9.980 | 1.11% | | 00975 | MONGOL MIN | 10.650 | 1.04% | | ...