评级与债券发行 - 公司主体评级AAA/稳定，本期债项评级AAA[7] - 本期债券发行规模不超过10亿元，期限3年，70%以上用于支持科技创新领域业务[7][16] 资产与财务数据 - 2022 - 2024年公司总资产分别为6172.56亿元、6821.82亿元、7587.45亿元[9] - 2022 - 2024年公司净利润分别为88.98亿元、78.63亿元、105.45亿元[9] - 2022 - 2024年公司平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[9] - 2024年公司总资产7587.45亿元，净资本958.60亿元，净利润105.45亿元，平均资本回报率7.18%，风险覆盖率240.64%[10] - 截至2025年3月末，公司总资产8146.16亿元，净资产1557.05亿元[15] - 2025年1 - 3月，公司实现营业收入72.40亿元，净利润29.70亿元，综合收益总额27.35亿元[15] - 2022 - 2024年公司营业收入分别为251.32亿元、233.00亿元、271.99亿元，经调整后分别为240.72亿元、229.45亿元、263.80亿元[25] 业务收入结构 - 2024年财富管理业务收入117.40亿元，占比43.17%；投资管理业务收入76.00亿元，占比27.94%；交易及机构业务收入69.72亿元，占比25.63%；投资银行业务收入7.86亿元，占比2.89%；其他业务收入1.00亿元，占比0.37%[25] 用户与市场数据 - 截至2024年末，公司普通股股东208,769户[13] - 截至2024年末，公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%；沪深股票基金成交量23.95万亿元，同比增长28.98%[29] - 2024年公司股票交易额19.89万亿元，市场份额3.86%；基金交易额4.05万亿元，市场份额5.32%；债券交易额53.50万亿元，市场份额4.85%；总成交量77.45万亿元，市场份额4.57%[30] 子公司情况 - 截至2024年末，公司对广发期货、广发信德等6家子公司持股比例为100%，对广发基金持股比例为54.53%，对易方达基金持股比例为22.65%[14] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，较上年增长0.60个百分点；成交金额市场份额2.08%，较上年增长0.51个百分点；实现营业收入19.93亿元，净利润3.70亿元[30] - 2024年末广发基金公募基金规模14655.07亿元，较2023年末增长19.93%，剔除货币市场型基金后规模8403.56亿元，行业排名第三；实现营业收入72.60亿元，净利润20.00亿元[42] - 2024年末易方达基金公募基金规模20536.08亿元，较2023年末增长22.43%，剔除货币市场型基金后规模14309.81亿元，行业排名第一；实现营业收入121.09亿元，净利润39.00亿元[42] 投资银行业务 - 2024年公司完成股权融资主承销家数8家，主承销金额86.66亿元，其中首次公开发行主承销家数3家，主承销金额8.05亿元；再融资发行承销家数5家，主承销金额78.61亿元[36] - 2024年公司主承销发行债券665期，同比增长59.86%，主承销金额2963.22亿元，同比增长21.22%；主承销的主要信用债规模排名第6位，较2023年提升2位[37] - 2024年公司主承销科技创新债券110期，承销金额344.79亿元，低碳转型和绿色债券18期，承销金额56.31亿元，乡村振兴债券5期，承销金额11.19亿元；中资离岸债券业务完成60单，承销金额110.22亿美元[37] - 2024年公司完成14单境外股权融资项目，包括12单港股IPO（发行规模68亿美元）、1单美股IPO（发行规模2189万美元）、1单再融资（发行规模25亿美元）；在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4[39] 其他业务 - 2024年公司交易及机构业务板块收入同比增长，投资总收益4139.03亿元，同比增长76.96%[46] - 截至2024年末，公司金融资产投资合计3733.91亿元，第一、二层次公允价值计量的金融投资占比分别为26.99%和69.82%[46] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84691只，规模9007.44亿元[51] - 截至2024年末，公司股票研究涵盖中国28个行业、993家A股上市公司和169家香港及海外上市公司[52] - 截至2024年末，公司托管产品3775只，提供基金运营外包服务产品4367只，公募基金托管存续规模排名行业第5[53] 股东与授信 - 截至2024年末，吉林敖东、辽宁成大、中山公用及其一致行动人持股比例分别为20.05%、17.94%和10.55%[13][77] - 截至2024年末，获得主要银行授信超7000亿元，已使用超1200亿元，无到期未清偿贷款[74]

债券发行 - 2024年9月5日证监会同意公司发行不超200亿元次级公司债券[1] - 债券名称由“2024年次级债券”调整为“2025年科技创新次级债券（第一期）”[1] - 债券名称变更不影响原发行相关法律文件效力[1] 主承销商 - 主承销商有东方证券、招商证券、国海证券[4][6][8]

财务数据 - 2024年末公司合并净资产为1530.85亿元，合并口径资产负债率为73.76%，母公司口径资产负债率为74.42%[10] - 最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元，2022 - 2024年归母净利润分别为79.29亿、69.78亿和96.37亿元[10] - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额分别为500.22亿、 - 89.19亿和99.71亿元[12][47] - 截至2025年3月末，总资产为8146.16亿元，净资产为1557.05亿元，资产负债率为75.92%[25] - 2025年1 - 3月，营业收入为72.40亿元，净利润为29.70亿元，归属母公司净利润为27.57亿元[25] 债券发行 - 本期债券发行金额不超过10亿元，总额不超200亿元[2][31] - 本期债券信用等级为AAA，发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定[11][70] - 本期债券为无担保、次级债券，仅面向专业机构投资者[2][12][36] - 本期债券期限3年，面值100元，按面值平价发行[66] - 本期债券付息日为2026 - 2028年每年5月29日，兑付日为2028年5月29日[67][69] 利润分配 - 2024年第一次临时股东大会通过中期利润分配方案，共分配现金红利760,584,551.10元[18] - 2024年度股东大会通过年度利润分配方案，共分配现金红利3,042,338,204.40元[19] 业务情况 - 2024年为800多只基金及全部ETF期权等提供做市服务，主承销科技创新债券110期，金额344.79亿元[77][78] - 2024年股债承销规模位居行业前十，境内股权融资主承销8单，金额86.66亿元[78][171] - 2024年境外股权融资完成14单项目，香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4[171][172] - 2024年公司主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元，排名升至第6位[177] - 2024年公司沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[188] 子公司情况 - 公司持有广发期货100%股权，2024年末总资产60.76亿元，净利润0.37亿元[106][109] - 公司持有广发基金54.53%股权，2024年末总资产18.45亿元，净利润2.00亿元[107][109] - 公司持有易方达基金22.65%股权，2024年末总资产29.76亿元，净利润3.90亿元[107][109] 股东情况 - 截至2024年末，前十名股东合计持股5,519,392,695股，占比72.42%[96][97] - 截至2024年末，吉林敖东、辽宁成大、中山公用合计持股占比分别为20.05%、17.94%、10.55%[97] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，监事会由5名监事组成[112][114] - 林传辉为公司董事长，秦力为公司总经理[125][126] 市场环境 - 2024年沪深两市成交额254.8万亿元，同比上升20.1%[150] - 2024年债券市场共发行各类债券79.3万亿元，同比增长11.7%[150] - 2024年A股市场股权融资完成259单，融资金额2478.40亿元，同比分别减少65.37%和72.90%[150] - 截至2024年末公募基金管理总规模32.83万亿元，同比增长18.93%[150]

债券发行 - 公司2024年9月5日获注册公开发行面值不超200亿元次级公司债券，本期不超10亿元[6] - 本期债券每张面值100元，发行价格100元/张[6] - 发行期限3年，询价区间1.50%-2.50%，2025年5月27日确定最终票面利率[9] - 投资者网下最低申购单位1000万元，超过部分须为1000万元整数倍[10] - 起息日2025年5月29日，付息日为2026 - 2028年每年5月29日，兑付日2028年5月29日[24][25] - 网下利率询价时间为2025年5月27日14:00 - 17:00[30] - 网下发行期限为2025年5月28日至2025年5月29日[38] 财务数据 - 2024年末公司净资产1530.85亿元，合并口径资产负债率73.76%，母公司口径74.42%[7] - 最近三个会计年度年均归母净利润81.81亿元，预计不少于本期债券一年利息的1倍[7] - 截至2025年3月末，总资产8146.16亿元，净资产1557.05亿元，资产负债率75.92%[18] - 2025年1 - 3月，营业收入72.40亿元，净利润29.70亿元，归属母公司所有者净利润27.57亿元[18] 其他信息 - 公司股票代码为000776.SZ、1776.HK，截至公告签署日交易正常，经营稳定[13] - 公司涉及重大诉讼，最终涉诉金额不确定，暂无法判断对利润影响[15] - 公司已完成回购A股股份注销，注册资本减少1524.2153万元[16] - 本次债券发行相关文件报告期为2022年1月1日至2024年12月31日[17] - 本期债券募集资金不低于70%用于支持科技创新领域业务[26] - 发行人是广发证券股份有限公司，牵头主承销商/簿记管理人是东方证券股份有限公司[46] - 本次发行不向投资者收取佣金、过户费、印花税等费用[45] - D类投资者需满足最近1年末净资产不低于2000万元、金融资产不低于1000万元且有2年以上投资经历[63]

核心资产定价权南移 - 本轮A股公司密集赴港IPO由出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推 [1] - 优质核心资产在港股交易后短期活跃对应A股交易，部分核心资产定价权可能逐步南移 [1] - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高，流动性在海外资金回流背景下趋势性改善 [1] - 港交所每一轮制度改革突破均带来顺应时代特征的牛市，更多优质龙头赴港上市或成为A股风格转向核心资产的催化剂 [1] A股市场短期调整与震荡 - A股二季度维持中枢偏高震荡市判断，短期市场小波段调整 [2] - 震荡区间上限由抢出口支撑二季度经济韧性决定，下限由宽货币与平准基金关联政策支撑 [2] - 美国不确定性增加压制风险偏好，科技股尚未摆脱中期调整波段，新消费扩散空间有限 [2] - 小微盘行情及公募业绩比较基准靠拢行情告一段落，6月或围绕基准调整展开新一轮博弈 [2] 市场风格与配置方向 - 市场情绪回落，微盘股交易热度抬升需警惕拥挤风险 [3] - 央行金融政策加码支持实体经济，地方消费提振方案有望激发活力 [3] - 美国减税法案引发股债汇三杀，人民币资产中期或受益 [3] - 配置聚焦"新质内需成长"，重点关注服务消费、新消费及医药生物等行业 [3] 科技成长主线回归 - 5月中下旬至6月行业轮动通常收敛，市场主线有望聚焦 [5] - 当前轮动强度处于历史高位，未来或孕育结构性主线 [5] - 6月市场主线或偏向科技成长，以AI产业链为抓手关注上下游细分领域 [6] 权重指数重估与质量因子崛起 - 5月以来300质量成长等指数走强，高自由现金流收益率股票投资理念被接受 [7] - 龙头公司经营稳定、自由现金流收益率攀升，A股权重指数未来两年或迎重估 [7] - 小盘因子交易集中度达极限，监管趋严推动市场回归大盘及质量因子 [7] 市场支撑与结构性机会 - 类平准基金及中长期资金流入支撑A股平稳运行 [8] - 小微盘交易拥挤度提升需关注波动放大风险 [8] - 行业配置建议关注黄金、新消费、AI应用及创新药 [8] - 市场行情有支撑，关注安全边际资产、科技主线及政策提振的消费板块 [9] 短期防御与长期配置 - A股短期盘整但韧性犹在，美债收益率上行冲击可控 [10] - 弱美元趋势确立有利于全球资金再平衡，A股或获增量资金 [10] - 小市值风格或面临阶段性修整，高估值有望修复 [11] - 红利资产6月或进入逆风期，但长期仍是底仓选择 [12]

A股公司赴港IPO趋势 - 本轮A股公司密集赴港IPO由出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量推动 [1] - 优质核心资产在港股交易后可能活跃对应A股交易，部分核心资产定价权或逐步南移 [1] - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高，流动性趋势性改善 [1] - 港交所每一轮制度改革突破都带来顺应时代特征的牛市 [1] - 更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格转向核心资产的催化剂 [1] A股市场短期走势 - A股二季度维持中枢偏高的震荡市判断，短期市场小波段调整 [2] - 震荡区间上限由抢出口支撑二季度经济韧性决定，下限由宽货币与稳定资本市场关联决定 [2] - 美国不确定性增加压制风险偏好，科技尚未摆脱中期调整波段 [2] - 小微盘行情+博弈公募向业绩比较基准靠拢行情告一段落 [2] - 短期继续看好医药(CXO和创新药)和贵金属景气延续 [2] 市场风格与配置 - 微盘股交易热度明显抬升，注意交易拥挤风险 [3] - 配置上继续看好"新质内需成长"方向，聚焦服务消费、新消费 [3] - 行业重点关注：社会服务、商贸零售、美容护理、医药生物、汽车、农林牧渔、食品饮料等 [3] - 小微盘风格是存量博弈环境下资金为获得超额收益进行市值下沉的结果 [4] - 中证2000指数在成交额占比达30%后波动性明显加大，本周占比达32% [4] 科技成长主线 - 市场主线有望再度偏向科技成长，以AI产业链为抓手 [5] - 可关注上游算力自主可控与中下游应用创新 [5] - AI50细分方向包括上游GPU、光模块、PCB、IDC；中游AIAgent、SASS、行业应用软件；下游人形机器人、在线教育等 [5][6] - 行业轮动强度处于历史高位，未来轮动强度有望收敛 [5] 质量因子与核心资产 - 300质量成长等质量类指数开始走强，买入高自由现金流收益率股票理念被接受 [7] - 龙头上市公司经营趋于稳定，自由现金流收益率持续攀升 [7] - A股权重指数未来两年有望迎来重估 [7] - 小盘因子交易集中度达极限，市场有望回归大盘、质量 [7] 市场支撑与配置建议 - 社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，支撑A股平稳运行 [8] - 建议关注黄金、新消费、AI应用（软件、硬件）、创新药等 [8] - 市场行情有支撑，关注结构性配置机会 [9] - 三大主线：安全边际较高资产、科技叙事逻辑、政策提振下的大消费板块 [9] 市场韧性及风格转换 - A股短期盘整但韧性犹在，配置短期转向防御属性 [10] - 弱美元趋势有利于全球资金再平衡，A股有望获得边际增量资金 [10] - 市场处于箱体震荡格局，"类平准资金"支撑下下行风险可控 [10] - 小市值风格或面临阶段性修整，高估值有望迎来修复 [11] 红利资产表现 - 中证红利6月跑赢沪深300的原因包括行业因素和防御风格因素 [12] - 在目前没有新行业逻辑、市场未大幅波动情况下，红利资产可能进入逆风期 [12] - 对于长线投资者，逆风期可能是很好的介入时间点 [12] - 红利资产仍是长期配置的底仓选择 [12]

活动概况 - 2025年广发证券·KAB大学生微创业行动启动仪式暨2024年成果发布会在京举办，同步举行2025年KAB创业教育生态会 [1] - 活动汇聚全国100余所高校的创新创业领域教师、孵化机构负责人、青年创业者近200名代表 [1] - 中国青年报社强调需持续服务高校创新创业教育发展，助力青年学生创业实践 [1] 行业趋势与教育支持 - 中国正加速从"要素驱动"向"创新驱动"转型，高质量发展需要更多兼具创新思维、创业精神和实践能力的复合型人才 [1] - 清华大学经管学院构建从机会发现到企业落地的全流程培育体系，通过跨学科融合模式培养学生解决真实问题的能力 [2] - 中央财经大学发布的《2024年大学生微创业行动项目分析报告》显示，微创业者最重视"技术型项目"，认为技术突破和创意变革更具竞争力 [2] 企业参与与资源整合 - 广发证券呼吁青年学子拥抱科技浪潮，主动创新突破，并承诺链接高校、创投机构等资源，为青年创业搭建更广阔舞台 [1] - 广发乾和硬科技行业投资部提出需从源头筛选对国家和社会有价值的创业项目，并在不同阶段为创业公司提供创新点支持 [2] 成功案例与项目实践 - 浙江大学"FlyDrug"项目获得资金扶持，计划融合AI技术打造新药发现一体化智能平台，突破行业瓶颈并加速中国创新药研发 [3]

宏观变局与资产配置 - 中美经贸深度绑定决定"无损脱钩"不可行 中国政策储备充足 金融市场波动率将低于经济数据波动 [1] - 抢出口及工业生产韧性是短期确定性抓手 中长期中国或通过纾困应对贸易摩擦 货币政策优先发力释放流动性应对外部不确定性 [1] - 全球秩序变局下 中国资产在"东稳西荡"格局中更具优势 军工与黄金为战略配置首选 [2] 投资主线与行业机会 - 资产划分为三类：强周期类（地产链）、稳定类（黄金、高股息）及科技新兴类（AI、创新药） 黄金是美元信用弱化的终极对冲工具 [2] - 科技主线聚焦AI硬件渗透率提升及创新药出海 AI应用投资机遇从上游向中下游扩散 [2][3] - 权益资产未来或迎牛市 关注港股互联网龙头与无人驾驶 红利资产提供防御底线 AI与智能驾驶代表长期进攻方向 [3] 中国资产优势与产业韧性 - 政策呵护、制造业韧性及技术突破构成核心支撑 黄金、军工、AI应用成为穿越波动的"压舱石" [3] - 外需型企业需加速国际化布局分散产能 内需企业应聚焦刚性需求与创新升级 [4] - 中国制造业出海企业通过高效组织能力对冲贸易摩擦 供应链优势不可替代 需从"制造出海"转向"品牌出海"提升附加值 [4] 科技产业趋势与细分领域 - AI发展分为感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四阶段 当前进入AI应用落地元年 智能助理AI关注可穿戴设备 物理AI关注智能驾驶与人形机器人 [4] - AI硬件资本开支仍处深水区 中国在AI应用领域长期空间更广阔 [5] - 医药行业CXO及创新药企凭借人才技术壁垒抵御脱钩风险 全球化授权合作是突围关键 [4][6]

债券发行 - 公司获注册公开发行不超200亿元次级公司债券[2] - 本期债券发行规模不超50亿元，每张100元[2] - 发行时间为2025年5月21日至22日[2] 品种情况 - 品种一期限3年，规模20亿元，利率1.95%，认购倍数1.60倍[2] - 品种二未发行[2] 资金用途与承销 - 募集资金全用于偿还“22广发04”[2] - 承销商关联方招银理财获配0.9亿元[3]

债券发行 - 公司获证监许可注册公开发行不超200亿元次级公司债券[6] - 2025年第二期次级债券发行规模不超50亿元[6] - 发行时间为2025年5月21日至22日[6] 品种情况 - 品种一期限3年，规模20亿元，利率1.95%，认购倍数1.60倍[6] - 品种二未发行[6] 资金用途 - 本期债券募资全部用于偿还“22广发04”[6] 认购情况 - 发行人关联方未参与认购[7] - 承销商关联方招银理财获配0.9亿元[7]