致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 周大福珠寶集團有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01929 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 50,000,000,000 | HKD | | 1 | HKD | | 50,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 50,000,000,000 | HKD | | 1 | HKD | | 50,000,000,000 | 本月底法 ...

黄金价格走势 - 2025年9月国际金价较年初上涨9%，年内涨幅超过40% [2] - 2025年3月金饰价格曾上涨10%至20%，9月部分畅销款涨幅达三成，少数款式涨幅达四成 [1] - 品牌商如老铺黄金于8月25日率先涨价12.5%，琳朝生肖吊坠价格达每克1815元，较原价上涨525元，君佩五花手链（10.8克）售价21900元，涨幅21% [3] 品牌商行为与市场反应 - 周大福等品牌商预告10月起金饰将涨价，但未透露具体日期和幅度，引发消费者抢购 [1] - 品牌商涨价带动短期销售高峰，门店出现打包、发货繁忙景象 [3] - 面对金价快速上涨，部分商家对进货囤货持谨慎态度，担忧接最后一棒 [3] 消费者行为与情绪 - 消费者出现分化，部分因担忧未来价格上涨而提前购买，部分则持观望态度或考虑出售持有黄金 [1][4] - 有消费者出售黄金是为赚取差价，也有消费者因金价处于高位而选择继续持有 [4] - 部分年轻消费者购买黄金并非为投资升值，而是寻求心理安全感 [4] 回购市场与资金链状况 - 黄金回购周期从当天到账延长至七天，导致投资人出手困难 [2] - 打金店面临上游资金链紧张问题，现金周转困难，难以接收大量黄金回购 [2] - 当金价从每克730元回升至830元时，出现集中抛售，进一步加剧上游资金链压力 [2] 行业整体挑战 - 当前黄金市场投资属性被放大，消费属性被稀释 [4] - 行业面临库存积压、回款速度变慢的挑战，资金大量沉淀在黄金上 [3] - 金价快速上涨对品牌珠宝商和零售店的现金流构成压力 [5]

黄金价格走势 - 伦敦现货黄金盘中最高价超过3880美元/盎司 [1] - 国内足金首饰价格最高攀升至1130元/克 [1] 主要品牌金价变动 - 周生生足金首饰境内价格为1130元/克，单克较两日前（9月29日）上涨19元 [1] - 周大福、六福珠宝、谢瑞麟、潮宏基足金境内价格为1129元/克，单克较两日前上涨21元 [1] - 老庙黄金上海区域足金饰品价格为1125元/克，单克较两日前上涨17元 [1]

国际金价表现 - 伦敦金现盘中最高突破3895美元/盎司，距离3900美元关口仅一步之遥 [1] - COMEX黄金价格突破3900美元/盎司，刷新历史纪录 [1] - 9月国际金价累计上涨近11.8%，三季度累计上涨近16.8%，今年以来已上涨近47% [14] 消费市场价格传导 - 周生生足金饰品报价达1130元/克，周大福报价达1129元/克 [6] - 深圳水贝市场金饰价格达每克888元，较9月初的796元大幅上涨 [8] - 黄金高位波动给商家备货带来挑战，商家采取“卖多少就买回多少”的策略以控制库存风险 [5][9] 商家策略与市场动态 - 按克计价黄金饰品毛利率多在10%至20%左右 [9] - 品牌金店主推的“一口价”金饰毛利率在30%至40%左右，以应对金价上涨压力并迎合悦己消费趋势 [9] - 水贝市场金饰回收价格为每克857元左右，与销售价差超过30元，远高于以往的10-15元价差 [11] 机构观点与市场预期 - 瑞银预计到2026年年中金价将升至每盎司4200美元，利好因素包括美元走弱、央行购金及ETF投资增加 [14] - 高盛维持黄金到2026年中期每盎司4000美元的目标价，并提及升至4500美元以上的可能性 [15] - 花旗银行预期铂族金属供应可能面临紧张 [14]

金价表现 - 伦敦现货黄金价格创历史新高，盘中最高价突破3890美元/盎司，报3891.638美元/盎司 [1] - 国内主要黄金珠宝品牌境内足金首饰价格同步大幅上涨，最高达到1130元/克 [1] 公司价格变动 - 周生生足金首饰境内价格为1130元/克，单克价格较两日前（9月29日）上涨19元 [1] - 周大福、六福珠宝、谢瑞麟、潮宏基的足金饰品境内价格为1129元/克，单克价格较两日前上涨21元 [1] - 老庙黄金上海区域足金饰品价格为1125元/克，单克价格较两日前上涨17元 [1]

黄金价格表现 - 2025年9月30日现货黄金价格突破3850美元/盎司，创历史新高，日内涨幅0.43% [1] - 国内主要金饰品牌足金饰品价格在9月30日达到每克1122元至1125元人民币 [1] 主要金饰品牌价格变动 - 周生生足金饰品价格从9月29日的每克1111元人民币上涨至9月30日的1125元人民币，单日上涨14元/克 [1][4] - 周大福金饰价格从9月29日数据上涨至9月30日的1123元/克，单日上涨15元/克 [1] - 老凤祥金饰价格在9月30日报每克1122元人民币 [1]

黄金价格表现 - 今年以来黄金价格37次创历史新高 首次站上3800美元/盎司 累计涨幅达45% 创1979年以来最大年度涨幅 [1] - 伦敦金现价达3817.108美元/盎司 较开盘价3758.78美元上涨58.328美元 日内涨幅1.55% 最高触及3819.81美元 [2] - 美元指数年初至今累计下跌9.7% 推升以美元计价的黄金价值 [9] 珠宝行业调价动态 - 周大福10月起上调"一口价"黄金产品 部分畅销款涨幅达30%-40% 为年内第二次调价（3月首次调价10%-20%） [4] - 潮宏基1克左右转运珠价格上调200-500元 不同品类调整幅度根据金价行情与营销策略确定 [4] - 周生生9月24日统一调价 "一口价"产品上涨100-500元 [4] - 老铺黄金8月25日进行年内第二次提价（2月首次调价5%-10%） 调价前实施限购策略引发抢购 [5] - 宝兰9月28日起全线产品调价 平均涨幅超15% 为年内第二次调价（4月首次调价5%-15%） [6] 资金流向与机构观点 - SPDR黄金ETF持仓突破1000吨达1005.72吨 9月单月增仓18.9吨/6.01吨/8.87吨 [8] - 美国银行数据显示上周56亿美元流入黄金市场 过去四周累计流入176亿美元创纪录 [8] - 德意志银行将2026年金价预测上调300美元至4000美元/盎司 [8] - 巴克莱银行认为黄金相对美元和美国国债未被高估 应包含美联储相关性溢价 [9] - 黄金上涨驱动因素包括降息导致美元资产收益率下行、美元走弱增强吸引力、中东地缘局势推升避险情绪 [9]

国内黄金零售价格 - 2025年9月26日主要金店饰品金价达到历史高位，六福、周大福、金至尊均标价1108元/克，老凤祥从1105元/克上调至1108元/克，周生生和老庙黄金标价1106元/克 [1] - 不同品牌间价差显著，上海中国黄金标价1011元/克，与最高价差达97元/克，周六福标价1061元/克，菜百标价1058元/克，显示出市场定价分化 [1][2] - 饰品金价包含基准金价和工费，工费另计，常见为每克几十到上百元不等，款式越复杂工费越高，实际购买成本为基准价加工费 [4] 黄金回收市场 - 同期黄金回收价格显著低于零售价，老凤祥回收价为854.70元/克，菜百为847.20元/克，周大福为845.80元/克，周生生为836.50元/克，裸金回收参考价为841.70元/克 [1] - 不同金店回收价差明显，最高与最低相差约十多元/克，对于20克的黄金，价差相当于数百元，为投资者带来套利考量但存在损耗和工费现实障碍 [3] - 回收过程严格按标准价执行，例如18.73克旧手镯按标准价开出回收单据，体现市场流动性衡量和折损 [2] 国际金价与联动 - 国际现货金价在前一交易日最高触及3761.38美元/盎司，最低探至3721.65美元/盎司，收于3748.13美元/盎司，上涨0.32%，当日进一步微涨至3751.58美元/盎司，涨幅0.09% [2] - 国内门店金价调整相对于国际盘存在约半天的延迟，这成为经营风险缓冲带，也为消费者提供获取"昨日价"的时间窗口 [3] - 金价受美元走势及美国经济数据影响，美国二季度GDP修正值为3.8，初请失业金人数为21.8万人，强劲经济数据可能推升美元从而压制金价 [2] 市场情绪与驱动因素 - 市场关注美国8月核心PCE数据，数据表现可能直接影响金价短期走势，热络数据可能冷落金价，疲软数据则可能进一步推高金价 [4][5] - 地缘政治事件如美军在阿拉斯加近海拦截俄机，加剧市场避险情绪，对盘中金价产生拉升作用 [2] - 美联储利率政策预期影响市场，10月降息预期概率达87.7%，利率预期是影响金价中期走势的关键变量 [2] 消费者行为与行业动态 - 消费者购买动机多样，包括佩戴、对冲通胀、为孩子制作周岁手镯等情感需求，也有顾客因"觉得金子放着不闹心"而购买小克重产品，体现黄金的情绪价值 [3][4] - 行业出现个别城市小店限购提示，主要源于库存节奏管理，是对市场不确定性的温和应对措施 [5] - 铂金饰品价格亦出现上涨，周生生报价614元/克，较前一日上涨20元/克，显示贵金属板块内部轮动 [3]

黄金价格走势 - 国际金价9月以来累计上涨约9% 年内涨幅超过40% [1] - 国内品牌足金首饰价格突破1100元/克 部分一口价产品破2000元/克 [1] 品牌价格调整情况 - 周大福 周生生 六福品牌足金报价达1108元/克 老庙黄金报价1100元/克 [1] - 周大福确认十月起陆续加价一口价黄金产品 为年内第二次调价 [3] - 周大福部分畅销款涨幅可能达30%-40% 今年3月已完成10%-20%调价 [3] - 宝兰9月28日起全线产品调价 平均涨幅可能超过15% [4] - 宝兰今年4月曾进行5%-15%调价 [5] - 老铺黄金8月25日起涨价幅度约12.5% [6] - 琳朝笑系列生肖吊坠从1290元/克涨至1815元/克 单克上涨525元涨幅40% [6] - 君佩9月25日全线上调价格 五花手链从18090元涨至21900元涨幅21% [6] 市场反应 - 北京周大福 潮宏基 周生生等多家品牌专柜已开始或即将上调产品价格 [3] - 宝兰发布调价通知后门店迎来销售高峰 [4] - 周大福已有顾客赶在涨价前预订购买 [3]

公司战略与产品布局 - 公司举办高级珠宝"天圆地方"臻品文化展 通过私人鉴赏会和文化论坛等活动展示融合中式美学与现代设计的高品质翡翠与钻石产品[1] - 公司将翡翠业务视为战略核心组成部分 通过现代感设计推动中国文化当代输出[3] - 公司推出适合日常佩戴的翡翠产品线 在确保优质原材料的同时以亲民价格满足年轻群体对品质与性价比的双重需求[5] - 公司在高级珠宝系列中应用翡翠 并与潮牌CLOT和故宫博物院合作推出联名系列 传喜系列及国萃传承系列等多产品线[5] 行业发展趋势 - 2024年中国玉石产品市场规模达980亿元 翡翠产品带动90后年轻一代高品质消费[5] - 翡翠市场体量庞大但增长受限于命名与标准不统一 行业正推进标准化与国际化以促进市场透明和公平贸易[3] - 2003年中国国家标准将"Fei Cui"定为翡翠英文名称 2024年CIBJO专家组启动《Jade和翡翠指南》编写并宣导"Fei Cui"作为国际标准名称[4] - 行业已就翡翠术语和定义达成初步共识 下一步将推进翡翠检测技术方法标准化[4] 财务表现与市场潜力 - 公司2026财年第一季度翡翠产品销售额增长约100% 展现翡翠在美学 文化与投资价值上的潜力[5] - 翡翠作为"国潮"兴起代表符号之一 越来越多消费者表现出对中国传统文化的喜爱[3] - 中国拥有雄厚翡翠科研与标准化基础 2009年已发布《翡翠分级》国家标准 翡翠需要专属评价体系体现其综合价值[4]