转自：智通财经 【周大福：计划在10月底将大多数黄金产品涨价12%-18%】智通财经10月20日电，考虑到金价持续上涨 对成本的影响，记者从周大福获悉，集团计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格，大多数产品的提 价幅度预计在12%-18%。周大福方面表示，集团设有机制密切监测金价波动，并适时作出价格调整，以 应对市场变化。（第一财经） ...

公司价格调整策略 - 周大福集团计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格 [1] - 大多数产品的提价幅度预计在12%-18% [1] - 公司设有机制密切监测金价波动并适时作出价格调整以应对市场变化 [1] 行业成本环境 - 金价持续上涨对成本产生影响 [1]

公司价格调整策略 - 周大福计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格 [1] - 大多数产品的提价幅度预计在12%至18% [1] 公司运营机制 - 集团设有机制密切监测金价波动 [2] - 公司会适时作出价格调整以应对市场变化 [2]

公司价格调整策略 - 公司计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格 [1] - 大多数产品的提价幅度预计在12%-18% [1] - 公司设有机制密切监测金价波动并适时作出价格调整以应对市场变化 [1] 行业成本环境 - 此次提价是考虑到金价持续上涨对成本的影响 [1]

考虑到金价持续上涨对成本的影响，记者从周大福获悉，集团计划在10月底提高定价黄金产品的零售价 格，大多数产品的提价幅度预计在12%-18%。周大福方面表示，集团设有机制密切监测金价波动，并适 时作出价格调整，以应对市场变化。 （文章来源：第一财经） ...

港股市场表现 - 恒生指数上周五收报25,24710点，单日下跌641点或248%，全周累计下跌1,043点或397% [2] - 国企指数收报9,01197点，单日下跌247点或267%，全周累计下跌346点或37% [2] - 恒生科技指数表现最差，收报5,76038点，单日下跌243点或405%，全周累计下跌499点或798% [2] - 市场全日成交额为3,14624亿元，南下资金净流入6303亿元 [2] - 88只蓝筹股中77只下跌，科技股持续承压，比亚迪电子单日挫81%，为表现最差蓝筹股 [2][3] - 中美贸易关系持续紧张导致市场避险情绪高涨，恒指一度下挫逾700点 [3] 宏观与行业动态 - 香港财政司司长陈茂波在国际货币基金组织和世界银行年会期间表示，香港在“一国两制”下维持资本自由进出、自由兑换并与美元挂钩等优势，并鼓励金融创新 [6] - 生产力局主席陈祖恒指出，中美关系的影响预计将在明年初反映出来，各行业已为美国关税问题做准备，生产力局将协助中小企升级转型和发展人工智能 [7] - 香港保监局将友邦保险和英国保诚归类为“具本地系统重要性保险公司”，需遵守强化监管要求，但友邦保险表示此次归类不会对其营运或资本管理政策产生改变 [8] - 人民银行行长潘功胜呼吁深化多边务实合作，支持多边开发机构在推动低收入和脆弱国家可持续发展方面发挥更重要作用 [9] 上市公司要闻 - 周大福第二财季零售值按年增长41%，其中港澳及其他市场增长114%，内地增长30% [11] - 港澳市场同店销售增长62%，内地同店销售增长76%，黄金首饰及产品类别的平均售价显著上升 [11] - 正力新能拟以每股1098元配售新股，较前收市价折让789%，集资约504亿元，主要用于新生产工厂建设及全固态电池研发 [12] - 安能物流收到由大钲资本、淡马锡等组成的财团提出的可能私有化建议，目前尚在考虑中，结果存在不确定性 [13] - 特步国际第三季度内地业务零售销售录得低单位数增长，零售折扣水平约七至七五折，渠道库存周转约4至45个月 [14]

核心观点 - 国盛证券维持对周大福的买入评级，预计公司FY2026-FY2028归母净利润将持续增长至78.06亿、88.30亿、98.78亿港元，对应FY2026市盈率为21倍 [1] 财务业绩预测 - 预计公司FY2026营收增长3%，归母净利润同比增长32%至78亿港元 [4] - 预计公司FY2026-FY2028归母净利润分别为78.06亿、88.30亿、98.78亿港元 [1] 内地市场经营表现 - FY2026第二季度内地市场零售销售额同比增长3% [1] - 第二季度内地直营同店销售同比增长7.6%，其中黄金首饰及产品同店销售增长10.6% [1] - 第二季度内地同店销量同比下降8.6%，但降幅较第一季度收窄 [2] - 期内公司定价黄金产品零售额同比大幅增长43.7% [2] - 公司持续削减低效店铺，第二季度内地净关店300家至5663家周大福珠宝店 [2] 产品策略与市场反应 - 金价大幅上涨带动金饰售价走高，截至9月30日上海黄金交易所AU9999收盘价同比上涨46% [1] - 综合考虑产品结构优化，第二季度内地黄金首饰及产品平均售价同比上升23% [1] - 公司加大产品推新力度，周大福传喜系列自4月推出后市场反应热烈，传福系列产品不断丰富 [2] - 随着翡翠流行，公司推出天圆地方系列以丰富珠宝镶嵌类首饰 [2] 电商业务发展 - 第二季度周大福内地电商业务销售额同比增长28.1% [3] - 电商销售额占公司内地销售额和销量的比重分别为6.7%和15.5% [3] - 公司加大IP合作产品打造力度，并积极与消费者进行全方位线上互动 [3] 港澳及其他地区表现 - FY2026第二季度港澳及其他地区零售销售额增长11.4% [3] - 港澳地区同店销售增长6.2%，其中香港地区同店销售增长3.2%，澳门地区同店销售增长17.3% [3]

核心观点 - 国盛证券维持对周大福的买入评级 预计公司FY2026-FY2028归母净利润将持续增长至78 06亿港元 88 30亿港元及98 78亿港元 对应FY2026市盈率为21倍 [1] 财务业绩与预测 - 预计公司FY2026营收增长3% 归母净利润同比增长32%至78亿港元 [6] - 预计公司FY2026-FY2028归母净利润分别为78 06亿港元 88 30亿港元和98 78亿港元 [1] 内地市场经营表现 - FY2026第二季度内地市场零售销售额同比增长3% [3] - 第二季度内地直营同店销售同比增长7 6% 其中黄金首饰及产品同店销售增长10 6% 珠宝镶嵌 铂金及K金首饰销售同比增长7 2% [3] - 第二季度内地同店销量同比下降8 6% 但降幅较第一季度收窄 [3] - 期内公司定价黄金产品零售额同比大幅增长43 7% [3] - 第二季度内地净关闭300家低效店铺 总周大福珠宝店数量减少至5663家 [3] 内地电商业务 - 第二季度内地电商业务销售额同比增长28 1% 占内地销售额和销量的比重分别为6 7%和15 5% [4] - 电商增长得益于公司加大IP合作产品打造力度并积极进行线上消费者互动 [4] 港澳及其他市场经营表现 - FY2026第二季度港澳及其他地区零售销售额增长11 4% [5] - 第二季度港澳地区同店销售增长6 2% 其中香港地区同店销售增长3 2% 澳门地区同店销售增长17 3% [5] 产品与运营策略 - 公司通过推出周大福传喜等新产品系列以及丰富周大福传福系列和天圆地方系列翡翠产品 优化产品设计并加大推新力度 [3] - 渠道端重视单店运营 持续关闭低效店铺以优化网络 [3] - 金价上涨是推动业绩的重要因素 截至9月30日上海黄金交易所AU9999收盘价较2024年同期上涨46% 带动第二季度内地黄金首饰及产品平均售价同比上升23% [3]

市场环境与宏观政策 - 中美经贸关系出现缓和迹象，双方同意尽快举行新一轮磋商，市场预期10月31日前双方领导人会面概率非常高[1] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，财政刺激到年底有加快迹象[1] - 恒生指数上周跌破半年线支撑位，但在25247点位置上方熊证密集区包含中轴，指数有反弹动力，本周恒生指数看涨[1][9] 科技与国产替代 - 沐曦集成电路科创板IPO将于10月24日进入上市审核委员会审议[2] - 美光科技计划停止向中国数据中心供应服务器芯片，强化了国产替代和网络安全概念[2] - 智元机器人预计今年营收增长超过10倍，人形机器人出货量较大[2] 资源与工业 - 中国与必和必拓据传达成协议，下季度开始对铁矿石现货贸易使用人民币结算，钢铁类公司或受益[2] - 快递行业经营状况改善，9月顺丰、韵达、圆通、申通单票收入环比分别上涨6分、1分、0.6分、0.6分，环比增幅为4.5%、5.2%、2.8%、2.9%[6][7] 周大福公司表现 - 7-9月周大福零售值同比增长4.1%，内地同店销售同比增长7.6%，较4-6月的-3.3%实现转正[3] - 7-9月定价黄金零售值同比增长43.7%，占比提升至29.9%，而24年7-9月为24.8%，25年4-6月为18.8%[3] - 7-9月线上渠道零售值同比增长28.1%，保持靓丽表现，而内地净关店300家[4] - 公司预计国庆期间内地同店增速在40%以上，定价类黄金表现靓丽[5] 快递行业分析 - 9月快递公司件量增速分别为：顺丰+31.8%、圆通+13.6%、申通+9.5%、韵达+3.6%[7] - 邮政局强调快递行业"反内卷"，推动行业从"价格战"转向有序良性竞争，各快递企业单票利润有望改善[7] - 顺丰量维持高增，票价快速向上修复；圆通量、价增速均表现优质；韵达提价成效逐步显现；极兔享受东南亚电商高景气度及国内提价双重红利；中通受益于电商大促及反内卷提价[8] 资产与板块展望 - 海外中国资产如港股互联网、中概股等短期内很难再有大幅上涨行情，大型资产的静态估值抗风险能力较弱[11] - 科技巨头的机会核心在于科技叙事的推进，经历回调后再开启上涨会是更健康的走势[11]

宏观与策略 - 2025年9月一般公共预算收入同比增速2.6%，较前值2%边际回升，税收收入当月同比8.7%，增值税拉动最多 [9] - 9月广义财政支出增速回落至2.3%，而广义财政收入当月同比增速回升至3.2%，财政政策力度继续下行但留有余力 [10] - 中央财政安排5000亿元地方债结存限额下达地方，规模较上年增加1000亿元，用于补充地方财力和支持经济大省项目建设 [11] - 当前居民杠杆率高位走平，供需失衡范围更广，价格回升更可能呈现“L型”企稳过程，而非快速“V型”反转 [12][13] - 央行数量工具展现出呵护态度，9月R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、5BP、4BP和8BP，预计10月市场利率季节性下行 [15] 固定收益 - 转债市场个券多数收跌，中证转债指数全周下跌2.35%，价格中位数下跌1.95%，转股溢价率较上周上升1.90% [16][17] - 短期首推煤炭、银行、电力等红利板块，因股息率较7月高点明显回升，且年末重要会议前市场或博弈稳增长政策 [17] 非银金融与跨境资管 - 香港资管行业管理资产总额达35.14万亿港元，其中41%配置于中国内地及香港，46%资金来源于此，专业机构投资者占比46% [18] - 蚂蚁集团通过收购耀才证券获取全牌照，富途控股以社交化交易平台吸引年轻投资者，中资券商如中金公司和华泰证券积极拓展国际化业务 [19] - 南方东英在杠杆反向产品领域占据优势，华夏基金香港推出覆盖多币种的代币化基金系列，创新产品与跨境业务是中资机构成功关键 [19][20] - 跨境理财通南向通投资者人数快速增长，ETF互联互通南向交易额显著领先，成为内地资金出海重要通道 [19] 通信与AI算力 - 国内卫星互联网低轨组网加速，长征八号完成第600次发射，千帆星座卫星数量增至108颗，进一步提升地面通信能力 [22] - OCP峰会宣布ESUN项目成立，2025年每天约40亿次AI查询，每秒16泽塔浮点运算，2030年数据中心电力需求达160吉瓦 [23] - 台积电2025年第三季度净利润4523亿新台币，同比增长39.1%，仕佳光子三季度营收5.68亿元，同比增长102.50% [24] - 通信（申万）指数本周下跌5.92%，相对沪深300指数超额收益为负3.70%，光器件光模块、通信设备、液冷等算力基础设施供应商业绩有望持续验证高景气度 [24] 农业与食品饮料 - 10月17日生猪价格11.10元/公斤，同比下跌37.32%，肉牛价格25.73元/公斤，同比上涨8.20%，看好2025年牧业大周期反转 [25][27][28] - 食品饮料板块本周上涨0.66%，A股食品饮料指数上涨0.85%，跑赢沪深300约3.07个百分点，白酒三季报预计加速出清，贵州茅台有望迎来重估 [39][40] - 零食行业魔芋零食品类红利突出，卫龙美味和盐津铺子竞争优势显著，饮料行业推荐农夫山泉、东鹏饮料，乳制品板块布局2025年供需改善弹性 [40] 电新与锂电产业链 - 六氟磷酸锂价格持续走高，10月17日报价7.55万元/吨，较7月中旬年内低点上涨2.60万元/吨，涨幅超50% [35] - 商务部、海关总署对能量密度≥300Wh/kg的锂电池及相关材料实施出口管制，企业海外产能稀缺性提升 [35] - 国内新能源车9月销量160.4万辆，同比增长25%，渗透率49.7%，欧洲九国新能源车9月销量31.12万辆，同比增长34% [36] - 充电设施服务能力目标三年倍增，到2027年底全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量 [35] 重点公司更新 - 腾讯控股2025年第三季度预计营收1888亿元，同比增长13%，Non-IFRS归母净利润667亿元，同比增长12%，《三角洲行动》预估年化流水可达200亿元 [42][45] - 龙佰集团以6990万美元现金收购Venator UK钛白粉资产，标的资产账面净值1.95亿美元，交易存在显著折价，同时设立马来西亚和英国子公司深化全球化布局 [46][47] - 周大福2025年7-9月同店销售全面转正，内地市场直营店同店销售增长7.6%，定价黄金产品零售值同比增长43.7%，期末门店总数6041家 [48][49][50] 金融工程与市场监测 - 成长稳健组合年内绝对收益48.25%，相对主动股基超额收益20.74%，港股精选组合年内上涨66.58%，相对恒指超额40.72% [54][56] - 沪深300指数增强组合年内超额收益17.58%，中证1000指数增强组合年内超额收益17.94%，反转因子近期表现突出 [59][60] - 上周股票型ETF跌幅中位数超4%，银行ETF逆势上涨5.07%，资金净流入超80亿元，大金融ETF净申购151.68亿元 [64][65][66] - CANSLIM行业轮动策略推荐关注钢铁、银行、化工、电新和建筑等行业，组合自2013年以来年化收益22.94%，相对行业等权基准年化超额13.80% [62][63]