公司调价计划 - 周大福计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格，大多数产品提价幅度预计在12%-18% [1] - 本次涨价主要针对店内“一口价”产品，其他金饰跟随每日金价变动 [1] - 老铺黄金将于10月26日进行产品价格调整，这是其年内第三次调价，此前两次分别在2月和8月 [4] 当前黄金价格水平 - 10月21日，周大福足金饰品每克价格为1292元，投资黄金每克1146元，黄金增值服务金价为1141元/克，黄金回收服务金价为963元/克 [1] - 近期国际、国内金价分别突破4300美元/盎司和1000元/克关口，并持续刷新历史纪录 [5] - 10月20日，现货黄金向上触及4300美元/盎司，较日内低点反弹约80美元，日内涨幅达1.37% [5] 市场销售动态 - 受金价波动影响，部分消费者处于观望状态，商户备货面临挑战，例如当天回收的黄金都会当天出货，不敢持金过夜 [5] - 今年用于婚庆的黄金产品特别热销，有的黄金猪牌甚至卖断货，投资类黄金产品也十分走俏 [7] - 购物平台显示周大福一款黄金手镯大量缺货，周生生一款接近3万元的手镯也同样显示缺货 [9]

52周新低排行 | 股票名称 | 收盘价 | 最低价 | | 创低率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金叶国际集团(08549) | 0.485 | 0.475 | -16.67% | | | 爱高集团股权(02952) | 0.032 | 0.022 | -12.00% | | | 飞天云动(06610) | 0.165 | 0.161 | -11.54% | | | 山高控股(00412) | 2.570 | 2.530 | -8.66% | | 52周新高排行 | 股票名称 | 收盘价 | 最高价 | | 创高率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CMON(01792) | 0.051 | 0.057 | 58.33% | | | 海纳智能(01645) | 1.890 | 1.890 | 21.94% | | | 轩竹生物－Ｂ(02575) | 45.500 | 45.500 | 21.33% | | | 标准发展集团(01867) | 0.211 | 0.260 | 19.27% | | | ＸＬ二南方海力士 | 10.1 ...

核心观点 - 华泰证券看好周大福基本面持续向好，维持买入评级，并将目标价从16港元上调至19.4港元 [1] 近期经营业绩 - 2026财年第二财季（7-9月）集团零售额按年增长4.1% [1] - 内地市场零售额按年增长3%，港澳及其他市场零售额按年增长11.4% [1] - 季内不同地区及不同品类产品的同店销售增速全面转正 [1] - 增长主因定价黄金、黄金镶嵌等定价产品销售表现亮眼，叠加低基数效应 [1] 未来展望与战略 - 下半财年逐步进入黄金珠宝消费旺季 [1] - 集团在标志性系列产品方面不断发力，渠道优化稳步推进 [1] - 预计2026财年保持较高的关店数量，2027财年公司净关店率有望下降 [1] 盈利预测与估值 - 上调2026财年至2028财年归母净利润预测，分别上调6%、7%、7% [1] - 调整后2026财年归母净利润预测为81.2亿港元，2027财年为89.1亿港元，2028财年为99亿港元 [1] - 给予公司2026财年24倍市盈率 [1]

君佩公司调价动态 - 公司于10月31日起进行年内第三次提价，距离上次调价仅25天[1][5] - 第二次调价在9月25日，涨幅15%-20%，以守护神吊坠为例价格上调至41000元以上，每克接近2000元[5] - 第一次调价在5月7日，涨幅2%-15%，守护神吊坠从32460元涨至37620元，单件涨价超5000元[5] - 上一轮调价中涨幅最高的五花手链（10.8克）从18090元涨至21900元，涨幅21%[1] - 有消费者反映其定制竹节手镯在两次调价后，预估价值从70000元升至约95000元，升值约25000元[7][8] 行业集体涨价潮 - 黄金珠宝行业迎来新一轮集体涨价潮，除君佩外，老铺黄金、周大福等品牌也相继在10月底完成调价[4][10][18] - 老铺黄金于10月26日起进行年内第三次调价，上一次在8月25日，全线产品上调幅度约12.5%[10] - 周大福计划10月底上调一口价黄金产品价格，多数产品提价幅度预计在12%到18%，为年内第二次提价[18] - 周大福部分产品涨幅显著，例如故宫系列龙腾虎跃手镯从74800元涨至101600元，涨幅超30%[21] 黄金价格市场表现 - 国内黄金现货和期货价格于上周五首次突破1000元/克[25] - 截至新闻发布时，国内传统金饰品牌金价普遍接近1300元/克，周大福、周生生等报价为1262元/克，老庙黄金为1279元/克[15] - 部分点钻饰品克价突破3000元/克，例如故宫系列玲珑花蝶项链（金重约10克）从29800元上调至34600元，不计宝石的黄金克价约3400元[23] - 沪金主力合约在连涨9周后于10月20日出现回调，收盘报970元/克，日内跌幅1.63%[26] - 作为对比，9月初深圳水贝市场金饰克价约为796元[25] 市场反应 - 涨价及部分门店的满减活动再次引发线下门店排长队现象[13] - 消费者对频繁调价及金价剧烈波动表示关注，有网友称“一个月涨一次，君佩我不配啦”及金价“太颠了”[10]

公司股价表现 - 公司股价上涨3.17%，报收16.91港元 [1] - 公司股票成交额为1.86亿港元 [1]

公司股价表现 - 股价上涨3.17%至16.91港元，成交额达1.86亿港元 [1] 产品定价策略 - 计划在10月底提高定价黄金产品零售价格，多数产品提价幅度预计为12%至18% [1] 近期经营业绩 - 截至2025年9月30日止3个月，集团零售值增长4.1% [1] - 定价黄金产品类别零售值同比大幅增长43.7% [1] - 中国内地市场零售值同比增长3% [1] - 香港、澳门及其他市场零售值同比增长11.4% [1] 机构观点与行业展望 - 不同地区及品类同店销售增速全面转正，主因定价黄金等产品销售表现亮眼及低基数效应 [1] - 下半财年将进入黄金珠宝消费旺季 [1] - 公司在标志性系列产品方面发力及渠道优化推进，基本面被看好 [1]

股价表现与市场消息 - 公司股价上涨3.17%至16.91港元，成交额达1.86亿港元 [1] - 公司计划在10月底将定价黄金产品零售价格上调12%至18%，以应对金价持续上涨带来的成本压力 [1] 近期经营业绩 - 截至2025年9月30日止三个月，公司零售值同比增长4.1% [1] - 定价黄金产品类别零售值同比大幅增长43.7% [1] - 内地市场零售值同比增长3%，香港、澳门及其他市场零售值同比增长11.4% [1] 机构观点与行业前景 - 机构认为公司不同地区及品类同店销售增速全面转正，主因定价黄金等产品销售表现亮眼及低基数效应 [1] - 随着下半财年进入黄金珠宝消费旺季，以及公司在标志性系列产品方面发力、渠道优化推进，机构看好公司基本面持续向好 [1]

公司财务表现 - 2026财年第二财季销售额按年增长4.1% [1] - 内地零售店同店销售增长7.6%，内地特许经营店增长8.6%，其他市场门市增长6.2% [1] - 2026财年每股盈利预测被下调13%，但息税前盈利预测被上调8% [1] - 2027至2028财年每股盈利预测被上调1%至2% [1] 公司运营与市场 - 黄金周假期期间销售增长略优于行业数据 [1] - 观察到消费者情绪改善 [1] - 定价产品带动毛利率改善 [1] - 黄金价格上涨导致相关黄金贷款损失及可转换债券利息成本 [1] - 强劲毛利率及流通股数减少对盈利产生正面影响 [1] 投资评级与目标 - 目标价由16港元上调至18.35港元 [1] - 评级为"买入" [1]

行业动态 - 多家金饰品牌宣布对一口价金饰产品进行涨价 [1] - 深圳某周大福门店店员表示本次涨价幅度将在20%左右 [1] 公司表现 - 深圳某老铺黄金门店外等待选购的消费者已排成长队 [1] - 老铺黄金店员称销售比较火爆并不能保证有货 [1]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格于10月17日触及4380.79美元/盎司的历史峰值 [1][3] - 10月20日现货黄金价格回调至4230美元/盎司以下，较日高点下跌超过45美元，但仍处于历史高位 [1] - 上海黄金交易所AU99.99现货黄金价格于10月17日收于每克997.17元，创历史新高 [3] - 国际金价从每盎司3000美元涨至4000美元仅花费6个多月时间，上涨速度显著加快 [5] 实物金饰市场 - 品牌金店足金饰品报价大幅上涨，周大福等金店足金饰品报价于10月17日达到每克1279元 [4] - 周大福足金饰品报价单日上涨32元/克，较一周前单克上涨111元 [4] 金融机构风险管控 - 建设银行、招商银行、兴业银行、民生银行、中信银行等多家商业银行发布贵金属业务市场风险提示公告 [1][8][9] - 建设银行自9月底以来已三次发布类似风险提示 [8] - 上海黄金交易所和上海期货交易所于10月16日相继发布风险提示，要求会员单位做好风险控制工作 [7] 银行业务调整 - 多家银行宣布上调积存金购买门槛，中国银行自10月15日起将最小购买金额由850元调整为950元，此为该行年内第四次调整，起存门槛较年初提高300元 [10] - 宁波银行自10月11日起将积存金起购金额由900元上调至1000元 [10] - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [10] - 光大银行自10月20日起上调多个贵金属合约的保证金比例，其中Au（T+D）等合约的标准保证金比例由38%调整为40% [10] 投资者行为与专家观点 - 市场出现通过贷款炒金的冒险操作，业内人士指出此举违规且可能面临贷款收回、违约金及征信受损的后果 [12] - 桥水基金创始人达利欧建议从战略配置角度持有黄金，根据历史数据，黄金在投资组合中的最优配置比例约为15%，合理区间为10%至15% [1][14] - 专家指出贷款炒金本质上是杠杆投资，若金价下行，投资者将面临还款压力及本金损失风险 [13]