公司业绩 - 公司2023年实现收入623.56亿元，同比增长16.2%[11] - 公司2023年归母净利润达102.36亿元，同比增长34.9%[11] - 公司2023年毛利率达到65%，较去年同期增长3.4%[21] - 公司2023年销售费用率和管理费用率分别为34.8%和5.9%，较去年同期分别下降1.8%和0.8%[21] - 公司2023年经营利润为153.67亿元，同比增长36.8%，经营利润率达到24.6%[21] - 公司2023年净利率剔除分占合营公司亏损后为17.6%，含分占合营公司亏损后为16.4%，较去年同期分别增长3.5%和2.3%[21] - 公司2023年现金流净额为196.34亿元，同比增长61.6%，净现金增加至335.73亿元，账上资金充裕[23] 品牌业绩 - FILA品牌2023年收入达251亿元，全年流水高双增长，预计2024年收入将继续增长10-15%[3] - FILA品牌增长好于预期，2023年收入增长16.6%[9] - 安踏/FILA/其他品牌2023年收入分别增长9.3%/16.6%/57.7%[14] - 安踏/FILA/其他品牌2023年毛利率分别为54.9%/69.0%/72.9%[15] - 安踏/FILA/其他品牌2023年经营利润率分别为22.2%/27.6%/27.1%[15] 产品收入 - 2023年鞋类收入为253.32亿元，服装收入为350.67亿元，配饰收入为19.57亿元[15] - 2023年鞋类收入占比40.6%，服装收入占比56.2%，配饰收入占比3.2%[15] 市场展望 - 安踏体育2023年业绩超预期，收入达623.6亿元，归母净利润102.4亿元，净利润剔除分占合营公司亏损后为109.5亿元[1] - 安踏体育2024-2025年预计归母净利润为134.3/136.6/156.5亿元，对应EPS为4.7/4.8/5.5元，当前股价对应PE为15.9/15.6/13.7倍[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为134.3/136.6/156.5亿[24] - 公司股价对应PE为15.9/15.6/13.7倍，维持“买入”评级[25] 风险提示 - 风险提示包括消费者信心恢复不及预期、产品升级和渠道优化不达预期[26]

财务数据 - 2023年安踏体育营业收入达到623.6亿元，同比增长16.2%[2] - 安踏和FILA品牌毛利率分别为54.9%和69.0%，同比扩张1.3和2.6个点[3] - 公司经营利润率为24.9%，同比扩张4.2个点，净利润同比增长34.9%[3] - 2023年公司实现净利润102.4亿，扣非归母净利润109.5亿，同比增长44.9%[3] - 2023年公司实现OCF/FCF分别为196.3/183.1亿元，同比增长62%和76%[3] 品牌发展 - FILA和其他品牌收入规模已超过主品牌安踏，分别增长16.6%和57.7%[2] - 24年篮球、跑步、奥运推广和儿童是安踏品牌的主要增长引擎[4] - 安踏全新欧文篮球系列全球上市，有望带动品牌知名度在全球的突破[4] - 安踏赞助巴黎奥运会，奥运代表们穿着安踏服装参赛，提升品牌心智和知名度[4] - FILA品牌在高尔夫、网球、时尚运动领域扩张产品系列，2023年鞋类占比将提升至约35%[5] 未来展望 - 预计2024年安踏体育收入将达到698.9亿元，同比增速为低双位数，归母净利润为132亿元[7] - 预计2024-2026年安踏体育营收将以低两位数年增长率增长，净利润也将同比增长[13] 评级和风险提示 - 安踏集团具备多品牌协同管理、零售运营和全球化运营能力，维持“优于大市”评级，目标价113.1港币[8] - 维持对安踏集团的“Outperform”评级，目标价为113.1港元，上涨36%[13] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在重大风险，不适合所有投资者[61]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润增长35%，达到102.4亿元，同比增长34.9%[1] - 公司2023年毛利率上升至62.6%，费用率下降2.6%[7] - 公司2023年经营利润率提升至24.6%，净利润增长44.9%[8] - 公司2023年经营现金流入196.3亿元，净现金达335亿元[11] - 公司2023年净利润增长率预计为35%[1] 品牌业绩 - 安踏和FILA品牌收入稳健增长，盈利能力提升，其他品牌快速放量[1] - 安踏主品牌球星效应、产品矩阵渠道升级和多品牌孵化发力支持下，集团有望保持行业领先的成长性[3] - 安踏品牌2023年收入增长9%，经营利润率提升至22.2%[6] - FILA品牌2023年收入增长17%，经营利润增长61%，毛利率提升2.6百分点至69.0%[18] - 其他品牌2023年收入增长58%，经营利润率提升6.6百分点至27.1%[20] 未来展望 - 安踏集团2024-2026年归母净利润预计分别为134.6/134.8/147.8亿元，增长31.5%/0.2%/9.6%[35] - 安踏体育的市盈率（PE）预计2022-2026年分别为28.8、21.3、16.2、16.2、14.8[35] - 安踏体育的净资产收益率（ROE）预计2022-2026年分别为22.1%、19.9%、22.9%、25.5%、47.1%[35] - 公司2026年预计每股净利润为5.22元[1] - 公司2025年ROE预计为26%[1] - 公司2024年毛利率预计为63%[1] - 公司P/E比率预计在2026年降至14.8[1]

业绩总结 - 安踏体育2023年业绩表现超预期，收入同比增长16%[1] - 归母净利润同比增长35%[1] - 公司销售费用率同比下降1.8个百分点至34.8%[11] - 毛利率提升2.4个百分点至62.6%[11] - 2023年公司收入同比增长16%至623.6亿元[11] - 归母净利润同比增长35%至102.4亿元[11] 品牌表现 - 安踏主品牌和FILA品牌在23年均实现营收增长[2] - 毛利率和经营利润率均有提升[2] - 其他品牌在户外热潮和高品牌认知的拉动下，实现了57.7%的同比增长[3] - 公司三大品牌矩阵持续发力[8] 未来展望 - 主品牌24年目标流水同比增长10-15%[8] - FILA功能性产品布局+渠道优化调整，24年目标流水同比增长10-15%[8] - DESCENTE/KOLON SPORT 24年目标流水同比不低于20%/30%[8] - 预计24-26年净利润分别为134.8/137.3/153.1亿元[8] 风险提示 - 终端销售恢复低于预期、市场竞争加剧、新品推广不及预期为风险提示[9] 投资评级 - 证券投资评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[15] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[16] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，应综合考虑多方因素做出投资决策[17] 其他 - 客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[20] - 本公司保留对报告的版权，未经授权不得复制或再分发[21] - 阅读正文后的信息披露与声明非常重要[22]

业绩总结 - 安踏体育2023年业绩表现优异，收入同比增长16%[1] - 23年毛利率提升至62.6%[2] - 安踏主要品牌23年收入增长分别为9%/17%/58%[5] - 公司毛利率同比提升2.4%至62.6%[7] - 公司营业利润率同比提升3.7%至24.6%[11] 用户数据 - 安踏体育23年电商业务收入同比增长11.1%[6] - FILA鞋类产品销售额首次突破百亿，专业运动产品占比提升至36%[16] - 迪桑特和可隆品牌收入同比增速分别超50%和80%[17] 未来展望 - 公司上调盈利预测，各品牌目标流水增速均在10~15%[21] - 公司2026年预计营业收入将达到88,059百万元，增长率为11.5%[25] - 公司2023年预计净利润为10,236百万元，增长率为34.9%[25] 新产品和新技术研发 - 安踏在国内跑步市场份额位列第一，与欧文签约并推出新产品，同时在东南亚市场布局[15] 市场扩张和并购 - AMER成功在纽交所上市，旗下品牌在北美和中国市场持续发展[18] 其他新策略 - 公司多品牌战略持续推进，市场份额稳步提升，巴黎奥运会有望进一步提升安踏品牌声量[22] - 公司的每股经营现金流在2022年至2026年间呈逐年增长趋势[1]

业绩总结 - 安踏2023年净利润超出预期，销售额和净利润同比增长16.2%和34.9%[1] - 安踏2023年销售额同比增长16.2%，达到62,356百万人民币[3] - 安踏2023年净利润同比增长34.9%，达到10,236百万人民币[3] - 安踏2023年毛利率提升至62.6%，较去年增长2.4%[3] - 安踏2023年的收入为62356百万人民币，同比增长16.2%[4] - 安踏2023年的毛利为16048百万人民币，同比增长11.9%[4] - 安踏2023年的经营费用为9967百万人民币，同比增长10.8%[4] - 安踏2023年的经营利润为6731百万人民币，同比增长13.6%[4] - 安踏2023年的经营利润率为22.2%，较去年下降1.0%[4] - 安踏品牌在2024年第一季度的零售增长率为40-45%[5] - 安踏核心线下零售增长率为35-40%[5] - FILA品牌在2024年第一季度的零售增长率为75-80%[5] - Anta在线销售增长率为60%以上[5] - Descente和Kolon品牌在2024年第一季度的零售增长率为115-120%[5] - Xtep品牌在2024年第一季度的零售增长率为30-35%[5] - 361 Degrees品牌在2024年第一季度的零售增长率为15-20%[5] - Topsports在2024年第一季度的零售增长率为13%[5] - Pou Sheng在2024年第一季度的零售增长率为-7%[5] - 阿迪达斯（大中华区）在2024年第一季度的零售增长率为156%[5] 未来展望 - 安踏2024年销售额预计增长10-15%，经营利润率预计超过20%[1] - 安踏(2020 HK)股票目标价为135.00港币，评级为买入[7] - 安踏2024年预计收入将从2023年的623.56亿元增长至717.51亿元[8] - 预计2024年税前利润将达到192.98亿元，较2023年的138.2亿元有显著增长[8] - 销售及管理费用预计将从2023年的253.66亿元增长至2024年的288.5亿元[8] - 预计2024年经营利润将达到172.57亿元，较2023年的153.67亿元有增长[8] - 预计2024年净利润将达到135.71亿元，较2023年的102.36亿元有增长[8] - 预计2024年现金及现金等价物将增长至193.26亿元，较2023年的152.28亿元有增长[8] - 预计2024年总资产将达到961.64亿元，较2023年的922.28亿元有增长[8] - 毛利率预计在2024年将达到62.0%，较2023年的62.6%略有下降[8] - 预计2024年EBITDA利润率将达到28.8%，较2023年的25.3%有显著增长[8] - ROA预计在2024年将达到14.4%，较2023年的11.1%有显著增长[8]

公司业绩 - 公司2024年预计营业收入为704.9亿人民币，同比增长13.0%；归母净利润为127.3亿人民币，同比增长24.4%[2] - 安踏FY23整体收入同比增长16%至人民币623.6亿元，符合市场预期[4] - FY23归母净利润同比增长35%至人民币102.4亿元，高于预测和市场预期[5] - 公司2023年全年派发股息1.97港元/股，派息率提升至50.7%[6] 品牌表现 - 安踏2024年收入与流水的增长动能强于其他国产同业，管理层维持2026年品牌与Fila流水复合增长率10%-15%的长期目标[1] - Fila零售折扣线上及线下同比有所改善，体现了强大的品牌力[2] - 安踏品牌、安踏大货、安踏童装、安踏电商、Fila等各品牌在不同季度均有不同程度的增长[9] 财务状况 - 公司2023年库存周转天数同比下降15天至123天，库存总量同比下滑15%[8] - 公司2023年底的净现金水平同比增加124%至人民币335.73亿元[8] 市场评级 - 安踏体育市场普遍预期为买入[18] - SPDBI消费行业覆盖公司中，安踏体育的现价为83.6元，目标价为101.0元，评级为买入[17]

财务数据 - 安踏体育2023年实现营收623.56亿元，同比增长16.2%[1] - 安踏品牌收入同比增长9.3%至303.06亿元，占集团收入比重48.6%[3] - FILA品牌实现收入251.03亿元，同比增长16.6%[4] - 公司2023年毛利率同比提升至62.6%[7] - 公司2023年销售费用率为34.8%，同比下滑1.8%[7] - 公司2023年归母净利润率同比提升至16.4%[7] - 2026年预计公司营业收入将达到87,745百万元，较2022年增长63.5%[1] - 2026年预计公司营业利润率将达到14.7%[1] - 2026年预计公司归属母公司净利润率将达到12.8%[1] - 每股经营现金流逐年增长，分别为4.29、6.93、7.23、8.28[1] - 每股净资产逐年增长，分别为12.14、18.17、21.73、25.64、30.04[1] - P/B比率逐年下降，分别为6.2、4.2、3.5、3.0、2.5[1] - EV/EBITDA逐年下降，分别为13.6、10.6、9.5、8.6、7.4[1] 展望与评级 - 公司展望2024年各品牌流水增长预期，每股收益预计分别为4.71、4.85和5.47元[8] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS、ROE等数据预测[10] - 公司2024-2026年P/E分别为16.1、15.6、13.9倍，P/B分别为3.5、3.0、2.5倍[11] - 投资评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出五个等级[14] - 行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级[15] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示波动率小于等于相对基准指数，B表示波动率大于相对基准指数[16]

公司业绩 - 公司全年实现收入623.56亿元，同比增长16.2%[1] - 归母净利润达102.36亿元，同比增长34.9%[1] - 安踏品牌收入突破300亿元大关，同比增长9.3%至303.06亿元[2] - FILA品牌增长16.6%至251.03亿元，OPM分别提升0.8pct和7.6pct至22.2%和27.6%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为134、141、166亿元，PE估值为16/15/13倍[2] - 公司面对复杂外部环境，具备灵活调控供应链、逆势取得生意机会的能力[3] - 看好公司多品牌资产+强运营壁垒带来的EPS与估值提升，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 预计24年AMER将开始正向贡献利润，安踏、FILA、迪桑特、可隆品牌预计增长[2] - 预计24年AS将贡献合营公司收益4.5-5.5亿元左右，非现金收益将显著增厚利润[2] - 公司派息率恢复50.7%，预计中长期维持50%以上派息率，增强股东回报[2] 公司财务 - 主营业务收入预计在2026年将达到86,933百万人民币，增长率为11.5%[4] - 毛利率预计在2026年将达到64.1%，较之前有所增长[4] - 营业利润率在2024年至2026年间将保持在25.1%至27.0%之间[4] - 每股收益预计在2026年将达到5.85元[4] - 资产总计预计在2026年将达到147,876百万人民币[4]

业绩总结 - 安踏体育2023年营收同比增长16%，归母净利润同比增长34.9%至102.36亿元[1] - 安踏品牌2023年营收同比增长9.3%至303.06亿元，DTC转型+店效改善驱动收入稳健增长[1] - FILA品牌2023年营收同比增长16.6%，达到251.03亿元，品牌调整成果显著[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为136/139.93/161.57亿元，对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级[9] - 2024年预计营业收入将达到70792百万元，2026年预计达到90802百万元[11] - 2024年预计净利润为14984百万元，2026年预计达到17800百万元[11] 其他新策略 - 短期借款和长期借款在过去五年中呈现增长趋势[1] - 每股经营现金流和每股净资产在过去五年中也呈现增长趋势[1] - 公司的股本增加和支付股利在过去五年中保持稳定[1]