2025新浪金麒麟保险行业评选结果概览 - 2025年2月3日，新浪财经主办的“2025新浪金麒麟保险行业评选”结果揭晓，经过多领域、多视角的综合评估，一批杰出的保险公司和机构脱颖而出，斩获殊荣 [1][4] 集团奖项 - 中国人寿获评“年度卓越保险集团” [2][5] - 中国平安获评“年度最具品牌价值保险集团” [2][5] - 中国太保获评“年度最具社会责任保险集团” [2][5] 公司奖项 - 中国人寿寿险获评“年度卓越寿险公司” [2][5] - 人保寿险获评“年度卓杰出寿险公司” [2][5] - 平安产险获评“年度卓越财产险公司” [2][5] - 友邦人寿获评“年度卓越品牌保险公司” [2][5] - 中邮保险获评“年度社会责任保险公司” [2][5] - 新华养老保险获评“年度卓越成长保险公司” [2][5] - 水滴保获评“年度卓越保险中介机构” [2][5] - 大童保险服务获评“年度卓越保险中介机构” [2][5] - 车车科技获评“年度卓越保险科技公司” [2][5] - 元保获评“年度卓越保险科技公司” [2][5] 业务奖项 - 太平人寿与交银人寿获评“年度卓越消保奖” [2][5] - 中国人寿寿险与人保财险获评“年度卓越ESG实践奖” [2][5] - 建信人寿与信美相互获评“年度卓越数字化服务奖” [2][5] - 招商信诺与瑞华保险获评“年度优秀服务奖” [2][5] - 太保寿险与大家人寿获评“年度卓越康养服务奖” [2][5] 践行金融“五篇大文章”奖项 - 中国大地保险与众安获评“年度卓越科技金融保险公司” [3][5][6] - 太保产险与阳光财险获评“年度卓越绿色金融保险公司” [3][6] - 中华财险与众惠相互获评“年度卓越普惠金融保险公司” [3][6] - 农银人寿与中英人寿获评“年度卓越养老金融保险公司” [3][6] - 同方全球人寿与中意财险获评“年度卓越数字金融保险公司” [3][6] 保险赋能生物医药奖项 - 圆心惠保与宸汐健康获评“年度卓越惠民保特药服务商” [3][6] - 医渡云与镁信健康获评“年度卓越惠民保科技服务商” [3][6] - 药明巨诺与合源生物获评“年度卓越药险生态融合创新奖” [3][6] - 华美浩联与元化医疗获评“年度卓越健康管理服务协同奖” [3][6] - 思派与米加健康获评“年度卓越医险生态融合创新奖” [3][6] - 极数宝与蚂蚁密算获评“年度卓越医疗数据智算创新奖” [3][6] 行业意义与展望 - 在过去一年里，获评保险机构展现出卓越综合实力与优秀专业素养，以优质产品和服务收获了客户信赖与市场赞誉，为行业发展树立了良好典范 [3][6] - 展望未来，期待各保险机构能够继续发挥独特优势和综合实力，坚守初心和使命，在金融强国建设的道路上迈出坚实步伐，为保险业的高质量发展贡献力量 [3][6]

核心观点 - 文章核心观点：新闻提供了香港股市特定交易日的沽空活动数据快照，列出了在沽空比率、沽空金额和偏离值三个维度上排名前列的股票及其具体数据，反映了市场对相关个股的看空交易活跃度与集中度 [1][2] 沽空比率排名分析 - 安踏体育-R、李宁-R、京东健康-R的沽空比率均达到100%，位列前三，表明这些股票在统计日内的所有成交均来自沽空交易 [1] - 联想集团-R、商汤-WR、华润啤酒-R的沽空比率也较高，分别为80.41%、75.51%和73.20% [2] - 前十大沽空比率排行中，股票的沽空金额普遍较低，除联想集团-R（549.30万元）和比亚迪股份-R（343.11万元）外，其余均低于200万元 [2] 沽空金额排名分析 - 比亚迪股份、美团-W、小米集团-W的沽空金额位居市场前三，分别为18.96亿元、14.39亿元和9.65亿元，显示这些大盘股承受了巨大的卖空压力 [1][2] - 百度集团-SW、阿里巴巴-W、中国平安的沽空金额也进入前十，分别为9.52亿元、9.25亿元和7.77亿元 [2] - 尽管沽空金额巨大，但部分个股如阿里巴巴-W和腾讯控股的沽空比率相对较低，分别为5.61%和4.61% [2] 沽空偏离值排名分析 - 李宁-R、上美股份、中银香港-R的偏离值位居前三，分别为37.55%、31.60%和30.16%，表明其当日沽空比率显著高于过去30天的平均水平 [1][2] - 华泰证券、商汤-WR、中国外运的偏离值也较高，分别为28.76%、26.54%和23.93% [2] - 偏离值排名前十的股票中，华润电力的沽空金额最高，达到4.54亿元 [2]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR收报26954.92点，较前一日上涨179.35点，涨幅0.67% [1] - ADR当日最高价27021.10点，最低价26800.30点，振幅0.83%，成交量4072.53万 [1] - 恒生指数ADR价格较其52周最高点27964.68仍有差距，但远高于52周最低点19335.70 [1] 主要成分股港股与ADR价格对比 - 汇丰控股ADR表现强劲，收报139.961港元，较香港收市价134.700港元上涨5.261港元，涨幅达3.91% [2][3] - 腾讯控股ADR收报595.694港元，较香港收市价598.500港元下跌2.806港元，跌幅0.47% [2][3] - 阿里巴巴ADR收报164.398港元，较香港收市价163.300港元上涨1.098港元，涨幅0.67% [3] - 快手ADR溢价显著，收报87.866港元，较香港收市价77.000港元大幅上涨10.866港元，涨幅高达14.11% [3] - 中信股份ADR收报12.715港元，较香港收市价12.200港元上涨0.515港元，涨幅4.22% [3] - 网易ADR收报201.631港元，较香港收市价197.900港元上涨3.731港元，涨幅1.89% [3] 港股市场大型蓝筹股日内表现 - 大型蓝筹股多数上涨，但部分权重股在香港市场收跌 [2] - 在港股市场，比亚迪股份股价下跌6.750港元至91.000港元，跌幅达6.91% [3] - 百度集团-SW在港股市场股价下跌6.100港元至146.700港元，跌幅3.99% [3] - 新鸿基地产在港股市场股价下跌5.400港元至120.300港元，跌幅4.30% [3] - 泡泡玛特在港股市场股价上涨2.800港元至226.400港元，涨幅1.25% [3]

行业投资评级 - 报告对保险行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 保险板块本周波动上行，预计前期业绩预期调整带来的市场情绪波动已基本消化 [3] - 个股表现分化，弹性与低估值个股表现相对领先，前者受权益市场表现牵动，后者受益于长端利率趋势企稳、短期回升带来的估值修复 [3] - 当前板块或仍被低估，险企利差损压力持续缓释，负债端居民挪储需求仍在，分红险等储蓄型产品占比提升叠加代理人渠道质态优化，优质龙头险企PEV估值有望突破1x关口 [3] - 报告给出的推荐顺序为：中国太保、中国平安、中国人寿H、中国财险 [4] 本周行情复盘 - 报告期内，保险指数上升5.55%，跑赢大盘5.47个百分点 [1] - 保险个股表现分化，涨幅前列的包括：中国太平(+9.96%)、友邦保险(+8.79%)、中国人寿(+8.73%)、中国太保(+8.48%)、新华保险(+8.40%)；中国平安(+4.46%)、阳光保险(+3.67%)、中国人保(+2.91%)、中国财险(+2.27%)；众安在线下跌(-1.54%) [1] - 十年期国债到期收益率为1.81%，较上周末下降2个基点 [1] 本周动态 - **平安增持国寿H股**：平安人寿于1月22日以每股均价32.0553港元，增持中国人寿1189.1万股H股，涉资约3.81亿港元，增持后持股比例由8.98%上升至9.14% [2] - **阳光减持银行股**：阳光人寿于1月20日减持徽商银行H股1169.4万股，平均每股作价3.2896港元，涉及资金3846.86万港元，减持后持股比例由7.92%下降至6.93% [2] - **国寿设立基金**：中国人寿拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元 [2] - **监管政策修订**：证监会修订相关适用意见，扩大战略投资者类型，将商业保险资金等机构纳入，并明确战略投资者认购上市公司股份比例不低于5% [3] - **行业保费数据**：2025年保险行业全年实现原保费收入6.12亿元，其中人身险4.65亿元，财产险1.47亿元 [3] 公司估值数据 - **人身险公司PEV估值（A股）**：中国人寿0.95倍、新华保险0.93倍、中国平安0.81倍、中国太保0.74倍 [4] - **人身险公司PEV估值（H股）**：中国平安0.82倍、新华保险0.66倍、中国人寿0.62倍、中国太保0.60倍、中国太平0.48倍、阳光保险0.40倍、友邦保险1.65倍、保诚1.20倍 [4] - **财险公司PB估值**：中国财险1.18倍、中国人保A股1.30倍、中国人保H股0.87倍、众安在线1.19倍、中国再保险0.64倍 [4] 重点公司盈利预测与估值（基于2026年1月30日收盘价） - **中国太保 (601601.SH)**：股价45.55元，预测2025/2026/2027年EPS分别为5.68元、6.15元、6.81元，对应PE分别为8.03倍、7.41倍、6.69倍，2025年预测PB为1.45倍，评级“推荐” [4] - **中国人寿 (601628.SH)**：股价49.72元，预测2025/2026/2027年EPS分别为6.34元、4.10元、4.74元，对应PE分别为7.84倍、12.12倍、10.48倍，2025年预测PB为2.24倍，评级“推荐” [4] - **新华保险 (601336.SH)**：股价83.20元，预测2025/2026/2027年EPS分别为12.62元、9.50元、10.51元，对应PE分别为6.59倍、8.76倍、7.91倍，2025年预测PB为2.45倍，评级“推荐” [4] - **中国太平 (00966.HK)**：股价25.62港元，预测2025/2026/2027年EPS分别为7.46港元、4.60港元、4.99港元，对应PE分别为3.06倍、4.97倍、4.58倍，2025年预测PB为0.88倍，评级“推荐” [4] - **中国财险 (02328.HK)**：股价16.19港元，预测2025/2026/2027年EPS分别为2.07港元、2.16港元、2.32港元，对应PE分别为6.98倍、6.70倍、6.23倍，2025年预测PB为1.12倍，评级“推荐” [4] 行业基本数据与表现 - 行业股票家数为5只，总市值37190.62亿元，流通市值25591.40亿元，分别占市场总体的2.91%和2.49% [5] - 最近1个月、6个月、12个月，保险行业的绝对收益率分别为0.8%、13.7%、38.0%；相对收益率分别为-0.4%、0.3%、14.7% [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年四季度A股横盘震荡，主动权益基金规模和份额下降，发行数量和规模小幅提升，持仓上集中增持周期品方向，各主题基金表现分化，FOF持仓有一定特征 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金市场概况 - 业绩回顾：四季度A股横盘震荡，宽基指数涨跌互现，大、中盘价值指数跑赢成长，大盘价值领跑，港股下跌 [8] - 行业指数表现：申万31个行业多数取得正收益，资源和军工表现较好，医药整体偏弱，细分行业中资源品、航天装备等表现出色 [11] - 权益基金业绩：不同类型主动权益基金近3月、1年、3年、5年回报和最大回撤、年化夏普表现各异，四季度普通、偏股混合、灵活配置型基金下跌，平衡混合型基金上涨 [31][32] - 规模和份额：截至四季度末，主动权益基金规模和份额环比下降，偏股混合型基金规模最大，平衡混合型基金规模最小 [35] - 新发基金情况：四季度主动权益基金发行数量和规模小幅提升，偏股混合型基金新发规模最大 [37] 基金持仓特征 - 股票/港股仓位：四季度权益基金仓位小幅收缩，平均股票仓位为88.05%，港股仓位下降 [44] - 重仓股板块配置情况：科技为最重仓板块，四季度除周期、制造和金融板块持仓占比提升外，其余板块下降，权益基金集中增持周期品方向 [47] - 重仓股行业配置：电子为第一大重仓行业但配置比例减少，有色获较大幅度增持，前五大行业集中度小幅下降 [50] - 前十大重仓股（占重仓股市值比）：权益基金重仓市值占比前10个股确定，四季度中际旭创、新易盛、中国平安市值占比提升较多 [52] - 前十大重仓股（持股基金数量）：权益基金重仓数量前10个股确定，四季度中际旭创、中国平安、新易盛增持数量较多 [55] - 重仓股市值&集中度：持仓市值风格向中大盘方向加强，重仓股集中度略有下降但基本延续之前趋势 [61] 基金公司分析 - TOP20基金公司规模：主动权益基金规模排名前20位的基金公司规模增减不一，排名前5位机构略有变化，永赢基金排名上升2位 [64] - TOP20基金公司重仓行业：规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为电子和医药生物，大成基金为有色金属 [65] - TOP20基金公司重仓股：四季度前20位基金公司前三大重仓股平均集中度为14.27%，前五大重仓股集中度为21.04%，较上季度小幅上升 [67] 主题基金分析 - 基金业绩表现：各行业主题基金表现分化，周期主题基金表现最突出，医药主题基金表现最差 [71] - 医药及消费篇：医药主题基金重仓化学制剂和其他生物制品，消费主题基金重仓白酒和农林牧渔，与上季度相比，医药的医疗研发外包和中药、消费的食品加工和社会服务重仓占比提升较多 [75] - 科技及新能源篇：科技主题基金重仓人工智能和消费电子产业，新能源主题基金重仓储能和固态电池，与上季度相比，科技的光模块和IDC、新能源的资源股和固态电池重仓占比提升较多 [79] FOF持仓分析 - 持仓占比较高的基金：四季度FOF重仓基金中持仓占比最高的主动权益基金为“富国稳健增长”，其次为“博道久航”和“中欧红利优享” [81] - 持仓数量较多的基金：四季度FOF重仓持有数量最多的主动权益基金为“富国稳健增长”，其次为“博道久航”和“中欧红利优享” [83] - 占比/数量变化：四季度FOF重仓基金中持仓占比和数量提升最多的主动权益基金分别为“汇添富外延增长主题”、“中欧红利优享” [85] - 新生代基金经理（3年以下）：管理年限3年以下的新生代基金经理所管主动权益基金中，四季度FOF重仓持仓占比最高的为“融通产业趋势臻选” [87] - 持有自家基金情况——易方达：易方达FOF重仓持有自有权益基金21.81亿元，占比84.51%，持有市值最高的为“易方达信息行业精选” [89] - 持有自家基金情况——中欧/景顺长城：中欧FOF重仓持有自有权益基金8.63亿元，占比94.49%，持有市值最高的为“中欧养老产业”；景顺长城FOF重仓持有自有权益基金0.40亿元，占比72.12%，持有市值最高的为“景顺长城睿成” [92] - 持有自家基金情况——富国：富国FOF重仓持有自有权益基金3.83亿元，占比51.82%，持有市值最高的为“富国稳健增长” [95] - 持有自家基金情况——汇添富：汇添富FOF重仓持有自有权益基金7.70亿元，占比70.11%，持有市值最高的为“汇添富科技创新” [97] - 持有自家基金情况——兴全：兴证全球基金FOF重仓持有自有权益基金10.16亿元，占比61.48%，持有市值最高的为“兴全商业模式优选” [99]

市场行情与个股表现 - 本周保险指数上升5.55%，跑赢大盘5.47个百分点 [1] - 保险个股表现分化，其中中国太平上涨9.96%，友邦保险上涨8.79%，中国人寿上涨8.73%，中国太保上涨8.48%，新华保险上涨8.40%，中国平安上涨4.46%，阳光保险上涨3.67%，中国人保上涨2.91%，中国财险上涨2.27%，众安在线下跌1.54% [1] - 十年期国债到期收益率为1.81%，较上周末下降2个基点 [1] 主要公司动态 - 平安人寿于1月22日以每股均价32.0553港元增持中国人寿1189.1万股H股，涉资约3.81亿港元，增持后持股比例由8.98%上升至9.14% [2] - 阳光人寿于1月20日以每股均价3.2896港元减持徽商银行H股1169.4万股，涉资约3846.86万港元，减持后持股比例由7.92%下降至6.93% [2] - 中国人寿拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元 [2] 行业政策与数据 - 中国证监会修订相关适用意见，扩大战略投资者类型，将社保基金、基本养老保险基金、年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构纳入，并明确战略投资者认购上市公司股份比例不低于5% [2] - 2025年保险行业全年实现原保费收入6.12万亿元，其中人身险4.65万亿元，财产险1.47万亿元 [3] 重点公司估值与预测 - 中国太保：股价45.55元，2025-2027年预测EPS分别为5.68元、6.15元、6.81元，对应预测PE分别为8.03倍、7.41倍、6.69倍，预测PB为1.45倍 [6] - 中国人寿：股价49.72元，2025-2027年预测EPS分别为6.34元、4.10元、4.74元，对应预测PE分别为7.84倍、12.12倍、10.48倍，预测PB为2.24倍 [6] - 新华保险：股价83.20元，2025-2027年预测EPS分别为12.62元、9.50元、10.51元，对应预测PE分别为6.59倍、8.76倍、7.91倍，预测PB为2.45倍 [6] - 中国太平：股价25.62港元，2025-2027年预测EPS分别为7.46港元、4.60港元、4.99港元，对应预测PE分别为3.06倍、4.97倍、4.58倍，预测PB为0.88倍 [6] - 中国财险：股价16.19港元，2025-2027年预测EPS分别为2.07港元、2.16港元、2.32港元，对应预测PE分别为6.98倍、6.70倍、6.23倍，预测PB为1.12倍 [6]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为181.07641995亿元人民币[1] - A股法定/注册股本为106.60065083亿元，股份数目106.60065083亿股[1] - H股法定/注册股本为74.47576912亿元，股份数目74.47576912亿股[1] 股份发行 - A股已发行股份总数为106.60065083亿股，库存股份为0[2] - H股已发行股份总数为74.47576912亿股，库存股份为0[2] - 35亿美元可转换债券月底已发行总额35亿美元，本月发新股6.74923437亿股[4] - 117.65亿港元零息可转换债券月底已发行总额117.65亿港元，本月发新股2.1787037亿股[4] 转股价格 - 2024年可转换债券转股价由每股H股41.19港元调为40.49港元[5] - 2025年可转换债券转股价由每股H股55.02港元调为54.00港元[5] 规则说明 - 公众持股量门槛为上市H股已发行股份总数（不含库存股）的5%[2] - 购回及赎回股份注销日期理解为“注销日期”[10] - 公众持股量披露依据参考相关规则[10]

股本数据 - 本月底法定/注册股本总额为181.07641995亿元人民币[1] - A股上月底和本月底法定/注册股份数目均为106.60065083亿股，法定/注册股本均为106.60065083亿元人民币[1] - H股上月底和本月底法定/注册股份数目均为74.47576912亿股，法定/注册股本均为74.47576912亿元人民币[1] 股份发行 - A股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为106.60065083亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为106.60065083亿股[2] - H股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为74.47576912亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为74.47576912亿股[2] 债券情况 - 35亿美元0.875%于2029年到期的可转换债券，上月底和本月底已发行总额均为35亿美元，本月内因此发行的新股数目为6.74923437亿股[4] - 117.65亿港元于2030年到期的零息可转换债券，上月底和本月底已发行总额均为117.65亿港元，本月内因此发行的新股数目为2.1787037亿股[4] 转股价格调整 - 2024年可转换债券转股价自2025年9月19日起由每股H股41.19港元调整为40.49港元[5] - 2025年可转换债券转股价自2025年9月19日起由每股H股55.02港元调整为54.00港元[5] 其他规定 - 上市H股所属类别之已发行股份总数（不包括库存股份）的适用公众持股量门槛为5%[2] - 购回及赎回股份，“事件发生日期”在注销情况下理解为“注销日期”[10] - 购回及赎回但未注销股份，用负数注明截至本月底尚待注销股份数目[10] - “初始规定门槛”等涵义按相关规则界定，公众持股量披露依据另有规则[10] - 上市发行人可按情况修订确认内容格式，早前已确认的无需再确认[10] - 证券“相同”需满足面值、股款、股息/利息及权益相同条件[10]

AH股溢价率排名 - 截至2月2日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气、中石化油服和浙江世宝，溢价率分别为864.29%、361.80%和345.22% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代、招商银行和恒瑞医药，溢价率分别为-14.10%、-4.16%和0.99% [1] - 溢价率排名前十的股票还包括弘业期货、京城机电股份、安德利果汁、复旦张江、南京熊猫电子股份、凯盛新能和钧达股份，溢价率在225.26%至268.65%之间 [1] - 溢价率排名后十的股票还包括药明康德、美的集团、三一重工、潍柴动力、福耀玻璃、中国平安和中信证券，溢价率在2.04%至15.23%之间 [1] AH股偏离值排名 - 截至同一日期，AH股偏离值最高的三家公司为中石化油服、东北电气和中伟新材，偏离值分别为89.71%、34.53%和25.28% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为浙江世宝、长飞光纤光缆和南华期货股份，偏离值分别为-53.92%、-35.50%和-30.81% [1] - 偏离值排名前十的股票还包括紫金矿业、中国海洋石油、上海石油化工股份、中铝国际、金风科技、君实生物和安德利果汁，偏离值在14.04%至17.82%之间 [1][2] - 偏离值排名后十的股票还包括钧达股份、辽港股份、晨鸣纸业、万科企业、海普瑞、红星美凯龙和中海油田服务，偏离值在-14.52%至-19.79%之间 [2] 具体股票数据 - 东北电气H股股价为0.280港元，A股股价为2.25元，溢价率864.29%，偏离值34.53% [1] - 中石化油服H股股价为0.890港元，A股股价为3.43元，溢价率361.80%，偏离值89.71% [1] - 浙江世宝H股股价为5.440港元，A股股价为20.22元，溢价率345.22%，偏离值-53.92% [1] - 宁德时代H股股价为486.600港元，A股股价为348.98元，溢价率-14.10%，偏离值-1.62% [1] - 招商银行H股股价为48.060港元，A股股价为38.45元，溢价率-4.16%，偏离值-1.70% [1] - 恒瑞医药H股股价为67.000港元，A股股价为56.49元，溢价率0.99%，偏离值1.52% [1]

核心观点 - 东吴证券认为中国平安银保业务引领业绩增长，高股息与低估值凸显配置价值，维持“买入”评级 [1] 业务与业绩 - 公司银保业务“内外兼修”，对内深化与平安银行的专属代理深度合作，依托银保优才高质量队伍带动业绩增长 [1] - 对外积极拓展与国有大行、头部股份行和优质城商行合作，扩充优质合作网点 [1] - 当前银保市场“老七家”份额持续提升，看好平安银保业务保持快速增长态势 [1] - 看好公司银保业务快速增长带动整体业绩持续向上 [1] 估值与股息 - 目前公司A、H股息率均在4%上下，属于同业中较高水平，具有典型的红利属性 [1] - 截至2026年1月30日，公司股价对应0.74x2026EPEV，分别处于近十年和近五年估值的43%、72%分位水平 [1] - 公司高权重、低持仓特性或将进一步催化估值修复提升 [1] 资产配置与行业地位 - 公司资产配置风格稳健，地产投资风险可控 [1] - 中国平安是国内综合金融龙头，经营基础向好、分红稳定可靠 [1] - 预计在公募基金改革背景下，平安高权重的特性将进一步凸显其配置价值 [1]