会议出席情况 - 出席会议股东及代表共1766人，代表有表决权股份43.83亿股，占比50.2925%[5] - 出席现场会议股东及代表共19人，代表有表决权股份31.33亿股，占比35.9501%[5] - 通过网络投票出席会议股东共1747人，代表有表决权股份12.50亿股，占比14.3424%[5] 利润分配 - 2024年度利润分配以87.16亿股为基数，每10股派现金红利3.47元[8] - 授权董事会在2025年度股东周年大会前支付中期股息[8] 审计服务 - 续聘毕马威华振为2025年度审计服务机构[11] - 续聘和信会计师事务所为2025年度内控审计服务机构[11] 议案表决 - 暂时终止分拆子公司潍柴火炬科技至创业板上市议案获2/3以上有效表决权通过[11] - 修订《公司章程》等三项议案获2/3以上有效表决权通过[12] 议案赞成情况 - 2024年度报告全文及摘要议案，赞成股数总计4359731259股，占比99.4616%[19] - 2024年度董事会工作报告议案，赞成股数总计4359630159股，占比99.4593%[19] - 2024年度监事会工作报告议案，赞成股数总计4359543259股，占比99.4573%[19] - 2024年度财务报告及审计报告议案，赞成股数总计4318508886股，占比98.5212%[19] - 2024年度财务决算报告议案，赞成股数总计4359650659股，占比99.4598%[20] - 2025年度财务预算报告议案，赞成股数总计4377135896股，占比99.8587%[20] - 2024年度利润分配议案，赞成股数总计4377493856股，占比99.8668%[20] - 授权董事会向公司股东派发2025年度中期股息议案，赞成股数总计4376573100股，占比99.8458%[20] - 续聘毕马威华振会计师事务所议案，赞成股数总计4284837056股，占比97.7530%[20] 金额及占比 - 年度审计服务境内上市内资股（A股）金额为3,148,785,550，占比99.1094%[21] - 年度审计服务境外上市外资股（H股）金额为1,234,545,146，占比94.2933%[21] - 2025年度内部控制审计服务境内上市内资股（A股）金额为3,148,785,550，占比99.7995%[21] - 2025年度内部控制审计服务境外上市外资股（H股）金额为1,234,545,146，占比99.9100%[21] - 公司与山东重工集团财务有限公司关联交易境内上市内资股（A股）金额为1,726,234,930，占比94.9562%[21] - 公司与山东重工集团财务有限公司关联交易境外上市外资股（H股）金额为1,234,545,146，占比85.1415%[21] - 暂时终止分拆子公司境内上市内资股（A股）金额为3,148,785,550，占比99.7747%[21] - 暂时终止分拆子公司境外上市外资股（H股）金额为1,234,545,146，占比99.9173%[21] - 修订《潍柴动力股份有限公司章程》境内上市内资股（A股）金额为3,148,785,550，占比99.7672%[22] - 修订《潍柴动力股份有限公司章程》境外上市外资股（H股）金额为1,234,545,146，占比99.8786%[22]

指数表现 - 中证港股通汽车产业主题指数强势上涨1 69% 成分股京东方精电上涨6 79% 中国有色矿业上涨5 68% 金力永磁上涨5 41% 知行科技 比亚迪股份等个股跟涨 [1] - 港股汽车ETF上涨2 42% 自4月10日低点至今累计反弹上涨近24% [1] - 港股汽车ETF盘中换手108 56% 成交6 88亿元 近1年日均成交4 97亿元 居可比基金第一 [1] 规模与资金流动 - 港股汽车ETF最新规模达6 26亿元 创近1月新高 位居可比基金第一 [1] - 港股汽车ETF今年以来份额增长3 41亿份 新增份额位居可比基金第一 [1] - 港股汽车ETF近9个交易日内合计"吸金"1957 47万元 [1] 指数构成 - 中证港股通汽车产业主题指数选取50只业务涉及汽车产业的上市公司证券作为指数样本 [2] - 前十大权重股合计占比77 55% 其中比亚迪股份和理想汽车-W合计占比超34% [2] - 前十大权重股包括比亚迪股份 理想汽车-W 小鹏汽车-W 吉利汽车 零跑汽车 潍柴动力 长城汽车 福耀玻璃 洛阳钼业 舜宇光学科技 [2] 行业动态 - 比亚迪汽车宣布将供应商支付账期统一至60天内 [2] - 中国一汽 东风汽车 比亚迪等多家头部车企承诺将供应商支付账期压缩至60天以内 [3] - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期 2025年政策延续 汽车板块有望进入销量高景气阶段 [3] 行业展望 - 长期价格下探将刺激下游需求 带来行业销量提升 同时倒逼车企精益管理 [3] - 车企需要通过差异化竞争力形成独特品牌形象或通过强产品和供应链布局形成规模效应 [3] - 智驾逐步开启商业化落地 主机厂和零部件公司有望持续受益 [3]

中国中铁(00390.HK)重大工程中标 - 公司近期中标多项重大工程，合计金额约人民币912亿元，占2021年营业收入的8.52% [1] 中国人民保险集团(01339.HK)保费收入 - 2022年1-8月原保险保费收入合计人民币4524.61亿元，同比增长9.89% [2] - 子公司人保财险、人保寿险及人保健康分别实现保费收入人民币3402.47亿元、782.83亿元及339.31亿元 [2] 中煤能源(01898.HK)生产经营数据 - 8月商品煤产量1092万吨，同比增长22.3% [3] - 商品煤销量2596万吨，同比增长1.3%，其中自产商品煤销量1067万吨，同比增长17.6% [3] 渤海银行(09668.HK)员工持股计划 - 员工计划自2022年9月15日起九个月内以自有资金买入不少于2500万股H股 [4] - 买入股份两年内不对外转让 [4] 中国交通建设(01800.HK)控股股东增持 - 控股股东中交集团累计增持2.64亿股H股，占公司总股本1.64% [5] - 截至2022年9月14日，中交集团持股比例达59.63% [5] 首程控股(00697.HK)股权变动 - 主要股东首钢集团间接附属公司拟出售7.28亿股股份（占已发行股份10%）给北京国管控股 [6] - 北京国管为北京市政府设立的国有资本运营公司 [6] 建业地产(00832.HK)股份回购 - 公司拟根据回购授权在公开市场回购股份 [7] 威铖国际(01002.HK)业绩预告 - 预期年度净亏损约4600万元 [8] 中国太保(02601.HK)保险业务 - 1-8月累计原保险业务收入2909亿元 [8] 中国财险(02328.HK)保费收入 - 1-8月保费收入3402.47亿元，同比增长9.8% [9] 航空业运营数据 - 中国国航8月旅客周转量同比上升56.4%，环比下降4.9% [9] - 中国东方航空8月旅客周转量同比上升62.14% [9] 中国中冶(01618.HK)新签合同 - 1-8月新签合同额8320亿元，同比增长5.9% [9] 丘钛科技(01478.HK)股东增持 - 控股股东兼董事会主席增持10万股 [9] 宝新金融(01282.HK)股本重组 - 拟"20合1"进行股份合并 [9] 大山教育(09986.HK)收购 - 拟580万英镑收购KSI Education约45.75%股权 [9] 中国投资开发(00204.HK)配股 - 拟折让约19.79%配售4.92亿股，筹资3740万港元 [9] 名创优品(09896.HK)回应做空 - 独立调查完成，称做空报告关键指控无事实依据 [9] 歌礼制药-B(01672.HK)临床研究 - 完成PD-L1抗体ASC22联合西达本胺用于HIV感染功能性治愈临床研究患者入组 [9] 千盛集团控股(08475.HK)合作 - 与广州迈唯科技订立谅解备忘录 [9] TRUE PARTNER(08657.HK)投资 - 斥资1000万元认购基金 [9] ISP GLOBAL(08487.HK)合作 - 与年年卡集团订立战略合作协议 [9] 中环控股(01735.HK)合作 - 与中国电信及中国电信(扬州)订立策略合作协议 [9] 中国光大绿色环保(01257.HK)采购 - 斥资474万元向光大环保常州采购设备及相关技术服务 [9] 上市公司股份回购 - 腾讯控股耗资3.51亿港元回购117万股 [10] - 创维集团耗资2862.16万港元回购800万股 [10] - 中芯国际耗资5321.95万港元回购330.15万股 [10] - 小米集团耗资2402.56万港元回购230万股 [10] - 友邦保险耗资1.78亿港元回购248.5万股 [10] - 中国软件国际耗资574.69万港元回购100万股 [10] - 太古股份公司A耗资1445.4万港元回购26.2万股 [10] - 渣打集团耗资947.01万英镑回购155.04万股 [11] - 潍柴动力耗资3341.3万元回购300万股A股 [11] - 长城汽车耗资4193.88万元回购135.8万股A股 [11] - 长实集团耗资3314.18万港元回购63.05万股 [11] - 中国飞鹤耗资605.96万港元回购100万股 [11] - 复星国际耗资2926万港元回购600万股 [11] - 德信服务集团耗资789万港元回购263万股 [11] - ASMPT耗资940.5万港元回购15万股 [11] - 绿城服务耗资399.68万港元回购70.2万股 [11] - 易大宗耗资615.7万港元回购400万股 [11] 阿里健康(00241.HK)股权激励 - 授出582.33万个受限制股份单位 [11]

商用车产业链一季度表现 - 一季度国内商用车销量105.1万辆 同比增长1.8% 其中重型货车销售11.15万辆 环比增长37.02% [3] - 7家已披露财报的商用车产业链上市公司总营收超1130亿元 归母净利润总计近44亿元 [2] - 头部企业如潍柴动力、中国重汽、福田汽车和宇通客车归母净利润均超1亿元 部分企业因业务结构单一或新能源转型滞后表现不佳 [1] 重型货车市场 - 潍柴动力一季度营业收入574.64亿元 同比增长1.92% 归母净利润27.11亿元 同比增长4.27% 剔除凯傲集团影响后增速达22.42% [3][4] - 潍柴动力发动机销量21.7万台 同比增长5% 其中重卡发动机销量8.3万台 高端大缸径发动机销量2500台 同比增长40% [6] - 中国重汽一季度营业收入129.1亿元 同比增长13% 归母净利润3.1亿元 同比增长13.3% [7] - 福田汽车一季度营业收入148亿元 同比增长15% 归母净利润4.36亿元 同比增长70.1% 总销量17万辆 同比增长9.8% 新能源销量2.6万辆 同比增长174% [7] - 一汽解放一季度营收143.4亿元 但归母净利润仅2905.35万元 同比下滑83.42% [7] - 东吴证券预测全年重卡内销有望达70万辆 同比增长16% 受老旧货车报废更新政策拉动 [8] 客车市场 - 宇通客车一季度营收64.18亿元 归母净利润7.55亿元 同比增长14.91% 销量9011辆 同比增长16.56% [9] - 中通客车一季度营收16.93亿元 同比增长32.1% 归母净利润7651.23万元 同比增长80.52% 销量2766辆 同比增长10.02% [11] - 金龙汽车一季度营收49.22亿元 同比增长23.69% 归母净利润4676.13万元 同比增长164.79% [11] - 太平洋证券预计新能源客车销量将持续增长 欧洲新能源客车需求高速增长 中东、拉美、东南亚等出口市场恢复性增长 [11]

报告公司投资评级 - 买入（上调） [1] 报告的核心观点 - 公司发动机主业稳健，高附加值、高毛利产品销量增加，盈利能力显著提升 [8] - 短期来看，以旧换新政策有望促进重卡销量提升，数据中心产品及大缸径发动机加速发力，公司业绩有望持续提升 [8] - 中长期来看，公司提出加快推进六大转型，预计2025 - 2027年分别实现归母净利润126.82/146.44/165.10亿元，同比分别+11.21%/+15.47%/+12.75%，看好公司盈利能力持续提升，上调为“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 AIDC柴发前景广阔，大缸径大有可为 - 柴发机组发动机壁垒高，工艺技术门槛高、资金需求大，供应厂商较少，国际大厂占据高端市场但产能有限，潍柴等国产柴油机实现突破 [16][20] - 预计全球柴油发电机组2027年市场规模将达到222亿美元，中国市场占比29%，数据中心是高端柴发中规模最大的细分领域，约占40%市场份额 [17][21] - 发动机产能受限，AIDC柴发供不应求，1800kW国产高功率柴油发电机组市场价约230 - 250万元/台，同比涨价10 - 15%，2025年国内数据中心用柴油发电机组市场规模近100亿元，同比增速超100% [25] - 公司大缸径发动机业务进入高速发展期，2024年M系列大缸径发动机销量8100余台，收入同比+20%，数据中心产品销量近400台，同比+148%，2025年预计高速增长，市场份额和盈利能力有望进一步提升 [29] 报废更新政策修复重卡行业景气度，公司发动机和整车端均受益 - 燃气车及国四车纳入补贴超预期，政策刺激有望带动全年重卡销量突破100万辆，国四重卡更新数量值得期待，燃气重卡政策利好超预期，叠加油气价差刺激，销量有望提升 [33][34] - 重卡置换需求或将迎来高峰，中期销量增长有保障，清洁能源渗透率持续提升，未来3 - 5年有望形成柴油、天然气、新能源三分天下局面 [40][42] - 潍柴加快推进六大转型，全力提速新能源，潍柴（烟台）新能源产业园一期已正式投产，2025年新能源力争收入翻倍增长，电池、电机、电控产品全领域布局 [45][47] 年报业绩亮眼，发动机利润率显著提升 - 2024年营收基本持平、净利润实现增长，发动机销量和收入微降，利润率提升4.80个百分点，分部业绩同比+34.67% [49][50] - 高附加值、高毛利产品销量增加拉动整体毛利提升，发动机业务利润情况自2022年最低水平后持续提升，达到近6年来高点 [50] - 子公司中，陕重汽、凯傲净利润实现高增，重卡净利翻倍，凯傲启动效率提升计划，2025年面临一次性支出约2.4 - 2.6亿欧元，2026年开始实现1.4 - 1.6亿欧元的费用节约 [57][59] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 预计2025 - 2027年分别实现营业收入2321.90/2516.72/2717.51亿元，同比分别+7.6%/+8.4%/+8.0%；归母净利润126.82/146.44/165.10亿元，同比分别+11.21%/+15.47%/+12.75% [11] - 分业务来看，整车及关键零部件、智能物流、农业装备、其他主营业务和其他汽车零部件营收和毛利率各有不同预测 [62][63] 投资建议 - 公司发动机主业稳健，盈利能力显著提升，短期业绩有望持续提升，中长期推进六大转型，看好公司盈利能力持续提升，上调为“买入”评级 [8][64]

指数表现 - 上证指数高开高走 中证装备产业指数上涨0 34% 报2050 12点 成交额409 16亿元 [1] - 中证装备产业指数近一个月上涨0 80% 近三个月下跌8 06% 年至今下跌6 85% [1] 指数构成 - 中证产业指数系列涵盖钢铁 船舶 石化 纺织 轻工 装备和物流等产业 反映沪深市场支柱产业上市公司整体表现 基日为2008年12月31日 基点为1000点 [1] - 中证装备产业指数十大权重股：宁德时代(10 4%) 汇川技术(4 38%) 三一重工(3 4%) 阳光电源(2 77%) 国电南瑞(2 75%) 隆基绿能(2 75%) 中国中车(2 72%) 潍柴动力(2 57%) 中国船舶(2 17%) 徐工机械(2 07%) [1] 市场分布 - 指数持仓中深圳证券交易所占比52 55% 上海证券交易所占比47 45% [1] - 行业分布显示工业占比99 33% 能源占比0 67% [2] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购/合并/分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括：易方达中证装备产业联接A/C 华夏中证装备产业联接A/C 华夏中证装备产业ETF 易方达中证装备产业ETF [2]

核心技术突破 - 公司成功发布第二代矿山动力新品，实现12项核心技术突破，本土化配套率达98% [1] - 新产品大修周期达两万小时，形成"传统动力+清洁动力+新能源动力"多元能源动力格局 [1] - 产品适配矿用挖掘机、刚性矿卡等设备，具备大马力、高可靠性、强适应性及易维护特征 [1] 产品技术细节 - M系列大缸径发动机采用纯钛叶轮、柔性双并联起动机等技术，显著提升极端工况可靠性 [2] - H/T系列发动机通过高效燃烧、增压器匹配及降摩擦技术，大幅降低油耗 [2] 行业影响与智能化应用 - 矿山装备运行数据可支持智慧矿山建设，公司提供数据分析服务实现设备实时监测与故障预警 [1] - 技术突破被评价为"中国智慧的集中展现"，推动行业技术飞跃 [3]

回购方案核心内容 - 公司拟使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购A股股份，回购价格不超过23.57元/股，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元 [2] - 按价格上限测算，预计回购数量为2,121.34万股至4,242.68万股，占总股本比例0.24%至0.49% [2][9] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购期限为股东大会通过后12个月内 [5][9][11] 资金来源与审批程序 - 资金来源包括自有资金及国家开发银行山东省分行提供的9亿元3年期贷款额度 [10][18] - 方案已通过2025年第四次临时董事会及第二次临时股东大会/A股/H股股东会议审议 [2][15] 实施条件与合规性 - 公司股票上市满6个月且最近一年无重大违法行为，回购后仍符合上市条件 [6] - 回购价格未超过董事会决议前30个交易日均价的150% [7] - 已在中国结算深圳分公司开立专用回购账户 [3][17] 股权结构影响 - 按上限测算回购后总股本减少0.49%，下限测算减少0.24% [14] - 回购实施期间若遇重大事项停牌超10日可顺延期限 [12] 信息披露安排 - 首次回购后次交易日公告，每月前3个交易日披露进展，比例每增1%需3日内公告 [16] - 截至2025年5月31日尚未实施回购，后续将按计划推进 [25] 其他重要事项 - 已履行债权人通知程序并在巨潮资讯网披露相关公告 [17] - 公司自查确认控股股东及董监高在决议前6个月无股份交易或市场操纵行为 [17]

回购方案 - 2025年4月29日召开董事会审议回购方案[5] - 5月20日通过回购部分A股股份方案[5] - 回购价不超23.57元/股，资金5 - 10亿元[5] - 回购期限为股东大会通过日起12个月内[5] 进展情况 - 截至2025年5月31日，公司暂未回购股份[7]

回购方案 - 拟回购部分A股股份用于注销并减资，资金总额5 - 10亿元[5][11] - 回购价不超23.57元/股，数量2121.34 - 4242.68万股，占总股本0.24% - 0.49%[5][11] - 回购方式为深交所集中竞价交易，期限12个月[10][15] 资金来源 - 自有和自筹资金，国开行山东省分行提供9亿3年期贷款额度[14] 审议情况 - 2025年4月29日经临时董事会，5月20日经临时股东大会等审议通过[6][7] 股本结构 - 回购前总股本8715671296股，上限回购后8673244483股，下限8694457890股[17] 风险提示 - 回购存在股价超预期、监管政策变化、资金筹措不足等风险[7]