市场扩张和并购 - 公司于2025年9月5日向美国证券交易委员会递交F - 3表格的注册声明（经修订）[1] - 投资者应阅览公司2025年9月8日的招股章程决定是否投资发售股份[2] - 全球发售的稳定价格期间于2025年10月11日结束[7] 数据相关 - 国际发售超额分配合共2,932,500股发售股份，占全球发售初步可供认购总数的15%[7] - 保荐人兼整体协调人于2025年9月16日按每股212.80港元行使超额配股权，涉及2,932,500股[8] 其他情况 - 稳定价格期间，稳定价格操作人未买卖B类普通股[8]

股价表现 - 港股收报188.00港元，单日跌幅达10.73%，创上市以来新低 [1] - 当前股价已跌破最终发售价212.80港元 [1][3] 上市基本信息 - 公司于2025年9月16日在香港联合交易所上市 [1] - 全球发售股份总数为19,550,000股，其中香港发售1,955,000股，国际发售17,595,000股 [1] - 最终发售价为212.80港元，最高公开发售价为228.00港元 [3] 募资情况与用途 - 全球发售所得款项总额为4,160.24百万港元，扣除上市开支后净额为4,005.25百万港元 [3] - 募集资金净额约50%计划用于研发投资 [3] - 募集资金净额约35%（约1,297.1百万港元）计划用于投资生产能力 [3] - 募集资金净额约5%计划用于业务发展，10%计划用于营运资金及一般企业用途 [3] 承销团队与基石投资者 - 上市联席保荐人及承销团队包括中国国际金融香港证券有限公司、国泰君安融资有限公司、招银国际融资有限公司等多家机构 [2] - 基石投资者包括HHLRA、泰康人寿、WT Asset Management、Grab Inc.、宏达集团、Commando Global Fund [3][4] - HHLRA为最大基石投资者，投资金额为50.0百万美元，其他基石投资者投资金额在10.0百万美元至30.0百万美元之间 [4]

股价表现 - 港股于10月9日收报210.60港元，当日涨幅为0.00% [1] - 当日盘中股价最低至208.60港元，创下上市以来新低 [1] - 10月8日收盘价210.60港元已跌破港股最终发售价212.80港元 [1][3] 上市基本信息 - 公司于2025年9月16日在香港联交所上市 [1] - 全球发售股份总数为19,550,000股，其中香港发售1,955,000股，国际发售17,595,000股 [1] - 最终发售价定为212.80港元，最高公开发售价为228.00港元 [3] 募资情况与用途 - 全球发售所得款项总额为4,160.24百万港元，扣除上市开支后净额为4,005.25百万港元 [3] - 约50%的所得款项净额计划用于研发投资 [3] - 约35%（约1,297.1百万港元）计划用于投资生产能力 [3] - 约5%计划用于业务发展，约10%计划用于营运资金及一般企业用途 [3] 承销团队与基石投资者 - 上市项目的联席保荐人、整体协调人等包括中国国际金融香港证券、国泰君安融资、招银国际融资等多家机构 [2] - 基石投资者包括HHLRA、泰康人寿、WT Asset Management、Grab Inc.、宏达集团、Commando Global Fund [3] - HHLRA为最大基石投资者，其投资金额为50.0百万美元，其他基石投资者投资金额在10.0百万至30.0百万美元之间 [3][4]

股份数量 - 公司B类和A类普通股法定/註冊股份上月底和本月底結存分别为900,000,000股和50,000,000股[2][3] - 公司B类普通股已發行股份上月底結存126,210,850股，本月增加2,932,500股，月底結存129,143,350股[8] - 公司A类普通股已發行股份上月底和本月底結存均為26,998,861股[8] - 公司B类股票本月底結存股份期權數8,715,958份，上月底15,010,089份[10] 股本资金 - 公司B类和A类普通股法定/註冊股本分别为90,000美元和5,000美元[2][3] - 本月底法定/註冊股本總額為100,000美元[6] - 公司本月因行使B类股票期權所得資金總額為850,875.03美元[10] 其他 - 公司B类普通股于2025年9月16日在香港聯合交易所主板新上市[7] - 公司已授權未發行的50,000,000股未分類普通股将按1:1比例劃分為B类普通股[6] - 截至2025年8月31日，未行使RSU归属时可获439,651股B类普通股[12] - 本月已归属50,000股RSU，用B类普通股结算[13] - 2025年9月19日行使超额配股权发行及配发白B类普通股，价格212.8港元[14] - 2025年9月行使超额配股权增加已发行股份2,932,500股[14] - 本月增加已发行股份总额2,932,500股，库存股份总额无变化[14]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.61%或164点，收报26976点 [1] - 恒生科技指数下跌1.2% [1] - 早盘成交额为723亿港元 [1] 贵金属板块 - 国际金价创历史新高，推动板块上涨 [1] - 中国白银集团股价上涨超过20% [1] - 紫金黄金国际股价上涨超过5% [1] 加密货币概念股 - 比特币价格突破12.5万美元，创历史新高 [1] - 欧科云链股价上涨超过14% [1] - 博雅互动股价上涨超过10% [1] 个股表现与动态 - 新疆新鑫矿业股价再涨超12%，年内累计涨幅超3倍，公司计划发行A股 [1] - 禾赛-W股价涨超4%，其第100万台激光雷达已于9月底下线 [1] - 北大青鸟环宇股价盘中飙升逾58%，旗下JBD与AMAT及雷鸟创新合作提升AR显示画质 [1] - 云锋金融股价再涨超7%，公司与Anthea合作探索区块链保险产品 [1] - 叮当健康股价飙升26%，公司持续加码创新药布局并上架多款新药 [1] - 双登股份股价再涨超9%，AIDC能耗提升推动储能需求，公司为阿里数据中心储能主力供应商 [1] - 华虹半导体股价涨超5%再创新高，出现八连阳，机构认为先进制造产能为稀缺资源 [2] 博彩行业 - 博彩股全线重挫 [2] - 澳门9月赌收增长6%，逊于预期 [2] - 黄金周期间行业再受台风影响 [2] - 新濠国际发展股价下跌5.4% [2] - 美高梅中国股价下跌4.45% [2]

公司股价表现 - 公司股票早盘上涨超过4%，截至发稿时上涨3.71%，报223.8港元 [1] - 成交额达到7681.61万港元 [1] 生产里程碑与行业地位 - 公司在2025年度第100万台激光雷达已于9月底正式生产下线 [1] - 公司成为全球首家年产量突破百万台的激光雷达公司 [1] - 公司迈入年百万级量产交付新阶段 [1] 累计交付与产能规划 - 截至2025年第二季度，公司在ADAS和机器人领域的累计交付量已超过137万台 [1] - 2025年全年规划年产能超过200万台 [1] - 预计2025年全年交付量为120万至150万台 [1]

公司产能里程碑 - 禾赛科技于9月底实现年度第100万台激光雷达生产下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业[1] - 截至今年二季度末，公司在ADAS和机器人领域的累计交付量已超过137万台[3] - 公司规划2025年全年产能超200万台，预计年交付量为120万至150万台[3] 智能制造能力 - 公司自建的高自动化生产线核心工序自动化率达100%，可实现每20秒下线一台激光雷达[3] - 应用自研的智慧云EMS中央控制系统，从源头把控生产环节，杜绝不良品流出[3] - 产能领先的布局始于2019年设定的“2025愿景”，即让全球1%的车辆具备三维感知能力[3] 技术研发优势 - 公司自2017年起前瞻性布局激光雷达专用芯片，2024年推出集成七大核心元件的第四代芯片[4] - 在接收端应用SPAD专利技术，成为业内唯一实现全链路自研并完成发射和接收模块芯片化量产的企业[4] - 强大的产品线包括AT、ET、FT、XT、OT和JT系列，其中JT系列发布不到5个月累计交付突破10万台，创全球最快记录[4] 市场地位与业务表现 - 今年前7月公司激光雷达装机量为41.66万辆，对应市占率为32.2%，在上市激光雷达企业中稳居第一[5] - 已获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，核心客户包括某欧洲顶级主机厂、某全球新能源销量冠军车企、理想、小米等[5] - 在机器人领域，公司是全球头部Robotaxi企业的首选，全球前十大Robotaxi公司中有九家选择禾赛作为主激光雷达供应商[6] 重要订单与合作 - 9月15日，公司与一家美国领先的Robotaxi企业深化合作，签订价值超过4000万美元（约合人民币2.85亿元）的激光雷达订单[6] - 公司将作为该美国企业的唯一供应商，提供远距和近距激光雷达产品，计划于2026年底前完成交付[6] - 与小米、理想、零跑等头部车企的长期合作，以及比亚迪旗下多款热门车型选用其产品，预计将有效带动出货量持续增长[5][6]

里程碑与产能 - 公司于2025年9月底实现第100万台激光雷达年度产量下线，成为全球首家年产量突破百万台的激光雷达企业 [1] - 公司自建产线核心工序自动化率达100%，每20秒可下线一台激光雷达 [1] - 2025年全年规划年产能超过200万台，预计年交付量为120万至150万台 [2] 市场地位与业绩 - 公司在全球车载激光雷达、ADAS激光雷达及L4自动驾驶激光雷达市场占有率均排名第一，是唯一连续四年获此殊荣的企业 [2] - 截至2025年第二季度，公司在ADAS和机器人领域的累计交付量已超过137万台 [2] 技术与生产优势 - 公司是业内唯一一家自主研发所有七个关键部件的激光雷达企业，并首家实现发射和接收模块芯片化量产 [2] - 公司自研的智慧云MES中央控制系统具备全链路精准追溯、实时管控能力，从源头杜绝不良品流出 [1] - 公司凭借自研芯片路径开发了AT、ET、FT、XT、OT及JT等多个产品系列，并获得市场广泛认可 [2]

A股IPO市场表现 - 截至9月22日A股年内72家公司上市同比增加7家 合计募资696.44亿元超过2024年全年总额637.53亿元 [2] - 前三季度预计78只新股上市融资771亿元 新股数量同比增加13% 融资总额同比增加61% [3] - 上交所预计25只新股融资454亿元 深交所38只新股融资269亿元 北交所约15只新股融资48亿元 [7] - 科技传媒电信行业数量占比下降 传统与高端制造行业数量占比上升且融资金额领先 能源资源行业位居第二 [7] - 截至9月22日IPO撤回企业83家同比下降77.13% 排队拟IPO企业279家其中50只上会49只通过审核 [9] - 华电新能上市募资181亿元成为A股年内最大IPO [5] 港股IPO市场表现 - 截至9月22日港股64家企业上市募资1468.87亿港元（1343.25亿元人民币）超过2023年及2024年总和 [2] - 前三季度预计66只新股上市融资1823亿港元（1667.57亿元人民币）融资额同比上升228% [3] - 受益于6只超大型新股上市 港交所将夺得全球新股融资排名冠军 [3][13] - 11家A股企业完成港股IPO上市 包含宁德时代等募资超百亿元的超大型新股 [11] - 紫金黄金国际为港股年内第二大IPO 禾赛科技以同股不同权形式上市 [5][11] 全球市场地位与大型IPO - 全球十大IPO中宁德时代、紫金黄金国际、华电新能、恒瑞医药、三花智控占据五席 [5] - 港交所稳居全球新股融资冠军宝座 上交所和深交所分别排名第五和第八位 [3] 政策与市场驱动因素 - A股市场符合新"国九条"及"1+N"系列政策方向 科技及新能源行业公司继续成为热点 [6][7] - 港股受政策鼓励内地龙头企业上市及优化审批流程推动 国际资金回流香港市场 [10][13] - 海外资金持续流入香港推动成交量和估值回升 美联储降息周期预计带来更多资金布局 [13] 行业分布与未来展望 - A股传统与高端制造业融资金额领先 能源资源行业位居第二 [7] - 港股预计全年超过80只新股上市融资2500-2800亿港元 A+H股、医疗医药、特专科技和消费板块成为亮点 [13] - 香港拟优化同股不同权规则 推动海外企业第二上市 深化东南亚交易所合作 吸引创新企业上市 [14]

行业趋势 - 激光雷达在中国市场加速普及 2026至2027年开始在全球车企实现大规模量产 [1] - 预测2030年海外ADAS激光雷达出货量达300万台 相当于中国市场2025年规模 [1] 公司评级与目标价 - 首次给予禾赛H股买入评级 目标价281港元 [1] - 美股目标价由26.3美元上调至36美元 评级为买入 [1] 财务预测 - 预测2030年海外ADAS客户为禾赛贡献10%出货量 20%收入 23%毛利 [1] - 海外产品毛利率较国内产品高10个百分点 [1] - 预测2030年收入达140亿元人民币 净利润达30亿元人民币 [1] - 净利润率达21% [1] - 将2026至2027年净利润预测上调11%至17% [1]