行业趋势 - 激光雷达2026至2027年开始在全球车企实现大规模量产 [1] - 2030年海外ADAS激光雷达出货量将达300万台 相当于中国市场2025年规模 [1] 公司财务预测 - 2030年公司收入及净利润将分别达140亿及30亿元人民币 净利润率料达21% [1] - 2026至2027年净利润预测上调11%至17% [1] 海外业务贡献 - 2030年海外ADAS客户将为公司贡献10%出货量 20%收入及23%毛利 [1] - 海外产品毛利率较国内产品高10个百分点 [1] 投资评级 - 首次给予H股买入评级 目标价281港元 [1] - 美股目标价由26.3美元上调至36美元 评级为买入 [1]

港交所上市活动概览 - 上周（9月15日至9月21日）共有11家公司递表，2家公司通过聆讯，4家公司招股，3只新股上市 [1] 递表公司业务与业绩 - 美联股份为预制钢结构建筑分包服务提供商，2024年收入15.23亿元人民币，市场份额3.5%，行业排名第三 [2] - 新元素药业专注代谢、炎症和心血管疾病领域，核心产品ABP-671处于2b/3期临床试验，2024年亏损4.34亿元人民币 [2][3] - 中润光能为全球光伏电池片制造商，2024年出货量市场份额14.6%，2024年亏损13.63亿元人民币 [4] - 北京君正为计算+存储+模拟芯片提供商，2024年收入42.13亿元人民币，利润3.64亿元人民币 [5][6] - 爱科百发专注呼吸系统和儿科疾病药物开发，2024年亏损1.97亿元人民币 [7] - 暖哇科技为保险行业AI科技公司，2024年收入9.44亿元人民币，净亏损1.55亿元人民币 [8] - 华勤技术为智能产品ODM平台，2024年收入1098.78亿元人民币，利润29.16亿元人民币 [9] - 赛美特为智能工业软件解决方案提供商，2024年收入4.997亿元人民币，利润7383.2万元人民币 [10] - 若羽臣为电商代运营公司，2024年收入17.66亿元人民币，利润1.06亿元人民币 [11][12] - 量化派控股为消费电商平台运营商，2024年收入9.93亿元人民币，利润1.47亿元人民币 [12] - 先为达生物科技专注体重管理领域，2025年上半年收入9107万元人民币，亏损1.08亿元人民币 [13] 通过聆讯公司业务与业绩 - 西普尼为黄金表壳手表设计制造商，2024年收入4.57亿元人民币，利润4934.8万元人民币 [14] - 轩竹生物为创新生物制药公司，2024年收入3009.4万元人民币，净亏损5.56亿元人民币 [15][16] 招股公司详情 - 劲方医药全球发售8924万股，发售价20.39港元，净筹资16.7亿港元，基石投资者认购1亿美元 [17] - 不同集团全球发售1098.09万股，发售价62.01-71.20港元，基石投资者认购1500万美元 [17] - 奇瑞汽车全球发售2.97亿股，发售价27.75-30.75港元，基石投资者认购5.87亿美元 [18] - 紫金黄金国际全球发售3.49亿股，发售价71.59港元，基石投资者认购16亿美元 [19] 新股上市表现 - 禾赛-W上市首日收盘价234.0港元，涨幅9.96% [20] - 健康160上市首日收盘价28.22港元，涨幅137.34% [21] - 劲方医药-B上市首日收盘价42.10港元，涨幅106.47% [22]

行业发展趋势 - 中国自动驾驶出租车车队规模与运营区域持续扩大 [1] - 全球自动驾驶出租车竞赛进入新阶段 成为推动中国L4+级自动驾驶发展的强大催化剂 [1] - L3级自动驾驶即将成为必争之地 L4级及自动驾驶出租车并非遥不可及 [1] 市场规模预测 - 预计2030年L4+级自动驾驶计程车将占中国出租车或共用出行车队总规模的8% [1] 受益企业分析 - 具有可扩展产品销售能力的头部硬体制造商将受惠于配置升级加速 包括地平线机器人-W(09660)及禾赛-W(02525) [1] - 自动驾驶计程车制造商如文远知行正在向新兴国际市场进军 [1]

行业发展趋势 - 中国自动驾驶出租车车队规模与运营区域持续扩大 [1] - 全球自动驾驶出租车竞赛进入新阶段 成为推动中国L4+级自动驾驶发展的强大催化剂 [1] - L3级自动驾驶即将成为必争之地 L4级及自动驾驶出租车并非遥不可及 [1] 市场规模预测 - 预计2030年L4+级自动驾驶出租车将占中国出租车或共享出行车队总规模的8% [1] 受益企业分析 - 具有可扩展产品销售能力的头部硬件制造商将受惠于配置升级加速 包括地平线机器人-W(09660)及禾赛-W(02525) [1] - 自动驾驶出租车制造商如文远知行正在向新兴国际市场进军 [1]

港交所IPO市场活跃度提升 - 9月15日-19日港交所IPO市场迎来多元赛道企业集中亮相 包括数字医疗、激光雷达、预制钢结构、光伏电池、保险AI等领域企业 市场活跃度显著提升[2] - 健康160作为中国最大数字医疗服务平台 9月17日港股上市首日股价暴涨137.34% 业务覆盖超260城 连接4.46万家医疗结构[2][6] - 激光雷达龙头禾赛科技9月16日实现"美股+港股"双重上市 首日市值突破360亿港元 获得全球22家主机厂120款车型定点[2][7][8] 证监会审议会议结果 - 2025年第19-20次审议会议于9月19日召开 共审议3家拟IPO企业 元创股份和新广益IPO审核获通过 优迅股份暂缓审议[2] - 优迅股份从6月26日受理至上会未满3个月 元创股份和新广益排队时间均超过2年[2] 元创股份主板IPO过会 - 公司主营业务为橡胶履带类产品研发、生产与销售 产品包括农用机械橡胶履带和工程机械橡胶履带[4] - 控股股东王文杰合计控制公司90.93%股份 2022-2024年营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元和13.49亿元[4] - 拟募集资金4.85亿元 用于生产基地建设、技术中心建设和补充流动资金[4] 新广益创业板IPO过会 - 公司专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜[5] - 2022-2024年营业收入分别为4.55亿元、5.16亿元和6.57亿元 归母净利润分别为8151.34万元、8328.25万元和1.16亿元[5] - 拟募资6.38亿元 较原计划8亿元有所缩水 取消了新能源锂电材料项目[5] 健康160港股上市表现 - 9月17日香港联交所主板挂牌上市 首日收盘价28.2港元/股 较招股价11.89港元上涨137.34%[6] - 业务覆盖全国超260个城市 连接超过44,600家医疗健康机构 包括14,400家医院和30,200家基层医疗卫生机构[6] - 平台注册用户5,520万名 2025年第一季度平均月活跃用户330万名[6] 禾赛科技港股上市情况 - 9月16日正式登陆港交所 成为全球首家"美股+港股"双重上市的激光雷达企业[7] - 上市首日开盘价229.2港元 较发行价212.8港元上涨7.7% 市值一度突破360亿港元[7] - 2022-2024年连续三年为全球第一大激光雷达供应商 2024年12月成为全球首家单月出货量突破10万台的激光雷达公司[7][8] 劲方医药上市表现 - 9月19日登陆港交所挂牌上市 首日早盘高开115.79%[9] - 专注于肿瘤、自体免疫及炎症性疾病领域的创新疗法开发 2023-2025年前四个月营业收入分别为7373.4万元、1.05亿元和8214.9万元[9] - 同期净亏损分别为5.08亿元、6.78亿元和6662.4万元 研发费用占总营运开支的74.7%-86.2%[9] 美联钢构二次递表 - 9月15日第二次向港交所递交招股书 为综合预制钢结构建筑分包服务提供商[10][11] - 2025年上半年收入14.24亿元 同比增长180% 净利润0.63亿元 同比增长360%[10] - 按2024年收入计 公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三 市场份额3.5%[11] 华勤技术首次递表 - 9月16日向港交所递交招股书 为全球领先的智能产品平台型公司[12] - 2025年上半年收入839.39亿元 同比增长113.06% 净利润19.08亿元 同比增长49.28%[12] - 同时为A股上市公司 证券代码603296.SH[12] 爱科百发二次递表 - 9月15日第二次向港交所递交招股书 专注于呼吸系统和儿科疾病疗法的生物制药公司[13] - 公司成立于2013年 截至目前尚未产生商业化收入[13] 中润光能冲刺上市 - 9月15日第二次向港交所递交招股书 为全球领先的光伏电池制造商[14] - 2024年营收113.20亿元 同比下滑45.68% 净亏损13.63亿元[14] - 按2024年光伏电池对外出货量计 公司在全球排名第二 市场占有率14.6%[14] 新元素药业首次递表 - 9月15日首次向港交所递交招股书 专注于代谢、炎症和心血管疾病领域的生物技术公司[15] - 截至目前尚未产生商业化收入 2025年前6个月研发成本约0.74亿元 同比下降54.54%[15] - 净亏损约1.65亿元 同比亏损收窄6.30% 预计2026年多管线进入临床三期[15] 暖哇科技首次递表 - 9月16日首次向港交所递交招股书 为中国保险业最大的独立AI科技公司[16] - 2024年收入9.44亿元 净亏损1.55亿元 毛利率49.84%[16] - 解决方案已被90家保险公司采用 包括中国前十大保险公司中的八家[16] 紫金黄金国际大规模IPO - 计划通过香港上市募资250亿港元（32亿美元） 有望成为5月以来全球最大规模IPO[17] - 以每股71.59港元发售约3.49亿股股票 预计9月29日挂牌上市[17] - IPO募资将用于收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿和现有矿山升级建设[18]

公司股份变动 - 禾赛-W(02525 HK)于2025年9月19日发行293 25万股B类普通股 [1] - 本次股份发行基于悉数行使超额配股权 [1]

公司股份变动 - 禾赛科技于2025年9月19日根据悉数行使超额配股权发行及配发293.25万股B类普通股股份 [1]

股份数据 - 2025年9月16日已发行股份（不含库存）126,210,850股[3] - 因行使超额配股权发行2,932,500股B类普通股，占比2.32%[3] - 2025年9月19日已发行股份（不含库存）129,143,350股[3] - 相关事件前已发行股份总数153,209,711股，含A、B类股[4] 发行价格 - 每股发行价为HKD212.8[3]

行业市场表现与前景 - 激光雷达行业因机器人市场需求旺盛导致订单大增 企业生产基地呈现繁忙状态 [1] - 中国激光雷达市场规模预计2025年达240.7亿元 2026年进一步上升至431.8亿元 [1] - 行业迎来"量价齐升"黄金时期 头部厂商在规模、成本和量产节奏上形成领先优势 [1] 行业驱动因素 - 汽车厂商宣传口径从"高阶智驾"转向"辅助驾驶功能" 激光雷达成为着力宣传的标配产品 [1] - 机器人市场为激光雷达行业带来新增量空间和广阔前景 [1] 公司动态与订单 - 禾赛科技作为全球第一大激光雷达供应商 与美国头部Robotaxi公司签订超4000万美元订单 [2] - 禾赛科技成为唯一激光雷达供应商 提供远距和近距产品 订单计划2026年底前完成交付 [2] 技术合作与市场认可 - 速腾聚创旗下激光雷达EM4、EMX和E1接入NVIDIA DRIVE AGX平台 [2] - 中金公司看好车载激光雷达长期市场空间及公司竞争力 机器人业务拓展注入长期增长动能 [2]

公司股价表现 - 9月17日股价回调至232.4港元/股 跌幅0.68% 总市值356亿港元 [1] - 港股上市首日录得10%涨幅 [1] - 美股股价自8月以来上涨57% 9月16日收盘价达29.80美元 [8] 上市背景与过程 - 通过港股"科企专线"实现半个月"闪电"IPO 创港股审核效率纪录 [4][5] - 近四年最大中概股回港IPO项目 募资41.60亿港元 [9] - 公开发售获169倍超额认购 [9] - 引入六家基石投资者合计认购11.5亿港元 包括高瓴旗下机构/泰康人寿等 [9] 公司股权与控制权 - 创始人团队合计持股18% 通过同股不同权架构掌握69%投票权 [9] - IPO后仍保持第一大股东地位及控制决策权 [9] 资金用途与产能建设 - 募资50%投入研发 35%提升生产能力 5%用于业务扩张 10%作营运资金 [9] - 杭州赫兹工厂2024年设计年产能达160万台 产能利用率46.2% [11] - 新生产线预计2025年第三季度投入运营 [11] 财务业绩表现 - 2022年净收入12.02亿元 同比增长83.3% 净亏损3.01亿元 [13][14] - 2023年净收入18.77亿元 同比增长56.1% 净亏损4.76亿元 [13][14] - 2024年净收入20.77亿元 同比增长10.7% 净亏损1.02亿元 [13][14] - 2025年上半年净收入12.32亿元 实现净利润0.27亿元 [13][14] 产品出货与定价 - 激光雷达出货量从2022年8.04万台增长至2025年上半年54.79万台 [13][14] - 平均售价从2022年每套2000美元降至2025年上半年360美元 [14] - 通过芯片化与自动化生产将单价从10万美元降至200美元 [14] 行业地位与客户 - 2022-2024年按收入计为全球第一大激光雷达供应商 [13] - 获得24家主机厂超120款车型量产定点 包括理想/吉利/长城等头部车企 [12] - 超六成收入来自ADAS市场 [12] 行业发展趋势 - 全球激光雷达行业收入从2020年3亿美元增至2024年16亿美元 年复合增长率57.6% [12] - 预计2029年达171亿美元 年复合增长率61.2% [12] 公司背景与融资 - 2014年由李一帆/孙恺/向少卿三位清华斯坦福背景创始人创立 [10] - 天使轮至D轮引入博世/小米/高瓴/美团等产业链企业与知名资本 [10]