炼厂利润与库存 - 国内炼厂在经历3-4月油价下跌后利润持续修复，均有不同程度、不同形式的点价备货 [1] - 原料库存从此前低位有一定回升，装置复工预期小幅增强 [1] 原油采购与地缘风险 - 近期地缘风险带来的不利影响明显，或削弱中长期行业利润 [1] 区域炼厂开工情况 - 山东、东北、华东地炼短期开工稳定，但成品油需求疲软及原料扰动抑制中长期产能利用率 [1] - 华北受原料消费税、地缘等影响相对更谨慎 [1] 化工轻油加工 - 芳烃估值回归基本面，内外盘套利窗口收窄 [1] - 烯烃方面，关税政策波动下乙烷采购谨慎，丙烷或转向中东货源 [1] - 政策整合及配额分配仍是未来关注重点 [1]

对二甲苯期货市场表现 - 主力合约2509收盘涨跌+2.28%，成交量24.87万手，前20席位净空差额头寸6342手 [1] - 全合约总成交量32.61万手，较上一日减少4.37万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓17.95万手（增加1.12万手），空头持仓18.55万手（增加1.26万手） [1] 主力合约持仓变动 - 多头增仓前三：银河期货（增4889手至13182手）、国投期货（增1317手至3339手）、申银万国（增416手至2605手） [1] - 多头减仓前三：国泰君安（减2804手至11202手）、海通期货（减1258手至2176手）、永安期货（减220手至2761手） [1] - 空头增仓前三：中信期货（增1183手至10598手）、东证期货（增1043手至9406手）、国元期货（增597手至1612手） [1] - 空头减仓前三：华泰期货（减471手至12326手）、东吴期货（减189手至1912手）、紫金天风（减134手至3249手） [1] 全合约持仓数据 - 多头前三席位：国泰君安（19625手）、银河期货（16276手）、中信期货（13956手） [1][4] - 空头前三席位：国泰君安（33882手）、华泰期货（15862手）、东证期货（14376手） [1][4] - 全合约前20席位合计多头持仓16.37万手（增加1.15万手），空头持仓16.42万手（增加0.99万手） [4] 成交量与会员排名 - 主力合约成交量前五会员：东证期货（76263手）、中信期货（53860手）、国泰君安（52149手）、中泰期货（20929手）、银河期货（18166手） [3] - 全合约成交量前五会员：东证期货（92040手）、国泰君安（70223手）、中信期货（58026手）、银河期货（24271手）、中泰期货（23823手） [4]

公司股价表现 - 公司今日收盘价为77.33元，跌幅6.27%，总市值68.91亿元 [1] - 公司于2023年4月18日在上交所科创板上市，发行价格为245.56元/股，目前处于破发状态 [1] 首次公开发行情况 - 公司首次公开发行股票数量为1,033.3400万股 [1] - 募集资金总额253,746.97万元，净额231,574.91万元，比原计划多134,684.55万元 [1] - 原计划募集资金96,890.36万元，用于研发中心建设、工业仿真云、年产260台DEMX水下噪声测试仪、营销网络建设及补充流动资金 [1] 发行相关费用 - 发行费用合计22,172.06万元(不含税)，其中保荐承销费用19,231.02万元 [1] - 保荐机构为海通证券股份有限公司(现名"国泰海通证券股份有限公司")，保荐代表人为程韬、陈佳一 [1] - 海通创新证券投资有限公司按发行价格认购3%的股票，即310,002股，跟投金额76,124,091.12元 [1] 权益分派情况 - 2022年年度权益分派：以总股本41,333,400股为基数，每股派发现金红利0.15元(含税)，每股转增0.48股，共计派发现金红利6,200,010元，转增19,840,032股，分配后总股本为61,173,432股 [2] - 2023年年度权益分派：每10股派发现金红利3.80元(含税)，每10股转增4.60股，股权登记日为2024年6月18日，除权(息)日为2024年6月19日 [2]

上证50指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘上涨0.82%，成交量3.13万手，前20席位净空差额头寸5420手 [1] - 全合约总成交5.20万手，较前一日增加1015手，前20席位多头持仓6.09万手（减少179手），空头持仓7.16万手（减少357手） [1] - 主力合约多头增仓前三：中泰期货（增413手至1943手）、华泰期货（增342手至1454手）、银河期货（增285手至1774手） [1] - 主力合约空头增仓前三：国泰君安（增938手至9102手）、华闻期货（增172手至721手）、银河期货（增130手至1355手） [1] 主力合约持仓排名 - 多头前三席位：国泰君安（7369手，增233手）、中信期货（5039手，减611手）、东证期货（3185手，增72手） [3] - 空头前三席位：国泰君安（9102手，增938手）、中信期货（5187手，减441手）、广发期货（4024手，增86手） [3] - 成交量前三会员：国泰君安（10519手，增1136手）、中信期货（8966手，减668手）、海通期货（4306手，增597手） [3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓5.74万手（减168手），空头总持仓6.99万手（减350手） [4] - 全合约多头前三：国泰君安（11902手，减80手）、中信期货（8828手，减1078手）、东证期货（4358手） [4] - 全合约空头前三：国泰君安（14177手，增310手）、中信期货（10251手，减849手）、广发期货（6431手，增281手） [4] - 全合约成交量前三：国泰君安（17240手，增1300手）、中信期货（15867手，减1161手）、海通期货（8169手，增723手） [4]

对二甲苯期货市场表现 - 主力合约2509收盘涨跌+2.14%，成交量29.36万手，前20席位净空差额头寸为5923手 [1] - 全合约总成交量36.98万手，较上一日新增5.48万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓16.97万手（增加2.26万手），空头持仓17.51万手（增加1.50万手） [1] 主力合约持仓数据 - 多头前三席位：国泰君安（持仓14,006手，减仓131手）、中信期货（持仓12,787手，减仓152手）、银河期货（持仓8,293手，增仓904手） [3] - 空头前三席位：国泰君安（持仓22,936手，减仓507手）、华泰期货（持仓12,797手，减仓427手）、中信期货（持仓9,415手，减仓1,604手） [3] - 多头增仓前三：华泰期货（增仓1,944手）、乾坤期货（增仓1,647手）、东证期货（增仓1,295手） [1][3] - 空头增仓前三：银河期货（增仓2,003手）、徽商期货（增仓1,071手）、恒力期货（增仓990手） [1][3] 全合约持仓数据 - 多头前三席位：国泰君安（持仓22,347手，减仓201手）、中信期货（持仓14,133手，减仓259手）、东证期货（持仓11,603手，增仓2,850手） [4] - 空头前三席位：国泰君安（持仓32,487手，减仓410手）、华泰期货（持仓15,927手，减仓531手）、东证期货（持仓12,920手，增仓840手） [4] - 全合约前20席位总多头持仓15.34万手（增加2.15万手），总空头持仓15.24万手（增加1.16万手） [4] 成交量排名 - 主力合约成交量前三会员：东证期货（105,899手，增5,785手）、中信期货（66,506手，增2,271手）、国泰君安（57,364手，减116手） [3] - 全合约成交量前三会员：东证期货（118,586手，增10,134手）、国泰君安（72,517手，增3,159手）、中信期货（71,529手，增2,864手） [4]

上市券商2024年分红情况分析 - 42家上市券商中40家拟进行2024年年终分红，合计现金分红387.40亿元，仅天风证券和太平洋证券因可分配利润为负数不参与分红 [1] - 2024年已有17家券商现金分红比例超过40%，多于2023年度，七成券商每年现金分红比例保持在30%以上 [1] - 2024年全年分红总额（含中期及三季度）达536.87亿元，较2023年高出128亿元 [2] 分红金额排名与结构 - 国泰海通以49.23亿元成为2024年年终分红总额榜首，中信证券41.50亿元退居第二，国信证券33.64亿元位列第三 [2] - 27家券商拟现金分红金额在1-10亿元之间，4家在10-30亿元之间，6家超过30亿元 [2] - 分红比例前五名：国联民生80%、红塔证券64%、西南证券62%、东吴证券50%、财达证券47% [6] 业绩与分红关系 - 国联民生归母净利润下滑40.8%仍维持80%高分红比例，拟分红3.18亿元 [6] - 6家券商在业绩下滑情况下仍坚持分红，包括国金证券、信达证券、中金公司等 [6] - 29家券商近三年现金分红比例均超过30%，红塔证券2022年分红比例高达612.17% [9] 行业分红趋势 - 2024年33家券商分红次数达2次及以上，显著多于2023年的1家和2022年的2家 [9] - 上市券商普遍将分红政策写入公司章程，规定连续三年累计分红不少于年均可分配利润的30% [8] - 40家上市券商平均股息率1.63%，仅东吴证券3.94%、国信证券3.25%等4家超过3% [10] 市值管理措施 - 券商管理层提出三方面市值管理策略：聚焦主业经营、加强投资者关系管理、持续稳定现金分红 [11] - 国元证券补充措施包括引导股东长期持股、适时实施股份回购、运用股权激励工具等 [11] - 多家券商计划建立市值管理保障机制，包括监测预警体系和应对措施 [11]

对二甲苯期货市场表现 - 主力合约2509收盘涨幅达+2.81%，成交量27.05万手，前20席位净空差额头寸为12,292手 [1] - 全合约总成交量31.50万手，较前一日新增11.09万手，增幅约54% [1] - 全合约前20席位多头持仓15.01万手（日增1.85万手），空头持仓16.23万手（日增1.78万手），空头优势扩大 [1] 主力合约持仓结构 - **多头集中度**：国泰君安（22,548手）、中信期货（14,354手）、浙商期货（9,591手）位列前三 [1] - **空头集中度**：国泰君安（32,897手）、华泰期货（16,820手）、东证期货（11,978手）主导 [1] - **主力合约动态**： - 多头增仓前三：中信期货（+2,386手至12,939手）、安粮期货（+1,866手至2,356手）、南华期货（+1,373手至2,704手） [1] - 空头增仓前三：中信期货（+1,959手至11,019手）、恒力期货（+1,945手至7,800手）、国泰君安（+1,756手至23,443手） [1] 全合约交易数据 - 成交量前三位：东证期货（108,452手，日增41,531手）、国泰君安（69,358手，日增37,128手）、中信期货（68,665手，日增14,828手） [4] - 持仓总量：多头前20席位合计130,694手（日增14,448手），空头前20席位合计141,589手（日增16,217手） [4] - 国泰君安在全合约中同时占据多头（22,548手）和空头（32,897手）榜首，净空头寸达10,349手 [1][4] 机构操作特征 - **主力合约多空分化**：中信期货在多头增仓排名第一（+2,386手），同时空头增仓亦排名第一（+1,959手），显示对冲策略 [1] - **显著减仓行为**：华泰期货空头减仓1,565手（主力合约），银河期货多头减仓846手 [1][3] - 东证期货在全合约成交量及空头持仓均位列前三，显示其活跃参与 [4]

核心观点 - 首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀实践展示活动由上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导，上海资产管理协会组织，旨在推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念 [1] - 专题节目《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈》由上交所、上海资产管理协会和第一财经共同打造，邀请公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域的优秀机构分享"三投资"理念和实践经验 [1] - 国泰君安资管的三位嘉宾将分享公司如何践行"三投资"理念，为持有人创造价值 [1] 活动组织 - 指导单位：中共上海市委金融委员会办公室、上海证券交易所 [1][4] - 主办单位：上海资产管理协会 [1][5] - 播出平台：第一财经官网/APP、第一财经电视 [2][4][5] 节目安排 - 完整节目将于5月9日15:00在第一财经官网/APP"秒懂金融"专题上线 [2][4] - 节目将于5月10日17:00在第一财经电视"秒懂金融"栏目播出 [2][5] 参与机构 - 参与访谈的资管机构涵盖公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域 [1] - 国泰君安资管的三位嘉宾包括泛权益投资负责人、总裁助理、首席研究官孙佳宁，权益投资部总经理助理范杨，以及基金经理朱晨曦 [1]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入约118亿元，同比增长47% [1][3] - 归母净利润122.42亿元，同比增长3.9倍 [1][3] - 扣非净利润32.93亿元，同比增长60.65% [7] - 投资净收益70.76亿元，上年同期为亏损30.19亿元 [9] - 公允价值变动净收益-29.61亿元，上年同期为54.34亿元 [9] 行业排名 - 归母净利润超百亿元，为行业唯一 [1] - 营业收入排名行业第二，仅两家超百亿元 [1][5] - 扣非净利润排名行业第三，中信证券第一（64.37亿元），华泰证券第二（36.14亿元） [7] - 总资产1.69万亿元，排名行业第二 [2][10] - 净资产3216.95亿元，超过中信证券（3024.38亿元），居行业之首 [10] 财务与资产状况 - 总资产较上年末增加0.64万亿元，增幅61.58% [10] - 净资产较上年末增加1509.20亿元，增幅88.37% [10] - 货币资金3614.64亿元，较上年末增加1504.44亿元，增幅71.29% [10] - 定向募资100亿元，财务状况改善 [2] 业务发展 - 经纪业务手续费净收入26.52亿元，同比增长76.96% [11] - 利息净收入6.94亿元，同比增长97.93% [11] - 业务及管理费49.19亿元，同比增长48.29% [11] - 全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设 [11] 公司动态 - 完成国泰君安与海通证券联合重组，更名为国泰海通 [7] - 获得营业外收入85.47亿元，源于重组产生的负商誉 [7] - 总股本约176.30亿股，总市值3045亿元，行业第二 [11] - 拟出资10-20亿元回购股份 [2][11]

上证50指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌幅为-0.53%，成交量为2.64万手，前20席位净空差额头寸为5490手 [1] - 全合约总成交量4.17万手，较上一交易日新增8234手，前20席位多头持仓5.74万手（增加1787手），空头持仓6.79万手（同步增加1787手） [1] - 主力合约多头前三席位为国泰君安（持仓6368手，增仓1154）、东证期货（持仓3182，增仓254）、广发期货（持仓1420，增仓159） [1][3] - 主力合约空头前三席位为国泰君安（持仓8164，增仓1087）、东证期货（持仓2420，增仓620）、中信期货（持仓4846，增仓286） [1][3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓5.40万手（增仓1520手），空头总持仓6.59万手（增仓1677手） [4] - 全合约多头前三席位为国泰君安（持仓10859，增仓799）、中信期货（持仓8396，增仓170）、东证期货（持仓4153，增仓240） [1][4] - 全合约空头前三席位为国泰君安（持仓13257，增仓1106）、中信期货（持仓9805，增仓396）、广发期货（持仓5935，减仓12） [1][4] 主力合约席位持仓变动 - 多头减仓前三名：国信期货（减仓303）、国投期货（减仓75）、华闻期货（减仓73） [1][3] - 空头减仓前三名：光大期货（减仓321）、国信期货（减仓242）、招商期货（减仓118） [1][3] - 主力合约前20席位多头总增仓1155手，空头总增仓1392手 [3]