国泰海通主要观点如下： 结构升级，份额提升 大米行业整体没有总量的逻辑，但作为高需高频的低客单价品类，结构升级下的中高端大米仍有一定量 增，行业的包装化率和优质产品占比都在持续提升。低进入壁垒、弱品牌属性和分散的渠道导致了整体 分散且激烈的竞争格局，行业集中度提升速度也较为缓慢，其中卡位中高端的品牌因为有一定的品牌壁 垒和相对充足的利润空间去调动上下游资源从而能取得更快的成长。该行看好十月稻田未来持续提份额 的能力，基于公司多年深耕建立的品牌、供应链、渠道和营销的综合优势，实现强者恒强。 全链路的高效率，铸就第一品牌 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持十月稻田(09676)"增持"评级。该行预计公司2025-2027 年EPS为0.55/0.68/0.82元人民币，给予公司2026年25xPE，对应目标价18.48港元（按 1HKD=0.92CNY）。 全渠道布局，强运营效率 公司紧握线上渠道红利做到了显著领先的第一市占，得益于建立了扁平化的组织架构和灵活多变的渠道 小组作战模式，能够因地制宜制定营销策略。未来在线上化率提升红利、拼多多即时零售等新兴渠道放 量、玉米等新品类放量下，线上有望延续稳健成 ...

文章核心观点 - 中国新兴产业正经历从“规模追赶”到“价值重估”的历史性转变 在全球比较视野下 中国龙头公司在先进制造、科技、大消费领域存在重估机会 [2] 新兴科技产业 - 中国新兴科技产业（如半导体、创新药、通信设备）整体仍处于成长初期 在营收规模和盈利能力上与国际龙头尚有差距 [1][3] - 资本市场已给予新兴科技产业较高估值 体现了对技术自主与产业追赶的乐观预期 [1][3] - 后续具备技术壁垒、国产替代空间大的方向将更受益 [1][3] - 互联网等应用端龙头企业的盈利预测不弱于海外龙头 且估值水平更具吸引力 [1][3] - 随着大模型迭代与AI应用落地提速 互联网平台企业作为流量入口 有望充分受益AI产业趋势红利 迎来估值修复与成长共振 [3] 先进制造产业 - 国内先进制造产业发展相对成熟 凭借完备的工业体系和显著的效率成本优势 已在全球范围内建立起稳固的竞争力 [4] - 新能源领域中 锂电规模与盈利能力全球领先 头部企业估值普遍低于海外龙头 性价比优势突出 [4] - 风电盈利能力虽弱于海外 但估值同样较低 [4] - 高端装备、新材料行业盈利能力与海外龙头相当 估值处于合理水平 但全球扩张仍有较大提升空间 [4] - 后续可重点关注盈利能力突出、全球化布局深入的龙头价值重估 以及优质制造企业出海扩张的投资机遇 [4] 大消费产业 - 在商品消费领域 中国龙头企业（如高端白酒、饮料等）已展现出强劲的盈利能力 [5] - 商品消费增长仍高度依赖内需市场 全球化程度不足导致营收与市值体量较国际龙头仍有差距 [5] - 服务消费整体处于发展早期 规模与盈利能力较海外龙头较低 [5] - 从估值维度看 消费板块整体具备较高性价比 [5] - 后续可重点关注中国消费结构转型带来的服务消费龙头成长机遇 以及具备全球化潜力的特色商品消费品牌 [5] 投资建议 - 推荐受益于盈利能力和全球竞争优势突出 估值有望实现提升的电新/汽车/机械/军工等先进制造产业龙头 [6] - 推荐受益于中国创新能力快速提升 盈利有望快速成长的通信设备/电子/创新药/互联网等新兴科技龙头 [6] - 推荐受益于消费结构转型 产业规模有望增长的服务消费/大众品等产业龙头 [6]

首次覆盖与评级 - 国泰海通首次覆盖明略科技-W(02718)，给予“谨慎增持”评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.13亿元、0.37亿元、1.11亿元 [1] - 预计2025-2027年收入分别为15亿元、16.6亿元、18.1亿元 [1] 估值与目标价 - 采用PS估值法，给予公司2026年18倍PS估值 [1] - 对应合理市值为331.2亿元人民币 [1] - 对应目标价为222.71港元（按1港元=0.92元人民币换算） [1] 财务表现与趋势 - 2025年上半年实现营业收入6.44亿元，同比增长13.9%，较2024年全年收入下滑5.5%已有明显修复 [1] - 2022-2024年毛利率分别为53.2%、50.1%、51.6% [1] - 2025年上半年毛利率进一步升至55.9% [1] - 经营层面的盈亏平衡趋势已经较为明确 [1] 业务结构与收入构成 - 公司主营业务结构清晰，是中国领先的数据智能应用软件提供商 [1] - 收入主要来自营销智能、营运智能及行业解决方案三大板块 [2] - 2025年上半年，营销智能业务收入3.54亿元，同比增长9.75%，占总收入55.01% [2] - 2025年上半年，营运智能业务收入2.69亿元，同比增长16.77%，占总收入41.71% [2] 业务发展与优势 - 营销智能业务包括秒针系统、AI驱动的社交媒体洞察与内容生成产品等 [2] - 营运智能业务聚焦会话智能与智能门店营运系统，帮助线下连锁门店实现“L1–L5级运营自动驾驶” [2] - 自2022年起，公司主动收缩行业解决方案中低毛利、高定制化项目，将资源更多投入到可复制的标准化产品与大模型智能体 [2] - 毛利率提升反映出营销智能高毛利业务占比提升，以及在营运智能领域通过产品标准化和AI工具降本增效带来的成本控制成效 [1] 技术研发与产品 - 公司在多模态大模型与智能体方向持续加大研发投入 [2] - 推出了面向企业决策与运营场景的生成式AI产品“小明助理” [2] - 推出了结合社交媒体洞察与内容生成的AIGC产品insightFlow CMS，将营销洞察、内容生产与投放优化打通 [2] - 技术优势显著 [1] 财务指标说明 - 公司当前会计口径净利润仍受到优先股公允价值变动等非现金项目的显著扰动 [1] - 短期PE指标有失真的风险 [1]

研报核心观点 - 国泰海通首次覆盖明略科技-W(02718)，给予“谨慎增持”评级，并给出目标价222.71港元 [1] - 采用PS估值法，给予公司2026年18倍PS估值，对应合理市值为331.2亿元人民币 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.13亿元、0.37亿元、1.11亿元，收入分别为15亿元、16.6亿元、18.1亿元 [1] 公司财务与经营表现 - 2025年上半年实现营业收入6.44亿元，同比增长13.9%，较2024年全年收入下滑5.5%已有明显修复 [2] - 毛利率持续优化，2022-2024年毛利率分别为53.2%、50.1%、51.6%，2025年上半年进一步升至55.9% [2] - 经营层面的盈亏平衡趋势已较为明确，但归母净利润仍受上市相关非现金项目（如优先股公允价值变动）阶段性扰动 [1][2] 主营业务结构与发展 - 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商，收入主要来自营销智能、营运智能及行业解决方案三大板块 [2][3] - 营销智能业务（含秒针系统、AI社交媒体洞察等）2025年上半年收入3.54亿元，同比增长9.75%，占总收入55.01% [3] - 营运智能业务（含会话智能、智能门店营运系统）2025年上半年收入2.69亿元，同比增长16.77%，占总收入41.71% [3] - 自2022年起，公司主动收缩行业解决方案中低毛利、高定制化项目，将资源更多投入标准化产品与大模型智能体 [3] 技术研发与产品创新 - 公司在多模态大模型与智能体方向持续加大研发投入 [4] - 已推出面向企业决策与运营的生成式AI产品“小明助理”，以及结合社交媒体洞察与内容生成的AIGC产品insightFlow CMS [4] - 技术投入旨在强化数据智能龙头地位，并将营销洞察、内容生产与投放优化打通 [4] 业务优势与驱动因素 - 营销智能高毛利业务占比提升，推动了整体毛利率改善 [2] - 在营运智能领域，通过产品标准化和AI工具实现了降本增效 [2] - 营运智能业务帮助线下连锁门店实现“L1–L5级运营自动驾驶” [3] - 公司主营业务结构清晰，技术优势显著 [1]

市场整体表现与情绪 - 2026年1月6日A股市场放量走强，三大指数全线上涨，上证指数实现日线“十三连阳”，创逾十年新高，市场成交额达2.83万亿元，A股总市值突破122万亿元，再创历史新高 [1] - 当日超4100只股票上涨，超140只股票涨停，非银金融板块收涨3.73%，华安证券、华林证券涨停 [1] - 资金面上，1月5日A股市场融资余额增加超190亿元，两融余额和融资余额再创历史新高 [1] - 2025年12月上交所A股新开户259.67万户，环比增长约9%，同比增长30.55%，为去年第四季度月度最高值 [5] 券商与金融板块 - 券商板块作为市场风向标于1月6日集体上扬，机构认为板块有望受益于春季行情及公募基金改革等政策，叠加估值处于低位，看好其投资价值，推荐估值与业绩存在错配的优质券商 [1] - 截至2025年11月末，券商（包含资管子公司）私募资管规模达5.8万亿元，产品结构持续优化，券商正加速探索资管业务差异化发展路径 [8] - 中国人民银行2026年工作会议强调，将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好环境 [3] 人形机器人产业 - 在CES 2026上，海内外厂商纷纷亮相最新人形机器人产品，该领域已成为全球科技竞争与产业变革核心焦点 [2] - 万得人形机器人概念指数自2025年12月17日以来累计上涨12.92%，分析认为行业市场空间广阔，产业链技术突破，商业化落地顺利，全球呈现供需共振、景气度提升态势 [2] - 摩根士丹利报告预计，到2050年人形机器人市场规模将达5万亿美元，部署量达10亿台 [5] - 根据5家及以上机构一致预测，2026年、2027年净利润增速均有望超20%的人形机器人概念股有31只，其中智微智能等5股上涨空间均逾30% [5] 商业航天与卫星互联网 - 商业航天产业在2025年末迎来密集利好，卫星互联网板块自2025年11月下旬启动火爆行情并延续至今 [4] - 从2025年11月24日至2026年1月6日，龙头个股中国卫星上涨超165%，中国卫通涨超109%，航天发展涨超184% [4] - 本轮行情是国家战略、技术进展、资本市场突破、商业化潜力共识等多因素共振的结果，明确指向产业爆发拐点 [4] - 长江证券研报认为，我国民营商业航天企业或在2026年迎来爆发式增长，建议关注产业链各环节核心供应商 [4] 脑机接口与固态电池 - 新年伊始脑机接口板块集体“沸腾”，近20只个股连续两个交易日涨停，板块“开门红”缘于市场对巨大潜在需求、产业化提速及国家战略支持的叠加效应 [4] - 我国脑机接口产业已在信号采集、解码算法、医疗康复等领域取得实质性进展，正由“政策引导”迈向“产业落地”，2026年产业化进程将进一步提速 [4] - 1月6日A股固态电池板块表现亮眼，多只个股大幅上涨，在CES 2026上，芬兰初创公司Donut Lab宣布将推出“全球首款可用于OEM车辆量产的全固态电池” [7] - 全固态电池以固态电解质替代传统液态电解液，被视为破解传统锂电池续航焦虑与安全隐患的核心方案 [7] 其他产业动态 - 磷酸铁锂行业新年度价格谈判取得实质性进展，除与下游大客户磋商外，其余客户基本接受新一轮涨价方案，提价幅度在1000元/吨 [7] - 磷酸铁锂行业“减产”与“扩产”并行，展现出行业从“规模内卷”向以技术、性能为核心的“价值竞争”转型 [7] - 岁末年初多家*ST公司通过破产重整、并购优质资产、剥离亏损业务等手段打响保壳大战，但在“退市不免责”的严监管下保壳难度不小 [6]

文章核心观点 - 国泰海通证券复盘历史科技结构牛市规律 认为当前AI行情可参照历史阶段进行演绎 海外算力处于盈利驱动期 估值合理 国产算力与AI应用处于估值扩张期 后续均有上涨空间[1][2][4] 历史科技结构牛市规律总结 - 历次科技大行情深度契合产业浪潮 当前市场对AI产业趋势已形成高度共识[2] - 复盘09-10年消费电子 13-15年游戏 19-21年锂电三轮科技结构牛市 剖析其估值扩张期与盈利驱动期的股价表现特征[2] 估值扩张期规律 - 新技术爆发初期缺乏盈利支撑 产业与政策密集催化带来想象空间并推动板块估值上涨[3] - 行业拥挤度创新高是常态 指标触及极值后20个交易日内板块回调概率较高 但拉长至60-90个交易日行情大概率创新高[3] - 当行业风险溢价跌破滚动两年均值下方一倍标准差时 估值对利好的反应明显减弱 行情陷入震荡等待盈利兑现[3] - 高估值区间对流动性变化敏感 流动性紧缩预期易引发调整 流动性宽松环境则被动抬升板块估值性价比并打开上行空间[3] 盈利驱动期规律 - 盈利开始兑现 业绩超预期是行情向上的核心驱动 例如10年iPhone销量超预期 13年手游渗透率超预期 21年新能源车渗透率超预期[4] - 历次科技结构牛中 龙头公司股价最高点对应未来三年的估值水平大致在30-40倍之间 PE-FY3可成为终局思维下估值上限的重要参考[4] - 需警惕行业竞争加剧与产能过剩风险 新兴行业在盈利上行期倾向于过度资本扩张 行业估值在投资回报率上行放缓时便开始调整 这往往是产业趋势投资结束的信号[4] 对AI产业链各环节的投资建议 - **海外算力**：处于盈利驱动期 2025年第三季度投资回报率仍加速上行 暂未出现竞争加剧与产能过剩风险 龙头公司远期估值PE-FY3在20-30倍之间 基本处于合理水平 板块难言泡沫 业绩上修是后续股价上涨的核心驱动[4] - **国产算力**：处于估值扩张期 国产替代带来的远期增长空间巨大 短期风险溢价逼近滚动两年均值下一倍标准差 渗透率提升带来的业绩兑现预期 或无风险收益下沉是下一轮行情展开的重要催化[4] - **AI应用**：处于估值扩张期 以风险溢价衡量的估值性价比较高 但投资难点在于爆款应用出现的时间与领域难以预测 港股互联网平台型企业确定性受益 A股趋势性行情需较高的证券化率支持 传媒行业最值得关注[4]

周二的行情，继续牛！ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：木鱼ETF） 蛰伏已久的券商系、金融科技等ETF终于爆发了，加上市场连续两天成交破2.5万亿，"人气牛"有味道了！ 那么，这对行情有何影响、又会走多远？木鱼边复盘边分享，观点仅供参考！ "人气牛"回归，是给我们设定的"三股风"加码。我们分析指出，人民币资产为首的三股风向是市场做多的主要动力。对于非银金融看好，但主要是看保 险。而另外半壁的券商爆发是补上另外半边，"人气牛"有感觉了！ 谁在做多券商股？我们需要用更新的视角观察。 | 指数 | 涨跌幅 (%) | 成交额(亿) | 成交变化(%) | | --- | --- | --- | --- | | 中证500 | 2.13 | 5717 | 13.27 | | 上证50 | 1.9 | 1800 | 6.18 | | 中证1000 | 1.43 | 5808 | 7.12 | | 沪深300 | 1.55 | 7254 | 15.04 | | 中证A500 | 1.68 | 10827 | 13.63 | | 国证2000 | 1.35 | 8557 | ...

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年1月6日 [2] 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约上涨1.73%，报收7762.4点 [4] - 四合约总成交200114手，较前日增加18204手；总持仓373307手，较前日减少176手 [5] - 主力合约贴水102.5点，较前日上升12.38点；年化基差率为 -6.51% [5] IF（沪深300股指期货） - 主力合约上涨1.7%，报收4778点 [19] - 四合约总成交136320手，较前日增加12633手；总持仓290367手，较前日增加6165手 [20] - 主力合约贴水12.69点，较前日上升8.06点；年化基差率为 -1.31% [20] IC（中证500股指期货） - 主力合约上涨2.56%，报收7786.4点 [37] - 四合约总成交167403手，较前日增加27205手；总持仓303394手，较前日增加6560手 [38] - 主力合约贴水27.74点，较前日上升27.46点；年化基差率为 -1.76% [38] IH（上证50股指期货） - 主力合约上涨2%，报收3161.8点 [59] - 四合约总成交62493手，较前日增加6465手；总持仓98473手，较前日增加6283手 [60] - 主力合约升水3.04点，较前日上升3.99点；年化基差率为0.47% [60] 各期货品种合约具体数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |中证1000|7864.90|1.43%|8%|7%| - | - | - | - | |IM2601|7875.00|1.65%|10%|12%|-4894|10.10|0.1%|4.3%| |IM2602|7813.60|1.73%|3%|4%|1519|-51.30|-0.7%|-4.8%| |IM2603|7762.40|1.80%|10%|12%|3006|-102.50|-1.3%|-6.5%| |IM2606|7536.20|1.95%|12%|14%|193|-328.70|-4.2%|-9.5%| [4][11] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |沪深300|4790.69|1.55%|27%|15%| - | - | - | - | |IF2601|4795.40|1.70%|9%|11%|-1476|4.71|0.1%|3.3%| |IF2602|4784.80|1.70%|10%|11%|456|-5.89|-0.1%|-0.9%| |IF2603|4778.00|1.71%|9%|11%|4731|-12.69|-0.3%|-1.3%| |IF2606|4734.00|1.75%|17%|19%|2454|-56.69|-1.2%|-2.6%| [19][28] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |中证500|7814.14|2.13%|24%|13%| - | - | - | - | |IC2601|7836.00|2.42%|15%|18%|-2671|21.86|0.3%|9.3%| |IC2602|7805.60|2.56%|23%|26%|1952|-8.54|-0.1%|-0.8%| |IC2603|7786.40|2.69%|18%|21%|4193|-27.74|-0.4%|-1.8%| |IC2606|7613.40|2.84%|30%|33%|3086|-200.74|-2.6%|-5.7%| [37][48] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |上证50|3158.76|1.90%|7%|6%| - | - | - | - | |IH2601|3158.80|1.90%|10%|12%|1354|0.04|0.0%|0.0%| |IH2602|3159.20|2.00%|28%|30%|558|0.44|0.0%|0.1%| |IH2603|3161.80|1.96%|11%|13%|4016|3.04|0.1%|0.5%| |IH2606|3150.80|1.94%|15%|17%|355|-7.96|-0.3%|-0.5%| [59][66] 各期货品种主要席位持仓数据 IM主要席位 - 不同合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [15][17][18] IF主要席位 - 不同合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [32][34][35] IC主要席位 - 不同合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [52][54][56] IH主要席位 - 不同合约的前五、前十、前二十席位的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况均有详细记录 [70][72][74]

港股市场整体表现 - 2026年1月6日，港股三大指数发力走高，恒生指数涨1.38%或363.21点，收报26710.45点，全日成交额2917.58亿港元；恒生国企指数涨1.05%，报9244.24点；恒生科技指数涨1.46%，报5825.26点 [1] - 招商证券国际指出，2026年“开门红”奠定基调，港股配置正当时，政府“十五五”开局配套政策与“国家队”托底A股确保了港股指数下限，新动能、金融市场流动性、人民币温和升值以及资本市场转型趋势共同支撑权益资产定价走强 [1] 蓝筹股表现 - 中国宏桥领涨蓝筹，收涨6.14%，报35.26港元，成交额27.78亿港元，贡献恒指10.84点，主因新年伊始伦铝突破3000美元大关创2022年以来最高记录，沪铝主力合约也突破2.4万元/吨关口，中信建投证券认为电解铝价格易涨难跌，利润在高位继续扩张 [2] - 其他上涨蓝筹包括京东健康涨5.41%，报61.35港元，贡献恒指5.7点；中国平安涨4.96%，报72港元，贡献恒指36.43点 [2] - 下跌蓝筹包括恒安国际跌2.57%，报27.28港元，拖累恒指0.75点；阿里巴巴-W跌1.31%，报150.8港元，拖累恒指26.57点 [2] 热门板块与概念 - **中资券商等金融股发力走高**：九方智投控股涨18.84%，报57.35港元；招商证券涨12.03%，报16.2港元；中国银河涨7.7%，报11.33港元；国泰海通涨7.66%，报18.42港元 [3] - 中原证券表示，作为“十五五”开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，证券行业将持续处于本轮上升周期中，券商板块平均估值持续走低空间相对有限，2026年一季度上市券商经营业绩同比压力相对较轻 [4] - 国金证券建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会 [4] - **有色金属股全天强劲**：中铝国际涨8.05%，报2.82港元；招金矿业涨7.29%，报34.46港元；赣锋锂业涨6.57%，报56.8港元；江西铜业股份涨5.51%，报44.8港元 [4] - 金、银、铜、碳酸锂等产品期货主力合约近期持续走高，中信建投指出，美国1月3日对委内瑞拉发起大规模军事行动令国际局势紧张，驱动避险资金及央行对黄金配置，强化贵金属牛市格局；基本金属方面，铜供应端出现矿场工人罢工，电解铝供应面临减产隐患 [5] - **智驾概念多数走高**：浙江世宝涨21.53%，报6.21港元；佑驾创新涨11.24%，报14.45港元；小马智行-W涨6.92%，报131.3港元；禾赛-W涨5.9%，报194港元 [5] - 英伟达CEO黄仁勋在CES 2026发布Alpamayo平台，使汽车能在真实世界中进行“推理”，首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路，第二季度在欧洲上路，下半年在亚洲上路，英伟达还宣布开源其首个推理VLA模型Alpamayo 1 [5] - 花旗分析师报告称，英伟达推出的新一代人工智能平台、开放模型及其生态体系，有望催生对自动驾驶出租车的需求，并支撑全球经济增长 [5] - **商业航天概念午后拉升**：钧达股份涨8.01%，报22.38港元；金风科技涨5.72%，报15.7港元；亚太卫星涨4.3%，报3.64港元 [6] - 商业航天领域近期催化频频，星河动力航天将于近期择机实施“谷神星一号海射型(遥七)”商业运载火箭发射任务；此前12月31日，蓝箭航天IPO获受理，拟科创板上市融资75亿元，用于可重复使用火箭的产能和技术提升 [6] - 国海证券认为，随商业航天产业化进程加速，太空产业有望快速发展，产业链相关公司有望迎业绩、估值的同步提升 [6] - 其他活跃板块包括旅游概念、机器人概念、AI医疗概念，调整板块包括光通信、脑机接口概念股 [3] 热门异动个股 - **心动公司全天走高，收涨6.04%，报70.2港元**，公司于2026年1月5日宣布启动一项总额4亿港元的自动股份回购计划，有效期至2026年6月4日 [7] - **禾赛-W盘中拉升，收涨5.9%，报194港元**，公司被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴，并在CES 2026上宣布将规划年产能由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长 [8] - **国泰航空股价承压，收跌2.6%，报12.75港元**，中国国航同意以每股12.22港元的价格配售1.08亿股国泰航空股份，占国泰股本约1.61%，涉资约13.21亿港元，配售价较前日收市价折让6.65%，国航预计本次股份出售实现税前利润约1.82亿元人民币 [9]

公司业务与市场地位 - 公司主业聚焦高空作业平台，是全球率先实现全系列产品电动化的制造商 [1] - 公司产品持续开拓，后续有望在全球市场提升市占率 [1] - 公司已实现全系列产品电动化，并覆盖臂式、剪叉、桅柱三大系列，具备平台化迭代与差异化拓展能力 [1] 行业现状与需求 - 中国高空作业平台市场竞争激烈，行业呈现阶段性波动 [1] - 中国租赁市场保有量为66.92万台，其中剪叉式48.72万台，臂式17.27万台 [1] - 长期看，行业的新增及置换需求依然持续 [1] 估值与评级 - 对标可比公司，给予公司2025年18倍市盈率（PE）估值，目标价71.1元 [1] - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1]