｜2025年11月18日 星期二｜ NO.1 西部证券：选举徐朝晖为公司董事长，三名总助升任副总经理 11月17日，西部证券发布公告，宣布多项高管人事任命。西部证券表示，根据相关规定，董事会选举徐 朝晖为公司第七届董事会董事长。同时，董事会同意聘任齐冰担任总经理；聘任陈伟为合规总监、首席 风险官；聘任赵英华为副总经理；聘任殷涛为副总经理；聘任张永军为财务总监；聘任沈国强为副总经 理；聘任黄裕洋为首席信息官；聘任袁星为董事会秘书。值得一提的是，尽管本次西部证券换届领导班 子人员变化不大，但赵英华、沈国强、殷涛原来均为总经理助理，本次擢升为副总经理，依然引发行业 关注。 点评：西部证券高管团队调整，徐朝晖当选董事长，三位总助升任副总，彰显内部人才梯队建设。此举 或提振市场对公司治理优化的预期，股价有望获得积极反馈。证券行业人事变动频繁，西部证券的稳定 过渡或强化板块内部分化格局，头部券商优势或更凸显。整体来看，券商板块估值或受政策与业绩双重 驱动，高管调整或成为短期情绪催化剂，但中长期仍需关注业务转型成效。 NO.2 国泰海通将落子印尼，券商东南亚布局再提速 NO.4 年内新发公募基金产品已达1378只，平均认购 ...

国泰海通东南亚布局 - 公司于2015年通过国泰君安国际在新加坡设立分支机构并确立亚太重心策略 [1] - 2019年底收购越南投资证券（IVS）50.97%股权 IVS注册资金为1610亿越南盾 业务涵盖证券经纪 股权投资及IPO等 [1] - 2025年11月董事会通过议案 收购印尼证券公司 继新加坡和越南后再次落子东南亚 [3] 中国银河证券东南亚业务 - 公司于2018年通过收购马来西亚联昌国际集团证券业务 将网络延伸至新加坡 马来西亚 印尼及泰国等十多个国家和地区 [1] - 2025年半年报披露 其海外经纪业务市场份额在马来西亚排名第一 新加坡第二 印尼第四 泰国第五 [1] - 投行业务累计完成34笔股权及债券融资交易 总规模达18亿新加坡元 包括完成马来西亚市场最大规模REIT首次公开募股项目 [1] 华泰证券国际化进展 - 公司新加坡子公司于2023年获新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照和豁免财务顾问资质 [2] - 2025年该子公司获得新加坡交易所授予的主板保荐人资质 具备主板IPO项目承揽与管理资格 [2] - 2025年半年报表示将国际化作为重点战略 推进人才储备到基础设施建设的境内外一体化布局 [2] 券商国际业务整体表现 - 15家A股上市券商国际业务实现营收201.20亿元 同比增长3.35% 其中13家境外业务同比正增长 12家增幅超过10% [4] - 15家券商中有12家的国际业务收入在总营收中占比提升 [4] - 头部券商如中信证券 中金公司 国泰海通 华泰证券在国际业务中处于行业领先地位 中小券商业务也在快速增长 [4] 行业创新机遇 - RWA（现实世界资产代币化）等创新业务为中资券商提供机遇 被视为开展创新业务的新战场 [4] - 券商积极申请相关牌照 将传统业务向数字资产 虚拟资产等领域深度拓展 [4]

国泰海通证券的国际化战略 - 公司境外子公司拟收购一家印尼证券公司，该议案已获董事会审议通过 [2] - 此前公司已在东南亚设立新加坡子公司、越南子公司等，此次收购标志着其在东南亚布局再进一步 [2] - 公司2024年越南子公司增资获越南证监会批复，英国子公司实现E-FICC大类资产全覆盖 [4] - 公司2025年重点任务包括推进国际化战略，持续深耕重点区域市场，加强在“一带一路”国家的布局 [4] 中资券商在东南亚市场的布局 - 东南亚市场正成为中资券商增长的新引擎，多家公司业务收入和规模增长突出 [4] - 中国银河证券在马来西亚和新加坡的经纪业务市场份额分别达到10%和8%，并主导了募资2.07亿美元的泰国最大规模IPO项目 [4] - 中金公司已设立越南代表处 [4] - 华泰证券以新加坡为支点打造生态体系，并通过收购越南本地券商牌照成为首家直接参与越南证券交易的中资机构 [5] - 招商证券、东方证券等也凭借新加坡的财富管理枢纽优势加码布局 [5] 中资券商在中东市场的拓展 - 头部券商将目光投向中东市场以寻找新增长点 [5] - 中金公司于今年5月在阿联酋迪拜国际金融中心开设分公司，成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [5] - 中金公司近期举办2025迪拜财富管理大会，指出中东主权财富基金正持续加码布局中国市场 [6] 行业国际化发展趋势 - 随着中国资本市场双向开放深化，国际化已成为中资券商共同发展方向 [4] - 头部券商倾向于在核心区域建立枢纽，辐射欧美、东南亚、中东等地，而中小券商多聚焦香港市场 [4] - 布局东南亚、中东市场被视为抓住“扩大资本市场对外开放”红利和“一带一路”战略机遇的方向 [5]

21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，罗东原此前分管国泰海通FICC业务板块，或将前往上海国茂 控股有限公司担任要职。 此前10月21日，上海市政府官网披露公告称，市政府同意组建上海国茂控股有限公司。请上海市国资委 会同有关部门、单位按照规定程序，依法合规办理公司注册登记等手续。 公告中，国泰海通对罗东原表示感谢，称罗东原在公司任职期间恪尽职守，勤勉尽责，为推动公司经营 管理高质量发展作出重要贡献。 21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 近日，国泰海通（601211.SH）公告称，公司董事会于近日收到公司副总裁罗东原的书面辞职报告，罗 东原因工作调动原因，申请辞去公司副总裁职务。 公开履历显示，罗东原堪称券业"老兵"，深耕行业超20年，职业轨迹贯穿头部券商核心固定收益业务 线。 其从1997年4月起任君安证券债券部高级经理；1999年8月至2011年10月，历任国泰君安证券债券业务二 部职员、业务董事，固定收益证券总部董事总经理、副总经理、总经理；2011年10月起，先后担任国泰 君安证券债务融资部总经理、固定收益证券部总经理、交易投资业务委员会总裁。 对于罗东原此番辞职，业界并不意外。此前10月31日，上 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 本公告乃由國泰海通證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《國泰海通證券股份有限公司第七屆 董事會第八次會議（臨時會議）決議公告》，僅供參閱。 承董事會命 國泰海通證券股份有限公司 朱健 董事長 國泰海通證券股份有限公司 Guotai Haitong Securities Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：02611） 证券代码：601211 证券简称：国泰海通 公告编号：2025-102 国泰海通证券股份有限公司 第七届董事会第八次会议（临时会议）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国泰海通证券股份有限公司（以下简称公司）第七届董事会第八次会议（临 时会 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国泰海通证券股份有限公司（以下简称公司）第七届董事会第八次会议（临 时会议）于2025年11月17日以通讯表决方式召开。本次会议通知及文件于2025 年11月10日以电子邮件方式发出。本次会议应参与表决董事18人，实际参与表决 董事18人。本次会议召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》、公 司《章程》和《董事会议事规则》的有关规定。 证券代码：601211 证券简称：国泰海通 公告编号：2025-102 国泰海通证券股份有限公司 第七届董事会第八次会议（临时会议）决议公告 表决结果：18票赞成，0票反对，0票弃权。 本议案已经公司董事会战略及ESG委员会全体成员事前审议通过。 特此公告。 国泰海通证券股份有限公司董事会 2025年11月18日 本次会议审议通过了《关于公司境外子公司收购印尼证券公司的议案》。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访尹艳林：让有钱且愿消费的人顺利消费；个税起征点可 提高，最高边际税率可下调，让有关群体少缴税、多收入 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，国泰海通（SH 601211，收盘价：19.33元）11月17日晚间发布公告称，公司第七届第八次 董事会临时会议于2025年11月17日以通讯表决方式召开。会议审议了《关于公司境外子公司收购印尼证 券公司的议案》等文件。 2025年1至6月份，国泰海通的营业收入构成为：证券经纪业务占比40.93%，机构金融占比28.74%，资 产管理业务占比12.89%，国际业务占比8.83%，投资银行业务占比5.91%。 截至发稿，国泰海通市值为3408亿元。 ...

行业驱动力 - 金融行业作为数据、信息、决策密集型产业，其数智化转型需求与大模型技术特性高度契合[1] - 人工智能相关政策和顶层设计为金融机构向“人工智能化”转型提供外部驱动，例如2025年5月人民银行科技司司长提出要稳妥有序推进人工智能大模型应用[2] - 金融机构IT支出的持续扩张为AI落地提供强劲内驱，2024年以来金融行业大模型相关招投标已开始明显加速[2] 技术发展拐点 - 通用大模型技术已跨越“技术验证”向“产业适配”的关键拐点，AI在垂直领域的规模化应用落地将进入加速期[2] - 2025年DeepSeek R1的发布助推通用模型推理能力跃迁和成本锐减，并实现模型开源，成为金融机构本地化部署AI的行业拐点[1][3] - AI应用已在各类金融机构的核心业务领域以及中后台场景中加速渗透，未来AI有望重构金融业务流程和组织架构[1] 技术路径与应用形式 - AI与金融结合的两条技术路径：一是通用模型结合金融语料进行训练，二是开发金融垂类大模型[3] - 金融垂域模型相比通用模型更适合解决金融行业具体问题，与行业需求和合规性要求更加匹配[3] - 在应用形式上，AI智能体尤其是多智能体协作已成为未来重点研发方向，智能体主要面向需要AI自主承担长流程工作任务的高规划要求场景[3] 投资关注领域 - 金融信息服务领域相关标的包括同花顺、九方智投控股、指南针[4] - 第三方支付领域推荐标的包括新大陆、新国都，相关标的包括拉卡拉[4] - 银行IT领域推荐标的包括宇信科技、京北方、广电运通、神州信息、中科金财、高伟达、天阳科技，相关标的包括长亮科技[4] - 证券IT领域推荐标的包括恒生电子、金证股份、顶点软件[4] - 保险IT领域推荐标的包括新致软件、中科软[4]

财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润14.08亿元，同比增长3.26% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为39.63%，同比提升3.02个百分点 [1] 收入表现 - 分产品看，2025年前三季度酱油收入同比增长7.9%，蚝油收入同比增长5.9%，调味酱收入同比增长9.6%，其他调味品收入同比增长13.4% [1] - 分区域看，东部区域收入同比增长12.1%，南部区域收入同比增长12.7% [1] 增长驱动因素 - 新品类放量成为亮点，以醋、料酒为代表的新业务持续放量驱动收入增长 [1] - 毛利率改善主要归功于大豆、白砂糖及包材等主要原材料价格的下行 [1] 估值与评级 - 参考同业公司给予公司2026年34.1倍市盈率 [1] - 目标价下调至46.04元，前值为49.08元 [1] - 维持“增持”评级 [1]

事件：11月14日，金融监管总局发布2025年三季度保险公司资金运用情况 国泰海通主要观点如下： 前三季度保险资金运用余额稳健提升。截至2025年三季度，保险行业资金运用余额37.5万亿元，较年初 +12.6%;其中人身险33.7万亿元，较年初+12.6%;财险2.4万亿元，较年初+7.5%。预计主要得益于新单及 续期保费稳健增长带来的现金流贡献，2025年前三季度保险行业保费同比+8.8%，人身险同比+10.2%， 财险同比+4.9%。 股票配置进一步提升，债券占比环比下降 1)截至25年三季度末，保险行业("人身险+财险"口径，下同)配置股票资产达3.62万亿元，较年初提升 1.19万亿元，环比Q2末提升0.55万亿元;占比为10.0%，较年初提升2.5pt，环比Q2末提升1.2pt。该行预计 一方面得益于保险公司持续提升股票资产配置，以及权益市场回暖带来股票资产市值提升，2025年前三 季度上证指数较年初+15.8%，其中Q3单季度+12.7%。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，截至2025年三季度，保险行业资金运用余额37.5万亿元，较 年初+12.6%，前三季度保险资金运用余额稳健提升。保险 ...