核心观点 - 首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀实践展示活动由上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导，上海资产管理协会组织，旨在推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念 [1] - 专题节目《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈》由上交所、上海资产管理协会和第一财经共同打造，邀请公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域的优秀机构分享"三投资"理念和实践经验 [1] - 国泰君安资管的三位嘉宾将分享公司如何践行"三投资"理念，为持有人创造价值 [1] 活动组织 - 指导单位：中共上海市委金融委员会办公室、上海证券交易所 [1][4] - 主办单位：上海资产管理协会 [1][5] - 播出平台：第一财经官网/APP、第一财经电视 [2][4][5] 节目安排 - 完整节目将于5月9日15:00在第一财经官网/APP"秒懂金融"专题上线 [2][4] - 节目将于5月10日17:00在第一财经电视"秒懂金融"栏目播出 [2][5] 参与机构 - 参与访谈的资管机构涵盖公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域 [1] - 国泰君安资管的三位嘉宾包括泛权益投资负责人、总裁助理、首席研究官孙佳宁，权益投资部总经理助理范杨，以及基金经理朱晨曦 [1]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入约118亿元，同比增长47% [1][3] - 归母净利润122.42亿元，同比增长3.9倍 [1][3] - 扣非净利润32.93亿元，同比增长60.65% [7] - 投资净收益70.76亿元，上年同期为亏损30.19亿元 [9] - 公允价值变动净收益-29.61亿元，上年同期为54.34亿元 [9] 行业排名 - 归母净利润超百亿元，为行业唯一 [1] - 营业收入排名行业第二，仅两家超百亿元 [1][5] - 扣非净利润排名行业第三，中信证券第一（64.37亿元），华泰证券第二（36.14亿元） [7] - 总资产1.69万亿元，排名行业第二 [2][10] - 净资产3216.95亿元，超过中信证券（3024.38亿元），居行业之首 [10] 财务与资产状况 - 总资产较上年末增加0.64万亿元，增幅61.58% [10] - 净资产较上年末增加1509.20亿元，增幅88.37% [10] - 货币资金3614.64亿元，较上年末增加1504.44亿元，增幅71.29% [10] - 定向募资100亿元，财务状况改善 [2] 业务发展 - 经纪业务手续费净收入26.52亿元，同比增长76.96% [11] - 利息净收入6.94亿元，同比增长97.93% [11] - 业务及管理费49.19亿元，同比增长48.29% [11] - 全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设 [11] 公司动态 - 完成国泰君安与海通证券联合重组，更名为国泰海通 [7] - 获得营业外收入85.47亿元，源于重组产生的负商誉 [7] - 总股本约176.30亿股，总市值3045亿元，行业第二 [11] - 拟出资10-20亿元回购股份 [2][11]

上证50指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌幅为-0.53%，成交量为2.64万手，前20席位净空差额头寸为5490手 [1] - 全合约总成交量4.17万手，较上一交易日新增8234手，前20席位多头持仓5.74万手（增加1787手），空头持仓6.79万手（同步增加1787手） [1] - 主力合约多头前三席位为国泰君安（持仓6368手，增仓1154）、东证期货（持仓3182，增仓254）、广发期货（持仓1420，增仓159） [1][3] - 主力合约空头前三席位为国泰君安（持仓8164，增仓1087）、东证期货（持仓2420，增仓620）、中信期货（持仓4846，增仓286） [1][3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓5.40万手（增仓1520手），空头总持仓6.59万手（增仓1677手） [4] - 全合约多头前三席位为国泰君安（持仓10859，增仓799）、中信期货（持仓8396，增仓170）、东证期货（持仓4153，增仓240） [1][4] - 全合约空头前三席位为国泰君安（持仓13257，增仓1106）、中信期货（持仓9805，增仓396）、广发期货（持仓5935，减仓12） [1][4] 主力合约席位持仓变动 - 多头减仓前三名：国信期货（减仓303）、国投期货（减仓75）、华闻期货（减仓73） [1][3] - 空头减仓前三名：光大期货（减仓321）、国信期货（减仓242）、招商期货（减仓118） [1][3] - 主力合约前20席位多头总增仓1155手，空头总增仓1392手 [3]

中证1000指数期货市场表现 - 主力合约2506收盘上涨0.56%，成交量10.88万手，前20席位净空差额头寸为17,179手 [1] - 全合约总成交量17.24万手，较上一日减少6,398手 [1] - 全合约前20席位多头持仓21.41万手（减少4,923手），空头持仓24.29万手（减少4,413手） [1] 主力合约持仓结构 - **多头前三席位**：中信期货（41,107手）、国泰君安（40,749手）、国投期货（13,740手） [1] - **空头前三席位**：中信期货（59,286手）、国泰君安（39,493手）、海通期货（16,357手） [1] - **多头增仓前三**：华泰期货（+218手至4,253手）、永安期货（+203手至2,916手）、东证期货（+187手至6,604手） [1] - **多头减仓前三**：国泰君安（-2,929手至19,176手）、光大期货（-507手至2,270手）、海通期货（-363手至5,051手） [1] - **空头增仓前三**：银河期货（+316手至4,715手）、广发期货（+34手至6,304手）、摩根大通（+18手至2,972手） [1] - **空头减仓前三**：中信期货（-1,290手至35,574手）、国泰君安（-950手至17,024手）、海通期货（-437手至5,917手） [1] 全合约持仓数据 - **成交量前三会员**：国泰君安（60,012手，+1,465手）、中信期货（58,809手，-4,118手）、海通期货（23,309手，+761手） [4] - **多头持仓前三会员**：中信期货（41,107手，-7手）、国泰君安（40,749手，-4,688手）、国投期货（13,740手，+121手） [4] - **空头持仓前三会员**：中信期货（59,286手，-1,070手）、国泰君安（39,493手，-1,348手）、海通期货（16,357手，-234手） [4] - **全合约前20席位总持仓**：多头20.20万手（减少4,996手），空头23.55万手（减少4,121手） [4]

行业整体表现 - 42家上市券商2024年共实现营业收入5,08847亿元，同比增长732% 归母净利润1,47835亿元，同比增长1588% [1] - 26家券商营业收入同比正增长，34家归母净利润同比正增长 头部券商中中信证券(营收63789亿元/+620%)、国泰君安(营收43397亿元/+2008%)、华泰证券(营收41466亿元/+1337%)领跑 [1][2] - 东兴证券(营收+9789%)、第一创业(营收+4191%)、红塔证券(营收+6836%)等中小券商增速显著高于行业均值 [2] 投行业务表现 - 行业投行业务收入30608亿元，同比下滑2740% 仅6家券商实现正增长，首创证券(+9115%)、第一创业(+4640%)、太平洋证券(+3843%)表现突出 [3][7] - 投行收入占比超10%的券商包括中金公司(1451%)、中信建投(1179%)、天风证券(2393%)等 多数券商占比低于6% [3][7] - 季度数据显示环比改善趋势 Q2-Q4投行收入环比分别增长769%、594%、4173% [7] 差异化竞争策略 - 中小券商通过区域深耕和细分领域突破 首创证券ABS发行规模提升 第一创业聚焦北交所IPO(完成2单) 财达证券债券承销数量增长且ABS规模同比增4倍 [4] - 服务实体经济成为共同方向 南京证券聚焦生物医药/高端装备 第一创业布局新质生产力领域(医药健康/智能制造) 财达证券发力专项债券(科技创新/乡村振兴) [5] 头部券商数据 - 净利润TOP3：中信证券(21704亿元/+1006%)、国泰君安(13024亿元/+3894%)、华泰证券(15351亿元/+2040%) [2] - 投行收入TOP3：中信证券(4159亿元/-3391%)、中金公司(3095亿元/-1641%)、国泰君安(2922亿元/-2076%) [7]

上证50指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌幅为+0.06%，成交量为2.14万手 [1] - 前20席位净空头差额头寸为5357手 [1] - 全合约总成交量3.66万手，较上一日减少7492手 [1] - 全合约前20席位多头持仓5.61万手，较上一日减少1970手 [1] - 全合约前20席位空头持仓6.61万手，较上一日减少2543手 [1] 主力合约2506持仓排名 - 多头前三席位：国泰君安(9824手)、中信期货(8537手)、东证期货(4209手) [1] - 空头前三席位：国泰君安(12240手)、中信期货(9343手)、广发期货(6452手) [1] - 多头增仓前三：东证期货(+167手至3241手)、华泰期货(+145手至1289手)、中金财富(+39手至470手) [1] - 多头减仓前三：国泰君安(-397手至4939手)、海通期货(-380手至1668手)、中信期货(-233手至5055手) [1] - 空头增仓前三：华泰期货(+142手至954手)、申银万国(+68手至652手)、银河期货(+37手至1246手) [1] - 空头减仓前三：东证期货(-741手至1551手)、国泰君安(-504手至7028手)、海通期货(-314手至1356手) [1] 全合约持仓数据 - 全合约总成交量54,524手，较上一日减少10,286手 [4] - 全合约前20席位多头总持仓52,722手，较上一日减少1,787手 [4] - 全合约前20席位空头总持仓64,285手，较上一日减少2,646手 [4] - 多头前三席位：国泰君安(9824手)、中信期货(8537手)、东证期货(4209手) [4] - 空头前三席位：国泰君安(12240手)、中信期货(9343手)、广发期货(6452手) [4]

2025年1-4月A股IPO市场概况 - 2025年1-4月A股合计新上市公司37家，其中沪市主板8家、科创板5家、深市主板5家、创业板16家、北交所3家 [2] - 新上市公司数量同比增长5.71%（2024年同期35家）[2] - 募资净额219.58亿元，同比下降7.37%（2024年同期237.06亿元）[2] 保荐机构业绩排名 - 22家保荐机构参与37家IPO项目，国泰海通（国泰君安+海通证券合并计算）以5单排名第一（海通证券3单+国泰君安2单）[3] - 华泰联合与中信证券并列第二，各完成4单 [3][4] - 东兴证券、申万宏源、天风证券各完成2单，其余14家机构各完成1单 [4] 律师事务所业绩排名 - 20家律所参与IPO法律服务，上海锦天城以6单位列榜首 [5] - 北京中伦（4单）和北京海润天睿（3单）分列二、三名 [5] - 安徽天禾、广东华商等7家律所各完成2单，另有12家律所各完成1单 [5][6] 会计师事务所业绩排名 - 14家会计师事务所参与审计服务，容诚以8单排名第一 [7] - 中汇（6单）和立信（5单）紧随其后 [7] - 天健完成4单，安永华明、上会各完成2单，毕马威华振等7家机构各完成1单 [8][9]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入117.73亿元，较上年同期增长47.48%，主要因金融工具投资收益净额、经纪业务手续费净收入同比增加[11][18] - 2025年第一季度营业总收入11,773,272,179元，较2024年第一季度的7,983,091,405元增长47.48%[41] - 2025年第一季度营业总收入65.83亿元，2024年同期为46.65亿元[56] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于母公司所有者的净利润122.42亿元，较上年同期增长391.78%，主要因吸收合并海通证券产生的负商誉带来营业外收入增加[11][18] - 2025年第一季度净利润12,508,563,161元，较2024年第一季度的2,619,206,556元增长377.57%[42] - 2025年第一季度净利润132.64亿元，2024年第一季度为20.71亿元[57] 财务数据关键指标变化 - 扣除非经常性损益的净利润 - 本报告期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润32.93亿元，较上年同期增长60.65%，主要因营业收入同比增加[11][18] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 本报告期基本每股收益1.16元/股，较上年同期增长346.15%，主要因吸收合并海通证券产生的负商誉带来营业外收入增加[11][18] - 2025年第一季度基本每股收益1.16元/股，2024年第一季度为0.26元/股[44] 财务数据关键指标变化 - 加权平均净资产收益率 - 本报告期加权平均净资产收益率6.46%，较上年同期上升4.91个百分点，主要因吸收合并海通证券产生的负商誉带来营业外收入增加[11][18] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 本报告期末总资产16929.62亿元，较上年度末增长61.58%，主要因吸收合并海通证券后资产规模增加[11][18] - 2025年3月31日资产总计1,692,961,512,878元，较2024年12月31日的1,047,745,412,851元增加[36] - 2025年3月31日资产总计11540.62亿元，2024年12月31日为7306.15亿元[52] 财务数据关键指标变化 - 归属于母公司所有者的权益 - 本报告期末归属于母公司所有者的权益3216.95亿元，较上年度末增长88.37%，主要因吸收合并海通证券并募集配套资金而增发股份[11][18] - 2025年3月31日所有者权益合计336,437,925,366元，较2024年12月31日的177,473,697,533元增长89.57%[38] - 2025年3月31日所有者权益合计2982.96亿元，2024年12月31日为1468.20亿元[53] 财务数据关键指标变化 - 母公司净资本 - 本报告期末母公司净资本1961.19亿元，较上年度末增长99.33%[13] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 本报告期非经常性损益合计89.49亿元，主要因吸收合并海通证券产生的负商誉85.47亿元[15] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 货币资金本报告期末为361,464,203,705，较上年度末增长71.29%[19] - 2025年3月31日货币资金361,464,203,705元，较2024年12月31日的211,019,554,181元增加[34] 财务数据关键指标变化 - 固定资产 - 固定资产本报告期末为20,020,996,680，较上年度末增长419.49%[19] 财务数据关键指标变化 - 长期借款 - 长期借款本报告期末为39,299,369,194，较上年度末增长7,184.48%[19] 财务数据关键指标变化 - 营业外收入 - 营业外收入本报告期为8,554,217,745，较上年同期增长1,255,742%[20] 财务数据关键指标变化 - 公允价值变动损益 - 公允价值变动损益本报告期为 - 2,960,504,818，较上年同期下降154.48%[20] 财务数据关键指标变化 - 融出资金 - 2025年3月31日融出资金188,562,799,311元，较2024年12月31日的106,268,255,145元增加[34] 财务数据关键指标变化 - 负债合计 - 2025年3月31日负债合计1,356,523,587,512元，较2024年12月31日的870,271,715,318元增加[37] - 2025年3月31日负债合计8557.66亿元，2024年12月31日为5837.95亿元[52] 财务数据关键指标变化 - 短期借款 - 2025年3月31日短期借款39,733,954,542元，较2024年12月31日的9,196,389,529元增加[37] 财务数据关键指标变化 - 股本 - 2025年3月31日股本17,629,708,696元，较2024年12月31日的8,903,730,620元增长98.00%[38] 财务数据关键指标变化 - 手续费及佣金净收入 - 2025年第一季度手续费及佣金净收入4,666,663,515元，较2024年第一季度的3,154,366,405元增长47.94%[41] - 2025年第一季度手续费及佣金净收入31.73亿元，2024年同期为20.72亿元[56] 财务数据关键指标变化 - 利息净收入 - 2025年第一季度利息净收入693,532,466元，较2024年第一季度的350,388,144元增长97.93%[41] 财务数据关键指标变化 - 其他综合收益的税后净额 - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额139,658,493元，2024年第一季度为 - 29,926,576元[43] 财务数据关键指标变化 - 综合收益总额 - 2025年第一季度综合收益总额12,648,221,654元，较2024年第一季度的2,589,279,980元增长388.49%[44] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计19,740,182,368元，2024年第一季度为42,193,905,059元[47] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计695.34亿元，2024年同期为552.10亿元，经营活动产生的现金流量净额为-497.93亿元，2024年同期为-130.16亿元[48] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计203.30亿元，2024年第一季度为399.81亿元[60] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计502.02亿元，2024年第一季度为529.65亿元[61] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -29.87亿元，2024年第一季度为 -12.98亿元[61] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额本报告期为179,573,494,838，较上年同期增长874.84%[21] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计2190.56亿元，2024年同期为397.11亿元，投资活动产生的现金流量净额为1795.73亿元，2024年同期为184.21亿元[48] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计1433.86亿元，2024年第一季度为293.39亿元[61] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计173.49亿元，2024年第一季度为73.05亿元[61] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量 - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计646.91亿元，2024年同期为385.46亿元，筹资活动产生的现金流量净额为171.34亿元，2024年同期为-21.96亿元[49] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计339.97亿元，2024年第一季度为20.20亿元[62] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物净增加额 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额1068.40亿元，2024年第一季度为 -4.02亿元[62] 财务数据关键指标变化 - 营业总支出 - 2025年第一季度营业总支出36.14亿元，2024年同期为21.06亿元[56] 财务数据关键指标变化 - 投资收益 - 2025年第一季度投资收益3.89亿元，2024年同期为-46.53亿元[56] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2025年第一季度营业利润29.69亿元，2024年第一季度为25.59亿元[57] 财务数据关键指标变化 - 利润总额 - 2025年第一季度利润总额137.24亿元，2024年第一季度为25.59亿元[57] 公司股权及股东信息 - 报告期末普通股股东总数为396,751[23] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股3,505,334,243，持股比例19.88%[23] - 上海国有资产经营有限公司持股2,527,137,824，持股比例14.33%[23] - 报告期末A股股东396,468户，H股登记股东283户[27] 公司重大事件 - 吸收合并 - 公司吸收合并海通证券已于2025年3月14日完成[15] 公司重大事件 - 名称及股本变更 - 2025年4月3日公司名称变更，总股本由8,903,730,620股增至17,629,708,696股，注册资本相应变更[29] 公司重大事件 - 董事会选举及高管聘任 - 2025年4月3日选举产生公司第七届董事会非独立董事和独立董事，另有1名职工董事待选[30] - 2025年4月3日聘任李俊傑为公司总裁等多名高级管理人员[30] 公司重大事件 - 股份回购 - 2025年4月9日公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份[31] 各条业务线数据关键指标变化 - 经纪业务 - 经纪业务手续费净收入本报告期为2,651,945,177，较上年同期增长76.96%[20]

中证500指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘下跌0.52%，成交量为3.71万手，前20席位净空差额头寸为4101手 [1] - 全合约总成交量6.80万手，较前一日减少1.29万手，前20席位多头持仓14.82万手（减少4058手），空头持仓15.74万手（减少4348手） [1] - 主力合约多头前三席位：中信期货（持仓31873手）、国泰君安（24800手）、海通期货（13541手）；空头前三席位：中信期货（35784手）、国泰君安（21774手）、海通期货（14260手） [1] 主力合约2506持仓变动 - 多头增仓前三：东证期货（增177手至5286手）、华泰期货（增120手至2689手）、国信期货（增110手至1646手） [1] - 多头减仓前三：国泰君安（减889手至14817手）、国投期货（减449手至4889手）、海通期货（减138手至4014手） [1] - 空头增仓前三：广发期货（增77手至2322手）、国信期货（增74手至2412手）、招商期货（增62手至2559手） [1] - 空头减仓前三：国泰君安（减1079手至9833手）、海通期货（减330手至5886手）、中信期货（减310手至19175手） [1] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓14.07万手（减少4141手），空头总持仓15.00万手（减少4277手） [4] - 全合约多头前三席位：中信期货（持仓31873手，增56手）、国泰君安（24800手，减1623手）、海通期货（13541手，减1626手） [4] - 全合约空头前三席位：中信期货（35784手，减503手）、国泰君安（21774手，减1738手）、海通期货（14260手，减1818手） [4]

中证1000指数期货主力合约2506表现 - 主力合约2506收盘涨跌+0.70%，成交量11.62万手，前20席位净空差额头寸为17010手 [1] - 全合约总成交量17.88万手，较上一日减少9018手，前20席位多头持仓21.95万手（减少3655手），空头持仓24.79万手（减少2709手） [1] - 主力合约多头增仓前三：国泰君安（持仓22105，增仓1074）、中信期货（持仓21092，增仓552）、东海期货（持仓2214，增仓284） [1] - 主力合约空头增仓前三：国泰君安（持仓17974，增仓657）、华闻期货（持仓2969，增仓617）、国信期货（持仓4713，增仓371） [1] 主力合约2506持仓数据 - 成交量前三席位：中信期货（36743手，-2863）、国泰君安（34891手，-3141）、海通期货（12018手，-1034） [3] - 持买单前三席位：国泰君安（22105手，+1074）、中信期货（21092手，+552）、东证期货（6417手，+72） [3] - 持卖单前三席位：中信期货（36864手，-133）、国泰君安（17974手，+657）、东证期货（6598手，-147） [3] - 前20席位合计持买单105756手（+740），持卖单122766手（+1391） [3] 全合约持仓数据 - 成交量前三席位：中信期货（62927手，-4857）、国泰君安（58547手，-4798）、海通期货（22548手，-2458） [4] - 持买单前三席位：国泰君安（45437手，-97）、中信期货（41114手，-344）、国投期货（13619手，-337） [4] - 持卖单前三席位：中信期货（60356手，-2033）、国泰君安（40841手，-84）、海通期货（16591手，-173） [4] - 前20席位合计持买单206833手（-3570），持卖单239707手（-3013） [4]