每经AI快讯，10月21日，港股内险股全线走高，截至发稿，中国人寿(02628.HK)涨5.44%，报24.8港 元；新华保险(01336.HK)涨3.68%，报50.1港元；中国平安(02318.HK)涨2.67%，报55.75港元；中国财险 (02328.HK)涨2.35%，报19.19港元。 ...

非银金融板块三季报业绩 - 新华保险2025年前三季度预计实现归属于母公司股东的净利润299.86亿元至341.22亿元，同比增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65% [1] - 中国人寿2025年前三季度预计实现归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增加约522.62亿元到731.66亿元，同比增长约50%到70% [1] - 中国财险预计2025年前三季度净利润同比增加约40%到60%，其2024年前三季度净利润为267.50亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 上市险企前三季度归母净利润普遍高增长，主要得益于投资收益同比大幅提升 [1] - 受益于权益市场亮眼表现及险资入市趋势延续 [1] - 3Q25长端利率阶段性回升，对保险服务业绩构成利好，预计将进一步支撑整体盈利改善 [1] 保险资金配置动向 - 截至2024年末，保险资金运用余额达33.26万亿元，同比增长15.08% [2] - 保险资金资产配置结构持续向标品倾斜，债券配置比例提升至50.7%，股票配置比例升至8.3% [2] - H股配置占比显著提升，港股通、沪伦通占比达34.49%，同比大幅上升17.72个百分点，反映险资正积极布局低估值高股息标的 [2] 险企具体配置策略 - 中国人寿2025年上半年股票+基金合计配置规模较去年同期增长约36% [2] - 中国人寿FVTPL类股票占比较高，在股市上涨环境中更具业绩弹性 [2] - 在"推进中长期资金入市"政策引导下，险企积极把握权益市场机会，主动提升股票与基金配置比例 [2] 非银金融主题指数及ETF表现 - 截至2025年10月21日10:05，中证港股通非银行金融主题指数强势上涨3.05%，港股通非银ETF(513750)上涨3.40% [2] - 港股通非银ETF前十大权重股合计占比79.88%，其中中国人寿上涨6.72%，中国太平上涨4.66% [2] - 截至2025年10月20日，港股通非银ETF最新规模达207.78亿元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"9.62亿元 [3] 港股通非银ETF产品特征 - 港股通非银ETF(513750)是市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制 [3] - 该ETF中保险占比超6成，从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本 [3]

市场表现 - 10月21日港股市场高开高走，恒生中国企业ETF上涨1.60% [1] - 成分股中国人寿上涨6.21%，中芯国际上涨4.39%，小鹏汽车-W上涨4.18%，吉利汽车和阿里巴巴-W等个股跟涨 [1] - 隔夜美股全线收涨，为港股市场带来积极情绪 [1] 宏观与政策环境 - 中美双方即将重返谈判桌，就经贸问题进行协商 [1] - 美方将稀土、芬太尼和大豆列为三大主要议题 [1] - 中方回应称关税和贸易摩擦不符合任何一方利益，主张在平等、尊重、互惠基础上解决问题 [1] - 招商证券指出四季度港股有望先抑后扬，短期可能延续震荡，后续边际利好因素有望累积 [1] 港股市场驱动因素 - 中国科技业不断取得创新突破是驱动港股上涨的潜在因素之一 [1] - 中美超高关税落地概率低，关税问题有望在节点前后缓和 [1] - 中共四中全会讨论"十五五"规划，有助于提振市场风险偏好 [1] - 美联储降息预期持续强化，中长期看，美联储降息周期与资金宽松形成共振，资金持续流入 [1] - 未来基本面改善、盈利预期上修叠加估值修复，可能驱动港股呈现慢牛趋势 [1] 恒生中国企业ETF概况 - 恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，该指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现 [2] - 指数选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司 [2] - 截至2025年10月20日，指数前十大权重股合计占比55.33% [2] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、建设银行、小米集团-W、中国移动、美团-W、工商银行、比亚迪股份、中国平安和中芯国际 [2]

光大证券发布研报称，受益于权益投资收益增长，业绩大超预期。该行认为2025年前三季度三家上市险 企在去年同期"924行情"带来的较高基数下进一步实现利润高增的共同原因为股票市场回稳向好推动权 益投资收益同比大幅增长，其中第三季度沪深300指数累计上涨17.9%，涨幅较去年同期扩大1.8pct。该 行指出，股票仓位明显提升，险企资产端弹性加大。 内险股全线走高，截至发稿，中国人寿(02628)涨5.44%，报24.8港元；新华保险（601336）(01336)涨 3.68%，报50.1港元；中国平安(02318)涨2.67%，报55.75港元；中国财险(02328)涨2.35%，报19.19港 元。 消息面上，近期多家险企发布2025年前三季度业绩预增公告。中国人寿预计前三季净利润1568-1777亿 元，同比增长50%-70%；新华保险预计前三季净利润299.9-341.2亿元，同比增长45%-65%；中国财险预 计前三季净利润375-428亿元，同比增长40%-60%。 ...

内险股市场表现 - 内险股全线走高 中国人寿股价上涨5.44%至24.8港元 新华保险股价上涨3.68%至50.1港元 中国平安股价上涨2.67%至55.75港元 中国财险股价上涨2.35%至19.19港元 [1] 险企业绩预增 - 多家险企发布2025年前三季度业绩预增公告 中国人寿预计前三季度净利润1568-1777亿元 同比增长50%-70% [1] - 新华保险预计前三季度净利润299.9-341.2亿元 同比增长45%-65% [1] - 中国财险预计前三季度净利润375-428亿元 同比增长40%-60% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大超预期受益于权益投资收益增长 [1] - 股票市场回稳向好推动权益投资收益同比大幅增长 第三季度沪深300指数累计上涨17.9% 涨幅较去年同期扩大1.8个百分点 [1] - 股票仓位明显提升 险企资产端弹性加大 [1]

港股内险股市场表现 - 港股内险股板块出现集体拉升上涨行情 [1] - 中国人寿股价上涨超过4%，领涨板块 [1] - 中国太平股价上涨3.5% [1] - 新华保险股价上涨2.6% [1] - 新华保险、中国平安、中国太平、友邦保险股价均上涨超过2% [1]

港股内险股市场表现 - 港股市场内险股出现集体拉升上涨行情 [1] - 中国人寿股价上涨4.17%领涨板块，中国太平上涨3.46%，新华保险上涨2.61% [1] - 中国平安、中国太保、中国财险、中国人民保险集团及友邦保险均录得超过2%的涨幅 [1] 保险公司三季度业绩 - 上市保险公司三季度业绩呈现向好态势 [1] - 中国人寿、新华保险、人保财险等行业巨头发布业绩预增公告 [1] - 各公司净利润同比增幅均超过40%，其中中国人寿预增幅度达到50%至70% [1] 业绩增长驱动因素 - 权益投资的亮眼表现是拉动保险公司净利润增长的关键引擎 [1] 机构观点与政策环境 - 多家券商机构对保险板块持乐观态度，认为“资负共振”有望推动估值与业绩同步提升 [1] - 政策层面持续加码，多部门联合发文鼓励险资作为长期资金入市 [1] - 政策推动建立长周期考核机制，引导保险资金发挥“耐心资本”的作用 [1]

核心观点 - 中国人寿发布2025年前九个月强劲盈利预喜，净利润为1,568亿至1,777亿元人民币，按中国企业会计准则计算同比增长50%至70% [1] - 摩根大通维持对公司的“增持”评级，认为基本面仍有上行空间，目标价为31港元 [1] - 公司未来增长受多项基本面催化剂驱动，包括股息上调潜力、股份回购可能性以及政策支持等 [1][2] 盈利表现 - 2025年前九个月净利润预计为1,568亿至1,777亿元人民币，同比增长50%至70% [1] - 盈利预喜在业绩公布前仅10天发布，预计市场将作出正面反应 [1] 评级与估值 - 摩根大通维持“增持”评级，采用2026财年8倍市盈率，目标价为31港元 [1] - 公司基本面仍有上行空间 [1] 基本面催化剂 - 2025财年共识每股股息0.7元人民币（同比增长7.9%）有上调空间，收益率约4% [1] - 公司是少数未完全采用市值估值计算偿付能力的保险公司之一，有潜力进行首度股份回购 [1] - 客户对无风险资产人寿保单的需求强劲，受分销渠道强化支持，预计将推动责任准备金加速增长及保险盈利提升 [2] - 预期政府对健康保险及私人养老金等保障业务有进一步政策支持，可能于年底增加税务优惠 [2] 行业前景与公司定位 - 中国政府对保险行业的改革议程将越来越多地惠及国有大型保险公司（如国寿） [2] - 公司作为市场最大参与者，正摆脱业务低效率 [2] - 代理业务复苏及责任准备金结构改善是长期关键基本面驱动力 [2] - 对参与型保单的持续推进持看好态度，尤其是在债券收益率下降的背景下 [2]

公司盈利表现 - 公司发布2025年前九个月强劲盈利预喜 净利润为1568亿至1777亿元人民币 按中国企业会计准则计算同比增长50%至70% [1] - 盈利预喜在业绩公布前仅10天发布 市场预期将对此作出正面反应 [1] 投资评级与估值 - 维持对公司顶级增持评级 基本面仍有上行空间 [1] - 采用2026财年8倍市盈率进行估值 目标价为31港元 [1] 基本面积极催化剂 - 2025财年共识每股股息0.7元人民币有上调空间 同比增长7.9% 等同约4%收益率 [1] - 公司是少数未完全采用市值估值计算偿付能力的保险公司之一 有潜力进行首度股份回购 [1] - 客户对无风险资产人寿保单需求强劲 预期将推动责任准备金加速增长及保险盈利提升 [2] 行业政策与市场环境 - 预期政府对保障业务增长有进一步政策支持 包括健康保险及私人养老金 并可能于年底增加税务优惠 [2] - 保险行业改革议程将越来越多地惠及国有大型保险公司 因公司是市场最大参与者并正摆脱业务低效率 [2] - 代理业务复苏及责任准备金结构改善是长期关键基本面驱动力 对参与型保单的持续推进持看好态度 [2]

10月19日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"，股票代码：601628.SH，2628.HK）发 布2025年前三季度业绩预增公告。 经初步测算，2025年前三季度，中国人寿预计实现归属于母公司股东的净利润约人民币1567.85亿元到 人民币1776.89亿元，与2024年同期相比，将增加约人民币522.62亿元到人民币731.66亿元，同比增长约 50%到70%。 （文章来源：21世纪经济报道） ...