报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 投资销售两端走弱，期待更大力度的止跌回稳政策，预计新一轮支持政策或出台，好房子政策将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资端 - 2025年1 - 6月全国房地产开发投资同比-11.2%，住宅投资同比-10.4%；6月单月投资同比-12.9%，住宅投资同比-11.8%；分区域来看，东部、中部、西部、东北地区1 - 6月投资同比分别为-12.8%、-10%、-5.4%、-22.3% [3][4] - 1 - 6月商品房和住宅新开工面积分别同比下降20%和19.6%，施工面积分别同比下降9.1%和9.5%，竣工面积分别同比下降14.8%和15.5%；6月单月商品房和住宅新开工面积分别同比下降9.4%和13.1%，施工面积分别同比增长4.8%和0.1%，竣工面积分别同比下降1.7%和4.4% [14][17] - 目前房地产行业投资端依然较弱，后续投资仍将偏弱，投资修复节奏慢于以往周期，维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [19] 销售端 - 1 - 6月商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额4.4万亿元，同比下降5.5%；住宅销售面积3.8亿平米，同比下降3.7%；分区域来看，1 - 6月东部、中部、西部、东北部销售面积累计增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6% [20][29][31] - 1 - 6月商品房销售均价9,649元/平米，同比下降1.9%，住宅销售均价10,128元/平米，同比下降1.6%；6月末商品房待售面积7.7亿平方米，同比增长4.1%，住宅待售面积减少443万平方米 [34] - 目前房地产销售端处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，收储和城改推动销售面积提升，但供给端约束销售修复，短期总量偏弱但结构有弹性，维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、销售均价同比-2.0% [35] 资金端 - 1 - 6月房地产开发企业资金来源5.0万亿元，同比下降6.2%；6月单月同比下降9.7% [36] - 6月单月各资金来源同比：国内贷款同比+11.8%，利用外资同比-60.9%，自筹资金同比-7.2%，定金及预收款同比-16.7%，个人按揭贷款同比-22.9% [38] - 预计后续房地产资金来源略偏紧，但随着政策放松将逐步改善 [40] 投资分析意见 - 推荐产品力房企建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂 [3] - 推荐低估值修复房企新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注金地集团 [3] - 推荐二手房中介贝壳 - W，关注我爱我家 [3] - 推荐物业管理华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月70城新房销售价格环比降幅扩大、同比降幅缩小，二手房销售价格同比降幅收窄、环比降幅扩大，房地产市场整体朝着止跌回稳方向迈进，但房价可能小幅度震荡，期待政策推动市场进一步稳定，存量收储及城中村改造工作有望改善住房供求关系、加快止跌回稳进程 [8][29] 报告目录内容总结 新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比降幅扩大 - 6月新建商品住宅一、二、三线城市环比分别为 -0.3%、-0.2%、-0.3%，70城整体环比 -0.3%，降幅较5月扩大0.1pct；同比分别为 -1.4%、-3.0%、-4.6%，70城整体新房价格同比降幅缩小0.4pct至3.7% [5][14] - 6月70城新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、56、1个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、0、67个，价格环比上涨城市数量环比减少4城，同比上涨城市数量环比持平 [15] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大 - 6月70城二手房价格环比 -0.6%，降幅环比扩大0.1pct；同比 -6.1%，降幅缩小0.2pct。其中一、二、三线城市环比分别 -0.7%、-0.6%、-0.6%，同比分别 -3.0%、-5.8%、-6.7% [6][19] - 6月70城二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为1、0、69个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个，二手房价环比上涨城市减少2城，70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][22] 新房上海同环比领涨，二手房价格35城同比均下降 - 6月35城新房价格同环比降多增少，同比上海、杭州、太原3城上涨，环比上海、长沙、宁波等9城上涨，上海以环比 +0.4%、同比 +6.0%领跑；一线城市仅上海新房价格同环比增长；新房1 - 6月整体同比上海、太原分别以 +5.8%、+1.1%领跑 [7][26] - 6月35城二手房环比仅西宁一城上涨，涨幅0.1%，同比均下降，呼和浩特、郑州同比下降9.1%、8.2%；1 - 6月上海以同比 -1.3%领跑，呼和浩特同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.3%、-2.1%、-4.2%、-8.0% [26] 投资建议 - 推荐布局城市基本面好、把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口等；住宅与商业地产双轮驱动、受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如华润置地、新城控股等；“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的，如华润万象生活、绿城服务等 [8][29]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [2] 报告的核心观点 - 我国一二手房总成交已稳且持续近3年，但量价未正向循环，中央表态意味着“止跌回稳”仍是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，预计新一轮支持政策将出台，好房子政策助力优质房企率先进入底部拐点，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [2] 各部分总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城周成交环比降50%，一二线降51%、三四线降28%；7月34城月成交同比降16%，一二线降15%、三四线降23% [3][4] - 二手房成交量：上周13城周成交环比降7%，7月月成交同比降12% [11] - 新房库存：15城上周推盘88万平，可售面积环比升0.3%、去化月数环比升0.3个月 [20] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：宏观上住房交易总量增长彰显政策效应，发改委加大新型城镇化投入；公积金层面多地有新政；因城施策方面多地出台规定和补贴政策；土地市场有多宗地块成交 [30][31] - 物管行业：7月7日第八届物业管理创新发展论坛主论坛召开，7月10日成都万科物业服务中标重庆云湖未来物业及运营服务项目第一候选人 [34] 重点公司公告 - 地产公司：天健集团发行中期票据，首开股份提供担保，华发股份人事变动，建发国际分红派息等 [36] - 物管公司：贝壳-W回购股份，万物云相关股份变动等 [39] 板块行情回顾 - 地产板块：SW房地产指数上涨6.12%，跑赢沪深300指数，排名31个板块第1位；推荐产品力房企、二手房中介、物业管理、低估值修复房企等 [2][42] - 物管板块：物业管理板块个股平均上涨3.18%，跑赢沪深300指数；截至上周末，板块平均25、26年PE分别为13、12倍 [49][52]

物业企业主动退出项目现象加剧 - 中海物业因鄂州双创之星小区入住率低、欠费户数比例高（截至2025年1月欠费59.59万元）宣布2025年8月退出 [1] - 金科服务因物业费下调及开发商遗留问题亏损，退出重庆恒春凤凰城小区 [1] - 龙湖物业因历史遗留问题退出上海苏堤春晓小区 [1] - 2021-2024年住宅物业换手率从1.7%升至3.3%，年均约2万个小区更换物业公司 [2][7] - 2025年滨江服务、保利物业等品牌物企因物业费下调或收缴率低退出杭州、徐州等地项目 [4] 物业企业战略调整与项目优化 - 万物云2024年退出53个住宅项目，涉及饱和收入2.86亿元 [5] - 世茂服务退出在管面积6090万平方米，同比上升7.2% [6] - 中海物业核心都市圈新签合约额占比提升17个百分点至66% [5] - 招商积余聚焦医院、交通等业态，新签合同额同比提升95%、46% [5] - 融创服务核心城市签约额占比提升6个百分点至98% [5] 业主与业委会推动物业更换 - 北京业委会/物管会组建率从12%升至97%，南宁从16%升至76% [11] - 浙江桐乡提出2025年底业委会组建率80%以上，专业物业服务覆盖率95% [11] - 上海中远两湾城更换万科物业后环境改善，2024年二手房成交进入上海前十 [12][13] - 上海康城通过多次更换物业（如招商积余）提升居住满意度 [14] 行业趋势与挑战 - 物业费下调与收缴率低导致企业退出（如重庆龙兴未来城市小区物业费从3.2元/㎡降至1.9元/㎡） [4] - 开发商遗留问题（如空置房物业费未支付）加剧经营风险 [4] - 行业转向"质价适配"原则，强调服务成本与品质平衡 [15] - 政策推动行业标准化（如《济宁市物业管理条例》设立物管会制度） [11]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [5] 报告的核心观点 - 我国一二手房总成交已稳且持续近3年，但量价未正向循环，中央对房地产止跌回稳表态升级，预计新一轮支持政策将出台，好房子政策助力优质房企进入底部拐点，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [5] 各部分总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城新房周成交环比降0.3%，一二线升2.2%、三四线降38.4%；7月34城月成交同比降25%，一二线降25%、三四线降23% [6][9] - 二手房成交量：上周13城二手房周成交环比降13.7%，7月月成交同比降19.4% [14] - 新房库存：上周15城推盘82万平米，成交推盘比2.13倍，可售面积环比降1%，去化月数环比降0.8个月 [23] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：住建部调研要求推动房地产止跌回稳；公积金政策多地调整；广西投入34亿推进保障性安居工程 [32] - 物管行业：2025中国国际物业管理产业博览会7月2 - 4日在青岛举办 [37] 重点公司公告 - 地产公司：万科获深铁借款；多家公司有销售、融资、回购等动态 [5][38] - 物管公司：贝壳-W回购股份，万物云股份质押融资 [42] 板块行情回顾 - 地产板块：上周SW房地产指数涨0.29%，跑输大市，排名第23位 [45] - 物管板块：上周物业管理板块个股平均涨0.23%，跑输大市 [52]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [2][4][179] 报告的核心观点 - 房地产业是国民经济支柱产业，地产链影响广泛 本轮周期政策宽松，基本面深度调整后需求将逐步复苏 开工端降幅深、后续弹性大 竣工端下行但二手房表现好，C 端竣工链有优势 预计政策推动房地产止跌回稳，优质房企进入底部拐点，经营模式转向制造业，迎接 PB - ROE 向上突破 [4][179] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 房地产业是支柱产业，产业链庞大，对金融系统稳定性影响深远 房地产开发周期长，涉及行业多 报告从基本面和股价角度剖析指标关联度和股价驱动因素，预判投资契机 [14] 1. 房地产：地产指标相互勾稽，前端筑底、后端弱 - **开工**：开工滞后拿地 6 - 9 个月 2017 年后拿地到开工传导关系变化受移动平均影响 预计 2025 年开工同比 - 15.1%，2026 年起底部复苏且更有弹性 [19][24] - **竣工**：竣工滞后新开工 2.5 年 2018 - 2020 年传导关系受多种因素影响延长 预计 2025 年竣工同比 - 20.0%，中期仍偏弱 [25][29] - **施工**：施工由开工和竣工拟合，偏滞后 2021 年净复工强，2022 - 2024 年走弱 预计 2025 年施工面积同比 - 10.5%，中期有下行压力 [30][38] - **投资**：投资由施工和拿地拟合，偏滞后 土地购置费与土地成交金额相关，2018 年起与预期背离 预计 2025 年房地产投资同比 - 11.0%，中期有下行压力 [40][51] - **销售**：短期销投分化，长期同步化 2014 - 2018 年销售领先拿地，2018 年后再次同步 预计 2025 年销售面积同比 - 4.5%、销售金额同比 - 6.5%，2026 年弱复苏 [52][56] - **小结**：目前前端弱、后端稳，后续前端筑底、后端弱 销售前瞻性强，拿地领先开工 6 - 9 个月，开工领先竣工 2.5 年 [57][61] 2. 产业链：地产链经济影响大，内部相互紧密关联 - **工程机械**：挖机和地产新开工强相关 2013 - 2015 年、2016 - 2018 年、2020 年、2024 年挖机与开工增速有差异，与挖机自身周期等因素有关 [65] - **建筑材料**：螺纹钢与新开工、施工及基建投资拟合好 铝合金与施工周期有关但扰动多 水泥与施工、基建投资拟合佳 玻璃从提前竣工到同步 五金/工具和基础建材与竣工和二手房成交相关 [69][87] - **家居消费**：空调、冰箱、洗衣机与竣工强相关，2020 年后与二手房成交趋势更一致 乘用车与竣工相关，滞后时间从 1.5 年调整为 1 年 [91][100] - **燃料能源**：动力煤销量与新开工相关，2020 年后趋势背离，源于火电产量及基建投资拉动 [102] - **小结**：产业链贯穿地产全流程，可相互佐证趋势科学性 工程机械、建筑材料、家居消费、燃料能源各指标与房地产不同环节相关 [109][110] 3. 周期复盘：需求强弱、库存高低决定前后端弹性 - **周期复盘** - **2008 - 2010 年**：政策强刺激，基本面“V 型”反转 各板块行情启动一致，产业链持续性强 开工和竣工链行情延续性和弹性更好 [116][126] - **2011 - 2013 年**：政策温和刺激，基本面销好于投 房地产及竣工链启动一致，竣工链延续性好 开工链基本无收益 [129][142] - **2014 - 2017 年**：政策强刺激，高库存下开工链弱弹性 房地产板块行情启动早，产业链在销售见底后出现 竣工链启动一致、持续性好，开工链表现一般 [145][157] - **规律小结**：政策强催化 + 行业库存低位，各板块相对收益启动一致，产业链持续性好 政策强催化 + 行业库存高位，地产及竣工链收益佳，开工链一般 政策温和催化 + 行业库存上行，地产及竣工链有收益，开工无收益 [159][160] - **当前周期**：政策持续放松，供需均需修复 房地产板块β行情弱，产业链平淡 后续修复顺序为销售、拿地和开工、后端链条 地产结构性行情明显，开工链超跌后弹性好，竣工链依赖二手房成交 [161][168] - **投资脉络** - **各产业链探讨**：2010 - 2024 年房地产产业链 PE - ttm 中枢 25.5 倍，2025 年 5 月略高于均值 存量时代，优质公司α收益强 [169] - **地产链探讨**：优质房企有望进入底部拐点，转向制造业模式 开工链超跌后有望反弹 竣工链依赖二手房成交，C 端公司表现或更好 [175][178] 4. 投资分析意见：周期往复，大浪淘金，胜者为王 - 维持“看好”评级，推荐产品力房企（建发国际、滨江集团等）、二手房中介（贝壳 - W 等）、物业管理（华润万象、招商积余等）、低估值修复房企（新城控股、越秀地产等） [179]

中国中铁(00390.HK)重大工程中标 - 公司近期中标多项重大工程，合计金额约人民币912亿元，占2021年营业收入的8.52% [1] 中国人民保险集团(01339.HK)保费收入 - 2022年1-8月原保险保费收入合计人民币4524.61亿元，同比增长9.89% [2] - 子公司人保财险、人保寿险及人保健康分别实现保费收入人民币3402.47亿元、782.83亿元及339.31亿元 [2] 中煤能源(01898.HK)生产经营数据 - 8月商品煤产量1092万吨，同比增长22.3% [3] - 商品煤销量2596万吨，同比增长1.3%，其中自产商品煤销量1067万吨，同比增长17.6% [3] 渤海银行(09668.HK)员工持股计划 - 员工计划自2022年9月15日起九个月内以自有资金买入不少于2500万股H股 [4] - 买入股份两年内不对外转让 [4] 中国交通建设(01800.HK)控股股东增持 - 控股股东中交集团累计增持2.64亿股H股，占公司总股本1.64% [5] - 截至2022年9月14日，中交集团持股比例达59.63% [5] 首程控股(00697.HK)股权变动 - 主要股东首钢集团间接附属公司拟出售7.28亿股股份（占已发行股份10%）给北京国管控股 [6] - 北京国管为北京市政府设立的国有资本运营公司 [6] 建业地产(00832.HK)股份回购 - 公司拟根据回购授权在公开市场回购股份 [7] 威铖国际(01002.HK)业绩预告 - 预期年度净亏损约4600万元 [8] 中国太保(02601.HK)保险业务 - 1-8月累计原保险业务收入2909亿元 [8] 中国财险(02328.HK)保费收入 - 1-8月保费收入3402.47亿元，同比增长9.8% [9] 航空业运营数据 - 中国国航8月旅客周转量同比上升56.4%，环比下降4.9% [9] - 中国东方航空8月旅客周转量同比上升62.14% [9] 中国中冶(01618.HK)新签合同 - 1-8月新签合同额8320亿元，同比增长5.9% [9] 丘钛科技(01478.HK)股东增持 - 控股股东兼董事会主席增持10万股 [9] 宝新金融(01282.HK)股本重组 - 拟"20合1"进行股份合并 [9] 大山教育(09986.HK)收购 - 拟580万英镑收购KSI Education约45.75%股权 [9] 中国投资开发(00204.HK)配股 - 拟折让约19.79%配售4.92亿股，筹资3740万港元 [9] 名创优品(09896.HK)回应做空 - 独立调查完成，称做空报告关键指控无事实依据 [9] 歌礼制药-B(01672.HK)临床研究 - 完成PD-L1抗体ASC22联合西达本胺用于HIV感染功能性治愈临床研究患者入组 [9] 千盛集团控股(08475.HK)合作 - 与广州迈唯科技订立谅解备忘录 [9] TRUE PARTNER(08657.HK)投资 - 斥资1000万元认购基金 [9] ISP GLOBAL(08487.HK)合作 - 与年年卡集团订立战略合作协议 [9] 中环控股(01735.HK)合作 - 与中国电信及中国电信(扬州)订立策略合作协议 [9] 中国光大绿色环保(01257.HK)采购 - 斥资474万元向光大环保常州采购设备及相关技术服务 [9] 上市公司股份回购 - 腾讯控股耗资3.51亿港元回购117万股 [10] - 创维集团耗资2862.16万港元回购800万股 [10] - 中芯国际耗资5321.95万港元回购330.15万股 [10] - 小米集团耗资2402.56万港元回购230万股 [10] - 友邦保险耗资1.78亿港元回购248.5万股 [10] - 中国软件国际耗资574.69万港元回购100万股 [10] - 太古股份公司A耗资1445.4万港元回购26.2万股 [10] - 渣打集团耗资947.01万英镑回购155.04万股 [11] - 潍柴动力耗资3341.3万元回购300万股A股 [11] - 长城汽车耗资4193.88万元回购135.8万股A股 [11] - 长实集团耗资3314.18万港元回购63.05万股 [11] - 中国飞鹤耗资605.96万港元回购100万股 [11] - 复星国际耗资2926万港元回购600万股 [11] - 德信服务集团耗资789万港元回购263万股 [11] - ASMPT耗资940.5万港元回购15万股 [11] - 绿城服务耗资399.68万港元回购70.2万股 [11] - 易大宗耗资615.7万港元回购400万股 [11] 阿里健康(00241.HK)股权激励 - 授出582.33万个受限制股份单位 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年绿城服务营收同比+6.5%，归母净利润同比+29.7%，基本面优秀，核心业务稳健，提质增效成果显著，分红慷慨 [1][2] - 作为独立第三方物业公司，品牌美誉度高，独立发展和外拓能力是业内标杆，有望在竞争中占据更多市场份额 [4] - 考虑毛利率提升及管理费用率优化的综合影响，上调2025 - 2026年归母净利润预测至9.4/11.0亿元，分别上调3.5%/2.1%，新增2027年预测为12.1亿元，对应PE为14/12/11倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收185亿元，同比增长6.5%，毛利32亿元，同比增长9.7%，毛利率17.3%，同比提升0.5pct，核心经营利润15.9亿元，同比增长22.5%，归母净利润7.9亿元，同比增长29.7% [1] 业务结构 - 2024年物管/园区服务/咨询服务分别实现收入124.0/33.7/24.1亿元，同比+11.7%/-5.5%/+5.1% [2] - 截至2024年末，在管面积5亿平，储备面积3.6亿平，58.6%的在管面积、69.3%的收入来自长三角 [2] - 园区服务贡献18.2%的收入占比和23.8%的毛利占比，2024年对部分业务经营模式调整，短期收入增速下滑，长期业务组合优化，毛利率提升 [2] 提质增效 - 2024年采取强化成本管控等措施，物管/园区服务/咨询服务/科技业务毛利率分别为13.7%/22.6%/24.9%/39.3%，同比提升0.7pct/1.1pct/1.5pct/0.6pct [3] - 销售费用率为1.9%，同比降低0.1pct；管理费用率6.8%，同比降低0.5pct [3] 现金流与分红 - 2024年经营活动产生现金流净额为14.7亿元，年末现金及现金等价物48.5亿元，定期存款11.2亿元 [3] - 2024年分红比例高达75% [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,393|17,893|19,050|20,414|21,752| |收入增长率|17.1%|2.9%|6.5%|7.2%|6.6%| |归母净利润（百万元）|605|785|943|1,100|1,205| |归母净利润增长率|10.6%|29.7%|20.1%|16.7%|9.5%| |EPS(元，人民币）|0.19|0.25|0.30|0.35|0.38| |ROE(归母，摊薄）|7.4%|9.2%|10.7%|11.9%|12.5%| |P/E|21.3|16.4|13.7|11.7|10.7| |P/B|1.6|1.5|1.5|1.4|1.3|[5]

港股地产股表现 - 融创中国股价由涨约10%转为跌超3% [1] - 新城发展股价下跌近3% [1] - 绿城服务股价跌超2% [1] 行业波动特征 - 地产板块出现显著跳水行情 [1] - 单日股价波动幅度达13个百分点（融创中国） [1] - 多家房企股价同步转跌显示板块整体承压 [1]

公司基本信息 - 公司股份代號為2869，於2016年7月12日上市[16] - 公司是一間於2014年11月24日於開曼群島註冊成立的獲豁免有限公司[18] - 公司股份每股面值0.00001港元[21] - 公司總部及中國主要營業地點位於浙江省杭州市文一西路767號西溪國際商務中心B幢[12][14] - 公司香港主要營業地點位於香港上環德輔道中317 & 319號啟德商業大廈16樓1607–08室[13][14] 公司管理层信息 - 公司執行董事包括楊掌法先生（主席）、金科麗女士，陳浩先生於2025年2月24日辭任[10][11] - 公司非執行董事包括壽柏年先生、夏一波女士、李海榮女士，宋海林先生於2025年2月24日獲委任，劉興偉先生於2025年2月24日辭任[10][11] - 公司獨立非執行董事包括潘昭國先生、黃嘉宜先生、李風先生、賈生華先生[10][11] - 陈浩自2025年2月24日起辞任执行董事[198] - 刘兴伟自2025年2月24日起辞任非执行董事，宋海林同日获委任，任期三年[198] - 夏云自2025年2月24日起辞任首席财务官，张玲波同日获委任[199] 报告期信息 - 報告期為截至2024年12月31日止十二個月[20] 公司业务类型 - 公司提供物業服務、社區生活服務、諮詢服務和科技服務四類服務[22] - 公司主要业务涵盖物业服务、社区生活服务、咨询服务和科技服务[90][94] 公司物业规模数据 - 截至2024年12月31日，公司管理的物业位于中国31个省、直辖市及自治区的202个城市，总在管面积达509.0百万平方米[26] - 2024年储备面积为3.572亿平方米，较2023年减少1440万平方米，下降3.9%[36] - 2024年在管面积为5.09亿平方米，较2023年增加6060万平方米，增长13.5%[36] - 2024年退出面积为3690万平方米，较2023年减少4.9%，占当年在管面积7.2%[36] - 2024年杭州在管面积占比16.6%，收入占比36.1%；宁波在管面积占比7.0%，收入占比5.7%等[147] - 2024年物业服务在管面积为5.09亿平方米，较2023年增长13.5%；储备面积为3.572亿平方米，较2023年下降3.9%[145] 公司整体财务关键指标长期变化 - 2020 - 2024年公司收入分别为10,105,646千元、12,566,131千元、14,856,343千元、17,393,272千元、18,527,760千元，同比增速分别为17.8%、24.3%、18.2%、17.1%、6.5%[31] - 2020 - 2024年公司毛利分别为1,922,834千元、2,330,526千元、2,401,953千元、2,913,386千元、3,196,665千元，同比增速分别为24.3%、21.2%、3.1%、21.3%、9.7%[31] - 2020 - 2024年公司年内利润分别为740,657千元、890,444千元、631,423千元、716,130千元、867,367千元[31] - 2020 - 2024年公司权益股东应占净利润分别为710,414千元、846,275千元、547,501千元、605,374千元、785,080千元，同比增速分别为48.8%、19.1%、 - 35.3%、10.6%、29.7%[31] - 2020 - 2024年公司上市后每股盈利分别为0.23元、0.26元、0.17元、0.19元、0.25元[31] 公司2024年各业务收入占比 - 2024年物业、园区、咨询、科技服务收入占总收入比例分别为66.9%、18.2%、13.0%、1.9%[31] - 2024年物业、园区、咨询、科技服务收入分别为124.01亿元、33.73亿元、24.12亿元、3.41亿元，占比分别为66.9%、18.2%、13.0%、1.9%，同比增速分别为11.7%、-5.5%、5.1%、-20.3%[96][97] 公司2024年各业务毛利率 - 2024年物业、园区、咨询、科技服务毛利率分别为13.7%、22.6%、24.9%、39.3%[31] - 2024年物业、园区、咨询、科技服务毛利率分别为13.7%、22.6%、24.9%、39.3%，较2023年分别增加0.7、1.1、1.5、0.6个百分点[108] 公司2024年整体盈利指标 - 2024年公司总体毛利率为17.3%，净利率为4.7%[31] - 2024年公司实现营业收入约185.3亿元，权益股东应占溢利约7.85亿元，同比增长29.7%[72][75] - 2024年公司实现收入185.278亿元，较2023年的173.933亿元同比增长6.5%[91][95] - 2024年销售成本153.31亿元，较2023年的144.80亿元增长5.9%，略低于收入增速[98][99] - 2024年毛利31.97亿元，较2023年的29.13亿元增长9.7%，毛利率为17.3%，较2023年增加0.5个百分点[100][104] - 2024年销售及营销开支3.53亿元，较2023年的3.43亿元增长3.0%，销售费用率为1.9%，较2023年下降0.1个百分点[101][105] - 2024年行政开支12.56亿元，较2023年的12.75亿元下降1.5%，管理费用率为6.8%，较2023年下降0.5个百分点[102][106] - 2024年核心经营利润15.88亿元，较2023年的12.96亿元增长22.5%[103][107] - 2024年金融工具预期信贷损失2.41亿元，较2023年的2.02亿元增长19.3%[109][112] - 2024年其他经营开支2.34亿元，较2023年的1.68亿元上升39.3%[110][113] - 2024年融资收入净额为440万元，较2023年融资成本净额210万元增加650万元[114] - 2024年税前利润达11.882亿元，较2023年的9.722亿元增长22.2%[118][123] - 2024年所得税为3.208亿元，较2023年的2.561亿元增长25.3%，有效所得税率为27.0%，与2023年的26.3%基本一致[119][124] - 2024年公司权益股东应占溢利为7.851亿元，较2023年的6.054亿元增长29.7%[120][125] - 2024年净利率为4.7%，较2023年的4.1%上升0.6个百分点[121][126] 公司2024年资产负债数据 - 2024年末流动资产为126.49296亿元，非流动资产为50.44528亿元，总资产为176.93824亿元[38] - 2024年末流动负债为85.28388亿元，非流动负债为6.22379亿元，总负债为91.50767亿元[38] - 2024年12月31日流动资产为126.493亿元，较2023年12月31日的121.117亿元增加4.4%[127][132] - 2024年12月31日现金及现金等价物为48.539亿元，较2023年12月31日的45.308亿元增长7.1%[127][132] - 2024年定期存款达11.182亿元，较2023年12月31日的3.734亿元增长199.5%[127][132] - 2024年12月31日投资性房地产、物业、厂房及设备和使用权资产为12.3亿元，较2023年12月31日的23.396亿元减少47.4%[134] - 2024年12月31日无形资产为3.809亿元，较2023年12月31日的5.923亿元减少35.7%[135] - 2024年12月31日，一年内到期租赁负债为1.598亿元，较2023年的2.878亿元下降44.5%；一年以上到期租赁负债为5.532亿元，较2023年的11.3亿元下降51.0%[138][143] - 2024年12月31日，投资物业、物业、厂房及设备和使用权资产为12.3亿元，较2023年的23.396亿元同比下降47.4%[139] - 2024年12月31日，无形资产为3.809亿元，较2023年的5.923亿元同比下降35.7%[140] - 2024年12月31日，贸易及其他应收款项为55.766亿元，较2023年的51.139亿元增长9.1%[141] - 2024年12月31日，贸易及其他应付款项为49.721亿元，较2023年的48.73亿元增长2.0%[142] 公司2024年现金流数据 - 2024年公司经营活动所得现金净额为14.74721亿元，投资活动所用现金净额为5.0329亿元，融资活动所用现金净额为6.51446亿元[43] - 2024年公司现金及现金等价物年末余额为48.53862亿元，较年初增加3.19985亿元[43] - 2024年公司现金及现金等价物约48.5亿元，同比增长7.1%，定期存款11.2亿元，同比增长199.5%[72][75] 公司2024年其他财务指标 - 2024年净权益回报率为9.2%，总资产回报率为4.4%[38] - 2024年上市后每股派息0.13港元，特别股息0.07港元[38] 公司荣誉信息 - 2024年公司获2024中国物业服务满意度领先企业等多项荣誉[44][46][48][50][52][54][56][58][60][62][64][66][67] 公司业务运营举措 - 2024年公司通过数字化赋能与“一项目一模型”精准运营，压降管理费用率0.5个百分点[77][79] - 公司与蚂蚁集团共推“物业智能体”，与钉钉合作重构集团办公生态，部分科技产品已试点应用[78][79] - 2025年公司将业务整合作为关键举措，多团队协作推动整合动力持续释放[80] - 2025年公司将围绕“高质量发展”主线，提升服务、创新和拓展行业宽度[86][88] - 公司依托“便利 + 关系”社区零售体系，优化产品结构，强化与物业服务协同发展[153][155] - 公司以“四季生活”到家平台构建入户服务体系，调整浙江绿城房屋服务系统有限公司架构[154][156] - 物业资产管理服务受房地产环境和专项服务结束影响收入下降，后续将实施多模式拓展策略[157][158] - 文化教育服务实施多品牌策略，处置MAG部分股份，仍与其在国内业务合作[159] - 部分签约业务因委托方要求等原因延期执行，后续将提高核心产品标准化等推动业务发展[173][176] 杭州玉湖公园数据 - 2024年杭州玉湖公园开放首周日均吸引15万游客，周末流量超10万[80] - 2024年杭州玉湖公园开放首周每天涌入15万客流，此后周末保持超10万流量[83] 公司“康乐”“寿乐”与“学乐”业务数据 - 2024年“康乐”“寿乐”与“学乐”业务收入占公司总营业收入的18.2%[81][84] 公司园区业务数据 - 2024年公司发挥“近、亲、信”服务优势，园区产品和服务的营业收入与利润持续增长[85][87] - 园区服务占总收入18.2%，占总毛利23.8%；2024年收入为33.732亿元，较2023年下降5.5%[148][150] - 2024年园区产品和服务收入为13.103亿元，占园区服务收入38.9%，较2023年增长3.0%[149][150] - 2024年公司总收入为33.73亿元，较2023年的35.69亿元同比下降5.5%[151] - 园区产品和服务2024年收入为13.10亿元，占比38.9%，较2023年同比增长3.0%[151] - 居家生活服务2024年收入为3.96亿元，占比11.7%，较2023年的5.48亿元同比下降27.7%[151][152] - 园区空间服务2024年收入为2.93亿元，