固态电池产业化进程加速 - 固态电池首个国家标准《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》公开征求意见，标志着技术开始由实验室走向产业化 [1] - 固态电池目前正处于由实验室、小试走向中试交付的关键阶段 [2] - 近期头部厂商迎来固态检查团审查，若进展顺利有望迎来第二波补贴，预计2025年底—2026年初或开启中试线设备招标 [2] 固态电池市场前景与投资 - 2025年我国锂电产业链全环节公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74% [1] - 预计到2030年全固态电池设备市场空间592.16亿元，2024—2030年复合年增长率达到103% [3] - 四季度以来共有22只概念A股获得机构调研，其中16股调研机构家数在10家及以上 [1] 固态电池技术进展与挑战 - 固固界面问题是新技术生产工艺核心难点 [2] - 产业链上下游围绕固固界面问题提出多种解决方案，包括在电解质中引入碘离子、等静压设备迭代、ALD技术实现界面改性等 [2] - 随着工艺成熟和降本持续推进，固态电池量产进程有望加速 [2] 产业链相关公司动态 - **广汽集团**：全固态电池中试产线已正式建成并投产，率先具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件，管理层表态将于2026年量产搭载全固态电池的车型 [5] - **宁德时代**：在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产 [5] - **中伟新材**：旗下公司高比容量富锂锰前驱体关键技术通过绩效评价，并与欣旺达签署固态电池战略合作框架协议，共同开发固态电池应用系列新能源电池材料 [4] 固态电池产业链参与者 - 固态电池产业链相关港股包括：龙蟠科技、瑞浦兰钧、赣锋锂业、天齐锂业、中创新航 [4] - 全国社会保障基金理事会曾对多家固态电池企业开展过调研与考察 [1]

2025年全球IPO市场全面回暖的核心驱动 - 全球流动性环境发生根本性转变，美联储等主要央行开启降息通道，美元融资成本大幅下行，对资本市场的滞后影响在2025年释放 [2] - 美股市场中，私募股权基金与风投主导了AI初创企业的巨额融资，例如软银向OpenAI投入巨资，a16z等硅谷风投频繁进行数十亿级的融资交易 [2] - 港股市场形成“南下资金+外资”的双轮驱动格局，为大型IPO项目提供重要流动性支撑 [2] - 风投和私募股权基金因后续风险前景不明，倾向于推动被投企业通过IPO快速退出 [2] 2025年全球主要市场IPO募资表现 - 剔除SPAC后，港股市场成为全球IPO募资额榜首，总募资额达2,787.03亿港元（约359亿美元），为2021年以来最高水平 [5][6] - 若包含SPAC，纳斯达克交易所是全球IPO募资额最高的市场，总额达到460亿美元 [8] - 印度IPO市场异常活跃，2025年有200多家公司获得上市批准或提交招股书，为27年来最高，最后三个月至少有38家公司上市 [9] - 日本股市在创下新高的背景下，IPO募资总额达1.2万亿日元（约77亿美元），为2018年以来最高水平 [9] 2025年全球主要交易所及大型IPO项目 - 美股募资规模最大的是医疗设备供应商Medline，融资62.65亿美元，现价较发行价高出52.17% [10] - 港股募资规模最大的是宁德时代，募资310.06亿港元（约39.88亿美元），上市以来累计涨幅约89.28% [12] - 全球前五大新股募资王依次为：Medline（63亿美元）、宁德时代（40亿美元）、欧洲安防巨头Verisure（38亿美元）、紫金黄金国际（32亿美元）、日本JX金属株式会社（28亿美元） [13][14] - 其他地区大型IPO包括：印度塔塔资本（17亿美元）、韩国LG电子印度子公司（13亿美元） [12] 2026年全球IPO市场展望：转向“拥挤”与“分化” - 市场核心主题从“复苏”转向“拥挤”与“分化”，高企的上市热情与迫切的资本退出需求驱动全球流动性虹吸效应 [16] - 全球科技与创新领域巨头计划上市，可能掀起史上最大规模IPO浪潮，包括估值或达8,000亿美元的SpaceX、估值约1,700亿美元的Anthropic以及未来资本开支承诺超万亿美元的OpenAI [17][18] - 港股市场IPO“堰塞湖”问题凸显，截至2025年末处理中的上市申请达331宗，较年初的84宗激增294%，这些企业大概率在2026年集中上市 [19] - 排队企业涵盖生物医药、AI、机器人等热门领域，与美股潜在上市明星企业赛道重叠，可能导致多个赛道供给过剩 [19] - 若SpaceX等巨头在美上市，将吸引全球资本大规模流向美股，导致其他市场（包括港股）面临“被动失血”风险 [20]

AH股溢价率整体情况 - 截至12月30日收盘，AH股溢价率呈现显著分化，溢价率最高的三家公司为东北电气(864.29%)、浙江世宝(460.57%)和弘业期货(286.19%)，溢价率最低的三家公司为宁德时代(-12.08%)、招商银行(-4.45%)和恒瑞医药(1.09%) [1] - 在偏离值（当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值）方面，浙江世宝(162.73%)、金风科技(44.98%)和昭衍新药(18.82%)位居前三，而广汽集团(-23.87%)、东北电气(-19.61%)和晨鸣纸业(-15.51%)位居后三 [1] 高AH溢价率公司排行 - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率均超过200%，其中东北电气以864.29%的溢价率位居榜首，其H股价格为0.280港元，A股价格为2.25元 [2] - 浙江世宝以460.57%的溢价率位列第二，其H股价格为4.870港元，A股价格为22.79元 [2] - 弘业期货以286.19%的溢价率位列第三，其H股价格为3.330港元，A股价格为10.74元 [2] - 其他位列前十大高溢价率的公司包括京城机电股份(268.45%)、中石化油服(266.20%)、复旦张江(253.76%)、安德利果汁(230.43%)、晨鸣纸业(230.38%)、南京熊猫电子股份(225.56%)和凯盛新能(214.93%) [2] 低AH溢价率公司排行 - 后十大AH股溢价率排行中，出现了A股相对H股折价的情况，宁德时代以-12.08%的溢价率位居末位，其H股价格为503.000港元，A股价格为369.2元 [2] - 招商银行以-4.45%的溢价率位列倒数第二，其H股价格为53.000港元，A股价格为42.28元 [2] - 恒瑞医药以1.09%的溢价率位列倒数第三，其H股价格为71.300港元，A股价格为60.18元 [2] - 其他溢价率相对较低的公司包括潍柴动力(9.59%)、药明康德(10.14%)、美的集团(10.21%)、紫金矿业(13.21%)、三一重工(14.55%)、福耀玻璃(15.66%)和东方电气(15.99%) [2] 高偏离值公司排行 - 前十大AH股偏离值排行中，浙江世宝以162.73%的偏离值位居第一，其当前溢价率为460.57% [2] - 金风科技以44.98%的偏离值位居第二，其当前溢价率为95.12%，H股价格为13.520港元，A股价格为22.02元 [2] - 昭衍新药以18.82%的偏离值位居第三，其当前溢价率为122.38%，H股价格为19.970港元，A股价格为37.08元 [2] - 其他偏离值较高的公司包括南京熊猫电子股份(18.65%)、京城机电股份(16.36%)、钧达股份(15.91%)、山东墨龙(15.47%)、中船防务(13.54%)、康龙化成(13.39%)和大唐发电(12.95%) [2][3] 低偏离值公司排行 - 后十大AH股偏离值排行中，广汽集团以-23.87%的偏离值位居末位，其当前溢价率为141.13%，H股价格为4.060港元，A股价格为8.17元 [3] - 东北电气以-19.61%的偏离值位列倒数第二，其当前溢价率为864.29% [3] - 晨鸣纸业以-15.51%的偏离值位列倒数第三，其当前溢价率为230.38% [3] - 其他偏离值较低的公司包括赣锋锂业(-7.94%)、农业银行(-7.81%)、天津创业环保股份(-7.74%)、龙源电力(-7.40%)、中伟新材(-6.87%)、山东新华制药股份(-6.41%)和新华保险(-6.39%) [3]

核心交易事件 - 全球知名资产管理公司贝莱德于12月22日增持了宁德时代在香港联交所上市的股票[1][3] - 此次增持股份数量为33.6215万股，每股作价约为505.5117港元[1][3] - 本次增持涉及总金额约为1.7亿港元[1][3] 持股变动详情 - 增持完成后，贝莱德对宁德时代的最新持股数量达到约794.68万股[1][3] - 此次增持使其持股比例由增持前的不足5%上升至5.10%[1][3]

公司股权变动 - 贝莱德于12月22日增持宁德时代33.6215万股 [1] - 本次增持每股作价约505.5117港元，总金额约为1.7亿港元 [1] - 增持后贝莱德最新持股数目约为794.68万股，持股比例升至5.10% [1]

2025年全球IPO市场表现与核心驱动 - 全球IPO市场在2025年全面回暖，最核心的底层支撑在于全球流动性环境的根本性转变，以美联储为首的主要央行开启降息通道，美元融资成本大幅下行 [2] - 美股市场中，私募股权基金与风投主导了AI初创企业的巨额融资，例如软银向OpenAI投入巨资，a16z等硅谷风投频繁进行数十亿级的融资交易 [2] - 港股市场形成了“南下资金+外资”的双轮驱动格局，为大型IPO项目提供了重要的流动性支撑 [2] - 风投和私募股权基金鉴于后续风险前景不明，推进IPO以赶在股市风向转变之前快速退出，是市场活跃的进一步原因 [2] - 2025年全球股市波动较大，投资者担心AI泡沫风险，但新股市场却愈加火爆，突显出前期投资者退出投资的迫切需求 [3] 2025年全球各市场IPO募资规模 - 剔除SPAC，2025年IPO募资规模最大的市场是港股，总募资额达2,787.03亿港元（约359亿美元），为2021年以来最高水平 [4] - 若加入SPAC，纳斯达克交易所是全球IPO募资额最高的市场，总额达到460亿美元 [6] - 印度股市2025年有200多家公司获得上市批准或提交IPO招股书，为27年来最高，最后三个月至少有38家公司上市 [8] - 日本股市2025年IPO募资总额达1.2万亿日元（约77亿美元），为2018年以来最高水平 [8] 2025年全球主要市场募资领先企业 - 美股募资规模最大的是医疗设备供应商Medline，融资62.65亿美元，现价较发行价高出52.17% [9] - 美股募资第二大是天然气供应商Venture Global，募资17.5亿美元，现价较发行价低72.20% [9] - 美股募资第三大是AI算力公司Coreweave，募资15亿美元，现价较发行价高出91.05% [9] - A股募资最多的是华电新能，募资181.71亿元人民币（约25.93亿美元） [9] - A股募资第二大是摩尔线程，募资80.00亿元人民币（约11.41亿美元） [9] - A股募资第三大是西安奕材，募资46.36亿元人民币（约6.61亿美元） [9] - 港股募资最大的是宁德时代，募资310.06亿港元（约39.88亿美元），上市以来累计涨幅约为89.28% [10] - 港股募资第二大是紫金黄金国际，募资249.84亿港元（约32.14亿美元），上市以来累计涨幅为101.84% [10] - 港股募资第三大是赛力斯，募资131.76亿港元（约16.95亿美元），上市以来累计跌幅为18.78% [10] - 印度市场有塔塔资本IPO募资17亿美元，韩国LG电子印度子公司完成13亿美元IPO [10] - 日本JX金属株式会社在东京证券交易所上市，募资4,390亿日元（约28.10亿美元），为日本七年来最大IPO [10] - 瑞典安防系统供应商Verisure在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，募资32亿欧元（约37.69亿美元） [10] 2025年全球前五大新股募资王 - 募资规模最大的是美股Medline，募资63亿美元 [12] - 募资规模第二大是港股的宁德时代，募资40亿美元 [12] - 募资规模第三大是瑞典的Verisure，募资38亿美元 [12] - 募资规模第四大是港股的紫金黄金国际，募资32亿美元 [12] - 募资规模第五大是日本的JX金属株式会社，募资28亿美元 [12] 2026年IPO市场展望与核心主题 - 2026年市场的核心主题已从“复苏”转向“拥挤”与“分化”，在高企的上市热情与迫切的资本退出需求驱动下，全球正上演流动性虹吸效应 [13] - 全球科技与创新领域的巨头已明确将2026年列为潜在上市窗口，有望掀起史上规模最大的IPO浪潮 [14] - 马斯克旗下的SpaceX已启动上市筹备，估值或达8,000亿美元，其IPO最早可能在2026年中后期落地，若成功将创全球最大规模IPO纪录 [15] - AI巨头Anthropic计划于2026年启动IPO，当前估值或为1,700亿美元 [15] - OpenAI未来资本开支承诺已超万亿美元，或只能通过IPO来筹集资金，其组织架构调整可能是为IPO作准备 [15] - 港股市场的IPO“堰塞湖”问题将在2026年集中凸显，截至2025年末，处理中的上市申请已达331宗，较年初的84宗激增294% [16] - 港股排队企业涵盖生物医药、AI、机器人等多个领域，与美股潜在上市的明星企业赛道存在重叠，意味着多个热门赛道将同时面临供给过剩压力 [16] - 2025年印度已有200多家企业提交上市申请或获得批准，日本也大概率延续新股募资热潮，将进一步分流全球资金 [16] - 风投与私募股权基金对于“AI泡沫”的恐惧，加速推进被投企业上市以锁定回报，是造成市场拥挤的部分原因 [16] - 2026年，若SpaceX等巨头在美上市，将吸引全球资本大规模流向美股，导致其他市场（包括港股）面临“被动失血”的风险 [17] - 对于投资者而言，关键在于避开仅为退出而上市的“赶潮者”，聚焦真正具有长期竞争力且估值经得起考验的稀缺资产，选择性参与和严守估值纪律是关键策略 [18]

未平仓空单比最高股票 - 截至12月19日，未平仓空单比位列前三的股票为万科企业（02202）、中远海控（01919）、恒瑞医药（01276），空仓比分别为18.48%、16.79%、15.54% [1] - 前十大未平仓空仓比股票还包括东方电气（15.31%）、中国平安（14.43%）、中兴通讯（14.02%）、宁德时代（12.37%）、紫金矿业（11.73%）、舜宇光学科技（11.44%）和福莱特玻璃（10.90%） [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次增加最多的股票为宁德时代（03750）、蓝思科技（06613）、优必选（09880），分别增加2.35%、2.34%、1.29% [1] - 空仓比增幅前十的股票还包括商汤-W（增加1.22%）、OSL集团（增加1.01%）、药明康德（增加0.99%）、东方电气（增加0.78%）、易鑫集团（增加0.77%）、裕元集团（增加0.74%）和君实生物（增加0.71%） [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多的股票为长飞光纤光缆（06869）、毛戈平（01318）、美兰空港（00357），分别减少1.26%、0.68%、0.67% [1] - 空仓比降幅前十的股票还包括哔哩哔哩-W（减少0.67%）、中教控股（减少0.61%）、中金公司（减少0.60%）、巨子生物（减少0.59%）、中国建材（减少0.57%）、中国人民保险集团（减少0.57%）和万科企业（减少0.56%） [2][3] 主要股票空仓数量变动 - 万科企业前次空仓数为4.20亿股，本次为4.08亿股，最新空仓比18.48% [2] - 中远海控前次空仓数为4.92亿股，本次为4.83亿股，最新空仓比16.79% [2] - 恒瑞医药前次空仓数为3919.30万股，本次为4011.67万股，最新空仓比15.54% [2] - 中国平安前次空仓数为10.44亿股，本次为10.75亿股，最新空仓比14.43% [2] - 宁德时代前次空仓数为1561.99万股，本次为1928.40万股，最新空仓比12.37% [2]

AH股溢价率排行 - 截至12月29日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为847.37%、428.73%和283.73% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-11.13%、-3.84%和3.17% [1] - 前十大高溢价率股票中，溢价率从847.37%至225.76%不等，其中中石化油服(01033)溢价率为271.43%，京城机电股份(00187)为269.90%，复旦张江(01349)为250.53% [1] - 后十大低溢价率股票中，溢价率从-11.13%至16.37%不等，其中潍柴动力(02338)溢价率为9.88%，药明康德(02359)为10.47%，美的集团(00300)为12.23% [1] AH股偏离值排行 - 偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、钧达股份(02865)和南京熊猫电子股份(00553)，偏离值分别为136.00%、40.42%和24.71% [1] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、广汽集团(02238)和南华期货股份(02691)，偏离值分别为-35.46%、-26.23%和-17.44% [1] - 前十大高偏离值股票中，偏离值从136.00%至13.20%不等，其中金风科技(02208)偏离值为21.57%，中船防务(00317)为18.73%，广和通(00638)为15.43% [2][3] - 后十大低偏离值股票中，偏离值从-35.46%至-5.28%不等，其中新华保险(01336)偏离值为-8.42%，江苏宁沪高速公路(00177)为-6.72%，晨鸣纸业(01812)为-6.32% [3] 个股价格数据 - 东北电气(00042)H股价格为0.285港元，A股价格为2.25元，溢价率高达847.37%，但偏离值为-35.46% [1] - 浙江世宝(01057)H股价格为5.500港元，A股价格为24.28元，溢价率为428.73%，偏离值高达136.00% [1] - 宁德时代(03750)H股价格为497.800港元，A股价格为369.34元，溢价率为-11.13%，偏离值为-3.61% [1] - 招商银行(03968)H股价格为52.150港元，A股价格为41.87元，溢价率为-3.84%，偏离值为-2.71% [1] - 钧达股份(02865)H股价格为20.680港元，A股价格为58元，溢价率为235.93%，偏离值为40.42% [1][2] - 南京熊猫电子股份(00553)H股价格为4.550港元，A股价格为12.54元，溢价率为230.11%，偏离值为24.71% [1][2]

公司动态 - 宁德时代的宜春枧下窝锂矿或会在农历新年前后复产 [1] 行业供需与价格展望 - 市场已预期宁德时代明年的锂产能将会上升 [1] - 当前锂期货价格仅反映短期供需平衡改善的因素 [1] - 考虑到明年上半年锂供应增加及第一季需求或按季下跌，锂价在明年初将难以进一步上涨 [1]

香港创科产业发展动态 - 香港政府正洽谈龙头企业，计划在元朗科技园用地兴建国家制造业基地，未来在元朗将有更大动作[1] - 本届政府上任3年多以来，香港创科局已引进及扶植企业超过500间[1] - 已引进的重点企业包括宁德时代、云迹科技、地平线等，这些企业来港后先建立国际总部及研发中心，再拓展国际业务[1] - 重点企业是否在港设立生产设施，取决于香港是否能提供足够的土地条件[1] 河套港深创科园进展 - 河套港深创科园香港园区已正式开园，首三座大楼投入运作[1] - 目前园区内已有60多家企业进驻，约有1400人在园区内工作[1] - 预计明年大部分企业完成装修后，园区内工作人数将急升[1] - 全球排名第二的新能源企业“海辰储能”已在河套园区租用4万平方呎空间，用于建立研发及中试产业[1] 未来发展规划 - 未来产业发展重心将向新田科技城延伸[1] - 计划通过公私合营模式同步推进河套与新田项目[1]