报告评级 - 报告给予中国能建"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 中国能建前3季度净利增长17.28%符合预期,未来受益新签订单增长和新能源开发项目落地,业绩具有强力支撑 [4] - 控股股东拟增持3~5亿元A股股份,显示对公司投资价值的信心 [4] 财务数据总结 1) 前3季度营收2951.39亿元增长3.44%,归母净利润36.04亿元增加17.28% [4] 2) 前3季度费用率8.31%,归母净利率1.22%,加权ROE3.27% [4] 3) 前3季度经营净现金流-125亿元,应收账款/营业收入32.68%,减值13.2亿元增78.7% [4] 新签订单情况 1) 前3季度新签9415亿元增长5.03%,其中境内新签7182亿元增长4.98%,境外新签2333亿元增长5.19% [4][14] 2) 工程建设新签8838.2亿元增长0.69%,其中传统能源新签2486.6亿元增长46.38%,新能源及综合智慧能源新签3919.5亿元下降2.83% [14] 3) 单3季度新签2503亿元同比下降15.32%,降幅环比2季度扩大21.81个百分点 [4] 新能源业务进展 1) 前3季度新能源及综合智慧能源业务新签合同额、营业收入同比分别增长19.4%、10.1% [4] 2) 累计获取风光新能源开发指标6306万千瓦,总装机规模超过1164万千瓦 [4] 3) 签署了沙特、伊拉克、老挝等一批标杆性新能源项目 [4] 其他 - 控股股东拟6个月内增持3~5亿元A股股份,公司获工行增持资金贷款支持 [4] - 公司拟定增不超过90亿元用于风光储等新能源项目 [4]

市场扩张 - 公司子公司中标淮南洛河电厂四期2×1000MW煤电项目EPC总承包项目[1] - 中标金额约66.63亿元人民币[1] - 项目总工期约26个月[1] - 子公司未与业主方正式签合同，项目有不确定性[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度公司收入2,951亿元,同比增长3.4%;归母净利润36亿元,同比增长17.3%;扣非归母净利润28亿元,同比下降1.4% [2] - 2024年第三季度公司收入1,009亿元,同比增长8.2%;归母净利润8亿元,同比增长97.8%;扣非归母净利润5亿元,同比下降3.4% [2] - 归母净利润增速较快,主要受低基数影响,另外第三季度非经常性收益较多 [2] 新能源业务表现 - 新能源及综合智慧能源业务收入同比增长10.1% [2] - 新获取风光新能源开发指标1,288万千瓦,累计开发指标6,306万千瓦,总装机规模超过1,164万千瓦 [2] - 新能源业务作为公司主引擎作用更加明显 [2] 盈利能力分析 - 2024年前三季度毛利率11.5%,同比提升0.6个百分点;第三季度毛利率10.3%,同比下降0.7个百分点 [2] - 期间费用率2024年前三季度为8.3%,同比上升0.6个百分点;第三季度小幅下降 [2] - 2024年前三季度归母净利率1.2%,同比提升0.1个百分点;第三季度为0.8%,同比提升0.4个百分点 [2] 财务状况 - 2024年第三季度末资产负债率77.6%,同比上升0.9个百分点;有息负债比率41.9%,同比上升2.3个百分点 [2] - 两金周转天数延续近期承压态势,2024年前三季度为301天,同比增加46天 [2] - 2024年前三季度经营活动现金流净流出125亿元,同比减少22亿元;投资活动现金流净流出399亿元,同比增加167亿元 [2] 其他 - 公司控股股东拟增持3-5亿元,彰显对公司增长前景和投资价值的信心 [2] - 公司"十四五"规划目标到2025年指标翻一番,再造一个高质量发展的新能建 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度，公司实现收入2951.4亿元，同比+3.44%，归母净利润36.0亿元，同比+17.28% [1] 2) 新签订单稳定增长，其中新签传统能源、新能源及综合智慧能源建设订单同比分别增长46.38%/-2.83%。海外方面，"一带一路"共建国家新签合同额同比增长32.17% [1] 3) 减值计提增加，但投资收益同比提升抵消了费用率及减值上升的不利影响，使得前三季度公司归母净利润稳定增长 [1] 4) 收现比增加，经营现金流同比改善 [1] 5) 预计能源建设需求保持高景气，化债利好城市建设业务，看好公司长期发展 [1] 6) 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到84.79/90.62/101.68亿元，同比增长6.17%/6.89%/12.20% [4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度，公司营业收入2951.4亿元，同比增长3.44%；归母净利润36.0亿元，同比增长17.28% [1] 2) 2024年前三季度，公司毛利率11.54%，同比上升0.59个百分点 [1] 3) 2024年前三季度，公司期间费用率8.3%，同比上升0.6个百分点 [1] 4) 2024年前三季度，公司收现比92.99，同比增加6.24个百分点 [1] 5) 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到4230.87/4511.27/5002.57亿元，归母净利润将分别达到84.79/90.62/101.68亿元 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度营业收入同比增长,归母净利润同比高增,新签订单规模同比增长 [5] - 公司新能源业务持续发展,工业制造订单签约量增长明显,海内海外协同发展,投资运营业务潜力充足 [4] - 公司整体业务结构平衡,发展势头稳健,不断在新能源、新科技领域开展探索 [4] 公司营收利润情况 - 公司2024年1-9月实现营业收入2951.39亿元,同比增长3.44%,归母净利润36.04亿元,同比增长17.28% [5] - 公司前三季度毛利率11.54%,同比+0.59pct,净利率2.07%,同比+0.06pct [5] - 公司2024年三季度单季度实现营业收入1008.77亿元,同比增长8.24%,归母净利润8.22亿元,同比增长97.81% [5] 新签订单情况 - 公司2024年1-9月完成新签订单额共计9888.59亿元,同比增长5.03% [6] - 工程建设订单增长主要系传统能源订单大幅增长,同比增长46.38%,城市建设及综合交通订单则有所下滑 [6] - 勘测设计及咨询订单中,传统能源订单有所下降,同比-11.37%,新能源及综合智慧能源订单大幅增长,同比+47.61% [6] - 公司境内业务签约订单额7539.54亿元,同比+4.98%;境外业务订单额2349.05亿元,同比+5.19% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3单季归母净利润大涨97.81%,新能源及综合智慧能源业务增长强劲 [1] - 公司前三季度新签订单同比增长5.03%,其中传统能源工程建设业务增长46.38% [3] - 控股股东增持公司股份,彰显对公司未来发展前景的信心 [4] 财务数据分析 - 公司Q1-3毛利率为11.54%,同比提升0.59个百分点 [2] - 公司Q1-3净利率为2.07%,同比提升0.06个百分点 [2] - 公司Q1-3经营活动现金流净额为-125.18亿元,同比减少流出22.29亿元 [2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为86.94亿元、94.86亿元、104.84亿元 [5] 估值分析 - 公司2024-2026年预测市盈率分别为11.22倍、10.28倍、9.31倍 [5] - 公司2024-2026年预测市净率分别为0.83倍、0.77倍、0.72倍 [5] - 公司2024-2026年预测EV/EBITDA分别为5.80倍、5.47倍、5.11倍 [5]

新策略 - 2024年10月15日公司披露控股股东6个月内增持A股3 - 5亿元计划[1] - 中国能建集团与工行签不超3亿借款合同用于增持[2] - 增持计划资金来源为自有及金融机构借款[3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为1008.77亿元，同比增长8.24%[5] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长17.28%[5] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28.46亿元，同比下降1.35%[5] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-125.18亿元[5] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元，同比增长100%[5] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为0.71%，同比上升0.38个百分点[5] - 公司2024年第三季度末总资产为8581.27亿元，较上年度末增长9.57%[6] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为1133.64亿元，较上年度末增长2.62%[6] - 公司前三季度新簽合同額、營業收入、歸母淨利潤分別為人民幣9,888.59億元、2,951.39億元和36.04億元，同比分別增長5.03%、3.44%、17.28%[14] - 公司2024年前三季度营业总收入为2,951.39亿元[29] - 公司2024年前三季度净利润为61.05亿元，其中归属于母公司股东的净利润为36.04亿元[30] - 公司2024年前三季度研发费用为82.55亿元，较上年同期增加19.3%[29] - 公司2024年前三季度财务费用为43.04亿元，较上年同期增加26.5%[29] - 公司2024年前三季度信用减值损失为11.90亿元，较上年同期增加92.1%[30] - 公司2024年前三季度资产处置收益为2.60亿元，较上年同期增加203.1%[30] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的其他综合收益为-5.33亿元[30] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.08元，稀释每股收益为0.08元[31] - 2024年1-9月公司经营活动现金流入为2,778.50亿元，较上年同期增加10.3%[32] - 2024年1-9月公司购买商品、接受劳务支付的现金为2,542.84亿元，较上年同期增加9.8%[32] - 2024年1-9月公司支付给职工及为职工支付的现金为226.29亿元，较上年同期增加1.4%[32] - 2024年1-9月公司投资活动现金流出为574.14亿元，较上年同期增加49.3%[33] - 2024年1-9月公司籌资活动现金流入为1,366.38亿元，较上年同期增加32.6%[34] - 公司2024年1-9月营业收入为4.92亿元，同比增长58倍[39] - 公司2024年1-9月净利润为4.09亿元，同比扭亏为盈[40] - 公司2024年1-9月经营活动现金流出为4.27亿元，同比增加25%[41] - 公司2024年1-9月投资活动现金流出为37.39亿元，同比增加225%[41] - 公司2024年1-9月筹资活动现金流入为124亿元，同比增加176%[42] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为859.44亿元，较2023年12月31日减少0.26%[38] - 公司2024年9月30日负债和所有者权益总计为1084.09亿元，较2023年12月31日增加9.92%[38] - 公司2024年1-9月其他权益工具-永续债余额为102亿元，较2023年12月31日增加7.37%[38] - 公司2024年1-9月未分配利润为6.53亿元，较2023年12月31日减少58.63%[38] - 公司2024年1-9月财务费用为16.1亿元，同比增加111%[39] 股东情况 - 公司前十大股东中,中国能源建设集团有限公司持股比例为44.88%,为第一大股东[10] - 公司前十大股东中,HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为20.24%,为第二大股东[10] - 2023年12月，控股股东中国能建集团累计增持公司A股股份23,888,500股，累计增持金额5,000.0109万元[20] - 2024年10月，控股股东中国能建集团拟6个月内通过集中竞价方式增持公司A股股票，增持总金额不低于3亿元，不超过5亿元[21] 业务发展 - 公司境內新簽合同額人民幣7,539.54億元，同比增長4.98%；海外新簽合同額人民幣2,349.05億元，同比增長5.19%，其中「一帶一路」共建國家新簽合同額同比增長32.17%[15] - 公司研發費用同比增長19.3%，獲得專利授權1,325項。新型儲能、二氧化碳直接空氣碳捕集等技術取得重大突破[16] - 公司加快推進綠色發展，堅持「五端協同」，在可再生能源、碳捕集利用等領域取得顯著成果[17] - 公司數智轉型加速推進，「東數西算」源網荷儲一體化智慧零碳大數據產業園等項目取得重大進展[18] - 公司致力于打造独具特色和优势的融合发展模式，持续深化产业间跨界融合、产业链内一体化融合等"四大融合"[19] - 成功签订多个融合示范项目，如山东临沂濱河智慧生态城、浙江嘉兴秀洲运河湾新城等[19] - 加快推进"疆煤外運"、沈大高速、珠三角高速等重卡换电项目，助力氢燃料电池车与电动重卡规模化应用[19] 融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金不超过90亿元，用于绿电示范项目、光热+光伏一体化项目等[22] - 截至报告发布日，该次向特定对象发行A股事项正处于上海证券交易所审核阶段[23] 资产负债情况 - 2024年9月30日，公司资产总额为858.13亿元，较2023年末增加9.5%[24][25] - 2024年9月30日，公司流动资产为475.83亿元，较2023年末增加11.7%[24] - 2024年9月30日，公司流动负债为438.87亿元，较2023年末增加5.2%[26] - 公司2024年9月30日非流动负债合计为2,266.51亿元，负债合计为6,655.22亿元[27] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为1,133.64亿元，所有者权益合计为1,926.05亿元[28] - 2024年9月30日公司长期股权投资为1,024.54亿元，较上年末增加9.0%[35,36] - 2024年9月30日公司短期借款为72.00亿元，较上年末增加105.7%[37] - 2024年9月30日公司其他应付款为91.56亿元，较上年末增加76.0%[37] - 2024年9月30日公司一年内到期的非流动负债为35.28亿元，较上年末增加15.5倍[37] - 2024年9月30日公司应付债券为20.00亿元，较上年末增加33.3%[37]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为1,008.77亿元，同比增长8.24%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为2,951.39亿元，同比增长3.44%[2,23] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.22亿元，同比增长97.81%[2,4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长17.28%[2,23] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元，同比增长100%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.08元，同比增长14.29%[4,23] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为0.71%，同比上升0.38个百分点[4] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为3.27%，同比上升0.31个百分点[4] - 公司2024年第三季度非经常性损益金额为3.04亿元[5] - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为7.58亿元[5] 新签合同 - 公司前三季度实现新签合同额人民币9,888.59亿元、营业收入人民币2,951.39亿元和归母净利润人民币36.04亿元，同比分别增长5.03%、3.44%和17.28%[10] - 公司境内新签合同额人民币7,539.54亿元，同比增长4.98%；海外新签合同额人民币2,349.05亿元，同比增长5.19%，其中"一带一路"共建国家新签合同额同比增长32.17%[11] 研发创新 - 公司研发费用同比增长19.3%，获得专利授权1,325项，新型储能等多个项目入选国家级创新示范[12] - 公司新能源及综合智慧能源业务新签合同额和营业收入同比分别增长19.4%和10.1%，新获取风光新能源开发指标1,288万千瓦[13] - 公司投建的甘肃庆阳"东数西算"源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目正式投运，入选国家数据局首批"全国一体化算力网应用优秀案例"[14] - 公司成功签订多个融合发展示范项目，在"交能融合""建能融合""数能融合""产能融合""生态融合"等方面取得积极进展[15] 股权变动 - 公司控股股东中国能建集团累计增持公司A股股份23,888,500股，累计增持金额5,000.0109万元[1] - 公司控股股东中国能建集团决定再次增持公司股票，拟增持总金额不低于3亿元，不超过5亿元[1] - 公司向特定对象发行A股股票募集资金不超过90亿元，用于绿电示范项目、光热+光伏一体化项目、压缩空气储能电站项目以及乌兹别克斯坦风电项目[2][3] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产合计475.83亿元，较2023年12月31日增加11.6%[4] - 公司2024年9月30日非流动资产合计382.30亿元，较2023年12月31日增加7.1%[4] - 公司2024年9月30日负债合计665.52亿元，较2023年12月31日增加11.9%[4] - 公司2024年9月30日所有者权益合计192.61亿元，较2023年12月31日增加2.3%[4] - 公司2024年9月30日货币资金69.16亿元，较2023年12月31日下降10.5%[4] - 公司2024年9月30日应收账款96.46亿元，较2023年12月31日增加23.3%[4] - 公司2024年9月30日存货86.52亿元，较2023年12月31日增加27.4%[4] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流入为2,778.50亿元，同比增长10.32%[26] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流出为2,903.68亿元，同比增长8.89%[26] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为9.07亿元，同比增长4.31%[26] - 公司2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为24.82亿元，同比下降28.48%[26] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-12,518,358千元[28] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-39,887,482千元[28] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为45,331,428千元[28] - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为190,255千元[33] - 2024年前三季度公司收到其他与经营活动有关的现金为378,062千元[33] - 2024年前三季度公司投资活动现金流入小计为3,840,547千元[34] - 2024年前三季度公司投资支付的现金为5,013,084千元[34] - 2024年前三季度公司取得借款收到的现金为11,700,000千元[34] - 2024年前三季度公司偿还债务支付的现金为6,000,000千元[34] - 2024年前三季度公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,270,810千元[34] - 2024年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为963,374千元[34] - 2024年9月30日公司期末现金及现金等价物余额为1,330,909千元[34] 财务指标 - 公司2024年前三季度营业总收入为2,951.39亿元，同比增长3.44%[23] - 公司2024年前三季度营业成本为2,610.81亿元，同比增长2.75%[23] - 公司2024年前三季度研发费用为82.55亿元，同比增长19.31%[23] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长17.32%[23] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-5.88亿元，同比下降977.85%[23] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.08元，同比增长14.29%[23] - 2024年前三季度营业收入为492,245千元，营业利润为409,491千元[31] - 2024年前三季度投资收益为888,230千元[31] - 2024年前三季度净利润为409,486千元[31] - 2024年前三季度公司综合收益总额为409,486千元[32]

会议情况 - 公司第三届董事会第四十次会议于2024年10月30日召开[1] - 应参加表决董事8名，实际参加8名[1] 审议事项 - 审议通过2024年第三季度报告议案[1] - 审议通过修订安全生产管理规定等议案[2][3] - 审议通过设立摩洛哥分公司议案[3] 分公司信息 - 摩洛哥分公司外文名称暂定为China Energy Engineering Corporation Limited Maroc Succursale[3] - 注册地址为摩洛哥卡萨布兰卡市[3] - 经营范围为水利水电等工程总承包[3]