维基百科与科技巨头达成商业合作 - 维基百科于周四宣布已与微软、元宇宙平台公司、亚马逊等多家科技巨头达成合作[1][4] - 这一举措标志着该非营利机构在将科技企业对其内容的依赖转化为收入方面迈出了关键一步[1][4] 合作背景与历史 - 早在2022年维基媒体基金会就已与字母表公司旗下的谷歌达成了相关合作安排[2][5] - 过去一年间除了此前已建立合作的元宇宙平台公司和亚马逊外基金会还与人工智能初创企业Perplexity以及法国的Mistral AI等多家企业签署了合作协议[1][4] 维基百科对AI行业的重要性 - 维基百科的内容对于人工智能模型的训练至关重要其涵盖300余种语言总计6500万篇条目是科技巨头开发生成式人工智能聊天机器人及智能助手的核心训练数据来源[2][5] - 微软公司副总裁表示获取高质量可靠的信息是构想人工智能未来发展的核心出发点[3][6] 维基百科面临的挑战与商业模式转变 - 企业为开展人工智能训练大量抓取维基百科的免费内容导致这家主要依靠公众小额捐款维持运营的非营利机构面临着服务器需求激增成本随之攀升的压力[2][5] - 维基媒体基金会一直在推动其企业版服务的普及企业版服务允许科技企业付费获取内容训练权限同时基金会还会按照企业大规模训练的需求提供定制化的数据服务[2][5] 合作方的态度与行业影响 - 维基媒体企业版总裁表示维基百科是这些科技企业业务布局中的关键一环他们必须找到从资金上支持维基百科的方式[2][6] - 该总裁指出所有的科技巨头合作伙伴都切实意识到了出资支持维基百科运营的必要性[2][6] - 微软公司副总裁表示通过与维基媒体基金会合作正助力打造一个面向人工智能互联网的可持续内容生态系统让每一位内容贡献者的价值都得到重视[3][6] 维基百科的运营基础 - 维基百科的内容由全球约25万名志愿编辑共同创作和维护他们负责撰写编辑条目内容并进行事实核查[2][6] 公司管理层变动 - 路透社上月率先报道维基媒体基金会已任命前美国驻智利大使伯纳黛特・米汉为新任首席执行官该任命将于1月20日正式生效[3][6]

微软的碳移除战略与进展 - 微软与印度初创公司瓦拉哈签署协议，计划在未来三年内（直至2029年）采购超过10万吨二氧化碳移除额度，以扩充其碳移除项目组合，匹配其不断扩张的人工智能及云业务规模 [1][7] - 微软正朝着2030年实现碳负排放的目标迈进，但其2024财年的温室气体总排放量较2020年基准增长了23.4%，达到1550万吨二氧化碳当量，主要原因是云和人工智能业务扩张导致的价值链排放增加 [1][5][7][11] - 作为碳负排放战略的一部分，微软在2024财年签约的碳移除总量约为2200万吨，近期还签署了其他大额协议，包括支持大气清洁公司15年内移除675万吨二氧化碳的项目，以及收购C2X公司生物燃料工厂产生的360万吨碳移除额度 [5][11] 瓦拉哈公司项目详情与技术 - 瓦拉哈项目将把棉花秸秆等农业废弃物转化为生物炭并施用于土壤，实现碳的长期封存，同时减少露天焚烧带来的空气污染 [1][7] - 项目初期将聚焦印度马哈拉施特拉邦，预计覆盖约4万至4.5万户小农家庭，并计划在印度棉花种植带逐步推广建设18座工业反应器，每座运营周期为15年，整个项目周期总碳移除量将超过200万吨 [1][2][7][8] - 瓦拉哈团队超过30%的成员拥有农业背景，这有助于设计贴合农户实际需求的项目方案，公司自主研发了定制化系统以满足微软对项目数字化监测、报告与核证的严格要求 [3][8] 瓦拉哈公司的业务规模与增长 - 2025年，瓦拉哈共处理约24万吨生物质原料，生产约5.5万至5.6万吨生物炭，对应生成约11.5万吨碳移除额度，较前一年的1.5万至1.8万吨额度大幅增长 [3][10] - 随着新合同落地，公司目标在2026年将生物质原料处理量至少提升一倍，达到约50万吨，实现近25万吨的碳封存规模 [3][10] - 瓦拉哈在印度、尼泊尔和孟加拉国共布局了20个项目，合作农户约15万户，这些项目在15至40年的运营周期内，预计可实现约10亿吨二氧化碳的封存 [4][10] 碳移除行业趋势与市场动态 - 人工智能业务的高速扩张导致能源消耗与碳排放攀升，迫使微软、谷歌等大型科技企业将目光投向美国以外的市场寻找碳移除项目，印度凭借庞大的农业废弃物产量和规模化农业经济成为热门目的地 [2][5][8] - 谷歌在2025年1月与瓦拉哈达成合作，采购10万吨碳移除额度，这是谷歌规模最大的一笔生物炭相关交易 [5][11] - 当前碳移除市场的一大痛点在于项目能否稳定运营并通过严苛审核获取碳信用额度，瓦拉哈因具备规模化交付能力而跻身全球第二大长效碳移除服务商行列 [2][8] 瓦拉哈公司的融资情况 - 瓦拉哈自2022年成立以来，已通过多种融资工具筹集了约5000万美元资金，投资方包括RTP环球基金、杂食创投基金、奥里奥斯风险投资伙伴公司等 [6][12] - 2025年11月，由开云集团等支持的法国气候投资机构米罗瓦向瓦拉哈注资3050万美元，以助力其扩大再生农业项目规模 [6][12]

事件概述 - 瑞士竞争委员会已对微软在瑞士的许可费上涨问题展开初步调查 [1][3] - 该机构收到来自私营企业、众多政府机构和上市公司的投诉 [1][3] - 投诉称微软的产品授权价格大幅上涨，可能表明存在不正当的竞争限制行为 [1][3] 调查进展与各方回应 - 瑞士竞争委员会表示，如果初步调查的迹象得到证实，将足以促使启动正式调查 [2][4] - 微软公司发言人表示，公司致力于遵守瑞士的竞争法，并将与瑞士竞争委员会合作，配合其初步调查工作 [2][4]

公司与行业动态 - 微软与Indigo Carbon达成协议 将采购创纪录的285万份与美国再生农业相关的土地碳信用额度 [1] - 该协议为期12年 交易价值根据碳信用每吨60至80美元的历史区间估算 在1.71亿至2.28亿美元之间 [1] - 微软是全球最大的碳清除信用额度买家 此次交易打破了其之前从Agoro Carbon采购260万份碳信用额度的最大单笔交易纪录 [1] 公司战略与目标 - 尽管AI相关碳排放激增 微软仍决心在2030年前实现“负碳排放”目标 [1] - 微软2025年可持续发展报告显示 其总碳排放量较2020年增长了23% 但公司指出 与能源使用增长168%和营收增长71%相比 该增幅相对温和 [2] - 公司表示实现碳负排放是持久战 但始终专注于2030年的减排目标 [2] 行业技术与方法 - 再生农业涵盖减少耕作、使用覆盖作物和放牧等多种措施 旨在提升土壤捕获碳排放和保持水分的能力 [1] - 在自愿碳市场中 项目每从大气中移除一吨二氧化碳即可获得碳信用 企业可购买这些信用来抵消其业务运营产生的排放 [2] - Indigo Carbon帮助识别可减少或移除碳排放的领域 然后与农民合作开发项目并销售碳信用 [2] 市场影响与合作方观点 - Indigo Carbon政策事务高级总监表示 此交易使土壤碳移除的重要性进入企业气候行动视野 巩固了该公司在高诚信度碳信用领域的声誉和领导地位 [2] - 农民可从任何给定发行期或作物年度的碳信用加权平均成本中获得75%的经济收益 [2] - 微软碳移除总监对Indigo Carbon的再生农业方法感到振奋 该方法通过经核验的碳信用和向种植者支付款项来提供可衡量的成果 [2] 行业背景与争议 - 许多科学家认为碳移除项目对于通过抵消继续使用化石燃料行业的碳排放来减缓全球变暖至关重要 [3] - 市场数据公司Sylvera表示 去年此类再生农业碳信用需求有所增长 [1] - 怀疑论者对碳移除信用的可测量性、持久性存在担忧 并认为移除技术可能会分散减排工作的注意力 [3]

微软近期股价表现与市场情绪 - 微软股价在最近三个月下跌约10%，触及七个多月低点，收于459.38美元，为2022年5月以来最低水平 [1] - 软件板块整体表现持续疲软 [1] - 尽管股价疲软，但摩根士丹利分析师指出，微软在信息技术主管的新增AI预算分配中仍是最常被提及的公司 [1] 分析师对微软估值与市场地位的看法 - 摩根士丹利分析师基思·怀斯认为，微软在获取生成式AI支出和IT预算方面最具优势，但这一点并未反映在股价中 [1] - 微软股价按明年GAAP盈利预期的23倍交易，估值低于软件同行，被认为“明显被低估” [1] - 高盛近期将微软目标价上调至655美元，认为其对Anthropic的投资及内部AI模型开发减少了公司对OpenAI的依赖，使AI布局更多元化 [2] 微软在AI与云服务领域的竞争优势 - 根据对首席信息官的调研，微软在AI领域拥有“清晰的”领先地位，获得78%的“净得分”（基于预计增加支出与减少支出的比例计算） [1] - 在云服务选择上，微软Azure是首席信息官的首选，其次是亚马逊AWS，再次为Google Cloud [1] - 随着更多业务迁移至云端，微软与亚马逊被视为此趋势的明确受益者 [1] - 在生成式AI产品方面，92%的CIO预计未来12个月将采用微软提供的工具，包括Microsoft 365 Copilot、Github Copilot和Azure OpenAI Services [1] 市场对AI投资的担忧与分析师的反驳 - 市场普遍担忧企业大量投入AI基础设施但付费使用带来的回报并未同步提升 [2] - 分析师怀斯反驳称，微软在AI领域仍有“持续热情”，并普遍预计公司将实现营收增长加速和经营利润率扩张 [2] - 尽管如此，市场对微软及与ChatGPT相关的软件股仍持怀疑态度 [2]

行业软件支出与预算展望 - 企业2026年软件预算有望同比增长3.8%，增速较去年调查的3.7%略有加快 [1] - 公有云整体市场采用速度仍在加速提升，形成“头部厂商份额稳固+行业渗透率提升”的双重增长动能 [1] 微软公司市场地位与客户预期 - 微软继续稳居市场份额首位，市场对其2026年加权平均支出增速预期达7.3% [1] - 微软Azure仍被视为首选公有云厂商，且预计未来三年将持续保持领先地位 [1] - 当前53%的企业应用程序工作负载已部署于Azure平台，调研显示这一核心部署比例在未来三年将维持稳固态势 [1] - 92%的受访首席信息官计划在未来12个月内使用微软的生成式AI产品，这一比例在2024年曾为95% [1] 生成式AI市场支出格局 - 未来三年企业生成式AI支出格局将呈现头部集中特征 [2] - 微软有望以34%的份额占据最大份额 [2] - 亚马逊凭借15%的份额稳居次席 [2] - OpenAI与赛富时各以9%的份额形成第二梯队 [2] - 谷歌则以6%的份额紧随其后 [2] 微软与OpenAI的协同效应 - 37%的首席信息官预计未来将使用Azure OpenAI服务，但这一比例较2025年第二季度57%的调查数据已显著回落 [2]

涉及的公司与行业 * 公司：微软 (Microsoft, MSFT.O) [1][3][4][6][7][8][9][10][11][12][14][15][19][20][21][22][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][75][76][78][79][80][81][82][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][132][157][159] * 行业：软件行业 (Software) [1][3][4][8][42][43][44][61][62][63][64][65][66][67][157][159][160][162] 核心观点与论据 1 微软在生成式AI和云计算领域的领导地位 * 微软是生成式AI支出的主要受益者，在一年期和三年期展望中均处于领先地位 [6][9][14] * 在一年期展望中，35%的CIO认为微软将获得最大的增量生成式AI支出份额，高于3Q25的33%和2Q25的25% [9] * 在三年期展望中，34%的CIO认为微软将获得最大的增量生成式AI支出份额，高于过去四季度的平均值30% [9] * 微软Azure是CIO首选的公有云供应商，目前53%的应用工作负载运行在Azure上，预计未来三年将保持在51% [3][8][9][20][21] * 92%的CIO预计在未来12个月内使用微软的生成式AI产品，95%的CIO计划在未来3年内使用 [6][9][10][33] * 在向云端迁移的过程中，微软是IT预算增量份额的最大赢家，在2026年展望中净得分高达41%，远超亚马逊的15% [8][9][11][12][24] 2 软件预算增长与微软的增长预期 * CIO预计2026年软件预算将温和加速至+3.8%，高于2025年的+3.7% [1][3][8] * 软件是2026年预期增长最快的IT领域，增长率为+3.8%，而通信、IT服务和硬件的预期增长率分别为+2.2%、+2.0%和+1.0% [8][42][43] * 在CIO调查覆盖的供应商中，微软的加权平均增长预期最高，2026年达到+7.3%，较2Q25调查结果高出100个基点 [3][8][15][16] * 从净预期来看，微软以78%的净得分领先，体现了其AI领导地位 [8][9][23] 3 Microsoft 365与Copilot的采用趋势 * Microsoft 365 Copilot渗透率持续提升，80%使用微软产品的CIO计划在未来12个月内使用M365 Copilot，较2Q25的72%有所上升 [6][7] * CIO预计其组织内M365 Copilot的部署率将在未来12个月达到36%，未来三年达到61% [7][13][36][37] * 目前30%的CIO正在使用E5许可证，略低于2Q25的32% [3][6][9][26][27] * 19%目前使用O365的CIO计划在未来12个月内升级到E5，略好于2Q25的18% [3][7][9] * CIO继续表现出向高级O365 SKU迁移的意愿，预计E5使用率将从目前的31%显著提升至未来三年的50% [7][9][28][29] * 安全是推动E5许可证升级的关键驱动因素 [7] 4 安全领域的表现 * 在端点安全领域，微软是第二大增量支出份额的赢家（25%），仅次于CrowdStrike（28%） [7][13][41] * 在身份和访问管理领域，微软取代Okta成为领先的份额赢家，份额从30%上升至40%，而Okta从33%下降至20% [7][13][39][40] 5 云计算迁移的加速 * CIO估计目前有47%的应用工作负载运行在公有云上，较4Q24的42%显著上升 [9][66][67] * 历史数据表明工作负载向云端迁移的速度约为每年2个百分点，但4Q24至4Q25期间观察到的5个百分点跃升表明这一加速趋势得以持续 [9][66] * CIO预计到2028年底，67%的应用工作负载将位于公有云中 [64][65][66] 6 摩根士丹利的投资观点与估值 * 对微软的评级为“增持”，并将其列为“首选股” [1][4][6][75] * 目标股价为650美元，基于31倍CY27e每股收益20.65美元 [4][75][80] * 当前股价470.67美元，市值3.514万亿美元 [4] * 看涨情景目标价860美元，看跌情景目标价425美元 [78][79][85][86][87] * 预计FY26至FY28的GAAP每股收益分别为15.68美元、19.08美元和22.38美元 [4] * 预计Azure收入增长在2026e、2027e、2028e分别为30.2%、26.4%、22.4% [88] * 认为微软在23倍GAAP市盈率下的股价尚未完全反映其生成式AI支出和IT预算增量份额的获取潜力 [6][7] 其他重要内容 1 区域IT预算增长差异 * 美国CIO对2026年IT预算增长的预期为+3.5%，高于欧盟CIO的+3.1% [8][46][47] * 与3Q25相比，2026年预算增长预期在两个地区均有所下降：美国环比下降46个基点，欧盟环比下降41个基点 [8][46] 2 CIO的长期支出信心 * CIO对长期支出环境的信心在4Q25有所缓和，38%的CIO预计IT支出占收入的比例将在未来三年增加（略高于3Q25的36%），而13%的CIO预计会下降（高于3Q25的10%） [8] * 长期修正比率从3Q25的3.6倍降至4Q25的2.9倍 [8] 3 AI/ML的优先级别 * AI/ML是CIO在2026年增加支出的首要项目，占16.3%的回应比例，与3Q25持平 [61] * 净AI/ML优先度在4Q25环比上升约230个基点，并接近调查高点 [56][57] * 81%的CIO预计到2026年底将有基于生成式AI的工作负载投入生产 [58][59] 4 供应商偏好 * 超大规模云供应商（如微软、亚马逊、谷歌）是目前正在应用新AI技术的CIO的首选供应商，占27% [9][70][71] * 在尚未实施AI的CIO中，25%最有可能利用超大规模云供应商 [9]

微软与Anthropic的战略合作 - 微软已成为Anthropic的顶级客户之一，近期正有望每年投入约5亿美元，利用Anthropic的人工智能为微软产品提供动力 [1] - 微软正在激励其Azure云部门的销售人员推销Anthropic的AI模型，并将销售计入其销售配额，此激励措施将持续到6月底 [1] - 微软为销售Anthropic模型提供的激励，与之前为销售OpenAI模型提供的激励相同，这意味着销售人员推销两者的动力一样大 [1] 合作背后的战略布局与投资 - 微软与其他成熟科技公司类似，正与多家AI开发商紧密合作，这既是重大收入机会，也对其部分核心业务构成潜在威胁 [2] - 微软竞相使用OpenAI和Anthropic的技术来制造自有的AI自动化产品，供企业客户使用，以避免业务流失给AI新秀 [2] - 微软在2025年11月承诺向Anthropic投资高达50亿美元，而Anthropic已承诺在微软Azure的计算容量上投入300亿美元，并签约增购高达1吉瓦的额外计算容量 [2] - 微软已向OpenAI投资超过130亿美元，持有这家ChatGPT制造商近27%的股份 [2] 具体应用与财务影响 - 截至去年7月，微软每月在Anthropic模型上的支出超过4000万美元，年均速度约5亿美元 [3] - Anthropic模型被用于驱动GitHub Copilot中的编码代理功能，以及365 Copilot和Security Copilot等其他产品的功能 [3] - Anthropic此前预测，截至2025年底，其年化收入将在75亿至90亿美元之间 [3] - Anthropic在微软将模型用于内部目的（如开发原型、数据分析）时给予了折扣，价格低于公开零售价 [3] 合作动因与执行 - 在微软高管对某些由OpenAI驱动的功能表现不佳感到失望后，公司首先着手将Anthropic模型加入365 Copilot [3] - 微软首席执行官萨提亚·纳德拉最近推动产品部门使用Anthropic模型以加速开发 [3] - 最近Anthropic的工程师为开发由Anthropic模型驱动的Copilot功能的微软工程师提供了支持 [3] - Anthropic主要通过向企业直接销售AI获取收入，但微软和Anthropic的部分销售人员正合作向企业推销通过Azure购买的Anthropic模型，Anthropic也同样与亚马逊和谷歌联手销售 [2]

行业IT支出与增长前景 - KeyBanc渠道调研显示客户IT预算增长正在加速 预计2026年增长5.3% 较2025年的4.6%进一步提速 [1] - 云计算与人工智能相关支出将成为IT预算增长的主力 [1] - 30%的受访者预计客户在公有云上的支出增速将进一步提升 较三季度上升17个百分点 [1] 微软的机遇与产品动态 - 微软的Azure云服务和Copilot人工智能产品在IT支出增长中最受关注 [1] - 多款Copilot产品正获得更多关注 越来越多客户已进入试点或正式部署阶段 [1] - 高盛集团认为 微软通过投资Anthropic以及发展自研AI模型 已在一定程度上分散了对OpenAI的依赖 AI布局更加多元 [2] 市场表现与短期情绪 - 微软股价周三下跌2.4% 收于459.53美元 为去年5月下旬以来的最低水平 [2] - 市场对软件股整体以及与OpenAI关系密切的公司保持观望态度 成为拖累因素之一 [2] - 上月有科技媒体报道称微软放松了企业级AI产品(如Microsoft 365 Copilot)的销售配额 引发股价下挫 随后微软澄清整体销售配额并未下调 [2] 生成式AI的采纳现状 - 客户对生成式AI的态度正在稳步推进 但节奏仍偏谨慎 [2] - 持续有更多受访者表示客户处于“实验/试点”阶段 [2] - 真正进入生产级部署的比例 仍停留在低至中个位数区间 [2] 机构观点与目标价 - KeyBanc目前给予微软“增持”评级 并将目标价定为630美元 [1] - 高盛集团近期将微软目标价上调至655美元 [2]

微软与Anthropic的合作关系 - 微软已悄然成为Anthropic的顶级客户，其每年用于采购Anthropic AI技术的开支有望达到近5亿美元 [1][4] - 微软正更积极地向Azure云服务客户推广Anthropic的人工智能模型，此举或将为双方带来更多营收 [1][4] 微软的销售激励政策 - 微软近期告知Azure部门的部分销售人员，销售Anthropic AI模型将与销售微软自研软件一样计入销售业绩考核指标 [1][4] - 微软通常不会为非自研产品提供此类销售激励政策，因为这类产品为Azure创造的利润相对更低 [1][4] - 针对Anthropic产品的销售激励政策有效期将持续至今年6月底 [1][4] - 此前微软在销售OpenAI模型时也曾提供同等力度的激励政策，新机制意味着销售人员推广Anthropic与OpenAI模型的积极性将不相上下 [1][4] 微软的AI合作战略与投资 - 微软正通过与多家人工智能开发商深化合作来分散风险，这些开发商既是能带来巨额营收的合作伙伴，也可能对其部分核心业务构成威胁 [2][5] - 微软正加紧运用OpenAI与Anthropic的技术开发面向企业客户的AI自动化产品，以避免将市场拱手让给怀揣企业级软件市场野心的AI初创企业 [2][5] - 微软与Anthropic合作深化的背景是，微软已于去年9月决定向Anthropic注资至多50亿美元 [2][5] - 根据新合作协议，Anthropic成为微软服务器的客户，并同意微软以类似谷歌、亚马逊的模式向企业客户销售其AI模型 [2][5] - 微软已累计向OpenAI投资超130亿美元，并持有这家ChatGPT研发公司27%的股份 [2][5] 财务收益与商业模式 - 从财务收益看，微软销售OpenAI模型的获利高于销售Anthropic模型 [2][5] - 根据协议，微软向Azure客户销售OpenAI模型所获收入中可留存80%的利润，而销售Anthropic模型的利润留存比例则相对更低 [2][5] - Anthropic的营收主要来自直接向企业销售AI技术，但其部分销售人员正与微软合作，联合向企业客户推介通过Azure平台采购Anthropic模型的方案 [3][6] - Anthropic也采用了类似的合作模式，与亚马逊、谷歌联手向大型客户销售其模型 [3][6] 产品优势与市场定位 - 微软销售领导层向Azure销售人员表示，Anthropic的模型能够“为客户挖掘新的应用场景”，并促使客户选择Azure服务器而非谷歌或亚马逊的服务器来开发AI应用 [3][6] - Anthropic的模型在代码生成及各类代码相关任务处理方面表现尤为突出 [3][6] - 大型云服务提供商称，在满足大客户更高的安全需求方面，他们比人工智能初创企业更具优势 [3][6]