百济神州2025年年度股东大会 - 股东大会采用现场投票、邮寄投票与网络投票相结合的方式召开，现场会议于北京时间2025年5月21日在开曼群岛召开，网络投票时间为上交所交易时间段及互联网投票平台开放时间 [6][7] - 参与表决的股东及代理人共计271名，代表有表决权的股份数量为995,428,431股，占公司有表决权已发行股份总数的70.9357%，其中A股股东占比0.9062%，非A股股东占比70.0295% [8] - 股东大会审议并通过了12项普通决议议案，包括重选董事、批准审计师任命、授权股份发行及回购等，所有议案均获合法有效通过 [10][11] 公司治理与法律合规 - 本次股东大会的召集、召开程序符合中国《股东会规则》及《科创板上市规则》的相关规定，并获开曼群岛法律意见书确认符合当地法规及公司章程 [6][12] - 股东大会召集人为百济神州董事会，参与表决的A股股东资格符合中国法规要求，非A股股东资格由花旗银行、香港中央结算等机构协助认定 [8][9] - 表决程序遵循关联股东回避原则，涉及关联交易的议案10由相关股东回避表决，监票人合并统计全球多市场股东投票结果 [10][11] 市场数据与ETF关联 - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日下跌2.00%，市盈率为229.58倍，最新份额34.8亿份，主力资金净流入148.9万元 [15] - 该ETF当前估值分位为60.09%，显示科创板板块处于中等偏上估值水平 [16]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人271人，其中A股股东240人，境外上市外资股股东31人[4] - 出席会议股东所持表决权数量为995,428,431，占公司表决权数量的70.9357%[4][5] - 公司在任董事11人，出席10人，董事Shalini Sharp因工作未出席[7] 董事重选 - 重选Anthony C. Hooper等5人担任董事，各获相应比例普通股同意票数[9][10][15][16] 议案批准 - 批准及追认委任公司2025财政年度独立审计师，获99.3949%普通股同意票数[12] - 授权董事会确定2025年12月31日财政年度审计师薪酬，获99.5120%普通股同意票数[12] - 授权董事会发行等股份、ADS，获72.1691%普通股同意票数[12] - 授权董事会回购股份、ADS，获99.9900%普通股同意票数[13] - 授权公司及承销商向Amgen Inc.分配股份，获57.2752%普通股同意票数[13] - 对高级管理人员薪酬进行咨询性投票，获87.9197%普通股同意票数[14] - 批准董事会主席进行年度股东大会续会，获79.3497%普通股同意票数[14] 合规情况 - 参与表决的A股股东、股东大会召集人资格符合规定[20] - 公司拥有召集并召开本次股东大会的权力和授权[20] - 出席人员、表决程序和结果、股东表决程序均符合相关规定[20] - 第1项至第12项股东决议案合法有效通过[20]

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国上海市石门一路 288 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 兴业太古汇香港兴业中心二座 24 楼 电 话 Tel.: +86-21-2208 1166 邮政编码：200041 传 真 Fax.: +86-21-5298 5599 24/F, HKRI Centre Two HKRI Taikoo Hui 288 Shi Men Yi Road Shanghai, PRC 200041 上海市方达律师事务所 关于百济神州有限公司（BeiGene, Ltd.） 2025 年年度股东大会的 法律意见书 致：百济神州有限公司（BeiGene, Ltd.） 上海市方达律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国境内法律执 业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席百济神州有限公 司（BeiGene, Ltd.）（以下简称"百济神州"或"公司"）2025 年年度股东大会（以下 简称"本次股东大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会 议人员的资格、表决程序和表决结 ...

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值2.9140元，增长1.53% [1] - 近1个月收益率4.11%，同类排名420|1001 [1] - 近3个月收益率9.30%，同类排名81|988 [1] - 今年以来收益率13.47%，同类排名116|978 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计59.05% [1] - 恒瑞医药占比10.11%，为第一大持仓 [1] - 科伦药业占比8.01%，XD药明康占比7.72%，百济神州-U占比6.85% [1] - 信立泰占比4.90%，泽璟制药-U占比4.77%，鱼跃医疗占比4.60% [1] - 新诺威占比4.36%，华东医药占比4.20%，海思科占比3.53% [1] 基金概况 - 基金成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模13.80亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓女士拥有硕士学历 [2] - 曾在中再资产管理股份有限公司担任投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人 [2] - 管理多只医疗健康主题基金，包括工银医疗保健行业股票型基金、工银瑞信养老产业股票型基金等 [2] - 2025年4月9日起担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)基金经理 [2]

中国创新药公司崛起 - 百济神州营业额从2022年95亿增长到2025年指引380亿，每年以百亿级别跨越[3] - 泽布替尼显著延长患者生存周期，部分患者痊愈[3] - 科济药业、远大医药、荣昌生物、迪哲医药等公司产品为患者提供生存希望[5][7] - 迪哲医药产品为全球首个在该靶点成药，无先例可循[7] - 创新药产品疗效和安全性经过监管部门科学论证，非营销手段[9] 创新药产业前景 - 中国医保支出5年内从2万亿增至3万亿，净增1万亿规模[14] - 自主创新药品通过谈判定价而非集采，保障企业利润[14] - 中国创新药公司正加速全球化拓展[15] - 美国2023年医疗支出达37万亿人民币，中国创新药具备全球市场潜力[21] - 创新药产业是知识产权密集型行业，不依赖低成本竞争[21] 行业增长潜力 - 百济神州、信达生物等商业化较早公司保持50%以上增速[30] - 迪哲医药、迈威生物等新商业化公司增速超100%[30] - 未来3-10年行业将持续高速增长[30][31] - 医药行业细分赛道众多，企业可在各自领域独立增长[32] - 行业有望诞生大量10倍股甚至100倍股[24][32] 产业案例 - 百济神州在中国市场取得超越基因泰克的成就[27] - 武田制药积极引进中国创新药产品(BBM-H901注射液、呋喹替尼等)[28] - 武田制药利用中国生物制药资源开发新一代免疫疗法[28]

纪要涉及的公司 北京公司即将在本周末更名为B1 Medicines，是一家全球生物制药公司，拥有超1.1万名员工，业务涵盖研究、临床运营、内部制造和商业等领域 [3][4][5]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略与现状** - **三大核心领域**：巩固血液学领导地位、推进深度产品线、实现财务业绩。2025年第一季度销售额达11亿美元，同比增长约50%，实现首个GAAP收入季度 [5][9][10]。 - **血液学产品线**：拥有三款全资、潜在同类最佳药物，包括唯一具有完全和持续BTK抑制作用且在头对头试验中证明优于IMBRUVICA的BTK抑制剂Brkenza；第二代BCL2抑制剂Sonro，已完成治疗初治CLL的III期试验患者招募，预计今年下半年首次全球注册；首款同类BTK降解剂，已对超600名患者给药，上季度启动首个III期试验 [6][7][8]。 2. **Brukinza产品分析** - **临床差异化**：在复发难治和初治环境的研究中显示出优于竞争对手的疗效，如ALPINE研究和SEQUOIA研究 [12][13]。 - **市场表现**：尽管存在季节性因素和第四季度库存问题，但潜在需求持续增长，成为B细胞恶性肿瘤中新患者启动治疗的领导者和BTK药物中的价值份额领导者 [14][15]。 - **竞争分析**：认为Akala固定疗程疗法的AMPLIFY研究结果欠佳，患者群体年轻、合并症少、分子风险因素缺乏，未检测到的MRD率低，PFS表现一般且有感染风险，Brkenza单药治疗仍有更多新患者启动机会 [16][17][18]。 - **新机会**：在一线MCL、滤泡性和边缘区淋巴瘤等领域有吸引力，每年新增病例超2万例，公司临床定位良好，有望进一步扩大市场份额 [19][20]。 3. **Sunro产品分析** - **潜在优势**：与Venetoclax相比，具有潜在成为同类最佳药物的潜力，PK更短，可避免药物积累，降低肿瘤溶解综合征风险，简化剂量递增过程，减少监测和住院需求，且对靶点更具效力 [26][27]。 - **临床进展**：已在中国提交套细胞淋巴瘤有条件批准申请，其他数据集正在读出，包括CLL，预计随着数据成熟将在全球市场获得有条件批准机会 [28][29]。 - **加速批准**：认为美国套细胞淋巴瘤有加速批准机会，但CLL后期无加速批准机会，CELESTIAL研究完成招募，将在最后一名患者入组15个月后读出关键终点MRD率 [30]。 4. **BTK CDAC产品分析** - **数据成熟**：在ASCO和EHA会议将分享数据，已产生足够数据支持后期III期研究启动，包括与标准治疗和pirtobrutinib的研究 [33]。 - **前线定位**：目前决定从后期开发开始，但正在考虑与sanobrutinib的联合研究，以探索早期治疗机会 [34]。 5. **研发日展望** - **研发战略**：计划每年在肺癌、胃肠道癌和髓系恶性肿瘤等领域引入8 - 10种新分子，实现组合治疗，加速关键疾病领域的产品线建设 [38]。 - **重点项目**：将分享乳腺癌产品线的新数据，包括CDK4分子的安全性差异、与fulvestrant联合治疗的疗效；肺癌产品线的PRNT5抑制剂和EGFR相关研究进展 [38][39]。 6. **ASCO数据期待** - **B7 H4靶向ADC**：已在临床约14个月，即将分享剂量递增阶段的安全性和疗效数据，在多种肿瘤类型中显示出临床反应和可接受的安全性，为乳腺癌和妇科恶性肿瘤开辟了明确的开发路径 [42]。 - **CDK2**：主要作为联合用药，将重点分享单药剂量递增的安全性和PK数据，疗效数据显示其安全性与选择性和强效CDK2抑制剂一致，计划下半年与CDK4联合使用 [43]。 7. **Tivimbra产品分析** - **市场机会**：全球PD - one市场约500亿美元，上消化道领域约10亿美元，公司在该领域有明确的初始适应症和差异化优势 [46]。 - **临床进展**：近期获得前线食管癌标签，此前有二线食管癌和前线胃癌标签，前线食管癌中位总生存期优于其他研究，且获得FDA替代给药批准 [47][48]。 - **价格策略**：定价为美国市场最低成本的PD - one药物，以确保可及性和可负担性 [48][49]。 8. **地理贡献与多元化** - **收入多元化**：公司收入组合不断演变，具有全球跨国制药公司的特征，将继续扩大欧洲和其他世界市场的收入，这些市场仍处于早期阶段，增长机会大 [51][52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在评估管线资产时，有明确的“继续/停止”决策标准，包括对生物学影响、PK、安全性和疗效的评估，过去6 - 12个月已停止一些不符合标准的项目 [40]。

指数表现 - 中证港股通科技指数(931573)强势上涨1 68% 成分股三生制药(01530)上涨33 24% 零跑汽车(09863)上涨5 31% 信达生物(01801)上涨4 71% 再鼎医药(09688)和小米集团-W(01810)等个股跟涨 [1] - 港股科技ETF(159751)上涨1 48% 最新价报1 03元 近1周累计上涨0 30% 涨幅排名可比基金1/5 [1] - 港股科技ETF近2周规模增长763 47万元 近2周份额增长800 00万份 均实现显著增长 位居同类第一 [1] 流动性情况 - 港股科技ETF盘中换手8 09% 成交4854 71万元 近1月日均成交1 75亿元 [1] 成分股动态 - 三生制药(01530 HK)与辉瑞公司订立独家许可协议 将PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)的中国外全球权益授权给辉瑞 同时辉瑞获得该产品在中国市场商业化的选择权 [2] - 中证港股通科技指数前十大权重股合计占比71 55% 包括小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868) [3] 行业趋势 - 腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等7家头部科技公司公布一季报 营收和净流入均实现正增长 其中阿里巴巴、比亚迪股份、中芯国际等净流入同比增幅超100% [1] - 华泰证券表示港股盈利预期抬升明显 自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向值得重点关注 [1] - 招银国际认为医药行业有望在2025年继续迎来估值修复 受益于创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动 [2]

指数表现与成分股 - 恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨2.69% [3] - 成分股三生制药(01530)上涨33.93% 欧康维视生物-B(01477)上涨7.44% 再鼎医药(09688)上涨6.39% 石药集团(01093)和诺诚健华(09969)跟涨 [3] - 恒生医疗ETF(513060)上涨2.48%报0.50元 实现连续3日上涨 [3] ETF交易数据 - 恒生医疗ETF盘中换手率2.6% 成交额2.66亿元 [3] - 近1月日均成交额12.37亿元 居可比基金首位 [3] - 近1周规模增长1.90亿元 新增规模排名可比基金前1/3 [4] 资金动向与杠杆情况 - 前一交易日融资净买入额371.15万元 [4] - 最新融资余额达3.64亿元 [4] 历史业绩表现 - 近1年净值上涨24.97% [4] - 成立以来最高单月回报28.34% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅38.75% [4] - 上涨月份平均收益率6.79% [4] - 近1年超越基准年化收益2.46% 排名可比基金前1/2 [4] 风险收益指标 - 近1年夏普比率1.12 排名可比基金前1/2 [4] - 今年以来相对基准回撤0.45% 为可比基金最小回撤 [4] 产品结构与成本 - 管理费率0.50% 托管费率0.15% [4] - 近1月跟踪误差0.027% 为可比基金最低跟踪误差 [5] - 前十大权重股合计占比56.67% [5] 估值水平 - 恒生医疗保健指数最新市盈率(PE-TTM)23.84倍 [5] - 估值处于近1年6.91%分位 即低于近1年93.09%的时间 [5] 权重股构成 - 前十大权重股包括药明生物(权重4.44%) 百济神州(权重4.44%) 信达生物(权重0.98%) 康方生物(权重0.98%) 石药集团(权重0.67%) 京东健康(权重0.72%) 中国生物制药(权重0.80%) 巨子生物(权重0.87%) 阿里健康(权重未列明) 翰森制药(权重未列明) [5][7] 行业分析观点 - 创新药产业链表现活跃 受国家鼓励创新政策推动 [3] - 多层次支付体系正在建立 医疗需求刚性推动行业企稳回升 [3] - 建议关注高成长方向：医药外包服务中的ADCCDMO和减肥药产业链多肽CDMO [3] - 建议关注预期改善方向：第三方检验医学实验室及消费医疗中的眼科与口腔领域 [3]

港股医药股表现 - 宜明昂科-B(01541 HK)股价上涨8 38% [1] - 基石药业-B(02616 HK)股价上涨7 82% [1] - 百济神州(06160 HK)股价上涨3 25% [1] - 加科思-B(01167 HK)股价上涨2 80% [1] - 映恩生物-B(09606 HK)股价上涨2 68% [1] 医药行业整体趋势 - 港股医药板块呈现普涨态势 [1] - 生物科技类公司涨幅居前 [1] - 创新药企表现优于行业平均水平 [1]

白云山控股子公司挂牌新三板 - 广州医药股份有限公司将于2025年5月20日起在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让 [1] - 广州医药是华南地区医药流通龙头企业，此次挂牌将拓宽融资渠道并提升品牌影响力 [1] 德展健康研发合作进展 - 德展健康控股子公司德义制药有限公司获批建立院士专家工作站 [2] - 公司将与杨宝峰院士合作，依托院士专家工作站共同推动大麻素创新药研发 [2] 百济神州药物研发动态 - 百济神州登记了BGB-16673用于慢性自发性荨麻疹的Ib期临床试验 [3] - BGB-16673是口服靶向BTK的在研嵌合式降解激活化合物，也是公司CDAC平台首款在研药物 [3] - 该药物目前是临床开发中进展最快的BTK降解剂，已启动8项临床试验，适应症包括肿瘤疾病和自免疾病 [3]