行业销量表现 - 2025年1-5月挖掘机总销量101716台同比增长17.4%其中内销57501台同比增长25.7%出口44215台同比增长8.2% [1] - 2025年5月单月挖掘机销量18202台同比增长2.1%其中内销8392台同比下降1.5%出口9810台同比增长5.4% [1] - 2025年5月工程机械月平均工作时长84.5小时同比下降3.9%环比下降6.3%开工率59.5%同比下降5.0个百分点环比下降2.5个百分点 [1] 短期承压原因 - 内销下滑主因下游开工低迷叠加年初销量高增透支后续需求2025年1-5月内销同比增长25.7%但5月单月同比下降1.5% [1][2] - 行业上一轮周期2015-2021年设备使用寿命8-10年测算2025年起存在复合30%左右的替换量增长潜力 [2] - 二手机出口降低国内保有量客观上支撑新机销量 [2] 政策支持与中期需求 - 2025年拟发行特别国债1.3万亿元同比增加3000亿元专项债4.4万亿元同比增加5000亿元重点投向基建/化债/存量房消化 [3] - 新型城镇化战略推动城市更新老旧小区改造地下管廊/防洪排涝/市政设施建设持续释放工程机械需求 [3] 国际化发展 - 2025年1-5月挖掘机出口同比增长8.2%东南亚/非洲/中东基建矿山需求增长叠加欧美高端市场渗透率提升 [4] - 行业龙头加速海外布局俄乌形势变化与中美关税不确定性为潜在挑战 [4] 电动化趋势 - 2025年1-5月电动装载机销量10904台同比激增207.7%电动化率20.7%同比提升14.5个百分点5月单月电动化率达26.2% [5] - 政策推动绿色转型电动化成为行业重点发展方向主机厂有望通过技术升级实现量利齐升 [5]

行业前景与渗透率 - 2025E国内城市智驾渗透率拐点显现 2026E及之后将进入高速增长阶段 [1] - L2+市场聚焦10-20万元平价智能化推进 L4市场聚焦Robotaxi商业化规模上量拐点突破 [1] - 2025E全球Robotaxi商业化落地加速 规模上量拐点临近 [1] 技术路径与方法论 - L4核心突破点在于处理长尾场景(系统自动处理vs L2+司机兜底) [2] - 强化学习+世界大模型或为实现L4的核心方法论(L2+以模仿学习为主) [2] - L4落地复杂难度依次为数据(构建世界大模型)、算法(信号机制)、算力+带宽 [2] - VLA+世界大模型为当前智驾行业主流趋势 但L2+与L4在安全冗余性和模型构建难度上存在本质区别 [4] 硬件方案与成本 - 激光雷达技术路径存在延迟性、多传感器融合矛盾、挤占车端算力等弊端 [3] - L4硬件成本增加 技术升级/降本决定商业化上量规模 [3] - 激光雷达vs纯视觉双路并行或从L2+延续至L4 [3] 重点公司推荐 - 推荐L4纯视觉Robotaxi商业化上量的特斯拉、线控转向供应商耐世特(01316) [1] - 推荐小鹏汽车-W(09868) 建议关注理想汽车-W(02015)、蔚来-SW(09866)、小马智行(PONYUS) [1]

宠物经济 - 京东618期间超400个宠物品牌商家销售额同比增长超100% [1] - 宠物成交用户同比增长32% 新晋养宠用户同比增长39% [1] - 猫干粮TOP10品牌：皇家、麦富迪、网易严选、渴望、蓝氏、天然百利、爱肯拿、弗列加特、诚实一口、冠能 [1] - 狗干粮TOP10品牌：皇家、麦富迪、伯纳天纯、疯狂小狗、爱肯拿、渴望、网易严选、蓝氏、冠能、凯锐思 [1] - 猫零食/湿粮TOP5品牌：麦富迪、蓝氏、顽皮、弗列加特、网易严选 [1] - 狗零食/湿粮TOP5品牌：麦富迪、爵宴、疯狂小狗、ZEAL、顽皮 [1] 生猪市场 - 6月20日全国外三元生猪均价14.22元/kg 周环比上涨1.43% [2] - 15公斤仔猪均价31.85元/公斤 周环比下跌3.16% [2] - 商品猪出栏均重128.28kg 周环比下降0.54kg [2] - 全国冻品库容率14.04% 环比上升0.15pct [2] - 猪价跌破14元/kg后二次育肥进场情绪提升 市场流通猪源减少 [2] - 养殖端恢复增量出栏 学校放假及高温导致白条走货难度加大 [2] 禽类市场 - 白羽肉毛鸡价格7.12元/kg 周环比下跌2.06% [2] - 鸡苗价格1.86元/羽 周环比下跌32.12% [2] - 鸡肉产品价格下跌导致经销商拿货谨慎 屠宰企业亏损 [2] - 北方高温天气降低养殖户补栏积极性 种鸡场降价销售 [2] 饲料原料 - 玉米现货均价2417.06元/吨 环比上涨0.47% [3] - 豆粕现货均价3015.14元/吨 环比上涨1.59% [3] - 小麦现货均价2441.67元/吨 环比上涨0.46% [3] - 阴雨天气影响玉米到货 贸易商挺价导致价格偏强 [3] - 美国大豆优良率不及预期 巴西产量上调 阿根廷维持丰产 [3] - 中东局势紧张加剧供应忧虑 豆粕终端提货高位增长 [3] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份 [4] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物 [4] - 种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [4] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [4]

高管变动 - 光大证券高管名单变动，梅键不再担任副总裁，职务变为高级专家[1][3] - 梅键生于1970年，拥有工商管理硕士学历，55岁转任高级专家，较同级别高管提前2-3年[3] - 梅键职业经历丰富，曾任职于长江证券、湘财证券、光大保德信基金等机构，2006年加入光大证券，2017年起担任副总裁[3] - 光大证券公告称梅键职务变动因领导干部任职期限规定，但仍分管原业务领域包括财富管理业务及期货、香港子公司[5] - 此前已有两位副总裁因相同原因转聘为高级专家，调整后高管仅剩总裁刘秋明和副总裁朱勤[5] 公司财务状况 - 光大证券2024年全年实现营业收入95.98亿元，同比下降4.3%[5] - 归母净利润30.58亿元，同比减少28.4%[5] 高管团队现状 - 现任高管包括总裁刘秋明、副总裁朱勤（兼任合规总监、首席风险官、董事会秘书）[4][5] - 高级专家团队包括熊国兵、王琴婷、梅键[4] - 朱勤与梅键同年龄（1970年出生），但朱勤未受任职期限规定影响[5]

公司债券基本情况 - 债券代码为149504 债券简称为21新兴01 [1] - 债券发行人为新兴铸管股份有限公司 2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） [3] - 债券设有发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权 若投资者行使回售选择权 则回售部分债券兑付日为2024年6月10日 [3] - 公司在存续期第3年末行使调整票面利率选择权 选择下调本期债券票面利率110个基点 即本期债券存续期后2年票面利率为调整后水平 [3] - 募集资金用途为调整公司债务结构 [3] 重大事项提示 - 公司董事、总经理刘涛因工作原因于2025年6月13日提交书面辞职报告 辞去公司董事、战略委员会委员、总经理职务 [4] - 刘涛辞职后不再担任公司任何职务 其辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数 辞职报告自送达董事会之日起生效 [4] - 刘涛持有公司股票16600股 所持股份将继续按照相关法律法规进行管理 [4] - 公司表示将尽快完成补选董事和选聘总经理的相关工作 [4] 事项影响分析 - 总经理变动属于公司经营过程中的正常事项 [4] - 该变动不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响 [4] - 债券受托管理人光大证券将继续关注公司经营和财务状况 履行受托管理职责 [4]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由光大证券董事会召集，召集程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [1][3][4] - 会议通知于2025年5月9日通过《中国证券报》《上海证券报》等指定媒体公告，H股通告于5月8日在香港披露易网站刊登 [4] - 现场会议于2025年6月17日在上海静安国际广场召开，网络投票时段为当日9:15-15:00，实际召开情况与公告完全一致 [4] 出席人员构成 - 现场出席A股股东及代表共5人，代表股份21.16亿股（占表决权股份总数45.89%），网络投票A股股东876人代表1.02亿股 [5] - H股股东代表1人出席，代表2.99亿股（占6.48%），合计882名股东代表46.14亿股出席 [5][6] - 中小投资者共880人，代表0.47亿股（占1.02%），公司董事、监事及中介机构代表列席会议 [5][6] 议案表决结果 - 全部10项议案均获通过，平均赞成率99.92%，反对票占比最高为0.082%（关联交易议案） [8][9][10][11][12][13][14] - 中小投资者赞成率96.82%-97.06%，反对票集中在1.24万-1.53万股区间 [9][10][12][14] - 关联交易议案中，关联股东光大集团及光大控股回避表决，非关联股东赞成率99.44% [13] 法律程序合规性 - 表决采用现场记名投票与网络投票结合，计票由股东代表、监事、香港中央证券登记及律师共同监督 [7][8] - 网络投票数据由上交所信息网络公司提供，H股股东资格由香港中央证券登记公司确认 [6][8] - 律师认为会议程序及结果符合中国法律法规及公司章程规定，决议合法有效 [15]

现场检查基本情况 - 保荐机构光大证券于2024年9月25日至26日及2025年6月11日至12日对华海诚科进行现场检查，检查人员包括王如意、谈钟灵、陈苏 [1] - 检查范围涵盖公司治理、内部控制、信息披露、独立性、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资及经营状况等领域 [1] - 检查手段包括资料查阅、访谈及现场查看 [1] 公司治理及内部控制 - 公司已建立完善的公司治理和内部控制制度，相关制度得到有效执行 [2] - 董事、监事及高级管理人员能够按照《公司法》及科创板上市规则履行职责 [2] 信息披露 - 公司已建立符合法律法规的信息披露制度，执行情况符合证监会及上交所要求 [2] - 已披露公告内容与实际情况一致且完整 [2] 独立性及关联方资金往来 - 公司资产完整，人员、机构、业务、财务保持独立 [3] - 未发现控股股东、实际控制人及其他关联方违规占用资金的情形 [3] 募集资金使用 - 公司对首次公开发行募集资金实行专户存放，使用程序合规 [3] - 募集资金实际使用情况与披露信息一致 [3] 关联交易及对外投资 - 公司不存在对外担保情况 [4] - 对外投资及关联交易未出现重大违法违规或损害中小股东利益的行为 [4] 经营状况 - 公司经营环境未发生重大不利变化，生产经营活动正常 [4] - 保荐机构通过行业信息及同行业公司对比确认经营稳定性 [4] 检查结论 - 公司治理及内部控制制度执行有效，三会运作良好 [5] - 公司在信息披露、募集资金使用、独立性等重大方面均符合科创板相关法规要求 [5] 其他事项 - 保荐机构未发现需向证监会或上交所报告的重大事项 [4] - 公司及中介机构在现场检查中配合良好 [5]

股东大会基本信息 - 2025年6月17日召开2024年年度股东大会[7] - 采取现场与网络投票结合方式，现场于上海静安国际广场召开，由董事长赵陵主持[8] - 召集人为公司董事会，资格合规，召集、召开履行法定程序[8][12] 股东出席情况 - 现场出席A股股东及代表5人，代表股份2,115,581,883股，占比45.883308%[10] - 网络投票A股股东876人，代表股份46,859,262股，占比1.016296%[10] - 中小投资者880人，代表股份46,967,962股，占比1.018654%[10] - 现场出席H股股东代表1人，代表股份298,732,718股，占比6.478995%[11] - 出席股东共882人，代表股份2,461,173,863股，占比53.378599%[11] 议案审议情况 - 各议案同意占比大多超99%，如《审议公司2024年度董事会工作报告的议案》同意2459164091股，占比99.918341%[15] - 续聘2025年度外部审计机构议案，同意2459292887股，占比99.923574%，反对1736476股，占比0.070555%，弃权144500股，占比0.005871%[1] 表决结果效力 - 本次股东大会表决程序及结果符合规定合法有效[27][28]

会议信息 - 股东大会于2025年6月17日在上海静安国际广场召开[2] - 出席会议股东和代理人共882人，持有表决权股份24.61亿股，占比53.38%[2] 股东结构 - A股股东881人，持股21.62亿股，占比46.90%[2][3] - H股股东1人，持股2.99亿股，占比6.48%[2][3] 议案审议 - 2024年度多项报告及议案普通股合计同意票数24.59亿股，占比超99.9%[4][6][7][9][10][11] - 涉及重大事项，5%以下股东表决中普通股合计同意票数3.44亿股，占比99.44%[14] - 2024 - 2025年度多项议案同意票数比例超96%[15][16]

股息信息 - 2024年末期股息每10股1.086元人民币，预设派息每10股1.187268港元[1] - 除净日2025年6月30日，股息派发日2025年8月13日[1] 税务信息 - 非居民企业派息代扣代缴企业所得税税率10%[2] - 境内非外商投资企业境外居民个人股东按10%扣缴个税[2] - 沪港通内地个人投资者末期股息按20%代扣个税[2]