债券发行情况 - 申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第三期）完成发行工作 [1] - 本期债券发行规模人民币57亿元，分两个品种 [1] - 品种一发行规模人民币21亿元，期限183天，票面利率1 65% [1] - 品种二发行规模人民币36亿元，期限273天，票面利率1 69% [1] 债券后续安排 - 本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所挂牌转让 [1]

债券发行概况 - 申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第三期)于2025年8月11日完成发行工作 [1] - 本期债券总发行规模为人民币57亿元 [1] - 债券登记完成后拟于深圳证券交易所挂牌转让 [1] 债券品种细节 - 品种一发行规模人民币21亿元 期限183天 票面利率1.65% [1] - 品种二发行规模人民币36亿元 期限273天 票面利率1.69% [1]

债券发行 - 申万宏源证券获准非公开发行不超200亿元短期公司债券[4] - 2025年8月11日，2025年第三期短期公司债券完成发行[4] - 本期债券发行规模57亿元，分两个品种[4] 品种详情 - 品种一规模21亿元，期限183天，票面利率1.65%[4] - 品种二规模36亿元，期限273天，票面利率1.69%[4] 后续安排 - 本期债券登记完成后拟于深交所挂牌转让[4]

债券发行 - 申万宏源证券获准非公开发行不超200亿元短期公司债券[1] - 2025年8月11日完成57亿元债券发行[1] - 品种一规模21亿，期限183天，利率1.65%[1] - 品种二规模36亿，期限273天，利率1.69%[1] 后续安排 - 债券登记完成后拟于深交所挂牌转让[1]

PCB行业扩产与设备需求 - PCB行业持续扩产，沪电股份新增36亿元黄石投资议案，胜宏泰国高多层印制线路板项目和越南人工智能HDI项目陆续投产 [1] - 本轮扩产以高多层HDI板为主，层数增加，对孔径要求提升，对应设备数量及价格均有所上涨 [1] - 预计PCB设备景气度持续 [1] 曝光环节 - 曝光设备占PCB设备价值量10%-15%，高阶PCB板对曝光设备线宽、精细度要求更高 [2] - PCB曝光设备行业国产化率较低，主要玩家为日本ORC、ADTECH和以色列Orbotech [2] - 国内企业在线宽、对位精度、产能等指标持续优化，加速赶超 [2] - 相关公司：芯碁微装(从今年3月开始持续满产状态)、大族数控、天准科技等 [2] 钻孔环节 - 钻孔设备占PCB设备价值量25%左右，设备耗材同步受益 [2] - 钻孔工序分为机械钻孔和激光钻孔两类 [2] - 随着PCB层数增加、线宽和线距越来越窄、孔径越来越小，激光钻孔设备机遇逐渐显现 [2] - 核心标的：大族激光/大族数控、德龙激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等 [2] PCB钻针 - AI需求爆发推动钻针量价齐升，钻针厂商产销两旺积极扩产 [3] - 钻针行业主要玩家包括鼎泰高科、金洲精工(中钨高新旗下)、日本佑能、尖点科技 [3] - 2024年下半年以来钻针公司订单感受开始好转，2025年迎来需求爆发，钻针交付紧张 [3] - 鼎泰高科当前月产能合计约9400万支，金洲精工拟实施微钻智能制造1.4亿支(年度)技改项目扩充产能 [3] - 重点关注：鼎泰高科、中钨高新 [3] 电镀环节 - 电镀设备占PCB设备价值量10%左右 [4] - PCB电镀设备分垂直电镀设备和水平电镀设备两类 [4] - 目前大部分电镀环节以垂直电镀设备(VCP)为主，国产化程度较高 [4] - 水平电镀设备目前以德国安美特为主，东威科技有相应产品布局 [4] - 东威科技VCP设备市占率50%以上，2025年上半年VCP设备订单同比增长超100% [4]

基金经理操作争议 - 申万宏源基层员工因公司任务购买申万菱信行业精选基金 产品由子公司申万菱信基金副总经理贾成东管理 [1] - 基金经理实际操作与公司宣传的高股息投资方向完全不符 操作风格被指"赌性太重" [1] - 基金业绩表现不佳 截至8月11日A份额自成立以来累计下跌超8% [1] 公司回应 - 申万菱信基金承认产品短期业绩未达预期 但呼吁投资者关注长期表现 [1]

新财富最佳分析师评选阶段性排名 宏观经济领域 - 广发证券位列第一 [1] - 华创证券排名第二 [1] - 申万宏源证券排名第三 [1] 策略研究领域 - 广发证券位列第一 [2] - 申万宏源证券排名第二 [2] - 兴业证券排名第三 [2] 固定收益研究领域 - 华泰证券位列第一 [3] - 华西证券排名第二 [3] - 兴亚证券排名第三 [3] 金融工程领域 - 兴业证券位列第一 [3] - 申万宏源证券排名第二 [3] - 长江证券排名第三 [3] 银行领域 - 国海证券位列第一 [4] - 广发证券排名第二 [4] - 中信建投证券排名第三 [4] 非银行金融领域 - 国泰海通证券位列第一 [5] - 广发证券排名第二 [5] - 长江证券排名第三 [5] 房地产领域 - 长江证券位列第一 [6] - 兴业证券排名第二 [6] - 申万宏源证券排名第三 [6] 食品饮料领域 - 华创证券位列第一 [7] - 国泰海通证券排名第二 [7] - 长江证券排名第三 [7] 医药生物领域 - 兴业证券位列第一 [7] - 中信建投证券排名第二 [7] - 天风证券排名第三 [7] 批零和社会服务业领域 - 国泰海通证券位列第一 [8] - 长江证券排名第二 [8] - 华福证券排名第三 [8] 家电领域 - 广发证券位列第一 [9] - 申万宏源证券排名第二 [9] - 财通证券排名第三 [9] 农林牧渔领域 - 长江证券位列第一 [10] - 广发证券排名第二 [10] - 申万宏源证券排名第三 [10] 轻工和纺织服装领域 - 长江证券位列第一 [11] - 申万宏源证券排名第二 [11] - 国泰海通证券排名第三 [11] 电子领域 - 广发证券位列第一 [11] - 中泰证券排名第二 [11] - 长江证券排名第三 [11] 计算机领域 - 天风证券位列第一 [12] - 国盛证券排名第二 [12] - 兴业证券排名第三 [12] 传播与文化领域 - 广发证券位列第一 [13] - 华创证券排名第二 [13] - 国泰海通证券排名第三 [13] 通信领域 - 天风证券位列第一 [14] - 国盛证券排名第二 [14] - 国泰海通证券排名第三 [14] 机械领域 - 长江证券位列第一 [15] - 广发证券排名第二 [15] - 中信建投证券排名第三 [15] 汽车和汽车零部件领域 - 长江证券位列第一 [15] - 东吴证券排名第二 [15] - 国泰海通证券排名第三 [15] 建筑和工程领域 - 天风证券位列第一 [16] - 长江证券排名第二 [16] - 国盛证券排名第三 [16] 新能源和电力设备领域 - 长江证券位列第一 [17] - 天风证券排名第二 [17] - 东吴证券排名第三 [17] 国防军工领域 - 长江证券位列第一 [18] - 兴业证券排名第二 [18] - 广发证券排名第三 [18] 环保领域 - 广发证券位列第一 [19] - 长江证券排名第二 [19] - 东吴证券排名第三 [19] 化工领域 - 申万宏源证券位列第一 [19] - 国海证券排名第二 [19] - 开源证券排名第三 [19] 电力、煤气及水等公用事业领域 - 长江证券位列第一 [20] - 广发证券排名第二 [20] - 华源证券排名第三 [20] 能源开采领域 - 长江证券位列第一 [21] - 国盛证券排名第二 [21] - 天风证券排名第三 [21] 金属和金属新材料领域 - 长江证券位列第一 [22] - 天风证券排名第二 [22] - 申万宏源证券排名第三 [22] 交通运输仓储领域 - 申万宏源证券位列第一 [23] - 长江证券排名第二 [23] - 浙商证券排名第三 [23] 非金属类建材领域 - 长江证券位列第一 [24] - 天风证券排名第二 [24] - 国泰海通证券排名第三 [24] 海外市场研究领域 - 兴业证券位列第一 [24] - 天风证券排名第二 [24] - 中等公司排名第三 [24]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2020年获批公开发行可转换公司债券 发行总额8亿元 债券期限6年 每张面值100元 共计800万张 [3] - 奇正转债于2020年10月27日在深交所挂牌交易 债券代码128133 [3] - 转股期自2021年3月29日起至2026年9月21日止 [4] 转股价格调整历史 - 2021年7月因年度权益分派调整转股价格至29.78元/股 [4] - 2021年12月因限制性股票回购注销调整转股价格至29.79元/股 [4] - 2022年6月向下修正转股价格至24.78元/股 [5] - 2022年7月因年度权益分派调整转股价格至24.19元/股 [5] - 2022年10月向下修正转股价格至23.26元/股 [5] - 2023年7月因年度权益分派调整转股价格至22.87元/股 [6][7] - 2024年2月向下修正转股价格至20.09元/股 [7] - 2024年7月因年度权益分派调整转股价格至19.61元/股 [7] - 2025年1月因特别分红调整转股价格至19.39元/股 [8] - 2025年7月因年度权益分派调整转股价格至19.01元/股 [8] 赎回条款触发条件 - 2025年7月21日至8月11日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于转股价格的130% 即24.71元/股 [8] - 该情形触发可转债有条件赎回条款 [8] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为101.701元/张 其中债券面值100元 当期应计利息1.701元 [9] - 利息计算基于票面利率1.8% 计息天数345天 从2024年9月23日至2025年9月3日 [9] - 赎回对象为2025年9月2日收盘后登记在册的全部奇正转债持有人 [10] - 赎回款将于2025年9月10日到达持有人资金账户 [10] 内部人员交易情况 - 控股股东一致行动人西藏宇妥文化在赎回条件满足前6个月内卖出132,800张债券 期末持有量为0 [10] - 其他实际控制人、控股股东、持股5%以上股东及董监高在期间内无其他交易行为 [10] 决策程序与保荐意见 - 公司于2025年8月11日召开董事会审议通过提前赎回议案 [11] - 保荐人认为赎回事项符合深交所相关规定及募集说明书约定 [12]

行业趋势 - 基金公司自营APP关停趋势加速 平安基金 信达澳亚基金 前海开源基金 国寿安保基金 财通基金 光大保德信基金 长盛基金等多家公募陆续终止独立APP运营[1] - 行业整体转向精简运营策略 高昂技术维护 用户引流投入 合规成本与有限直销收入形成倒挂[1] - 2025年证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出降本增效要求 加速APP关停进程[5] 用户活跃度数据 - 2025年上半年仅5家基金APP实现月活正增长：易方达e钱包(+2.63万至13.86万) 华夏基金管家(+2.38万至10.26万) 嘉实理财嘉(+2.23万至5.48万) 建信金梧桐(+0.90万) 招商基金APP(+0.21万)[2] - 天弘基金APP月活降至4.08万 为三年前三分之一 上半年流失用户2.17万[2] - 博时基金APP月活减少1.78万至2.03万 兴证全球APP月活减少超1万[2] - 汇添富现金宝月活从13.07万持续下滑至7.73万 鹏华A加钱包月活仅余0.59万[2] 券商APP对比 - 券商APP月活基数显著高于基金APP 最差维持在几十万量级[2] - 华泰证券涨乐财富通以1097万月活居首 平安证券APP以814万紧随其后[4][5] - 方正证券小方月活降幅最大 半年减少68.17万至622.91万[4][5] 发展模式转型 - 行业从重资产直销向轻量化运营转型 第三方代销渠道主导地位强化[5][6] - 中小型机构将放弃独立APP 转向微信服务号 小程序及官网等轻量载体[6] - 全行业深化投资顾问服务 以专业服务和品牌建设替代高频交易追求[6]

公司产品与表现 - 申万菱信行业精选混合基金成立于6月3日 最新规模8.13亿元 近一个月下跌6.04% 近一周下跌1.07% 成立至今两个月净值暴跌8.29% [2][7] - 该基金承诺封闭期内缓慢建仓不超过6成 但成立不到3天即火速建仓约6成 高位买入新消费板块后大幅回撤 后又砍仓追高银行股遭遇回调 [7] - 基金经理贾成东管理的另一只基金申万菱信新动力混合近一月下跌6.88% 近六月下跌5.53% 今年来跌幅达7.43% 二季度重仓股包括中宠股份、农业银行等 [7] 公司治理与运营 - 申万宏源证券被指控强制员工跟投基金产品 员工在内部群反馈问题后公司保持沉默 形成投诉无门局面 [1][7] - 集团领导张剑在动员会上亲自站台施压 将产品包装为重点配置高股息高分红的稳健产品 但实际操作与宣传理念相去甚远 [2][7] - 公司高管包括总经理汪涛（2020年任职）、副总经理贾成东（2025年3月任职）等 贾成东自2008年从事金融工作 曾任职于国泰基金、招商基金 [4][5] 行业积弊与影响 - 事件暴露行业重销售轻管理、重规模轻责任的积弊 政治任务产品沦为员工钱包收割机 明星经理光环掩盖风控缺位 [9] - 基金净值表现与A股大盘同期接近10%的涨幅形成刺眼对比 操作被指像赌博式重仓追热点 [7] - 员工控诉不仅针对亏损 更是对透明与尊重的呐喊 反映行业潜规则对基层员工的负面影响 [1][9]