市场整体表现 - 市场震荡调整，三大指数集体低开低走，沪指跌1.11%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.1% [1] - 沪深两市成交额1.72万亿元，较上一个交易日缩量493亿元 [1] - 零售、教育、乳业、多元金融等板块涨幅居前，贵金属、影视院线等板块跌幅居前 [1] 消费行业观点 - 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%至约4.4万亿元，增速环比下降1.6个百分点，低于市场预期的2.9% [2] - 增长低于预期主要受“双十一”促销周期前置及家电家具等国补品类基数抬升影响 [2] - 除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5% [2] - 随着提振消费专项行动深入及高质量供给增加，国内消费有望延续温和复苏态势 [2] - 消费领域建议关注国货崛起、AI+消费、情绪消费、低估值高股息白马龙头等结构性机会 [1][2] 房地产行业观点 - 11月单月全国商品房销售面积同比下降17.3%，降幅较10月收窄1.5个百分点 [3] - 房价下行压力持续，9-11月连续三个月70个大中城市二手住宅价格均环比下跌，新建住宅价格环比上涨城市数量偏少 [3] - 中央经济工作会议提出“着力稳定房地产市场”，稳楼市态度明确 [1][3] - 更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有望推动经济增长与房地产市场稳定 [3] - 11月单月投资及开竣工面临较大下行压力，后续走势有赖于政策支持下销售的止跌回稳 [3] 银行业观点 - 银行已进入高质量发展阶段，过去一两年少数上市银行利润同比增速录得二位数增长，高股息投资成为主要范式 [4] - 关注银行股息率的高低及确定性，高低取决于估值与利润增速，确定性则聚焦资产质量与营收可持续性 [4] - 继续看好银行股的绝对收益与相对收益表现，资金主要源自配置需求，银行股的高股息标签愈发得到市场认可 [1][4]

港股IPO市场现状与展望 - 2025年以来港股IPO显著回暖，截至12月12日，99家公司在主板上市，合计募资超2500亿港元，而2024年同期为50家公司募资近900亿港元 [1][6] - 港股市场成为2025年中资股IPO主要渠道，募资占比达到67%，创近10年新高 [6] - 2026年港股主板IPO融资规模中枢预计约3300亿港元，较2025年提升20%以上，依据是当前处理中及潜在递表公司约470家，假设上市概率35%及平均融资20亿港元 [1][9][13] 港股打新市场特征 - 2025年港股打新热度提升，平均一手中签率显著回落至20.7%，为近10年来最低，但中签后打新胜率升至73%（2024年为64%），表观收益率升至34%（2024年为8%） [9] - 港股打新无市值要求且需全额缴款，参与门槛低且不一定从二级市场“抽水” [1][22] - 港股允许杠杆打新（孖展），且历史平均一手中签率49.2%（2025年为20.7%）显著高于A股主板的0.05%，资金利用效率更高 [1][23] - 港股新股从定价到上市的结算周期因FINI平台推出缩短至T+2，资金冻结时间大幅减少 [24] - 港股首日破发率显著高于A股，2016年以来平均破发率为45%，而A股主板低至0.2% [1][26] 港股IPO与二级市场关系 - 一级市场融资活跃度与二级市场表现呈弱正相关，两者可能互为因果，企业倾向在市场好时递表，重磅IPO也能吸引投资者交易 [2][32] - 弱美元和低Hibor利率是驱动一二级市场同步走强的共性宏观因素，例如2025年5月美元走弱、Hibor下行时，IPO募资规模从4月约30亿港元跃升至超550亿港元，恒生综指当月上涨约5% [38] - IPO融资的“抽水效应”有限，2025年月度募资额占当月主板市值比重通常不足0.3%，占成交额比重通常不足2% [45] 关键事件时点对市场及行业的影响 - **上市时点**：大型IPO（募资额前100，最小约30亿港元）后20个交易日，恒生综指上涨概率为56%，涨幅中位数为4%，上市前则无明显规律 [3][49] - **行业影响**：可选消费及信息科技行业在发生大型IPO前后，平均绝对收益和超额收益均为正，有一定提振效果 [3][52] - **入通时点**：新股从上市至纳入港股通（入通）期间是较好的赚钱窗口，绝对收益和超额收益的中位数均为正，范围在2%至10%之间 [3][55] - **解禁时点**：大规模基石解禁对市场整体影响不大，但行业层面，信息科技行业在解禁前后表现较好，而可选消费等行业平均超额收益承压 [3][59][62] 港股打新筛选模型 - 构建了从市场情绪、公司基本面、发行特征三个维度筛选的打分模型，包含近期行业指数表现、港股整体打新收益、相对估值、发行定价价差、基石投资者持股占比5个指标 [4][70] - 模型显示，若仅参与得分2.5分以上的标的（约占样本的37%），平均打新收益率可从筛选前的11.8%提升至26.3%，破发率从50%降至32% [4][65][94][95] - 随着评分提高，打新胜率和赔率显著提升，仅参与3分以上项目（约占18%）可使平均收益率进一步提升至44.2%，破发率降至23% [4][95] - 具体指标有效性：所在行业近期表现好、近期市场打新平均收益适中（20%-30%）、发行估值相对同业有溢价（20%-40%或未盈利）、定价价差窄（低于20%）、基石投资者比例适中（20%-50%）的项目表现更优 [73][79][81]

核心事件：主要股东减持 - 易方达基金管理有限公司于2025年12月10日，在场内以每股均价18.6122港元减持华泰证券H股602.34万股，涉及资金约1.12亿港元 [1] - 此次减持后，易方达基金管理有限公司对华泰证券H股的持股数量降至168,350,476股，持股比例由10.14%下降至9.79% [1] 权益变动详情 - 根据联交所权益披露，此次权益变动发生在2025年12月10日，相关表格序号为CS20251215E00341 [2] - 披露信息显示，易方达基金管理有限公司在此次减持后，持有的带有投票权股份百分比为9.79% [2]

| 圆植序数 | 大陸東道車機器后取入員名作出技量的賣人/製出兩部及B-瑪麗的平均價 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 第四 股份數目 | (NSWFF4.F MIJMWWW(日)(1) SWG | | | | | | 胡目分比 年) | | | | | S20251215E00341 易方达基金管理有限公司 1201(L) | | STATION COLLECTION | THE COLLECTION COLLECTION OF CONSULTION OF CONSULTION OF | Canne | | | 6,023,400(L) | HKD 18,6122 | 168,350,476(L) 9.79(L)10/12/2025 | | | 上市法圖名稱: | 即原短纱股份有限公司 - H股 | | --- | --- | | 股份代替。 日期(日/月/年) | 98880 17/11/2025 - 17/12/2025 | 来源：格隆汇APP 格隆汇12月17日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年12月10日，华泰证券(06886.HK)遭易方 ...

公司融资活动 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立了一项境外中期票据计划 本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）[1] - 2025年12月16日 华泰国际财务在上述中期票据计划下发行了两笔中期票据 发行金额分别为0.55亿美元及0.50亿美元[1] - 本次中期票据发行由华泰国际提供担保 按2025年11月28日汇率（1美元兑7.0789元人民币）折算 担保金额共计为人民币7.43亿元[1]

公司融资活动 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立了一项境外中期票据计划 本金总额最高为30亿美元 [1] - 2025年12月16日 华泰国际财务在上述中期票据计划下发行了两笔新票据 发行金额分别为0.55亿美元及0.50亿美元 合计1.05亿美元 [1] - 本次票据发行由华泰国际提供担保 按2025年11月28日汇率折算 担保金额共计为人民币7.43亿元 [1]

担保情况 - 本次担保金额为1.05亿美元，担保余额为14.40亿美元[6][11] - 公司及控股子公司对外担保总额为441.80亿元，占净资产比例23.05%[7][15] - 对控股子公司担保总额为339.09亿元，占净资产比例17.69%[15] 被担保人财务数据 - 2025年9月30日，被担保人资产总额714,689.89万港币，净利润 - 6.83万港币[10] - 2024年，被担保人资产总额140.98万港币，净利润13.38万港币[10] 其他事项 - 2020年10月27日设立最高30亿美元境外中期票据计划[8] - 2025年12月16日发行两笔中期票据，担保金额7.43亿元[8] - 公司通过华泰国际间接持有被担保人100%股权[9] - 公司不存在担保债务逾期及对控股股东等提供担保情况[15]

公司战略与转型 - 公司作为行业数字化转型领跑者 秉持守正创新精神 不断加强数字化规划治理 培养数字化人才 打造“诚信、专业、担当、创新”的科技文化品牌 [1] - 公司在业内率先启动全面数字化转型 科技投入与科技水平领先行业 当前围绕“All In AI AI重塑发展新优势”的转型愿景 积极探索以AI思维和技术重塑业务场景 [4] 产学研合作与人才培养 - 公司与南京大学开展合作 设立科技奖学金奖励计算机、人工智能、数学等专业优秀学生 并与人工智能、新闻传播等学院深度合作 在AI赋能金融、AI创新内容生成和传播等多领域开展前瞻性探索 [1] - 公司与南京大学联合举办AI+创新创意大赛 聚焦大模型上市公司财报分析、金融场景API工具调用研究、金融视觉大模型应用研究三大主题 最终六个团队解决方案分获一、二、三等奖 [2] - 自2021年起 公司与北京大学、清华大学、复旦大学、上海交通大学等国内重点高校合作设立科技奖学金 已奖励1500多名科技与基础学科相关专业优秀大学生 [3] - 2024年公司进一步扩大覆盖高校 通过形式更多样的奖学金和奖教金、学生创新赛事、企业实习项目等 更有效挖掘高潜力科技人才 探索AI赋能金融创新及科技人才培养的全新路径 [3] 内部创新与文化构建 - 公司在内部开展科技人才培养与相关文化建设活动 通过HUATECH创新创意大赛、“攻城狮”文化节、员工AI认证赋能等方式 将守正创新精神融入科技基因 [4] - 2024 HUATECH创新创意大赛吸引了公司近700名员工参赛 形成了40余个创意项目、20个创新应用 并推动了一批成果落地 2025年大赛预计将于12月底举办决赛及成果展 [4] 合作目标与成果 - 公司与高校合作旨在发掘并培养科技创新人才 服务国家创新驱动发展战略 [3] - 与南京大学的竞赛旨在搭建前沿AI技术与核心金融场景深度结合的平台 引导学生跳出纯技术视角 理解如何用人工智能解构并解决金融领域的实际痛点 通过产学研用协同创新为年轻人打造历练舞台 [3] - 学生通过参观“数字华泰”运营指挥中心 对科技如何应用于实际金融场景有了更为具象的感受 [2]

(责任编辑：徐自立) 中国经济网北京12月16日讯 华泰证券(601688.SH)今日股价下跌，截至收盘报22.32元，跌幅 1.80%。 今日，证券板块跌0.62%，华泰证券为为该板块跌幅最大的上市公司。 ...

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2025-079 华泰证券股份有限公司关于间接全资子公司根据中期 票据计划进行发行并由全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 | | 华泰国际财务有限公司 | | --- | --- | --- | --- | | | 本次担保金额 | | 亿美元 1.05 | | 担保对象 | 实际为其提供的担保余额 | | 14.40 亿美元 | | | 是否在前期预计额度内 | 是 □否 | □不适用 | | | 本次担保是否有反担保 | □是 否 | □不适用 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（人民币亿元） | | - | | --- | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额（人民币亿 | | 441.80 | | 元） | | | | 对外担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例（%） | | 23.05 | | 特别风险提示 ...