公司市场地位与财务表现 - 公司连续13年位居安溪茶企纳税榜首，连续6年蝉联武夷山茶企纳税第一，创造了“纳税双冠·六连冠”纪录 [1] - 按2024年销售收入计，公司在中国乌龙茶和红茶市场排名第一 [2] - 公司的铁观音销量连续10多年位居全国第一、岩茶销量连续5年位居全国第一、红茶销量连续4年位居全国第一 [2] - 连续六年的纳税第一体现了公司经营的稳健性与盈利的可持续性 [2] 产业共生与产区赋能 - 公司通过系统性机制，将市场优势转化为产业升级动力，构建“市场—企业—产区”三方共赢的共生生态 [3] - 自2019年起，公司连续七年在安溪、武夷山等地举办高规格茶王赛，累计投入激励资金超4000万元 [3] - 2020年，公司到武夷山投资办厂，实现了“当年落地、当年见效、当年纳税夺冠”的行业纪录 [3] - 公司模式形成了“市场认可—企业增长—反哺产区—产业升级—巩固品质”的完整价值闭环 [4] 企业核心竞争力构建 - 公司韧性源自标准化、科技化与品牌化三大支柱的协同构建 [5] - 标准化体系：公司将茶叶品质归纳为“安全、对口、正宗、稳定”四大标准，建立起覆盖全流程的标准体系 [6] - 科技赋能：公司推动“智慧茶园+智慧工厂+智慧供应链”综合体建设，通过物联网、大数据、人工智能等技术实现全流程数字化管控 [6] - 品牌深化：公司在全国拥有超3700家门店，线上全网粉丝超4000万，构建“线下体验+线上联动”的模式 [6] 国际化战略与品牌认可 - 公司多次服务金砖国家厦门会晤、中印东湖茶叙等重大外交场合，2023至2025年连续三年受邀参与联合国粮农组织国际茶日活动 [7] - 截至目前，其全球品鉴会足迹已覆盖32个国家、86座城市 [7] - 在国际品牌科学院发布的《世界茶叶品牌评价榜单》中，公司位列全球企业品牌第二、中国第一 [7] - 在“2025中国茶企业品牌调查结果TOP50”评选中，公司登顶榜首，并获评“2025外国人喜爱的中国茶品牌” [7] 行业意义与未来展望 - 公司的成就源于“以标准铸就高质量、以科技创新赋能新质生产力”的长期主义实践 [8] - 公司案例表明，坚持科技赋能、品牌增值与产业共生，即便在传统赛道也能走出一条崭新的财经叙事 [9] - 在乡村振兴与产业升级的交汇点上，公司以深耕主业、反哺地方的实践，成为推动县域特色经济发展的重要力量 [9]

核心观点 - 八马茶业通过构建“品质为王”的可持续战略体系，实现了市场领导地位、稳健财务表现与产业赋能之间的良性循环，并正推动中国茶从产品出口向文化品牌出海转型 [1][6][8] 市场地位与财务表现 - 按2024年销售收入计，公司在中国乌龙茶和红茶市场排名第一 [6] - 铁观音销量连续十多年位居全国第一，岩茶销量连续5年全国第一，红茶销量连续4年全国第一 [6] - 连续13年位居安溪茶企纳税榜首，连续6年蝉联武夷山茶企纳税第一，创造了“纳税双冠·六连冠”纪录 [1][6] - 连续六年的纳税第一体现了公司经营的稳健性与盈利的可持续性 [6] 战略与运营体系 - 公司核心商业逻辑是通过构建可持续的品质体系与品牌价值赢得长期市场信任，而非追求短期税收 [6] - 标准化体系：将茶叶品质归纳为“安全、对口、正宗、稳定”四大标准，建立覆盖种植、加工、仓储、销售的全流程标准体系，实现从“经验制茶”到“科学制茶”的升级 [7] - 科技赋能：推动“智慧茶园+智慧工厂+智慧供应链”综合体建设，通过物联网、大数据、人工智能等技术实现全流程数字化管控 [7] - 品牌深化：在全国拥有超3700家门店，新一代门店定位为“城市会客厅”，将销售延伸至文化体验与社交空间，线上全网粉丝超4000万 [8] 产业赋能与生态构建 - 公司通过系统性机制将市场优势转化为产业升级动力，构建“市场—企业—产区”三方共赢的共生生态 [6] - 自2019年起连续七年在安溪、武夷山等地举办高规格茶王赛，累计投入激励资金超4000万元，为茶农提供平台并建立以品质为导向的市场化激励机制 [7] - 2020年在武夷山投资办厂，实现“当年落地、当年见效、当年纳税夺冠”，通过技术溢出效应推动当地茶产业向标准化、规模化、智能化转型 [7] - 提出“向下扎根，向上生长”战略，通过“中国茶产业协作体”赋能更多茶产区，构建全国性产业共赢网络 [8] 国际化与品牌荣誉 - 国际化战略呈现清晰的“品牌+文化”输出逻辑，多次服务金砖国家厦门会晤、中印东湖茶叙等重大外交场合，2023年至2025年连续三年受邀参与联合国粮农组织国际茶日活动 [8] - 全球品鉴会足迹已覆盖32个国家、86座城市 [8] - 在国际品牌科学院发布的《世界茶叶品牌评价榜单》中，位列全球企业品牌第二、中国第一 [8] - 在“2025中国茶企业品牌调查结果TOP50”评选中登顶榜首，并获评“2025外国人喜爱的中国茶品牌” [8] - 未来将深化国际化布局，推动中国茶从“原料产品出口”向“文化品牌出海”转型 [8]

法定/注册股本 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份52,986,875股，金额52,986,875元[1] - 截至2025年12月31日，内资股法定/注册股份32,013,125股，金额32,013,125元[1] - 2025年12月，H股和内资股法定/注册股份及股本无增减[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额85,000,000元[1] 已发行股份 - 截至2025年12月31日，H股已发行股份52,986,875股，库存股0[3] - 截至2025年12月31日，内资股已发行股份32,013,125股，库存股0[3] - 2025年12月，H股和内资股已发行股份及库存股无增减[3]

公司业务合作现状 - 公司目前未与八马茶业合作 [1] - 公司与其他茶企有合作，例如中茶、川红、熹茗茶等 [1] 茶产业发展战略 - 公司的茶产业将巩固川渝核心市场 [1] - 公司将重点拓展华东、华南、华北等高潜力区域 [1] - 公司计划搭建“线上商城+直播电商+社群营销”全渠道体系 [1] - 公司将接入抖音、京东等平台跨境专区 [1]

文章核心观点 - 八马茶业上市后股价经历剧烈波动，从首日暴涨86.7%到破发，其根本原因在于上市初期流通盘极小引发的短期筹码博弈和情绪驱动，而非公司基本面价值体现[1][2][5] - 公司股价的“过山车”行情是一场估值回归，其“高端中国茶领导者”的叙事面临增长失速、品牌壁垒不足、行业非标准化等基本面挑战，难以支撑上市初期的高估值[1][6][17] 股价巨震原因分析 - **上市初期涨幅虚高源于流通盘极小**：IPO后公司仅有约890万股H股可自由交易，上市首日成交422万股即占流通盘的47%，在T+0制度下极易被资金操纵[2] - **“H股全流通”申请引发恐慌性下跌**：上市两天后公司申请将占总股本约37.57%的内资股转为H股，虽不立即增加供给，但仍导致股价在9个交易日内从115港元高点跌超50%[3][4] - **市场情绪主导价格**：股价上涨因“高端中国茶第一股”的稀缺性故事，下跌则因预期未来供给增加，均与公司内在价值关联度低[1][5] 公司基本面与财务表现 - **营收增长严重失速**：营收从2022年的18.18亿元人民币增长至2024年的21.43亿元人民币，2024年增幅仅1%[7]；2025年上半年营收为10.63亿元人民币，同比下滑约4.2%[7] - **净利润下滑更为显著**：2025年上半年净利润为1.20亿元人民币，较去年同期下滑17.8%[7] - **高端产品量价承压**：核心高端品牌“信记号”普洱平均售价从2022年的901元/公斤持续降至2025年上半年的715元/公斤[7]；建议零售价超7万元/公斤的超高端产品已不再列为主要产品[7] 商业模式与行业挑战 - **行业非标准化属性制约规模化**：茶叶从采摘、加工到仓储各环节受自然与人工变量影响大，难以稳定复制和预测，不符合资本市场对可量化、可预测模型的偏好[9][10] - **成本结构难以体现规模效应**：存货成本占成本约90%，属于可变成本，收入增长与成本增长几乎等比例，毛利率难以随规模提升[11][12] - **生产模式削弱品牌溢价基础**：超过50%的产品通过“定制采购”模式获得，公司不直接参与生产，与自主生产的同行（如澜沧古茶、中国茶叶）相比，其“古法传承”故事与“贴牌”现实存在反差[15][16] 品牌力与盈利能力分析 - **“高销售费用率”与“非超高毛利率”组合**：2025年上半年销售费用率超30%，导致净利率仅10%左右；毛利率约55%与农夫山泉相近，但后者销售费用率约20%[13] - **品牌护城河尚未夯实**：高销售费用投入维持声量，对比茅台（毛利率>90%，销售费用率<4%）、片仔癀（销售费用率约4%）等拥有深厚品牌壁垒的企业，八马茶业品牌溢价能力不足[13][14] - **增长乏力转向大众市场**：高端茶增长乏力后转向大众市场寻求增量，进一步印证其高端品牌溢价与护城河不牢固[16]

52周新高股票概览 - 截至12月19日收盘，共有38只股票创下52周新高 [1] - 创高率排名前三的股票为力高健康生活(02370)、银杏教育(01851)、康桥悦生活(02205)，创高率分别为36.36%、18.72%、8.70% [1] - 创高率超过5%的股票还包括亮晴控股(08603)（7.14%）、锦兴国际控股(02307)（7.04%）、悟喜生活(08148)（6.21%）、信能低碳(00145)（5.00%）[1] 52周新高股票详情（创高率>1%） - **力高健康生活(02370)**：收盘价0.670港元，最高价0.750港元，创高率36.36% [1] - **银杏教育(01851)**：收盘价2.430港元，最高价2.600港元，创高率18.72% [1] - **康桥悦生活(02205)**：收盘价1.200港元，最高价1.250港元，创高率8.70% [1] - **亮晴控股(08603)**：收盘价4.300港元，最高价4.500港元，创高率7.14% [1] - **锦兴国际控股(02307)**：收盘价0.226港元，最高价0.228港元，创高率7.04% [1] - **悟喜生活(08148)**：收盘价3.080港元，最高价3.080港元，创高率6.21% [1] - **信能低碳(00145)**：收盘价0.590港元，最高价0.630港元，创高率5.00% [1] - **1957 & CO.(08495)**：收盘价0.430港元，最高价0.450港元，创高率4.65% [1] - **大昌集团(00088)**：收盘价3.500港元，最高价3.540港元，创高率3.81% [1] - **新华保险(01336)**：收盘价54.400港元，最高价54.550港元，创高率3.28% [1] - **CGII HLDGS(01940)**：收盘价0.880港元，最高价0.900港元，创高率2.27% [1] - **渣打集团(02888)**：收盘价187.200港元，最高价189.000港元，创高率2.16% [1] - **贪玩(09890)**：收盘价18.030港元，最高价18.380港元，创高率2.11% [1] - **俊裕地基(01757)**：收盘价2.090港元，最高价2.110港元，创高率1.93% [1] - **保诚(02378)**：收盘价118.600港元，最高价119.700港元，创高率1.87% [1] - **万保刚集团(01213)**：收盘价0.495港元，最高价0.500港元，创高率1.42% [1] 52周新高股票详情（创高率<1%） - **长江基建集团(01038)**：收盘价56.700港元，最高价57.050港元，创高率0.97% [1] - **电能实业(00006)**：收盘价54.100港元，最高价54.250港元，创高率0.93% [1] - **汇丰控股(00005)**：收盘价119.300港元，最高价119.800港元，创高率0.84% [1] - **永安(00289)**：收盘价14.000港元，最高价14.000港元，创高率0.72% [1] - **三一国际(00631)**：收盘价8.350港元，最高价8.540港元，创高率0.71% [1] - **中国东方航空股份(00670)**：收盘价5.400港元，最高价5.400港元，创高率0.56% [1] - **上海先锋控股(01345)**：收盘价2.290港元，最高价2.290港元，创高率0.44% [1] - **ＡＧＸ纳指兑(03451)**：收盘价81.680港元，最高价81.680港元，创高率0.43% [1] - **宏利金融－Ｓ(00945)**：收盘价281.000港元，最高价281.200港元，创高率0.43% [1] - **白花油(00239)**：收盘价2.490港元，最高价2.500港元，创高率0.40% [1] - **国富量子(00290)**：收盘价2.550港元，最高价2.600港元，创高率0.39% [1] - **ＡＧＸ纳指兑－Ｕ(09451)**：收盘价10.490港元，最高价10.490港元，创高率0.29% [1] - **九龙建业(00034)**：收盘价4.030港元，最高价4.060港元，创高率0.25% [1] - **工银南方国债(03199)**：收盘价115.600港元，最高价115.600港元，创高率0.22% [1] - **希慎兴业(00014)**：收盘价18.720港元，最高价18.930港元，创高率0.21% [1] - **万洲国际(00288)**：收盘价9.010港元，最高价9.030港元，创高率0.11% [1] - **东汇香港３５(03012)**：收盘价19.120港元，最高价19.120港元，创高率0.05% [1] - **ＰＰ亚洲美债(03411)**：收盘价78.740港元，最高价78.800港元，创高率0.05% [1] - **Ａ博时人民币－Ｒ(83192)**：收盘价1,068.550港元，最高价1,069港元，创高率0.02% [1] - **Ａ惠理人民币－Ｒ(83420)**：收盘价1,002.750港元，最高价1,003港元，创高率0.01% [1] - **Ａ华夏港元数(03471)**：收盘价1,001.700港元，最高价1,002港元，创高率0.01% [1] - **Ａ博时港元(03152)**：收盘价1,112.050港元，最高价1,112港元，创高率0.01% [1] 52周新低股票概览 - 创低率排名前三的股票为皓文控股(08019)、NIU HOLDINGS(08619)、HASHKEY HLDGS(03887)，创低率分别为-16.13%、-11.86%、-9.59% [2] - 创低率超过-5%的股票还包括宋都服务(09608)（-9.09%）、瑞科生物－Ｂ(02179)（-5.41%）[2] 52周新低股票详情（创低率<-1%） - **皓文控股(08019)**：收盘价0.130港元，最低价0.130港元，创低率-16.13% [2] - **NIU HOLDINGS(08619)**：收盘价0.156港元，最低价0.156港元，创低率-11.86% [2] - **HASHKEY HLDGS(03887)**：收盘价5.810港元，最低价5.090港元，创低率-9.59% [2] - **宋都服务(09608)**：收盘价0.068港元，最低价0.060港元，创低率-9.09% [2] - **瑞科生物－Ｂ(02179)**：收盘价5.070港元，最低价5.070港元，创低率-5.41% [2] - **阳光纸业(02002)**：收盘价1.500港元，最低价1.420港元，创低率-4.70% [2] - **华夏ＳＯＬ(03460)**：收盘价5.105港元，最低价4.736港元，创低率-3.97% [2] - **狮腾控股(02562)**：收盘价2.230港元，最低价2.210港元，创低率-3.91% [2] - **谊砾控股(00076)**：收盘价0.174港元，最低价0.160港元，创低率-3.61% [2] - **卓越商企服务(06989)**：收盘价0.830港元，最低价0.830港元，创低率-3.49% [2] - **思考乐教育(01769)**：收盘价2.010港元，最低价1.970港元，创低率-3.43% [2] - **汇成国际控股(01146)**：收盘价0.032港元，最低价0.032港元，创低率-3.03% [2] - **彩虹新能源(00438)**：收盘价1.910港元，最低价1.910港元，创低率-2.55% [2] - **自然美(00157)**：收盘价0.450港元，最低价0.440港元，创低率-2.22% [2] - **基石控股(01592)**：收盘价0.160港元，最低价0.150港元，创低率-1.96% [2] - **英皇娱乐酒店(00296)**：收盘价0.234港元，最低价0.234港元，创低率-1.68% [2] - **曹操出行(02643)**：收盘价30.540港元，最低价28.400港元，创低率-1.66% [2] - **辰林教育(01593)**：收盘价1.230港元，最低价1.210港元，创低率-1.63% [2] - **天彩控股(03882)**：收盘价0.670港元，最低价0.640港元，创低率-1.54% [2] - **德基科技控股(01301)**：收盘价0.360港元，最低价0.350港元，创低率-1.41% [2] - **金叶国际集团(08549)**：收盘价0.360港元，最低价0.350港元，创低率-1.41% [2] - **遇见小面(02408)**：收盘价4.740港元，最低价4.720港元，创低率-1.26% [2] - **百利保控股(00617)**：收盘价0.247港元，最低价0.240港元，创低率-1.23% [2] - **旭辉控股集团(00884)**：收盘价0.167港元，最低价0.166港元，创低率-1.19% [2] 52周新低股票详情（创低率>-1%） - **大行科工(02543)**：收盘价37.340港元，最低价37.020港元，创低率-0.75% [2] - **潘渡以太币(03085)**：收盘价8.110港元，最低价7.785港元，创低率-0.51% [2] - **第一服务控股(02107)**：收盘价0.228港元，最低价0.225港元，创低率-0.44% [2] - **本间高尔夫(06858)**：收盘价3.220港元，最低价3.150港元，创低率-0.32% [2] - **八马茶业(06980)**：收盘价35.200港元，最低价32.060港元，创低率-0.25% [2] - **大家乐集团(00341)**：收盘价5.070港元，最低价5.070港元，创低率-0.20% [2] - **赛力斯(09927)**：收盘价108.200港元，最低价104.900港元，创低率-0.10% [2] - **FORTIOR(01304)**：收盘价119.100港元，最低价119.100港元，创低率-0.08% [2] - **百望股份(06657)**：收盘价15.480港元，最低价14.590港元，创低率-0.07% [2]

公司信息 - 八马茶业股份有限公司股票代码为6980[2] 公司通讯 - 2025年12月12日起采用电子方式发布通讯[2] - 通过公司网站及联交所网站提供电子通讯，仅应要求提供印刷本[3][8] - 不向非登记股东发网站版本登载通知[4][9] - 通讯含董事会报告等文件[6][10][12] 非登记股东 - 可填申请表或发邮件收印刷本[4][9][12] - 偏好选择一直有效，除非撤销或取代[4][9][12] - 有意收通讯应联络中介并提供邮箱[12] 股份过户登记处 - 电话热线(852) 2980 1333，办公时间周一至周五9:00 - 18:00（香港公众假期除外）[5][9] 个人资料 - 非登记股东有权按《私隐条例》申请查阅及修改，可邮寄或发邮件[12]

公司通讯发布 - 以电子通讯方式向股东发布，应要求寄印刷本[3] - 可供行动通讯电子个别发送，无邮箱发印刷本并索邮箱[4] - 通讯在公司及联交所网站发布[4] 股东邮箱提供 - 建议股东扫描二维码填线上表格提供邮箱，有效期至2026年1月16日[5] - 股东可书面或邮件提供邮箱地址[5] 其他安排 - 应股东书面请求免费寄印刷本[5] - 印刷本偏好选择一直有效，除非被撤销或取代[6] - 自2023年12月31日起按此安排发布通讯[7]

公司股价表现 - 八马茶业(06980 HK)股价午后大幅下跌超过10% 跌幅达10 32% 报收43 26港元 [1] - 公司股价盘中低见43港元 已跌破50港元的首次公开募股招股价 [1] - 截至发稿时 公司股票成交额为1161 8万港元 [1]

公司股价表现 - 八马茶业股价午后跌超10%，低见43港元，已跌破50港元的招股价 [1] - 截至发稿，股价下跌10.32%，报43.26港元，成交额为1161.8万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是国内头部知名的茶叶品牌及茶叶连锁零售渠道商供应商，产品覆盖中国六大品类茶叶及茶具 [1] - 2024年，公司在国内茶叶连锁专卖店数量排名行业第一，同时在乌龙茶和红茶两大品类的市场销售收入也排名第一 [1] - 八马茶业被视为高端茶叶第一品牌 [1] 行业趋势与公司前景 - 近年茶业市场需求端更加多元化，供给端整合利好行业龙头 [1] - 作为行业龙头，公司有望受益并进一步提升市场占有率 [1] - 预计未来公司茶业务将稳健增长 [1] 公司经营策略与渠道发展 - 公司线下渠道将提速扩张并优化门店效率，同时线上渠道协同发展 [1] - 公司通过大单品等策略持续提升品牌力 [1] 短期财务表现与展望 - 短期来看，预计2025年上半年公司收入同比下滑4%，利润同比下滑18% [1] - 展望2025年下半年，在高端消费回暖的背景下，公司收入和利润有望企稳回升 [1]