上市概况与市场地位 - 公司于10月28日在港交所成功上市，上市首日股价大涨86.7% [1] - 公司曾两次在A股递交招股书未果，于今年1月转战港股，历经9个月后实现上市 [1] - 按2024年销售收入计，公司在中国高端茶叶市场排名第一，同时在乌龙茶和红茶细分市场均位居行业首位 [1] 股权结构与公司治理 - 公司管理层大部分由控股股东及其亲属出任，总经理、副总经理、联席总经理、董事会秘书等关键职位均由家族成员担任 [1] - 控股股东王文彬、王文礼、陈雅静、吴小宁、王文超及王小萍作为一致行动人持有公司55.9%的投票权，均为家庭成员 [1] 财务表现 - 2022年至2024年公司收入相对稳健，分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，净利润分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元 [2] - 2025年上半年公司收入为10.63亿元，较去年同期的11.20亿元减少0.57亿元，净利润为1.20亿元，较去年同期减少0.26亿元 [2] 业务模式与渠道动态 - 截至2025年6月30日，公司拥有3585家线下门店，其中3341家为加盟店，大部分收入来自加盟商 [2] - 公司加盟体系出现收缩信号，截至2022年、2023年、2024年及2025年6月30日，加盟商数量分别为1033名、1202名、1252名及1228名，2025年上半年减少24名 [2]

上市概况与市场表现 - 八马茶业于10月28日正式在香港联合交易所挂牌上市，成为"高端中国茶第一股" [1][3] - 公司新股公开发售录得超额认购2680.04倍，发行定价为每股50港元 [3] - 上市首日开盘价报86.5港元，较发行价大涨73%，公司市值接近73亿港元 [3] 行业地位与市场格局 - 中国茶叶市场高度分散，企业数量超过160万家，高端茶叶市场前五大参与者合计份额仅约5.6% [3] - 按收入计，八马茶业在中国高端茶叶市场、乌龙茶市场以及红茶市场均排名榜首 [4] - 公司铁观音销售收入连续10余年位居全国首位，武夷岩茶销售收入连续5年位居全国首位，红茶销售收入连续4年位居全国首位 [6] 商业模式与核心竞争力 - 公司核心竞争力由产品、渠道和技术三大核心要素形成的飞轮效应构成 [6] - 公司源于近300年制茶世家历史，董事长王文礼是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺的代表性传承人 [7] - 公司坚持"品质为王"理念，围绕"品质好茶"与"品质好店"两大基石耕耘 [7] 渠道网络与扩张战略 - 公司独创"直营+加盟"连锁专卖店体系，截至最后实际可行日期在全国拥有3716家线下门店，茶叶连锁专卖店数量位居全国首位 [10] - 单店终端平均年销售额超过200万的加盟商数量从2022年的80家增至2024年的116家 [10] - 截至2025年6月30日，公司与778家加盟商合作三年以上，占加盟商总数比例为63.4% [10] 技术投入与标准化建设 - 公司持续投入打造"超级工厂"，拥有曾获中国茶科技创新大赛特等奖的第六代智能化生产线 [12] - 公司主导或参与制定了20余项中国茶行业标准，将传统手工经验转化为现代化质量控制指标 [14] - 技术应用通过光电过滤装置及滚筒匀堆装置确保茶叶风味持续稳定，破解行业非标难题 [12] 增长战略与资金用途 - 上市募集资金将战略性投向三大关键领域：加速渠道网络高效拓展、供应链和智慧工厂智能化升级、品牌建设和国际化推广 [15] - 国际化推广将优先选择东南亚及共建"一带一路"国家作为出海试点 [15] - 公司坚持"多品牌、多品类、全渠道"发展战略，在巩固乌龙茶、红茶优势的同时，积极布局白茶、普洱茶等其他名优茶品类 [16] 市场前景与行业规模 - 据弗若斯特沙利文预计，到2029年中国高端茶叶市场规模将达到1353亿元人民币 [16] - 公司凭借深厚底蕴、领先渠道规模和科技创新能力，有望实现快速发展 [16]

上市历程与资本市场表现 - 八马茶业于10月28日以每股50港元定价登陆港交所，发行900万股，募资总额约4.5亿港元，截至发稿股价为85港元/股，市值达72.25亿港元 [2] - 公司IPO之路曲折，曾先后尝试深交所中小板、新三板、创业板及主板，均未成功，最终于2025年1月转战港交所并成功上市 [2][3] - 资本市场对原叶茶企业态度谨慎，A股至今无茶企成功上市，同为转道港股的澜沧古茶上市后业绩表现不佳，2024年营收下降31.48%至3.61亿元，净亏损3.08亿元，股价较发行价跌去7成 [3][4] 公司业务与市场地位 - 公司定位为全茶类全国连锁品牌，产品覆盖六大茶类及茶具、茶食，按连锁专卖店数量计是中国最大茶叶供应商，其铁观音销量连续十余年全国第一 [7] - 在中国高端茶叶市场，按销售收入和品牌偏好度计，公司均排名第一，该市场规模从2020年的890亿元增至2024年的1031亿元，复合年增长率约3.7% [7] - 中国茶叶市场竞争高度分散，截至2024年末有超过160万家相关企业，前五大企业市场占有率仅约5.6%，八马茶业在高端市场的份额从2020年的约1.1%提升至2024年的约1.7% [7][9] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年），公司收入分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元及10.63亿元，2023年和2024年收入增速分别为16.8%和1.0%，明显放缓 [12] - 同期净利润分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元及1.20亿元，2023年和2024年净利润增速分别为24.0%和8.9%，2025年上半年营收和净利润同比分别下滑4.2%和17.8% [12][13] - 公司毛利率呈增长趋势，报告期内分别为53.3%、52.3%、55.0%、55.3%，净利率分别为9.1%、9.7%、10.5%、11.3% [16] 销售渠道与收入结构 - 销售严重依赖线下渠道，线下收入占比在7成左右，门店数量从2022年初的2613家增至2025年6月30日的3585家，其中加盟门店占比超过9成 [9][12] - 来自加盟渠道的销售收入占比稳定在50%左右，报告期内分别为9.12亿元、10.73亿元、10.90亿元及5.23亿元 [10][12] - 线上渠道收入增长显著，报告期内分别为4.94亿元、6.23亿元、6.93亿元及3.76亿元，占总收入比例从27.2%提升至35.4% [12] - 茶叶产品是绝对核心，报告期内贡献营收占比分别为86.5%、88.7%、88.6%、90.2% [18][19] 品牌战略与营销投入 - 公司构建了“八马”、“信记号”、“万山红”多品牌矩阵，分别针对主流商务客群、高端普洱茶收藏者及年轻消费者 [43] - 报告期内销售及营销开支高昂，分别为6.17亿元、6.81亿元、6.92亿元、3.32亿元，占营收比例约33.9%至31.23%，其中广告及宣传开支占比显著 [21] - 相比之下研发投入较低，报告期内分别为822万元、1162万元、1651万元、645万元 [21] 行业挑战与公司应对 - 行业存在“大产业小企业、强品类弱品牌”的格局，上游种植依赖农户导致标准化程度低，八马茶业除铁观音自产外，其余产品多为代工生产 [5][35] - 传统茶叶消费面临年轻化挑战，中国茶叶线上消费用户中25岁以下占比不足20%，公司通过推出“小马茶趣”、“万山红”等子品牌尝试吸引年轻客群 [39][40][42] - 公司控股股东为王氏家族，通过姻亲关系与安踏、七匹狼等企业关联，曾引发监管对关联交易、利益输送等方面的问询 [27][29][30]

八马茶业香港上市概况 - 天风国际作为联席保荐人和整体协调人，助力八马茶业于10月28日在香港联交所主板成功上市 [1] - 此次发行合计900万股，以上限定价募集资金约4.5亿港元 [1] - 香港公开发售认购倍数高达2680倍，国际配售认购倍数达13.58倍 [1] 八马茶业公司基本面 - 公司成立于1997年，是高端中国茶领域的行业龙头，拥有超过3700家全国连锁门店 [3] - 按2024年高端茶叶销售收入计，八马茶业位居全国第一 [3] - 公司依托成熟的产品矩阵、全国化渠道和数字化运营持续拓宽增长边界 [3] 天风国际业务与战略 - 天风国际在项目中密集开展路演，精准触达多元机构群体，助力形成高质量订单 [3] - 作为湖北省属唯一境外金融平台，公司以香港为支点，推动高水平"引进来"和高质量"走出去" [3] - 未来天风证券将持续服务国家战略和支点建设，提升服务能力，为实体经济发展提供金融支撑 [3]

上市概况与股价表现 - 八马茶业于10月28日在港交所上市，股票代码06980 HK，发行价为50港元，上市首日收盘价为93.35港元，较发行价上涨86.70% [2] - 公司全球发售股份数目为9,000,000股H股，其中香港发售股份900,000股，国际发售股份8,100,000股 [2] - 此次上市的联席保荐人、整体协调人等包括华泰金融控股（香港）有限公司、农银国际融资有限公司和天风国际资本市场有限公司 [2] 业务运营与战略规划 - 截至最后实际可行日期，公司线下门店总数达3,716家，线上销售占比持续提升，上半年线上销售占比达到35% [2] - 公司计划推进"千城万店"计划，未来三至五年内新增1,500家门店，并建设智能化生产基地以实现六大茶类全面自主生产 [2] - 公司拟将全球发售所得款项用于扩建生产基地、提升品牌价值、扩大产品组合、扩张直营线下门店网络、提升业务数字化水平、进行行业收购或投资以及作为营运资金 [3] 公司治理与股权结构 - 八马茶业为家族企业，由王文礼与王文彬兄弟于1997年创立，王氏家族拥有近三百年制茶历史，传承至第十三代 [3] - 公司董事会主席与执行董事为王文礼，非执行董事为王文彬，执行董事兼副总经理为王文超，执行董事兼总经理吴清标及执行董事兼联席总经理王焜恒均为王氏家族成员 [3] - 截至2025年10月6日，王文彬、王文礼等一致行动人共同控制公司55.90%的投票权，为公司控股股东；上市后，控股股东共持股47.73% [4]

上市概况与市场表现 - 八马茶业于2025年10月28日在香港交易所主板成功上市，股票代码06980.HK，被誉为高端中国茶第一股 [1] - 上市首日开盘价80.1港元，较发行价上涨60.2%，开盘市值达71.95亿港元 [3] - 暗盘交易表现强劲，2025年10月27日暗盘最高价达100港元，暴涨100% [3] - 香港公开发售部分获得市场热烈追捧，吸引16.9万份申请，超额认购达2684倍，申购资金1200亿港元，创下港股茶企新股最高认购纪录 [3] 市场地位与财务业绩 - 按2024年末茶叶连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶市场排名第一，按2024年销售收入计，在中国高端茶叶市场排名第一 [4] - 在细分品类中，公司乌龙茶和红茶市场排名第一，铁观音销售量连续10余年全国第一，武夷岩茶销售量连续5年全国第一，红茶销售收入连续4年全国第一 [4] - 公司线下网络强大，拥有超3700家连锁店，覆盖全国所有大陆省份 [4] - 财务数据显示稳健增长，2022年至2024年营业收入分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，2025年上半年营业收入为10.63亿元 [7] - 同期净利润持续增长，分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元及1.2亿元，毛利率稳定在52%以上，净利率持续提升 [7] 品牌建设与渠道战略 - 公司品牌文化深厚，拥有国家级非物质文化遗产铁观音制作技艺，产品矩阵包括赛珍珠等亿元级单品 [9] - 品牌多次亮相国际舞台，如金砖国家领导人厦门会晤、中印东湖茶叙等外交场合，以及米兰世博会、迪拜世博会等国际盛会，2025年9月入选上合组织天津峰会官方用茶 [9] - 根据Chnbrand报告，八马品牌连续三年在中国连锁茶叶品牌中品牌知名度排名首位 [9] - 公司构建三维渠道体系，线下门店融合美学元素打造社交空间，线上在抖音乌龙茶类目稳居第一，2024年双11全渠道终端销售额突破3.2亿元，同比增长18% [15] 供应链与技术优势 - 公司通过物联网技术打造智慧茶园，实时监测气象土壤数据，第七代智能化生产线实现全自动化生产，AI技术精准控温 [13] - 作为国家工业互联网标识解析二级节点茶行业承建单位，实现产品仓储和物流信息的全程追溯 [13] - 全渠道战略成效显著，线上销售额连续多年位居行业前列，线下门店闭店率远低于行业平均水平 [7] 行业背景与投资逻辑 - 茶行业是万亿级市场，但品牌化率不足5%，存在巨大整合空间 [19] - 公司聚焦高香茶、调味茶等复购率高的细分品类，契合Z世代健康消费趋势，产品兼具成瘾性和文化属性 [19] - 投资逻辑基于公司通过文化赋能构建品牌心智壁垒，具备强定价权和用户粘性 [20] - 公司渠道效率行业领先，单店模型跑通具备可复制性，未来有望通过万店连锁放大网络效应 [21] - 供应链数字化覆盖率行业领先，从茶园到茶杯全程可控，构建了难以复制的成本优势 [22]

上市概况与市场表现 - 公司于10月28日在香港联合交易所主板成功上市，全球发售定价为每股50港元，共发行900万股，募集资金总额达4.5亿港元 [1] - 本次发行获得超2680.04倍认购，市场反响热烈，上市首日收盘价为93.35港元，较发行价上涨86.70%，总市值达到79.35亿港元 [1] - 公司成立于1997年，主营业务为高端茶叶产品销售，产品线覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食等非茶产品 [1] 业务规模与行业地位 - 截至2025年10月6日，公司拥有3716家线下门店，其中包括234家直营店、1734家直接特许加盟店和1748家区域复合特许加盟店 [1] - 根据弗若斯特沙利文报告，以2024年末茶叶连锁专卖店数量计算，公司在中国茶企中排名第一 [1] - 公司未来增长部分取决于引入新加盟商及扩展直营线下门店网络的能力 [2] 融资用途与战略规划 - 募集资金将主要用于扩建及新建生产基地、提升品牌价值并扩大产品组合、为直营线下门店网络扩张提供资金、以及提升业务运营的数字化水平 [2] - 门店网络的扩张需要大量资源投入，包括资本投资、强大的供应链支持、管理层关注、运营协调及合资格雇员 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司营收为10.63亿元，同比下降4.2%，净利润为1.20亿元，同比下降17.8% [2] 公司股权结构与治理 - 公司为典型的家族企业，控股股东王文彬、陈雅静、王文礼、吴小宁、王文超、王小萍为家族成员，作为一致行动人合计持股49.98% [3] - 董事会中五名执行董事均为王氏家族成员 [3] 关联方关系 - 公司与七匹狼、安踏体育、高力控股存在联姻关系 [4] - 七匹狼关联方通过泉州汇鑫富投资有限责任公司与晋江百应成贸易有限责任公司分别持有公司2.61%与1.95%的股份 [4] 上市历程 - 公司上市之路曲折，曾于2013年谋求深交所中小板上市未果，2015年在新三板挂牌后于2018年摘牌 [2] - 公司于2021年4月申请创业板上市，于2022年5月主动撤回申请，2023年9月再次撤回深交所主板上市申请 [2] - 公司最终转战港股，于今年1月向港交所递表，7月获证监会备案通知书，10月通过聆讯并成功上市 [2]

上市概况 - 四家公司于10月28日同时在港交所主板上市，开盘均上涨 [2] - 四家公司合计募资净额超过185亿港元 [3] - 近期港股打新市场火热，自9月初以来上市的22只新股中，仅2只首日破发 [10] 滴普科技 - 被称为“企业级大模型AI应用第一股”，上市首日涨幅最高，达150.56%，收盘价66.80港元/股，总市值218.2亿港元 [2][10] - 公开发售获得7569.83倍超额认购，该超购倍数在港股历史上位列第二 [10] - 公司专注于为企业提供前沿的人工智能解决方案，目前仍处于亏损状态，2024年收入2.43亿元，亏损12.55亿元 [8][9] - 募资净额约6.1亿港元，发行价26.66港元/股，共发行2663.2万股 [3][9] 八马茶业 - 被称为“高端中国茶第一股”，上市首日涨幅超86% [2] - 公司目标是从中国第一成为世界第一，目前在高端中国茶领域销量第一，国内连锁店数量超3700家 [6] - 2022年至2024年营收持续增长，从18.18亿元增至21.43亿元 [6] - 募资净额约3.90亿港元，为四家公司中最低，发行价50港元/股，共发行900万股 [3][6] 三一重工 - 全球工程机械龙头企业，为老牌A股上市公司，当前总市值达1980亿港元 [4] - 上市首日股价表现相对弱势，盘中最大涨幅仅超3%，募资净额最高，约133亿港元 [2][3] - 2022年至2024年营收分别为808.39亿元、740.19亿元、783.83亿元，净利润持续增长至60.3亿元 [4] - 2024年公司海外营收占比已超过60%，产品销往全球150多个国家和地区 [5] 剑桥科技 - 光模块龙头企业，上市首日涨幅超过33% [2] - 主要从事电信、数通、企业和家庭网络的终端设备以及高速光模块产品的研发、生产和销售 [8] - 2024年收入36.50亿元，净利润1.67亿元，2025年上半年收入20.34亿元，净利润1.18亿元 [9] - 募资净额约44.8亿港元，发行价68.88港元/股，共发行6701.05万股 [3][9]

上市概况与市场表现 - 八马茶业于10月28日正式在港交所上市，股票代码06980.HK，成为第三家登陆资本市场的中国茶企 [2] - 公司全球发售900万股H股，发行价为每股50.00港元，全球发售净筹资3.8989亿港元 [2] - 上市首日股价表现强劲，收盘报93.35港元/股，较发行价上涨86.7%，总市值达到79.35亿港元 [2] - 香港公开发售部分获得超2680.04倍认购，但认购倍数低于今年其他登陆港股的消费企业 [2] 业务模式与市场地位 - 公司主营业务为高端茶叶产品销售，旗下拥有“八马茶业”、“信记号”、“万山红”等品牌 [4] - 截至2025年10月6日，公司拥有3716家线下门店，包括234家直营店、1734家直接特许加盟店和1748家区域复合特许加盟店，以门店数量计在中国茶企中排名第一 [4] - 公司收入高度依赖加盟商，2022年至2025年上半年，向加盟商销售产生的收入占总收入比例在49.1%至50.9%之间 [4] - 中国茶叶行业高度分散，2024年前五大参与者市场份额合计约2.4%，八马茶业在高端茶叶市场份额约为1.7% [6] 财务业绩与运营效率 - 公司收入从2022年的18.18亿元增长至2024年的21.43亿元，但增长放缓，2024年上半年及2025年上半年收入分别为11.10亿元和10.63亿元 [5] - 净利率从2022年的9.1%提升至2024年的10.5%，但2025年上半年净利率从去年同期的13.2%降至11.3% [5] - 门店扩张速度放缓，2023年、2024年及2025年上半年净新增门店数量分别为439家、134家和81家 [5] - 茶叶产品平均售价从2022年的每公斤694元下滑至2025年上半年的每公斤657元，反映高端产品销售承压 [4][5] 成本结构与盈利能力挑战 - 销售及营销开支高昂，2022年至2025年上半年分别为6.17亿元、6.81亿元、6.92亿元和3.32亿元，占营收比例均超过30% [6] - 广告及宣传开支在上述期间分别为2.09亿元、2.52亿元、2.76亿元和1.38亿元 [6] - 为优化效率，加盟商数量出现减少，截至2025年6月底，直接特许加盟商较2024年末净减少23个，区域复合特许加盟商净减少1个 [6] 公司治理与股东结构 - 公司为家族企业，控股股东为王文彬、王文礼等一致行动人，上市前共同控制55.90%的投票权，上市后持股47.73% [7] - 创始人家族与多家知名企业存在姻亲关系，包括七匹狼、高力控股集团和安踏集团，形成了广泛的商业联系 [8] - 七匹狼关联方通过泉州汇鑫富和晋江百应成持有公司股份，分别持股2.61%和1.95% [8]

上市概况 - 公司于2025年10月28日正式登陆港交所主板挂牌交易 [1] - 计划发行900万股，每股定价50港元，预计募集资金总额达4.5亿港元 [1] - 扣除发行相关应付上市费用6011万港元后，实际募资净额约为3.9亿港元 [1] - 开盘首日股价以80港元高开，较发行价大幅上涨60%，盘中涨幅一度扩大至70% [3] - 上市首日公司市值突破72亿港元 [3] - 此次港股上市历时九个月，此前公司曾两次尝试在A股上市但未取得实质性进展 [3] 业务模式与产品矩阵 - 公司为国内领先的全茶类零售企业，构建了覆盖全产业链的运营体系 [3] - 业务范围涵盖茶叶种植、产品研发、标准制定及品牌零售等环节 [3] - 产品矩阵包含乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶五大茶类 [3] - 产品线延伸至茶具、茶食品等衍生品类 [3] - 公司通过直营与加盟相结合的模式拓展市场，形成全国性的销售网络布局 [3] 渠道扩张与网络发展 - 截至2025年6月30日，全国门店总数达到3,585家，较2022年初的2,613家增加近千家 [3] - 加盟门店数量从2022年初的2,203家增至2025年6月30日的3,341家 [3] - 加盟门店占比显著提升，显示出公司轻资产扩张战略的有效实施 [3] - 以加盟为主的扩张模式降低了运营成本，并加速了市场渗透效率 [3]