股价表现 - 汇通达网络(09878)股价上涨4.45%至18.3港元 成交额达3748.86万港元 [1] 自有品牌战略 - 公司首个家电自有品牌"阿尔蒂沙"推出风神系列节能空调新品 能效等级远超国家新一级标准 较普通机型省电15%以上 [1] - 该系列产品通过"节能补贴 渠道促销"策略 在618大促期间订单量同比增长超100% 其中旗舰款"风神P20"与"风神MAX"订单占比超40% [1] 市场拓展 - 阿尔蒂沙品牌已实现海外市场突破 累计海外订单超1万台 覆盖东南亚 中亚和俄罗斯市场 [2] - 公司计划进一步拓展东欧 中东国家市场 推动品牌国际化 [2] 战略落地 - 阿尔蒂沙品牌的快速增长验证了公司"一主两辅"战略(下沉市场to b服务为主 跨境出海和电商为辅)的有效性 [2] - 同时体现了公司供应链三大工程中"自有品牌生态群工程"的成功实施 [2]

公司获奖与ESG实践 - 汇通达网络获评"可持续影响力先锋奖"，表彰其在ESG领域的实践与贡献 [1] - 公司作为中国领先的产业互联网平台，深耕下沉市场，构建城乡流通新生态 [1] - 将ESG理念融入企业战略及业务，成立可持续发展委员会完善治理架构 [1] 环境责任 - 通过优化供应链效率践行环保责任，部署"供应链三大工程" [1] - 深化b2F反向供应链模式，以需定采提升供需匹配效率，减少产能损耗 [1] 社会责任 - 首创"平台+会员店"商业模式，服务近25万家乡镇夫妻店 [1] - 每年开展公益培训，帮助超过10万家乡镇夫妻店实现数字化转型 [1] - 推动农村消费者享受与城市同等的商品和服务，与国家促消费、扩内需政策一致 [1] 技术应用与未来规划 - 在AI技术驱动下，持续创新服务模式与技术应用 [2] - 目标是为乡镇夫妻店和产业合作伙伴创造更大价值，打造智能化城乡流通平台 [2] 高管表态 - 公司副总裁申春梅强调ESG荣誉是对商业模式和社会价值的认可 [2] - 未来将持续践行ESG理念，助力乡村振兴、数字化升级及农村人才培养 [2]

公司动态 - 汇通达网络在2025年5月8日至10日举办的第二十五届中国零售业博览会上展示了"千橙AI超级店长"软硬件产品 [1] - 公司产品和服务从SaaS+升级为AI+，以AI Agent和智能终端为核心，为上下游客户提供50多个AI解决方案 [1] - "千橙AI超级店长"围绕零售门店经营的8大场景部署了超过15款Agent助手，帮助门店在商品智能管理、营销内容制作等方面提效 [1] - 公司产品不仅适用于下沉市场乡镇夫妻店，也适用于更高线市场的零售门店 [2] - 公司将向零售行业上下游客户开放多年积累的技术、运营、服务能力，打造更开放的智慧供应链平台 [2] 产品与技术 - "千橙AI超级店长"包含软件及一体机设备，针对商品、营销、活动、创意、运营、销售、社群、客服8大场景 [1] - 产品帮助门店在商品智能管理、营销内容制作、多媒体内容创意、运营服务辅助等日常经营管理场景中全面提效 [1] 市场战略 - 公司立足城乡流通场景，推动产供销全流程的效率提升 [1] - 公司计划为全域门店提供更丰富的商品和更高效的供需匹配，在激活内需、提振消费的市场导向中发挥更大价值 [2]

公司ESG战略与实践 - 公司作为中国领先的产业互联网平台，利用数字化技术和供应链能力赋能乡镇夫妻店，2024年坚持深耕下沉市场，将ESG理念融入企业实践，推动乡村振兴和城乡一体化国家战略 [1] - 公司构建可持续的下沉市场产业生态，为乡镇经济注入发展动力，与宏观经济结构性调整及数字经济与实体经济融合的大背景相契合 [1] 环境责任 - 公司持续提升清洁能源使用比例，降低碳排放强度，助力气候行动目标 [1] - 通过可持续供应链管理与上下游合作伙伴共同践行环保责任，践行"产业升级"和"供应链三大战略" [1] - 推动以需定采、以需定产的b2F式创新供应链模式，大幅提升产业链供需匹配效率，减少产能及相关损耗 [1] 社会责任 - 公司服务全国24.8万家乡镇夫妻店，提供免费培训赋能，为农村致富提供人才支撑和产业发展带动效应 [2] - 通过"AI三大工程"推动传统实体店向数智门店转型，超过10万家乡镇夫妻店已使用"千橙AI超级店长"实现采购、运营、营销的全面在线化和数智化 [2] - 公司在消费促进、科技下乡等方面与国家战略同频共振，并与联合国可持续发展目标保持一致 [2] 公司治理 - 公司完善ESG治理架构并成立可持续发展(ESG)委员会，持续深化ESG战略，在战略决策和业务运营中融入可持续发展理念 [2] - 公司近期获得"ESG100绿色发展大奖·年度突出价值奖"和"年度卓越ESG示范企业"等专业认可 [2] 未来发展 - 公司将持续践行ESG理念，推动可持续高质量发展，为乡村振兴、农村经济数字化升级、人才培养、女性就业创业等贡献力量 [2]

公司战略升级 - 公司以AI+SaaS、智慧供应链、企业社会责任为三大核心驱动力，发展路径清晰且价值空间明显[1] - 2024年起重点推进技术和供应链两大维度的升级，已显现成果[1] - 战略决策中融入可持续发展理念，构建城乡双向流通高速通路，助力国内经济大循环[2] 技术层面进展 - 从SaaS迭代至AI+SaaS，推出"AI+产业平台""AI+SaaS服务""AI+智能终端"三大工程[1] - 结合DeepSeek等主流大模型与自研"千橙云AI"行业垂直大模型，部署超过50个AI Agent[1] - AI技术应用于供应链端"橙易进货"商城和零售商家端"千橙AI超级店长"App，提升全链路智能化水平和流通效率[1] 供应链优化举措 - 基于"反向+短链+数字化"导向，落地"品牌直通车""自有品牌生态群""开放式智慧供应链"三大工程[1] - 挖掘平台近25万家会员零售门店的渠道和交易数据价值，激活下沉市场内需和消费[1] - 4月上线"外贸优品网上行"专区和"国补"专区，嫁接政策与平台资源至乡镇零售小店和外贸转内销企业[2] 企业社会责任 - 强化在"乡村振兴""城乡一体化""国内经济大循环"等国家战略中的责任担当[2] - "外贸优品网上行"专项活动获商务部认可，在"第七届双品网购节"全国启动仪式中发布[2]

公司基本信息 - 公司于2010年12月6日根据中国法律成立，H股于香港联交所主板上市，股份代号为9878[6] - 公司注册办事处及总部位于中国江苏省南京市玄武区钟灵街50号汇通达大厦[5] - 公司香港主要营业地点位于香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼[5] - 公司核数师为毕马威会计师事务所[4] - 公司股份每股面值为人民币1.00元，包括内资股及H股[6] - 公司法律顾香港法律方面为高伟绅律师行，中国法律方面为国浩律师（南京）事务所[5] - 2022年2月18日，H股于香港联交所主板上市，全球发售合计发行53911800股每股面值人民币1.00元的H股，发售价为每股H股43.00港元[126] - 全球发售所得款项总额约2318.2百万港元，扣除费用后所得款项净额约2185.0百万港元，折合人民币约1782.3百万元[126] - 公司是中国领先的赋能服务乡镇夫妻店的产业互联网公司[107] 报告期及相关日期信息 - 报告期为截至2024年12月31日止年度[8] - 最后实际可行日期为2025年4月23日[8] 公司计划与策略 - 2024年公司经营策略从规模导向转为利润、现金流导向，产业发展从做大做宽向做深做强转变，数字化能力升级从做多做全向做精做专转变[17] - 2024年公司构建覆盖超10个行业的自有品牌矩阵，深化与多个头部品牌及资源工厂的合作，推动三新产业拓展[19][20][21] - 2024年公司通过头部品牌合作和自营品牌孵化，为会员零售门店提供极致性价比供应链服务[23] - 2024年公司聚焦千橙云SaaS+产品智能化功能升级，助力零售门店提升运营效率和营销效果[24] - 2024年公司整合软件产品线为公共业务平台，升级数字化底座[26] - 2025年公司计划在高成长性类目上再发展5至10个总部对总部的头部品牌[30] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司实现营业收入600.59亿元，毛利率3.8%，同比提升0.5个百分点，净利润4.62亿元，归属公司股权持有人应占盈利2.70亿元，经营性现金净流入2.75亿元[15] - 2024年末公司资产总额284.91亿元，现金及现金等价物27.81亿元，负债总额188.81亿元[11] - 2023年和2024年公司收入分别为824.325亿元和600.593亿元，同比减少27.1%[38] - 公司收入成本由2023年的796.928亿人民币减少27.5%至2024年的577.504亿人民币，毛利由2023年的27.397亿人民币减少15.7%至2024年的23.089亿人民币，毛利率由2023年的3.3%增至2024年的3.8%[44] - 销售及营销开支由2023年的13.80775亿人民币减少22.1%至2024年的10.75414亿人民币，占收入比率从1.7%变为1.8%[45] - 行政及其他经营开支由2023年的3.73844亿人民币减少2.5%至2024年的3.64328亿人民币，占收入比率从0.5%变为0.6%[46] - 研发成本由2023年的9350.2万人民币下降28.3%至2024年的6706.6万人民币[47] - 预期信用减值损失由2023年的2.749亿人民币增长10.9%至2024年的3.047亿人民币[48] - 净利润由2023年的6.973亿人民币减少33.8%至2024年的4.618亿人民币[56] - 2023年及2024年公司股权持有人应占盈利分别为4.483亿人民币和2.697亿人民币[57] - 2023年及2024年存货分别为25.811亿人民币和20.327亿人民币，存货周转天数分别为12天和15天[59][60] - 贸易应付款项及应付票据由2023年的155.16亿人民币下降5.7%至2024年的146.368亿人民币，周转天数由70天变为95天[62][63] - 截至2024年12月31日，存货抵押金额为1.418亿元（2023年：5970万元），承诺预付担保金额为3340万元（2023年：410万元），质押存款为52.35亿元（2023年：57.027亿元），结构性存款和理财产品质押担保金额为16.27亿元（2023年：18.102亿元）[67] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物为27.8126亿元，2023年12月31日为37.4894亿元[68] - 截至2024年12月31日，集团资本负债率为14.5%[70] - 2024年12月31日，集团不存在重大或有负债[74] - 截至2024年12月31日，集团有3845名全职雇员，男性约占49.08%，女性约占50.92%[115] - 截至2024年12月31日止年度，来自集团前五大客户的收入占集团总收入比例及前五大供应商占集团采购额均少于30%[118] - 2024年12月31日，集团的银行贷款及其他借款金额为人民币1297.7百万元[122] - 截至2024年12月31日，集团累计动用首次公开发售H股所得款项约人民币1145.0百万元，占所得款项约64.2%，余下未动用所得款项约人民币637.3百万元[127] - 截至2024年12月31日，首次公开发售H股所得款项合计17.823亿人民币，未使用金额为6.373亿人民币[128] - 截至2024年12月31日止年度，集团慈善及其他捐款约人民币2.3万元[151] - 最后实际可行日期公司公众持股量为16.33%，符合香港联交所最低公公众持股量要求[155] - 2024年12月31日，公司已发行股份总数为562,569,837股，其中H股180,266,339股，内资股382,303,498股[177][179][184] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司交易业务板块收入592.69亿元，服务业务板块收入6.10亿元，毛利23.09亿元，经营利润5.98亿元[11] - 2024年末公司注册会员零售门店总数24.86万家，同比增长4.8%，活跃会员零售门店数9.51万家，同比增长4.9%[12][22] - 2024年公司活跃渠道合作客户9359家，SaaS+订阅用户总数10.79万家，付费SaaS+用户3.82万家[12] - 2024年交易业务板块收入为592.695亿元，较2023年的816.181亿元下降27.4%[39][40] - 2024年自营业务收入为592.69204亿元，较2023年的816.1612亿元下降27.4%[39] - 2024年消费电子产品收入为348.83092亿元，较2023年的448.87977亿元下降22.3%[39] - 2024年家用电器收入为93.4425亿元，较2023年的123.13537亿元下降24.1%[39] - 2024年农业生产资料收入为74.61267亿元，较2023年的122.61326亿元下降39.1%[39] - 2024年交通出行收入为47.77766亿元，较2023年的76.14679亿元下降37.3%[39] - 2024年家居建材收入为19.04957亿元，较2023年的29.93729亿元下降36.4%[39] - 2024年酒水饮料收入为7.0134亿元，较2023年的13.53909亿元下降48.2%[39] - 服务业务板块中，门店SaaS+订阅收入为5.10851亿人民币，同比下降9.1%；商家解决方案收入为9962.3万人民币，同比增长7.5%；服务业务板块总计收入为6.10474亿人民币，同比下降6.8%[42] 公司治理结构 - 董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事，董事任期三年，独立非执行董事连任不超六年[75] - 监事会由三名监事组成，包括一名非职工代表监事和两名职工代表监事，监事任期三年[75] 公司管理层信息 - 董事长兼非执行董事汪建国64岁，自2015年11月起任职，在零售及企业管理有超20年经验[77] - 执行董事徐秀贤61岁，自公司成立起任职，在零售及企业管理有超20年经验[80] - 执行董事赵亮生50岁，自2021年5月起任执行董事，自2013年1月起任副总裁及首席财务官，有超20年财务管理经验[81] - 孙超自2023年2月起任执行董事，自2015年7月起任公司副总裁[84] - 蔡仲秋自2021年5月起任非执行董事，2024年12月起任国投创益副总经理[85] - 许迪自2025年3月起任非执行董事，现就职于阿里巴巴任投资总监[86] - 虞丽新自2022年6月起任独立非执行董事，担任多家公司独立董事[88] - 刘向东自2021年5月起任独立非执行董事，任职于中国人民大学为教授[90] - 刁扬自2023年11月起任独立非执行董事，企业金融领域经验逾18年[92] - 王兴华自2015年11月起任监事会主席，2024年1月起任人资行政中心副总监[93] - 李炜自2020年6月起任监事，自2019年3月起任总裁助理及业务部首席执行官[93] - 孙超2010年6月获山东科技大学电子商务管理学士学位，2020年1月获复旦大学工商管理硕士学位[84] - 蔡仲秋2011年6月获中国矿业大学北京分校管理工程博士学位[85] - 毛宜軍42歲，2021年5月起任監事，2023年1月起任助理總裁，2025年1月起任供應鏈事業部首席執行官[95] - 邢健虹54歲，2015年1月起任公司副總裁，負責協助運營及管理集團和消費電子業務[98] - 倪娟50歲，2023年7月起任公司副總裁及董事會秘書，負責協助運營及監督公司治理[102] - 申春梅41歲，2025年2月起任公司副總裁及聯席首席財務官，有逾15年相關專業經驗[103] - 2016 - 2018年申春梅參與協助Grab Holdings完成25億美元G輪融資[104] 公司股份激励计划 - 受限制股份单位计划于2022年10月11日经董事会决议，并于2022年11月28日经股东大会审议批准[8] - 受限制股份单位计划于2022年11月28日获公司股东大会批准及采纳，有效期为10年，截至最后实际可行日期尚余约7.6年[129][133] - 公司不得进行进一步授予以致受限制股份单位计划项下已授予的受限制股份单位相关的H股总数超出授予日期已发行H股总数的5%[129] - 2023年4月6日，公司向494名选定持有人授予484.25万个受限制股份单位，分别占最后实际可行日期已发行股份总数约0.86%及已发行H股总数约2.69%[134] - 2023年12月27日，公司向259名选定持有人授予415.7万个受限制股份单位，分别占最后实际可行日期已发行股份总数约0.74%及已发行H股总数约2.31%[134] - 2024年5月31日，2023年12月27日授予的57万个受限制股份单位失效，公司向59名选定持有人授予41.3万个受限制股份单位，分别占最后实际可行日期已发行股份总数约0.07%及已发行H股总数约0.23%[135] - 2024年1月1日尚未歸屬受限制股份單位共8,570,520個，12月31日為7,432,350個[136] - 2024年1月1日及12月31日，根據受限制股份單位計劃可授出的獎勵數目分別為442,796及1,331,176個[141] - 2025年4月23日，一期獎勵1,080,550個、二期獎勵681,600個、三期獎勵68,800個受限制股份單位因績效未達成失效[142] - 最後實際可行日期，尚未歸屬受限制股份單位相關H股數目為5,601,400股，分別佔已發行股份總數約1.00%及已發行H股總數約3.11%[142] - 一期獎勵授予日期H股收市價31.15港元，二期28.70港元，三期28.20港元[140] - 2024年10月31日，緊接歸屬日期前H股加權平均收市價19.98港元[141] - 部分受限制股份單位歸屬時間表：2024年11月歸屬10%，2025年11月歸屬20%，2026年11月歸屬20%，2027年11月歸屬20%，2028年11月歸屬30%[140] - 部分受限制股份單位績效目標：上一年度公司股權持有人

文章核心观点 国际贸易环境变化下江苏稳外贸外资、推进内外贸一体化，汇通达举办发布会上线平台并开展活动助外贸企业开拓下沉市场，众多外贸企业积极合作寻找新增长点 [1][10] 汇通达举措 - 4月18日举办"智慧供应链平台"发布会，上线"橙易进货"商城，启动"外贸优品网上行""418乡镇集市购物节"活动 [1] - 在线上设外贸优品专区，用全域营销方式助外贸企业打开乡镇市场，联合多方做好"出口转内销" [2] - 启动"外贸优品网上行"工程，在"橙易进货"平台设出口转内销专区，以优惠政策引外贸企业入驻并提供支持 [2] - "橙易进货"平台提供一站式进货和智慧分销服务，目标为百万级零售门店供货，助内外贸企业拓展市场 [3] - 以江苏产业带为切入点，通过商务局对接外贸制造企业，助其开展内销，还将搜集下沉市场需求反馈给企业定制产品 [5] 汇通达发展情况 - 自2012年专注下沉市场，创新"平台+会员店"模式，服务全国21个省、2.5万个乡镇、25万家会员店，连续8次举办全国乡镇集市购物节 [2] - 已服务超6500家产业端品牌工厂和供应链合作伙伴、25万家零售端会员店 [3] 江苏电商发展情况 - 江苏推进"电商+产业带"赋能实体经济，分三批培育建设34个县域电商产业集聚区，带动农村电商提质升级 [5] 睢宁电商情况 - 睢宁农村电商2006年起步，2011年形成"沙集模式"，培育出百亿级电商家居产业集群 [5] - 睢宁电商家具产业去年产品规模190亿元，有25000个网店，部分产品受美国加征关税影响，看好汇通达平台推广产品转内销 [6] 外贸企业情况 - 霍盛太古智能科技南京有限公司认为下沉市场是机会点，母公司提前调整策略加大内销产品研发生产，将与汇通达深度合作 [7][8] - 众多外贸企业主动破局，通过技术革新、内需挖潜等与电商平台合作寻找新增长点 [10]

文章核心观点 4月18日汇通达网络举办“智慧供应链平台”发布会，上线“橙易进货”商城并启动两大专项活动，标志其“3大供应链工程 + 3大AI工程”战略布局全面落地，通过创新供应链和AI智能引擎构建平台生态，助力内外贸商品下沉，实现共创共赢 [1][4] 扩内需、促消费，多维并举推动共创共赢 - 汇通达今年实施三个创新供应链工程和三个AI工程，构建2.0版本产业互联网，平台生态具备开放化、短链化、智能化特征 [4] - 开放化指对供应商和乡镇夫妻店开放，助更多供应商进入下沉市场，帮门店服务农村消费者 [4] - 短链化基于供应链和数智化能力，减少商品流通环节、降成本、提效率 [4] - 智能化是长期部署AI等新技术在城乡流通场景应用，实现精准高效供需匹配 [5] - 汇通达多维并举助力外贸优品网上行、进乡村，设置外贸优品专区，联合启动两项主题活动，打造下沉市场商业生态，与产业链伙伴共创共赢 [6] “橙易进货”上线，AI助力智慧采销 - “橙易进货”为会员店和小微零售实体提供一站式进货平台，为上游工厂提供智慧分销平台 [9] - 公司已服务超6500家产业端品牌工厂和供应链合作伙伴、25万家零售端会员店，目标向更多企业和零售店开放平台能力 [9] - “橙易进货”商城常态化运营5大促销专区，全面接入“千橙云AI”，驱动智慧采销、推动供应链周转效率指数级增长 [9] - 未来目标向全国百万级零售门店提供商品，借助“橙易进货”帮内外贸企业拓展增量、打开市场 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 13.3 港元/股 [2][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入利润端承压，但供应链升级不改长期趋势，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润将增长 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年全年实现营业收入 600.6 亿元，同比减少 27.1%，归母净利润 2.7 亿元，同比减少 39.8% [2] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 661 亿、715 亿、772 亿元，归母净利润分别为 3.5 亿、4.8 亿、6.6 亿元 [7] - 2024 - 2027 年营业总收入同比增速分别为 0.4%、10.1%、8.0%、8.0%，归母净利润同比增速分别为 -39.8%、29.5%、37.7%、36.8% [4] 业务情况 - 交易业务板块 2024 年整体收入 592.7 亿元，同比下滑 27.4%，各品类收入均下滑，如消费电子收入 348.8 亿元，同比下滑 22.3%等 [7] - 服务业务板块 2024 年整体收入 6.1 亿元，同比下滑 7%，其中门店 SaaS + 订阅收入 5.1 亿元，同比下滑 9.1%，商家解决方案收入 1 亿元，同比增长 7.5% [7] - 公司累计注册会员零售门店总数超 24.9 万家，同比 +4.8%，活跃会员零售门店 9.5 万家，同比 +4.9%；订阅 SaaS + 用户数近 10.8 万家，付费 SaaS + 用户超 3.8 万家 [7] 盈利情况 - 2024 年毛利润 23.1 亿元，毛利率 3.8%，同比增长 0.52pct，销售费用率 1.79%，同比 +0.12pct，管理费用率 0.61%，同比 +0.15pct，研发费用率 0.11% 保持稳定 [7] 数字化建设 - 2024 年加快数字化转型，深化 AI 基础布局与应用探索，上线智能客服等应用，旗下千橙云 SaaS + 平台提升效率和客户满意度 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][4] 报告的核心观点 - 2024年为转型阵痛期，主动优化低毛利率业务致使业绩短期承压，但随着调整近尾声，2025年有望加速修复 [7] - 公司是下沉市场B2B电商的龙头企业，深耕下沉零售店的供应链及SaaS+服务，预计2025 - 2027年实现营收658/723/795亿元，同增10%/10%/10%，实现归母净利润3.5/4.6/5.9亿元，同增31%/30%/28%，对应PE分别为17/13/10X [3] 根据相关目录分别进行总结 业务结构 - 2024年服务业务板块中，门店SaaS+订阅5亿（-9%），商家解决方案1亿（+8%） [2] - 2024年交易业务板块中，消费电子349亿（-22%），家用电器93亿（-24%），农业生产资料75亿（-39%），交通出行48亿（-37%），家居建材19亿（-36%），酒水饮料7亿（-48%），在线撮合26万（-87%） [7] 渠道布局 - 2024年新渠道销售额达36亿，线下渠道覆盖全国21个省、2.5万乡镇、24.8万家会员店，还布局线上、社群和海外渠道，试点社交电商和内容电商业务，上线“芸豆派”商城，推进政采企采，与积分礼品等平台合作，试点跨境出海业务 [3] 技术接入 - 旗下“千橙云SaaS+”平台全面接入DeepSeek，通过AI导购、AICRM系统等功能提升客户经营决策时效 [3] 财务数据 - 2024年营收600.6亿，同比-27%；净利润2.7亿，同比-40%；扣非归母净利2.7亿，同比-15% [7] - 2024年毛利率3.8%（+0.5pct），净利率0.77%（+0.07pct） [7] - 2024年TOP品牌采购占比超44%，自有品牌毛利率超20%，“三新”产业平均毛利率超15% [7] 三大报表预测 - 资产负债表：预计2025 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、股东权益合计等有相应变化 [8] - 利润表：预计2025 - 2027年营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、除税前溢利、所得税、净利润等有相应变化 [8] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等有相应变化 [8] 主要财务比率预测 - 成长能力：预计2025 - 2027年营业收入、归属母公司净利润有相应增长 [8] - 获利能力：预计2025 - 2027年毛利率、销售净利率、ROE、ROIC有相应变化 [8] - 偿债能力：预计2025 - 2027年资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率有相应变化 [8] - 营运能力：预计2025 - 2027年总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应变化 [8] 每股指标预测 - 预计2025 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应变化 [8] 估值比率预测 - 预计2025 - 2027年P/E、P/B、EV/EBITDA有相应变化 [8]