新东方股价表现 - 新东方(09901 HK)股价涨幅扩大至5% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 新东方-S收入增速放缓，降本增效下盈利能力有望提升，虽下调全年收入利润，但基于行业发展及竞争分析仍维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月29日，新东方-S近1个月、3个月、12个月表现分别为1.8%、 -0.8%、 -40.7%，恒生指数同期表现为 -6.1%、8.8%、24.0% [5] - 新东方-S当前价格为37.55港元，52周价格区间为31.20 - 70.30港元，总市值614.0508亿港元，流通市值614.0508亿港元，总股本163528.83万股，流通股本163528.83万股，日均成交额2.9704亿港元，近一月换手0.23% [5] 业绩情况 - FY2025Q3实现营业收入11.8亿美元，同比降2%，归母净利润0.9亿美元，同比增0.1%，Non - GAAP归母净利润1.1亿美元，同比降14.3% [6] 投资要点 - 收入端：FY2025Q3教育业务（不含东方甄选）收入10.4亿美元，同比增21.2%，超出此前指引的18% - 21% [8] - 毛利端：FY2025Q3毛利润6.5亿美元，同比增15.8%，毛利率55.1%，同比增8.5pct，得益于降本增效 [8] - 费用端：FY2025Q3销售费用/管理费用分别为1.8/3.4亿美元，同比分别增13.0%/19.8%，销售费用率/管理费用率分别为15.4%/29.1% [8] - 利润端：FY2025Q3经营利润1.2亿美元，同比增9.8%，经营利润率10.5%，同比增1.1pct，Non - GAAP经营利润1.4亿美元，同比降0.2%，Non - GAAP经营利润率12%（高于彭博一致预期10.8%），同比持平；不含东方甄选的Non - GAAP经营利润率13.3%，同比降1.8pct，因海外业务增速放缓及文旅投入大造成短期影响 [8] - 资产负债端：截至FY2025Q3期末，现金及现金等价物14.2亿美元，定期存款14.1亿美元，短期投资18.5亿美元 [8] - 公司指引FY2025Q4营收（不含东方甄选自营品及直播电商业务）10.1 - 10.4亿美元，同比增10% - 13%，受国际局势影响出国业务增速放缓，降本增效有望提升盈利能力 [8] 分业务情况 - FY2025Q3出国考试准备和出国咨询业务分别同比增7.1%/21.4%；成人及大学生国内考试业务同比增17%；教育新业务同比增34.5%，非学科报名人次40.8万，同比增14.9%，智能设备活跃付费用户30.9万，同比增64.4% [10] 盈利预测 - 预计公司FY2025 - 2027实现收入48.6/55.3/62.7亿美元，归母净利润4.1/5.1/6.2亿美元，对应PE 19/15/13x [12]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/支援服务，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 基于本季财务表现调整盈利预测，预计FY25 - 27年营收分别为49亿美元、58亿美元、68亿美元（原值52亿美元、63亿美元、75亿美元）；Non - GAAP归母净利4.6亿美元、5.7亿美元、6.9亿美元（原值为5.0亿美元、6.2亿美元、7.5亿美元）；EPS分别为0.28美元、0.35美元以及0.42美元；对应PE分别为17x、13x、11x，维持“买入”评级 [4] 公司财务情况 - 公司FY25Q3营收12亿美金同减2%，Non - GAAP营业利润1.4亿美金同减0.2%，Non - GAAP归母净利1.1亿美元，同减14% [1] - 本季Non - GAAP经营利润率（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务）为13.3%，去年同期为15.1% [3] 公司业务情况 - 本季营收（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务）同增21.2%；出国考试准备和出国咨询营收分别同增约7.1%和21.4%；针对成人及大学生的国内考试准备业务同增约17.0%；教育新业务全都在本季度维持强劲增长势头，营收同增34.5% [2] - 非学科类辅导业务在近60个城市开展，本财季报名人次约40.8万；智能学习系统及设备亦在约60个城市中采用，本季活跃付费用户约为30.9万 [2] - 海外相关业务收入增速放缓及新整合的文旅业务的投资，对本季度的经营利润造成短期影响，随着公司在各业务推进降本增效及持续提升效率的措施，预计利润压力将在接下来的季度及新财年得到缓解 [3] 公司发展策略 - 新东方依托雄厚的教育资源，贯彻以长期可持续发展为核心的策略，通过提升产品品质和营运效率，长期推动业务可持续增长和盈利能力 [2] - 本季持续监控教学空间的布局，确保配合业务增长及营运效率；不断努力推进OMO教学系统，并加大人工智能技术在教育领域应用的投入；随着多项创新应用与线下及在线产品融合，产品竞争力持续提升 [2] - 公司开发多项创新技术以支持教师及员工的日常工作，有效提升营运效率及服务满意度 [2] 公司基本数据 - 港股总股本1,701.99百万股，港股总市值61,612.12百万港元，每股净资产16.84港元，资产负债率46.62%，一年内最高/最低股价为70.30/31.20港元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - FY25Q3新东方净营收11.83亿美元，同比降2.0%；归母净利润0.87亿美元，同比增0.1%；Non–GAAP归母净利润1.13亿美元，同比降14.3% [5] - 核心教育业务收入稳健增长，出国考试业务有所拖累，Q3核心教育业务利润率同比下降，建议关注学习机业务进展 [6][8] - 考虑宏观环境影响，下调公司2025 - 2027财年归母净利润预测，当前公司网点扩张及经营稳健，核心教育业务利润率有望改善，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本16.35亿股，总市值589.52亿元，一年最低/最高价为31.20/70.40元，近3月换手率26.52% [1] 收益表现 - 1M相对收益9.96%，3M相对收益 - 10.72%，1Y相对收益 - 76.02%；1M绝对收益 - 1.64%，3M绝对收益0.00%，1Y绝对收益 - 48.65% [4] 业务情况 - FY25Q3净营收（不含东方甄选自营及直播电商业务）10.38亿美元，同比增21.2%；出国考试准备业务营收同比增7.1%，出国咨询业务营收同比增21.4%；成人及大学生国内考试准备业务营收同比增17.0%；教育新业务营收同比增34.5%，非学科类辅导业务在近60个城市开展，报名人次约40.8万，智能学习系统及设备在约60个城市采用，活跃付费用户约30.9万 [6] - FY25Q3网点数量环比扩张数十个，FY25 - FY26年注重提升网点使用效率和利润率 [6] 收入预测 - 预计FY25Q4净营收（不含东方甄选自营及直播电商业务）在10.09 - 10.37亿美元之间，同比增10% - 13%，以人民币计算收入预计同比增12% - 15%，增速放缓受基数增大、宏观环境影响出国高端一对一业务及汇率波动等因素影响 [7] 利润率情况 - FY25Q3经营利润率10.5%，去年同期9.4%；Non - GAAP经营利润率12.0%，去年同期11.8%；剔除东方甄选自营及直播电商业务后，GAAP经营利润率12.1%，去年同期14.0%；Non - GAAP经营利润率13.3%，去年同期15.1% [8] - 展望FY25Q4，虽出国高端一对一业务和文旅业务承压，但K12业务经营效率提升及总部降本增效举措，预计核心教育主业Non - GAAP经营利润率同比增长，FY26利润率较FY25有望改善 [8] 学习机业务 - 公司在现有学习机基础上加AI应用，计划推出第二代产品，提供额外付费买断机器选择，主要通过线下教学网点销售，市场需求旺盛，有望贡献收入增量 [9] 盈利预测与估值 |指标|FY2023|FY2024|FY2025E|FY2026E|FY2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万美元）|2998|4314|4848|5513|6246| |营业收入增长率|-3.46%|43.89%|12.40%|13.71%|13.30%| |净利润（百万美元）|177|310|406|536|679| |净利润增长率|114.93%|74.57%|31.03%|32.12%|26.69%| |EPS（美元）|0.11|0.19|0.25|0.33|0.42| |ROE（归属母公司)（摊薄）|4.92%|8.20%|9.70%|11.36%|12.58%| |P/E|43|25|19|14|11| [10] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对FY2023 - FY2027E各财务指标进行预测 [11][12]

报告公司投资评级 - 维持公司中线“优于大市”评级 [3][22] 报告的核心观点 - FY2025Q3非甄选业务收入同增21.2%略优于指引，受“与辉同行”出表影响公司收入降2.0%，经营利润增9.8%，经调增净利润降14.3%，递延收入增15.0%但增速边际走低 [1][8] - K9教育新业务和高中培训增速良好，留学业务增速边际下行，电商及文旅业务因剥离“与辉同行”收入降49% [2][12] - FY2025Q3产能扩张环比4%，维持2025财年20 - 25%扩张计划，2026财年网点计划同增10 - 15%并聚焦利用率提升 [2][13] - FY2025Q3毛利率结构性走高，销售及管理费率同比走高，所得税率大幅提升 [2][19] - FY2025Q4预计非甄选收入同增10 - 13%，增速环比走低，公司累计股份回购达6.96亿美元并计划采取多元股东回报方式 [3][21] - 下调2025 - 2027年经调整净利润，公司积极降本增效，未来经营利润率有望重回扩张通道，经调净利润CAGR约20%，PEG具备性价比 [3][22] 各部分总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为2998、4314、4896、5640、6457百万美元，增速分别为 - 3.5%、43.9%、13.5%、15.2%、14.5% [4] - 2023 - 2027E经调整净利润分别为259、381、466、565、685百万美元，增速分别为 - 114.9%、74.6%、22.2%、21.4%、21.2% [4] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.16、0.23、0.28、0.35、0.42美元 [4] 业务表现 - K9教育新业务同增35%，非学科素养培训人次40.8万增14.9%，学习机付费活跃用户30.9万人增64.4%，增速受基数效应影响放缓 [2][12] - 大学生业务同增17%，高中培训同增19%，留学考培/咨询同增7%/21%，电商及文旅业务收入同比 - 49% [2][12] 成本费率 - FY2025Q3毛利率为55.1%增8.5pct，管理/销售费率29.1%，分别同比增5.3/2.0pct，所得税率为34.3%大幅提升 [2][19] 未来展望 - FY2025Q4预计净营收同比增长10 - 13%（人民币口径12 - 15%），增速因留学需求压力和K12教培高基数放缓 [3][21] - 下调2025 - 2027年经调整净利润至4.7/5.7/6.9亿美元，调整方向 - 3%/-14%/-22%，对应PE估值为16/14/11x [3][22]

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，将维持对新东方-S(09901)的买入评级，基于分部加总估值法 (SOTP)的目标价上调至42港元。如果公司能够实现5月季度利润率扩张的指引，该行预计投资者信心将 逐步改善，新东方核心业务的估值倍数将从目前1倍的12个月远期市盈率逐步提升。 该行从新东方2月季度财报电话会议中获得信心，管理层在会议上强调了对成本控制和运营效率提升的 关注，并预计5月季度及26财年新东方核心业务的运营利润率(OPM)将有所扩大。虽然新东方核心业务5 月季度(按人民币计算同比增长12-15%)和26财年(同比增长14-15%)的收入增长指引并未带来意外惊喜， 与高盛预期相符，但该行将25-27财年核心业务非GAAP运营利润预期上调7-14%。 该行认为，公司的成本控制举措，加上成熟学习中心占比的不断提高，应能抵消海外考试培训和咨询业 务对利润率的拖累。预计25财年第四季度非GAAP运营利润率同比提升1.2个百分点，26财年和27财年分 别同比提升0.8个和0.4个百分点，推动新东方核心业务25-27财年运营利润复合年增长率达到18%(而核心 业务收入复合年增长率为12%)。 对于新东方集团而言， ...

报告公司投资评级 - 买入 [4] 报告的核心观点 - 2025财年3季度新东方教育科技收入同比降2%至11.8亿美元，低于预期；调整后归母净利润1.02亿美元，低于预期；核心教育传统业务贡献收入57%，留学相关业务收入增速放缓，新业务收入维持强劲增长；非学科培训季度招生同比增15%，智能学习系统及设备付费用户达30.9万，同比增64%；教学点达1189个，环比增4% [7] - 预计2025财年4季度核心教育收入同比增13%至10.36亿美元，增速放缓受出国备考+咨询业务增速降至8%影响；4季度核心教育业务运营利润率将同比提升1个百分点 [7] - 预计2025财年/2026财年公司核心教育文旅相关收入增速为14%/13%，运营利润率预计为12.1%/12.9%；公司加速调整出国留学考培课程结构，预计2026下半财年将带动业务整体收入约5%；出国咨询业务预计2026财年全年收入持平；K12相关教育服务是增长主要贡献因素；公司现价对应2025年市盈率仅12倍，对应超15%的利润增长预期，估值吸引；维持目标价46港元/64美元（EDU US），维持买入 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据一览 - 2023 - 2027E年收入分别为29.98亿、43.14亿、48.71亿、55.62亿、63亿美元，同比增长分别为 - 3.5%、43.9%、12.9%、14.2%、13.3% [2] - 2023 - 2027E年净利润分别为2.59亿、3.81亿、4.57亿、5.53亿、6.54亿美元，每股盈利分别为0.15、0.23、0.28、0.34、0.40美元，同比增长分别为 - 124.9%、48.7%、21.5%、23.0%、18.4%；2025 - 2027E前EPS预测值调整幅度分别为 - 3.5%、7.0%、6.1% [2] - 2023 - 2027E年市盈率分别为29.7、20.0、16.5、13.4、11.3倍，每股账面净值分别为2.14、2.26、2.67、3.15、3.64美元，市账率分别为2.14、2.02、1.71、1.45、1.26倍 [2] 股份资料 - 52周高位70.90港元，52周低位32.85港元，市值579.71亿港元，日均成交量399万股，年初至今变化 - 27.58%，200天平均价43.60港元 [6] 2025财年3季度业绩 - 净营收11.83亿美元，同比降2%，不包含东方甄选收入同比增21%；调整后运营利润1.4亿美元，对应运营利润率12%，不包含东方甄选运营利润率13%，较去年同期的15%有所下降；调整后归母净利润1.02亿美元，对应净利率8.6% [7] - 核心教育传统业务贡献收入57%，留学相关业务收入增速放缓，备考/咨询收入分别同比增7%/21%；新业务收入维持强劲增长，同比增35%，占比总收入27%，较去年同期上升约7个百分点；非学科培训季度招生同比增15%至40.8万人次，增速放缓受招生窗口差异影响；智能学习系统及设备付费用户达30.9万，同比增64%；截至2月28日，教学点达1189个，环比增4% [7] 4季度展望 - 预计2025财年4季度核心教育收入同比增13%至10.36亿美元，增速放缓受出国备考+咨询业务增速降至8%影响，其他大学生成人/K12业务增速仍维持年初稳健增长预期 [7] - 受出国相关业务增速放缓影响，公司从3季度起启动成本控制策略，预计4季度核心教育业务运营利润率将同比提升1个百分点 [7] 估值 - 预计2025财年/2026财年公司核心教育文旅相关收入增速为14%/13%，运营利润率预计为12.1%/12.9%，对比2024财年13.1% [7] - 公司加速调整出国留学考培课程结构，预计2026下半财年将带动业务整体收入约5%；出国咨询业务预计2026财年全年收入持平；K12相关教育服务是增长主要贡献因素 [7] - 考虑公司过往成本控制经验，预计在收入增速略微承压的前提下，公司利润率或有持续释放可能；公司现价对应2025年市盈率仅12倍，对应超15%的利润增长预期，估值吸引；对应教育服务业务15倍市盈率，维持目标价46港元/64美元（EDU US），维持买入 [7] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司 - 报告列出了交银国际覆盖的多家公司的评级、收盘价、目标价、潜在涨幅等信息，新东方教育科技评级为买入，收盘价35.45港元，目标价46.00港元，潜在涨幅29.8% [14]

报告公司投资评级 - 对新东方美股（EDU US）和港股（9901 HK）均维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 新东方3QFY25业绩基本符合预期，核心K12业务收入增长稳健，随着产能扩张放缓和降本增效措施落地，预计2025年秋季之后non - GAAP OPM有望持续改善，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 3QFY25总收入11.83亿美元，同比 - 2%，剔除甄选业务后收入10.38亿美元，同比+21.2%；调整后经营利润1.42亿美元，非甄选业务利润率13.3%，同比 - 1.8pct，略好于预期 [1] - 3Q非甄选业务同比收入增速略超指引上限，教育属性新业务同比+34.5%，留学考培和咨询同比增速为7%/21%，大学生和成人业务同比增长17% [2] 盈利展望 - FY26公司注重扩张节奏和管理效率优化，线下网点增速放缓，推行降本增效措施提升经营利润率 [3] - 预计FY25Q4非甄选业务non - GAAP OPM在低基数下同比提升约1pct，FY26上半年因高基数有压力，下半年起有望正增长 [3] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(美元百万)|2,998|4,313|4,823|5,265|6,006| |+/-%|(3.46)|43.88|11.82|9.16|14.09| |归母净利润(美元百万)|177.34|309.32|412.46|551.95|652.42| |+/-%|(114.16)|74.42|33.35|33.82|18.20| |归母净利润(调整后,美元百万)|258.91|381.12|473.25|564.51|664.98| |+/-%|(120.67)|47.20|24.17|19.28|17.80| |EPS(调整后,美元,最新摊薄)|1.53|2.33|2.89|3.45|4.07| |PE(调整后,倍)|28.04|19.05|15.34|12.86|10.92| |PB(倍)|2.09|1.92|1.73|1.53|1.35| |ROE(调整后,%)|7.08|10.33|11.88|12.64|13.12| |EV EBITDA(倍)|24.76|17.93|13.85|10.12|7.70|[5] 关键假设调整 - 考虑国际关系对出国业务需求的影响，略微下调FY25/26/27非甄选业务收入预期至42.44/48.19/55.38亿美元，下调非甄选业务经调整净利润至4.57/5.50/6.54亿美元 [10] 估值分析 - 以FY26E为估值基准，给予教育业务20x PE溢价，电商业务暂不估值，目标价为67.25美元/52.19港元，维持“买入”评级 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 新东方3QFY25收入11.83亿美元，同比降2%，非甄选业务收入10.4亿美元，同比增21.2%，归属母公司Non - GAAP净利润1.13亿美元，同比降14.3%，Non - GAAP净利率9.6%，同比收窄1.4个百分点 [4] - 留学业务增速放缓，出国考试培训及咨询业务收入2.96亿美元，同比增11.4%，增速较去年同期放缓35.4个百分点，公司通过调整班型和扩展服务对象提升业务增长韧性 [5] - 新业务增长强劲，3Q新业务收入同比增34.5%至3.25亿美元，教学网点增至1189个，同比增30.5%，教学点扩张将带动培训人次和收入增长 [5] - 经营利润率或已触底，3Q非甄选业务Non - GAAP经营利润率同比收窄1.8个百分点至13.3%，预计4QFY25Non - GAAP经营利润率将重回扩张趋势 [6] - 维持买入评级，维持FY25 - FY27财年Non - GAAP净利润4.54亿、5.34亿、6.36亿美元，维持DCF目标价74.8美元（或58.5港元） [6] 财务数据及盈利预测 综合数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为29.98亿、43.14亿、49.59亿、60.24亿、73.41亿美元，同比增长率分别为 - 3.46%、43.89%、14.96%、21.48%、21.86% [8] - 经调整归母净利润分别为2.59亿、3.81亿、4.54亿、5.34亿、6.36亿美元，同比增长率分别为Na.、47.20%、19.21%、17.64%、19.08% [8] - 每股收益分别为1.59、2.34、2.79、3.28、3.90美元/ADR [8] - 净资产收益率分别为6.17%、8.03%、8.65%、10.31%、12.61% [8] - 市盈率分别为27.76、18.86、15.82、13.45、11.29倍 [8] - 市净率分别为1.88、1.78、1.73、1.67、1.65倍 [8] 利润表 - 收入、营业成本、毛利等各项利润指标在FY23A - FY27E有相应数据变化 [11] 资产负债表 - 现金及银行存款、贸易应收款等各项资产负债指标在FY23A - FY27E有相应数据变化 [12] 现金流量表 - 净利润、折旧和摊销等各项现金流量指标在FY23A - FY27E有相应数据变化 [14] 关键绩效指标 - 每股指标、经营指标、估值指标在FY23A - FY27E有相应数据变化 [14]

2025财年第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度净营收同比下降2.0%至11.831亿美元，不包括东方甄选业务营收同比上升21.2%至10.383亿美元[8][9] - 2025财年第三季度经营利润同比上升9.8%至1.245亿美元，不包括东方甄选业务经营利润同比上升5.0%至1.255亿美元[8][9] - 2025财年第三季度新东方股东应占净利润同比上升0.1%至8730万美元[8][9] - 2025财年第三季度净营收为11.831亿美元，同比下降2.0%；不含东方甄选业务净营收为10.383亿美元，同比上升21.2%[14] - 本季度经营成本及开支为10.585亿美元，同比下降3.2%；以股份为基础的薪酬开支总额减少41.3%至1610万美元[15][16] - 本季度经营利润为1.245亿美元，同比上升9.8%；Non - GAAP经营利润为1.421亿美元，同比下降0.2%[17] - 本季度营收成本同比下降17.6%至5.316亿美元，销售及营销开支同比增加13.0%至1.822亿美元，一般及行政开支同比增加19.8%至3.447亿美元[18] - 本季度新东方股东应占净利润为8730万美元，同比上升0.1%；Non - GAAP股东应占净利润为1.133亿美元，同比下降14.3%[20][21] - 2025财年第三季度净经营现金流量约为100万美元，资本开支为5240万美元[22] - 截至2025年2月28日止三个月，净营收为1183055美元，2024年同期为1207286美元[42] - 截至2025年2月28日止三个月，经营利润率为10.5%，非公认会计准则下经营利润率为12.0%；2024年同期分别为9.4%和11.8%[44] - 截至2025年2月28日止三个月，新东方应占净利润为87255美元，非公认会计准则下为113344美元；2024年同期分别为87167美元和132279美元[44] - 截至2025年2月28日止三个月，经营活动所得现金净额为963美元，2024年同期为109436美元[47] - 截至2025年2月28日，用于计算每美国存托股基本净利润的加权平均股份为1612894657股，2024年同期为1654982205股[45] - 截至2025年2月28日，新东方每美国存托股应占净利润（基本）为0.54美元，非公认会计准则下为0.70美元；2024年同期分别为0.53美元和0.80美元[42][45] 2025财年前9个月整体财务数据关键指标变化 - 2025财年前9个月净营收同比增长15.1%至36.571亿美元[10] - 2025财年前9个月经营利润同比增长28.5%至4.36924亿美元[10] - 2025财年前9个月新东方股东应占净利润同比增长29.0%至3.64616亿美元[10] - 2025财年首九个月净营收为36.571亿美元，同比增加15.1%；经营利润为4.369亿美元，同比增加28.5%[24][25] - 截至2025年2月28日止九个月，净营收为3657107美元，2024年同期为3176907美元[49] - 截至2025年2月28日止九个月，经营利润率为11.9%，非公认会计准则下经营利润率为12.9%；2024年同期分别为10.7%和13.9%[51] - 截至2025年2月28日止九个月，新东方应占净利润为364616美元，非公认会计准则下为418988美元；2024年同期分别为282619美元和402417美元[51] - 截至2025年2月28日止九个月，新东方每美国存托股应占净利润（基本）为2.24美元，2024年同期为1.71美元[49] - 2025年2月28日止九个月New Oriental每美国存托股基本净利润为2.24美元，2024年2月29日止九个月为1.71美元[52] - 2025年2月28日止九个月New Oriental每美国存托股摊薄净利润为2.22美元，2024年2月29日止九个月为1.69美元[52] - 2025年2月28日止九个月New Oriental每美国存托股非公认可会计准则下基本净利润为2.57美元，2024年2月29日止九个月为2.43美元[52] - 2025年2月28日止九个月New Oriental每美国存托股非公认可会计准则下摊薄净利润为2.55美元，2024年2月29日止九个月为2.40美元[52] - 2025年2月28日止九个月用于计算每美国存托股基本净利润的加权平均股份为1,630,423,658股，2024年2月29日止九个月为1,653,742,514股[52] - 2025年2月28日止九个月用于计算每美国存托股摊薄净利润的加权平均股份为1,640,843,710股，2024年2月29日止九个月为1,668,903,402股[52] - 2025年2月28日止九个月以股份为基础的薪酬开支总计31,297千美元，2024年2月29日止九个月为96,661千美元[52] - 2025年2月28日止九个月经营活动所得现金净额为497,470千美元，2024年2月29日止九个月为745,808千美元[54] - 2025年2月28日止九个月投资活动所用现金净额为(5,136)千美元，2024年2月29日止九个月为(289,912)千美元[54] - 2025年2月28日止九个月融资活动所用现金净额为(486,494)千美元，2024年2月29日止九个月为(51,208)千美元[54] 各条业务线数据关键指标变化 - 出国考试准备和出国咨询业务营收在2025财年第三季度分别同比增长约7.1%和21.4%[12] - 针对成人及大学生的国内考试准备业务在2025财年第三季度同比增长约17.0%[12] - 教育新业务在2025财年第三季度营收同比增长34.5%[12] - 2025财年第三季度非学科类辅导业务报名人次约40.8万，智能学习系统及设备活跃付费用户约30.9万[12] 公司财务状况指标变化 - 截至2025年2月28日，公司现金和现金等价物为14.188亿美元，定期存款为14.117亿美元，短期投资金额为18.536亿美元；递延收入结余为17.499亿美元，同比增加15.0%[23] - 截至2025年2月28日，公司现金及现金等价物为1418786千美元，较2024年5月31日的1389359千美元有所增加[39] - 截至2025年2月28日，公司流动资产总值为4872918千美元，较2024年5月31日的5388878千美元有所减少[39] - 截至2025年2月28日，公司资产总值为7447209千美元，较2024年5月31日的7531673千美元略有减少[39] - 截至2025年2月28日，公司应付账款为85604千美元，较2024年5月31日的105681千美元有所减少[40] - 截至2025年2月28日，公司流动负债总额为2942649千美元，较2024年5月31日的3000855千美元有所减少[40] - 截至2025年2月28日，公司负债总额为3471675千美元，较2024年5月31日的3482659千美元略有减少[40] - 截至2025年2月28日，公司股东权益总额为3686228千美元，较2024年5月31日的3775934千美元有所减少[40] - 截至2025年2月28日，公司总权益为3975534千美元，较2024年5月31日的4049014千美元有所减少[40] 公司股份回购计划 - 公司董事会将股份回购计划有效期延至2025年5月31日，授权回购股份总价值从4亿美元增至7亿美元，截至2025年4月22日累计回购约1440万股美国存托股，总值约6.955亿美元[13] 公司财务指标使用说明 - 公司采用Non - GAAP财务指标补充GAAP合并财务业绩，该指标可剔除部分不体现经营业绩的指标，为业绩和流动性提供补充信息[35][36] 公司财报前瞻性陈述说明 - 公司财报中对2025财年第四季度的展望、管理层评论等包含前瞻性陈述，前瞻性陈述存在风险和不确定因素[34] 公司2025财年第四季度营收预计 - 公司预计2025财年第四季度不含东方甄选业务净营收在10.091亿至10.366亿美元之间，同比上升10% - 13%；以人民币计算收入增长在12% - 15%之间[26]